香港中小股票走势分析

① 股票走势图是怎么看的，任何分析涨跌趋势

你好，如何看股票走势图
分时走势图：
分时走势图也叫即时走势图，它是把股票市场的交易信息实时地用曲线在坐标图上加以显示的技术图形。坐标的横轴是开市的时间，纵轴的上半部分是股价或指数，下半部分显示的是成交量。分时走势图是股市现场交易的即时资料。
分时走势图分为指数分时走势图和个股分时走势图
1、指数分时走势图
白色曲线表示上证交易所对外公布的通常意义下的大盘指数，也就是加权数。
黄色曲线是不考虑上市股票发行数量的多少，将所有股票对上证指数的影响等同对待的不含加权数的大盘指数。
参考白色曲线和黄色曲线的相对位置关系，可以得到以下信息：
当指数上涨，黄色曲线在白色曲线走势之上时，表示发行数量少(盘小)的股票涨幅较大;而当黄色曲线在白色曲线走势之下，则表示发行数量多(盘大)的股票涨幅较大。
当指数下跌时，如果黄色曲线仍然在白色曲线之上，这表示小盘股的跌幅小于大盘股的跌幅;如果白色曲线反居黄色曲线之上，则说明小盘股的跌幅大于大盘股的跌幅。
红色、绿色的柱线反映当前大盘所有股票的买盘与卖盘的数量对比情况。红柱增长，表示买盘大于卖盘，指数将逐渐上涨;红柱缩短，表示卖盘大于买盘，指数将逐渐下跌。绿柱增长，指数下跌量增加;绿柱缩短，指数下跌量减小。
黄色柱线表示每分钟的成交量，单位为手(100股/手)。
2、个股分时走势图
白色曲线表示该种股票的分时成交价格。 黄色曲线表示该种股票的平均价格。 黄色柱线表示每分钟的成交量,单位为手(100股/手)。
3、下面是分时走势图中经常出现的名词及含意：
A、外盘：成交价是卖出价时成交的手数总和称为外盘。
B、内盘：成交价是买入价时成交的手数总和称为内盘。当外盘累计数量比内盘累计数量大很多，而股价也在上涨时，表明很多人在抢盘买入股票。
当内盘累计数量比外盘累计数量大很多，而股价下跌时，表示很多人在抛售股票。
C、买一，买二，买三为三种委托买入价格，其中买一为最高申买价格。
D、卖一，卖二，卖三为三种委托卖出价格，其中卖一为最低申卖价格。
E、委买手数：是指买一，买二，买三所有委托买入手数相加的总和。
F、委卖手数：是指卖一，卖二，卖三所有委托卖出手数相加的总和。
G、委比：委买委卖手数之差与之和的比值。委比旁边的数值为委买手数与委卖手数的差值。当委比为正值时，表示买方的力量比卖方强，股价上涨的机率大;当委比为负值的时候，表示卖方的力量比买方强，股价下跌的机率大。
H、量比：当日总成交手数与近期平均成交手数的比值。如果量比数值大于1，表示这个时刻的成交总手量已经放大;若量比数值小于1，表示这个时刻成交总手萎缩。
I、现手：已经成交的最新一笔买卖的手数。在盘面的右下方为即时的每笔成交明细，红色向上的箭头表示以卖出价成交的每笔手数，绿色箭头表示以买入价成交的每笔手数。
二、怎么看股票走势图以及分析
一看阴阳
阴阳代表趋势方向，阳线表示将继续上涨，阴线表示将继续下跌。以阳线为例，在经过一段时间的多空拼搏，收盘高于开盘表明多头占据上风，根据牛顿力学定理，在没有外力作用下价格仍将按原有方向与速度运行，因此阳线预示下一阶段仍将继续上涨，最起码能保证下一阶段初期能惯性上冲。故阳线往往预示着继续上涨，这一点也极为符合技术分析中三大假设之一股价沿趋势波动，而这种顺势而为也是技术分析最核心的思想。同理可得阴线继续下跌。
二看实体大小
实体大小代表内在动力，实体越大，上涨或下跌的趋势越是明显，反之趋势则不明显。以阳线为例，其实体就是收盘高于开盘的那部分，阳线实体越大说明了上涨的动力越足，就如质量越大与速度越快的物体，其惯性冲力也越大的物理学原理，阳线实体越大代表其内在上涨动力也越大，其上涨的动力将大于实体小的阳线。同理可得阴线实体越大，下跌动力也越足。
风险揭示：本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策，不构成任何买卖操作，不保证任何收益。如自行操作，请注意仓位控制和风险控制。

