神州租车公司股票投资价值

‘壹’ 上汽集团要入坑了，拟出资约19亿港元接盘神州租车

瑞幸咖啡财务造假事件不断发酵，深刻改变了神州租车的命运。最近，上汽集团与北汽集团爆发了一场神州租车收购大战。

此前，《汽车行业大咖》曾报道过，北汽集团有意接盘神州租车。神州租车6月1日发布公告称，神州优车已于2020年5月31日与北京汽车集团有限公司订立一份无法律约束力的战略合作协议。根据协议，北汽集团将向神州优车收购不多于4.5亿股股份，相当于本公司于本公告日期已发行股本总额约21.26%。

在此之前，北汽集团与神州租车已经有了接触。4月13日，北汽集团与神州优车联合宣布，双方将通过车辆采购、汽车新零售、技术合作、大数据以及金融服务等方式达成全面合作，现在一旦与上汽集团联姻，那么很多策略就需要更改了。

大咖点评：

目前看来，上汽集团将接替北汽集团，成为神州租车的正式买家。但是事情是否会发生变化呢？我们拭目以待。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

‘贰’ 神州优车出售4466.6万股股份 陆正耀或辞任神州租车董事长

近日，随着瑞幸咖啡的财报问题引发了神州租车的股权变动，4月9日，神州租车发布公告对外称，公司董事将出售神州优车4466.6万股股份，另外，神州公司董事会主席兼非执行董事陆正耀为神州优车的实际控制人，在当日也曝出或将辞任神州租车董事长职务，对此官方并未置评。

据媒体报道，陆正耀为瑞幸咖啡董事长，其兼任神州租车和神州优车的实际控制人，为了避免神州系受此财务造假影响，陆正耀或将考虑辞去神州租车董事长一职来拉开其与神州系的距离。4月7日，神州租车对外发布公告称，公司未持瑞幸咖啡股票。

神州租车相关人士在接受采访时表示，陆正耀考虑辞职神州租车董事长一职，是为了说服投资者相信神州集团是独立于瑞幸的一系列举措。

目前，神州租车对陆正耀是否离职的事件回应称，不予置评。受瑞幸咖啡财务问题影响，神州租车和神州优车的股价连续下跌，目前，神州优车已停牌。

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‘叁’ 上汽斥巨资入主神州租车，对于整车制造商，出行是一门好生意吗

上汽斥资约17亿元入主神州租车，对整车制造商来说，出行领域会是一门好生意吗？

这也就意味着，在上汽集团入主神州租车交易完成后，将取代北汽集团成为第一大股东，并且神州优车手中将不再持有神州租车股份。

先后吸引北汽、上汽入主的神州租车究竟是一家怎样的公司？换句话来说，两大整车制造集团为什么会选择神州租车？

据上汽集团在上述公告中介绍，截至2019年12月31日，神州租车经审计的资产总额为人民币246.33亿元，负债总额为人民币165.4亿元，净资产为人民币80.93亿元；2019年度营业收入为人民币76.91亿元，净利润为人民币0.31亿元。

此外，另据公开资料显示，神州租车截至去年末旗下车队总规模为148894辆，全国门店网点达到1000家以上。

从基本面上来看，作为行业内龙头企业，神州租车无论是经济规模或还是线下体量都处于业内领先地位。

另一方面，由于受到同为神州系的“瑞幸咖啡财务造假”事件影响，与事件发生之前相比，当前神州租车股价几乎下跌了近五成。从时机上来说，神州租车目前的现状也给外界创造了“抄底”的机会。

出行，会是一门好生意吗？

随着车市竞争加剧，单车利润极速下滑，传统盈利模式已然无法从容支撑车企现有规模体系运营。尤其是对经销商体系而言，仅仅靠销售新车已经不能支撑经销商健康运营。当汽车消费市场从增量竞争变为存量竞争，这也是越来越多边缘传统车企陷入停产欠薪困难的主因之一。

