每一个股票投资者的信仰

A. 段永平投资思想的40个要点

1：知道自己能力圈有多大或者说知道自己能力圈的边界在哪里要远远重要过能力圈有多大，这也是人们能看到很多很 " 聪明 " 的人投资表现长期不好的原因。当然，这些 " 聪明 " 人会把别人的成功或自己的不成功归结于运气或 "accidents"，而且他们总是能够很 " 聪明 " 地找到办法让自己认为确实如此。功夫熊猫 1 里说 "there are no accidents" 其实是蛮有道理的。

2：别人同不同意你的观点不会让你的观点变得更正确或更不正确。观点的正确取决于事实，最后的事实。

3：投资和别人怎么看是没有任何关系的，只要你能看的稍微长远一点就行了。

4：接飞刀容易中招的原因是：人们在接飞刀的时候往往想的是这个股票过去到过什么价，而不是想的这个公司值多少钱。个人认为在买股票的任何时候，总是应该假设自己刚刚从外星来到地球，然后平常心地看这个股票该不该在这个价钱买，包括接飞刀的时候。

5：说了好多遍了哦：right kind of business, right people, right price. 只要有了这三点，长期而言投资结果必然不错。至于怎么看这三点就没人可以简单教了，大概必须自己学的。尤其是前两点重要。我们可以看到大部分人在说股票的时候，说了好多和这三点无关的东西。

6：在真的理解的生意里一个人会选多少回报的？很多人错在选了自己不了解的别人说回报高的，结果是 85% 的人亏钱。如果问这 85% 的 " 投资者 " 选 8% 每年收益还是选择 10% 还是 20% 的，那就有点像某记者问人 " 你幸福吗？"

在真的自己理解的生意里，没道理选回报低的，但前提是真正理解！

每个人都能理解的生意其实就是把钱存银行了。

投资是只有很少人能理解的，所以大多数人还是别碰为好。

7：已经 " 理解 " 的生意就没有 " 估 " 值的问题了吧？应该是个机会成本的问题，所以对每个人不一样。比如一个人有 100 万，同时的选择是放银行、买国库券、或投入到自己了解的生意中，你觉得这个人该怎么估值他了解的生意呢，如果他真的了解的话？

8：其实小额投资者有机会应该去找些看得懂的中小型公司，比较有机会回报高些。跟着大盘股很难有大收获的。

9：如果苹果开始为了生意而不是用户体验时，就该考虑离开了。

10：我只是对索罗斯没兴趣而已，谈不上评论。我对我不擅长的东西都没兴趣，就像很多人对我没兴趣一样。要做到对自己不擅长的东西没兴趣不是一件容易的事情，因为人们总是以为自己比实际上要聪明一些。

11：如果买股票买的不是公司的话，那买的是什么？只要抽象到只有一个股东的时候就明白了。

12：问：好的价值观是好公司的必要条件对不？段答：可以这么说。但是，偶尔会看到有些价值观有些问题的公司会因为某些对路的产品厉害一段时间，同时也会看到有很好的价值观的公司出现战略错误而招致灭顶之灾。投资难就难在没有任何公式可循，没有充分的条件可以确定可买的公司。

13：其实有很多公司是几乎可以看到 10 年以后的日子会不好过的，这就叫生意模式。投资中如果能总是避开 10 年后肯定不好的公司，基本上很难表现太差。能够 2-4 年找到一个可以买的公司你就发达了，难道你不满意？

14：毛估估不是这个意思！你这个毛估估的说法有点像在赌场里说下把该出大了。

毛估估的意思是当你认为至少值 20 块的时候我可以用 12 块买（当然 13、14 其实也可以）。

最重要的是：假设这家公司是非上市公司，市值这个价钱你买不？关于会被人收购的想法和 "buy high,sell higher" 的想法无异，早晚要吃苦头的。也许很多人已经吃过苦头了，只是不思悔改而已。

15：不能为 " 有没有可能 " 这种事去投资，但投机是可以的。投机在我看来有点像在赌场玩，不能下重注，所以也不可能赢大钱。投资的概念就是可以下重手，没有很高的把握（比如 90% 左右）就不应该出手。

16：由于生意模式还没看懂，就没办法定价，所以还没打算买。个人认为买股票和这个股票曾经到过什么价是没关系的，所谓 IPO 价格的一半就是便宜的说法没什么道理。

17：人们很喜爱用一年的回报率来衡量，但大资金的年回报率是没机会特别高的，比如巴菲特的 BRK，但小资金却往往有机会有高比例的回报，比如周围的朋友中总会经常总会有某个人当年回报据说有 40%、50% 甚至更高的（就像一起去赌场的朋友中，第一天出来时总有个别人是兴高采烈的一样）千万别以为这些人已经比巴菲特厉害了。

偶尔会听到有人说某只股票至少会涨 10 倍，所以计划放 10% 进去等等。如果他真相信这只股票会涨 10 倍，什么理由他让只放 10% 呢？

18：窄义的做空指的是裸做空，就是借股票先卖，希望掉下来后买回来还。

" 不做空、不用 margin、不做不懂的东西 " 里的 " 不做空 " 指的是窄意的做空。

我说做空的时候指的都是窄意的做空，就是裸做空。

巴菲特说过欢迎有人来做空 BRK。

一般来讲，真正的好公司都是欢迎别人来做空的（至少是不怕）。

怕人来做空的公司到底在怕什么呢？

当然，借钱的生意有点怕，比如银行，在某些情况下会因此造成恐慌从而导致挤兑，最后甚至导致破产的。

对我想买的股票而言，最希望的就是有人在大把做空了，不然很难有好价钱；同时，当我想卖股票时，一般大概也都是卖给空头了，因为空头是扛不住的，只有空头在买股票时是不计较价值的，当他们需要逃的时候，他们没有机会考虑什么价钱逃比较好。

要知道空头在 cover 时为什么不计较价值（价钱），可以参考一下 " 保时捷增持逼死空头，大众汽车成做空者坟墓 "。

记得早年有个非常着名的股市恐慌也是因为空头回补一家铁路公司的股票而去卖其他股票造成的（忘了叫啥了）。

19: 企业文化一般是由创始人建立的，一般非常难改变（雅虎以前企业文化和杨致远有很大关系。）当然，时间长有可能改变，比如惠普；还有就是 CEO 强的也有可能改变企业文化，比如现在雅虎的 CEO 就在试图做这件事。以前看到的 CEO 上任（不光是雅虎），一般都是在经营策略上拿出个方案，这种办法往往行不通，因为这种方案往往是少数人憋出来的，不是大家的愿景。靓女 Mayer 上来想改的是企业文化，我觉得这是最慢但唯一有机会救雅虎的办法。

20: 企业文化就是要做正确的事情，但把正确的事情做正确了才会有绩效。（做对的事情和把事情做对）

21: 虽然道理上来讲买公司就是买其未来现金流的折现，但我自己从来还没认真想过什么折现率是 " 合理 " 的。在能看得清未来的公司范围内（实在是少的可怜哈），我总是希望选未来相对（投入）回报好的。我认为无论如何不该选跑不过国债利率的（随便设个数字 5%），但能跑过黄金的（大约 10% 上下）就非常理想了。

22: 具体不知道这笔投资未来会赚多少钱。只是在买入的时候，估值的有个要求的回报率或者叫做折现率去比较其他的机会成本。特别说明一下，我这里所说的预期回报指的是一般常见的年回报率相关的说法。

23: 讲点自己对回报预期的看法；首先说明，本人从来不预设回报预期，因为对本人而言投资回报本来就和自己的预期无关。我对投资的认识是过程比结果重要，或者说是谋事在人成事在天，只要过程对了，结果自然会好；第二，长期而言，跑过银行存款应该是最基本的要求，不然就是啥忙了；第三，从保值的角度看，长期而言投资回报至少要做到能保住购买力不变才叫不亏，也许用黄金来衡量会有点意思。

24: 这段是老巴的：一只能数到十的马是只了不起的马，却不是了不起的数学家，同样的一家能够合理运用资金的纺织公司是一家了不起的纺织公司，但却不是什么了不起的企业。-- 巴菲特

25：说苹果：其实，最简单的办法是看懂这个生意，然后决定一个可以接受的价钱，然后 buy to keep。比如苹果，我个人观点，这个生意是可以到每股 80-100 的每股年盈利，然后还可以至少维持或继续增长相当长的时间（比如 5 到 10 或更长），然后的结论就是 300 块很便宜，400 块很便宜，其实 500 块也很便宜。现在 600 块便宜不？好像依然便宜。但是，如果没办法得出苹果未来的盈利能力，什么价买起来都晕。

26：如果一个人要买一家公司却又不知道一家公司的未来现金流（折现）至少会是多少，那这个人买的是什么呢（假如是家非上市公司会更容易明白）。这里不考虑其他因素并购，比如技术并购等。＂至少＂很重要，表示这是个思维方式。用公式的都是蒙人的，没有例外。

27：所谓价值投资者的买卖都是和价值有关，比如卖的时候和成本是无关的。会卖是师傅的骨子里实际上考虑的是市场价和成本之间的关系，想这么做的人自然是非常关注市场对这个股票的态度而不是专注在企业的生意上。猜测而已。总而言之，真正理解的公司，买和卖的决定其实是差不多难度的。

28：股票或公司是有时间价值的，这就是 " 折现 " 的魅力。比如我觉得苹果早晚是 1000 块的股票，但可能需要 3 年，如果今天有人愿意 800 块买我可能就愿意卖了。但如果当年我觉得网易是个 50 块以上甚至 100 块的股票（在有限时间比如 10 年内），如果有人出 10 块钱买（假设当时市值是 5 块）我也是不肯卖的。

29：未来现金流的 " 折现 "，你把 " 折现 " 两字忽略掉那意思就完全不一样了。比如我告诉你苹果有一天会到每股 10 万块，但要一万年，你买不？ 再次强调：未来现金流折现指的是一种思维方式，想用公式的请到学校去用哈。

30：简单讲，一个人是不是价值投资者和其说自己是不是没啥关系，区别在其关心公司本身的程度。有些不碰股票的人其实也可以是最好的价值投资者，因为他们懂价值投资最精髓的东西 - 不懂不碰，而且长期而言，他们的投资回报比股市上 85% 的人都好，因为他们没在股票上亏钱。