② 港股最近一直下跌是怎么了

一、港股大跌的缘故原由是什么?
1、最直接的缘故原由 政策法案的推出短时间以内确切会对港股发生肯定的影响，资源对付这个议案的反响照旧比力猛烈的，以是致使昨天恒生指数呈现了5.56%的下跌。可是有些工具是原则性的题目，即使推出大概会对股市发生肯定影响，但也必需往实行。
2、受外围身分的影响 因为美国经由过程公司问责法案要求在本地上市企业要严酷服从美国管帐检察，许多投资者都担忧外围会影响金融市场，以是呈现感情颠簸，致使股市下跌也是可以明白的。
3、部门观点股回吐 已往一段时候遭到多种利好动静影响，一些观点股股票连续上涨，好比3月末的时间恒生指数最低的时间只有21600点摆布，到了5月20日，恒生指数已上涨到24500点摆布，恒生指数这一波上涨，实在也是遭到一些观点股的影响，如今遭到一些政策动静的影响，这些观点股回吐也直接拉低了恒生指数。
拓展资料:
1.港股是指在香港联合交易所上市的股票。香港的股票市场比国内的成熟、理性，对世界的行情反映灵敏，形成“A+H”模式，可以根据它在香港股市的情况来判断A股的走势。港股市场建立于1866年，经过一百多年的发展，已经建成高度严格、规范的监管法律体系，使之成为全球最有效率、最公平、最成熟的证券市场之一，可有效地保护了广大投资者及中小股民的权益。1969年至1972年间，香港设立了远东交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所，加上原来的香港证券交易所，形成了四间交易所鼎足而立的局面。
2.香港证券交易的历史，可追溯到1866年，但直至1891年香港经纪协会设立，香港才成立了第一个正式的股票市场。 1969年至1972年间，香港设立了远东交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所，加上原来的香港证券交易所，形成了四间交易所鼎足而立的局面。 在1972年至1973年短短的2年间，香港有119家公司上市，1973年底上市公司数量达到296家。 1980年7月7日四间交易所合并成香港联合交易所。四间交易所于1986年3月27日收市后全部停业，全部业务转移至联交所。
3.香港证券市场的主要组成部分是股票市场，并有主板市场和创业板市场之分。截至2000年底，主板和创业板市场合计的市值达到48620亿港元，在世界主要证券交易所中排行第11位，在亚洲地区排行第二。

