❶ 拼多多在离开了黄峥之后
郑志刚:黄峥卸任自动触发了拼多多《公司章程》中的相关日落条款的结果。这意味着拼多多未来只有一类股票,重新回到了“同股同权构架”。
2021年3月17日,拼多多创始人黄峥在致股东信中宣布卸任拼多多董事长,联合创始人陈磊继任。而就在9个多月前,陈磊刚刚接棒黄峥辞任的CEO一职。拼多多由黄峥和陈磊等于2015年创立,2018年在美国纳斯达克上市。根据近期发布2020年第四季度及全年财报,拼多多年活跃买家数达7.88亿,超过淘宝和京东,成为中国用户规模最大的电商平台。
拼多多2018年7月在美国上市时同时借鉴京东的AB双重股权结构股票发行和阿里的合伙人制度,形成了拼多多多元而独特的治理构架。例如,拼多多一方面像京东一样直接发行AB双重股权结构股票。创始人黄峥持有投票权是A类股票10倍的全部B类股票。合计持股比例为44.6%的黄峥通过持有具有超级投票权的B类股票,投票权占比达89%。另一方面,拼多多设立具有直接任命执行董事和提名推荐CEO等权力,由黄峥、陈磊、孙沁(联合创始人)和范洁真(联合创始人)等为成员的合伙人,建立了类似于阿里的合伙人制度。
那么,随着黄峥的卸任,拼多多的公司治理构架将发生哪些变化和调整呢?
首先,随着黄峥的卸任,拼多多由之前的“同股不同权构架”重新回到中国投资者更加熟悉的“同股同权构架”。
同股不同权构架由于投票权配置权重向创业团队倾斜,至少在形式上形成了表征决策错误责任承担能力的现金流权(例如黄峥出资占股东全部出资的44.6%)与表征对重要决策影响力的控制权(例如黄峥占比达89%的投票权)的分离,形成了经济学意义上成本与收益不对称的“负外部性”。这使得创业团队在理论上具备了以损害外部分散股东的权益为代价,谋取私人收益的动机和能力。因而长期以来,同股不同权构架受到主流公司治理理论的批评。但投票权配置权重向创业团队倾斜则很好地鼓励其投入更多的企业专用的人力资本,迎合了以互联网技术为标志的第四次产业革命浪潮对创新导向的组织重构的内在需求,为越来越多的创新导向的高 科技 企业所青睐,并受到资本市场投资者的认同和追捧。我们以拼多多为例。拼多多在美国纳斯达克2018年7月26日上市当日,发行价从19美元大涨逾40%,收于26.7美元,市值达295.78亿美元。
为了实现创新导向下投票权配置权重适度倾斜与外部投资者权益保护二者之间的平衡,近年来,公司治理实践中逐步出现了一些治理制度的创新。其中日落条款就是上述制度创新的重要内容之一。所谓日落条款指的是在《公司章程》中对投票权配置权重倾斜的创业团队所持有B类股票转让退出,和转为A类股票以及创业团队权力限制的各种条款的总称。
这次黄峥卸任,其名下1:10的超级投票权随之失效就是自动触发了拼多多《公司章程》中的相关日落条款的结果。而黄峥是拼多多具有超级投票权的B类股票的唯一持有人。这意味着拼多多未来只有一类股票,重新回到了“同股同权构架”。如果说拼多多以往通过AB双重股权结构股票的发行,黄峥在出资有限的前提下实现了对公司重要决策的主导,形成了“投入少但影响大”的控制权分布格局,那么,黄峥的卸任和公司治理构架的调整则重新使拼多多股东的投资额所占的比例同时代表了其投票权的影响力,出资比例越高,则影响力越大。
中国A股在2019年7月科创板创立后开始接纳和包容AB双重股权结构股票。2020年1月20日上市的优刻得 科技 (688158)成为中国A股第一只“同股不同权构架”的股票。然而,迄今为止,中国A股上市公司并没有触发日落条款的任何案例。因而随着黄峥的卸任和拼多多公司治理构架的调整,为国内的投资者理解日落条款如何实现控制权的状态依存,如何实现投票权配置权重倾斜和投资者权益保护二者之间的平衡提供了极好的案例。它将在一定程度上解除中国为数众多的投资者对于“同股不同权构架”潜在的创业团队道德风险问题的顾虑和担忧。拼多多的案例清晰地表明,由于日落条款的引入,把业务模式创新的主导权交给创业团队,并不是意味着主要股东完全放弃控制权,控制权的实现是状态依存的。
第二,虽然黄峥的超级投票权失效,但在公司章程修改之前,合伙人制度依然在拼多多的公司治理构架中发挥基础和关键作用,因而,作为合伙委员会的重要成员,黄峥对于拼多多未来董事会组织依然具有举足轻重的影响。
经过向“繁星慈善基金”捐赠、拼多多合伙人集体以及天使投资人Pure Treasure Limited公司的股份划转,黄峥的持股比例从上市当年的44.6%已下降为卸任后的28.1%。尽管如此,黄峥仍然为拼多多持股比例最高的第一大股东。黄峥在致股东信中承诺,其名下股票将在未来三年内保持锁定,不会出售。
