奈雪茶股票值得投资吗

㈠ 奈雪的茶上市首日股价跌13.54%，奈雪还有未来吗

奈雪的茶上市首日股价跌13.54%

奈雪的茶正式在港交所上市，成为“新式茶饮第一股”。最终发售价定为每股19.8港元，集资净额48.4亿元。根据奈雪的茶方面披露，香港IPO股票发行面向散户部分获得432倍超额认购。然而，上市首日奈雪的茶跌破发行价，开盘跌近5%。截至收盘，股价跌幅扩大至13.54%，报17.120港元，总市值293.63亿港元。

㈡ 奈雪喊你虚拟炒股：可加杠杆、可换实物，这是否有炒作风险

奈雪喊你虚拟炒股：可加杠杆、可换实物，这其实是一种合法合理的玩法，同时也是一种商业噱头的表现。但是对于公司可以面临的炒作风险来看，这种玩法的操作风险还是很大的，一不小心就有可能让公司承担巨额赔偿。

尽管奈雪的这种做法本身并不具备违规违法的行为，但是从其商业运营来看，由于这种虚拟股票本身可能与奈雪的实体股票产生关联，再加上如果越来越多的人进入这个游戏当中，最后商业风险是不可控的。假如这些顾客在进行虚拟币炒作的虚拟股票运营以后，他们如果对奈雪很不看好棚拍颤，最后这种负面情绪有可能直接影响到奈雪的股票价格，这也能够最终对公司的运营造成负面影响，毕竟投资者或者顾客如果不能够看好奈雪的玩法，这也就意味着奈雪会自己把自己玩死。

㈢ 奈雪的茶上市首日股价大跌，造成此现象的原因是什么

奈雪的茶上市首日股价大跌，最主要的原因还是由于现在没有人愿意为他的市场买单。主要也是由于他没有找到一个合适的市场定位，所以说资本家们对于他未来的发展实际上是很质疑的，因此他才会出现股价大跌的状况。奈雪的茶上市的消息可谓是让茶饮市场很受震撼，像这样的高端品牌茶饮逐渐选择上市，就说明它未来的发展可能是有着更好的空间的。

但是奈者乎雪的茶它在这两点上面就比较的缺乏，所以说在上市之后才会出现股价大跌的状况。那么这也是说明它在目前的市场之上是不被认可的一个状况。那奈雪的茶想要发展的话，实际上还是要去扩大自己的市场占有。最主要的还是要有明确的品牌标识，他现在的状况就是虽然是高端的茶饮品牌，可是本身却并没有较高的辨识度。

㈣ “新茶饮第一股”来了，“最贵的茶”为何盈利这么难

对未来，彭心最害怕的事是“看不到年轻消费者的变化”，而不是所谓的行业竞争。

编辑 米娜

头图来源 受访者

那天正好是除夕，慎袜2021年2月11日，奈雪的茶正式向港交所递交上市招股书。

这些报道，无论是正面的还是负面的，彭心都会看。

“想要回击这些争议吗？”《中国企业家》问彭心。

“不存在回击，判断企业的核心业务是否 健康 ，这才是最重要的。”她说。

“会有压力吗？”

“真正的压力来自企业、来自经营，而不是来自舆论。当企业经营和发展得非常好时，怎么会有压力？”彭心笑着说。

将近4个月后，6月6日晚，奈雪的茶正式通过港交所上市聆岁和讯。根据最新披露的招股书，公司2020年经调整后净利润6217万元，所谓的“流血上市”的说法就这样被业绩击破了。

在路演期间，彭心感受到了来自资本市场的热情，很多证券公司的研报都对奈雪的茶给出了推荐评级，将其称为“全球茶饮第一股”。

招股书显示，截至最后实际可行日期，奈雪的茶在国内70多个城市以及日本大阪开出556家直营门店。根据灼识咨询披露的数据，截至2020年12月31日，按覆盖的城市数目计算，奈雪拥有覆盖中国最广泛的高端现制茶饮店网络。

对于未来，彭心很有信心。她说奈雪开了这么多家门店，做到如今的销售额，没有靠打折刷业绩，靠的是产品和品牌，是企业和顾客之间的良性互动。“我们有3500多万会员，有近一半交易额来自会员。”

