医疗国家带量采购对股票影响

1. 带量采购政策对医药行业的影响

带量采购对医药股的影响，一般来说，这种情况下相关企业都是受益，因为外企不会降价，国企中标后普遍10%左右降价但轻易就能获得60-70%市场，而外企去吃剩余的30-40%市场。另外，企业还节约了进医院的销售费用，相关独立中标企业净利润会大幅度提高。
以往药品招标，只针对价格，而没有数量，中标企业还需要进医院做工作来促进药品使用；而带量采购则是在招标同时就承诺药品销量，保证在多少个月之内要用完。当下，国家推动的11城市带量采购，也是拿出60~70%的市场份额给中标企业，其他企业只能分享剩余的30~40%份额。
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带量采购政策的基本面情况介绍
1. 到底何为带量采购？
以往药品招标，只针对价格，而没有数量，中标企业还需要进医院做工作来促进药品使用；而带量采购则是在招标同时就承诺药品销量，保证在多少个月之内要用完。
参考上海今年6月公布的第三次带量采购，一共采购了20个品种，拿出上海市50%的市场份额给中标企业，未中标带量采购的企业只能分享剩余50%的市场份额。当下，国家推动的11城市带量采购，也是拿出60~70%的市场份额给中标企业，其他企业只能分享剩余的30~40%份额。
为何国家要坚决大力推广？
首先，过去药品招标部门隶属于各省卫生厅，对医院没有控制力。今年医保局正式挂牌后，药品招标改为由医保部门接管。其次，低价中标体系下，药招部门最担心的是出现质量问题。上海三批带量采购执行“批批检”，即中标药品每批都要进行红外光谱检测，确保质量合格。
药物一致性评价，是《国家药品安全“十二五”规划》中的一项药品质量要求，即国家要求仿制药品要与原研药品质量和疗效一致。具体来讲，要求杂质谱一致、稳定性一致、体内外溶出规律一致。今年一致性评价药品陆续公布，药招部门对通过一致性评价的企业品种更放心。整体而言，此政策对药物降价和质量监督都将起到正面影响，对老百姓来说，实在是好事。
本次11个城市实行带量采购造成的行业影响有多大？
本次带量采购的药品，主要是30多个通过一致性评价的药品，都是非常成熟的常用药。中标企业获得该品种在11个城市60~70%的市场份额。
如何招标？
招标办对每种药品承诺一个采购量（8~15个月消化完），通过一致性评价的企业才能参与竞标。如果只有一家或两家生产企业，则进行议价；有三家及以上生产企业，则进行拍卖，最低价者中标。一旦中标，医保基金预付采购金额的50%，等于中标企业是提前拿到部分货款。

2. 中药饮片集采，对整个行业的影响有多大

中药饮片集采，对整个行业的影响真的非常大。

总的来说，其影响是非常大的。

3. “4+7”带量采购影响几何多家上市药企互动平台回应

日前，医保局主导的“4+7”带量采购中标结果出炉，因中标品种降价幅度超出市场预期，沪深两市医药股集体大跌。多家药企近日在互动平台上对投资者的疑问进行了回复，多数公司表示该政策对公司经营没有重大影响。

据了解，“4+7带量采购”是指组织药品集中采购试点，试点地区范围为北京、天津、上海、重庆和沈阳、大连、厦门、广州、深圳、成都、西安11个城市(4+7城市)。据媒体报道，华海药业成为中标最多的企业，京新药业、石药集团、扬子江药业都有多个产品入围，跨国药企仅阿斯利康、百时美施贵宝入围。

问：公司中标11城市带量采购，对公司影响几何？

京新药业(002020)： 本次集采是组织的药品集中采购试点，在执行上要求4+7城市医疗机构优先使用集中采购中选品种，并确保完成约定采购量，若公司能够顺利中标并签订采购合同和实施，有利于扩大相关产品的市场覆盖和销售，提升公司品牌影响力。

