过度自信对股票投资者的影响

❶ 过度自信理论的市场影响

在传统的金融理论中都假设行为人是风险规避的，但现实中人往往是风险中 性甚至是风险寻求的。Friedman和Savage(1948)就发现，尽管赢得彩票的几率只有数百万分之一，但还是有很多人去买彩票，这种购买彩票的行为就表现为风险寻求。风险寻求的原因很可能是过度自信。
投资者的过度自信对金融市场也会造成影响。Odean(1998b)将市场参与者分为价格接受者、内部人和做市商，分析过度自信对金融市场的影响。在中国，价格接受者相当于中小散户投资者；机构投资者由于其较强的获得信息的能力，相当于内部人；中国不存在做市商，但是庄家的某些行为类似于做市商，可以作为做市商来分析其对金融市场的影响。这三类投资者在获取信息和价格决定上具有不同的机制。
1．过度自信对交易量的影响
当投资者过度自信时，市场中的交易量会增大。在无噪音的完全理性预期的市场中，如果不考虑流动性需求，交易量应该是零。如果理性是共识，当一个投资者买进股票时，另外的投资者卖出股票，买进者会考虑是否存在卖出者知道而买进者不知道的信息，这时就不会有交易产生。而现实中金融市场的交易量是非常大的。Dow和Gorton(1997)发现，全球外汇的日交易量大约是年度世界贸易总额和投资流动总额之和的四分之一。1998年纽约证券交易所的周转率超过75%。中国的情况更是 晾人，1996年上海证券交易所的换手率是591%，深圳证券交易所的换手率是902%。由于没有模型来说明在理性市场中交易量应该是多少，所以很难证明什么样的交易量是过多的。Odean(1998a)分析了投资者的买卖行为，发现在考虑了流动性需求、风险管理和税收影响后，投资者买进的股票表现差于卖出的股票，这些投资者交易过多，由于交易成本的原因，过多的交易损害了其收益，其解释是投资者是过度自信的，过度评价了其私人信息的准确性并错误地解释了这些信号，才导致了差的决策。Odean观察了166个投资俱乐部6年的交易，发现平均每年的周转量是65%，年净收益是14.1%，而作为基准的标准普尔500指数收益是18%。
2．过度自信对市场效率的影响
在理性市场中，只有当新的信息出来时，价格才会有变动。但是当投资者过度自信时，会对市场波动性产生影响。过度自信度对市场效率的影响取决于信息在市场中是如何散布的。如果少量信息被大量投资者获得，或者公开披露的信息被许多投资者做了不同的解释，过度自信会使这些信息被过度估计，导致价格偏离资产真实价值，这时过度自信损害了市场效率。如果信息仅为内部人所拥有，过度自信的内部人会过度估计其获得的私人信号，通过其过多的交易显示其私人信息，那么做市商、其他的投资者会迅速使得资产价格向其真实价值靠拢。如果内部人的信息对时间敏感，在其交易后会迅速成为公共信息，那么这种效率收益是短暂的，这时过度自信提高了市场效率。
3．过度自信对波动性的影响
过度自信的价格接受者会过度估计他们的个人信息，这会导致总的信号被过度估计，使得价格偏离其真实价格。由于过度自信使投资者扭曲了价格的影响，使市场波动增加。过度自信的做市商会促使内部人揭示更多的私人信息，从而将价格设定的更接近其真实价格，这时过度自信使市场波动增加，同时当做市商过度自信时，其风险规避程度会小于其不具有过度自信特征的程度，会认为持有存货的风险不大，这增加了其存货量，存货量的增加降低了市场波动。过度自信对价格的影响取决于不同特征交易者的数量、财富、风险承受能力和信息。如果市场中价格接受者和内部人的数量和财富都较大，而做市商的数量较少、力量较小，则价格的波动性会更大。
4．过度自信对投资者期望效用的影响
当投资者过度自信时，其资产组合并没有完全分散化，集中的资产组合会降低其期望效用。如果信息是有成本的，过度自信的投资者会花费更大的成本去成为知情者，同时进行更频繁的交易，由于交易费用的原因，过多的交易会降低其净收益(Odean，1998a)。Lakonishok等(1992)发现在1983-1989年间，积极的基金经理的业绩差于标准普尔500指数的表现，扣除管理费，积极的管理减少了基金价值。这可能是由于过度自信使得基金经理在获取信息上花费太大，或者是对其选股能力过度自信所导致。但是De long，Shleifer，Summers和Waldmann(1990)证明了过度自信的交易者能够在市场中存活下来。Wang(1997)用双寡头模型证明了过度自信的基金经理不仅能够获得比他的理性竞争对手更高的期望收益和效用，而且也比他理性时的收益和效用更高，所以过度自信严格占优于理性。

