❶ 用证券投资学的角度分析股票与债券的区别与联系是什么
股票是权益类,是融资方(企业)出让所有权和收益权的融资方式,对出资方来讲是一种所有权凭证;
债券是债权类,是融资方(企业)对出资人的一种负债的融资方式,对出资方来讲是一种债权凭证;
❷ 紧急求助!!<政权投资学>结课论文!帮忙写一份XX股份有限有限公司股票公司投资分析报告!!
神轮胎股份有限公司股票投资分析报告
一、 我国宏观经济和证券市场发展态势分析(10)
1. 目前宏观经济周期阶段分析
分析当前中国宏观经济形势,其实就是判断中国经济目前所处周期的阶段。但是,在时间中要区分周期的四个阶段或转折点,是极其困难的。
依据目前主流观点,中国的经济周期是属于计划经济型周期,也就是依此经历膨胀、紧缩、低谷、回升四个阶段。
1953年开始,中国实行计划经济模式,政府主导着国民经济运行。进而,政府的投资扩张冲动主导着经济波动。主周期是计划经济型周期。改革开放以来,由于走的是“渐进”改革道路,市场经济只能逐步发育成长,直到目前,社会主义市场经济虽然初步建立,但是国民经济仍未最终摆脱计划经济框架。(原因省略详见我的空间)所以,经济周期波动也仍然是计划经济型的。
改革以来,中国经历了如下四个经济周期:
周期I:1979年春-1984年秋
周期II:1984年冬-1991年冬
周期III:1992年春-2002年秋
周期IV:2002年冬-现在
2. 宏观经济指标分析
(1)国内生产总值
2007年国内生产总值246619亿元,比上年增长11.4%,加快0.3个百分点,连续五年增速达到或超过10%。其中,第一产业增加值28910亿元,增长3。7%,回落1.3个百分点;第二产业增加值121381亿元,增长13.4%,加快0.4个百分点;第三产业增加值96328亿元,增长11.4%,加快0.6个百分点。分季度看,四个季度国内生产总值分别增长11.1%、11.9%、11.5%与11.2%。
(2)社会消费
2007年社会消费品零售总额89210亿元,比上年增长16.8%,提高3.1个百分点(12月份9015亿元,增长20.2%)。分城乡看,城市消费品零售额60411亿元,增长17.2%,加快2.9个百分点;县及县以下消费品零售额28799亿元,增长15.8%,加快3.2个百分点。分行业看,批发和零售业增长16.7%,住宿和餐饮业增长19.4%。限额以上批发和零售业大类商品零售中,石油及制品类、汽车类、建筑及装潢材料类、家具类、家用电器和音像器材类、服装鞋帽、针纺织品类、化妆品类、体育娱乐用品类均增长20%以上。
(3)固定资产投资
2007年全社会固定资产投资137239亿元,比上年增长24.8%,加快0.9个百分点。其中,城镇固定资产投资117414亿元,增长25.8%,加快1.5个百分点(12月份16809亿元,增长19.6%);农村固定资产投资19825亿元,增长19。2%。在城镇投资中,分产业看,第一产业投资1466亿元,比上年增长31。1%;第二产业51020亿元,增长29.0%;第三产业64928亿元,增长23.2%。分地区看,东部地区投资比上年增长21.0%,中部地区增长34.0%,西部地区增长28.2%。全年房地产开发投资25280亿元,比上年增长30.2%,加快8.4个百分点。
在国家有保有压;投资调控政策的作用下,2007年各季度,我国投资结构趋于优化,固定资产投资增速有所减慢。分地区看,投资增速呈现东部发达地区低、中西部发展地区高的良好特征。在西部开发、中部崛起、东北老工业基地振兴等政策倾斜的扶持下,我国经济较为落后的中、西部地区投资持续快速增长。
(4)对外贸易
2007年,中国进出口总额首次超过2万亿美元,达到21738亿美元,比上年增长23.5%,回落0.3个百分点。其中,出口12180亿美元,增长25.7%,回落1.5个百分点;进口9558亿美元,增长20.8%,加快0.8个百分点,外贸顺差达到2622亿美元,比上年增加847亿美元。