在解读在后黄峥时代拼多多的公司治理构架演变时,一些媒体在强调黄峥对拼多多不容置疑的影响力,更多地看到了,在回归到“同股同权构架”后黄峥依然保持第一大股东地位的事实。我们在这里强调的是,合伙人制度同样是未来保持黄峥在拼多多公司治理构架中发挥重要影响的基础性制度之一。
第三,拼多多在股东投票权履行问题上形成了一个独特模式。我们注意到,黄峥在致股东信中宣布,在其卸任后,其名下股份的投票权将委托拼多多董事会以投票的方式来进行决策。
哈佛大学Oliver Hart教授将股东的权力区分为对公司重要事项在股东大会上进行最后裁决的剩余控制权和受益顺序排在雇员银行政府等利益相关者之后承担经营风险的剩余索取权,强调股东应该实现剩余控制权与剩余索取权的“匹配”,使“最后裁决”的权力和“承担责任”的义务相对应。然而,我们注意到,面对第四次产业革命对创新导向的组织重构的巨大现实诉求,在股权设计层面,股东权益履行将出现深度专业化分工趋势。在普通股东将着力风险分担的同时,将专业决策权力更多集中到创业团队手中,实现普通股东风险分担职能(Hart意义上的剩余索取权)与创业团队集中决策职能(Hart意义上的剩余控制权)这一原本统一在股东权益履行的两种权力(Hart意义上的产权)之间的专业化分工,以实现治理效率的提升。这事实上是包括AB双重股权结构股票和合伙人制度在内的在新经济企业控制权安排中十分流行背后的原因。
未来分散股东投票权的履行将基于股东意愿满足的市场行为,委托给专业的代理投票机构,因而在股东投票权履行过程中同样出现一种专业化分工趋势。我们看到黄峥将其持有的股份的表决权委托给董事会履行则成为这一趋势下的一个新的例证。但未来拼多多董事会基于怎样的代理投票表决协议来代黄峥履行投票权力,以及该协议如何保护黄峥作为股东的权益将有待进一步观察。至少从目前看,陈磊作为董事长的拼多多董事会深得黄峥的信赖是包括黄峥本人在内的拼多多创业团队在这次黄峥卸任中试图向资本市场传递的强烈而明确的信号。
黄峥的卸任也为新经济企业包括退休、传承等在内的企业制度建设带来了一些值得思考和观察的有趣现象。第一,与近来热烈讨论的由于人均寿命的延长和人口老龄化问题而出现的延迟退休趋势相反,在竞争日趋激烈的新经济企业却出现了创始人提前退休这一相反的趋势。马云在54岁时辞任阿里的董事局主席,回归教育本业,而比尔•盖茨同样在40多岁的壮年急流勇退,致力于慈善工作。今年只有56岁的亚马逊创始人贝索斯也于2021年2月3日宣布将于第三季度卸任亚马逊CEO。而黄峥还不到41岁就卸任,希望未来努力成为“科学家的助理”。一些新经济企业是否由于创始人的提前退休而使继任的年轻领导人更容易不落窠臼,推陈出新,脱颖而出,续写公司的辉煌值得观察。
第二,很多传统企业在创始人年老体衰后,不得不试图说服了无兴趣的子女继承父业,思考如何实现企业传承的问题时,一些新经济企业创始人却简单遵循资本市场的基本规则和内在逻辑,自动实现了企业的有序有效传承。只有在激烈的市场竞争中找到一个真正能创造出新的盈利模式的继承人才能保证创始人手中的股票不会变为废纸。马云对张勇的选择逻辑如此,黄峥对陈磊的选择逻辑同样如此。
❷ 拼多多在美国上市是什么股
拼多多在美国上市的股票代码:PDD
一、拼多多上市背景
2018年7月26日,拼多多赴美上市。拼多多在上海和美国纳斯达克同时敲锤上市,这年拼多多通过美国IPO筹集了16亿美元,成为当年美国股市交易数额最大的之一。近几年中国的电商行业发展迅速,但是像拼多多这样用三年就成功上市的企业,绝对找不出第二个。为了成功上市,刘强东和京东花费了10年的时间,马云的淘宝也花费了5年,再看看拼多多,仅花费了3年。
二、相关拼多多概念股票:
1、德力股份:在营业总收入方面,从2017年到2020年,分别为7.96亿元、7.95亿元、8.67亿元、7.83亿元
公司入驻拼多多新品牌计划,推C2M定制化产品∶根据官方公布的数据显示,入驻拼多多后的第一个月,德力销量便接近15万只。
2、梦网科技:在营业总收入方面,从2017年到2020年,分别为25.5亿元、27.69亿元、32.01亿元、27.36亿元。主要客户有拼多多。
3、引力传媒:在营业总收入方面,从2017年到2020年,分别为25.82亿元、31.47亿元、30亿元、55.96亿元。
4、恒大高新:在营业总收入方面,从2017年到2020年,分别为2.59亿元、3.35亿元、3.78亿元、3.18亿元。并为拼多多等社交和电商产品进行推广。
5、万里股份:在营业总收入方面,从2017年到2020年,分别为4.53亿元、5.81亿元、5.52亿元、5.87亿元。
