苏宁收购万达百货对股票影响

‘壹’ 苏宁困境彻底无力回天，归根结底是太有钱

谈起苏宁，很多人现在都忍不住想要叹息一声。这两年的苏宁，可谓是无比艰难，从曾经的电商巨头，投资足球俱乐部，到现在的撤资俱乐部，变卖资产，短短几年的时间，苏宁宛如从天堂跌入地狱，企业情况急转直下，到底是因为什么，才导致苏宁从曾经的霸主，到现在的濒临破产呢？这个曾经的巨头企业，在发展得这么多年里，又遭遇了怎样的变故？

苏宁的辉煌 历史 投资永不止步

回首苏宁的过去，它将大气体现在各个方面。根据统计，在2015年-2018年期间，苏宁的投资就超过了900亿元，在2018年的年底时，苏宁更是方言要投资2000亿元。当时这样大手笔的投资，对苏宁来说并没有多大洞毁枯影响，甚至可以说是正常的投资。多年的发展，苏宁从来没有停止自己的投资步伐，并且紧跟时代的脚步，也在不停地试错着。

起初的苏宁纳洞是以家电发家，可是随着互联网的到来，苏宁发现自身的发展受到限制，转而开始寻求转型之路，互联网就是苏宁的一次全新转型。可是，苏宁的互联网转型之路真的无比艰难，最终结果甚至可以说是失败。看似风光无限的苏宁易购，实际上背后早已千疮百孔。在2020年的时候，其他各大电商在疫情期间，股价市值大多出现了上涨，反观苏宁不仅没有涨，反而跌了20%。

股价跌回08年 苏宁不复当年勇

现在的苏宁，股价早已不复巅峰时期，整个股价甚至回到了08年的时候，直到今天，苏宁已余唯经遇到了最艰难的时刻，但是依然还能苦撑这么多年，靠的就是苏宁之前积攒的扎实家底，而失败的原因也是因为苏宁太过有钱。苏宁除了大肆的投资以外，还善于去接济一些困难朋友。比如在2017年的时候，苏宁接济了皮带哥200亿，在2018年的时候，苏宁又收购了万达百货，2019年苏宁再一次担任“接盘侠”，收购了家乐福在中国的业务。

时至今日，苏宁已经成为了一家布局多个行业的综合型集团，可是纵观苏宁旗下的业务，你会发现每一个业务都好像差不多，没有一个业务被苏宁玩精。多年惨淡的经营 历史 ，早已将这个曾经的顶尖集团存有的能量，逐步消耗殆尽。对比之前的敌人，你会发现苏宁早已没有抵抗之力。以京东为例子，在刘强东的稳健发展下，京东凭借着电商业务，已经做到市值3000亿元。

除了京东的电商以外，京东物流、金融也搞得有声有色，其中物流更是可以比肩顺丰。而苏宁呢？不仅原来的市场渐渐丢掉，转型后的市场依然没有把握住。归根结底，苏宁落得如此下场的原因，是因为当初的放肆投资，有时候底气太足也并非一件好事，即便是苏宁这样的大型企业，依然会有飘飘然的情况。通过苏宁也给其他企业上了一堂课，无论企业壮大到什么时候，也得稳扎稳打得走下去！

‘贰’ 张近东不惜出让控制权，苏宁易购的危机，让我们看懂了什么

最近苏宁易购又出了大事，根据2月25日的消息，苏宁易购被迫在深交所停牌，随后便曝出即将出售20-25%的股权的消息，这意味着，苏宁易购或将要易主，张近东可能要彻底失去对苏宁易购的控制权。那么这样一个在许多人看来是江苏民营企业的标杆的大牌企业明星，为何会出这么大的变故呢？根据多家媒体和内幕人士的爆料称，苏宁易购即将卖身，起源于企业自身资金链危机，而资金链的危机呢则是由于多种原因交织起来发生的。

