世联行股票上半年业绩

‘壹’ 世联行是什么类别单位

世联行是股份有限公司。

世联行（原世联地产） ，1993年成立于深圳，是境内首家登陆A股的房地产综合服务提供商（股票交易代码：002285），至今拥有66家分支机构，服务遍及全球19个国家及中国164个城市 。作为中国新房代理销售纪录保持者及中国领先的资产综合服务商，24年来，世联行始终以“挖掘物业价值、降低交易成本、规避专业风险、促进资产流通”为企业发展的核心价值，以持续推动行业进步为己任，坚持以客户为中心，“让更多人享受真正的地产服务”。

2014年初世联行宣布转型，“祥云战略”正式启动。2016年，覆盖交易、运营、金融投资等涉及资产全生命周期的服务价值链基本成型。世联行发力存量市场，通过运营服务持续为资产持有者及使用者提升并创造物业价值，并提供专业的资产投资及资产金融化服务。

(1)世联行股票上半年业绩扩展阅读

世联行专注房地产服务，经历房地产市场上半场到下半场的转变，面临着房地产服务市场日新月异，公司始终保持与市场、客户同步，应市场、客户的需求变化不断转型和革新。

世联行以深圳为总部，业务遍及北京、广州、深圳、上海、成都、重庆、天津、大连、西安、沈阳、武汉、青岛、合肥、南京、杭州、石家庄、海口等172个城市。世联行已建立起深圳区域、上海区域和北京区域三大业务中心，在北京、天津、上海、广州、杭州、厦门、西安、沈阳、东莞、惠州等城市设立分支机构，集中在中国经济最发达的地区为追求成长和有实力的客户提供专业的房地产综合服务。

‘贰’ 世联行倒下，背负138亿应收账款的贝壳紧张，房产中介的冬天来了

陷入困境的房地产巨头恒大让一众金融机构惊惶无措之际，谁也没有想到，最先倒下的竟然是房地产中介。

世联行踩雷，贝壳紧张

2021年9月17日，A股上市公司世联行公告称，其与恒大集团存在业务往来，为恒大集团提供新房代理销售服务，收取相应的佣金。近期，因恒大集团资金周转困难，无力支付拖欠公司的账款。截至2021年8月31日，世联行与恒大集团之间应收票据余额为5.51亿元，应收账款余额为6.94亿元。截至公告日，其与恒大集团已就应收款项中约2.46亿元达成抵房解决方案，尚有应收款项余额9.99亿元。

但是，聪明的资金早已嗅到了血腥味。早在世联行公告之前，其股价已开启了断崖式下跌。从9月6日到9月17日，世联行股价连续跌了9天，从8.05元跌至4.04元，近乎腰斩，市值蒸发80亿。

二级市场的剧烈反应不难理解。2020年，世联行的净利润只有1.1亿元；恒大拖欠的世联行账款，是后者去年净利润的9倍。如果无法收回，则世联行等于白干9年。

但是，世联行可能不是被房地产商引爆的最大地雷，背负150亿应收账款的中介龙头贝壳才是房地产下行周期中潜在的最大牺牲品。

根据贝壳2021年半年报，截止2020年末和2021年6月末，其应收账款分别高达131.84亿元和138.32亿元。 截止2018年末、2019年末，贝壳的应收账款分别为34亿元、81亿元。

从数据可见，过去3年半，贝壳的应收账款增长了4倍。贝壳的应收账款主要为房地产商的新房销售佣金，之所以增长如此迅猛，主要原因是贝壳从2019年开始发力新房代销业务。

和二手房服务佣金相比，新房服务佣金金额大、回收周期也更长。2018年、2019年和2020年，贝壳新房销售服务的回款周期分别为117天、96天和103天，同期，二手房服务佣金的回款周期只有14天、10天和8天。

贝壳的新房业务规模扩张很快。截止2018年末、2019年末和2020年末，贝壳平台上的新房项目分别为3486个、7769个、8639个。2018年，通过贝壳平台完成的新房交易规模为2808亿元，新房交易数量19.6万单；2020年，通过贝壳平台完成的新房交易规模增长至13830亿元，新房交易数量达到92.4万单。

贝壳与房地产商的合作模式很多，其中包括业内争议颇多的独家代理制，即开发商将某个项目销售任务打包给某家房地产中介，由后者在指定期限内完成销售任务。在这个模式下，中介可以向开发商要求更高的代理费率，但同时，为了拿到独家，中介也要向开发商支付保证金。