事实上，传统车企转型也非近两年才有的新近话题。以“新四化”为大方向的转型早已在汽车行业开展开来。而“出行市场”作为转型选项之一，更是频频获得车企青睐。

当前，上汽（享道出行）、北汽（华夏出行）、广汽（如祺出行）、一汽（一汽出行）、东风（东风出行）、长安（长安出行）、吉利（曹操出行、耀出行）、长城汽车（欧了出行）、小鹏（有朋出行）、新特（新电出行）、威马（即刻行）等多家车企纷纷推出了各自出行品牌和相关业务。

对身处转型期的整车制造商们而言，“出行市场”会是一门好生意吗？

如果单纯从市场规模来看，全球咨询公司贝恩公司曾在去年8月份发布过一份《2019年亚太区出行市场研究报告》，据这份报告显示，中国市场消费者对于诸如网约车、共享单车等展现出了极大热情。虽然网约车发展一度受到安全问题的影响，并且监管部门也出台了颇为严格的许可制，但报告仍然预计，2021年，中国出行市场交易额仍将达到600亿美元规模体量。

另据麦肯锡全球董事合伙人彭波在去年一个公开场合给出的预测数据显示：到2030年，出行市场的规模将将会在7万亿美元左右。

基于上述预判，很显然出行市场在未来宏观层面空间还很大，但微观来看这并不意味着当前市场中的每个单体都能从中获利。

以出行龙头企业——滴滴出行（据艾媒咨询数据显示，滴滴在网约车市场占据市场份额已经超过了60%）这些年来的发展历程来看，至少眼下的出行市场与整车制造业有些类似，处于一个高投入、回收慢的态势。

据滴滴创始人程维在去年曾表示，“2012-2018年，公司从未盈利”。滴滴创立6年间累计亏损高达390亿元。当前，统计显示，滴滴自成立至今已经前后获得了18轮融资，累计金额达210亿美元。

手握多轮融资，专职运营出行市场的龙头企业滴滴尚且如此，整车制作商们自然也好不到哪里去。上述多家整车制造商旗下出行业务发展至今，鲜有实现盈利的案例。

车企入场出行背后逻辑

投入大、回收慢，车企为什么还是义无反顾选择进入出行市场？

上汽集团在上述公告中的说辞也许是一个很好的借鉴。据上汽集团表示：“本次收购如能按约完成，将有助于上汽出行业务的加快发展。同时基于市场化原则，神州租车与上汽集团可在资产效率提升及服务创新模式探索等方面协同合作。”

协同合作发展，或许是整车制造商们涉足出行市场背后的根本原因。

对此，在长城汽车股份有限公司党委书记、欧了出行董事长张文辉看来，车企涉足出行市场主要是经营理念上的一种转变，也就是从产品经营开始转向用户经营。

据他在去年举办的“2019全球未来出行大会”上发言时表示：“顾客直接花钱购买汽车，一台车考虑到有二手车的置换，生命周期的转移，有可能会流转到五手。但如果换成用户经营的思维，出行服务，每天每台车能够服务30个用户，一台车下面可能有10万个用户，5比10万是非常大的概念。”

事实上，这也和小鹏汽车创始人何小鹏曾经所说的“智能汽车核心在运营,而不是在制造”一个层面上的意思。

当然，持有相同观点的还有斑马网络CEO郝飞。他曾在2018年公开表示：“5年后，（汽车）运营利润与整车利润并驾齐驱。”

对此，重庆长安车联科技有限公司执行董事任喆在上述同一场合表示，出行服务的发展，为车企直接接触用户带来了机会，可以获取可用户最真实的需求。在他看来，传统汽车制造业和客户之间，隔阂着经销商（4S店），并非直接向用户提供服务，随着出行变革，主机厂将有更多机会直接面对用户，为用户提供服务，进而了解到用户真实需求。

此外，不同于纯粹互联网出行公司，整车制造商涉足该领域还存在为今后自动驾驶业务收集有效数据提前做战略布局意图。

自动驾驶这个看上去似乎距离我们现实生活还很遥远的名词，事实上，早已经来到了我们身边。

最早在2018年，Waymo在美国凤凰城推出了全球首个商用自动驾驶出租车（Robotaxi）服务。

国内自动驾驶针对公众开放则集中在今年的上半年。先是在4月22日，网络旗下的长沙Robotaxi自动驾驶出租车正式对普通市民全面开放试乘，市民通过手机APP便可以实时呼叫区域内的自动驾驶出租车。紧接着，6月23日，高德打车宣布，同自动驾驶出行企业文远知行达成合作，正式上线Robotaxi服务。身处广州的乘客，通过高德打车就可以一键呼叫无人车。4天后，在6月27日的上海，滴滴出行首次面向公众开放自动驾驶出租车服务。