2007年,国内贸易顺差呈现上半年快速增长,下半年逐渐趋缓的态势。为了改善国际收支不平衡状况,07年二季度,我国出台了多项调整外贸进出口的政策,7月1日起我国对2831项商品(约占海关税则中全部商品总数的37%)调低了出口退税率,并进一步改进了加工贸易台帐保证金管理办法。8、9月份,我国出口增速出现了明显下降,在出口增速回落,进口增速提高的影响下,三四季度国内贸易顺差增速逐渐降低。特别是进入四季度,月度进口同比增速连续3个月超过25%,拉动全年进口增速比第三季度末回升1.7个百分点。受此影响,累计贸易顺差的增速由第三季度末的69.4%回落到年末的47。7%,回落21.7个百分点。但从全年情况看,2007年1-12月份,中国进出口顺差比上年同期增长47%以上,超过2006年全年1775亿美元的顺差总额,国际收支失衡问题改善不明显,在巨额贸易顺差的带动下,年末国家外汇储备余额达到1.53万亿美元,比上年增长43.3%。
(5)居民消费价格指数
2007年居民消费价格上涨4.8%,涨幅比上年提高3.3个百分点(12月上涨6.5%),其中,城市上涨4.5%,农村上涨5.4%。食品、居住价格上涨是拉动价格总水平上涨的主要原因。其中,食品价格上涨12.3%,拉动价格总水平上涨4.0个百分点;居住价格上涨4.5%,拉动价格总水平上涨0.6个百分点。
2007年,国内物价指数有结构性上涨演变为全面上涨的趋势,进入四季度以来,居民消费价格指数有加快上升的趋势,最后3个月CPI增幅都超过6%的水平,其中,11月份消费者价格指数较上年同期增长6.9%,刷新了近11年的高点,为131个月新高。同时,07年上半年涨幅呈现下降走势的流通领域生产资料价格、工业品出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格先后在7、8月份止跌反弹,上游产品向下游产品传导的涨价压力逐渐加大。受食品价格大幅上涨和因人民币升值预期而涌入的国际游资推动,预计未来中国通货膨胀压力仍然较大。
(6)工业品出产价格指数
2007年全年我国工业品出厂价格上涨3.1%;12月份工业品出厂价格上涨5.4%,快于11月的4.6%,刷新了两年来高点。从全年走势来看,前三季度,工业品出厂价格指数呈缓慢上升态势,最后一季度,工业品出厂价格大幅上涨。其中,生产资料出厂价格同比水平提高及原油价格突飞猛进是造成生产资料价格大幅上涨的重要原因,生产者价格指数增速继续加快且创下两年新高,显示工业品价格涨势加剧,未来消费物价的上涨压力将相应增加。
(7)货币供应量
2007年12月末,广义货币(M2)余额40.3万亿元,比上年末增长16.7%,回落0.2个百分点;狭义货币(M1)余额15.3万亿元,增长21。0%,加快3.5个百分点;流通中货币(M0)余额30334亿元,增长12.1%,回落0.6个百分点。
金融机构人民币各项贷款比年初增加36323亿元,比上年多增4482亿元。各项存款比年初增加53878亿元,比上年多增4599亿元。全年投放现金3262亿元,比上年多投放221亿元。
2007年12月末,金融机构本外币各项存款余额为40.11万亿元,同比增长15.22%。我国居民储蓄存款余额为172534亿元,比上年末增加10967亿元。
2007年以来,虽然银行连续8次提高存款准备金率、5次提高存贷款利率,多次发行央行票据,回笼货币,货币信贷紧缩程度已与历史最紧时期相当,但货币流动性过剩的问题依然没有解决。全年基础货币数量呈现U型走势,年初M0数量快速增加,在上调准备金等货币政策工具打压下,有所下降,但随后又呈现回升趋势,且势头强劲。
3. 宏观经济政策特点分析
(1)为推动经济发展而制定的基础经济政策:a.出台基调:推动国民经济又好又快发展。b.控:保持宏观经济政策的连续性和稳定性。c.财政支出结构,着力促进地区间基本公共服务均等化。d.融政策:放宽门槛,深化改革。e.点领域政策:①能源政策:发展新能源,进一步放开能源领域的经营权;②巩固、完善、加强支农惠农政策,推动农业和农村发展;③推动循环经济发展,促进节能降耗和保护环境;④加强项目管理,优化企业组织结构。