通过先行缴纳巨额保证金的对赌模式，贝壳利用资金优势击退了很多竞争对手，在全国抢占了大量房地产商的新房销售代理权。截止2019年末和2020年末，贝壳向房地产商缴纳的保证金余额分别为33.11亿元和21.24亿元。

这意味着，截止2020年末，贝壳在房地产商积压的应收账款和保证金合计达到了153亿元。 如此巨额的应收账款，即使是对房地产中介霸主贝壳来说，也意味着沉重的回款压力。2020年，贝壳净利润为27.78亿元，首次实现净利润转正。但其应收账款和保证金为净利润的5.5倍。和世联行相比，贝壳的盈利能力虽然强大很多，但信用损失风险也很大。

最大客户欠款33亿

从世联行踩雷恒大应收账款看，房地产中介机构对新房销售服务费的损失风险完全没有与时俱进地进行评估并计提相应损失准备。

世联行2020年对应收账款的坏账计提比例高达14.4%。不过，从帐期看， 6个月以内的应收账款坏账计提比例为1.15%，6个月-1年的计提比例为6.19%，一年以上的坏账计提比例提高至33.7%，2年以上的计提比例高达79.49%。

再来看世联行的大客户恒大。截止2020年末，世联行6个月以内的应收账款为13.04亿元，商业承兑票据为7.03亿元，合计超过20亿元。

2020年，世联行前五大客户销售收入为14.14亿元，其中恒大一家贡献了7.15亿元，占比超过50%。

截止2021年8月31日，世联行与恒大集团之间应收票据余额为5.51亿元，应收账款余额为6.94亿元。而根据半年报，世联行的商业承兑票据余额总额为5.64亿元。也就是说，这些应收票据全部来自恒大。

世联行不仅毫无怀疑地接受了恒大的承兑票据，而且根据 历史 经验将这部分票据的坏账计提比例设为0.65%。

和世联行一样，贝壳对房地产商应收账款的信用风险估计同样过于乐观。

在贝壳2020年财报中，其泛泛提到了当下房地产商融资难的大环境以及应收账款回收面临的风险。“自2020年底开始，监管提高房地产商的融资要求，不能满足‘3条红线’的房地产商无法获得新的融资。如果我们合作的房地产商出现类似问题，可能无法按时偿还账款，我们将被迫增加损失准备或核销相关账款，这将影响公司业绩。”

截止2020年末，贝壳的应收账款总规模约143亿元，对应损失准备为11亿元，计提比例为7.8%；截止2019年末，贝壳应收账款规模约85.5亿元，对应损失准备为4.61亿元，计提比例为5.39%。

可见，虽然贝壳在新房销售业务大扩张的同时，提高了风险计提比例，但从世联行的教训看，房地产行业进入下行周期时，房地产商的流动性风险远远超出外界的乐观预计。

贝壳没有披露其前五大或前十大客户情况，我们很难分析其应收账款具体的风险暴露情况。但是，在招股书中，贝壳披露显示，截止2019年末和2020年9月30日，贝壳最大单一客户的应收账款余额分别为31.84亿元和19.96亿元；在2020年年报中，贝壳更新披露显示， 截止2020年末，贝壳最大单一客户的应收账款余额为32.61亿元。这意味着，2020年四季度，贝壳最大单一客户应收账款猛增了12.65亿元。

主要客户都已焦头烂额

贝壳的这个最大客户是谁？贝壳没有公开说明，但从诸多新闻报道里，我们或许可以发现贝壳的很多重要客户的身影。2020年秋，贝壳在其发起的“全民找房节”活动中宣称，其与恒大、万科、碧桂园、富力、华润、中海、保利、融创、蓝光等全国上百个地产商合作，覆盖北京、上海、深圳、武汉、郑州等65个城市精选楼盘。

贝壳的最大客户很可能是融创。公开信息显示，融创是贝壳的股东之一，2017年，融创以26亿元代价获得链家6.25%的股权。贝壳2020年上市后，融创持有贝壳大约4%股份，按目前市值计算约为8.5亿美元。