这些由互联网出行公司主导的自动驾驶出租车项目虽然均还处于测试阶段，但对公众开放则有利于其收集更多接近真实生活场景数据。

车企涉足出行还有哪些痛点？

虽然相比互联网出行公司，整车制造商显得更为财大气粗，至少短期内没有融资方面的困扰。而且在车辆供给方面，有着绝对优势。但仅凭这些要想玩转出行市场显然还是不够的。

滴滴投入运营后，持续亏损长达6年时间迟迟无法实现盈利，已经足以说明出行这门生意远没有外表看起来这么美。

总的来说，整车制造商旗下的出行品牌看上去很热闹，但其业务范围主要集中在企业所在地。例如，东风出行主要集中在湖北武汉、襄阳两座城市；欧了出行则主要集中在河北保定、石家庄两座城市。

对车企而言，需要解决的首个痛点在于如何把旗下出行品牌影响力（品牌知晓度）从所在城市推广到全国。只有影响力上去了，才有从滴滴手中抢夺市占率的可能性。

此外，如何提升流量也是整车制造商面临的痛点之一。各自为战，以自建平台为主？或还是接入诸如美团、高德等第三方聚合平台，这里面的利与弊都需要车企们去综合考量。

当然，相比前两点，最大痛点在于何时才能实现盈利。虽然整车制造商相对依靠融资生存的互联网出行公司财大气粗一些，但并不意味着车企口袋里有足够的资金储备能够让出行业务无限制的“烧下去”。

尤其是当前整个汽车消费市场下行压力趋大，单车利润不断下滑的背景下，“地主家也没余粮”的车企也开始越来越多。甚至部分车企开始出现了停产、欠薪等状况。

车事小说点评：

对处于转型期上汽集团而言，能否加快实现出行业务发展的核心关键并不在于入主了神州租车或其他企业，而是在于如何尽快打造出与众不同的核心竞争优势。也就是通常而言的核心卖点。

现阶段，整车制造商打造的出行品牌同质化较为严重，这也是为什么即便一夜之间出行市场新增诸多新品牌，但滴滴仍然占据着该市场绝对龙头地位的原因所在。

从神州租车的业务构成和上汽集团旗下出行业务来看，上汽入主神州租车的意义或在于帮助其打开个人用户租车细分市场。补齐该市场空白后，上汽集团将集齐分时租赁、网约车、商务租车、个人租车等出行业务。

不过，这些都还需要交易正式落地后才能作出更为具体的判断。毕竟在公告中，上汽集团也明确对交易表示称“在实施过程中尚存在不确定性”。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

‘肆’ 接盘神州，北汽不是“老实人”