6、慈星股份:在营业总收入方面,从2017年到2020年,分别为14.04亿元、16.9亿元、15.21亿元、12.33亿元。
7、宣亚国际:在营业总收入方面,从2017年到2020年,分别为5.05亿元、3.69亿元、3.54亿元、6.19亿元。与淘宝、拼多多等电商平台均有合作。
三、美国版拼多多上市
美国版的拼多多电商平台Wish在纳斯达克上市,市值118亿美元。
和中国拼多多类似,Wish主要面对美国大城市以外的中下层消费者。 正如拼多多借助微信的力量崛起一样,Wish也是通过Facebook等社交媒体进行推广,已经积累了1亿的活跃用户。其实Wish已经成立近10年,其中拒绝了亚马逊和Facebook的收购,坚持了独立发展。中下层消费者的潜力是真的很巨大,不管是中国,即便如美国这样的超级大国,还是有很多讲究经济实惠的消费者存在的。
❸ 中国有哪些上市公司
腾讯控股、阿里巴巴、网络、中国移动、台积电、爱奇艺、农业银行、京东等。
1、腾讯控股
腾讯控股2018年1月29日收于471.60港元,创下上市以来最高收盘价,2018年4月15日收盘仅有386.80港元。不到三个月时间,腾讯控股市值蒸发了8058.71亿港元。
2、阿段卖里巴巴
电子商务巨头阿里巴巴集团在美国当地时间2014年9月19日正式在纽交所上市,代码为BABA,开盘价为答扒92.7美元,大涨36.3%,市值达到2383.32亿美元。
3、爱奇艺
爱奇艺2018年正式在美国纳斯达克上市,IPO发行价定在18美元/ADS,融资金额达22.5亿美元,远超此前计划募集的15亿美元。总市值为110亿美元。
4、网络
2005年8月5日,中国头号网络搜索引擎网络公司的股票在纳斯达克市场首次公开上市,股价当天狂涨354%,从27美元的每股发行价上涨到收盘时的每股122.54美元,盘中一度曾冲破每股150美元大关。
5、京东
美国当地时间2014年5月22日,京东在纳斯达克正式挂牌上市,股票代码为“JD”,开盘报价握举逗为21.75美元,较发行价19美元上涨14.47%,市值达到约297亿美元。
❹ 在美国上市的中国企业有哪些
目前在美股三大交易所上市的公司有223家,发行股票227支(不包含已经退市的公司)
证券简称 上市日期
中国铝业 2001-12-11
AGM 2018-04-18
爱鸿森 2018-03-16
安博教育 2010-08-05
悦航阳光网络科技 2007-11-07
知临集团 2018-12-18
ATA公司 2008-01-29
汽车之家 2013-12-11
亚洲时代 2019-05-03
橡果国际 2007-05-03
阿里巴巴 2014-09-19
博实乐 2017-05-18
百世集团 2017-09-20
百济神州 2016-02-03
蓝帽子 2019-07-26
网络 2005-08-05
哔哩哔哩 2018-03-28
能发伟业 2010-10-04
易车 2010-11-17
BORQS TECHNOLOGIES 2015-10-29
万春药业 2017-03-09
宝尊电商 2015-05-21
中汽系统 2004-08-24
灿谷 2018-07-26
CBAK能源科技有限公司 2006-05-31
泰邦生物 2009-12-02
中国陶瓷 2007-12-17
泰和诚医疗 2009-12-11
泰盈科技 2015-12-21
东方航空 1997-02-04
中海油 2001-02-27
中国绿色农业 2009-03-09
中国电信 2002-11-14
中国移动 1997-10-22
中国天然资源 1995-03-10
中国联通 2000-06-21
中国互联网金融服务 2017-08-08
中指控股 2019-06-12
九洲大药房 2010-04-22
上海华钦信息科技 2018-05-24
欧陆科仪 1997-03-14
猎豹移动 2014-05-08
中网在线 2010-03-04
泛华金融 2018-11-07
国际脐带血库 2009-11-19
无忧英语(51TALK) 2016-06-10
惠普森医药 2009-09-30
中国循环能源 2010-03-22
阿特斯太阳能 2006-11-09
触宝 2018-09-28
携程网 2003-12-09
鑫达集团 2009-11-27
玉柴国际 1994-12-16
畅游 2009-04-02
正保远程教育 2008-07-30
点牛金融 2018-03-20