(2)与继续完善社会注意市场经济体制有关的政策:a.化行业管理体制改革。b.快国有企业改革和资产重组步伐。c.进行政管理体系改革。d.进资源有偿使用改革试点。
(3)针对经济增长发展趋势而出台的宏观调控政策:a.融调控:上调存款准备金率。b.权调控:解决阻碍资本市场发展问题。c.地资源调控:提高新增建设用地土地使用费征收标准。
4. 证券市场发展现状态势分析
(一)从不成熟逐步走向成熟,从狂热逐步走向理性。
(1)今年10月底,股市市值已超过30万亿元,证券化率为GDP的120%,市值规模居世界第四位。
(2)我国已有五家企业按市值计算登上全球十强榜,从其利润及其他经营指标来看,与其他世界五强仍存在相当大的差距。
(3)股市结构得到调整,我记得两年前我就提出两个5%,就是股票市场,当时的金融股只占5%,而西方一般都是占50%以上,他整个的股市就会比较的稳定。在西方的金融股,他的市盈率最多就是20倍,因此他非常的稳定。另外还要改变的5%是债券市场,企业债公司债只占5%,市场要得到提高的话,这部分的结果也要得到优化。从这两年的情况来看,股票市场领先了,我们的金融股在股市上占了40%多,但是市盈率还是过高的。公司债方面,现在看来还只有10%多一些,整个债券市场发展的比较的滞后。优质蓝筹股对股市的稳定、健康发展将起到积极作用。
(4)股权分置改革,使大股东利益与中小股东利益具有一致性。增强了股东的责任感,也增大了市场的成熟与理性。
(5)以基金为主的机构投资者持有股票约占流通市值的一半,这是市场成熟稳定的体现,但是基金大多重仓蓝筹股,这也一定程度上加大了蓝筹股的泡沫。
(6)今年9月底,深沪两市上市公司已达1571家,开户股民已经达到1.3亿,表明市场日益发展。但每日实际运作的股东账户只有3000多万户(不包括基金账户),当然这个数字也很大,但是和我们13亿人口来讲,谈不上“全民炒股”。而且在5.31以后,还有11月3日中石油回归以后,这两轮的调整过程当中,我们的股民还是很冷静的,并没有去闹事,去吵或者是怎么样而是很理性的承担了自己的风险。
(7)十七大报告指出:“创造条件让更多群众拥有财产性收入”。这一条我觉得在十七大的文件当中,能这样说,他具有非常重要的意义。所谓创造条件,我个人认为就是说要建立一个完善的法律保护体系,让老百姓安全、明白、放心的拥有财产性和赚取财产性的收入,从股市当中分享经济增长的成果。我们作为纳税人,纳税给财政,财政提供了产品给我们享受。但是如果我们买了股票,你可以直接的获得好处。当然财产性收入在我们整个收入中过去有一个数字是占2%,而美国是占15%,这说明他们在拥有财产性收入的结构方面,他们相对多,而且他们用动产和不动产去投资到资本市场,获得更多的收益。当然,必须加强对投资人的风险教育。
(8)随着扭曲的生产要素价格的理顺,促使资产价格重估有了一个倍增的基础。这是一个什么问题呢?我们现在说资产价格重估,东西就应该涨。生产价格要素一般来说是土地、资源、劳动力。我们的土地价格应该说过去是扭曲的,碧桂园的董事长他是全国的首富。因为当时他的爸爸在广东买地,一条烟就把工程队长搞定了,就把地给他了。现在的算法是把这个地盖成房子,那个房子价格是多少?算成他的资产价格。现在我们说理顺,我们说矿山的资源,山西的煤窑老板不得了,因为资源涨价,他能把整个北京的房子都买了。但是劳动力没有涨多少,但是我们的土地涨的太快了。我们的领导者有一些太操之过急了,现在外资的投资者已经可以买到县一级的土地了。我们说现在的土地价格已经扭曲了。再一个,现在上海的一块土地拍卖招标,6万块一平方米,他在上面可以盖多一点,容积率可以大一些,但是他的价格太高了。因为地方政府需要用土地收入来搞市政建设,让自己的政绩可以得以炫耀。时间的关系,这里我就不再展开资产价格的问题了。
(二)证券市场发展大势未变。