有人说，奈雪的茶这次上市有些匆忙，彭心否认了这一说法，“上市一直在公司的日程表上，不存在‘着急’一说。我们希望做一个全球品牌，上市并不是最终目的。”

灵魂人物

镜头前的彭心，往往穿着连衣裙或衬衫配长裙，她长发披肩，笑容灿烂，颇有小清新女神的气质，她的形象以及对美好生活的追求，也与很多消费者对奈雪的茶品牌的第一印象一脉相承。在他们看来，这是一个带着创始人浓重个人色彩的品牌。

在某种意义上，彭心成为了奈雪的茶的代言人。提起彭心就会想到奈雪的茶，而奈雪曾是彭心的网名。在很多人看来，彭心与奈雪的茶之间，似乎可以画上等号。

彭心认为这就是她想做的品牌。“我希望奈雪的茶是一个可以社交、约会的地方，传递给消费者的是优雅、舒适的空间感。”

在这种店面环境设计下，彭心发现，奈雪的茶用户群覆盖逐渐多元，经常会有家庭、情侣、商务人士等前来消费，奈雪的茶也有很多男性用户群体，这跟外界的想象不太一样。

彭心也跟外界想象中温柔、淑女的形象不一样。

“心直口快”“性格爽朗”“追求完美”，身边人大都这样描述彭心。几年前，彭心遇到一位老朋友，他对彭心说：“我们五六十岁的人都不喝这些东西（新茶饮）”。

彭心当即回怼：“那是你，我到五六十岁时还是会喝的，你没发现，现在孩子们都在喝什么吗？”

没有品牌想被年轻消费者抛弃。奈雪的茶如何经受住时间的检阅，乎孝盯这也是彭心面临的最大难题。

夫妻与战友

创业的这些年里，彭心和赵林一直保持着“既是夫妻也是战友”的关系。

他们之间也会争论，但每次争论完彭心都觉得“特别好”。在一次争论后，两人达成共识：所有的争论都要从自身角度去发现一些缺陷和问题点，并跟对方把问题解释清楚，否则这件事就不能往下推进。

多数时候，彭心是那个占上风的人。“如果我回答不上某些问题，他就会把他想到的解决方案拿来跟我碰。”这通常能够让他们在争论中找到更完善的方案。

但在资本市场上，夫妻店一直是投资人们“介意”的点，“会有很多人问这事，他们害怕夫妻创业有这样那样的不好。”

彭心很无奈，她认为新时代女性，不应该把所有要求和压力给对方，两个人“旗鼓相当、齐头并进”是一种特别舒服的感觉。

对于外界的质疑，彭心更多会把这些当作一种鞭策，不断地警醒自己。

在企业经营方面，彭心坚决跟赵林划分“界线”。她负责产品、品牌，而赵林负责整个公司的战略方向和人才搭建，双方在各自负责的领域“说了算”。

在团队不断扩大的过程中，彭心也在不断提升自己的认知，越来越具备企业家的视角。她和赵林开始在各个板块启用专业的职业经理人，放手让专业的人发挥才能。

彭心把自己比作是团队里的“唐僧”，也许能力不是最强的，但清楚自己的信念和目标；把各个业务板块的负责人比做是“孙悟空”，战斗力很强，“但你要让他们清楚公司的价值观，并让他们坚定地去执行。”

而她想要取得的“真经”是打造一个名叫“奈雪的茶”的国际茶饮品牌，取经路漫漫，属于彭心的新式茶饮故事才刚刚拉开序幕。

定品牌调性

如果要探究国内新茶饮业的发展轨迹，2015年是一个重要的时间节点。

在这一年，奈雪的茶、喜茶、茶颜悦色等一批被外界定位为“新式茶饮”的品牌相继创立。

提起新式茶饮，外界首先想到的是芝士奶盖茶，咸芝士与茶饮的结合成为新式茶饮的标志性产品。对于芝士茶的开创者，外界一直众说纷纭，争论不休，各大品牌也在暗暗较劲，试图标榜自己才是首创者。

有质疑声认为，无论是芝士茶还是水果茶，所谓的创新，只不过是把行业内已有的产品进行改良升级，并通过营销手段将之发扬光大。

彭心认为，茶饮主要是三大类：水果茶、奶茶、纯茶，所有的品牌都是在这三大类别中进行创新，即便有差异也是“细微”的差异，“大家在经典和招牌产品上其实会越来越像。”

