业绩型股票期权的管理层收益与激励效果

‘壹’ 员工期权是如何起到激励作用的

期权激励（Stock Option
Incentive）

期权激励是股权激励的一种典型模式，指针对公司高层管理人员报酬偏低、激励不足的现象，在公司中进行的有关股票期权计划的尝试，以期能够更好地激励经营者、降低代理成本、改善治理结构。

期权激励的授予对象主要是公司的高级管理人员，这些员工在公司中的作用是举足轻重的，他们掌握着公司的日常决策和经营，因此是激励的重点；另外，技术骨干也是激励的主要对象。

比如，授予高管一定数量的股票期权，高管可以在某事先约定的价格购买公司股票。显然，当公司股票价格高于授予期权所指定的价格时，高管行使期权购买股票，可以通过在指定价格购买，市场价格卖出，从而获利。由此，高管都会有动力提高公司内在价值，从而提高公司股价，并可以从中获得收益

股票期权一般是指经理股票期权(Employee Stock Owner，ESO)，即企业在与经理人签订合同时，授予经理人未来以签订合同时约定的价格购买一定数量公司普通股的选择权，经理人有权在一定时期后出售这些股票，获得股票市价和行权价之间的差价，但在合同期内，期权不可转让，也不能得到股息。在这种情况下，经理人的个人利益就同公司股价表现紧密地联系起来。股票期权制度是上市公司的股东以股票期权方式来激励公司经理人员实现预定经营目标的一套制度。

所谓股票期权计划，就是公司给予其经营者在一定的期限内按照某个既定的价格购买一定公司股票的权利。公司给予其经营者的既不是现金报酬，也不是股票本身，而是一种权利，经营者可以以某种优惠条件购买公司股票。

股票期权是应用最广泛的前瞻性的激励机制，只有当公司的市场价值上升的时候，享有股票期权的人方能得益，股票期权使雇员认识到自己的工作表现直接影响到股票的价值，从而与自己的利益直接挂钩。这也是一种风险与机会并存的激励机制，对于准备上市的公司来说，这种方式最具激励作用，因为公司上市的那一天就是员工得到报偿的时候。比如一家新公司创建的时候，某员工得到股票期权1000股，当时只是一张空头支票，但如果公司搞得好，在一两年内成功上市，假定原始股每股10美元，那位员工就得到1万美元的报偿。

‘贰’ 管理层期权激励什么意思

股权激励的英文是ESOP（Employee Stock Ownership Plans），员工持股计划，是指为了吸引、保留和激励公司员工,通过让员工持有股票,使员工可以参与公司的利益分享机制与经营决策机制。

将公司的股权分一部分出来，给到努力工作的优秀员工，让大家感受到，公司在越来越好，冲击IPO之后，不是只有创始人一个人可以一战封神，成为福布斯富豪榜的一员，那些同样为公司付出了心血的人，也可以收获自己应得的那份财富自由。