❷ 过度自信理论的过度自信的坏处

现代的经济学假定人们的经济行为是完全理性的，但是，事实上我们的行为常常背离经济学中假定的那种完全理性，而且这种对理性的背离并不是人们出于心血来潮而随意做出的决定，而是表现出一种规律性的行为——过于自信就是其中的一种。
爱喝茶的人都知道，用开水泡茶之后，不能马上品出茶味，只有等待片刻之后方能闻到悠悠茶香。在金融市场进行投资和泡茶类似。研究发现，在美国股票市场上，交易越是频繁，损失就越大。投资者们频繁地在金融市场上交易，甚至更多的时候他们交易的收益，或者他们预计中的交易收益都无法用以弥补他们的交易成本。美国的研究显示，1987年，投资者对标准普尔指数500家公司的年投资交易成本占到这些公司年收益的17.8%，同时，对金融市场的长期调查研究表明，只有少数投资经理人能够实现投资回报在标准普尔500指数之上。无论是机构投资者还是个人投资者之所以没有足够的耐心等待茶叶泡出的醇香，从而导致金融市场的过于频繁交易现象的原因之一正是人们的过于自信。投资者们过于相信自己的金融知识和判断，他们自信自己了解市场的走向；他们相信自己能够看准哪支股票会涨，哪支会跌。 为什么过于自信的人有时事业会不尽如意呢？这是由于过于自信的人因为其预计的成功程度高于了其本身客观上的成功可能性而轻敌，所以这些人在应该精心准备材料，好好咨询别人意见的时候轻视松懈了。比如一个实际上有50%的成功率的计划，如果经过精心的准备可以将成功概率提高到60%，但却因为过于自信认为这个计划有85%的可能性成功而不去准备，在不知不觉中就打了无准备之仗。这样一来，本来可以达到的60%的成功概率也没有达到。

❸ 如何理解过度自信与归隐偏差,证实偏差,处置效应,羊群效应等投资现象

2.谈谈你对过度自信与归因偏差、证实偏差、处置效应和羊群效应等投资现象
的理解。
①人们有高估自己能力和对成功过分乐观的倾向,并称这种倾向为“过度
自信”。投市场上交易越频繁者,自信程度越高。而且,投资者通常更倾
向于提高交易的频繁程度,也就是说,会表现得更加自信。
②归因偏差是指投资者往往将好的结果归因于自己的能力,而将坏的结果
归结于不利的外部环境,使得这种纠偏的过程大大减缓。现实中许多投
资者将失败归因于中国投资市场不够成熟、不够规范,而不是从自身找
原因。
③证实偏差是投资者寻找支持自己立场的证据的倾向。其产生原因是利益
使然,使我们不愿意相信和接受与我们对立的观点,即使这种观点很可
能是正确的。
④处置效应指投资者在处置股票时,倾向卖出盈利的股票,继续持有亏损
的股票,即通常的“出赢保亏”。理性的决策应该是,卖出上涨动力较小
的股票,保留上涨动力充沛的股票,而不应以是否盈利作为卖出的标准。
⑤羊群效应就是投资市场中得羊群行为,是指投资者在信息环境不确定的
情况下,行为受到其他投资者的影响,或者过度依赖舆论,而不考虑私
人信息,简单地模仿他人的行为。