③ 深港通下，A股的哪些板块将受益

1、深港通开通将对A股大盘蓝筹股估值起到修复作用。在“沪港通”开通两年后，期待已久的“深港通”也即将启动，这不仅是国内资本市场再次强化改革开放的重大发展战略，也是优质的红筹股潜力得以全面显现的重大机会。从沪港通开通两年的北向成交情况来看，最受欢迎个股还是集中于传统优质消费和金融板块，并具有高股息率、大市值、较低市盈率等明显特征。
2、2016深港通概念股名单一览
①深港A+H股：按照沪港通规则，在深交所和港交所同时上市的公司有望入选首批深港通标的股，尤其是在深市折价率较高的个股将会存在明显投资机会。目前在深交所和港交所同时上市的公司共有17家。17只深港A+H股：浙江世宝、山东墨龙、东北电气、新华制药、晨鸣纸业、丽珠集团、东江环保、比亚迪、海信科龙、中联重科、中集集团、中兴通讯、潍柴动力、鞍钢股份、万科A、金风科技、广发证券。
②香港中小盘股：深港通将让香港中小型股票迎来“价值修复”机会。在香港挂牌的中小盘股，尤其是医疗保健、IT及非核心消费股有望受惠。国元证券香港策略研究员张浩涵强烈看好深港通对港股中小盘优质股的利好作用，指出深港两市估值差异最大的就是中小盘股，深港通开通有望为估值显着低于深市的港股中小盘优质股带来活水。中资证券业协会会长、国泰君安国际(01788)主席阎峰表示，“很多股票在香港PE是5倍，在深圳是40倍，相差8倍之多，到一半也是4倍潜在升幅”。
③科技股类：金山软件、金蝶国际、中软国际、TCL通讯、神州数码、中兴通讯、酷派集团、天鸽互动、蓝港互动。
④医药股类：联邦制药、新华制药、神威药业、中国中药、金天医药集团。
⑤消费股类：现代牧业、辉山乳业、原生态牧业、国美电器、六福集团、香港中旅、李宁、安踏、银泰商业、波司登。
⑥地产股类：时代地产、建业地产、宝龙地产、花样年控股、禹洲地产、中骏置业、SOHO中国。
⑦券商股类：东方汇财证券、中国富强金融、新华汇富金融、汇盈控股、南华金融、英皇证券、华富国际、耀才证券、敦沛金融、第一上海；国泰君安国际、海通国际、申银万国、银建国际。
3、深港通，是深港股票市场交易互联互通机制的简称，指深圳证券交易所和香港联合交易所有限公司建立技术连接，使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

④ 如何判断股票趋势的方法有哪些

1首先，在散户选股票时要判断对股票的趋势有多种方案，包括用技术指标去分析股票现在所处的趋势是上涨还是下跌中，散户可以利用趋势线原理来判断股票现在处在的行情是何种趋势。
趋势线是把前面的两个最低点用一根线进行连接，如若股价在这根线条之上不断上涨，这只股票就是上涨趋势，如果股价在这根线条之外不断下跌，这只股票就是下跌趋势，上涨趋势的股票是散户需要重点关注的，这是一种方法。

其次，也可以用成交量来判断股票的趋势，股票在上升趋势出现的时成交量会有高量与低量之间在轮替出现，股票在下跌趋势中成交量是一直低迷的柱子出现，选股时散户要判断对股票的趋势可看成交量的活跃表现，成交量活跃表示资金对该只股票的认同。
但切记成交量不要一直是超过以往任何时候的异常放量，只要是呈现圆弧的能量在变化，像一把锅底似的成交量从高到低，从低到高的变化，股票也是在慢慢的上涨就是表示这只股票是在上升趋势中。，一根趋势线，突破即变势。画法很简单，下降趋势中，将几个高点相连接，形成一根向下倾斜的直线，若股价突破该趋势线，即视为变势，后市看涨。反之，在上涨趋势中，将几个低点相连接，形成一根向上倾斜的直线。若跌破该趋势线，也视为变势，后市看跌。

注意要点：两点成线，但是达到三点以上的趋势线，才能保证一定的准确率；简单来说，就是连接的点越多，准确率越高，才能保障将来突破或跌破的效果。

另外要注意的点是，这里的变势并不是只有多空两个方向，不是非此即彼。突破空头趋势线，代表的是震荡偏多！也就是将来要么是震荡，要么是上涨。反之跌破多头趋势线，代表的是震荡偏空！未来行情大概率要么震荡，要么下跌！

换句话说，突破空头趋势，至少可以知道未来一段时间不跌了，那么这时候介入成功率更大，风险更小。跌破多头趋势，则代表未来一段时间不涨了，虽然不见得会跌到哪里去，但是至少也能保证没有获利空间，这时风险大于机会！

2，60日均线，可以代表短期趋势。具体用法与趋势线一致，甚至很多思路也大同小异。唯一不同的是，在震荡行情中，均线无效。不过在趋势行情中，把握性大，成功率高，实际作用值得信赖。

3，600日均线，可视为生命趋势线。顾名思义，生命趋势线便是，在均线之上就可以看多，在均线之下视为弱势。但是有一个缺点是，只有上市达到600个交易日以上的公司才有效。同时这种判断趋势的优势是，成功率高，经得起市场的考验；劣势是，周期过大，不适合短期投资。