31：如果说宗教情怀指的是信仰，信仰指的是要 " 做对的事情 "，" 做对的事情 " 就是明知错的事情就不做的话，我同意这个说法。巴菲特之所以能够如此厉害，最重要的一点就是他能坚持不做他认为不对的事情。要坚持这点其实非常不容易，因为往往 " 不对的事情 " 往往是有短期诱惑的。

32：其实每个人都有一颗投机的心，所以才需要信仰。我对信仰的理解就是 " 做对的事情 "，或者说知道是 " 不对的事情 " 就别做了。人们热爱做 " 不对的事情 " 是因为这类事情往往有短期诱惑。

33：经常看到人们对平均每年 15%+ 的回报灰常不屑，不是很理解，似乎他们一出手就应该是 5 倍 10 倍啥的。平常年景的说法很有趣，因为对我而言每年都是平常年景。

34：" 买自己一眼就看懂得生意的公司往往都不错 " 这句话很有悟性哦。老巴也讲过，伟大的生意一般只要一个 paragraph 就可以说得很清楚。

35：诺基亚是典型的成功是失败之母的典范，失误绝对一箩筐。补充一下：有时候必须决策时不决策也是重大决策失误。

36：某段时期经营和股价回报不错未必就一定是价值投资。不过我相信他们投的时候的思路绝对是价值投资的思路。再说价值投资也不一定就挣钱（价值投资也会犯错），只是长期而言挣钱的概率高而已。

37：学习巴菲特最好的办法其实就是远离股市。

38：a. 喜爱钱不是什么过错。最重要得是 " 取之有道 "。我是那个年代过来的人，非常羞于谈 " 钱 " 字，连经营企业时都尽可能避免 " 钱 "，当然总是可以找到别的词代替，比如资金、收入等等。

b. 说明学校里是很难学到投资的，哪怕是金融专业的研究生也可以是七窍只通了六窍。

c. 说明在吃了很多亏后，不断悟的人最后会悟到 " 道 " 的。

d. 上道了不等于到了目的地，知道对的事情离能把事情做对可能还有相当长的时间。好消息是，只要上道了，快点慢点其实没啥关系，早晚你都会到罗马的，if you really believe that.

39：段总粗估 amzn：假设一切都按照 amzn 的设想发展，10 年后真的做到了 5000 亿美金营业额，按 3% 纯利计算，那就是 150 亿。如果给他 12 倍 pe，那就是 1800 亿市值，按 6% 折现到今天就是 1005 亿，刚好是今天的市值。呵呵，所有假设都是毛估估的哈，但没找到 amzn 这个价是个好投资的感觉，所以暂时不看了。不过，如果 amzn 市值是 100 亿或 200 亿的话，或许很值得研究。

40：所谓价值投资者追求的是价值，与其是否热门无关。所有真正好公司都有热门的那一天。最关键是平常心去看一家公司到底价值何在，不要理市场的冷热。

B. 为什么有人说“炒股”是最崇高的职业

1.赚钱多。不需要太多本钱，1万不嫌少，100万不嫌多，只要你有本事赚那钱，赚多少随你意，就是一天赚一个小目标别人也不会眼红，而且掌握核心技术，终生不失业。工资（收入）日薪制，从不拖延拖欠，全部现金结算。交易日15点后准时知道赚多少，下个交易日9时提现。

2.事少。每天工作4个小时，每周工作20小时，全球最低。自由时间多，弹性大。而且还依法享受每周的双休日和任何节假日 。

3.离家近。就在家上班，一部手机全搞定。人际关系简单，不用看领导脸色行事。

4.性格好。不以涨喜，不以跌忧，心态特别好。没有生活琐碎烦扰，自我调节能力强，促进身心 健康 。

5.爱学习。始终与世界最先进的生产力保持高度结合。喜欢看新闻，经济、军事、 社会 、政治、文化等等都要涉足，能上知天文下知地理，地球上发生的每一个事件你都得考虑有没有影响。

6.守法。每个炒股的股民都是依法纳税好公民，从不逃税漏税。

就这样钱多事少离家近的工作，我就问，难道不崇高吗？谁不向往呢？但还是奉劝大家一句，理想很丰满，现实很骨感。

股市有风险，入市需谨慎！

因为炒股票是人最好的修行！炒股后你会发现自己的人性一览无余！高兴，悲伤；出击，忍耐；大度，小气；得失，取舍；正确坚持，错误改正等等统统在左右扇自己嘴巴子！[捂脸][捂脸][呲牙][呲牙][祈祷]

第一，智商高，悟性强的人才能炒股。第二，不需溜须拍马，攀贵附权，阿叟奉承，看人脸色。天马行空，独往独来。第三，无任何背景的人可以通过炒股有可能暴富。当然也有可能跳楼。

如果股市投资水平很高，而且很有股市投资天赋，那么炒股也算是一个比较好的职业，主要有以下几个好处。
1、炒股能够实现财富自由
如果自己炒股水平很高，那么不用求别人自己就能够赚到很多钱，这样就能够让自己的生活过的相当好，也能够实现财富自由。

比如一些股民通过长期投资茅台，或者万科等股份赚到了上百倍的收益，可以说一下子就让自己富裕起来了，实现了财富自由。

因此，炒股能够实现财富自由。
2、炒股不算累
如果有投资天赋，而且要求不高，那么炒股也不算累。有一些股民在拥有数百万以上投资资金以后，就是买入一些高分红绩优股长期持有，每年吃分红，这样收益比较高，而且风险很小。

现在股市中有不少股票每年分红率都达到了5%左右，这样的股票长期持有的投资方法可以说也不算累了。

因此，如果有投资天赋，要求不高，炒股也不算累。
3、时间很自由
现在投资股票，时间上还是很自由的。现在很多投资者都是长线投资，基本上不用时刻盯盘，那么每天的生活还是相当惬意的。

每天很多股民起来以后，锻炼完身体，随意的看看大盘，然后申购一下新股，基本上就完成任务了，这样炒股时间也是很自由的。

而且股市开盘时间是比较短的，除了正常的节假日不开盘以外，股市每天的开盘时间也就是4个小时，因此，炒股时间上还是相当自由的。

因此，投资股票，时间上还是很自由的。
4、结论
综上所述，如果股市投资水平很高，那么炒股也算是一个比较好的职业了，能够让你实现财富自由，而且也不算累，而且时间很自由。

其实职业本身没有崇高与卑贱之分。只有从业人员的行为才会有崇高与卑贱之分。对于很少一部分的股票投资者来说，他们的行为，确实称得上崇高。

对于一部分价值投资者来说，投资就是投国运，他们把投资与自己的信仰相结合，高度认同当今 社会 处于百年未有之大变局，高度认同新时代中国特色的 社会 主义思想，具有强烈的文化自信、道路自信、理论自信和制度自信。自己的投资方向与国家的发展战略保持高度一致，用长线投资与重点投资的方式支持国家的发展战略。比如投资高风险的高 科技 好行业，研发投入好使在烧钱，投资资金随时有打水漂的可能，这种大无畏的牺牲精神，用崇高来形容一点也不过分。

从人性修养方面来讲，选择一个好公司，长期持有它的股票，即使在它发展过程中遇到挫折的时候，也不弃不离，控制自己的贪婪与恐惧，与公司共同成长，为 社会 创造优质的产品和服务，自己的投资获得收益的同时， 社会 因为公司的发展而获益，自己也在人性修炼的过程中得以成长。从个人成长方面来讲，这样的投资行为也算配得上崇高。

炒股和其他行业一样，只要从业人员能把人性中的善发扬光大，都有可能使自己变得崇高。

炒股最大的好处是不用求任何人，全凭自己的学习，努力，悟性，运气，可以不和任何人打交道，，，不用点头哈腰，不用卑躬屈膝，不用送礼行贿，，在这一行成大功者一定是有境界，有大的思想高度的人，所以最崇高

炒股不是，投资才是。

1.投资股票其实是 社会 资源的优化配置的任务，顺便赚点钱；

2.股票投资与创业一致。都是获得一定股权，一块儿做生意，与伟大企业共同成长的过程。有了这个市场存在，你的生意可以随时切换，这也是相比实体企业的有利之处。

因此，股票投资实际上是一份高尚的职业，值得我们去认真对待。

炒股是一门学问很深的学科，本人开始一直亏，后来运用中医的理论，即阴阳五行学说去研究股票市场，慢慢就开始赚钱了，现在想起来很后悔，为什么早没接触股市。[捂脸]

伟人讲过与天斗其乐无穷，与地斗其乐无穷，与人斗亦其乐无穷，更何况炒股是所有行业中参与人员最多的，已达1.7亿以上，这么多人中有行业精英，业余高手，专业炒家，鱼龙混杂，斗智斗勇，精彩非常，是人生历炼场，百练成才。这里可以看到人性的百态，发现自我。

崇高可说不上，要求很高却是真的，因为你不知道你在这条路上是不是会成功，甚至你要不停的遭受损失挫折，你需要百折不挠，而且你需要忍受无边际的寂寞，还要挑战自己对自己的怀疑和动摇!但是股市里的暴利离你如此之近!即使你已经清晰度触摸到了，还是如望山跑死马一样，还需要再经历九九八十一难，当你真的站在顶峰，你会发现其实让你盈利的还是那些道理，但是当年练习不够或者思考吃的苦不够的时候，你就是理解不了!换句话说，即使是一本炒股圣经放在你面前，如果你历练不到，也会毫不犹豫当成擦屁股纸!大道至简，其实让你只做多头有这么难吗？其实让你只做自己熟悉的走势有这么难吗？其实，让你赚钱就走，保住利润有这么难吗？其实，让你保住本金，看错及时止损有这么难吗？答案往往让大家很失望，实际操作就是很难!没有悟透，总是那么对未来迷茫但是却那么自信满满，也许这就是人生，股市即是浓缩了的人生，一只五倍股产生的过程，同时也产生了数个亿元级别的富豪;一次猛烈的下跌，又有多少人在哭泣，甚至人生走到尽头!股市浓缩了人生，精炼了人生，提炼了人生!准备好了，你就进入，准备不充分，一定不要负债买入股票，一定用自己的存款买入就行了!切记!