股权激励要不要做？那是肯定要做的。不然创业就只是你一个人孤独地往前跑，终点在哪，其他人不在乎，甚至你跑错了方向都没有人提醒你。

但是股权激励是不是只要给员工股权就完了？自然也不是。给的方法不对，浪费了宝贵的股权，还可能达到适得其反的效果。

所以，股权激励是一门不得不说的学问。

‘叁’ 股票期权如何激励企业高层领导

股票期权制度曾经被认为是成熟市场经济国家经济增长、技术创新和股市繁荣的重要推动机制，并作为美国企业管理的成功经验而流行于世界各地。然而，近年来出现的公司造假丑闻以及由于股票期权制度的内在缺陷所引发的许多问题使得人们对于其有效性产生了疑问，股票期权对于经营者的正向激励和其有效的替代制度又成了人们研究的热点。
一、股票期权的定义及其特点
1． 股票期权的定义及其主要形式。
所谓股票期权是指公司授予其员工未来以一定的价格购买该公司股票的权利，这种权利的持有者可以获得股票市价和规定价格即行权价之间的价差，是一种基于经营结果的奖励形式。股东的目的是借此利用一种长期潜在收益激励员工尤其是高层管理人员，使其目标与股东目标最大限度地保持一致，保证企业价值的持续增长。从企业方面讲，省却了向员工支付高薪，而员工可通过行权获得丰厚收益，还可享受以期权支付薪水的减税好处。是一种用来激励公司高层领导及其他核心人员的制度安排。
授予股票期权作为一种长期激励制度，在西方国家的实践中，形成了经理股票期权、股票增值权、虚拟股票计划等若干具体操作方式，其中经理股票期权是一种基本形式。作为一种制度安排，通常也被称为经理股票期权计划。其他，如：股票增值权和虚拟股票计划等形式，虽具体操作各异，但实质上所要达到的激励目的是一致的。
2． 股票期权机制的特点。
充分认识经理股票期权的特点是很有必要的，其显着特点可以概括为以下几个方面：
第一，经理股票期权表现的是一种权利，是公司所有者赋予经理人员的一种特权，而无义务的成分。在期权有效期内是否行权，经理人具有完全的选择权利。
第二，经理股票期权表达的是一种未来概念，即经理人所能得到的期权价值的大小，取决于企业未来的发展和业绩的大小。未来企业的市场价值越高，经理人从中受益越多。
第三，经理股票期权在激励中包含着约束。经理人员如不努力工作，公司业绩就会下降并引起股价下跌，股票期权价值亦随之丧失。这就在无形中起到了约束经理人的作用。
二、股票期权的激励机制和理论基础
1． 股票期权的激励机制。
经理股票期权计划所以能够在西方大中型企业中广泛采用，就在于它的实施可以产生一种利益趋同效应，能够有效地把代理人(高层管理者)的利益与委托人(企业所有者)的长远利益结合起来，使他们成为利益共同体，从而有利于企业的稳定与发展。股票期权计划对经理人的激励作用包括报酬激励和所有权激励两个方面。
报酬激励的作用发挥在经理人购买股票之前，其机制作用在于：若公司经营得好，其股票市价就会上涨，经理人此时行权就可获益。因此，经理人要想获利，就必须努力提高经营管理水平，以良好业绩推动公司股价上升。于是经理人利益与公司的发展被紧紧联系在一起。
所有权激励的作用发挥在经理人购买股票之后，其机制作用在于：经理人行权后即成为公司股东之一，具有了双重身份，使代理人目标与股东目标统一，因而可有效地防范道德风险。当然，为使该制度的激励作用得以发挥，在制定计划时须提出若干限定条件，如期权不得转让、行权后所持股票要有一定的保留期和保留率等。
2． 经理股票期权的理论基础。
经理股票期权之所以具有激励作用，其激励原理的成立，首先，在于它承认人力资本的产权价值。随着社会的发展、知识经济的到来，掌握科技知识和拥有管理才能的人在企业中的作用越发显得重要。劳动力作为生产要素中必不可少的重要组成部分，和“资本产权”共同进行企业利润的创造。既然劳动力也可以创造利润，就符合“资本”的概念，可称之为“人力资本”，因而也就具有了产权的意义，并且这一产权归劳动者个人所有，认识这一点很重要。承认人力产权是劳动者拥有剩余价值索取权的前提条件。
其次，经理股票期权实质上是承认劳动者对剩余价值具有索取权。企业利润的创造依赖于货币、实物等传统资本的投入和劳动者实际劳动的投入。既然承认劳动力产权(人力产权)，且该产权归其个人所有，也就应当承认劳动者对剩余价值的索取权。经理股票期权计划的设计和操作，是这一理论极好的实践见证。
三、股票期权制度在实际运用中的成功与不足
在西方国家的大公司中，不同职位的员工其薪酬组合的结构是不相同的。蓝领工人的长期激励部分相对较小，而高层经营管理人员的长期激励所占的比重很大。目前，美国有50％以上的公司制企业使用长期激励计划。据了解，美国规模100亿美元以上的大公司，其首席执行官的薪酬构成是：基本年薪占17％，奖金占11％，福利计划占7％，长期激励计划占65％。近20年来美国企业竞争力的提高，这种长期激励功不可没