(1)在我国迈向世界经济强国的过程中直接融资一定要大大的发展,间接融资要减少。当前,企业通过资本,市场直接融资的比例不足20%,而日、德、美等发达国家的占比分别为50%、57%、70%。为此,要大力提高直接融资比例,必须发展证券市场。
(2)企业盈利,特别是大型蓝筹股企业在深化法人治理的情况下,利润能保持较好的增长,这也是股市看好的基础。
(3)国际收支双顺差,特别是外贸顺差近年内不会逆转,据估计,到2010年,我国外汇储备将增至2万亿美元,它必然导致基础货币投放的增多,与此同时,储蓄资金流向资本市场的大势也不会停止。因此,流动性过剩的态势,近年内不会改变。
(4)人民币升值预期近年内仍然存在,如果美元持续疲软,明年人民币对美元将会破7,国外资本净流入的格局不会改变。
(5)在经济金融全球化的形势下,金融资产的扩张、财富效应刺激消费是推动国民经济发展的重要一环,在十七大的报告当中也承认了这样的观点。它的作用不仅受到重视而且会日益显现。
(三)优化市场结构、稳步前进。
(1)必需进一步优化股市结构,不断调整上市公司结构,增加扩容对象,拓展上市资源。
(2)不断优化机构投资者结构,建立合格机构投资者制度,拓宽长期资金入市渠道。
(3)及时推出股指期货、期权交易,丰富产品结构,增加交易方式,使做多、做空得以制衡,避免系统性风险。
(4)积极推进创业板市场的建设与私募股权基金的发展。
(5)需大力扩展和完善债券融资,特别是公司债的融资,这对优化资本市场结构有积极作用。
(6)加强对QFII和QDII的引导与监管,有助于股市的有序运行。应针对资本流动的流向和规模,进行阶段性的总量调整和控制。
(7)资本项目的完全放开必须有序、审慎地进行,必须与货币政策、财政政策、外贸政策、物价政策的改革相互协调配合地进行,不宜单兵推进,必须与经济金融体制改革进程步调一致,积极稳妥地推进。一般来说,开放的顺序,应先机构,而后个人,监管也必须跟上。97、98年的亚洲金融危机,韩国的老百姓拿黄金换外汇来支持他的汇率,但是中国的老百姓可能吗?说是说1。4万亿美元储备,但是情况一变化很可能就都出去了。当然那时候也说港股直通车可以叫做总量控制或者是封闭运行,我觉得都是非常难的。因为香港是一个自由港,他可以抵押,抵押之后钱就可以出去了。所以现在我觉得暂缓还执行还是有一定道理的。
(8)必须充分估计资本项目放开后对股市的冲击。一旦资本项目完全放开,我国的股市将从封闭的市场走向开放的市场,与国际接轨。届时股市将面临新的震荡和影响。
❸ 选修 证券投资学要学些什么
先是证券市场基础知识,比如有价证券分类、我国和世界都有哪些主要的证券市场、证券市场运行机制什么的
然后是投资目标、投资策略什么的
接着是证券投资分析,首先要阐述收益和风险计量方法
然后是三大块重点,其一是有效市场假说,包括弱式、半强式和强式有效市场相关理论
其二是资产价值分析,也就是债券、股票、衍生品定价,债券定价涉及麦尔齐的五个基本原理,股票定价涉及股息贴现模型和市盈率模型,衍生品定价涉及的期权、互换等都有多种定价方法
其三是资产组合分析,包括马柯维兹的资产组合原理,威廉夏普的资本资产定价模型(CAPM),史蒂芬罗斯的套利定价理论(APT)
再然后大概就是介绍一下一些最前沿的投资理论。
❹ 证券投资学主要讲的是什么,对证券投资学的看法
(一)证券市场的概念
证券是多种经济权益凭证的统称,因此,广义上的证券市场指的是所有证券发行和交易的场所,狭义上,也是最活跃的证券市场指的是资本证券市场、货币证券和商品证券等。其中股票、债券,商品期货、期权、股票期货、期权、利率期货、期权等证券产品。在发达的市场经济中,证券市场是完整的市场体系的重要组成部分,它不仅反映和调节货币资金的运动,而且对整个经济的运行具有重要影响。
证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比关系。常见最基本的证券市场的结构包括:层次结构,多层次资本市场,品种结构,交易场所结构,纵向结构关系,横向结构关系。
(二)证券市场的要素