C. 胡宇：价值投资是一种信仰

首先要申明，本文旨在讲述对巴菲特价值的一种理解和心得体会，并不作为各位的投资依据和建议。价值投资是一种信仰，多数人并不一定理解它，喜欢它，因 为多数人喜欢将收益目标确定为短期的、看得见的目标，多数人注定无法经受外界的诱惑、责备、冷眼或嘲弄，只有价值投资者能够坚持自己的理想，并去实现其投资目标。因此，价值投资者永远是少数派。

正如巴菲特1984年在哥伦比亚大学演讲所提到的，“在投资界(微博)为数众多的大赢家们却不成比例地全部来自于一个小小的智力部落——格雷厄姆和多德部落，这种赢家集中的现象根本无法用偶然性或随机性来解释，最终只能归因于这个与众不同的智力部落。”

充分的利用市场先生给我们提供的低买高卖的机会，然后选择合适的投资组合，买入并持有等待牛市的出现，这就是价值投资者使用的简单方法。尽管简单，但多数人投资者不会如此做，他们喜欢今天买入，明天最好上涨，然后后天就卖出。毫无疑问，交易频繁的方式不属于价值投资者，但却是市场多数人参与市场的方式。

因此，价值投资是一种信仰，不属于多数人。多数人注定不是格雷厄姆和多德部落的居民，价值投资者只能被看作是一种信仰，只有坚持，才能胜利。

巴菲特在2012年致股东的信中，除了讲述伯克希尔公司的经营业绩之外，他将投资资产分为三类，表达了其深刻的见解：

第一类资产为固定收益类的品种，他认为不值得投资，“如今的利率无法弥补投资者所需承担的购买力风险。如今的债券应该标上警示标识”。一方面是名义收益 率过低，另一方面是通胀水平过高造成的，除非采用杠杆放大交易倍数(巴菲特或不赞成采用杠杆来提升收益率)，否则，很难跑赢通胀。他认为beta不是衡量 风险的标准，笔者非常赞成。现代资产定价理论又一

次遭到了巴菲特的嘲笑。他认为，“包括货币市场基金、债券、抵押贷款、银行存款以及其他工具。大部分基于货币的投资被认为是“安全”的。事实上，它们是最危险的资产之一。它们的beta是零，但风险巨大。”

巴菲特谈到“即使在美国，尽管对稳定货币的愿望非常强烈，自我在1965年接管伯克希尔的管理之后，美元仍然贬值了惊人的86%。那时的1美元的价值不 低于今天的7美元。因此，为了能够维持购买力，对于免税的机构来说，其在这段期间内的债券投资收益需达到年化4.3%。”

通胀是投资者的大 敌。对所有投资人而言，所得税不是最可怕的，通胀税才是最大的税负。克服通胀是投资的主要目标之一。“在同样的47年时间段内，持续的对美国国债滚动投资 产生每年5.7%的收益。这听起来很令人满意。但如果个人投资者需要支付平均25%的个人所得税时，这5.7%的回报率以真实收入衡量毫无收益。可见的所 得税将削减投资者1.4%的收益，而不可见的通胀“税”则超过所得税的三倍，而投资者很可能只是认为所得税才是其主要负担。”

正如哈耶克所讲的，任何政府及及其工作人员应该对通货膨胀负责，除此之外，没有其他人可以对此负责。弗里德曼也将通胀无论何时何地就是一种货币现象。曼昆的宏观经济学也谈到通胀就是一种税，地球人都需要缴纳的税。

第二类资产是黄金(1692.60，7.00，0.42%)。巴菲特继续看空黄金，从2011年的报告中，我们也可以读到他对黄金价值的判断。目前全球黄金的价值总量已经超过了“美国所有的耕地 (4亿英亩，年产值2000亿美元)，以及16家埃克森美孚公司(全球利润最高的公司，年利润超过400亿美元)”，明显高估。黄金不能创造生产力，不能 享受分红，他将黄金的缺点总结为“黄金有两个显着的缺点，用途不广且不具有生产性”。农地可以种出大量的庄稼，石油公司可以分红给你，但黄金不会，“你神 情抚摸她，她却毫无反应”，巴菲特用浪漫主义的幽默讲述了黄金的缺陷。

一样用途不广且无生产性的东西为何受到众人的追捧，关键是金融危机之后 大家心存恐惧感，认为黄金可以保值，但很难增值。从历史的数据，我们曾经统计过，民国时期的一两黄金可以买个大宅院，但现在的一两黄金只能买个进口沙发。 100年过去，黄金也在贬值，而不是升值。除非世界出现通缩，否则，货币和黄金一样，都不是持有的对象。但通缩的可能性不大，因为各国政府都知道情愿用超发货币来刺激消费，也不愿意接受大萧条的高失业结局。

巴菲特推荐的是“第三类资产：投资于有生产力的资产，无论是企业、农场，还是房地产。在理想的情况下，这些资产应该能在通胀时期让产出保持自身的购买力价值，同时只需要尽可能最少的新增资本投入。”

对于巴菲特推荐的第三类资产，我的总结是，长期投资的那些能够具有生产力的实物资产。包括企业股权、农地和房地产。

全球资产在通胀面前，唯有三类资产是能够保值的。包括股权、房地产和农地。从中国的情况来看亦是如此。我们计算了一下货币供应量的增长速度。2007年 基础货币M0不过2.8万亿元，现在，M0接近6万亿，5年之内上涨了1.14倍，同期M2上涨1.4倍，你估算手里的人民币贬值多少倍？再看看房价涨了多少？07年深圳一套43平方米的小户型37万就可以搞定，09年最低跌到45万，现在要92万，短短5年不到，资产价格上涨了1.5倍，你说这是货币现 象，还是资产泡沫？所以，不是房价涨得快，而是货币贬值太快，资产价格上涨有其内在的合理性。通常的情况下，我们认为是资产泡沫，但事实上是中国货币的滥发推动了资产价格上涨。

通胀是一种税，是地球税，是人头税，谁也逃不掉。按照这种逻辑来看，如果买了银行理财产品，或许年化收益率有6%，能够跑赢1年的通胀(CPI名义年均涨幅4.5%)，但也只能获得1.5%的年化收益率。但中国CPI的实际涨幅可能远高于4.5%。根据我们对过去5年 M2和GDP的增速对比来看，M2保持20%的增长，而GDP增速在10%，剩余的货币可能推升了CPI每年10%的实际涨幅。因此，买银行理财产品也不是一种理智的投资，只能是负收益率(6%-10%=-4%)的货币资产。如果要获得真实年化收益率超过10%(过去三年真实的CPI涨幅)的投资，看来只 能买股票、房地产和土地了。这就是推升中国资产价格大幅上升的主要原因。笔者并不是推荐你去买房子，目前3-5年的房价大幅上涨的可能性也不大，但长期一 定上涨。

不过为何有价值的蓝筹股并没有出现大幅上升呢？原因是多方面的，这并非此次探讨的重点。这里的关键的问题是，中国蓝筹股的价值的确值 得发掘，在当前主流偏向仍热衷于投机小盘股的情况下，A股蓝筹股的低估值的优势迟早会被市场纠正(当然，市场纠正的过程可能是长期的过程，因为中国目前市 场并不成熟)。

现在买入蓝筹股并不意味着马上赚钱。如果你想发大财，那就不要买蓝筹股了。不是说蓝筹股没有价值，而是想着赚大钱的心态首先会让投资者深陷投机的心态。

按照目前A股普遍市盈率的水平来看，剔除盈利泡沫之后，选择股息率超过4%、市盈率在8倍左右，净资产收益率超过15%，分红比例在40%左右的股票， 预计企业业绩增长率8%-9%(等同于GDP增长水平)，加之公司市盈率未来5年存在向上估值修复的机会(从8倍上涨到行业中枢25倍左右，有2倍涨幅，按照5年平均来看，亦可实现年化收益率30%)，则当前买入某些蓝筹股的年化收益超过42%(4%+8%+30%)的可能性加大。但这类分析不适应盈利可 能下降的某些行业，反而适应于业绩降幅已经接近谷底的周期性行业。

D. 股市深度好文，写给那个在股市里孤独的你（转载）

记得曾经待过一个股票投资交流群，有一次，群里正在热火朝天的讨论一位 “大神”的交易手法——他在一个短时间内净值翻了五倍。众人探讨的异常兴奋，更有甚者对其产生了崇拜，觉得其如天下繁星遥不可攀。

这时，一位群友说：一年五倍者如过江之鲫，五年一倍者寥寥无几。

但仅仅一瞬间，他的话语便淹没在新的消息里，没有激起一丝浪花。

几天过后，我在一个媒体上又一次看到了这句话，是他写的文章。他详细的阐述了一下其中的逻辑，条例异常清晰，非常客观具体。然后，他把这篇文章转到当初的那个群里，但是可悲的是，依然没有人关注，众人依然在探讨短时间内实现暴利的方法。

我不知道他是什么感受，但是仅作为一个旁观者，我都能从整个事件中都能感受到一种孤单与落寞。

有些时候，有些人会突然发现，当他想认真的阐述下他的观点时，却没有任何人愿意听。或者说，根本没有人听的懂。

他不敢相信的看着这疯狂的人群，目瞪口呆的收回了打字的双手。

这可能是他第一次真正明白，什么叫孤独。

自从厌倦于追寻，我已学会一觅即中；自从一股逆风袭来，我已能抵御八面来风，驾舟而行。——尼采

为什么很多顶级的股票投资人一般都不谈具体的投资交易细节？为什么很多顶级投资人谈吐之间，基本上都是理念，境界与格局？

或许是因为，他们已经渡过了想表达具体观点的阶段了。

曾经，在某个投资大会上，有人向一个着名投资人提问：请问，你为什么要交易多个行业，多个品种？

他说道：分散风险，累加收益。然后结束提问。

看似唐突，其实这是最有效率的回答。懂的人瞬间就懂。如果对方不懂，那么他不但要解释怎么分散的风险，又如何累加的收益，还要回答，单品种与多品种的优劣对比，还要讲解行情走势的特殊性和概率，甚至还会涉及到具体的交易方式…更关键的在于，提问者很可能根本无法理解。

就如同脱离了仓位和回撤，单独展示收益率一样。一套完整的体系，一环扣一环，任何一个环节单独拿出来讲，都有很大的逻辑漏洞。

所以，在大多时间内，关于交易体系单独某环节的争论都是毫无意义。

有一次，去参加一个朋友的产品路演，他说他产品的策略中包括趋势策略和震荡策略。

会后，我请教他：“震荡策略怎么做？”

他回答：“就是更小周期的趋势跟踪。”

我问：“那你为何不直说呢？”

他说：“难道你要我在有限的时间内，给我的投资人讲清趋势和震荡的相对关系？”

“在某些时候，严控底线，不争论一些不必要的细节，可以增加效率，我们不是为了切磋交易水平，我们是为了达成交易。”

