A. 保险业的净投资收益率 与总投资收益率的区别
中国人寿实现总投资收益率为3.28%，较2017年下降1.88个百分点；净投资收益率为4.64%，较2017年下降0.27个百分点。中国人寿在年报中解释称，2018年中国经济增长放缓，国内债券市场利率震荡下行，股票市场跌幅仅次于2008年。受权益类市场大幅下跌影响，股票、基金价差收入和公允价值变动损益均为负值，导致公司总投资收益率较2017年下降显着。
中国平安业绩报告显示，2018年中国平安保险资金投资组合的净投资收益率为5.2%，较2017年下降0.6个百分点，主要受权益资产分红收入下降及投资规模增加的影响；总投资收益率为3.7%，较2017年下降2.3个百分点。
中国太保2018年年报称，主要原因是受权益市场下行影响，公允价值变动损失增加所致，投资资产总投资收益率为4.6%，较2017年下降0.8个百分点；集团投资资产净投资收益率4.9%，较2017年下降0.5个百分点。
新华保险的年报称，2018年实现总投资收益率4.6%，较2017年下降0.6个百分点，总投资收益率减少的主要原因是资本市场波动；净投资收益率为5.0%。
我初步得到一个感觉，公允价值的变动好像影响总投资收益率更多，我再次查看第三列的公允价值收益率，在总投资收益率小于净投资收益率的年份中，明显公允价值收益率都剧烈下行。
我再次通过网络查找资料，得到以下汇总后的信息：
国寿：保险资金实现总投资收益率5.16%，净投资收益率4.91%。
1、净投资收益主要包含债权型投资利息收入、存款利息收入、股权型投资股息红利收入、贷款类利息收入、投资性房地产净收益等。
2、总投资收益=净投资收益+投资资产买卖价差收益+公允价值变动损益-投资资产资产减值损失
3、净投资收益率=(净投资收益-卖出回购金融资产款利息支出)/((期初投资资产-期初卖出回购金融资产款+期末投资资产-期末卖出回购金融资产款)/2)
4、总投资收益率=(投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动损益-投资资产资产减值损失+投资性房地产总收益-卖出回购金融资产款利息支出)/((期初投资资产-期初卖出回购金融资产款+期末投资资产-期末卖出回购金融资产款)/2）
平安：保险资金实现总投资收益率6.0%，净投资收益率5.8%，
1、净投资收益 包含存款利息收入、债券利息收入、权益投资股息收入、投资性房地产租金收入以及应占联营企业和合营企业损益等。
2、总投资收益率计算未考虑以外币计价的投资资产产生的净汇兑损益。作为分母的平均投资资产，参照Modified Dietz方法的原则
可见总投资收益和净投资收益还真是不一样，总投资收益里面更容易受到公允价值变动的影响，即和资产市场的相关性大于净投资收益率。
B. 求一篇对当前中国人寿这支股票的分析论文
实际上你直接去找券商对于中国人寿的分析报告就是对于它最合适的评价了，我找了申银万国2010年4月对于中国人寿的下调评级的报告给你，你自己看吧。
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中国人寿09年新会计准则下实现净利润328.8亿元，对应每股收益1.16元，同比增长71.8%，每股净资产较08年底的6.15元增长21.3%至7.47元，基本符合预期。一年新业务价值177.13亿元，同比增长27.2%，基本符合我们28%的预期，略低于市场预期。09年内含价值2852亿元，较08年底增长18.8%。
会计准则变更对报表的影响符合预期。中国人寿2009年报是首份公布的按照新会计准则编制的报表，重点关注评估利率的变动，中国人寿重新厘定准备金评估利率假设，较前略有提高。会计估计变更减少2009年寿险责任准备金80.20亿元、长期健康险责任准备金0.65亿元，增加税前利润80.85亿元，即从336亿元增加24%至417亿元。再以08年报表为例，净资产较调整前上升29%，EPS较调整前增加89%，内含价值报告仍按原标准编制。如我们预料，变更后的A股保险报表更接近此前H股报表数据。