证券市场的构成要素主要包括证券市场参与者、证券市场交易工具和证券交易场所等三个方面。
证券市场参与者主要有证券发行人 ,证券投资者 (机构投资者,个人投资者 ),证券市场中介机构(证券公司 ,证券服务机构 ) ,自律性组织 (证券交易所 ,证券业协会 ,证券登记结算机构 ),证券监管机构 。
❺ 证券投资学 关于集合竞价定价问题。实在是不懂
所能成交的股票的平均价格,为集合成交价格。题中买一和卖二已经能够达到成交15手,成交价格为39,说明卖一中有优先成交的,卖二有没成交。价格低的优先成交。买二则肯定不会和卖单成交,因为成交量只有15.如此,卖1可以是38,手数1到15,买二是37,手数随便了。
❻ 明天考试,求帮帮忙~投资学。分别按票面利率为9%、10%、11%计算债券的发行价格
Face value(面值)=5000
YTM(市场利率)=10%
N=8
当Coupon rate(票面利率)=9%时
PMT为5000 x 9% = 450每年
按计算器 n=8 i=10% PMT=450 FV=5000
在PV上按SOLVE得出4733.25
当Coupon rate=10%时
PMT为5000 x 10% = 500每年
按计算器把PMT改成500 得出PV5000
当Coupon Rate=11%时
PMT=550
得PV=5266.75
❼ 投资学作业:从股票定价模型来分析香港金融危机 求解!!!
一、资本资产定价模型的理论背景
威廉•夏普建立了均衡的证券定价理论,即着名的资本资产定价模型(CAPM):(1)其中,E(Ri)为股票i的预期收益率,Rf为无风险利率,E(RM)为市场组合的预期收益率,,即系统风险系数,是市场组合收益率的方差,βi表示股票i收益率变化对市场组合收益率变动的敏感度,用βi系数来衡量该股票的系统风险大小。CAPM说明:在证券市场上,非系统风险可以通过多元化投资加以消除,对定价唯一起作用的是该证券的β系数。因此,对CAPM的检验就是验证β系数是否具有对收益的完全解释能力。
二、CAPM在国内外的检验
国外在1970以后就开始了对CAPM的检验和β系数的稳定性研究,早期的检验结果表明,西方成熟资本市场中股票定价基本符合CAPM。但1980年以后,出现了大量负面的验证结果。从1990年开始,国内一些学者对CAPM也陆续做了大量研究。陈浪南、屈文洲(2000)对上海A股市场对资本资产定价模型进行实证检验,根据股市中的三种市场格局(上升、下跌和横盘)划分了若干的时间段得出不同β值的进行分析,得出的β值与股票收益率的相关性较不稳定,说明上海股票市场存在较大的投机性。阮涛、林少宫(2000)说明了上海股票市场不符合CAPM,基于CAPM模型对中国现阶段的股票市场的分析和应用缺乏有效性依据。许涤龙,张钰(2005)实证结果表明在沪市股票的收益与其β系数存在着显着的正相关线性关系,但无风险收益率却是负的,这说明上海股票市场具有明显的投机特征,是一个不够成熟的股市。
三、数据说明和处理
本文选择上海证券交易所上市的上证180指数成分股,选择2009年1月9日到2010年12月22日期间的周数据,共有101个周数据,剔除在上述期间数据缺失的股票,样本共包含152只股票,本文选用上证综合指数来替代市场组合收益,所用数据都已进行除权、除息复权处理,本文数据来源于Wind资讯。个股用周收盘价来计算它们的周收益率,计算公式如下:其中Rit是第i只股票在t时刻的收益率;pit是第i只股票在t时刻的收盘价。上证综合指数的收益率计算同上,用Rmt来表示周收益率。对于无风险收益率的确定,本文使用一年期的定期存款利率来表示无风险收益率,折算成周收益率为:Rf=0.0455%。
四、CAPM实证和结果