问：1、贵司的氨氯地平片于12月5日通过一致性评价，是否已经参与12月6日带量采购的投标？2、贵司的氨氯地平片的原料是否也是自产？

京新药业(002020)： 1、公司的氨氯地平片参与了12月6日4+7城市集中药品采购的投标并中标。2、氨氯地平的原料目前未自产。

问：47带量采购招标制度都公司经营和效益的影响有多大？

仁和药业(000650)： 公司主营以OTC药品为主，带量采购目前没有影响，公司销售模式以控销为主。

问：带量采购政策对千红制药的影响几何？

千红制药(002550)： 公司未有产品在此次公布的带量采购清单范围内。我们认为，医保局的系列政策最终目的都是为了普惠广大人民群众，让老百姓用上“更经济、更有效、更安全”的药品，这也是我们公司始终秉持并努力的方向。

问：“带量采购”对公司有什么影响？公司有原料优势，应该属于利好吧？

浙江震元(000705)： 出台的“4+7”药品带量采购方案，共31个试点品种，公司子公司震元制药没有品种涉及。震元制药是原料与制剂一体化公司，制剂的重点产品有制霉素片、氯诺昔康、腺苷蛋氨酸等，氯诺昔康、腺苷蛋氨酸都是注射剂；原料主要有罗红霉素、制霉素、西索米星、奈替米星等产品。

问：本次“4+7带量采购”对公司有何影响？

哈三联(002900)： 公司拥有小容量注射剂、冻干粉针剂、固体制剂、大输液、原料药等多种剂型，其中，注射剂是公司收入及利润的主要来源。本次“4+7”带量采购清单共31个品种，公司产品不在此次采购范围内，因此该方案对公司目前主营业务暂无实质影响。公司将继续关注相关政策及执行情况，积极应对政策及市场变化。

问：带量采购对于公司业务以及业绩有没有影响？

鹭燕医药(002788)： 公司经营的药品品规超过2万个，主要利润来源于产品销售与采购价差，该带量采购政策导致部分药品价格下降，可能对公司销售额和毛利有一定的影响，考虑该部分药品降价后销售量可能的变化及公司经营的其他(替代)产品的销售变动情况，目前预计该政策对公司的影响不大。

问：请问带量采购政策落地，对公司业务利润有什么大的影响，公司今后将采取什么有效措施？

重药控股(000950)： 我公司经营品规达8万余个，本次带量采购品种仅涉及20余个品种，本次政策试点对公司整体而言整体影响不大。但通过本次的政策，可以看出的方向，一是控制仿制药价格虚高，二是鼓励创新药研发。通过降下来的支出，将资源投入到创新药、抗癌药等领域，提高医保资金使用效率，整体目的是扩大医疗保障范围，提升群众用药整体层次，并通过区域联动，推动药品配送企业规模化、集约化和现代化。我公司作为全国前十流通企业，有完善的网络建设及丰富的品种资源和国内一流的现代化医药物流基地，近来多个创新抗癌药在国内的首批销售均落地在我公司。公司有充足实力，积极响应改革发展号召，配合多项医改政策推进，顺应行业集约化发展趋势，越做越强。

问：请问这次带量采购是否已经弃标？原因是什么？对公司业绩有什么影响？

普利制药(300630)： 4+7带量采购对整体的竞争格局没有发生变化，注射用阿奇霉素仍是现在为止此品种唯一通过一致性评价的品种，对公司业绩没有产生影响。未来公司将继续按照原来的节奏努力推进各地的招投标工作，同时也持续开发新的产品线来保持公司未来的增长。

问：结合公司的产品，详细解释带量采购对公司来说影响在哪里？

海思科(002653)： 本次4+7带量采购品种中涉及到海思科的仅有恩替卡韦一个产品，4+7城市中恩替卡韦销量占公司恩替卡韦总销量比例也很小，故本次对公司影响很小。

问：请问带量采购、“4+7”会对公司通过仿制药一致性评价的产品带来什么影响？

众生药业(002317)： 本次“4+7”带量采购中参选的31个试点药品中，有25个集中采购拟中选，成功率达到81%。其中：通过一致性评价的仿制药22个，占88%，仿制药替代效应显现。与试点城市2017年同种药品最低采购价相比，拟中选价平均降幅52%，最高降幅96%，降价效果明显。带量采购，以价换量，公司充分认同该模式的创新性和可及性。但此次“4+7”城市药品带量集中采购拟中标25个品种中并不包含公司在售品种，不会对公司的销售情况产生实质的影响。