谈及产品，彭心以咖啡行业做类比，直言“咖啡行业的今天，就是茶饮行业的未来。”她通过观察发现，所有咖啡品牌的产品无非是美式、拿铁、摩卡、卡布奇诺等经典产品，以及在此基础上进行不同配方调配出来的饮品。

“咖啡馆卖的产品都是一样的，但你会觉得星巴克和Costa是一样的吗？”彭心反问道。

对于这个问题，很多消费者会不假思索地回答“不一样”，但很少有人去思考这种差异感从何而来？

“比如，在原料的选择上，产品的制作上，每个品牌都会有一些不同，所以体现在产品上就会有细微的差别。而星巴克咖啡和Costa两者的品牌调性也不同。”

在创业早期，除打造爆品外，彭心还会着重打造“舒适的大空间”，把店开在市中心商圈核心位置，塑造高端定位，“在早期，这让奈雪的茶的品牌（与其他品牌）有非常大的不同。”

除了对标星巴克的“第三空间概念”，茶饮搭配软欧包的组合也是奈雪的茶一个很重要的标签，这是区别于其他品牌的鲜明标签，在早期给消费者留下了一定的品牌认知。

拥抱资本

2015年12月，奈雪的茶在深圳同时开业了三家门店。为此，彭心和赵林抵押了房子，跟银行借款500万元。

幸运的是，三家门店很快聚集了人气，迅速走红。但要想开更多的店，500万元简直杯水车薪。

“我们在第一年开了16家店，按照一家门店投入200万元计算，需要几千万元资金。另外，当时我们还想把中央工厂和配送中心建好，这样才能支撑第二年的扩张，这些都需要提前投入资金。”为了快速发展，彭心和赵林开始接触资本，寻求融资机会。

在彭心的印象中，到了2016年1月-2月，因为奈雪的茶异常火爆，全国各地很多的同行和投资人主动找上门来了。

那时，奈雪刚成立不久，融资的事是她跟赵林亲自去谈的。当时她们想把精力更多放在公司经营上，所以希望能够尽快完成融资。

最终，天图资本和彭心、赵林达成共识。2017年2月17日，奈雪的茶获得天图资本的天使轮融资。紧接着的7月25日，奈雪又获得天图资本1亿元A轮融资。2018年3月19日，奈雪的茶再度获得天图资本数亿元A+轮融资。天图资本成为奈雪的茶前三轮融资中唯一的机构投资者。

三轮融资结束后，由于门店现金流和利润很好，彭心暂停了融资动作。但新冠疫情暴发后，奈雪的茶被迫停业了近两个月，除了门店租金，10000多名员工的人力成本，让彭心感受到了资金压力。

于是，彭心和赵林决定再次融资。

招股书显示，2017年到2020年间，奈雪共完成了五轮近13亿元融资。其中，仅在2020年，奈雪就完成了三轮融资，深创投、弘晖资本和太盟投资集团（PAG）分别于4月、6月和12月向奈雪投资2亿元、500万美元和1亿美元。据公开消息，目前奈雪的茶市场估值超过300亿元。

成本与盈利问题

“为什么此前的招股书显示，奈雪的茶连续三年亏损？”

彭心思考了一下，没有立即回答。她拿起身边的笔和纸，像做数学题一样演算起来。

她将各项成本数据一一罗列，再代入公式中计算，试图向《中国企业家》解释门店端和后台端的成本和利润水平，“你看，门店的利润是正的，一直是盈利的。”

另一方面，从茶饮的成本结构来看，也能侧面证实这点。

根据最新披露的招股书显示，奈雪的茶每杯茶饮均价27元，烘焙产品均价22元，每单平均销售价值43元。中国高端现制茶饮连锁店中，整个行业的每单均价仅35元。

因为这一数据，奈雪的茶被一些人调侃为“最贵的茶”。在很多人的印象中，这与过往十几块钱一杯的奶茶相比，“贵太多了”。但如果对比星巴克一杯咖啡30-40元的价格，烘焙产品单个20-40元的价格，一杯装满新鲜水果、茶叶、鲜奶等优质食材的奈雪的茶，你还会觉得贵吗？