各家媒体发布的针对苏宁易购事件的观点现在也很多，亦真亦假，我本人尚持有保留的看法。我们今天就来总结一下带陵，结合苏宁易购问题的现状，从企业运营的角度讲，大家应该从苏宁易购的这起事件里发现和总结哪些经营上的问题，我们自己在企业经营上应该力所能及地去规避哪些风险呢？

一、主营业务长期亏损，彰显企业人才体系乏力的问题，这是企业立足的根本。

2021年1月29日，根据苏宁易购发布的2020年年度业绩报告显示，苏宁易购营收为2575.62亿元至2595.62亿元。预计全年归属股东的净利润为-39.52亿元至-34.53亿元，同比下滑了140.16%至135.08%，这个数字无疑是很糟糕的，彻底暴露了企业经营的困境。

连续7年扣非净利润亏损，主营业务长期亏损，这就是真实的苏宁易购。

苏宁易购真正的高光期，应该是在2011 年。当年公司的营收和净利润分别为938.89 亿元和48.21 亿元，扣非净利润也达到 46.24 亿元。而当年阿里巴巴同期的营收也就119亿元，净利润才16.1亿元，同期的京东呢，营收是211亿，净利润还处于亏损状态。所以当年苏宁是真正的零售霸主。

但从第二年开始，苏型掘宁易购虽然在规模上急速膨胀，但利润却开始下滑了。从2014 年开始，扣非净利润更是直接转为负数，一直延续至今。

苏宁易购持续亏损的原因，从账面上看就是毛利率持续走低，而投入费用不断增长。

公司巅峰期的毛利率接近20%，现在却连15%都不到。虽然说只是5个百分点，但对苏宁这样规模的企业来说，折合到全年的利润差就是上百亿了。

比起京东、阿里，同样是电商平台，苏宁易购主营业务长期后劲不足，其实跟张近东的用人理念也是有很大关系的，据知情人透露，张近东本人缺乏互联网思维，但是个很铁腕却又非常专制的人，由于很难信任下属，因此也缺乏得力的干将。

张近东这种管理风格，也导致了公司上下重执行力但缺乏创新精神。张近东凭着自己的经验主义大刀阔斧进军互联网，指挥团队按部就班执行，让一些后期引进来的互联网高管根本没有发挥的空间，所以真正有想法的互联网人才很难在公司待得长久。相比起京东采用的员工股权激励机制，苏宁的人才竞争力就明显欠缺了。

这是苏宁易购最致命的问题，我们应引以为戒，励精图治。

二、过度扩张，泡沫化预算，让企业入不敷出。

从2009年开始，为了企业扩张，苏宁就开始进入了买买买模式：

2009年，苏宁入股日本老牌家电量贩店LAOX，成为最大股东；

2012年，苏宁电器全资收购母婴平台红孩子；

2013年，以2.5亿美元收购视频平台PPTV；

2017年，42.5亿元收购天天快递；同年，大手脚向恒大集团注入战略投资200亿元。

2018年，收购家乐福旗下迪亚天天折扣超市；

2019年，花27亿元收购万达百货，48亿元购买家乐福中国80%股份。

另外还有蠢租戚30亿元参与设立之江新实业，15亿元认购TCL股份等等。

企业对外投资了数百亿，但结果却并不理想。

PPTV亏损超10亿后，从苏宁上市公司主体中剥离；天天快递2020年上半年亏损5.52亿元；2019年，亏损的苏宁小店、LAOX也被剥离上市体系。

我们大部分企业，虽不一定具有苏宁这样的实力机会进行高速扩张，但企业一旦赶上风口，盲目扩张的事情还是时有发生的，膨胀的心理还是相当的，因此，也应当引以为戒。

三、企业过分金融化，长期置身于高风险的漩涡之中。

其实，从以上苏宁易购企业过度扩张的事实，我们不难看出，苏宁整体企业的营收比例已经严重金融化，投资性收益远远大于经营性收益，当然了，苏宁购买阿里的股票其实也赚了140多亿，虽然也解决了短期资金应急问题，但长期来看，过多的投资性支出还是将苏宁易购置身于高风险的漩涡之中。