公司刚刚通过一致性评价的产品为盐酸二甲双胍片，这是第二个按照国内仿制药一致性评价补充申请申报并通过的产品。随着对通过仿制药一致性评价品种相关政策的推广及落地，盐酸二甲双胍片已具备抢占市场先机的优势。目前公司的盐酸二甲双胍片以及其他正在开展一致性评价的十多个品种属于公司基本药物部分，基础销量和销售收入占比较低，公司将充分利用优先通过一致性评价的先发优势，快速扩大市场份额，为公司带来销售增量，这也将成为公司新的业绩增长点。因此，基于未来，公司也将积极主动的参与到政府组织的带量采购中，发挥研发和营销的合作优势。

问：4+7带量采购对公司是否有影响？

双鹭药业(002038)： 我们注意到上海集采试点方案各方面反响剧烈，但我们同时注意到试点方案的品种均是市场竞争充分的品种，我们认为通过集采试点挤压部分产品存在的价格虚高问题方向是正确的，我们也注意到后续武汉集采方案中标厂家已增多。既然是试点，我们相信后续出台的方案会听取专家等各方面意见相应修改部分条款，我们相信鼓励创新的政策不会变，对创新药的招标政策决不会打击创新。我们相信集采方案会在试点中逐步修改、完善。一部分确实存在价格虚高的产品在此次集采中回归正常并不等代表未来所有的品种价格按此降价比例推进，我们甚至认为如三氧化二砷之类产品应该在未来集采中得到合理定价，体现其应有价值。

问：11月公司股价好不容易走出底部，慢慢走出上升通道。可是带量采购结果的公布又让公司一夜回到解放前，希望公司能出个公告全面评估下带量采购政策对公司在售的哪些品种有影响，占收入的比例有多少？哪些主力产品可以不受影响，占的比例又有多少？

双鹭药业(002038)： 目前4+7集采试点不涉及我公司上市品种，我公司目前销售收入80%以上份额来自注射剂，口服固体制剂产品收入所占份额不到20%，本次集采试点仅对一部分通过一致性评价的固体制剂品种，而注射剂的一致性评价因具体评价标准尚未公布所以目前没有时间表。这次试点未涉及我公司品种故短期对公司没有影响。目前我公司固体制剂来那度胺、替莫唑胺、氯雷他定、阿德福韦酯等品种已完成一致性评价，后续可能参与集采。由于来那度胺(国产独家)与替莫唑胺(国产两家)上市时间不长且属极具市场潜力的品种，如果参与集采中标以合理降价(不会象目前多家或十余家竞争的品种一样大幅降价)快速占领市场，对公司业绩提升将带来积极影响，氯雷他定分散片与阿德福韦酯即使集采大幅降价，因目前以上两品种销售占比极低(分别为3.1%、1.0%)不会对公司业绩产生实质影响。

问：是不是可以这样理解：公司核心产品以独家为主，带量采购对公司业绩影响几乎没有？

以岭药业(002603)： 带量采购政策主要针对的是一些已经通过一致性评价的仿制药，而我公司销售收入主要来自于专利中药，仿制药占公司收入份额相对较少，因此从目前来看，该政策的执行对公司收入影响不大。

问：请问国内药品带量采购大幅降价对我们公司有那些影响？

博腾股份(300363)： 截至目前，公司服务范围主要是国内外制药公司及生物技术公司的创新药产品，除了已上市新药外，公司超过一半的项目是为处于临床阶段的新药做上市前的工艺研发及制备服务，所以，该政策对公司当前业务没有影响。

问：公司近期连续受到芬太尼和带量采购新闻的冲击，股价大幅下跌，已创今年新低，希望公司尽快公告相关事件对公司未来发展的影响，并推出管理层或大股东增持计划，回复投资人对公司未来信心。

恩华药业(002262)： 芬太尼事件对公司未来业绩不会产生影响。

集中带量采购对公司未来发展可能会造成一定影响，为此公司拟采取以下方式应对：1、后续会加大非带量采购产品的销售力度；2、加快推进创新产品的研发，不断推出创新产品；3、加快推进现有重点产品的一致性评价工作。

问：请问这次带量采购对公司有影响吗？如有，主要是哪方面？

一心堂(002727)： 其一，目前，带量采购涉及的药品，绝大多数是医院的临床处方药，或者说是要非常依赖专业诊断才能对剂量、适应症做出判断的处方药，这些药品在药店渠道销售量不是很大。其二，目前关于同时在医院渠道、药房渠道销售的处方药，很多制药厂家在规格、剂型上做了一定区隔，不完全一致。其三，我们判断，带量采购对整个药房行业的影响比较间接和局限。