神州租车即将成为“别人的孩子”。
6月1日，神州租车（00699.HK）公告称，神州优车（838006.OC）已于5月31日与北京汽车集团有限公司（北汽集团）签订了一份无法律约束力的战略合作协议。根据协议，北汽集团将收购神州租车不超过21.26%的股份，此项合作的细节和条款仍在磋商当中。
据了解，神州优车通过各级子公司持有神州租车21.26%的股票，若交易顺利，则意味着北汽集团或成为神州租车第一大股东，而陆正耀以及神州优车则将全面退出。对此，资本市场给予了积极反馈。截至收盘，神州租车报2.22港元/股，涨幅23.33%，总市值47.07亿港元。
不过紧接着，6月1日，新三板公司神州优车因未同步披露内幕信息，被全国中小企业股份转让系统有限责任公司停牌。
此次北汽神州签订战略合作协议引发业界诸多猜想，北汽集团及时出手，神州租车发展或将迎来“柳暗花明”时刻，北汽集团也可以扩大其出行业务版图。对于北汽集团收购神州租车股份交易价格、谈判细节，以及神州租车未来业态发展方向，出行一客问询神州优车以及北汽集团相关负责人，双方暂无更多信息可供披露。
虽然双方的合作还没最终落定，但在此时曝出合作对于神州租车来说，可以对冲瑞幸事件的影响，是一个提振市场信心的好消息。“北汽集团作为一个大型国有企业，除了能给予产品支撑，相比其他纯资本投资企业来说，产业链的资源也更加丰富，将利好神州租车的未来发展。”汽车行业分析师颜景辉表示，“特别是在瑞幸咖啡事件之后，神州租车若能与北汽集团建立合作，可以给资本市场传递更多信心。”
北汽入手神州租车为转型考量
事实上，神州优车与北汽集团的本次合作早有征兆。4月13日，北汽集团与神州优车联合宣布，双方将通过车辆采购、汽车新零售、技术合作、大数据以及金融服务等方式达成全面合作。
彼时，按照双方合作协议，北汽与神州优车将围绕汽车出行等业务，形成双方在技术、产业链等方面资源优势的互补与整合，实现“传统汽车+出行产业”的深度融合，构建出行生态链。
北汽集团旗下的主要出行平台为华夏出行。公开资料显示，华夏出行成立于2017年，是北汽集团旗下的二级平台单位，包含共享汽车分时租赁、网约专车、城市物流、整车出租(长租)等多种业务形态。
目前，华夏出行推出了为普通用户提供共享汽车服务的“摩范出行”以及提供公务出行服务的“北京出行”两个分时租赁品牌。截至2019年初，华夏出行已在全国布局22个城市，运营车辆约为2.2万辆。
在知名汽车行业分析师颜景辉看来，神州租车处于我国汽车租赁行业的龙头地位，有一定的资源优势，如若北汽集团入手神州租车，可以扩大进一步其出行版图。神州租车2020年第一季度业绩公告显示，截至2020年3月31日，神州租车平均每日汽车租赁车队同比增加9.6%至约11.33万辆，车队总规模约为14.17万辆。
“从体量上看，神州租车业务范围要远超出华夏出行，北汽集团未来或将整合神州租车和华夏出行两者的资源，更好地向出行服务商转型。”颜景辉称。
近日，华夏出行党委书记、总经理岳殿伟在媒体专访时也谈到，整车企业放弃转型出行行业就放弃了未来，出行服务是整车企业转型的必由之路，只有转型出行领域才能使得整车企业与消费者产生紧密联系，而不止是简单的一买一卖。
“从车辆的定制、运营、使用到最后二手车的处置过程中，所有车辆的使用数据、运营数据、消费者的喜好、消费者的画像，在整个车辆生命周期里面我们都能全部掌握并把数据返还给主机厂，从而提升数据的变现能力，这对未来主机厂的整车制造会是一个很大的促进。” 岳殿伟进一步强调，“谁先转型谁先活。”
有观点认为，除了基于出行业务的考量，入手神州租车也有利于北汽集团和神州优车共同盘活宝沃汽车，同时挖掘北汽集团在新能源以及其他汽车产品的业务增量。
在更早以前，神州系的造车大业就继承了北汽集团的衣钵。2019年3月，神州优车通过长盛兴业（厦门）企业管理咨询有限公司（长盛兴业）从北汽福田手中接过了宝沃汽车67%的股权，成为控股方。发展至今，宝沃汽车前路尚不明朗，且神州优车收购债务仍未结清。
为了优化宝沃汽车的债务结构，保障其日常经营和发展，4月1日，神州优车发布公告称，将以约40亿元固定资产（含在建工程）冲抵其应付北汽福田的约40亿元债务。在今年4月北汽神州达成的合作内容也显示，神州优车将以更灵活的销售方式为北汽及神州优车旗下宝沃汽车共同拓展市场，打造汽车产业的新零售模式。