《华尔街日报》曾剖析过一杯星巴克大杯拿铁的成本结构，其中租金占最大头约26%，其次是原材料13%，劳动力9%。而奈雪的茶招股书中显示，其食材成本占最大头为37.9%，其次是员工成本30.1%，租金11.5%。对比星巴克的成本结构和销售价格，大概也能理解为什么外界口中的“最贵茶饮”仍然不赚钱了。

面对如此高的成本，未来奈雪的茶想要实现盈利，该如何优化？高企的食材成本会下降么？

“我并没有想优化原材料这一块成本，稳定在这样的比例就好。未来可能在更大规模的采购之后，会有一两个点的优化。”彭心对于食材的把控有自己的坚持，在她看来，奈雪的茶食材很简单，主要就三大类：茶叶、水果、乳制品。“只有好的食材才能把简单的东西做好喝。”

而彭心也在多个场合强调过，现阶段她最看重的是饮品的“口感稳定性”，给用户最好的产品，是奈雪的茶能够长久运营下去的立足点。

最近两年，奈雪的茶不断地投入茶场、果园以形成稳定的供应链，试图追求口味的稳定性。

在业内人看来，奈雪的茶成本结构符合餐饮行业劳动密集型特点。彭心介绍，奈雪的茶茶饮制作十分繁琐，再加上软欧包等烘焙产品，仅门店端就被拆分出14个不同的岗位，培训一个新人至少要两个月的时间。

很多经典款产品，比如霸气葡萄、霸气杨梅等，都需要员工手工剥葡萄皮、给杨梅去核，这些无疑都增加了人力成本。

食材成本不降低，人力成本短期内无法优化，未来的盈利空间在哪？彭心以重金投入的IT团队为例，比如自己研发的系统能够实现很多自动化流程和标准化操作，之前尝试过自动排班和订货，未来门店的很多水果和茶的处理也试图实现自动化。“目前它可能并不能产生直接效益，但在人员效率方面会有一个很好的提升。”

㈤ 奈雪推出“奈雪币”和虚拟股票，你会为了一杯奶茶去玩吗

奈雪推出的“奈雪币”和虚拟股票算是奶茶界中的新鲜玩意，但对于我来说，“稿吵奈雪币”和虚拟股票最多只能算是奈雪推出一种营销睁悔活动，而且该活动所产生的收益并不高，甚至让人觉得过于花里胡哨，因此我个人是不会为了一杯奶茶去体验奈雪的新活动。

总的来说，奈雪推出的“奈键早侍雪币”和虚拟股票虽然新奇，但实际收益较低，并且整个活动让人感觉有些花里胡哨的，从而很难让人提起参与的兴趣。

㈥ 奈雪的茶5.25亿入股乐乐茶成第一大股东，将会给行业带来哪些改变

现在随便出去买一杯奶茶，估计都需要十几二十块钱，每度次看到这种奶茶价格的时候，都觉得自己真的配不上，毕竟一个月的工资也就是几千块钱，全部拿来喝奶茶，也喝不了几十杯。 奈旭茶的价格实际上降低了10元人民币，因为该品牌正在调查消费品的需求，并且相对强劲，不影响产品和材料的质量，为消费者提供更丰富、更多的产品易于选择。据估计，降价后的业务应凳配该会更好，毕竟，我们可以承受牛奶茶的低价。

我们希望其他品牌的牛奶茶价格能稍微上涨，工业用牛奶茶不需要卷，或者我们真的买不起喝牛奶运扮茶，一杯牛奶茶值得一顿，怎么看起来不有效在成本方面？如果是男孩或女孩，提醒每个人不要喝太多牛奶茶，因为牛奶茶含有大量糖，喝太多也会导致体型，但也会影响我们的健康。

㈦ 140亿市值蒸发，新华社卧底奈雪的茶，揭茶饮第一股食品安全黑幕

市场上的竞争永远是十分激烈的，尤其是在近些年来，茶饮行业兴起了无数家奶茶企业，市场竞争更是激烈火爆。但是有着 “新茶饮第一股” 的奈雪的茶自从上市以后就风波不断，市值在6月份突破310亿市值以后，开始出现迅速蒸发的现象，截止到8月份，足足下跌将近140亿市值，背后隐藏的问题在不断被揭露。

在现知逗在的二级市场上，奈雪的茶与刚上市之处想比，仅仅用了两个月不到的时间， 市值就迅速蒸发了170亿港元， 大约在140亿人民币。一边是不断下跌的股市，而线下店铺当中，也是问题不断，给股市带来重创。