产品结构改善，新业务价值增长27%，略低于市场预期。中国人寿受产品结构调整影响，09年保费增速下降，新准则下已赚保费2750亿元，较08年微增3.7%。结构调整效果显着，2009年首年期交保费占长险首年保费由08年的21.4%提升至25.4%，10年期及以上首年期交保费占首年期交保费由2008年同期的38.3%提升至49.7%。09年新业务价值177亿元，较08年增长27.2%，基本符合我们28%的预期，略低于市场预期，究其原因，主要是从08年下半年结构调整已经开始从而基数较高，拉低了全年增速。2010年中国人寿将持续结构调整，公司计划保费增长5%以上，从一季度情况看，公司个险新单保费增速略有放缓，预计10年NBV增速在15%左右。
总投资收益率5.78%，低于我们预期。09年实现总投资收益644亿元，总投资收益率为5.78%，略低与预期。中国人寿09年投资资产达11721亿元，较08年增长25%，债权型投资由08年的61.43%降低至49.68%，股权型投资由08年的8.01%提升至15.31%，分享了股市上涨收益，2009年可供出售资产浮盈达206亿。2010年的投资收益料难超越09年水平，预计总投资收益率5%左右。
采用内含价值分析的公司合理价值为31元，下调评级至“中性”。公司业务增长趋势和质量良好，目前股价对应2.7倍PEV和26倍新业务倍数，有所低估但幅度不大，股价上涨空间小于其他两家保险公司，下调评级至中性。
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D. 中国人寿保险公司品牌价值
现在已经没有了，中国人寿保险股份有限公司简介中国人寿保险股份有限公司是中国人寿保险（集团）公司代表国家控股的全国性商业寿险公司，其前身是创立于1949年10月的原中国人民保险公司和分设于1996年2月的中保人寿保险有限公司，以及1999年1月经国务院批准的中国人寿保险有限公司。2003年6月30日，经国务院同意、中国保监会批准，中国人寿保险股份有限公司在北京注册成立，同年12月17日及18日分别在美国纽约和香港两地上市。在中国保险市场居领先地位。
公司遍布全国的广泛分销网络由个人代理人、直销人员及专业和兼业代理机构组成，提供个人人寿保险、团体人寿保险、意外险及健康险等产品和服务。截至2005年6月30日，中国人寿拥有超过6554万份有效的个人和团体人寿保险单、年金合同及长期健康险保单，1.5亿份个人和团体意外险及短期健康险保单，拥有和管理的有效长期寿险保单超过1.2亿份。
在美国着名财经杂志《财富》评选的2002年度全球500强企业中，中国人寿以营业总收入排名第290位，成为我国内地首家进入全球500强保险企业。2003年度、2004年度全球500强企业中，中国人寿连续入选，排名分别为第241位、第212位。在世界着名金融杂志《欧洲货币》组织进行的2003年度亚洲企业评选中，中国人寿被评为亚洲最好的保险公司。2004年9月1日，在《亚洲金融》评选的亚洲寿险公司50强（不包括日本）中，中国人寿排名第一。由世界品牌实验室和世界经济论坛共同举办的第二届《中国500最具价值品牌》评选中，中国人寿品牌价值*从2004年的人民币427.67亿元上升至2006年人民币486.67亿元，是我国保险行业的第一品牌，并名列我国最具价值品牌前十位。[编辑本段]企业文化公司秉持“成己为人，成人达己”的“双成”理念，倡导“求真务实、规范严谨、令行禁止、艰苦奋斗、创新争先”的工作作风，积极推进“外塑形象、内树精神”的文化建设工程，全面塑造“厚重诚信、自强致远”的企业品格。
相知多年，值得托付