作为贝壳的股东，融创2019年开始成为贝壳新房销售领域最大的战略合作伙伴之一。据媒体报道，2020年初，贝壳刚推出VR售楼部，融创便率先试水。同年，融创将西安、大连、沈阳、长春、天津、重庆、成都、昆明、贵阳等9个城市楼盘全部上线贝壳VR售楼部。

然而，贝壳的好伙伴融创同样面临沉重的债务压力。

2021年半年报显示，融创中国总资产为12054.53亿元，总负债为9971.22亿元，资产负债率82.72%，比2020年末下降了1.24%从“三条红线”要求看，截至2021年6月末，融创中国净负债率约86.6%，非受限现金短债比约为1.11，剔除预收账款后的资产负债率约为76.0%。 3条红线中，融创勉强达标了两条，但剔除预收账款后的资产负债率仍然踩“红线”。

如果贝壳的最大单一应收账款客户真的是融创，那么，贝壳给予股东兼好伙伴融创的账期是否是90天呢？目前，贝壳与融创的应收账款余额剩下多少呢？

与此同时，贝壳的另一个好伙伴恒大已经陷入泥沼。

2021年6月，《 财经 》杂志报道称，2020年销售额破7000亿元的恒大与中国实力最强的中介渠道商贝壳，大面积终止了合作。报道称，在天津、武汉等地的大部分恒大楼盘，贝壳与恒大已经终止了合作，原因是恒大拖欠大量佣金。

报道引用一位房地产区域高管的话说，贝壳在与地产商合作销售新房时，一般要求新房网签或草签后90天内，结清七到八成的佣金。 2021年一季度，又提高到了90天内结清全款。但恒大拖欠佣金的期限一般是“半年到两年不等”，基本都超过90天。

一个疑问是，贝壳与恒大此前的销售应收账款余额有多少？是否足额计提了风险准备金呢？

抛开最大单一客户的风险问题，贝壳在很多新一线或二线城市也面临巨大的应收账款回款压力。

例如，在河南省会郑州，2017年下半年，手握重金的贝壳以70家加盟店的强大阵势杀进新房销售市场，并以保证金的模式横扫当地地产商。媒体报道称，最豪的一个代理项目，贝壳一次性支付给开发商1.6亿保证金。凭借资金优势，贝壳只用了两年时间就打垮了郑州当地的新房销售公司，成为新霸主，截止2019年下半年，贝壳在郑州拥有链家、德佑、房江湖、21世纪不动产等多个品牌的二手房门店约1500家。

就在9月初，河南房地产龙头企业建业集团流出一份“求救信”，信中内容显示，建业集团正面临“罕见的困难、风险和危机”，有可能成为“下一个倒下和暴雷的企业”。截至2021年上半年，建业地产踩中“三道红线”的两条，其剔除预收款后的资产负债率、净负债率以及现金短债比分别为87.2%、92.6%和1.93。

龙头企业尚且如此，其他中小房地产公司的压力可想而知。贝壳在郑州新房市场的大肆扩张如今或许到了品尝苦果的时候。

‘叁’ 2020年成长股业绩股票排名有哪些

1、亨通光电

2015年净利润5.7282亿，增长66.44%;2020年净利润13.1639亿，增长129.81%;2020年半年报净利润7.6742亿，增长100.67%。

根据过去2年下半年业绩占全年的比例70%推算，全年利润25.5亿，增长94%。根据机构盈利预测2020年净利润22.8亿，2020年净利润30亿，增长26.6%。2020年市值419亿，对应动态市盈率14倍。

2、长信科技

2015年净利润2.37亿，增长43.46%;2020年净利润3.47亿，增长46.01%;2020年半年报净利润2.99亿，增长119.42%。

根据过去2年下半年业绩占全年的比例58%推算，全年净利润7亿左右，增长134%。根据盈利预测2020年净利润9.8亿，增长40%。2020年市值207亿，对应动态市盈率21倍。

3、世联行

2015年净利5.09亿，增长29.17%;2020年净利7.47亿，增长40.49%，2020年中期净利2.85亿。

根据前2年中报占全年30%左右计算，2020年全年净利应达9.5亿。根据2020年-2020年股权激励计算2020年净利应在13.2亿左右，2020年市值252亿，对应的动态市盈率为19倍。

4、鹏辉能源

2015年净利润8728万，增长44.89%;2020年净利润1.39亿，增长59%;2020年半年报净利润9621万，增长120%。

根据过去2年下半年业绩占全年的比例66%推算，全年净利润2.8亿，增长102%。根据盈利预测2020年净利润4.6亿，增长64%。2020年市值92亿，对应动态市盈率20倍。