多尼斯 2017-12-20
斗鱼 2019-07-17
大全新能源 2010-10-07
德斯维尔工业 1995-07-20
数海信息 2018-12-19
敦信金融 2010-11-23
新东方 2006-09-07
华瑞服装 2008-07-16
农米良品 2018-02-16
泛华金控 2007-10-31
四季教育 2017-11-08
凤凰新媒体 2011-05-12
富维薄膜 2006-12-19
富途控股 2019-03-08
FELLAZO 2019-07-25
富岭环球 2015-11-04
未来金融科技集团 2009-10-29
万国数据 2016-11-02
格林酒店 2018-03-27
GREENLAND ACQUISITION 2018-08-08
GREENLAND ACQUISITION 2018-07-25
BAT 2013-08-13
广深铁路 1996-05-14
国双 2016-09-23
跟谁学 2019-06-06
海湾资源 2009-10-27
和黄中国医药科技 2016-03-17
希伯伦科技 2016-12-27
汉广厦房地产 2010-09-13
WEALTHBRIDGE ACQUISITION 2019-03-07
WEALTHBRIDGE ACQUISITION 2019-02-06
新奥混凝土 2009-11-02
骇维金属加工 1996-12-10
海亮教育 2015-07-07
华米科技 2018-02-08
华能电力 1994-10-05
和利时自动化 2008-08-01
豪鹏国际 2008-06-19
华住 2010-03-26
虎牙直播 2018-05-11
和信贷 2017-11-03
爱点击 2017-12-22
优点互动 2012-05-30
爱奇艺 2018-03-29
IT TECH PACKAGING 2009-12-17
京东 2014-05-22
嘉银金科 2019-05-10
玖富 2019-08-15
极光 2018-07-26
晶科能源 2010-05-14
聚美优品 2014-05-16
众美联 2015-04-08
前程无忧 2004-09-29
钜派投资 2015-07-16
金融界 2004-10-15
简普科技 2017-11-16
KBS FASHION 2013-01-23
金凰珠宝 2010-08-18
康迪车业 2008-03-18
开心汽车 2017-11-06
流利说 2018-09-27
乐居 2014-04-17
中国人寿 2003-12-17
兰亭集势 2013-06-06
瑞幸咖啡 2019-05-17
箩筐技术 2019-01-08
联络智能 2010-04-22
LONGEVITY ACQUISITION 2018-10-16
LONGEVITY ACQUISITION 2018-08-29
乐信 2017-12-21
龙运国际 2017-10-20
REMARK 2007-10-03
明大嘉和 2019-01-08
蘑菇街 2018-12-06
陌陌 2014-12-11
魔线 2016-11-15
新濠影汇 2018-10-18
美美证券 2019-01-08
茗韵堂 2015-06-01
第九城市 2004-12-15
朴新教育 2018-06-15
金正环保 2017-07-28
新风天域 2018-07-27
新风天域 2018-06-28
蔚来 2018-09-12
小牛电动 2018-10-19
诺亚财富 2010-11-10
网易 2000-06-30
南太地产 1991-08-07
诺华家具 2014-01-17
凹凸科技
精锐教育 2018-03-28
奥盛创新 2010-12-21
宏桥高科 2019-04-02
拼多多 2018-07-26
天地荟 2017-09-21
普惠财富 2018-12-27
美国绿星球 2009-09-08
祥泰食品 2019-08-14
平潭海洋实业 2011-08-02
拍拍贷 2017-11-10
品钛 2018-10-25
中石油 2000-04-06
普益财富 2019-03-29
趣店 2017-10-18
360金融 2018-12-14
趣头条 2018-09-14
研控科技 2009-07-30
瑞思学科英语 2017-10-20
人人网 2011-05-04
瑞图生态 2017-11-29
如涵 2019-04-03
红黄蓝 2017-09-27
寺库 2017-09-22
奥瑞金种业 2005-11-09