‘肆’ 公司股票和公司股票买入期权哪个对管理者更具有效激励作用

这个东西吧，说得很详细的话可以写本书，我大概说说哈，你按自己的要求改改。我力求白话与简洁，因此而导致的语病或错误，请与谅解！~

一、公司是股东的

无论是有限责任公司或股份有限公司，公司都是股东的。但是股东天南海北，有些可能有钱没技术，有些可能有技术没钱。公司是认钱不认人的，也就是通常称的资合，尤其是股份有限公司。那么在公司的所有钱归股东的情况下，公司的经营权却掌握在管理者的手中，即总经理、董事长等职务。当然董事长可能就是股东，但是董事长不可能面面俱到的管理企业，具体实施各个采购、生产、销售的环节都需要管理者（经理）进行操作。此间，经理们可能利用公司的权力谋取私利，而按照公司的所有权属于股东这个概念考虑，这些私利都应该是股东的，即，股东与管理者之间存在“私利”的利益冲突，也就是题干中叙述的“潜在利益冲突”

二、委托代理问题

关于所有者与管理者之间的存在的问题，研究者归纳为委托代理问题，委托代理问题的处理方法只是一种博弈，即调整利益的分配方法达到双方可接受的纳什均衡，翻译成中国话就是“分赃均匀”！

具体操作就是股东掏出一些“利益”来，满足管理者的需求，进而控制管理者的某些欲望，即“胡萝卜加大棒”的解决方法，一方面要给兔子（管理者）喂胡萝卜，一方面又要拿着大棒（治理制度）监督管理者，以使管理者全心全意为股东办事而不贪图私利。

三、对问题的回答

问题中讲的就是“胡萝卜”的发放方法，没有涉及“大棒”。

a、固定工资是管理者的固有收入，管理者维持公司运营需要付出一定的努力，那么固定工资必不可少，只有对于维持公司正常运营不必要的岗位才不必设置固定工资，比如清临时工（计件工人，只领取计件工资）。而公司管理者不可能属于“对于维持公司正常运营不必要的岗位”，因此固定工资必不可少。其优点在于给了管理者基本的生活保障，甚至维持管理者在一个较高收入层次的人群中生活的一个保障，只有衣食无忧的人才能奋进。根据马斯洛人本主义管理方法可知人的需求分为四个层次（当然经改良，还有更多的层次和解释），生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求。那么固定工资就是解决管理者的生理需求和安全需求，只有满足了管理者这两方面需求，才能使管理者安心于为股东追求更大的利润，已获得更高的回报。其缺点在于不能满足管理者更高层次的需求，管理者可能为了追求更高层次的追求而谋取私利。

b、公司股票是股东的象征，持有公司股票就是公司的主人，也就是我们开篇提到的公司属于股东。从不持有公司股票到持有公司股票，这是一种身份的变化，就是让公司的管理者同时具备股东的身份，更多的为股东着想。股票的收益来自两方面，一是分红，二是卖出股票赚取差价，学名资本利得。但无论哪种收益，都需要在公司业绩不断增长的基础上，才能赚取分红或资本利得，如果管理者的从努力经营中获得的分红及资本利得高于其以权谋私获得的利益，那么管理者自然会选择努力经营。当然给管理者股票的同时，需要与其签订协议，为其股票持有时间加上一个锁定期，比如三年，那么三年后如果管理者努力经营，三年以后获得的股票收益可能是丰厚的收益。这种股票激励手段在实务操作中主要用于拟上市公司对管理层进行的激励，管理者获得股票后会努力推动股票上市，因为股票获得的流动性就已经可以使管理者获得丰厚的收益了。这种激励手段的优点在于使管理者也可以享受到经营业绩提高给其带来的收益，从而使管理者以提高企业效益的方法，争取其社交需求与尊重需求；其缺点在于股票价格的波动性不仅仅来自于经营，也可能来自于资本的运营，即公司经营业绩不佳的情况下，也可能依靠资本运营手段提高股价。并且锁定期后如公司股票流动性不佳或者管理者由于其管理者的地位被法律限制股票流动性（我国《公司法》规定高管人员出售公司股票每年只能卖出持有数的25%，且辞职半年内不得抛售股票），则激励效果被降低。