5、中顺洁柔

2015年净利润8819万，增长30.65%;2020年净利润2.60亿，增长195%;2020年半年报净利润1.56亿，增长47.81%。

根据盈利预测全年净利润3.6亿，增长38%。根据盈利预测2020年净利润4.7亿，增长31%。2020年市值100亿，对应动态市盈率21倍。

‘肆’ 世联行是什么公司

世联行是境内首家登陆A股的房地产综合服务提供商。

世联行，1993年成立于深圳，是境内首家登陆A股的房地产综合服务提供商（股票交易代码：002285），为大横琴集团首个上市平台。世联行至今拥有300家子公司，服务遍及中国200多个城市。

作为中国不动产场景集成服务商，28年来，世联行始终以“挖掘物业价值、降低交易成本、规避专业风险、促进资产流通”为企业发展核心价值，以持续推动行业进步为己任，坚持以客户为中心，为“让更多人享受真正的不动产服务”而不断努力。

2020年，大横琴集团入股世联行，双方整合优势资源，充分发挥“上市平台＋国有平台”优势，构建世联行“大交易+大资管”双核协同的业务体系。

在继续为中国不动产交易提供高效服务的同时，世联行亦将通过多样化的资管服务为资产持有者及使用者提升并创造物业价值，致力于成为中国不动产综合服务的领军企业。

‘伍’ 政策力促物业服务行业规范化发展

近期，物业行业监管政策密集发布，物业公司成本日趋透明，高利润模式受到考验。
从房企披露的2021年上半年业绩预告看，物业板块整体表现不俗。物业板块凭借轻资产运营模式、稳定持续的现金流以及创新模式带来的业务增量取得了较快发展。业内人士指出，物业管理成为部分房地产企业转型的方向，随着监管的加强，房企向物业管理转型面临更多不确定性。
提高服务水平
7月23日，住建部等八部门联合发布《关于持续整治规范房地产市场秩序的通知》，对物业服务行业整治重点包括侵占公区收益、未按规定使用维修资金、未提供合同约定的服务、未按合同约定收费、拒不退出物业服务项目等违规行为。
业内人士指出，政策促进物业行业规范化、市场化发展。操作不合规、服务品质差的物业管理公司受到挤压，而经营规范、服务品质佳的物企有望获得更多市场空间，促进全行业提高服务水平。
7月27日，北京市物业管理行业协会发布《北京市住宅小区物业服务成本计价规则（试行）》，明确了物业服务人提供的一般物业服务，包括综合服务、共用部位及共用设施设备运行和维修养护、环境维护、绿化养护、公共秩序维护五大类、110项物业服务事项，进一步明确住宅小区物业服务的边界。
中指研究院指出，这将有效促进物业服务费定价、收缴的规范化和公开化，推动物业服务价格市场化，鼓励企业提供质价相符的服务。政策鼓励企业不断创新，提高效能，带动行业转型升级。相关规则的制定，对于解决老旧小区改造和服务也有正向影响，服务内容、成本计价的明确，可持续提高老旧小区服务品质。
业务稳定发展
从上半年业绩预告看，物业服务板块为不少房企提供了较大助力。有的房企表示，通过发展物业等板块，重新回到轻资产运营模式。
世联行预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润6800万元至7500万元，同比扭亏。对于业绩变动的原因，公司表示，物业管理业务稳定发展，收入持续增长。
部分物业在管面积实现较大幅度增长。7月19日，恒大物业发布公告，预计今年上半年股东应分配利润同比大幅增长70%左右。公司表示，物业在管服务面积、社区增值服务、非业主增值服务均大幅增长，公司积极采取标准化运营和智慧化服务，带来综合盈利能力的提升。公告显示，截至6月30日，恒大物业总合约面积约8.1亿平方米，总在管面积约4.5亿平方米，分别较去年底新增约2.5亿平方米和1.5亿平方米。
新大正物业管理业务表现不俗。2021年上半年，公司实现营业收入89638万元，同比增长58%；实现归属于上市公司股东的净利润7438.64万元，同比增长38.37%。据新大正披露，公司新拓展项目中标总金额约8亿元。受益于公司持续的标准化建设及品质管控，有效提升了项目品质对市场的带动作用，助力新项目拓展及老项目续约。
估值普遍较高
随着大盘波动加剧，近期不少物业类公司股价大幅波动。业内人士指出，物业公司普遍估值较高，前期积累了较大涨幅。同时，物业行业作为惠及民生的产业，其高盈利的持续性有待观察。
中信证券研报显示，基础服务毛利率预计难有提升空间，增值服务增长空间广阔。物业服务成本计价主要是指对应物业费的成本计量。由于物业管理公司可以通过科技赋能、管理提效以降低成本。政策鼓励物业管理结合生活服务发展，鼓励探索养老、家政等服务新模式。
兴业证券研报认为，政策支持和引导行业规范化、市场化发展的趋势不变；行业空间持续打开，整合加速的趋势不变。物业管理存量 增量的发展模式、无重大资本开支、净现金的财务状况、稳定的派息分红，决定了行业的估值下限，而管理服务水平、业绩增长潜力等决定了估值上限。