问：带量采购后，仿制药价格大幅下降，药企是否会倒逼辅料降价，公司产品未来是否存在大幅降价的风险？

山河药辅(300452)： 昨天“4+7”带量采购政策落地，仿制药价格可能面临大幅下降局面，之前我就提到过一些制剂企业可能会降低原材料采购成本，从进口药用辅料转向相同质量的国产药辅，这种局面有利实现国产药辅的进口替代；而另一方面，药辅成本占制剂成本的比重很小，仿制药价格下降对药辅价格影响还是有限的。

问：近期出台并即将实施的仿制药带量采购政策对公司未来的业绩影响如何？

山河药辅(300452)： 公司的辅料应用于仿制药和创新药的比例的相关数据无从查询，敬请谅解；近期的仿制药带量采购政策试图降低药品价格，这就进一步要求药企降低采购价格，由于同等质量的国产药辅和进口药辅在价格方面存在明显差异，对于药辅行业龙头企业有利好作用，对我公司未来的业绩有着积极作用。

问：新出台的带量采购政策是否会对公司经营带来冲击呢？是否会对公司的2018年到2021年的业绩预测有影响？

一品红(300723)： 公司核心产品主要以独家产品为主，共有独家产品11个，包括9个独家产品和2个独家剂型，带量采购不包括独家品种采购；另外，2016年以来，公司较多产品陆续进入市场，带量采购为公司大部分产品提供了进入市场的机会。综上，药品带量采购不会影响公司既定发展目标。

问：带量采购价格变化对回公司有何影响，尤其是天道肝素低分子制剂通过一致性评价后定价会受影响吗？

海普瑞(002399)： 天道在国内依诺肝素制剂的销售规模很小，占整体销售收入比例很低，目前没有影响。

问：请问带量采购对公司有多大影响？

新华制药(000756)： 带量采购是为降低医药中间环节费用采取的一项措施，两票制，一致性评价和带量采购均有利于规范医药市场的中长期发展，本轮的带量采购对我公司影响不大。

问：请问带量采购这个政策对福瑞达医药的影响大吗？请详细说明一下。

鲁商置业(600223)： 公司拟受让山东福瑞达医药集团有限公司100%股权事项尚需股东大会批准后方可实施。据了解，目前公布的“带量采购”31个品种目录中，没有涉及到山东福瑞达医药集团有限公司的相关产品。

问：请问公司是否参与了这次4+7带量采购？如参与，是否有中标？

华润双鹤(600062)： 此次“4+7”带量采购公司产品氨氯地平参与竞标，但未中标。公司持续关注“4+7”带量采购的政策变化，积极采取应对措施，将加大相关区域的营销，进一步保持该产品的市场地位。

问：药品带量采购目前对公司生产销售有没有影响？

康辰药业(603590)： 本次4+7带量采购是对通过一致性评价的仿制药品种进行的尝试，通过集中带量采购以降低采购价格。但一直鼓励药企的创新药研发，目前没有涉及创新药带量采购的问题。公司是一家坚持创新药的研发、生产和销售的企业，已上市产品“苏灵”为一类新药，不在本次带量采购范围。公司会密切关注行业政策的动态。

问：新的带量集采模式对亚宝有什么影响？影响程度如何？

亚宝药业(600351)： 本次4+7城市集中带量采购，公司本次未有品种参与带量采购，本次带量采购对公司未有影响。

集中带量采购未来主要对医院医保产品影响较大，从公司销售渠道来看，公司主要以OTC终端和第三终端销售为主，医院终端销售收入占比较小，2018年1-9月，公司来自医院终端的销售收入占比约为15%，来自医院终端的利润占比约为10%左右，来自医院医保产品利润占比约为5%左右。从公司产品结构来看，以丁桂儿脐贴和消肿止痛贴两个支柱产品为代表的中药系列产品已成为公司主要盈利来源，2018年1-9月，公司中药类产品利润占比已达60%以上。综上可见，集中带量采购未来对公司整体业绩影响不大。