4，CCI天线判断主升趋势。首先将CCI指标参数修改为89日，这时候将指标200数值画一个横线，视为天线。天线之下，一概不考虑，视为弱势行情。但凡股价突破天线，便视为机会，大概率发起主升行情。其中，如果第一次突破未果后，第二次成功突破，后市主升浪成功概率高达九成以上。

四个研判趋势的方法，每一个都能经得起市场的考验。就算是一个新手股民，同样能够快速的理解掌握。研判趋势，是炒股的门槛，如果说能够有效把握以及判断，那么才能说炒股入了门。

⑤ 如何正确分析股票趋势，看懂你就是股市高手

如何正确分析股票趋势，看懂你就是股市高手

趋势线理论认为既成趋势不会轻易改变,有助于判断价格运行的规律,顺势而为,是趋势分析的基础,了解了趋势,才能将利润最大化。

一、趋势线

1.所谓趋势线，就是根据股价上下变动的趋势所画出的线路，画趋势线的目的，即依其脉络寻找出恰当的卖点与买点。趋势线可分为上升趋势线，下降趋势线与横向整理趋势线。

2.股价在上升行情时，除了在连接股价波动的低点画一直线外，也应在连接股价波动的高点画一直线，于是股价便在这两条直线内上下波动，这就是上升趋势轨道。股价在下跌行情时，除了连接股价波动的高点画一直线外，也要在股价波动的低点画一条直线，股价在这两条直线内上下波动，这就是下跌趋势轨道。股价在横向整理时可形成横向箱型趋势线。

●首先要正确做出趋势线，确定是由两个依次下跌的高点做出的，要把下跌中的所有价格变化都包括在内。

●其次通过判断趋势线的重要程度来决定买卖策略。主要下跌趋势线的突破卖点更为重要。

●通过时间和突破幅度验证买卖的可靠性。股价突破趋势线后的涨幅达到突破点的3%以上视为有效突破;突破后股价在趋势线上方三天以上，即视之为有效突破。

●需要注意的是，必须是收盘基突破趋势线。

卖点一：下坡原上涨趋势线的卖点

● 首先要正确的画出趋势线，确定是由两个依次上升的低点做出的，要把上涨中的所有价格变化涵盖在内。

●通过判断趋势线的重要程度来决定买卖策略。上涨趋势线的突破卖点更为重要。

●通过时间和突破幅度验证买卖的可靠性。股价突破趋势后的涨幅达到突破点的3%以上视为有效突破，突破后股价在趋势线下方三天以上，视为有效突破。

●必须是收盘价突破趋势线。

五、趋势线的作用

一条趋势线一经认可，下一个问题就是：怎样使用这条趋势线来进行对股价的预测工作？一般来说，趋势线有两种作用：

(1)对股价今后的变动起约束作用。使股价总保持在这条趋势线的上方(上升趋势线)或下方(下降趋势线)。实际上，就是起支撑和压力作用。

(2)趋势线被突破后，就说明股价下-步的走势将要反转方向。越重要越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，现在将相互交换角度。即原来是支撑线的，现在将起压力作用，原来是压力线的现在将起支撑作用。

趋势线的突破

应用趋势线最为关键的问题是：怎么才算对趋势线的突破? 这里只提供几个判断是否有效的参与意见，以便在具体判断中进行考虑。

(1)收盘价突破趋势线比日内最高最低价突破趋势线重要。

(2)穿越趋势线后，离趋势线越远，突破越有效。人们可以根据各支股票的具体情况，自己制定一个界限，一般是用突破的幅度，如3％，5％，10％等。

(3)穿越趋势线后，在趋势线的另一方停留的时间越长，突破越有效。很显然，只在趋势线的另一方停留了一天，肯定个能算突破。至少多少天才算，这又是一个人为的选择问题，我们只能说，至少三天。

六、趋势线的应用法则

趋势线的应用法则之一：在上升行情中,股价回落到上升趋势线附近获得支撑,股价可能反转向上；而在下跌行情中,股价反弹到下跌趋势线附近将受到阻力,股价可能再次回落。也就是说：在上升趋势线的触点附近将形成支撑位,而在下跌趋势线的触点附近将形成阻力位。