这个问题，张近东最近可能也意识到了，所以他在2月19日的新春团拜会上提出，要坚定地聚焦零售发展，自上而下地聚焦主航道、主战场，做减法、收缩战线，不在零售主赛道上的，该关的关，该砍的砍。

可惜，现在看来这些反省恐怕来的有点迟了。

事实上，现在很多的企业正在资本这条路上扬鞭策马，也希望企业管理团队在看到战略企划枪手的视频后，能够有所感触，及时止损。

以上种种分析，一方面也折射了当下电商企业恶劣的竞争环境。各大平台为了争夺流量和用户，短兵相接，不惜用补贴等手段低价竞争，按照传统的市场理念，这已经算是恶性竞争了，现在的企业经营已经很难单纯地只是考虑卖货、收款这个简单的循环了，越来越多的企业，把增长寄托在所谓的“市值”上，而市值则可以带来更多的融资和规模化扩张，但市值的特点是，来的快去的也快，大多数情况还只是一堆虚拟的数字。看似是自己的钱，但钱的走向又不能完全被自己掌控。这种现状，也令越来越多的企业老板深感焦虑。

苏宁易购的现状也正好反映了当下大部分企业内心挣扎的真实写照，所以战略企划枪手要在这里建议企业家们，还是要让企业回归本行，务请扎实地在主营业务上深耕，严控经营性支出和投资性支出的比例，克制企业规模攀比和资本跟风运作的欲望，避免将企业置身于金融资产的赌场，陷入资本运营漩涡难以自拔。

‘叁’ 再见，张近东！家电零售大变局，苏宁“折腾至死”

江苏国资投资一周后，苏宁易购人事出现重大调整。

苏宁易购7月12日晚间发布多条公告，核心信息是董事会将重组。张近东“裸辞”董事长、董事、董事会战略委员会主任委员。作为创始人，董事会出于礼节，聘任张近东担任“名誉董事长”。

7月13日，苏宁易购微涨1.3%，告别了张近东时代。

打败苏宁的并不是京东

苏宁创立于1990年12月，起步卖空调，第一家门店开在南京市宁海路。宁海路，也是南京师范大学所在地，张近东就毕业于这座百年名校。

2004年7月，苏宁电器登陆深交所，随后迎来黄金年代。2014年-2011年，连续8年，苏宁电器都保持高速增长。

公司收入从2002年的35亿元增长至2011年的939亿元，增长大约26倍。同一时间，公司归母净利润从大约6000万元增至48.21亿元，增长80多倍。

公司股价也一路走高，曾经在2008年1月达到 历史 上的高点大约75元，成为深交所中小板“第一股”。

就在苏宁攻城略地之际，京东（JD.O/09618.HK）也在暗暗积蓄力量，刘强东从中关村卖电子产品，到卖家电，并将业务完全从线下转型到线上。今日资本、高瓴资本先后出手帮助刘强东，建立自营物流体系，和天猫进行差异化竞争，“多快好省”，迅速扩大市场规模。

同为家电销售渠道，在线交易已不可逆转。2011年，京东总收入只有260亿元，不到苏宁电器当年总收入的三分之一。此时国美电器创始人黄光裕身陷囹圄，苏宁电器表面看，用望远镜都找不到对手。

但这两家家电零售巨头很快就意识到，时代发生急剧变化，电商黄金时代，提前布局的京东尽享了红利。

从2011年后，苏宁电器收入增长进入迟缓器，多年收入增速仅有个位数。与此同时，京东收入多年保持在50%以上。并在2014年，京东以1458亿元总收入力压苏宁电器的1089亿元总收入。