为成色不足的神州租车注入更多市场信心
在与北汽集团签署此次合作协议之前，神州优车几度减持了神州租车股份。4月3日，神州优车全资子公司优车科技出售所持神州租车的4466.6万股股份，占后者已发行股本的2.11%。上述股权出售后，神州优车通过子公司持有神州租车已发行股本总额的27.65%。
紧接着，4月22日，神州优车完成向Amber Gem出售约9861万股股份，神州优车拥有的神州租车股份由25.92%降至21.26%。彼时，Amber Gem拟分两个批次，陆续收购神州租车股份。根据公开信息，Amber Gem是美国私募股权投资公司华平投资的子公司。
不过，神州租车如今似乎看准了北汽集团这个“如意郎君”。在6月1日的公告中，神州租车宣布，已终止华平投资与神州优车此前签订的第二批收购协议，且解除神州优车的排他性义务以寻求其它潜在收购者。
目前，神州优车持股神州租车21.26%，仍为神州租车大股东，Amber Gem持股升至14.76%。
受瑞幸咖啡业绩造假的影响，4月3日，港股上市的神州租车盘中一度暴跌72.9%，随后发布公告短暂停牌，停牌时股价报1.96港元/股，跌超50%。截至6月1日收盘，也仅2.22港元/股，处于价格低位。
“北汽集团可能想在低价入手神州租车股价，但时间可以再等一等。”一位证券行业分析人士对出行一客表示，不过，乍看下神州租车目前处于价格低位，但成色如何不好判断。在神州优车与北汽集团签署合作协议之前，吉利汽车、携程都曾传出过有收购神州租车股份的意向，但最终不了了之。
从基本面来看，神州租车经营业务正承受压力。
神州租车的财报显示，2020年第一季度总收入为人民币13.25亿元，去年同期则为人民币18.50亿元，同比减少28.3%。净亏损1.88亿元，去年同期净利润为3.90亿元，同比由盈转亏。
其中，神州租车第一季度租赁收入总额同比减少35.0%至人民币9.47亿元。汽车租赁收入同比减少30.6%至人民币8.79亿元。神州租车将问题归因于新冠肺炎疫情，导致单车收入减少，运营成本增加。
目前，神州租车资金流动性承压。截至今年第一季度末，神州租车手中仍握有56.11亿元流动资产，其中包括33.03亿元现金及现金等价物；但同期流动负债为58.14亿元。因此，流动资产为负2.06亿元。
此外，根据神州优车2019年半年报显示，彼时其持有的神州租车股份已经全部质押担保给银行来贷款。
据wind客户端消息，神州租车公司代表在今年第一季度财报解读会透露，今年1-5月已经偿还的银行债务为20亿。未来每月偿还债务在2亿左右，仍然有偿付能力，我们一方面手上还有现金，另一方面加快二手车处理。
4月27日，标普全球评级将神州租车的长期主体信用评级及其优先无抵押美元债券的长期债项评级从“B-”下调至“CCC”，这也是自4月7日以来，第二次遭到信用评级下调。同时，标普将神州租车的展望调至负面。
值得注意的是，此次北汽和神州的交易或仍存变数。神州租车方面称，该战略合作协议在性质上不具法律约束力，概不保证将会订立正式协议。神州优车与北汽集团的合作细节和条款仍在磋商当中，且截至本公告日期尚未达成最终条款。在神州优车与北汽集团订立正式协议并交割前，神州优车持有神州租车的股份可能在神州优车若干贷款人根据相关融资协议条款酌情下进一步被非自愿出售。
此外，一位资深行业观察人士向记者坦言，未来北汽集团和神州租车融合，如何能够分散资产重量，降低管理复杂度，将成为复杂的工程。由此可见，未来双方合作后续如何，仍需进一步观察。（责编/杨佩谦）
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‘伍’ 神州租车股价是多少

2020/04/16：2.030港元

4月13日晚间，神州优车股份有限公司（神州优车，838006）发布公告称，公司正在就所持神州租车（0699.HK）股权转让与潜在投资者接洽。

公告称，近期，有关媒体发布了关于公司拟转让神州租车有限公司（0699.HK，神州租车）股份的一些报道并被广泛转载。截至目前，公司正在与潜在投资者接洽，但相关事项尚处于初步商谈阶段，尚未确定任何对手方且并未协商具体条款，该事项仍存在较大不确定性。

同一天，神州优车还发布公告称，该公司大股东陆正耀等4名股东所持股票自愿限售，共计1.56亿股，占公司总股本的5.8%。