趋势线的应用法则之二：如果下跌趋势线维持时间较长,而且股价的跌幅较大时,股价放理突破趋势线,是下跌趋势开始反转的信号。

趋势线的应用法则之三：股价突破趋势线时,如果将原来的趋势线将成为支撑或者阴力,股价经常会反弹或者回落。

趋势线的应用法则之四：在上升行情初期,趋势线的斜率往往较大,回落跌破原趋势线时,通常会再沿着较缓和的趋势线上升,原趋势线将形成阻力,当股价跌破第二条修正趋势线时,行情将反转。

今天的炒股技巧程可泫分享到这，后期继续分享更多的炒股干货，最后，炒股要理性，吃鱼吃中间，不要鱼头鱼尾都想吃；不要总是等到网里有十条鱼了，才收网，网里有五至九条鱼也可以收网。

⑥ 港股跟a股的涨势一样吗走势上有什么不同之处

引言：其实港股和A股的涨势在短期内是一致的，因为目前全国经济已经一体化了，所以哪怕是一个细小的举动，都会引起股市的变化，目前如果全球股票利好的话，各大股市都会在上涨。 A股只要在短期内没有出现不利的消息，A股和港股的涨势是一致的。但是如果A股出现利空的消息，哪怕港股走势再好，A股也不会跟着上涨的。 A股港股的走势并没有什么不同之处，最主要还是这两个市场投资人群和估值有什么区别了，目前购买A股比较多的是散户，散户最想做的就是短期投资，在这种情况下它的估值就比较高。港股最主要的投资者都是机构，那么它的估值就比较低。

三、购买股票需要注意什么

现在大部分人都会想要投资股票，因为股票收益会比较高，那么想要购买股票，首先要了解清楚股市最基础的名字，比如开户买入买出等。买股是一件非常谨慎的事情，一定要看好整个市场的情况，千万不要随意操作。而且对于投资股票时一定要理性，因为股市是会动荡的，有收益当然也会有亏损，不要随意操作长期持有反而会获得较好的收益。

⑦ 如何理解港股 A 股化的趋势

悄悄进行的大变革：港股 A 股化，A 股港股化

港股那点事02-03

古人云 " 风起于秋萍之末 "，又云 " 管中窥豹，时见一斑 "。很多大的变革都是有一个不起眼不经意的开始，后来才发展到浩浩荡荡不可阻挡。如果不在一个宏大的视野去审视我们所处的大环境，而是过多纠结于细节，我们就不会得到一个对于环境的正确认识。

中国股票二级市场正在悄悄进行不可逆的结构性大变革，格隆汇会员黄超（作者公众号：知机语）将此总结为港股 A 股化，A 股港股化。在此，借格隆汇的平台把自己的观点分享给各位做投资的朋友。

港股 A 股化

港股的投资者构成在从前是欧美机构投资者主导，来自内地的投资只占少数，而近年开通的沪港通和深港通让港股的投资者结构发生了显着变化。

根据港交所的数据，2008 年内地投资者在港股市场的交易占比是 3%，2009 年至 2012 年这个比例都是 4%，2013 年和 2014 年是 5%，2015 年内地投资者占比是 9%，市场人士预计，2016 年将上升至 20% 左右。

根据香港南方东英资产管理有限公司投资总监王志华的说法，沪港通开通后，内地投资者占比是在加速上升的，尤其是在 2015 年和 2016 年。预计未来内地投资者在港股市场的占比每年至少提升十个百分点。随着内地投资者对于港股市场逐步熟悉，未来 3 年港股市场的投资者中，内地投资者占比有望从目前的不到 20% 上升至 50% 到 60%。

资金的投票必然带来它的偏好和估值逻辑，" 重剑无锋，大巧不工 "，强大的实力是任何高明的技巧也对抗不了的。沪港通和深港通是机制的设立，好像不同高度水槽之间的导管，由于估值水平不同引发的大资金的缓慢流动最终会导致总体水平的动态均衡。据统计，从沪港通 2014 年 11 月 17 日开通以来，通过港股通南下的资金累计达到 3828.57 亿元，而从香港北上的资金合计只有 1265.87 亿元，南下资金是北上资金的 3.02 倍。国内资金最终会取代现在的欧美资金，夺得港股市场上的话语权，这个趋势不可阻挡。