京东势已起，苏宁和国美传统家电销售渠道商，已经难以阻挡。至2020年，京东总收入已经达到8861亿元，是苏宁易购去年总收入2523亿元的3.5倍，更是国美零售530亿元总收入的大约16.7倍。

京东去年净利润587亿元，苏宁易购净亏损约54亿元，国美零售亏损更高，超过83亿元。

苏宁易购”折腾至死“

如果说张近东没有努力，也不公平。只是苏宁电器起步太晚，转型线上只是抓住个尾巴。苏宁电器一度想通过资本运作来弥补劣势。

2012年9月，苏宁易购以6600万美元价格收购“红孩子”。2013年10月，苏宁易购以2.5亿美元价格收购PPTV。2016年，苏宁易购豪掷7.21亿美元，买断当年英超转播权。

此时苏宁已经继承江苏足球衣钵，PPTV作为视频平台，加上拿下顶级赛事版权，希望能发生化学反应。

为了弥补短板，2017年1月，苏宁易购以29.75亿元价格投资天天快递。阿里巴巴和京东在新零售激战，线下是重要战场，于是2019年，苏宁易购又先后斥资27亿元收购万达百货、斥资48亿元收购家乐福中国。

2015年8月，阿里巴巴和苏宁走到一起，形成战略伙伴关系。阿里巴巴认购苏宁易购定增股份，持股大约20%。同时，苏宁易购将其中140亿余元拿来认购阿里新发行股份，双方交叉持股。它们要对付共同的敌人，就是京东。

除在资本市场折腾外，苏宁还玩起更名 游戏 。2013年3月，苏宁电器更名为”苏宁云商“；2018年2月，再将苏宁云商更名为现在的”苏宁易购“。

2011年至2020年，苏宁电器收入增长整体趋缓，但在线上转型和一系列眼花缭乱的资本运作后，苏宁能续命，2015年、2017年、2018年依旧有超过20%的收入增速表现。

同样危机早就潜伏。2017年至2019年，苏宁易购不断抛售阿里巴巴股权，财务收益丰厚，这三年净利润分别高达40.5亿元、126.4亿元、93.2亿元。

但扣非后净利润，苏宁易购已经连续多年为负。2020年，没有阿里巴巴股权出售的苏宁易购，净亏损53.6亿元；彻底暴露了主营业务不振的真面目。

从资产质量来看，苏宁易购也是危机重重。截至2021年一季度末，其流动资产1017亿元，已难以覆盖流动负债1182亿元。现金234亿元加交易性金融资产148亿元，流动性382亿元，也是难以覆盖短期借款241亿元，以及一年内到期的非流动负债209亿元，和应付票据223亿元。

同期，苏宁易购只有应收票据大约12亿元。作为上市公司，苏宁易购存在潜在流动性危机。

但真正让张近东不得不交权的还是整个苏宁系债务麻烦。和许家印喝杯酒，200亿债务变成了股票，难以从容套现。苏宁易购引进深圳国资失败，还有有江苏国资接盘，但出让近17%股权，但张近东也就不再能控制董事会。