本文在检验中用到的基本时间序列方程如下:(2)对于横截面的CAPM检验,采用下面的模型:(3)(4)其中是第i只股票平均收益率(样本均值来代替),βi是第i只股票的β值,在(4)的回归中βi由模型(3)中的得到的回归系数bi来替代。将回归结果与CAPM模型(1)进行比较,检验CAPM在上海资本市场是否成立:(1)资产的风险和收益之间是否存在线性关系。如果模型(4)中参数其估计值不显着异于零,则可认为资产的风险和收益之间仅存在线性关系。(2)资产的风险和收益是否正相关。如果参数γ1其估计值显着异大于零,则可以认为资产的风险和收益是正相关的。此外,其估计值理论上应该等于E(RM)-Rf,即市场的超额收益率。(3)参数γ0其估计值不显着异于Rf。
152只股票的周收益率分别对上综指的周收益率进行时间序列回归,得到152只股票的bi值。然后以152只股票的周收益率为因变量,各个股票回归出来的值为自变量对模型(3)进行回归,其结果为表1结果可以发现βi值在5%显着性水平下显着,而常数项γ0仅在10%的显着性水平下显着。即收益率与系统风险(β值)存在的线性显着性较强。下面来检验回归出来的γ0和无风险收益率是否有显着差异。γ0=0.002945,Rf=0.0455%,其检验的t值为此结果表明γ0和Rf在显着性水平5.97%下有显着区别,这与CAPM不吻合。下面来检验斜率系数是否显着不同于E(RM)-Rf。由表1知γ1=0.005036,其检验的t值为在5%的显着性水平下,γ1和E(RM)-Rf没有显着区别,这和CAPM相符。
为了进一步检验收益率与系统风险(β值)存在的非线性关系,对模型(4)检验得到的结果如下:根据表2的结果可以发现β值在5%显着性水平下不显着,而β2值在5%显着性水平下显着,这可以发现上海股票市场的除了系统风险的影响之外,与收益率风险的非线性关系即非系统风险对上海股票市场的收益率影响也较大。从表1和表2的结果可以看出,其中γ0是正数,这个与CAPM相吻合,但是以往的大部分文献中得出常数项为负值,而此处的结果得出γ0较显着的大于Rf,这是由于金融危机后,2009年与2010年的利率维持在较低水平,而上证A股指数从金融危机后较低的点位正在上升的过程中。
五、总结
根据上述CAPM的有效性检验,可以得出以下结论:(1)上海资本市场股票组合的平均超额收益率与其系统风险之间存在正相关关系,并且同时与非系统风险之间存在显着的线性关系。说明上海股票市场的股票定价不仅仅受系统风险的影响,而且受非系统风险的影响。(2)模型(3)中的斜率系数与平均超额收益率没有显着区别,常数估计值较显着大于无风险利率,与之前的大部分文献得出常数项大部分为负值不同。这由于金融危机后的这个特殊时期的货币政策和股市走势有关,同时也反映出上海股票市场正在逐步迈向成熟的过程之中。
❽ 证券投资学这门课程第三章证券投资的理论价值分析的知识点有哪些
证券投资学这门课第三章证券投资的理论价值分析的知识点包含章节导引,第一节债券的价格决定,第二节股票的价格决定,第三节投资基金的价格决定,第四节其他投资工具的价格决定,。
❾ 三、 论述题 1. 试论述股票投资价值的影响因素 2. 试论述影响债券投资价值的因素。
1、影响股票投资价值的因素:(A、内部因素;1、公司净资产,2、公司盈利水平,3、公司的股利政策,4、股份分割,5、增资和减资,6、公司资产重组。B、外部因素;1、宏观经济因素,2、行业因素,3、市场因素。)
2、影响债券投资价值的因素:(A、内部因素;1、债券的期限,2、债券的票面利率,3、债券的提前赎回条款,4、债券的税收待遇,5、债券的流动性,6、债券的信用级别。B、外部因素;1、基础利率,2、市场利率,3、其他因素。)
❿ 股票实验报告
不是专业的人只能提供一些建议,不求悬赏,不喜欢也请不要拍砖
建议简单搜索一下华尔街的经典箱体理论,然后开设期货模拟帐户,完全按照箱体理论操作,每天的交易至少50笔.
一般很快会亏光或者亏掉大部分.
然后再开设账户,继续操作,
亏光两次之后,建议看看江恩28条军规,多看几次
再次申请模拟帐户操作,
三次亏光之后反省一下后面或许可以打平或者盈利
大概三个月吧能够做完这些.
然后你会有很多资料足以完成一个相当好的报告.并且收获很多终生受益的东西.