为了达成交易，将自己的理念强行的压缩成一种便于理解的说法，这是一种世故，一种妥协，但我觉得，这其中最深处，也隐藏着一丝孤独。

我们都想把最真实的东西，最直接的表述出来，不想把它压在心底，可是，如果最真实的东西表述的太简单，很多人却无法相信，更无法理解。

因为越是简单，需要洞见并取舍的东西就越复杂。

交易体系的每个环节都密不可分，每一个细节的制定，都包含着投资者本人的性格特点，心路历程，成长经历。每一个决定的背后，可能都包含了深刻的感悟和果决的取舍。

所以，我们看到的是一个简单的交易体系，但我们看不到他背后的经历。我们不知道他放弃了什么，不知道他经历了怎样的艰难抉择，更不知道他怀揣着怎样的投资信仰。

曾经在一个音乐软件里见过一个评论：年轻的时候，喜欢把耳机的一端分享给别人，现在，我发现，我已经无人可分享。因为我基本确定，只有我自己知道我听到了什么。

顶级的投资人之所以会感到孤独，是因为，没有人知道，你一步一步走来，都经历了什么样的心路历程，生死磨练，才形成了如今的交易风格。

股票投资交易的世界里，或许会有你的同类，跟你的交易体系非常相似。但是，这套交易体系的背后，是截然相反的两个世界。

因为投资交易是一个重塑自己的过程。经历痛苦，经历磨难，看透表象，洞见本质，体味自己的情绪变化，了解自己的人性弱点，将一切的经历，融入自己的交易理念，生成那套专属于你的交易体系。

就如市场的最新价，包含了不同的人，包含了不同的信息，包含了不同的人对不同信息的不同判断，包含了不同的下单时间和下单过程，包容所有，形成了这一个时间点的价格。

为什么是这个价格？没有人说的清楚。

但可以确定的是，这个价格的形成，独一无二。

很多人把寂寞当成了孤独，或许是因为他还没有进入过那种状态。

当一个人孤独的时候，他的思想是自由的，是一种可以宽纳一切的精神状态。

所以，有人说：孤独是灵魂的散发，理性的落寞，也是思想的高度，人生的境界。

而股票业的顶级高手，也正是因为这些境界，变的更加孤独。

孤独的人自成世界、自成体系，独立思考。因为他知道，存在于脑海中的精神世界才是更大的舞台。

因为在那里，他可以面对最真实的自己。

而我们人类一切思想的诞生，都源于此时此刻。

炒股注定是一场孤独的旅行

朋友大多因为两个基础而成为朋友

世事洞悉之后，早不再象十八、九岁那般渴望友谊，青少年阶段，鲜衣怒马，与三、五好友同行，或载舟户湖，觉得人生如此无憾。然而，逐渐发现，越长大越孤独，不仅仅是我自己，看看身边的旁人，一旦到了三十多岁，无论男女，朋友都少一大截；再看看那些年过四十的中年人，朋友更少；至于五、六十岁的人，朋友又会少一些……

究其原因，朋友大多因为两个基础而成为朋友，第一是相似的想法，第二是共同的利益。

年轻人，相似的想法多，并且都憧憬未来，假想着多认识几个朋友能在未来帮助到自己实现利益，因此乐于广交朋友，朋友自然多；而到了三十多岁、四五十岁后，发现曾以为相似的想法，其实存在着巨大分野，人与人之间真正有相似想法的，是不多的，至于共同利益，其实真能帮到的也并非很多，于是朋友自然就少了。

但尽管如此，在社会上打拼，多数的行业里，都必然需要团队合作，原因社会分工越来越细，要完成一件事情，是你一个人做不完所有环节，“一个篱笆三个梆”，因为利益的捆绑，社会上多数人不得不投身于一个又一个“关系网”，使自己成为“关系网”里的一个节点，说穿了就是使自己能被别人用得上，同时也使别人能被自己用得上，因此，在社会多数行业里，无论走红道图谋当官，或是走白道在职场混，又或者走黑道博个江湖意气，都是需要朋友的，虽然，这种朋友并非真正意义上的朋友，无非利益的“纠集者”，可毕竟也算是世俗意义上的朋友。

炒股者之间，是很难有相似想法的

而炒股的人则不同，连世俗意义上的朋友往往也远少于其他行业的人。而这，本质上缘于炒股这个行业的特殊。

依然拿朋友所需要的两个基础来分析——第一是相似的想法，第二是共同的利益。

炒股者之间，是很难有相似想法的。甚至就算买了同一只股票，假设说都买了 002148 北纬通信，但买的动作一致，思想认识却往往不一致，有的是技术派，看图形买；有的是看基本面；有的做短线，有的做中线，还有的做长线……因此，哪怕买了同一只票，内心的想法也全然不同。遇到该股票走势变动时，会做出的反应也截然不同……这，还是买了相同股票的。更何况股民之间通常各自追逐着不同的股票……

这么多年来，我发觉，股民与股民，是最没必要交流思想的。也是最无法交流思想的，原因在于，炒股如同修道者走在一条没有尽头的小路上，身边只是旷野，你只能非常孤独地行走，许多经验都不是语言可以传递，必须自己慢慢在实践中才能逐渐悟道。

财不入急门，有时候，我们会看到某些高手，在某一两年突然从几十万变成几百万，或从几百万突然成长为几千万，这就是所谓的爆发，但大多数爆发者，都是经历了漫长时间积累之后，因此，看着他似乎突然发了急财，其实，那是他用漫长时间作为成本的，依然并非“急门”。

世人只注意到其进入爆发期之后赚钱的速度快，却没注意他在进入爆发期之前漫长的忍耐时期，有的可能长达十多年。这种时间的累积，不是旁人的思想沟通所能省略的的。

成功的股市高手，在他们身上有两个共同的特点：第一，他们曾经都有股市惨败的经历;第二，他们都十分执着与勤奋，对股票甚至到了“痴迷”的地步。沪深上千只股票，他们都烂熟于胸。哪只股票哪一年的什么样的走势，甚至哪天有什么异动，他们都能“背”出来。正是如此的执着和勤奋，才使他们走向了今天的成功，这也再次印证了“天道酬勤”的古训。

股市永远拒绝克隆、拒绝重复。高手们之所以成功，的确都有他们的独特之处。在这刀光剑影、群雄逐鹿的股票市场，谁都希望成为高手，谁都希望成为“早知三日事，富贵一千年”的股神。但是，股市之中没有神仙皇帝，靠的只能是我们自己。一分耕耘，才会有一分收获，纯粹靠运气瞎撞盲碰，肯定难以长久。

就拿我自己来说，开盘4个小时我要看盘交易，收盘后晚上我还要花2个小时的时间复盘，同时还要看看港股，用自己的方法验证一下港股涨幅靠前的股票，周末还要抽出一天的时间总结上周的操作，然后选好下一周要操作的股票。正是这日复一日的努力和坚持，我才可能取得比别人更多的收获。如果你总是将自己的希望交给别人或放在股评家的身上，那注定你不会在股市上取得成功。

每个成功者的背后，都有着道不尽的艰辛。而要在股市上取得成功，除了需要极高的悟性外，还需要付出高出常人数倍的心血和精力。换句话说，没有辛勤的努力和汗水，就算得到了优秀的系统，也不可能发挥它的真正功力，因为系统正确使用的前提是需要使用者各方面的深厚积淀和素养的堆积的。

我周围几乎所有的朋友都说我的生活极其枯燥而缺乏色彩，少了那么多的人生乐趣。当然，也有极少数朋友过着比我更深居简出的生活。电脑行情中的曲线，几乎成为了我们人生的轨迹。我也想折中，可我深知以我目前的阅历和智慧还远远不够。我选择了常人无法忍受的“枯燥”的生活，可我换来了更强大的自信心以及比别人更能有力的思考能力、洞察能力。而且，操作的成功直接换来的是获得了更多的享有未来美好生活的财富。

然而，在投机这个行业，是即使付出心血、辛劳和汗水，却未必能登顶成功的为数不多的几个行业之一，所以，有的时候，回报并不理所当然地与你的付出成正比。但如果你不努力和付出，就一定没有回报。

股票市场里到处都是疯子

--施密特

投机之王·利弗莫尔看多联合太平洋，但是一位消息灵通的好心人提醒他已经有很多人在抛出这只股票，利弗莫尔即将成为那个接盘侠。这位好心人并无恶意，他的确消息灵通，是诚心诚意的帮助他。这导致利弗莫尔怀疑了自己的判断，随后平掉自己的多头头寸。如果做多不对，那么就应该做空，做空后股价却创出新高，利弗莫尔亏损4万美元后果断平掉空头头寸，立即开了多头头寸追逐利润，挽回损失后，还净盈利15000美元。利弗莫尔并没有怪罪他人，只是说了一句，“对没有勇气坚持自己信念的人来说，这笔代价不高！这一课学费低廉。”

"消息"是交易市场中最大的谎言，你所以为的捷径，事实上只会让你南辕北辙。哪怕是一个绝顶聪明的人，一旦踏入投机交易市场，往往也会变的无知而不自知，恐惧会让交易者选择跟大众站到一边以获得舒适感，一起买，一起卖，然后一起亏钱。

只有那些无论市场传递什么样的的消息，始终能够坚持自己本意的人才有可能成为最后的盈利者，这又不是全部归结为聪明才智的原因。

有群体的地方一定是亏损的地方，因为群体过后，就再也没有了持续接盘的力量，所以，群体几乎总能很准确的卖在最低点，买在最高点，不是因为有多准确，而是因为往往力竭才反转。

消息作为参考本身没有问题，只是在传递消息的过程中，人都会不自觉的压制自己的本能，不自觉的顺从大众的观点，而大众往往都是无知的（古斯塔夫.