c、买入期权（请自主查询期权的概念，这里不做解释）与股票有一定共同特征，即如果期权行权，管理者即成为公司股东，持有公司股票。而期权有其特殊于股票的特征，即管理者可以选择卖出期权直接获得收益。该部分收益几乎不存在流动性问题，实务操作中，往往上市公司使用该种激励方法，但也存在拟上市公司与管理者签署长期期权协议的情况。这种激励方法规避了《公司法》对公司管理者的法律束缚，使管理者可以更容易的实现收益，在同样可以使管理者以追求公司效益提高的方式争取社交需求与尊重需求的同时，增加了管理者权益资产的流动性，是更优于股票激励的一种方法。其缺点在于适用于规模较大的公司，且操作手续较为繁琐。

四、“大棒”安排

任何激励都应伴随监督制度，人对于金钱的需求函数是单调递增的，翻译成中国话就是，钱就是多多益善。提高管理者待遇的同时增加其以权谋私的成本（免职，取消前述激励的权力）才能显示出激励的作用。这种制度，一是指公司治理结构的完善；二是指激励安排中应加入更为详细的制度安排，以为经营设定目标，在管理者达到既定目标的情况下，原定激励可实现一部分。有了相关的制度安排才能保证激励的正常实施。

全篇自创，打字辛苦，如符要求，请于采纳~

‘伍’ 如何理解股票期权是激励约束机制的重要现实形式(公司治理学)

股票股权激励，一是能调动相关人员的工作的积极性主动性。
二是由于所得是股权而不是现金或实物，而且大多股权还有锁定期，对相关人员有约束性，想得到就走不可能。能增强相关人员的工作长期性。
【拓展资料】
一、如何完善激励约束机制，激发企业？
1.激励机制分为利益激励和精神激励：利益激励是企业管理层激励机制的核心部分。具体操作可为，企业经营管理者的收入可以采用年薪制和股权分配制的形式：
（1）年薪制。实践证明，如果经营管理层的收入不能与企业经济效益保持同步增长，他就会逐渐丧失追求企业经济效益增长的积极性，甚至可能采用种种不正当手段损害企业利益来增加自己的收益，以求得充足的补偿和心理平衡。年薪一般分为两个部分：一是基薪，二是经营目标风险收入。
（2）股权分配制。这种方式是企业将一定数量的企业股份或股票让渡给经营管理层持有，在企业扩股时可以有优先认股权，管理层可以通过股份或股票的升值获得部分收入，而该部分收入又与企业经营业绩及成长性密切相关，从而使经营管理层的收益与企业发展相结合起来。这种给付期权的方式使得经营者的报酬更富有弹性和激励性，能有效促使经营管理层与企业的长期发展共存共荣。
2.约束机制的构建：以监督为核心：有了良好的激励机制，建立健全经营者的约束机制非常的重要。
3.建立健全经营者的约束机制还必须有严格的监督体系。对经营管理层的监督体系应该由以下四个部分组成：
（1）股东的监督。它的日常工作是由监事会来承担的。监事会的权利来自股东会的授权，因此监事会是代表股东对企业和经营管理层的生产经营活动进行监督。
（2）企业职工的民主监督。一是通过进入董事会的职工代表进行监督。他们既参与公司重大问题的决策，又对公司的经营活动进行监督。二是通过职工代表大会对企业的经营活动进行监督。三是通过工会对企业和经营管理层的经营活动进行监督。
（3）党组织对党员企业经营管理层的纪律监督。企业党组织除搞好自身建设，参与企业重大问题决策外，还必须发挥其保证监督作用。
（4）法律法规的监督。国家和政府要进一步完善有关的法律和法规，对疏忽和故意合谋造成企业经营失败或国有资产流失的经营管理者采取相应的法律惩罚，从而规范企业和经营理层的行为。