谁将掌舵新苏宁易购

辞职并非只有张近东。孙为民辞去副董事长、董事；孟祥胜辞去董事。老苏宁人，只有任峻还出任董事。

阿里系代表杨光辞去董事职务，淘宝（中国）提名黄明端作为非独立董事候选人。张家继承人张康阳则被提名为董事。新新零售基金二期提名冼汉迪、曹群为非独立董事。

如此，创始人一方、阿里巴巴和江苏国资，分别占据苏宁易购两个董事席位，形成“三足鼎立”之势。

既然张近东辞去董事长，似乎是张康阳接班更合适。但不要忽视一个细节。苏宁易购悄悄改变章程。原先公司法定代表人由董事长担任，现在变成由董事长或总裁担任。

未来苏宁易购董事会或将由黄明端来掌舵，总裁和法定代表人依旧是老苏宁人来出任。

但是，苏宁易购董事长姓张还是黄又或者其他，并不重要。张近东在公司影响暂时不会消除，跟随他的老部下，还是未来治理公司主体。

只是作为创始人，张近东在这个夏天告别得有点突然，又很无奈。新苏宁易购在新董事长和管理团队带领下，想逆袭京东的机会几乎为零。

如果公司立足核心业务，精简队伍，业务关停并转，进行一次大手术，也许还能获得重生。

‘肆’ 帝国的崛起史（下）：苏宁衰败基因已现，张近东的运气还能持续

欢迎回来。上一篇文章讲述了苏宁是如何与国美进行抗衡的？国美黄老板如何明修栈道暗度陈仓，收购大中电器的？即将失败的苏宁， 运气又怎么再次砸向了张近东 ？

苏宁衰败基因已现，张近东的运气还能持续？帝国的崛起史（中）

本篇文章将讲述苏宁为什么帮助恒大度过难关，好心的张近东为何到了卖苏宁的地步？

2010年，国内电子商务尤其是B2C，迎来了前所未有的爆发。当年12月，当当网在纽交所上市，成为中国 第一家完全基于线上业务的B2C企业 。当当的上市给了其它网络零售创业者更多的信心。而京东在2010年也成为了 中国B2C在线零售商top前列，这给了张近东无限的遐想。

经过2011年的资本狂热，2012年的O2O发展遇到了瓶颈， 线下服务成了致命短板，而线下服务正是苏宁的强项 。 2012年，坐稳行业老大的苏宁，虽然营业收入在持续上升， 但利润却减少了53% ，于是张近东 提出了“再造苏宁”的口号。

2012年7月，苏宁发布了开放平台战略，大规模引入非家电供应商。同时，张近东也吸取了与国美争斗失败的经验， 选择了与黄老板一样的经营方式，并购 。9月25日，苏宁以6600万美元全资收购当时中国领先的母婴B2C平台“红孩子”，承接了其品牌、资产及相关业务，这是苏宁在电商领域的首次并购。

为了 表示转型的决心 ，2013年2月，张近东将“苏宁电器股份有限公司”变更为“苏宁云商集团股份有限公司”，准备将自己打造成一家彻头彻尾的互联网公司。

见苏宁转型如此之坚决，野心的京东这时坐不住了，必须主动出击，不能等待苏宁在互联网领域发展壮大。

于是，2012年8月14日，羽翼未丰的京东在电商领域挑起了一场大混战， 率先向苏宁、国美下了战书，方式仍然是老掉牙的价格战 。

当天上午10点，刘强东连发两条微博：京东大家电三年内零毛利，所有大家电保证比国美、苏宁连锁店便宜10%以上，并招收5000名价格情报员，现场进行核实，确保便宜10%。

当天下午四点，苏宁率先宣布应战，宣布苏宁所有的产品价格必然低于京东，任何网友发现产品价格高于京东，苏宁会立刻调价， 并给予购买者两倍差价赔付 ，并宣布线上线下“双线同价”。

晚上10点左右，国美也表态参战：国美网上商城全线商品价格将比京东低5%。其后，当当和腾讯旗下的易迅也加入了战局。

这场战役是中国电商领域最激烈、最热闹的商战， 史称“8.15电商大战” 。之后， 各家都说自己大获全胜 。而实际上， 笔者认为这场战役京东可以说完胜于苏宁、国美 。我们接下来看为什么这样说。

到了2013年8月15日，市场分析去年电商大战还会上演。 但是京东却异常低调 ，其他电商平台也一片沉默， 仅剩下不知所措的国美、苏宁 两大传统家电巨头上演了一场对手戏。

娃哈哈宗庆后不会想到，农夫山泉与康师傅之间的一场关于水的酸碱性讨论， 会让娃哈哈痛失行业老大的地位。 张近东也不曾想到， 京东的主动“约架”，瞬间让京东一枝独秀 ，知名度大幅提升。