问：4+7带量采购政策对公司有没有影响？

济川药业(600566)： 公司的在销产品不在本次带量采购的31个产品里面。目前，公司正积极推进仿制药一致性评价工作，今后公司将密切关注政策走势，及时掌握政策变化趋势，积极应对招投标工作。

问：政府4+7带量采购，咱们公司有中标的药品吗？对咱们公司产品的价格有多大影响？

天药股份(600488)： 带量采购目前不涉及我公司的产品，对我公司没有影响。

问：目前康恩贝有多少药品和销售额参与带量采购，有多少药品和销售额因带量采购而没有纳入医保，对康恩贝未来业绩的影响程度有多少？

从历史角度看，化学药产品存在技术迭代更替和价格的“专利悬崖”，中药独家治疗药品种和OTC大品牌没有“专利悬崖”，相对比较持续、稳定。从行业发展和市场趋势看，药品零售端市场化程度高，与医保政策的关系不像医院终端市场那么大，有些品种可以通过处方药和OTC在零售终端市场销售，消费者形成消费习惯和认知后可以自主作出选择，因此，康恩贝这样具有产品和品牌优势、业务稳定并具成长性的中药类公司在这个政策环境和趋势下有机会抓住变局，将其转化为正面积极的影响。

问：请贵司评估一下“带量采购”对本公司具体经营层面的冲击和可能涉及影响？公司目前经营的药价会否如此次中标的部分仿制药价格一样也存在大幅下调可能？新政会否影响公司之前的业绩承诺？

辅仁药业(600781)： 组织药品集中采购式点的主要目的是让人民群众以较低廉的价格用上质量更高的药品，遏制部分药品价格虚高，进一步减少生产与终端链条。本公司目前在售产品大部分为普药，定价较为合理，在研产品“重组人凝血因子VIII”为一类新药。目前“带量采购”对公司影响很小，不会影响公司之前的业绩承诺。

问：集中采购对公司有影响吗？

千金药业(600479)： 近期带量采购对公司暂时没有影响，因为公司产品在医院渠道占比较低。未来带量采购会成为公司仿制药机遇，因为公司通过一致性评价的品种有机会参与第二轮带量采购。

问：医保局组织的4+7带量采购，降价幅度很大，对医药商业公司销售额有何影响？对九州通影响如何？

九州通(600998)： 药品中标价的大幅下降，对医药商业公司的销售额只有细微的影响，对九州通的影响更小。一是因为本次带量采购的品种只有31个，在整个医疗机构的采购额中占比很小，而且受制于一致性评价的进展，带量采购的品种范围快速扩展的可能性很小。二是因为九州通在医疗机构终端的销售占比只有30%左右，远低于行业的平均水平(九州通模式以市场化分销为主，客户主要为二级小分销商、连锁药店、单体药店、诊所、民营医院等等，销售占比接近70%)。

问：带量采购是先预付30%的资金，这可以改善医药商业公司的现金流吗？

九州通(600998)： 从公开渠道了解的信息来看，本次带量采购明确了由医保部门预付30%的资金，而且用商业合同的方式约定了各方的权利和责任，我们认为，至少从带量采购的品种来看，回款的问题会得到有效的解决，有利于商业公司现金流的改善。

问：生产企业中标价的大幅降低，是否会导致商业公司毛利率和净利率也大幅下滑？

九州通(600998)： 不会。在没有外力干预的情况下，配送费的高低是医药商业公司在彼此充分市场竞争的环境下与中标生产企业博弈的结果。中标药品生产企业不会因为药品的中标价格高而让商业公司多赚钱，也不会因为中标价格低而让商业公司亏本。一般而言，在配送距离、配送规模、资金占用等条件相同的情况下，药品的中标价格越高，配送费率越低；中标价格越低，配送费率越高。因此，单就带量采购的品种进行静态测算，中标价格下降，不会导致毛利率的下降，反而会导致毛利率的上升。但实际利润率需要结合中标价格、配送规模、配送距离、资金占用以及市场竞争等多个因素确定。如果回款的问题得到解决的话，商业公司资金的周转率会大幅提高，净利率会随之提高。

问：请问国内药品带量采购大幅降价对公司有那些影响？

九洲药业(603456)： “4+7”带量采购涉及是仿制药市场采购问题。公司主营业务为特色原料药及中间体生产(API业务)，以及为创新药提供研发生产一站式服务(CDMO业务)。