‘陆’ “股票期权激励”对股民有什么好处吗

“股票期权激励”就是在现在给员工在未来某一时点，以某一特定的较低的价格，购买一定量公司股票的权利。这样在从现在到将来那一时点的期间，员工就会为让股票增值而努力工作，这样他们在未来就能获得更高的收益。公司进行股票期权激励实际上是一种激励措施。
这种方法对股票本身没有直接的影响，股权激励对公司管理层有激励和促进作用，对公司的生产经营起到正面的影响，进而可能会影响公司的经营业绩，最终反映在公司的股价上。
也许此时才会显示出对股民的好处！

‘柒’ 业绩股票的优缺特性

业绩股票激励模式有以下优点：
(1)能够激励公司高管人员努力完成业绩目标。为了获得股票形式的激励收益，激励对象会努力地去完成公司预定的业绩目标；激励对象获得激励股票后便成为公司的股东，与原股东有了共同利益，更会倍加努力地去提升公司的业绩，进而获得因公 司股价上涨带来的更多收益。
(2)具有较强的约束作用。激励对象获得奖励的前提是实现一定的业绩目标，并且收入是在将来逐步兑现；如果激励对象未通过年度 考核，出现有损公司行为、非正常调离等，激励对象将受风险抵押金的惩罚或被取消激励股票，退出成本较大。
(3)业绩股票符合国内现有法律法规，符合国际惯例，比较规范，经股东大会通过即可实行，操作性强，因此，自2000年以来，国内已有数十家上市公司先后实施了这种激励模式。
(4)激励与约束机制相配套，激励效果明显，且每年实行一次，因此，能够发挥滚动激励。滚动约束的良好作用。 业绩股票激励模式的缺点主要体现在两方面：一是公司的业绩目标确定的科学性很难保证，容易导致公司高管人员为获得业绩股票而弄虚作假；
二是激励成本较高，有可能造成公司支付现金的压力。
业绩股票激励模式只对公司的业绩目标进行考核，不要求股价的上涨，因此比较适合业绩稳定型，现金流量充足的的上市公司及其集团公司、子公司 1、高管人员的年度激励奖金建立在公司当年的经营业绩基础之上，直接与当年利润挂钩，一般与当年公司的净资产收益率相联系；公司每年根据高管的表现,提取一定的奖励基金；
2、公司奖励基金的使用是通过按当时的市价从二级市场上购买本公司股票的方式完成，从而绕开了《公司法》中有关股票期权的法律障；
3、高层管理人员持有的本公司股票在行权时间上均有一定限制；
4、高层管理人员的激励奖金在一开始就全部或部分转化为本公司的股票，实际上在股票购买上有一定的强制性。

‘捌’ 股票期权激励是什么意思，有什么用吗

一、股票期权激励的定义

股票期权激励也叫股票期权制。

所谓股票期权制(Executive Stock Options，也译经营者股票期权或管理层股票期权)，是指企业向主要经营者提供的一种在一定期限内按照某一既定价格购买的一定数量本公司股份的权利。由企业的所有者向经营者提供激励的一种报酬制度。

指经公司股东大会同意，将预留或库存在公司中的已发行未公开上市的普通股股票(有些公司采取市场回购的方式买进公司股票)的认股权，授予公司高级管理人员、科技骨干或有重大贡献的普通员工，借以最大限度地调动他们的生产经营积极性和创新精神的一种激励制度。

二、股票期权激励的作用

股票期权制规定，上述人员可以在规定的时期，按预先确定的价格购买本企业股票。上述人员购买股票时的购买价格与实施购买时股票的市价之间的差距，形成购买者即期权所有者的期权收入，实际上，期权收入也就是认股权的价值。