雷朋《大众心理学》）。

比如，在一个剧场里面，第一个带头鼓掌的人往往会引来场内大部分人的跟随鼓掌，尽管还没演到甩搞笑包袱的地方，或者带头鼓掌的这个人是个傻子，根本没听懂台上演的是什么。

所以，当你处在消息来回传递的市场的时候，会不自觉的跟随一些事后自己都看起来很傻的行为。

有个段子说的是，永远不要去跟一个傻子争论，因为他会把你拉倒一个傻子的水平上，然后用他当傻子丰富的经验打败你。

只是，这种戏码在交易市场每天都在上演。

当你试图在市场接收所谓的"消息"来作为自己的交易决策时，其实，跟向一个傻子问道没有什么大的区别，在群体中没有聪明人，拿主意的人越多，群体就越接近于一群乌合之众，所以，一支战斗力强劲的军队，一定只有一个发号施令将军和一群令行禁止的士兵。

消息传播最大的问题在于它会失真和夸大，经过的人越多，这种程度也就越大，比如，事实是某一场暴雨造成玉米的减产，传到市场的时候可能已经变成了暴雨造成玉米颗粒无收，所以，造成了股票的连续涨停板，追涨的跟风效应反而使得股票价格偏离了合理的价格区间。

交易最核心的能力不是你可以打听出多么及时的消息，而是你始终明白的无论再什么时候，什么市场环境下，自己该要的是什么，不再为了抓住每一次波动而强行进场。

什么是真正的懂交易了？

那是尽管今天市场大涨，好多人都赚的盆满钵满，但是，自己没有交易，因为没有等到适合自己的行情！

炒股“三思”

1.思考市场

我们进入股市，就如同进入一个大赌场，又好似进入一个淘金地，有人在里面满载而归，有人却悻悻而回。有人淘到钻石，有人却只沾了一身污水。我们从最初的对股市无知，到懵懂，到后来的自以为成为高手，有没有好好的思考过这个场所，好好的认识下了我们身处之地究竟是怎样一个地方，不思考市场，就不能认清市场，最终会被市场消来。

股市是一个上市公司融资的地方，把股民们的钱聚集到他那里，让他去办公司、去搞业务，去拓展市场，然后赚到钱之后，股民分享上市公司经营的成果。其实炒股就是让别人用钱给你去生钱，但明明很多上市公司连年亏损，为什么股价还能涨，为什么投资者还要买？

这就是股市的奥妙之处，综观中国股市A股市场过往的走势，每一轮大的行情中几乎所有的股票都会上涨，而且越垃圾的股票涨得就越凶，这已经成为一种惯列。股民们都很情绪化，行情好的时候，往往会“锦上添花”，找到一大堆支持上涨的坚定理由，即便是垃圾股也有“乌鸡飞上枝头变凤凰”的故事讲给大家听。而一旦股市走势，则纷纷都会“落井下石”，即便基本面很好的企业也会被诸如“实体经济下滑”或“基金纷纷撤退”等理由打击得面目全非。

正是如此，中国股市A股市场的波动，比其他国家都要剧烈，波动得更为频繁，只有清楚的认清中国股市A股市场的这一本质特征，才不会陷入基本面怪圈中。才能真正解放自己的思维，深刻理解波段炒股的逻辑并贯彻执行。

2.思考自己

直面市场，清楚的认识市场的特征，才能够适应市场。思考自己，知道自己究竟是怎样的一个投资者，认请真“我”，才能我行我路，直到成功彼岩。

“我”是谁？

我是我的生活的主角，我总是会以我为中心，其他人只是我的世界中的配角，而世上万物也只不过是我的世界中的摆设，我想这应该是绝大多数人的自我认定吧。但真的是这样吗？既然我的世界里只有我，那么其实我根本哪里也去不了，我甚至走不走我的世界。所以才会有那么多哲人们告诫我们要“超越自我”，只有跳出“我”来看“我”，才能走出思维的束缚。实际上，我只不过是一颗尘埃，迟早也会化为一颗尘土。我们口口声声的说别人如何如何，其实，在别人眼中，我们也只是“别人”。

股市交易，正是由千千万万个“我”参与的，每个人有不同的想法，每个人有不同的行动，当大家的心理和行为发生分岐时，股市震荡。当看法趋于一致时，股市呈现单边上扬。而股市的各种变动着的因素又影响着每个人心理的变化，相同的一件事对不同的投资者亦起着不同的影响，甚至是相反的影响，当一个利好出现时，你认为是利好，但未必是就是利好。这就要求我们跳出自我的主观判断而看市场的真实反应。

“我”为什么而来？

炒股是为了更好的生活，是为了实现资产的稳健增值，为了实现自己的价值，为了实现曾经的投资抱负。“我”到股市而来，目标明确，我此行是为了实现我自己的目标，在前行的路中要始终思考自己进场的初衷，不要偏离了行股的轨道。

很多投资者本来只是想多条理财的途径，有些只为了赚点零用钱，但操作几次，或者是成功得手使得信心大增，或者是马失前蹄让自己不服认服，便再搬救兵，卖车卖房或者到处筹借加注返场，最后弄个血本无归、家破人亡，实在人生的悲凉之事。

股市实际上是一个大赌场，我们每个人都是一个赌客，虽然有人说自己只是匆匆过客。有很多赌局是不对称的，从一开始就注定会输的，进场之前就要做好输的准备。股市不是印钞机，赚钱要凭本事，外加运气。所以要做好能亏的准备，要清楚的知道“我”输得起吗？

认清“我”的风险承受度，才能选择适合自己的股票，采用适合自己的操作。股市中没有不赚钱的股票，只有不赚钱的操作。相同的一只股票，不同的人操作，结果很可能完全不一样，如果“我”是极度厌恶风险的人，要选择基本面好走势平稳，如果“我”是为了追求快速获利的，要选择波动更为剧烈的股票，如果“我是”……

3.思考未来

最后，是思考未来。无论过去你是多么的成功，战绩辉煌，都定格为历史。不管你过去赢了多少次，赚了多少钱，都有可能在未来某一次失败中前功尽弃悉数亏掉。曾经再美，都成为过去，过去再好，也只是曾经。而过去即便你曾一错再错，只要你挺了过来，你也有机会重启未来，要知道，谁能笑到最后谁才会笑得最美。

未来该怎么做？

过去我曾成功的投资了某只股票赚了，我应该在这次成功的投资上面找到成功的原因，难道只是运气吗？又真的是我技术高超吗？我在这次成功的操作中有没有执行最初的计划？在执行的过程中预先的条件发生了哪些变化？在变化中我做了什么动态的调整？把这一系列的问题自己解答出来，你会发现，赢利其实是建立在成熟的、科学的系统之上的，将实际的操作与本书说的波段操作的逻辑、方法、细节进行对照，找到适合自己的东西。

同样的，失败了，也要分析，失败在哪里？在失败中要汲取哪些教训？这一系列的问题只有你自己能够解开。只有这样，失败才有意义，从失败中走出来，就能清楚的明白我以后该注意哪些问题，哪些操盘的细节没把握好，哪些素质还有待提供，才能把造一个最好的自己。

未来会怎么样？

股市的未来我们决定不了，也许真的会有“黄金十年”，也有可能趴上三五年。未来股市怎行样不是我们说了算，但未来的我会怎么样却是由我自己所决定。现在自己，操作顺风顺水，找到了适合自己的套路，那就坚持下去。股市运行虽然变化无常但万变不离其宗，涨跌周期其实不是一条“衔尾蛇”，不断的循环，只要掌握了正确的方法，形成自己的操作系统，成功就是一次又一次的复制而已。

太顺的时候，不要自满，要时时警醒自己，告诉自己，过去不代表未来，股市投资如履薄冰，需要小心谨慎的走好每一步；遇到困境的时候，告诉自己，再坏坏不过现在，再美美不过未来，风雨之后必见彩虹。

E. 股民常见的炒股心理

在A股市场上，投资者心态是影响投资者投资策略以及其收益的重要一个因素，主要存在以下的心理：
从众心理也叫羊群行为，它是指投资者在股票交易活动中，碰到一只股票被机构看好，或者主力买入时，盲目的跟从买入，缺乏自己的判断，这种情况，往往容易被主力套在高位。
赌徒心理即投资者在个股上涨，出现盈利时，想获取更多收益，不卖出，在股票下跌、亏损时，进行加仓操作，希望通过加仓操作，来弥补其亏损。
纠结心理即投资者在面对个股时，买入担心亏损，不买担心错过机会，在买与不卖之间进退两难。
后悔心理也是比较常见的，它一般是指投资者卖出个股之后，个股出现上涨的情况，而责备自己卖错了的一种行为。
拓展资料
股票（stock）是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。
股票是资本市场的长期信用工具，可以转让，买卖，股东凭借它可以分享公司的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险。
每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票。
同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。
股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。
大多数股票的交易时间是：
交易时间4小时，分两个时段，为：周一至周五上午9:30至11:30和下午13:00至15:00。
上午9:15开始，投资人就可以下单，委托价格限于前一个营业日收盘价的加减百分之十，即在当日的涨跌停板之间。9:25前委托的单子，在上午9:25时撮合，得出的价格便是所谓“开盘价”。9:25到9:30之间委托的单子,在9:30才开始处理。
如果你委托的价格无法在当个交易日成交的话，隔一个交易日则必须重新挂单。
休息日：周六、周日和上证所公告的休市日不交易。（一般为五一国际劳动节、十一国庆节、春节、元旦、清明节、端午节、中秋节等国家法定节假日）
股票买进和卖出都要收佣金（手续费），买进和卖出的佣金由各证券商自定（最高为成交金额的千分之三，最低没有限制，越低越好），一般为：成交金额的0.05%，佣金不足5元按5元收。卖出股票时收印花税：成交金额的千分之一（以前为3‰，2008年印花税下调，单边收取千分之一）。
2015年8月1日起，深市、沪市股票的买进和卖出都要照成交金额0.02‰收取过户费。
以上费用，小于1分钱的部分，按四舍五入收取。
还有一个很少时间发生的费用：批量利息归本。相当于股民把钱交给了券商，券商在一定时间内，返回给股民一定的活期利息。