问：公司的经营利润会不会受到近几日公布的带量采购方案影响？

健友股份(603707)： 我们当下业务不受本次带量采购的影响。

问：带量采购政策会不会打击市场创新创业药企的积极性，从而对公司主营业务市场产生影响？

药明康德(603259)： 公司作为全球领先的医药研发赋能平台，公司主营业务不受国内药品集中采购降价影响。仿制药降价加速了传统医药企业向创新药转型。公司作为少数全面端到端新药研发服务平台之一，具有覆盖整个药物发明、开发及生产价值链的服务能力，通过我们的平台，能够迎合传统制药企业的需求。

（文章来源：全景网）

4. 带量采购政策对医药行业的影响

力生制药9月27日表示，随着国家医药产业改革政策的落地，质量、安全、环保方面监管持续发力，医药产业升级投入不断加大，行业整合重组趋势明显，仿制药一致性评价、带量采购政策将对医药行业产生颠覆性的影响。公司作为仿制药企业，要主动把握医药经济新常态，加速新品研发，不断推动生产经营工作的优化和升级，采取积极应对措施降低运行成本，提高公司的市场竞争力，努力将公司打造成为技术优势明显、产业链条完整的制药企业。带量采购对制药行业影响机制
对于参与“带量采购”投标的企业和不参与投标的企业影响层次是不同的，通过归纳国内学者的研究，带量采购政策对制药企业的一般影响可以由图所示：
带量采购对各类制药企业的直接影响
根据国内学者关于此方面的研究，制药企业在中标前后成本会有如下变化：
中标前后带量采购对制药企业成本的影响
中标企业可以有效降低生产成本，按照中标价格与中标采购量组织生产销售,而这些降低了药企市场进入、推广与维护成本、营销费用、资金占用成本、融资成本、资产减值损失，由于中标的制药企业直接试点地区大部分市场份额，市占率和生产需要会显着提升，制药企业现状一般处于规模经济状态，加大生产可以有效降低单件产品的制造费用。
而对于本身生产该药品种却不参与“量采”的制药企业与参与“量采”却没有中标的企业会损失试点地区的市场，同时量采下中选药品价格的降低会促使该药品整体市场价格水平的大幅下降，影响剩余市场的利润率，市场份额减少和利润率下降的双重打击会大幅削减企业利润，企业甚至被市场淘汰。
2带量采购和制药行业绩效
制药企业销售利润率走低：在该医保政策的推行背景下，由图4.5可知从2010到2018年，化学制药企业的销售利润率从未低于19%，且处于正常波动状态，而2019年化学制药企业的销售利润率同比下滑50%至10.5%，说明虽然量采政策能明显削减整体制药企业的成本，但是由于投标价格下跌的效应带来收入的降入远远超过成本的降低。
化学制药公司平均销售净利率 数据来源：Wind
研发技术投入比率没有明显变化：制药企业技术研发投入近五年处在震荡阶段。由于药品研发需要很长周期的时间投入和资本投入，我国制药企业大多倾向于制作仿制药获取利润而并非技术投入。导致我国新药创新基础薄弱，医药技术创新和科技成果产业化的机制尚处在发展阶段。但是政策实施过程中，2019年医药制造业平均技术投入比率由3.5%下降到3.2%，与带量采购政策目标并不一致。企业研发投入占比偏低，中国制药企业平均技术投入比率远低于发达国家6.9%的水平。
集中采购政策对研发投入影响是通过削弱仿制药虚高的销售利润率，引导企业进行技术研发。但是同时由于企业利润率降低导致企业现金流的降低，企业面临无法支付高额的研发费用，这会抑制企业研发。
2011-2019年中国化学制药企业技术投入情况 数据来源：前瞻产业研究院
1 带量采购与制药上市公司财务绩效
制药上市公司代表中国药企中规模较大的公司，更有能力参与带量采购招标。在“4+7”带量采购过程中，参与竞标的有国外原研药企业、15家国内上市制药公司和9家非上市制药公司，可见上市公司为带量采购招标的主体。
虽然化学药品需求量逐年攀升，医药市场逐渐扩大。但是由图4.7、图4.8可知自2018年“4＋7”带量采购政策试点开始后，上市制药公司的平均净利润也在2019年出现了显着拐点，个股平均净利润同比下滑33.73%，而过去12年利润增速中位值在9.27%。整体化学制药行业上市公司的净资产收益率也呈现明显拐点，从原先的6年峰值12.2%开始断崖式下跌，甚至跌至现在的7.04%，处在历史资产收益率最低位。推测带量采购政策确实会对制药企业绩效产生不利影响。