‘陆’ 2020年成长股业绩股票排名有哪些

1、亨通光电

2015年净利润5.7282亿，增长66.44%;2020年净利润13.1639亿，增长129.81%;2020年半年报净利润7.6742亿，增长100.67%。

根据过去2年下半年业绩占全年的比例70%推算，全年利润25.5亿，增长94%。根据机构盈利预测2020年净利润22.8亿，2020年净利润30亿，增长26.6%。2020年市值419亿，对应动态市盈率14倍。

2、长信科技

2015年净利润2.37亿，增长43.46%;2020年净利润3.47亿，增长46.01%;2020年半年报净利润2.99亿，增长119.42%。

根据过去2年下半年业绩占全年的比例58%推算，全年净利润7亿左右，增长134%。根据盈利预测2020年净利润9.8亿，增长40%。2020年市值207亿，对应动态市盈率21倍。

3、世联行

2015年净利5.09亿，增长29.17%;2020年净利7.47亿，增长40.49%，2020年中期净利2.85亿。

根据前2年中报占全年30%左右计算，2020年全年净利应达9.5亿。根据2020年-2020年股权激励计算2020年净利应在13.2亿左右，2020年市值252亿，对应的动态市盈率为19倍。

4、鹏辉能源

2015年净利润8728万，增长44.89%;2020年净利润1.39亿，增长59%;2020年半年报净利润9621万，增长120%。

根据过去2年下半年业绩占全年的比例66%推算，全年净利润2.8亿，增长102%。根据盈利预测2020年净利润4.6亿，增长64%。2020年市值92亿，对应动态市盈率20倍。

5、中顺洁柔

2015年净利润8819万，增长30.65%;2020年净利润2.60亿，增长195%;2020年半年报净利润1.56亿，增长47.81%。

根据盈利预测全年净利润3.6亿，增长38%。根据盈利预测2020年净利润4.7亿，增长31%。2020年市值100亿，对应动态市盈率21倍。

‘柒’ 世联行股票2020年7月27日会涨吗

不管涨不涨，这样的亏损股都不应该碰，风险太大了。

‘捌’ 上市至今一直涨熊市抗跌敀股票有那些

像茅台，比亚迪等一批，具办以下几点就行

1、长期非常优秀的公司。

这种优秀不是一时半会的，绝对是经过长期考验的，即使在大环境非常艰难的条件下，业绩依然能逆势增长的。比如大家非常熟悉的茅台。

2、业绩优秀的公司。

不管是2021年，还是2022年一季度，公司的业绩一直在成长，并且增长的速度在业内是较快的。

3、有业绩预期反转的公司

我们都知道，炒股就是炒预期。有些公司当前的业绩很差，但只要市场预期未来的业绩会改善，股价的表现也会不错。比如猪茅牧原，虽然我们看到这两年的业绩差得一塌糊涂，但猪肉这东西是有周期性的，不可能一直在低位徘徊。从去年下半年以来，很多机构都开始关注猪企了，它的股价在今年跌幅也不是很大

4、政策发力支持的公司

我们都知道，A股是政策市，资金都会跟着政策走。今年首要任务是稳增长，对基建以及地产都出台了多轮的政策支持，相关公司的表现都很不错。

‘玖’ 世联行股票2020年7月27日会涨吗

摘要 这种票属于暴跌走势，如果要往上涨的话，那么他也在下面会横盘很久