❹ 投资者的贪婪和恐惧心理会对股市带来怎样的影响和后果

助涨或助跌，大家恐惧就大跌，大家贪婪就大涨，贪婪和恐惧这是人性，想要成功就要克服这些弱点。

❺ 过度自信对投资者决策会产生怎样的影响

不客观的看待问题，容易做出错误的决策，还能有啥影响赔钱算最大的影响了！

❻ 过度自信的投资过度自信

过度自信。过度自信是典型而普遍存在的一种心理偏差，并在投资决策过程中发挥重要的作用。投资者对他们的交易水平常常是过度自信的。股票市场的繁荣往往导致人们更加过度自信，人们认为自己是很精明的。一是，已经获得收益的投资者在未来的决策中会倾向于更加过度自信；二是，已经获得收益的投资者在损失时痛苦较小，因为赌金本自来于赌场，如果在接下来的赌博中他输了，心里会认为这些钱本来就不是他的，他的痛苦就比较小，而且痛苦也容易被已获得收益所带来的愉悦感缓冲了；三是，投资者在实现了收益后，有更多的资金进行更大的投资活动，这时变得不再回避风险。

❼ 过度自信的三个特征

聊聊投资中的心理学因素之过度自信

投资是一项极其复杂的过程，要想成功，除了具备金融学方面的知识，还需要懂点心理学。

心理学是一门非常有意思的学科，尤其是它和投资结合的时候。

在投资领域中，有很多心理学现象。

比如荷兰的郁金香热、英国南海泡沫、美国互联网的疯狂和次贷危机等，里面都有心理学因素。

今天聊一个投资中的心理学因素：过度自信。

一、过度自信的表现

人们认为自己的知识和能力高于平均水平。过度自信非常普遍，它存在于生活的方方面面。

思考一下这些问题的答案：

你是否觉得自己比他人更理性？是否觉得自己的颜值要高于平均？是否觉得自己的驾驶水平处于中等偏上？

大部分人对上述问题的回答是肯定的。

投资中也是这样，人们往往认为自己买的股票或基金比他人买的要好，上涨赚钱的可能性大。

二、过度自信对投资的影响

过度自信容易产生一种心理偏差：自我归因。

一个人在股票市场上投资。

如果投资成功，取得不错的收益，他会觉得成功源于自己能力超群。如果投资失败，亏损巨大，他会归咎于运气不好。

心理学家发现，过往的投资成功会进一步强化过度自信，进而做出非理性决策。

例如，国内股市2015年上半年牛市初期，公募基金发行达到高峰：

2015.5.11，中邮信息产业基金募集126亿

2015.5.18，富国改革动力基金募集132亿

2015.5.28，易方达新丝路基金募集286亿

大众投资者刚开始收益不错，对牛市判断产生过度自信，纷纷追加投资，最后产生了不好的结果。

此外，过度自信还容易造成投资者做出过度交易错误决策，额外增加交易手续费，并最终导致投资收益减少。

三、对指数基金的启示

敬畏市场，不预测市场走势，做一个逆向投资者。

当市场上涨时，不过度乐观，根据估值适时卖出。当市场下跌时，不过度悲观，根据估值坚持买入。

❽ 投资者情绪对股票价格的影响

投资情绪对股票价格影响很大，主要是股票的热度，大家对股票的认可度。
投资情绪高涨，你会发现交易量会暴涨，整个市场非常活跃，此时好像买什么都能赚钱，因为大家愿意投资，也想趁机赚一笔，此时股票价格大涨，此时最受机构欢迎，也是他们盈利的方式。
当机构盈利卖出后，股票开始下跌，大家都有赔钱，心情不好，投资情绪低，不愿意再拿钱出来投资，股市就非常安静，交易量少，股票价格也不会有什么起色。机构也赚不到钱，总结投资情绪对股票价格影响较大！

❾ 投资者过多对股市带来什么影响

投资市场，资金为王，投资者多市场的流动资金多。资金的流入和流出都会影响价格的波动。最直观的影响就是牛市和熊市，情绪化更严重。