在美国，股票期权制有两种：一种是激励性股票期权，另一种是非法定股票期权。这两种期权授予的对象不同：激励性股票期权一般授予普通员工，用于激励员工努力工作，分享公司成长带来的成果。美国国内税法规定，个人持有的激励性股票期权最高限额为10万股。

这种期权在税收方面有优惠。非法定股票期权主要授予公司高层管理人员和技术骨干，用于调动经营人员的积极性，在税收方面没有优惠，个人收益不可以从公司所得税税基中扣除，个人收益部分必须依法缴纳个人所得税。

实施股票期权虽然同股票的购买存在千丝万缕的联系和相同性，但是，股票期权同股票的直接购买或无偿赠与又有许多不同：

第一，对于行权人来说，股票期权所带来的收入是一种预期收入，它的价值取决于行权人经营企业的业绩，业绩好，行权人所获得的差价收益大，反之，则小。

而直接购买股票或无偿赠与所获得的收益与企业高级管理人员经营企业的业绩无关：直接购买股票的收益取决于股市行情；无偿赠与就是赠与收益。

第二，股票期权所追求的是对企业高级管理人员及业务骨干进行长期激励，同时，对股票期权持有者来说，它也包含着一定的经营风险，而直接购买股票和无偿赠与均不具有这些功能和要求。

(8)业绩型股票期权的管理层收益与激励效果扩展阅读：

实施股票期权制的原因及追求的目的

股票期权制的产生，既是生产力和科学技术发展到一定阶段，资产所有权与经营权发生分离的产物，也是人力资本在生产经营过程中所处的地位发生革命性变革的结果。

股票期权制，也可称为股票选择权。

它的基本含义是，用事先议定的某一时期的股票价格，购买未来某一时期的该种股票——通常，这种股票应该是升值的。

举例而言，一位公司经理被公司股东允诺，可以用今年的本公司股票价格（如5美元），购买3年后的股票若干股，那时，每一股股票的价格可能已升至20美元。

这样做的好处是，对企业经营者改善经营、增大盈利产生很大的压力和诱惑，他只有努力创新才能使公司股票大幅度增值，公司产力增强了，而他个人得到的利益也通过股票期权实现了。

‘玖’ 股权激励和股票期权的区别

股权激励的模式：
（1）业绩股票

（2）股票期权

（3）虚拟股票

（4）股票增值权

（5）限制性股票

（6）延期支付

（7）经营者/员工持股

（8）管理层/员工收购

其中（2）股票期权就是你说的期权激励。是指公司授予激励对象的一种权利，激励对象可以在规定的时期内以事先确定的价格购买一定数量的本公司流通股票，也可以放弃这种权利。股票期权的行权也有时间和数量限制，且需激励对象自行为行权支出现金。目前在我国有些上市公司中应用的虚拟股票期权是虚拟股票和股票期权的结合，即公司授予激励对象的是一种虚拟的股票认购权，激励对象行权后获得的是虚拟股票。

股权激励计划通俗来将就是对公司的某些人员进行股票奖励，跟发奖金的性质差不多，但引导的结果不同。股权激励计划能为受益人带来更多回报的可能。受益人一般是高层领导，他们与主力庄家或多或少有联系，会相互配合拉升股价，使自身所奖励的股票升值。

期权（option；option contract）又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

股权激励：又称为股东权，有广义和狭义之分。 广义的股权，泛指股东得以向公司主张的各种权利；狭义的股权，则仅指股东基于股东资格而享有的、从公司或经济利益并参与公司

经营管理的权利。作为股权质押标的股权，仅为狭义的股权。从这个意义上讲，所谓股权，是指股东因出资而取得的、依法定或者公司章程的规定和程序参与事务并在公司中享受财产利益的、具有可转让性的权利。

期权是拥有未来一段时间后（或一段时间内）行使某种行为的权利（比如按约定价格购买股权，按约定价格出售商品），而且可以由拥有者决定是否行使这个权利。
股权是证明拥有者拥有对某个资产获得经营收益、对经营决定进行表决的权利。