国内资金实力的增强增加了港股估值逻辑的 A 股色彩，这种力量在中小市值公司和大市值公司上都有体现。

A 股 3000 多家上市公司，分析师有数千人，平均一家公司数个分析师，每个公司的价值都得到充分研究。而港股有近 2000 家上市公司，港股分析师才几百人，远远不能做到全面覆盖。很多中小市值上市公司没有分析师覆盖造成价值发现功能不能充分发挥。

港股有不少小而美的小市值公司，它们根植内地，因为市值小、覆盖成本较高而长期被欧美机构投资者忽视。但如果它们报告的业绩优良很容易被各路资金追捧，股价也会有很好的表现——它们是待发掘的金矿。

所以现在也有不少国内分析师开始覆盖港股公司，毕竟其实市场联通的桥梁已经建好，港股市场已经和国内市场融为一体。港股中还有一些公司是 A 股缺少的标的，如科技股，赌博股，殡葬股等，它们对国内投资者有很大吸引力，更容易受到国内资金的影响。

对于大市值公司，同一个上市公司在两地的价差也会因为港股投资者结构的变化而有缩窄趋势。AH 溢价指数是追踪同一家上市公司的 A 股和港股价差综合水平的指数，指数高于 100 说明 A 股更贵，指数低于 100 说明港股更贵。

在 15 年 A 股牛市前它曾长期低于 100，也就是普遍来讲同一家上市公司港股更贵；但 15 年牛市之后它就一直保持在高于 100 的位置，最高曾到 150，最低 118，一直维持 A 股比港股贵的态势。

由 AH 溢价指数十年的历史来看我们也发现在 07 年和 15 年 A 股大牛市中，AH 股的溢价迅速攀升，说明 A 股受情绪化影响更多，价格偏离价值的程度更高；而牛市过后在更长期的时间内它们的价差都比较小，基本是在 100 上下浮动。

（十年恒生国企指数，绿色线为市净率）

恒生指数和恒生国企指数在笔者之前的文章《机会十年一遇——港股的巨大投资价值不可错过》里做过介绍，包含的都是很优质的大型企业，大部分比重是在金融股，用 PB 估值更合理。观察十年的估值区间可以说，这样的估值是处在一个非常低估、非常吸引的区间。

港股如此低估的原因除了外界对于处在困境中的中国经济的担忧，还有一个因素是担心人民币贬值。

大多数市值的港股上司公司主要收入都来自中国内地，盈利以人民币计价，而却以锚定美元的港币交易。如果人民币大幅贬值，那么以港币计算的利润会大幅减少。但这些因素已经被计算在现在的价格里。已经众所周知的风险不是真正的风险，如果实际结果没有预期那么糟糕，反而这个预期差会提供一个不错的回报。

笔者相信随着中国经济的回暖、人民币汇率的稳定和外界疑虑的逐渐消除，未来港股会有很大机会。两地市场的融合和港股投资者结构的变化会让港股变得越来越像 A 股。

A 股港股化

A 股沪深交易所在牛市顶峰时创造了日交易额破两万亿的人类历史上的空前记录，而作为对比，港股一直被诟病缺乏流动性。笔者相信，随着未来 A 股注册制的放开、退市制度的成熟，这种超高的换手率和流动性将成为历史，很多中小股票也将陷入流动性匮乏的窘境。

A 股的注册制正在悄悄进行。最近在达沃斯论坛上，证监会副主席方星海说，" 尽管去年 IPO 数量创新高、再融资体量很大，但仍有 600 多家公司在排队等候上市。这一方面说明中国经济的发展给中国资本市场带来的发展机会非常大，但这也说明中国自身的改革还不到位，如果改革够好的话，IPO 排队不应该这么长，中国证监会还面临很多任务。"

A 股是国家的一种宏观经济管理工具，最开始中国设立金融市场的目的就是为了给国有企业融资解困，现在则是给实体经济输血。让投资者的财富得到保值增值不在国家考虑问题的优先方向。