综合能源系统 2007-11-02
搜房网 2010-09-17
上为集团 2008-04-09
上石化 1993-07-26
新浪 2000-04-13
中环球船务 2008-05-21
天华阳光 2014-11-13
中石化 2000-10-18
搜狗 2017-11-09
搜狐 2000-07-12
昱辉阳光 2008-01-29
瑞立集团 2006-04-18
绿能宝 2016-01-19
塞斯潘 2005-08-09
尚德机构 2018-03-23
科兴生物 2004-12-08
希尔威金属矿业 2009-02-17
中国苏轩堂药业 2019-01-04
新氧 2019-05-02
好未来 2010-10-20
碳博士控股 2015-03-24
淘屏 2006-09-12
团车 2018-11-20
达内科技 2014-04-03
老虎证券 2019-03-20
香港大公文交所 2017-03-22
腾讯音乐 2018-12-12
TMSR 2015-12-29
途牛 2014-05-09
尚高 2016-09-28
UT斯达康 2000-03-03
优信 2018-06-27
云米科技 2018-09-25
唯品会 2012-03-23
世纪互联 2011-04-21
华富教育 2019-04-30
微博 2014-04-17
500彩票网 2013-11-22
微贷网 2018-11-15
稳盛金融 2015-10-28
万达体育 2019-07-26
58同城 2013-10-31
鑫苑置业 2007-12-12
迅雷 2014-06-24
信而富 2017-04-28
小赢科技 2018-09-19
1药网 2018-09-12
银科控股 2016-04-27
云集 2019-05-03
宜人贷 2015-12-18
百胜中国 2016-10-17
欢聚时代 2012-11-21
正康国际 2017-09-01
再鼎医药 2017-09-20
南方航空 1997-07-30
中通快递 2016-10-27
❺ 中国有哪些企业在美国上市了
目前中国赴美上市企业有223家(不包含已经退市的企业),总共发现发行了227支股票,
中国铝业 2001-12-11
AGM 2018-04-18
爱鸿森 2018-03-16
安博教育 2010-08-05
悦航阳光网络科技 2007-11-07
知临集团 2018-12-18
ATA公司 2008-01-29
汽车之家 2013-12-11
亚洲时代 2019-05-03
橡果国际 2007-05-03
阿里巴巴 2014-09-19
博实乐 2017-05-18
百世集团 2017-09-20
百济神州 2016-02-03
蓝帽子 2019-07-26
网络 2005-08-05
哔哩哔哩 2018-03-28
能发伟业 2010-10-04
易车 2010-11-17
BORQS TECHNOLOGIES 2015-10-29
万春药业 2017-03-09
宝尊电商 2015-05-21
中汽系统 2004-08-24
灿谷 2018-07-26
CBAK能源科技有限公司 2006-05-31
泰邦生物 2009-12-02
中国陶瓷 2007-12-17
泰和诚医疗 2009-12-11
泰盈科技 2015-12-21
东方航空 1997-02-04
中海油 2001-02-27
中国绿色农业 2009-03-09
中国电信 2002-11-14
中国移动 1997-10-22
中国天然资源 1995-03-10
中国联通 2000-06-21
中国互联网金融服务 2017-08-08
中指控股 2019-06-12
九洲大药房 2010-04-22
上海华钦信息科技 2018-05-24
欧陆科仪 1997-03-14
猎豹移动 2014-05-08
中网在线 2010-03-04
泛华金融 2018-11-07
国际脐带血库 2009-11-19
无忧英语(51TALK) 2016-06-10
惠普森医药 2009-09-30
中国循环能源 2010-03-22
阿特斯太阳能 2006-11-09
触宝 2018-09-28
携程网 2003-12-09
鑫达集团 2009-11-27
玉柴国际 1994-12-16
畅游 2009-04-02
正保远程教育 2008-07-30
点牛金融 2018-03-20
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