‘拾’ （股票期权激励）怎么理解详细的述说！谢射！

认购权证就是你如果持有的话，到这权证行权那天可以以你持有权证的数量买公司所定出的价格的股票；认沽权证则相反。
权证都是T+0交易的，当天买当天就可卖的。 认股权证，又称“认股证”或“权证”，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译“窝轮”。
在证券市场上，Warrant是指一种具有到期日及行使价或其他执行条件的金融衍生工具。而根据美国证券交易所的定义，Warrant是指一种以约定的价格和时间（或在权证协议里列明的一系列期间内分别以相应价格）购买或者出售标的资产的期权。

广义上，认股权证通常是指由发行人所发行的附有特定条件的一种有价证券。从法律角度分析，认股权证本质上为一权利契约，投资人于支付权利金购得权证后，有权于某一特定期间或到期日，按约定的价格（行使价），认购或沽出一定数量的标的资产（如股票、股指、黄金、外汇或商品等）。权证的交易实属一种期权的买卖。与所有期权一样，权证持有人在支付权利金后获得的是一种权利，而非义务，行使与否由权证持有人自主决定；而权证的发行人在权证持有人按规定提出履约要求之时，负有提供履约的义务，不得拒绝。简言之，权证是一项权利：投资人可于约定的期间或到期日，以约定的价格（而不论该标的资产市价如何）认购或沽出权证的标的资产。

认股权证通常既可由上市公司也可由专门的投资银行发行，权证所代表的权利包括对标的资产的买进（看涨）和卖出（看跌）两种期权。因此有时所称的认股证是广义的（即包括认购证和认沽证两种），但更多的则是仅仅指认购证；而在香港则往往是指备兑认股证。

值得指出的是，由于权证（特别是备兑权证）的期权性质，使得它与期权存在一种互斥性，这一点在香港和美国市场都有体现。在香港，个股期权于1995年推出后，成交量一直偏低，原因之一在于权证推出的时间较早，已经大量占有香港市场，另一方面也是由于期权本身的结构和操作都相对复杂，无法将权证的投资者吸引到期权这边。而在美国则正好相反，期权市场发展成熟，散户投资者占了期权市场成交量的一半以上，期权已成为美国投资者对冲风险和扩大收益的重要金融工具。这也是权证市场在美国不太发达的重要原因。

认股权证是金融市场中公司法人融通资金的一项重要商品，已经有九十年以上的历史。随着时代的演进、管理法规与交易制度的日趋完备，认股权证交易目前在一些成熟资本市场已非常活跃。买卖认股权证的好处很多，其中包括：投资者只需付出买卖相关资产成本的一个百分比，即可从升市或跌市中取得获利机会；认股权证可提供杠杆式回报，与直接投资相关资产相比，认股权证提供的杠杆效应，在控制风险的前提下，让投资者有机会以较低成本争取较高回报；投资者可根据本身愿意承担的风险水平，选择价内权证、平价权证或价外权证；投资者可将潜在亏损限制于某一固定金额，也可随时在认股权证到期前将权证出售，以将亏损降至最低或获利回吐。
全称是股票认购权证,由上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格