F. 面对剧烈波动的证券市场。理性的投资者应该树立什么样的投资理念

收益与风险是证券投资的核心问题，人们投资于证券是为了获得投资收益，追求一定的资本利得，而且一般情况下难以事先确定未来的投资收益，未来收益的不确定性就构成了证券的投资风险。证券投资的成功与否取决于对未来作出预测的准确性，取决于是否具有正确的投资理念。
1、稳固基础理论
稳固基础理论认为每一种投资工具，均有它们某种叫做“内在价值”的稳固基础，其投资理论的核心在于通过研究寻找股价低于内在价值的上市公司进行中长期投资。
稳固基础理论就是一种股票的“内在价值”等于其未来的全部股息的现在值（或称贴现值），用普通股票可以作出最好的说明，该理论强调指出某一种股票的价值取决于该公司未来能以股息形式发放的收益的总和，现在的股息及其递增率越大，该股票的价值就越大，收益增长率之间的差异就成为该股票估价的一个主要因素，“股票不仅是对将来，而且也是对将来的将来贴现”。
稳固基础理论要求证券分析集中精力估计某种股票的“内在价值”，而影响这个“内在价值”的基本因素主要有：预期增长率，预期股息支付，风险程度和市场利率水平。
2、空中楼阁理论
空中楼阁理论是着名的经济学家和成功的投资家凯恩斯爵士于1936年所提出的，和稳固基础理论不同，空中楼阁理论比较注重投资者心理价值研究而不是计算股票的“内在价值”。它分析许多投资人在将来可能会如何行动以及在充满信心的时候他们会怎样把希望寄托在
建造“空中楼阁”，然后抢先一步，在众人行动之前买入该股票。 空中楼阁理论的第一条原则是认为每家公司的收益、股息及未来的收益等各方面信息都自动反映在这家股票过去的市场价格中。第二条原则是，股票价格将按一定的趋势方向波动，即一种价格上涨的股票会继续上涨，一种价格下跌的股票会继续下跌，而价格稳定的股票会继续保持稳定。
空中楼阁理论在理想论坛、学术界和证券市场的广大投资人中都有许多拥护者，现代派的技术分析家则多数是对股票市场空中楼阁观点的拥护者，为了能够做到抢先一步买进股票，就研究出各种类型的技术分析工具，它涉及到试图估量公众心理及其建造空中楼阁的倾向。 稳固基础理论的拥护者，基本分析家与技术分析家则与空中楼阁理论相反，认为股市90％符合基本分析，只有10％是受心理因素的影响，他们极少注意过去的价格动向，只是通过预测股票的“内在价值”来决策买进或卖出。 以上两种投资理论，可以看作是两个极端的理论，一个比较理性的投资者应当吸取两种理论中的精华，去其糟粕，战略上注重基本分析，战术上则应注重研究技术图表分析，两者相互结合才能相得益彰。

G. 股市进阶之道——一个散户的自我修养（读书笔记一）

这是一本我读过的国人写的最通俗易懂的价值投资入门书，比起国外的价值投资分析着作更能提起阅读兴趣，也更能起到实际的指导作用。作者李杰，2006年进入股市，2008年正式转为职业投资人，2009年以水晶苍蝇拍为笔名在网络上发表投资杂谈，2013年其微博浏览量超过1700万次。本书2014年4月第一版，2015年1月已是第9次印刷，可见此书的畅销程度。八年时间作者能写出如此有见地的着作，不得不佩服此人超强的学习能力和总结归纳能力。
作者的写作初衷是帮助散户在浩如烟海的投资着作中提炼关键知识点，并在此之上建立系统的投资观念。因此，本书构思了三大认知版块，即正视投资、发现价值、理解市场。这三大部分分别对应着投资之道（个人投资观），价值之源（企业价值分析），和估值之谜（市场波动）。本书努力将概率思维、辩证思维和逆向思维这三个在投资中最重要的思维方式穿插到每一个重要的部分，让广大散户能够通过学习一步一步取得自我提升。主要内容分述如下：

第一部分：正视投资（个人投资观的形成）

一、有关股市的三个事实
1、低门槛与高壁垒
股市这个游戏进入门槛非常低，只要去证券公司开一个账户，足不出户就可完成交易，没有学历、年龄的限制，不受天气和地理的局限，可以说，进入股市几乎没有任何门槛。但就像免费的就是最贵的一样，低门槛的另一面是真正的获利者面临极高的壁垒。
如果股票投资是一个职业（即便只是一个兼职），那么这个职业一个突出的现象就是从业者的教育背景五花八门，且进入这一行基本没有系统的学习和培训。由此导致的结果就是股市的一赚二平七亏之说。
股市是一个少数人获胜的游戏，那么获利的高壁垒到底在哪里呢？
股价=每股收益*每股估值，所以股市获利的两个关键变量是：公司未来的业绩走向和市场给予公司的估值（PE，市盈率）。那么问题来了，对这两个关键变量的判断和把握是一件简单和容易的事情吗？毫无疑问这远非那么简单，这就是高壁垒所在。
至少面临三重困难：企业经营业绩的不确定，市场定价的复杂性，市场对人性弱点的放大。
这三大挑战也成了股市中成功的最大壁垒，也是我们要刻意去锻炼的三大能力：敏锐的商业判断力、对市场定价机制的深刻认识、强大的自我意识，克服人性弱点。基于此，可以把投资能力分成四个等级：
第一等：三大能力皆备，必为一代投资大家。
第二等：一项突出，其他两项没硬伤，可以获得可观的投资回报，财务自由不是梦。
第三等：一项突出，其他两项有硬伤，业绩容易大起大落，运气占比较大。
第四等：三项能力都很弱，属于股市中永远的炮灰和大多数。

2、股市也没那么可怕
高壁垒也不意味着股市真有那么可怕。做投资某种意义上说是在寻找超额收益的“小概率事件”。但这种小概率不是毫无规律，像彩票一样的随机波动。而是因为市场里真正具备上述三大能力的人少之又少。一旦你踏出这一步，你就会发现沿着这条路走下去，投资成功恰恰是某种“大概率事件”。
另一方面，每个家庭的财富都面临一个共同的敌人——通货膨胀。30年前万元户算是大富翁，但现在1万元勉强只够一次出国旅行的费用。
如果以1-2年的周期来看，股票的波动范围确实非常大，但如果拉长到20-30年，股票的收益相比于债券和储蓄有更大的优势。国外一个教授研究了1802—2006各类主要资产的实际回报，显示股票的回报高达75万多倍，而现金的购买力已经缩水到原来的6%。

3、远离“大多数人”
既然股市是一赚二平七亏，我们就应远离七亏的大多数人。也即巴菲特据说的在别人贪婪时要恐慌，在别人恐慌时要贪婪。

二、你其实也有优势
散户和机构比并非一无是处，散户也有自己的优势，应该学会扬长避短。机构的优势在于豪华的团队和各种专业资源。但背后也有巨大的弱势，即精力分散，不够专注，业绩考核的短期化，担心职业风险，容易丧失独立判断。相反散户可以把精力集中在一个行业的一两家公司进行深入的分析，从长远、全面的角度得出更准确的结论。
有人会说专业知识是绕不过去的东西，那么是否在研究相关企业时会面临一堵专业知识构成的牢不可破的墙呢？事实并非如此。如果没有对投资基本规律这个“1”的充分掌握，则类似专业知识这种无数的“0”就没有太多的意义。而投资的基础专业知识自学完全没有问题，再多读一些心理学、历史方面的会更好。

三、捅破投资的“窗户纸”
综合考虑高壁垒和自身的优势，如果我们以投资者的心态进入市场，应该怎么做呢？以下几点仅供参考：一、理解什么才是真正的投资行为；二、认识投资应遵循的原则；三、避开坑人的陷阱；四、循序渐进地提升自己的能力。

1、投资、投机与赌博
对投资者来说成功的关键是理解资产价值和衡量的普适规律，而对投机者而言则需要敏感于各种变化和转换中稍纵即逝的机会。以一个较长的周期来看，股市中有成功的投机者，必然存在更多成功的投资者，却没有成功的赌徒。

2、易学难精的价值投资
郭德纲曾说：京剧就像一座大山你能一眼看出高来就不敢往上爬了。但相声你乍一看就是一个小土坡，但你爬上去发现后面有一个高的坡，再爬又有一个更高的，再爬还有。某种程度上价值投资和相声的状况很相似。

3、价值投资的基石：
（1）从企业视角看投资
（2）确定自己的能力边界
（3）了解“市场先生”的脾气
（4）谨守安全边际原则
（5）建立有效的自控能力

4、把预测留给神仙
几乎所有的投资大师都会有两个完全相同的忠告：第一、不要预测市场，第二、不要频繁交易。

5、跨过“投资的万人坑”：归纳了一些容易犯的投资错误供参考。

6、投资修炼的进阶之路：四个阶段
（1）投资世界的历史和基本理念及原则
（2）企业价值分析的框架和方法论
（3）市场定价机制及长期运行规律
（4）对投资中多种要素的融合及综合运用

四、像胜出者一样思考
投资史上有很多杰出的投资家，他们在股票的选择标准上可能千差万别，在操作模式上也经常大相径庭，但在这些差异背后，某些思想原则却高度一致，这些大师们的思维方式和投资价值观，对每一个投资者来说都价值千金。

1、制造你的“核武器”
复利是投资世界的核武器，做投资的人如果不懂复利，就像厨师不会掌握火候，士兵上了战场却不带武器一样不可思议。
复利有三个关键要素：本金、收益率、持续时间。
创造世界投资奇迹的巴菲特的复合收益率也不过22%，但是他持续了50年之久，这一点全球无人能及。巴菲特自1957年正式开始专业投资至今的50多年里，只有一年的业绩增长超过50%（1976年59.3%），而惊人的是，在50多的投资生涯中只有两个年份是负增长（2001年-6.2%，2008年-9.6%）
长期良好复利的获利其实是一件非常艰难的任务，主要在于在投资过程中一旦出现大幅亏损，就会对最终收益造成破坏性的影响。所以复利用严谨的数学法则告诉我们：抑制亏损是投资取得成功的第一要务。

2、下注大概率与高赔率
凯利公式：仓位=（赔率*赢的概率--输的概率）/赔率
赔率虽然重要，但获胜概率才是最关键的因素。通常来讲，大概率和高赔率更容易出现在以下两种情况下：
一是有广阔前景和优秀盈利能力的公司，在现阶段尚未被市场充分理解，二是市场对一个只是暂时陷入困境的企业过分悲观，从而给出超低价。前一种赚的是比别人看得准、看得远的捡漏钱，后一种赚的是市场情绪失控送的钱。

3、聪明的承担风险
投资中的风险主要来自于以下几个方面：无知风险、复杂和不可知的风险、被忽略的致命小概率风险、无法有效把握机会的风险。
试图规避一切风险是不可能也不合理的，关键在于将风险控制在可承受的范围内，并且在较低的风险系数下寻求具有吸引力和可持续的盈利机会补偿。

4、深入骨髓的逆向思维
巴菲特的“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”已深入人心，他的搭档芒格说：把事情反过来想，总是反过来想。反过来思考可能让人豁然开朗。
逆向思维看起来并没什么技术难度，但实际上是非常困难的。逆向的前提是独立和理性。逆向并不总会带来正确的结果，特别是当趋势还远未到达转折点的时候。“为了逆向而逆向”更是容易招致主动性的错误。