中国人寿保险股份有限公司是国内最大的寿险公司，总部位于北京。作为《财富》世界500强和世界品牌500强企业——中国人寿保险（集团）公司的核心成员，公司以悠久的历史、雄厚的实力、专业领先的竞争优势及世界知名的品牌赢得了社会最广泛客户的信赖，始终占据国内保险市场领导者的地位，被誉为中国保险业的“中流砥柱”。中国人寿的十大优势
（一）历史悠久
中国人寿保险公司是国有独资的中国大陆最大的专业化商业寿险公司，隶属国务院领导，已有50多年的悠久历史，规模最大，客户最多，覆盖最广。据《亚洲周刊》最新公布的2001年度“亚太地区最大的100家人寿保险公司”排名显示，中国人寿排名第13位，是中国大陆排名最高的人寿保险公司。中国人寿与中华人民共和国同龄，是国内最早经营保险业务的企业之一，肩负中国寿险业探索者和开拓者的重任，走过了长达半个多世纪的发展历程，深谙国内寿险市场经营之道。
·2007年1月9日，中国人寿保险股份有限公司回归国内A股上市，自此公司成为国内首家“三地上市”的金融保险企业。
·2003年12月17和18日，中国人寿保险股份有限公司分别在纽约和香港上市，并创造当年全球最大规模的IPO。
·2003年6月30日，中国人寿保险公司加快了改革发展的步伐，组建中国人寿保险（集团）公司，并独家发起设立中国人寿保险股份有限公司。
·1999年1月，经国务院批准成立中国人寿保险公司。
·1996年，中保人寿保险有限公司成立，中国人寿开始迈入人身保险业务专业化经营时代。
·1949年10月，中央政府批准组建了国内唯一的保险公司，由此开启了中国人寿的发展元年。
（二）资金雄厚
2001年底，公司总资产达到2214.4亿元，占全国保险公司总资产的48.18%，资产规模占全国保险公司的半壁江山。2001年公司保费收入达到812.36亿元，占全国寿险市场57%的市场份额，始终是中国寿险市场的业界领袖，在我国民族寿险业中发挥着主渠道作用。
（三）服务网点密布
销售网络分布广泛，遍及全国，共设有县以上4800多个分支机构，建立城乡代理网点52500个，另有兼业代理机构12000个，聘用个人代理人员60万余人。在日本设有办事处。
（四）可运用资金雄厚
预计2002年底公司可运用资金余额将达到2400亿元。
（五）资金运用灵活
2001年实现投资收益45亿元，同比增长23.28%，展现了资金运用的投资技术与实力。
*债券市场：一级市场承销保险系统排名第一，二级市场交易量名列交易所前5名。*回购市场：2001年成交量2445亿，占交易所回购市场14243亿成交量的17.17%，是资本市场上长期的资金供应者。*基金市场：可投资额度为220亿元，而基金市场容量不足700亿，是最有影响力的机构投资者。*银行：协议存款占全国所有保险公司存款总量的50%以上，是商业银行长期资金的重要供应者。
（六）市场占有率最大
2001年812.36亿元的保费收入占中国寿险市场的57%。
（七）先进的科技技术
投巨资进行信息化建设投资，设备覆盖率100%。公司已全部实现计算机处理业务及办公，率先进入电子化办公时代。
（八）保险产品齐全
100多个险种为客户提供了多种选择和全面保障。
（九）“95519”服务到永久
“95519”客户服务电话，热情为客户提供风险咨询、风险管理、投资理财以及养老、医疗等特色化、个性化和高品质的增值服务。您可以在全国的任何一个地方，使用您最方便的方式拨打95519。
（十）良好的企业文化
“成己为人，成人达己”作为企业文化的核心理念：一方面不断完善和壮大自己的目的，是为了更好的为客户和社会服务，另一方面只有不断完善和发展壮大自己，才能更好地为客户和社会服务。[编辑本段]中国人寿：“老大哥”意气风发在中国保险业对外开放的五年中，中国人寿完成改制并海外上市，股价翻了四番，市值跃升为全球寿险公司之首。这位寿险“老大哥”，越来越像一个意气风发的年轻人。
今年上半年，中国人寿净利润增长超过70%，更具有长远意义的是，公司的业务转型已经显出成效。