京东曾宣布8.15当天，大家电销售额突破3.5亿元；而苏宁日销售额仅3亿元；国美销售虽然比平日增长4倍以上，达到了415%，但是也没超过京东。经此一役，京东瞬间成为了电商领域举足轻重的力量。 实际上，京东“约架”是假，宣传才是真 。怪不得，刘强东在下战书之前的晚上， 发微博说：莫名其妙的兴奋 ，原来正在布局一盘大棋。

最终，京东也于2014年上市，转而将阿里作为自己的下一个敌人。2014年，阿里曾经给苏宁易购投资了214亿，希望能拦截京东，但终究还是未能成功。 而当初“傻傻的”张近东还认为：“京东只是个小孩子，而我们是大人，不在一个重量级上” ，不知看到京东后边的发展，张近东有何感想。

2013年，中国移动互联网开始爆发， 与京东大战吃亏的张近东再次进行着他的并购策略 。为了布局家庭互联网领域，协助苏宁拓展线上流量，张近东看上了PPTV现有的电视棒及电视盒子业务。

于是在2013年10月28日，苏宁联合弘毅资本以4.2亿美元价格战略投资PPTV，两者共占股70%。其中苏宁占股44%，成为了PPTV的第一大股东。

当时，优酷薯仔刚宣布合并，网络也将自己的PPS视频业务与爱奇艺业务进行了合并，视频行业纷纷向多端进发。 曾经傲居视频行业第一梯队的PPTV，却失去了原来的辉煌 。2015年12月，苏宁将PPTV从上市公司体系中剥离。这是继苏宁投资红孩子失败后，又一次的投资失败。

转年到了2014年1月， 苏宁 再次宣布千万美元的价格全资收购注册用户达2000多万的 满座团，将团购、旅行和虚拟产品三个频道整合 ，上线本地生活频道，主打移动互联网应用“苏宁生活”。

而经过两年的“团购大战”，到了2014年， 竞争格局基本已定 ，美团、网络糯米、大众点评共计占有84%的市场份额。不 知此时还继续收购满座团的苏宁，究竟有什么战略 ，最终满座团被迫关停。

2015年，国产智能手机行业经过几年的快速发展，开始进入发展瓶颈期。先后有东莞兆信通讯、深圳福昌电子、中显微集团等手机零部件厂商宣布破产。 而作为行业明星企业的小米也陷入了增长乏力的漩涡，销量增速开始下滑 。

2015年2月，财大气粗的阿里巴巴36亿元投资魅族手机，而多次投资失败的苏宁也想吃一杯羹。年底， 苏宁便以19.3亿元入股销量、品牌和口碑上，均处于下风的手机公司努比亚 ，成为其第二大股东，当然最终结果也是不了了之了。

没有吸取教训的张近东，再次跟随阿里巴巴玩了起来 。早在2014年，阿里巴巴便宣布了战略投资恒大俱乐部12亿元，占股50%。

而2015年12月，苏宁集团宣布正式接手江苏舜天俱乐部，变成江苏苏宁足球俱乐部。 与马云只想玩玩想法不同的是，张近东竟然认真了 。

2016年6月，苏宁旗下苏宁 体育 产业集团以约2.7亿欧元，获得国际米兰俱乐部约70%的股份。 这则消息之后，苏宁还被央视新闻点名 ，提到“苏宁集团出资2.7亿欧元控股国际米兰，后者已连续五年亏损，总亏损额达2.76亿欧元，这样的收购究竟是为了什么？

之后不服输的张近东， 也没有通过业绩堵住市场的嘴 。因为管理混乱等原因，国际米兰的战绩并没有得到提升。终于到了2021年，市场传闻苏宁要卖掉国际米兰。 也许张近东收购国际米兰是为了儿子，毕竟张康阳从头到尾参与策划了这件事，并担任了国际米兰足球俱乐部主席 。