认股权证是一个“权利”，但非责任。其赋予持有者在预定“到期日”，以预定“行使价”，购买或沽出“相关资产”(如股份、指数、商品、货币等)。

市场上有两种认股证，一般称为股本认股证及衍生认股证。

2003年下半年到2004年上半年，香港市场推出了大批的H股认股权证。考虑到认股权证的杠杆作用，投资人每天在认股权证所下的赌注已接近股票的成交额。

衍生认股权证是一些有一定资金实力的专门投资银行发行的金融衍生产品。目前，香港市场主要有两类认股权证：若看好市场，可以买备兑认购证；若看淡市场，则可买备兑认沽证。
专业上讲，备兑认购证是一种认购期权。投资人购买备兑认购证，实际上是买进一种权利———拥有这种权利的投资人，可以以一个预先设定的价格，在未来的某一日，买进某一股票（或某一组股票）。
假设投资人以每股7分钱的价格买进1股代号为9769的中国移动（0941）备兑认购证，投资人就可在2004年10月18日以每股23.88港币的价格购买0.1（认购比率）股中国移动的股票（实际上是现金结算，并不真正发生购买行为）。如果10月18日收盘后，中国移动在10月18日及之前的4个交易日的收盘价算术平均值（专业术语叫“收市价”）低于每股23.88港币，则行使这一认购权毫无意义，投资人可放弃购买的权利，这样就完全输掉了当时购买这一权利的7分钱；反之，如果收市价为每股26港币，投资人就会行使这一权利，以赚取21.2分的行使利润。扣除当时购买这一权利的7分钱本金，投资人可净赚14.2分的净利润（不考虑行使费用），投资回报可达203%。
同样道理，备兑认沽证是一种认沽期权。投资人购买备兑认沽证，实际上是买进一种权利———拥有这种权利的投资人，可以在未来的某一行使日，以某一行使价，卖出某一股票（或某一组股票）。
假设投资人以每股9分钱的价格买进1股代号为9908的中国移动备兑认沽证，投资人就可在2004年10月26日以每股21港币的价格沽出0.1股中国移动的股票。在10月26日收盘时，如果中国移动的收市价高于每股21港币，投资人可放弃沽出的权利，完全输掉当时购买这一权利的9分钱；反之，如果中国移动的收市价为每股19港币，投资人就会行使这一权利，以赚取20分的行使利润。扣除当时购买这一权利的9分钱本金，投资人可净赚11分的净利润（不考虑行使费用），投资回报可达122%。
从表面上看，投资人买卖认股权证，好像是在和发行商对赌股价走势。实际上，发行商一般都会采取一种叫“对冲”的办法，将自己的风险转移给市场。假设某投资人从发行商手上买入一批中国移动备兑认购证9769。如果中国移动股价上升，9769的价格就会往上升，投资人就会赚钱，发行商就要亏钱。发行商为了回避这种风险，就会在卖出9769的同时，在市场上买入一定比例的中国移动股票进行对冲。这样，如果中国移动股价上升，发行商在9769上确实会亏钱，但会在股票上赚回钱。发行商只要进行科学的对冲，就能做到盈亏相抵略有盈余。
购买认股权证，犹如四两拨千斤，具有很大的杠杆作用。一般来说，认股权证绝对价格的变化会小于对应股票（正股）的价格变化，但相对于其自身低廉的价格来说，其升跌百分比可以是正股的几倍到十几倍。因此，发行商在进行对冲操作时，需要在市场上买入（或卖出）相当于认股权证金额几倍甚至十几倍的股票。
明白了这个道理，投资人买卖认股权证时就应该特别注意：千万不要把认股权证看做一个独立的证券，单纯为买卖认股权证而买卖认股权证。买卖认股权证时，投资人应该把分析的重点放在对应的股票上。只有投资人认为正股便宜时，才应该考虑买入备兑认购证；认为正股偏贵时，才应该考虑买入备兑认沽证。如果投资人只分析单只认股权证的价格走势，不论正股价格的平贵而进行买卖，那就变成本末倒置的纯投机行为。
理论上讲，认股权证的合理价格和正股的价格之间有着紧密关联，投资人只要把正股价格、正股价格百分比波动的标准差、当前的利率水平、权证的行使价格和行使期限，输入到一个叫Black-Scholes的模型中，就能算出某只认股权证的合理价格。不过，香港市场上大部分认股权证的价格，都远高于理论价格。因此，投资人就要衡量，自己愿不愿意为了获得一定量的杠杆作用，而额外支付一定的差价（可能是认股权证价格的百分之几到百分之几十）。
需要特别提醒读者的是，发行商为了获取更高的利润，往往会发行一些非标准的认股权证，或在发行条款中加入一些不利于投资人的条款。从法律上讲，发行商在招股书中都已经对这些认股权证的条款进行了足够的披露，因此不需要负相关的法律责任。
因此，要保护自身利益，投资人必须充分理解，才能考虑是否介入认股权证。