多年来，盲目扩张市场的粗放式经营给保险公司逐渐埋下隐患。相比之下，外资保险公司虽然保费收入较少，但更加注重内涵价值和利润的增长。在这样的背景下，市场老大中国人寿的转型之路对中资保险有着重要的示范意义。
2006年上半年，中国人寿风险型首年保费同比增长28.4%，首年期缴保费同比增长26.2%，续期总保费收入同比增加35.1%。同时，风险型保费收入占比、首年保费中期缴比例、10年期及以上期缴业务占首年期缴业务的比重等指标都显着上升。
入世过渡期结束后，一些外资金融集团通过分别准入的形式，同时涉足银行、保险和证券，并逐渐整合资源，力求发挥集团化经营的优势。
中资公司也没有闲着。今年以来，中国人寿的股权投资大手笔不断。在金融综合经营的大背景下，国寿一面为巨额保险资金寻找高收益的出路，一面引领整个行业探索新的坐标。[编辑本段]中国人寿：朝阳产业中的龙头2006年1-6月份，国寿股份实现净利润58.17亿，同比增长61.67％，利润高速增长主要来自以下四个驱动因素：
（1）保费收入快速增长。2006年1-6月，国寿股份保费实现保费收入1113.64亿元，同比增长了22.30％。
（2）保险业务支出增速减缓。2006年1-6月，国寿股份保险业务支出为391.35亿元，同比仅增长了9.29％，其中赔款支出下降了8.48％，退保金增长仅2.94％。
（3）投资收益大幅增加。2006年1-6月，国寿股份实现投资收益99.51亿元，同比增长了63.53亿元，同比增幅176.57％。其中债权类投资收益为56.91亿元，股权类投资收益为42.6亿元，而05年全年国寿股份股权投资收益仅5.68亿元，投资收益尤其是股权投资收益的大幅增加是人寿今年利润快速增长的重要因素。
（4）实际所得税率有所减少。2006年1-6月份，国寿股份实际税率为11.25％，比05年同期14.13％的水平下降了2.88个百分点。截至到2006年6月底，国寿股份总资产达到6169.26亿元，每股净资产为2.52元，总资产占整个保险行业总资产的35.58%；人寿股份资产中，银行存款，债券投资，股权投资（含基金），其他资产分别占比34.63％，52.15％，6.67％，6.55％，其中股票投资占总资产中的2.68％，尚未达到监管要求的5％上限。
中国人寿作为国内最大的寿险公司，有着非常显赫的竞争优势，主要体现在以下四点：
营销渠道广：国寿股份拥有最完善的分销网络，公司共有销售人员约67万人，中介网点9万多个，销售网点几乎覆盖了中国大陆的所有县级行政区域。
品牌价值高：2006年国寿股份在《中国500最具价值品牌》评选中，品牌价值达到486.67亿元，是我国保险行业第一品牌，并名列我国最具价值品牌前十名。
庞大的客户群体：国寿股份是中国拥有最大客户群的人寿保险公司，国内客户包括了国内各行各业最知名企业、机构，国际客户覆盖了80％的《财富》500强在华企业。
充分享受二、三线城市兴起的收益：由于部分国内保险公司以及外资保险公司在我国的布局尚未完成，在我国二、三线的城市，人寿股份的市场垄断性要比一线城市高很多，随着我国二、三线城市的快速发展，人寿股份凭借在当地的垄断性将能完全享受到这些地区发展。[编辑本段]整合转型：中国人寿选定2007年方向2007年1月9日上午，当中国人寿保险股份完美地完成了今年A股市场的开篇之作，公司总裁吴焰面对本报记者坦言，“感到很大的压力。惟有努力工作，给投资者一个更好的回报。”此话是否是吴焰的谦词？十几天过去，境内外投资机构对中国人寿的估值之争仍在继续。
“从根本上讲保险业发展要靠承保。我们说保险业发展需要承保、投资两个车轮一起转，只有一个轮子转，整个行业只能在原地打圈。目前保险业可能做不到一起转，但我们要朝着充分发挥以承保为本质的发展方向努力。如果仅仅突出投资收益，你还是保险业吗？”在1月21日召开的全国保险工作会议上，保监会副主席李克穆(李克穆新闻,李克穆说吧)在保险资产管理讨论组的此番话可谓为吴焰的压力和中国人寿的估值之争做了一个很好的评判。