一时间， 社会 当中舆论不断，奈雪的茶的卫生现象令人触目惊心。我们不禁感到，一个上市集团主打新茶饮的品牌， 为何连最基本的食品安全都不能做到保障？

曾经被誉为 “深圳首席茶饮网红” ，无论在哪，开一家火一家的奈雪的茶，在去年就创造了31亿的营收，可以说是名副其实的高端茶饮巨头。然而，就是这样一个网红品牌，却多次因食品安全问题，令用户噤若寒蝉。

在人流量十分密集的北京西单大悦城“奈雪的茶”店，就有一只指甲盖大小的蟑螂， “光明正大”地从面包展柜下面爬到了制作间 。工作人员看到之后漠不关心，声称不用管。而在“奈雪的茶”长安点，也有类似这样的事情。

一些已经发黑的芒果就摆放在厨师的桌子上，为了掩人耳目，将坏掉的部分剔除， 将杂物挑拣出来以后还能继续使用。 对于这类卫生问题事件，奈雪的茶作出回应，对于涉事门店做出整改，停业等等，并且做出道歉。

更加值得我们注意的是，这类问题不仅仅是在近期才出现的。奈雪的茶也是新浪旗下消费者投诉平台黑猫的“常客”。 有关投诉奈雪的茶的投诉将近380条， 各种各样的用户投诉，将奈雪的茶的问题充分暴露在广大群众面前。

有关经济人士这样指出，随着市场监管的深入，在未来的新茶饮的竞争当中，最重要的就是管理层当中的竞争，而线下城市的连锁店核心也在于管理。其中就包括食品卫生安全管理。当前有关监管部门十分重视食品卫生的问题， 这也是食品企业坚决不能触碰的底线。

2015年奈雪的茶在深圳开设了第一家店铺，之后便一路扩张，迅速地发展，在茶饮行业当中也是小有名气。截止到今年6月初，奈雪的茶已经在全国开设了有665家店铺， 参与注册的会员高达3470万人。号称“茶饮第一股”， 加上美女老板，奈雪的茶在一时间红遍大街小巷。

在2021年6月30日，奈雪的茶的老板彭心选择上市，本以为会将奈雪的茶推向更远的地方，但是谁也没有想到，奈雪的茶在上市之处就要破发。在创下了自己310亿港元的高点以后， 就开始出现过山车式的迅速下跌。

时间来到8月，奈雪的茶市值也只剩下了166.7亿港元， 比起刚上市之处，下跌了足有143亿港元， 基本呈现对折亏损的情况。而奈雪股市的背后，也呈现了其一系列的内在问题。奈雪的茶为什么能够卖得那么贵，创始人弊迅彭心答道：食材好，成本高，所以才会贵。

随之而来的是一系列的卫生安全问题，食品行业出现卫生问题，一定会带来重创。在不久后，奈雪的茶的股价出现了暴跌现象， 下跌超过将近10%的幅度，市值缩水140亿。

在8月3日股市开盘以后，港股奈租猛此雪的茶出现大幅度低开现象，一度跌盘将近10%。目前来看，现在奈雪的茶的股价为9.81港元/股，市值在168亿港元。与最开始发行的19.8港元/股相比 ，奈雪的茶的市值已经下跌超过170亿港元，也就是140亿人民币。

其实，让大家想不通的是， 低成本高利润的一杯奶茶，怎么也能上市？ 这不是明摆着圈钱吗？奈雪的茶上市当天就出现股价破发的情况，上市当天就跌幅超过13%，背后资本不断融资烧钱，等的就是上市之后的集体退出，最后买单的还是普通散户，这可比卖一杯奶茶获利来的容易，来得快。

招股书显示，2018年至2020年，奈雪的茶实现营收10.87亿元、25.02亿元、30.57亿元，年度营收增速分别为130.17%、22.18%，出现大幅下滑。国际财务报告准则下，2018年奈雪的茶亏损接近70000万，2019年亏损接近4000万 ，2020年亏损接近3000万， 连续3年亏损，却在资本的助推下赴港IPO，成为奶茶第一股，这操作让人想起了纳斯达克上市的瑞幸咖啡。