不断站在风口的苏宁 ，通过投资并购，并没有呈现出快速腾飞发展、显着规模盈利的成长态势， 反而出现了衰落的迹象 。2017年春节期间，张近东在内部致辞中给出的理由是，这是因为创新需要交学费。之后，没有找到苏宁症结所在的张近东，再次向风口进发。

2017年7月15日，苏宁在大本营南京新街口开了 国内首家 汽车 集合超市 ，大张旗鼓宣布进军 汽车 销售行业，并规划了一个美好的蓝图：“将在全国布局 汽车 超市达100家。”

11月6日，苏宁电器子公司南京润恒向恒大地产战略投资200亿元，持股4.7%，间接帮助恒大渡过了危机， 不知是对恒大 汽车 感兴趣，还是真是“好心帮忙” ，反正继续完成着张近东对苏宁的期望“沃尔玛+亚马逊”模式，“线上+线下”齐头并进的战略布局。

多年来，多次转型失败的苏宁，意识到实体经济才是公司的根基。而苏宁云商这个类“互联网”名字也一直不温不火，2018年1月15日，苏宁发布公告称将“苏宁云商”改名为“苏宁易购”。

表明苏宁不再追逐互联网， 而是回归零售行业 。并制定了2020年目标，交易规模四万亿、线下两万店和全渠道高于互联网转型期两倍增速，业务由六大板块扩展为易购、物流、金融、 科技 、置业、文创、 体育 、投资八大板块，几乎涉及了现阶段所有热门的行业。

2019年2月， 张近东继续高歌猛进 ，苏宁易购一口气买下了万达百货公司下属全部37家百货门店，构建线上线下百货零售业态。其实早在2018年1月，苏宁就以95亿元入股万达商业。

半年之后，苏宁又收购家乐福中国80%的股份；8月，还拿下了利亚华南运营的60多家便利店。如此大面积的投资， 其实张近东正在下一步大棋，准备做以零售为主的中国最大的商业地产商 ，构建线下苏宁小店+线上苏宁易购的智慧零售新模式。

早在2017年12月，苏宁就发布了智慧零售大开发战略，宣布2018年 苏宁小店将新开门店1500家 。2018年第一季度，苏宁小店新开190家；4月收购迪亚中国，改造小店300余家；截至2018年12月31日，苏宁门店数量合计达到了11064家，各类自营店面8881家，其中包含4177家苏宁小店， 且全部以自营模式进行运营 。

为了能实现该目标，2017年12月，苏宁出售了阿里股票，回收资金9.4亿美金。但面对庞大的资金量， 张近东还采取了激进的战略，致使诺大的苏宁也支撑不住了 。

苏宁的危机，其实从2014年就开始了。从2014年开始，张近东 通过“左手腾右手”的 游戏 ，将苏宁易购旗下资产，包括数家门店、PPTV股权、阿里股票等，出售给关联公司，由此才得以保证上市地位。

2019年，张近东将苏宁易购旗下的苏宁小店100%股权出售给了其子张康阳，将其剥离出上市体系，贡献了公司净利润35.7亿元。12月5日，苏宁置业从苏宁集团中接手江苏苏宁足球俱乐部有限公司100%股权。

2020年8月，苏宁集团将苏宁置地超过11万股出售给一家境外公司。12月，张近东和张康阳又将苏宁控股累计10万股股权质押给了淘宝，一次获得了阿里10亿元借款。

进入2021年，张近东和苏宁集团的股权质押动作变得更加频繁。不到两个月时间，进行了10笔股权质押，将近50亿元。

即使这样， 还缺钱的苏宁再次开启了卖卖卖模式 。

2021年1月3日，苏宁置业将西咸新区苏宁置业有限公司卖给了 其大哥张桂平控制的苏宁环球 。这家公司刚于2020年7月拿下了西安西咸新区空港新城两宗综合用地，和边上的另一宗住宅兼商服用地，共占地290.82亩。