据媒体报道，2016 年中国股市 IPO ( 首次公开募股 ) 家数和融资额创近 5 年来新高，再融资规模也创历史新高。2017 年 1 月以来，沪深股市新股发行速度保持在每周 12 家左右。有观察家预测 2017 年上市公司将会超过 400 家。在实体经济不景气的大环境下，管理层意在维持或提高新股发行速度，减少排队企业，加快给实体经济输血的目的昭然若揭。

因为中国是审批制发行新股，新股发行定价不能超过去年扣除非经常性损益的每股净利润的 23 倍，而 A 股股票大多数的交易价格都远远超过 23 倍市盈率。

所以对于上市公司大股东来说，IPO ( 首次公开发行 ) 只是取得 A 股入场的一个门票，需要尽量少地以如此低的价格发行新股，在拿到上市地位和融资便利之后的增发或者减持过程中以更高的价格卖出股票。所以中国上市公司真正上市完成是在公司完成了增发之后。这种制度上的缺陷造成了 A 股上市公司增发配股融资金额大大高出首次公开发行的融资金额。

据东方财富 Choice 数据显示，自 2016 年以来，A 股新股发行约 300 家，首发募集资金规模为 1865.36 亿元，平均每家募资约 6.22 亿元。而上市公司通过定增、配股募集的资金约为 2 万亿元。具体来看，A 股自 2016 年以来实施了 855 次增发，合计募集资金约 1.97 万亿元，平均每次增发募资金额超过 23 亿元，合计发行费用超过 160 亿元；同期，配股家数为 11 家，募资总额 298.51 亿元。上市公司再次融资的规模超过首次募集资金规模的十倍以上。

A 股加速 IPO 乃至向注册制发展还必然带来更严格的退市制度。再过几年 A 股将拥有 5000 家以上的上市公司，如果在加上超过 10000 家的新三板上市公司，中国股市的规模站到了世界巅峰。

吐故纳新是自然界的真理。美股在十年里退市了上万家上市公司。A 股将来改革的方向也将是在打开进入的门的同时也打开出去的门。壳股、烂股炒作将会逐渐成为历史。只要业绩好，不愁没办法上市；同理，如果业绩太差，退市也是不可避免的结局。

A 股上市小市值公司稀缺的逻辑不复存在，反而高估值蓝筹股是稀缺的，并且它们很大的市值和很好的流动性能提供流动性溢价，可以让保险资金、养老资金等大资本有比较大的回转空间。低估是王道，我认为 A 股的低估值蓝筹股未来会有比较大的投资机会，而高估值的小市值股票可能需要很长的一段时间去验证业绩，消化估值泡沫。

去年开始还有一个现象是以保险资金为代表的机构投资者的崛起，这里面暗含着 A 股投资者结构也在发生深刻变化。A 股从前是散户主导的市场，而现在携万亿天量资金的保险资金、养老金、公募私募等专业投资者已经开始逐渐主导 A 股市场。

从前万科是个大笨象，市值大、成长低，不受散户青睐，但它拥有强大的品牌、优秀的管理团队，还有高分红低估值的股票，因此受到保险资金和恒大等战略投资者的青睐也不难理解。

和港股一样，A 股同样在经历着结构性的变化。上市公司宽进宽出，中小市值股票因数量众多而缺乏流动性，而大型蓝筹股拥有流动性溢价。同时机构投资者将主导市场逻辑，A 股终将进行成人礼。

机会在港股

笔者相对于国内市场更喜欢港股市场，原因有三：

一、估值低，分红高，便宜是王道。

二、是没有扭曲的自由市场，没有操盘的国家队，也就是潜在的数万亿的空头。

三、没有大量等待融资减持的企业，它们也是潜在的空头。

未来不确定性依然很多。港股虽然在低估区间，但也可能继续维持现有甚至更低估的水平很长一段时间。适合的投资方法是定投，即定期投资固定或不固定数额的资金到股票里。股票在短期的波动是不可预测的，那么长时间的定投可以平均买入成本，化解买入成本过高的风险。

笔者认为对于大多数普通人，根据指数估值水平定投指数是最好的投资方式，长期来看这样的表现会超越大多数散户甚至专业基金。