亏损和营收增速的下滑，皆指向销售额端口，报告期内，奈雪的茶单店营收规模下滑主要原因便是销售额的锐降。2018到2020年，奈雪的茶单店日销售额分别为3.07万元、2.77万元、2.02万元， 销售毛利率分别为64.7%、63.4%、62.1%，整体呈下滑趋势。

除此之外，人工所产生的成本和现在物价昂贵，原材料成本难以控制，也会给产品的毛利率带来很大的下降。根据有关数据显示，在这几年来，奈雪的茶所属企业的员工成本每年在3.4亿元、7.51亿元、9.19亿元。

仅是人工成本就占据了较大的比重，分别为31.3%、30%、30.1%。而原材料成本为3.84亿元、9.15亿元、11.59亿元。占据比重在35.3%、36.6%和37.9%。 人工和原材料的成本，基本占据了将近70%的资金。

各大奶茶行业都是出于薄利多销地考虑出发，在创业初期就在各大城市开设了多家连锁奶茶店。基本盘就是规模和市占率。根据有关数据显示表明，按照2020年零售消费的总值统计， 市场份额排行第一名的是2012年创立的喜茶店， 以27.7%的市场占有率称霸奶茶市场，截止到2020年底，喜茶的门店总数已经达到了690家。

明显有着数量上的差距。除此之外，蜜雪冰城、茶颜悦色等知名奶茶店也在虎视眈眈，行业竞争十分激烈，在这样的竞争之下，奈雪的茶很难将自己的规模发展到极致， 一旦盈利跟不上，必然会造成大面积店铺亏损。

奈雪的茶主要将目标放在了一、二线城市当中， 售价均价在27元以上， 主要是面向高端区间进行销售。但是在这个区域内，有着喜茶等一系列强大的奶茶店进行压制，想要在短时间取得成就，是十分困难的。

此时选择向下发展，扩展更多城市，也不失为一种方法。然而，有关数据显示出来，奈雪所属的低端门店“台盖”，在近两年的收入分别在1967.3万元、896.6万元和2863.3万元， 可以说是完全看不到增长空间 ，这一决策在奈雪身上已经失败。

早在上市之前，多名投资者和分析师也坦言并不看好这个新式茶饮第一股，如今破发也在意料之中。从招股书上看，奈雪的数据其实并不好看，客单价40元+，买奈雪的人虽然多，但营收数据却从2018年亏到了2020年， 累计亏损也超过了3亿元。

出于开店速度“不快即死”的焦虑， 截至2021年5月31日，全国已开665家奈雪的茶门店，会员数达3470万。不仅于此，奈雪的茶将计划在未来的2021年甚至2022年要在一线城市以及新一线城市当中，开设将近300间或者350间门店，扩大发展。

假如一味追求扩大业务规模、扩展茶饮店网络，而目前来看，最重要的食品卫生问题不能得到彻底解决， 奈雪的股价将会一直遭到下跌， 短期来看，业绩将不会明朗。至于说将更多的注意力放在技术研发与技术壁垒上面，更是不可能的。

要知道，茶饮行业门槛十分低，真正比拼的还是品牌的能力。所以，奈雪的茶在市场当中受挫， 业绩在不断下滑的时候，就应该真正地感到危机即将来临 。品牌的深耕需要持续不断地正向现金流，尚未实现大规模盈利的奈雪，又屡遭食品安全的质疑，想延续扩张大计，可有新抓手？

6月30日成功上市以后，奈雪的茶实际上已经取得了阶段性的成功。但是，自从奈雪的茶在上市以后，股市出现了不断下跌现象， 近期又被新华社爆料出食品卫生问题。 种种原因在表明，疯狂地扩张店铺，并不是能够解决所有问题。

作为一家主打高端茶饮的奶茶品牌，奈雪的茶取胜的关键并不在于门店的多少，而应该在于产品的质量、产品的口碑以及消费者喜爱的程度。从当下资本角度而言， 疯狂扩张并不是企业最万能的钥匙 ，大而全的时代已经过去，小而美的时代正在到来。 在当下竞争激烈的奶茶行业，扩张固然非常重要，但品质也不容忽视。

奈雪的茶在8月份选择上市，成为了奶茶行业的第一股， 但是在短短的两个月时间，就迅速下跌了将近140亿元。 其中背后的食品卫生问题占据了很大一部分的原因。想要依靠扩张经营，上市的手段来获取更多的资金，却忽视了最重要的卫生问题。