2021年2月28日下午，江苏苏宁队官方突然宣布，由于各种无法控制的要素叠加，即日起， 江苏足球俱乐部停止所属各球队的运营 。3月便传出了，苏宁置业开始抛售江苏足球俱乐部的消息，条件是只需买家负责约5亿元的债务就可以。然而， 5亿元的债务也没有买家接盘 ，转让一直没有任何实质性进展。

然而如此缺钱的苏宁， 2020年8月却在网上说自己不差钱 。但实际上，苏宁的经营性现金流净额从2017年开始就一直为负，2017年—2019年经营性现金流净额分别为-66.05亿元、-138.7亿元、-178.6亿元。

但幸运的是，深圳国资委向苏宁伸出了援助之手，148.17亿元收购苏宁易购23%的股权。然而这点钱对于苏宁来说， 简直是九牛一毛，毕竟苏宁还有上千亿的负债 。

90年代起家，经过了“93空调大战”、家电业“美苏争霸”的张近东，不知是否能够继续延续自己的好运气， 借助国家力量，带领苏宁实现逆转 。

从近几年苏宁一直走下坡路来看， 好像衰败基因已现，实现逆转不太可能 。但张近东作为幸运之人，也许能够获得“天助”， 毕竟曾经获得过 。张近东最终能否带领苏宁实现涅槃重生，我们拭目以待。

‘伍’ 万达负债4205亿，37家万达甩卖苏宁，王健林将跌落神坛吗

回答：从2017年6月王健林和融创孙宏斌、富力的那笔600多亿元的大甩卖（主要是卖掉万达的文旅资产）开始，万达就开始了卖卖卖的模式，直至今日还没有完全停下来。

财富杂志的数据，都要从企业方面获得确认，所以起码2016年的数据是可信的。由此观之，万达自身通过盈利造血的能力并不强。所以，要还本金和利息，万达必须变卖资产。今年第一笔是卖掉37家万达百货，应该还不是终点，因为这笔交易尚不足以填上至少200多亿的现金需求——因为万达百货本身肯定是有负债的。

‘陆’ 苏宁会倒闭吗

一般而言，银行等金融机构倒闭都是非常重大的社会事件，并且会对社会和经济金融造成悔并巨大影响。一般情况下，银行很少倒闭，尤其是在我国，但某些非国有金融机构的负债和亏损过于严重，也不是没有倒闭的风险。

拓展：关于苏宁

苏宁集团成立于1990年，是中国商业企业的领先者。创始人张近东用30年的时间，打造出苏宁庞大的商业帝国，涵盖零售、金融、地产这3大板块。

苏宁拥有2万名员工，3600家门店歼蚂，从2014年又开始做电商转型，线上线下的联动销售非常成熟，是中国零售业中的龙头企业，中国民营500强中位列第二。

自从苏宁开始做电商，背后的集团就开始运转不正常，苏宁易购大踏步地向前冲，苏宁集团就频频为其注资，做最坚强的后盾。

2019年是苏宁集团最具有转折性的一年，年初张近东宣布收购万达百货有限公司下属全部37家百货门店，年中又出资48亿元，收购家乐福中国80%的股份。

因为此前的2笔大规模收购，让苏宁走向下坡路。从2019年开始，苏宁的营收就开始出现负增长。尤其是2020年营收同比下降4%，净利润亏损39.13亿元。截止2020年9月，苏宁易购的债务已经有469亿，后来苏宁的资金链断裂，在渤海银行的贷款造成违约，多家银行纷纷提高警惕，3000亿的债务犹如泰山压顶。

有经济专家认为，苏宁并不会倒闭。但2021年对苏宁来说，将会是非常艰难的一年，平台战略、3000亿的债务和营收下降等问题都需要解决。瘦死的骆驼比马大，虽然苏宁不复以前的辉煌，但能收购苏宁的氏前埋公司或个人并不多，未来可能有其他资本注入，让苏宁再创辉煌。