5. 医药采集为什么会导致股价下跌

医药集采为什么会导致股价下跌？
这次集采对制药企业影响会逐渐转正。此次集采大多数药品品种，在这之前均是外企主导品种。在有国产替代品背景下，受集采负面影响最严重的是国外药企，中国制药企业反而是受益者。
虽然如此，但中标的多家公司近日股价并不好看。从以往中标企业来看，公司面临不中标以及中标后产品价格下降，导致经营业绩增长放缓甚至下滑的可能。总而言之，中不中都是个问题。

药品集采是什么意思?
药品集采其实就是药品集中采购的意思，是为了加强对医疗机构药品集中招标采购的监督管理，遏制药品购销中可能存在的不法行为，保证医疗机构药品集中招标采购工作规范有序进行而制定的采购规定。
医疗机构药品集中招标采购必须遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则，接受政府有关部门、社会和舆论的监督。药品集中招标采购当事人必须严格遵守医疗机构药品集中招标采购相关法规政策和工作规范。

药品集采有什么好处？
有以下几种好处：
1、药品降价保质。具体来说，可以挤出药价水分、减轻用药负担，促进药品可及性，提高用药质量，增强保障水平。
2、带量采购，招采合一。国家组织药品集中采购，核心就是以合同形式承诺在采购周期内完成约定采购量，通过以量换价、确保使用，明确药企市场预期，使其不必再为药品进医院而做各种营销工作，降低销售费用，真正挤掉药价虚高空间。
3、政府组织，联盟采购。通过制定规则、强化保障，引导企业以成本和质量为基础开展公平竞争，持续完善以市场为主导的药品价格形成机制。同时使得质量和疗效类似的药品“同台竞争”，避免了招标竞价过程中出现的“劣药驱逐良药”现象。
4、改善行业生态、降成本促研发。部分企业在集采中，多个产品中选，由于采购执行度高，销售成本大幅下降，货款及时回笼，给了企业很大的信心，同时积极创新研发新产品，研发积极性大大提高。
5、降销售成本、稳市场预期、促产品研发，集中采购像一根杠杆，撬动行业变革，改变了医药行业生态。

6. 集采政策短期将影响医疗器械行业

盘面观察

截止收盘，沪指报3312.16点，跌0.24%，成交额为3255亿元；深成指报13838.42点，跌0.4%，成交额为5530亿元；创指报2733.07点，跌1.97%，成交额为2560亿元。从盘面上看，港口、光刻胶、半导体居板块涨幅榜前列，医疗器械、光伏、充电桩居板块跌幅榜前列。

后市展望

北向资金净流入6.25亿元，沪股通净流入17.88亿元，深股通净流出11.63亿元，与今天的市场表现完全吻合。北上资金流向从10月份开始反转，10月份净流入0.23亿元，与9月份净流出327.73亿元相比回升。从资金流向反观今天小盘股的下跌，主要原因是受到了医疗设备集采政策的影响，医疗器械行业出现了大幅调整。一万的多心脏支架集采价格只要700多，价格降幅大超市场预期。冠脉支架之后，市场预期更多的高价格医用耗材纳入集采范围，目前一些地方已在探索。而且有区域的不断扩大，带量采购品种不断增加成为趋势。比如安徽省第二批高值医用耗材骨科关节类、心脏起搏器类集中带量采购已完成，其中骨科关节类240个产品平均降幅81.97%，心脏起搏器类82个产品平均降幅46.75%。

短期仍将对市场带来影响，长期将进一步推动国产高值耗材替代进程。短期集采降价对企业盈利有冲击，但长期看的是企业的创新性与成长性，将加速细分领域的效率提升，缩短创新型产品的市场推广周期。那些产品体系丰富、创新卓越、技术实力雄厚的细分领域国产器械龙头，反而是件好事。

操作策略

三季报结束后市场进入估值空窗期，也是政策的空窗期，低估值顺周期的大蓝筹成了目前资金关注的重点，也是明年布局的重点。【首席投资顾问 文赋，执业证书编号：S0260611050006】