(一)2006年，积极均衡发展初见成效
对积极均衡的发展，中国人寿提出并启动了“巩固城市、拓展两乡”的竞争策略。一方面，总部提出重构大中城市发展战略，实施定点超越；另一方面，进一步深化了对“拓展两乡”战略意义的认识，制定下发了加快农村业务发展指导意见，加大农村网点建设力度，总结推广了农村业务拓展模式。一位中国人寿人士表示，过去的一年中，公司个险业务结构调整已经初见成效，产品结构也在逐步优化。
（二）中国人寿投资管理能力的提升，资本运作的重大突破更是有目共睹
成功入股中信证券；入股广发行；继投资建设银行H股后，又成为中国银行和工商银行A股最大战略投资者和H股最大基础投资者之一；成功争取到投资入股南方电网的战略机会，最终由集团公司出资近350亿元，持有南方电网32%的股权；在国内率先建立起高水准的完备的管理信息系统，初步建立起符合保险资金投资特性的投资基准体系。
数据显示：2006年中国人寿发展速度明显加快，中国会计准则下实现保费收入1838亿元左右，同比增长14.2%，高于行业2.7个百分点。市场份额继续保持行业绝对领先地位。从业务结构看，公司首年期交保费占首年保费的比重同比提高0.8个百分点；十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重同比提高4.3个百分点。同时，经营效益明显提高。
（三）经营机制改革迈出新步伐
去年以来，中国人寿致力于在新的治理架构下规范运行，让其非常自豪的是，由于其公司治理和信息披露工作的出色表现，公司领导应邀出席联合国相关会议，并专题介绍了经验。
“一段时间没有见到，中国人寿的人员岗位又变了。”这是很多媒体对去年中国人寿的印象。中国人寿有关人士向记者介绍，2006年中国人寿对组织架构、业务流程和人力资源进行了有效整合，对总部组织机构进行了必要调整，为提高公司执行力和运作效能提供了很好的保障。同时公司大力加强分公司领导班子建设，完善了以业绩为导向的考核激励机制，并启动员工职业素质提升工程，开展跨地域、跨岗位干部交流。
公司加大对后援中心建设投入，启动了数据中心建设工作；在业务支持方面，开发完成了短期险业务管理系统，引进了投资管理系统，启动了新一代财务、人力资源管理系统，搭建了统一共享的新农合系统平台，为有效提升公司运营效率奠定了技术基础。
以404条款遵循工作为契机，中国人寿还加紧整合风险管控资源以监管机构现场检查情况整改为推动，加强内控管理，加大对代理业务的管控力度。首次开展了以内控合规为主题的管理月活动，取得明显效果。
（四）2007年，实现跨越式发展的关键年
“2007年是公司实现跨越式发展的关键一年。”在近日召开的中国人寿保险股份保险工作会上，吴焰强调了2007年公司在加快发展中的两个着力点：一是处理好五个方面的关系，提高均衡发展能力；二是整合资源、深化改革，推进经营模式的转型。
在此次工作会议上，公司提出了转型的推进措施：一是通过交叉销售，实现渠道间的优势互补，促进销售和服务、保障体系向以客户为中心、以市场为导向的一体化转型；二是通过建立科学、合理的约束和激励机制，促进业务发展由过于偏重首年和趸交推动，向依靠续期和期交拉动的转变，进而实现发展方式的转型；三是通过完善经营计划和考核，稳步推进省级集中，完善制度、优化流程，增强创新动力，促进经营管理向集约化、精细化转型；四是通过深化人力资源管理体制改革，促进人力资源管理由行政化向市场化转型；五是在防范风险的前提下，加大战略性资产的投资力度，推动投资业务由一般性资金运用向战略性资产有效配置、资产负债合理匹配转型；六是强化执行能力，完善管控体系，促进管控体系向规范化转型。吴焰强调，要通过上述转型的突破，为新的跨越发展奠定坚实的基础。
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