5、以退为进的长期持有
长期持有实际上是一种以退为进的选择：放弃复杂不可测的部分，抓住确定性回报的部分。有过一个统计：从1926到1996的70年间，股票的所有报酬几乎都是在表现最好的60个月里创造的，只占时间的7%而已。问题是我们并不知道是哪些月份，其中的教训是闪电打下来时，你必须在场。

6、会买的才是师傅
有一句流传很广的话叫作“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”。仔细想想，果真如此吗？

五、认知偏差与决策链
投资决策所涉及的环节比我们想象的要复杂，在每一个环节上都可能出现重大的认知偏差，从而导致决策所依据的某个关键假设偏离了事实和真相。

1、隐形的决策链
人们的决策链沿着“事实→信息→观点→判断→理念→信仰”这几个层次逐渐展开并且自我认同越来越强大的。熟练的投资者善于区分不同阶段并能理性地循序渐进地推进最终决策的形成。

2、让大脑有效运作
阻碍大脑正常运作的障碍主要有：
（1）先入为主的想当然：行业龙头是否名符其实？
（2）屁股决策脑袋：你的仓位决定了你的看法
（3）真实的偏颇：盲人摸象般得到的信息不全
（4）超出能力圈的复杂判断
（5）专业自负与灯下黑
（6）顽固的心理弱点:锚定效应、羊群效应

3、跨过信息的罗生门
尽量确保一笔投资决策是建立在一个基本面的长期趋势上，而非碎片化信息的组合，这样就不容易被突发事件和不明信息所干扰。
保持信息的客观完整，如果得到的信息只反映部分，由此可能形成一个真实但片面的判断。
大多数的内部信息不如没有，因为一方面不靠谱，另一方面还会给投资者一种特别靠谱的假象和心理暗示。
即使信息量及来源一样，信息的解读能力也有天壤之别。投资中的信息按照获利的困难程度划分为三个层次：已知的、可知的和未知的信息。
说到底，克服认识偏差和决策链过程中信息扭曲的根本方法在于：搞清楚并且强化自己的能力圈，坚持在能力范围内，建立起一套有效评估企业价值的方法体系，对生意、企业、投资建立起框架性的思维方法。

H. 个人投资者，想在股票市场做到持续不断的盈利，需要遵循哪些投资理念

股市没有稳定的利润。所谓股市有风险，进入市场需要谨慎。普通人很难通过买股票赚钱。市场上能够持续盈利的专家只坚持几种方法。股市是一个逆人性的地方。稳定盈利的前提是先逆转心态。每个人进来的初衷可以概括为快、准、狠三个字。这意味着追求快速的财富增长、准确集中的目标和强劲的重仓。这种心态绝对不可能稳定盈利。你应该逆转。

如果你想在股市赚钱 首先，你必须努力学习专业知识 你必须有更多的实际战斗 因为大师是实际战斗 在实际战斗 总结经验 保持良好的形式 不要担心上升 你会成功一半，人们总是喜欢报告好消息而不是坏消息。你听说过多少关于短期暴利的传说？你听说过多少传说翻倍，翻十倍，翻百倍？多读书，多学习，多读书。读几千遍，只要每天保持不变，就意味着自见。1-2个小时的阅读，获取足够多的信息，你自然能从中收益。学习是世界上最好的、成本最低的、提升自己的方法。

I. 炒股很厉害的人的特点有哪些啊

炒股很厉害的人有以下几大特点：

1 独立思考，有自己的独特理念

你如果看到一个人经常看股评，那这个人肯定炒股水平不怎么样。炒股厉害的人是几乎不听不看股评的。他们是自己独立思考和判断行情和上市公司基本面。他们不参考任何人的意见。只有没有主意的人才会喜欢参考别人的想法。由于他们着自己的一套分析股市问题的理论，所以他们可以独立判断。

2 大多做长线

我不是说做短线的就一定炒股不厉害。只是说炒短线中真正很厉害的人极少，不好找。而炒长线的人中炒股较厉害的人比例则较大。大多数炒股很厉害的人都是做长线的，有的由于做得好还成立了私募基金。

3 自律强

如果一个人连自己的生活都管理不好，还怎么能管理好自己的股票。炒股好的人在生活和投资中都很自律。他们能控制自己的时间，把精力放在有用的地方去。绝对不会过度 娱乐 和休息。

4 格局大

5 视野远

在我的从业生涯中，遇到不少炒股比较厉害的投资者，他们无一例外都具备以下一些特征，比如超强的持续不断学习能力，高度的自律，思维模式上具有哲学家的意味等等。

1、持续不断的学习能力

炒股厉害的人学习能力特别强悍，且能够持续不断的学习，具有包容兼收并蓄的胸襟。他们专注某一领域，但是也能快速接受新事物和不同的观点，将查理芒格的“多元思维”模型发挥到极致，善于利用类比思维指导投资。比如止损，他们会想到生活中的事情来让自己明白止损的重要性。我有一个客户是以前成都荷花池的批发商，他曾经说过止损就像他卖衣服一样，今年流行超短裙，你为什么死死抱着长裙而不转变呢？

2、高度的自律

这点几乎是所有成功人士的优秀品质。能够理性的分析每一件事情，极少受到情绪影响。我师父，目前60高龄的一个老股民，他的生活就像计算机程序一样机械，早上固定6点半起床，沿府南河跑步、快走一个小时，8点回到家中用早餐，同时看资讯，9点到11点半看个股资料，偶尔看看大盘，下午分析个股，三点收盘就再也不想股票，然后和老友一起喝茶下象棋，晚上看书，生活单调乏味。

3、思维具有哲学意味，独立思考能力很强

炒股厉害的人都喜欢用常识来说投资，不会讲太多的ROE,PE这些玩意，实际上很多人也的确不懂，但这不妨碍他们成为高手。比如贵州茅台，我师父现在就说，不管是奢侈品也好，还是真的供不应求，还是操作，但是一个事实是用1000+的价格去买两年后的茅台，机会成本上不划算嘛，所以不买。

炒股厉害的人喜欢国学，我最喜欢的一句话，在投资修行路上，不要聚焦热闹人多的地方，应该时时刻刻都“行有不得反求诸己”，这话伴随我已经15年了，且的确受益匪浅。

总之，炒股很厉害的人很低调、内敛，思维不走寻常路！

这个问题我比较有发言权，我之前在私募做过操盘手。我们那批同事现在几乎都出来自己做职业股民了。每年年终大家都汇聚在一起聊聊每年的收益，分享一些经验教训。差不多都是十几万起步，现在几乎都过了7位数。特点就是：

1.坚持，内心里真的喜欢，百折不挠，很多人成功之前都经历过严重亏损，我也不例外，但是最终还是坚持了下来。这一条决定了你是否在最初就被淘汰。

2.自律，每天花在股票上的时间几乎也在10个小时左右。不比上班族轻松。能够坚持，每天的新闻消息的整理，收盘后的复盘。每个星期的交易复盘。对于模式的信仰。对于交易策略的执行。这一条决定了你是否可能成功。

3.心态，能够客观的看待盈亏接受盈亏，多数人接受不了亏损，只能接受盈利。而亏损也是交易的一部分，能够使我们不断进步的，不是成功的交易，而是那些亏损的交易。所以，更要去面对它，分析总结背后的原因，才能找到克服的方法。这一条是你不断进步的源泉。

4.谦虚，能够云淡风心情的看待自己的收益，比起做实业的老板我们啥也不是，天外有天，客观的认识自己。这一条是你决定了承载财富的大小。

5.大局观，上涨趋势，重仓参与，下跌趋势，清仓或者空仓。尽量不去预判，而是等待市场走出来。这一条决定了你能否稳定收益。

高手共性特点

国外曾经对金融市场的短线高手进行过画影，发现大多有以下共性

1、特立独行，独来独往，独立思考，离群索居，性格孤僻。

2、基本都有一段失败的刻骨铭心的初恋，且不善于或懒于处理与女性的关系

3、与家人关系紧张而疏远，后期修缮。

4、都有过痛的投资失败经历

5、博览群书，曾经爱好广泛

6、记忆力超常，对数字敏感。

我炒股挺厉害的，没特点，完全凭运气，不会看盘不会看k线图，大前年买的沪电股份，4块买的，今年25卖的，买了挺多的，我就在每天开盘的时候看看有没有新股申购，基本一天也不会去看了，其实炒股最忌讳的就是频繁操作，我的体会。

每个炒股很厉害的人必然有其“独家秘方”，这个可能是只可意会不可言传的，当然也有一些所谓共性。比如说：

专业技能

短线也好，中长线也罢，都一些基础的指标、数据可以作为选股和把握买卖点的依据，炒股厉害的人要么在这些使用上有自己独特的参数设置，要么是善于发现其中的逻辑规律从而总结运用。

时间和资金安排合理

炒股厉害的人不是说每天有时间就紧盯着盘面的，或者说自己没有时间还要去选择超短线的操作，资金利用上更不是习惯重仓。根据自己的时间精力来合理配置自己的操作周期、选股思路，资金使用上能合理的根据行情来配置，懂得空仓、懂得休息的人，才能养精蓄锐，集中精力的做好股票。

心理博弈

成熟的炒股心理或者心态，一时的成功可以是运气、可以是技术，但是长期坚持股票投资的人如果能够取得成功，在心理/心态上一定是过关的，不以赚钱而大喜，也能不以亏钱而大悲，波澜不惊时能否淡定从容。

总而言之，作为一个炒股厉害的人，在技术上、时间精力和资金分配上一定是过关的，心理/心态上，能否保持高度的自律、宠辱不惊、耐得住寂寞。

炒股最厉害的两个人，一个是李彪，得鼻咽癌死了；一个是徐翔，操纵股市进监狱了。

他们都是从小资金，炒成了几十亿、上百亿身家。

究其共同特征，就是4条:

1.数学很好，格局巨大，洞察力惊人，金融奇才；

2.孤傲，特立独行；

3.反复操作一支股票，把成本做成负数；

4.猎庄，血流成河，人头滚滚，成就自己。

具备这些特点的人不一定炒股很厉害，但炒股很厉害的人一定具备这些特点；

1、博览群书，曾经爱好广泛，基本都有一段失败的刻骨铭心的初恋，且不善于或懒于处理与女性的关系

2、孤傲，特立独行，独来独往，独立思考，性格孤僻，有自己的独特理念。

3、都有过痛的投资失败经历，与家人关系紧张而疏远，后期修缮。

4、记忆力超常，数学很好，对数字敏感，格局大， 视野开阔，洞察力惊人，管理奇才；

5、反复操作一支股票，把成本做成负数，大多做中长线；

6、猎庄，李彪，徐翔都是这类，缠中说禅中的一句经典---猎杀几百个10万的散户，不如干死一个几亿的主力庄家。李彪做到了，徐翔也做到了。

炒股很厉害的人，最大的特点就是一段时期内总是获利的，比如说三个月，再比如说半年或一年；他们往往是非常冷静的，平时很少言语，一旦发现机会如饿狼捕食，虽然他们也有亏损的时候，但总体利润相当可观。

一般对于炒股厉害的人来说，分为以下几种。第1种是短线交易。第2种是波段操作。第3种是价值投资。

短线交易

短线交易的投资者，短线追逐涨停板为主。他们善于从分时成交的细节抓住机会买入，比如说在分时成交的过程当中，每一笔成交的力度速度和成交单的呈现方式。

往往短线交易跟当前的大盘走势有一定的关系，但大盘走势只占了短线交易的20%左右。也就是说当大盘上涨的时候，短线交易者更容易买到涨停板。而大盘下跌的时候，一定程度上增加了短线交易的难度，但并不影响短线正常短线交易。

短信投资者最大的特点就是短平快，在获利的同时能够很好的控制风险，所以短线投资者往往在投资过程当中都会有不错的获利。

波段操作

波段操作者往往是根据大盘走势，紧追热点板块当中的龙头个股进行交易。在大盘上涨的过程当中必然有热点板块的带动。每一个板块的上涨，拥有龙头个股领涨。而这些龙头个股就属于波段操作的最佳选择。

波段操作的重点在于掐头去尾吃中段，对龙头个股的发现有一个过程，投资者往往是在上涨结构当中只取其中的2/3，龙头个股的龙头和龙尾留给市场，这样在一定程度上很好的规避投资的风险。

波段操作者相对于短线交易者来说，在技术上稍逊一筹。但获利更加稳健，风险相对较小。

价值投资

所谓价值投资是一个价值发现的过程，要对上市公司的未来有一个良好正确的预期。这就对投资者有很高的要求。能够看懂财务报表，还能够看懂上市公司未来发展的目标和方向。价值投资投资的是上市公司而不是股票。

一定程度上来讲，价值投资适合上市公司陪伴，一同成长的过程。在这个过程当中，随着上市公司价值的增长，投资者获得回报。

对于价值投资者来说，需要一定的时期来等待。如果选择正确，那么这个周期当中将会过的丰厚的回报。比如说目前的贵州茅台，格力电器等等。

综合来看，炒股厉害的人都是经过市场多年的洗礼沉淀下来的投资者，他们不但具备专业的投资知识，而且平时会寻找时间进一步学习；因为在股票投资市场，永远都是行家在赚。

【炒股厉害的人真有特点：客观理性，准确评估价值，人品正直，慈悲为怀，保持良好信心】​说得好听，不如干得漂亮，甚至还比不上干得有点差。我是干货，只会从实干的角度去看问题，想要投资成功，就从以下三大方面做好正确的事情：

一、客观理性地看待股票

投资者，很容易随着股市的上涨而兴奋，甚至疯狂；随着股市的下跌而沮丧，甚至绝望。此时保持客观理性，就显得非常重要。

举例，巴菲特购买了中国石油H股，只是看了一份中石油的年报就决定投资的。中石油业绩好，年报显示当时的H股股价只是前一年利润的3~4倍，但那时市场都不太客观，观点彼此影响，就是不看好国企。巴菲特于2.00港元左右买进，累计持有七年，收益达到了十倍。

总结：巴菲特不懂中国，也不懂中石油，但是他懂石油。对于这次成功的投资，2007年，在市场却一片看好，人们认为中石油是亚洲最赚钱的公司，巴菲特却很客观理性，觉得此时中石油不再低估了，一再减持，最后清仓出局，真是世人皆醉，唯我独醒！

其实，要真正做到客观理性很难！很难！即使是巴菲特也一样，很难做到是绝对的客观！

再举巴菲特的例子：他也犯过错，凭着中石油的成功经历，后来有一段时间，他也不够客观理性了，居然在石油一百美元价格时追高康菲石油公司，导致投资亏了本。最后，他意识到了自己的不客观，发现这种价格购买并没投资价值，最后毅然出局。

纵观巴菲特的一生的主要投资，绝对称得上是一个客观理性的人！

投资就是一场修行。查理芒格说，对于手里拿着铁锤的人眼中，所有的人都象钉子！这句话，就说明客观理性在投资中是很重要的。

二、准确评估价值，高估做空，低估做多

投资，对于价值，要有准确地判断，计算价值以及对未来价值的预期。简单来说，是贵还是便宜了，便宜或贵到什么程度，未来会不会增值？

价值一般难以准确量化计算，而且未来又是看不见的。做到对股票的正确估值，就是投资成功的基础。举例说明：

1960年，索罗斯首次对海外金融市场展开一场的突袭。当时，索罗斯意识到，由于德国安联保险公司的股票和不动产组合业务大涨，但此时德国安联公司的股价却远远低于其本身的资产价值。于是，索罗斯开始游说人们大笔购入安联公司的股票。

但很多人并不相信索罗斯的建议，甚至安联公司的老板也曾写信给他，警告他的判断是不正确的。

事实上，索罗斯的判断准确，安联公司的股价大涨为原来的3倍，而听其建议的摩根担保公司和德雷福斯公司获取了高额收益。初战告捷，索罗斯首次在华尔街奠定了自己的声望。

股票估值，要用“估”字，只是强调价值判断和计算要比较准确。估值上，还有安全边际和护城河的说法。

人们一定会觉得，巴菲特和李嘉诚胆子很大；但他们都是保守者，李嘉诚还说他成功的关键因素就是“保守”二字。超人胆子大，就是因为明白了价值！投资实践中，一定要有一套价值计算和价值判断的方法。

在《史记.货殖列传》里，司马迁提到，天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往。人弃我取，人取我予。

投资，就是为了赚钱。人弃时，往往会低估价值；人取时，往往会高估价值。逆向思维，并不是仅仅和市场对着干，反着做这么简单，关键是把握好对价值的计算和判断。

任正非说，小公司，不要谈什么理念，磨好豆腐就可以了。华为是脚踏实地一步一步坐大的。投资，就要对价值计算和判断，需要看行业的 历史 平均估值，需要看国内外的平均估值，不仅仅是理念，还要掌握一套股票估值办法，并在实践中去检验。

三、人品正直，慈悲为怀，对中国经济的未来有信心

1.人品正直

做人成功，做事才会成功；做人不成功，做事成功只是暂时的。我们不图投资一时成功，要一生投资成功，为大家做出贡献！

邪恶的人，不可能一生一直赢。事实胜于雄辩，还是举例说明：

利佛摩尔， 历史 上着名的投机家，在市场呼风唤雨，连总统都恳求他放过棉花市场！

上世纪三十年代，他就积累了上亿美元的家财，写过《利佛摩尔操盘术》和《股市大作手回忆录》，他对自己最后总结到，自己的一生就是一个失败的人生！读他的书，就是要引以为鉴，避免重蹈覆辙。生活上，他的后妻开枪打残了他和前妻生的儿子。最后，他破产了和失败了。

总结：利佛摩尔缺少正义，靠做空自己的祖国而发迹，靠别人的亏损而获得财富。巴菲特说：没有人可以靠做空自己的祖国取得成功！是的，人品问题决定了一个成就。

有一年，香港股灾，市场哀鸿遍野，股票被跌倒了难以想象的价格，有人就找李嘉诚，李嘉诚出于善心，联合一些朋友一起救市。实际上这就是价值投资，最后获利不菲。

同理，2008年金融危机，巴菲特也出手参与稳定了市场，还提供一些再保险服务，这些事后看来就是卓越的投资，其实都是受到了正义感的内在驱动！

巴菲特的长期持股，分析发现，最符合他的选股财务标准的并非富国银行、华盛顿邮报、哈撒韦保险等，而是一家具有绝对安全边际的烟草公司！这家烟草公司复利超过所有的公司！巴菲特也看出来了，但他就是不买，因为烟草行业不正义！巴菲特在致股东的信里，就提到了不做这些龌蹉的投资。

2.慈悲为怀

经济学博士并不代表能取得巴菲特的成功，显然不是因为价值判断不准确，只是情怀和境界不一样而已。

巴菲特，捐掉了99％的家产，一个省钱省的要命，爱钱爱的要命，腰包用了二十年，旧西装穿的带毛了，却捐了几百亿……

武功高强的境界，可以用“无招”二字来描述，有道是，无招胜有招！这种无招也可以用“慈悲”二字来形容，越是凌厉的武功，越是难以驾驭，就需要慈悲心来化解。

投资股票不仅是为了在赚钱，也可以实现人生价值，使人生有意义，为 社会 做贡献，承担 社会 责任，承担家庭责任，珍惜自己拥有的一切。

3.投资就是要对中国经济的未来有信心

投资，还要中国经济的未来有信心。没有信心，就什么事情也做不成！更别谈长期持有股票这种事情。

有人做过一个实验，让一块透明玻璃隔空放在一只跳蚤上面，一拍桌子，跳蚤起跳便撞上了玻璃，连续几次实验，然后撤走玻璃，再拍桌子，跳蚤再也不跳了！本可以跳走的跳蚤，信心没了，此刻变成了爬蚤！

塑化剂事件后，有人觉得中国白酒没什么市场了！那时要是买贵州茅台、五粮液，你就可以赚几倍。三聚氰胺事件后，有人认为中国牛奶没前景了！那时买伊利股份，你就可以赚很多倍。

在2005年上证指数998点时，有人觉得中国的股市长期走坏了。那时不管买什么，在指数平均意义下至今还有三倍收益。

股票市场，不是低估就是高估，要想获得高收益，就要在低估时敢于买进。这时，投资者最重要的素质就是信心！一种相信中国经济明天会更好的信心！

巴菲特就是遵循对美国经济未来的信心，敢于单边做多，长期持有优秀公司股票，长期信心不减，只要股票不疯狂、不严重高估，都愿意一生持有。

成功的投资往往是逆向思维的，敢在别人都不敢买的时候重仓买进，没有良好的信心是做不到的。