Ⅰ 在中国最符合巴菲特选股标准,最值得长期投资的股票是什么
就巴菲特的选股基本标准说来,也就是以下几条:
A 公司市场价值大(比如,至少具有1000万美元的税后盈余,或越大越好)
B 可靠的持续获利能力(对前景和盈利突然好转的公司不感兴趣)
C 企业股东权益回报水平良好而且债务水平很低
D 良好的管理(巴菲特不提供管理服务)
E 盈利模式简单(如果需要太复杂的技术,投资方就很难了解)
F 有明确的投资要价(投资人不想把时间浪费在讨论价格不确定的交易上)
巴菲特核心的选股思想逻辑是:分析和选择那种具有市场统治地位,别人难以模仿,持续发展的大公司。因为这样,竞争对手难以进入市场与该企业进行竞争。
巴菲特认为要选出最杰出的公司,精力应用于分析它们的经济状况和管理素质上,然后买入长期都表现良好的公司,集中投资在它们身上。巴菲特就是把精力和资本集中在几家公司上进行投资,合理的数目是10-15家企业。
在中国如果按上述标准来选择10-15家上市公司进行投资的话,什么样的企业可以排在最前面的50个候选人里?
答案是:中国垄断性的国企上市公司。比如,中国移动、中国人寿、中国银行、工商银行、中国远洋、中石化、中石油、中国有色等。估计前50家里,应该清一色的是50大国企。
根据巴菲特的原理,选择的原因很简单:这些企业在行业里霸据市场领先的份额,绝大多数情况下,基本上是垄断经营。垄断反映在:对外资和民营企业市场准入的限制、国家政策的重点扶植、产品和服务定价权、资金供给的保障性、获取生产资源渠道的优先权、品牌价值的权威性。还有,也许是最关键的一条,政治上的可靠性和优越性。也许,说的更简单一点,只要政府还能控制和干预经济,政府的儿子--垄断性国企就自然地具备了所有的竞争优势。
2005年中国企业500强的营业收入占国内生产总值的比例已经超过86%,达11.75万亿元;而在这500强中,排在前8位的是清一色的超大型垄断行业企业,它们的营业收入几乎占到了整个GDP的1/3。可见,中国经济中存在着“垄断国企壮大”的事实。这是非常符合以“国有制”为基本形式的传统公有制思想的,是符合“国家掌控国民经济命脉”理论的,是符合政府将企业“做大”的意愿的。
但是,从经济学来说,这种“垄断国企壮大”只能意味着一种经济发展的悲哀!因为,垄断所形成的低效率低品质与高价格,实际上形成了对整个国民经济财富上的“吮吸”作用,对国民利益形成了一种剥夺。譬如,仅2003年国内石油垄断公司通过涨价得到了300多亿元的利润,而社会为此付出的代价则高达2100亿元。因此可以说,垄断行业企业除了给自身职工增进福利外,不可能给普通百姓带来福祉,更不会自动增进社会的剩余。这种超额利润不是技术进步所形成的成本收缩所形成的,而是通过垄断高价格来获得的。按乘数原理,垄断行业的超额利润,会导致加倍的社会经济的损失。因此,长远而言,这样的垄断企业越发展壮大,对社会整体利益的损害也将越重。
巴菲特的选股标准没错,他的投资理论也没错,错的也许只是中国的管理模式和时代吧。