效用函数对股票的影响

A. 已知效用函数,怎么求边际效用

TU=f(x)。

公式：总效用TU=边际效用MU*数量Q。

TU总效用是指从消费一定量某种物品中所得到的满足程度的总和,以TU表示。

MU边际效用是指某种物品的消费量每增加一单位所增加的满足程度,以MU表示。

总效用=该数量为止的所有边际效用的总和。

消费者消费某种商品满足程度的高型亏低主要是通过总效用与边际效用两个指标进行衡量。总效用是指消费一定量某种物品中所得到的总满足程度。卜颤神边际效用是指对某种物品的消费量每增加一单位所额外增加的满足程度。

相关内容解释：

"效用函数" 在学术文献中的解释。

1、F(X)称为效用函数.加权P范数法的关键是权系数的确定。

2、一个人的效用应是财富x的函数，这个函数称为效用函数，从理论上来讲，它可以通过一系列心理测试来逼近得到每个人的效用函数。不同的决策者应有不同的效用函数。首先我们寻求效用函数所满足的性质洞衫或某些特殊类效用函数所满足的性质。

3、这是一种理论假设，他们运用的数学函数式所建立的模型称为“效用函数”。按照这类模型，人都能被假设成为可以决定在每一种可能的时间分配中产生一定的利益水平，并且追求利益最大化的选择。

B. 投资者对股价的预期是如何影响股价波动

本文利用资本资产定价模型(CAPM) ,推导出了证券市场均衡时的股票价格,并详细研究了投资者预期以及市场风险效应对股票均衡价格的影响。 市场风险效应能够自动调整投资者对股票预期的偏差。 若这种调整是完全的,那么证券市场股票的均衡价格是稳定的;否则是不稳定的。通常情况下证券市场股票的均衡价格是不稳定的。

关键词 市场组合 市场风险效应 均衡价格

票价格走势产生重要影响。

一、理论概述 本文根据资本资产定价模型,分析和研究了

投资者关于公司未来业绩预期对其股票价格的影

M arkow itz(1959)创立的资产组合理论成为 响。

资本资产定价理论的基石。 Sharp2L intner根据

M a rkow itz的投资组合理论建立了着名的资本资 二、资本资产定价模型(CAPM)产定价模型(CAPM),在这一模型中,方差(或标

准差)被作为风险度量的指标,利用均值—方差准 基本假设: 1.所有投资者都是M arkow itz信则来描述投资者的行为。这一模型隐含了比 徒,即投资者仅依据投资收益率的均值和方差做M arkow itz投资组合理论更强的假设: 1.证券投 决策,并遵守占优原则。 在同一风险水平下,选择资者是风险规避者(有着凹的效用函数);2.报酬 收益率较高的证券组合;在同一收益率水平下,选分布近似于正态; 3.投资者对未来资产收益具有 择风险较低的证券。 2.所有投资者对证券收益率一致的预期。在CAPM模型中包括了一个在 概率分布的看法一致,因此,市场上的有效前沿只M arkow itz有效边界上的重要的风险投资组合 有一条。3.所有投资者具有同一单期投资日期。4.——市场组合(Market Portfolio)。①资本资产定 资产无限可分,即投资者可以以任意资金投资于价模型描述了风险证券的超额收益与市场的超额 各种资产。 5.允许无限制地卖空。 6.存在无风险收益之间的线性关系,它建立在证券市场均衡基 资产,单个投资者能以无风险利率借入或贷出任础上,但由于证券市场股票价格波动性很大,因此 意数量的该种资产,并且这个利率对所有投资者证券市场几乎不存在一种稳定的均衡状态,即使

C. 资本资产定价模型中的投资者效用函数有什么假设条件

1、投资者希望财富越多愈好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此可以认为效用为收益率的函数。

2、投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。

3、投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。

4、影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。

5、投资者都遵守主宰原则（Dominance rule），即同一风险水平下，选择收益率较高的证券；同一收益率水平下，选择风险较低的证券。

CAPM的附加假设条件：

6、可以在无风险折现率R的水平下无限制地借入或贷出资金。

7、所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致，因此市场上的有效边界只有一条。

8、所有投资者具有相同的投资期限，而且只有一期。

9、所有的证券投资可以无限制的细分，在任何一个投资组合里凳镇可以含有非整数股份。

10、税收和交易费用可以忽略不计。

11、所有投资者可以及时免费获得充分的市场信息。

12、不存在通货膨胀，且折现率不变。

13、投资者具有相同预期，即他们对预期收益率、标准差和证券之间的协方差具有相同的预期值。

(3)效用函数对股票的影响扩展阅读

一、影响资本资产定价模型因素

1、市场风险

2、无风险利率（证券市场线的截距）

3、市场风险补偿程度（证券市场线的斜率）

4、通货膨胀会使证券市场线向上平移

5、风险厌恶感的加强会提高市场线的斜率

二、优点：

1、CAPM最大的优点在于简单、明确。

它把任何一种风险证券的价格都划分为三个因素：无风险收益率、风险的价格和风险的计算单位，并把这三个因素有机结合在一起。

2、CAPM的另一优点在于它的实用性。

它使投资者可以根据绝对风险而不是总风险来对各种竞争报价的金融资产作出评价和选择。这种方法已经被金融市场上的投资者广为采纳，用来解决投资决策中的一般性问题。

三、局限性：

1、CAPM的假设前提是难以实现的

比如，假设之一是市场处于完善的竞争状态。但是，实际操作中完全竞争的市场是很难实现的，“做市”时有发生。

假设之庆槐二是投资者的投资期限相同且不考虑投资计划期之后的情况。但是，枣差粗市场上的投资者数目众多，他们的资产持有期间不可能完全相同，而且现在进行长期投资的投资者越来越多，所以假设二也就变得不那么现实了。

假设之三是投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷，这一点也是很难办到的。假设之四是市场无摩擦。但实际上，市场存在交易成本、税收和信息不对称等等问题。假设之五、六是理性人假设和一致预期假设。显然，这两个假设也只是一种理想状态。

2、CAPM中的β值难以确定

某些证券由于缺乏历史数据，其β值不易估计。此外，由于经济的不断发展变化，各种证券的β值也会产生相应的变化，因此，依靠历史数据估算出的β值对未来的指导作用也要打折扣。