1. 股票估值时绝对估值法和相对估值法结果相差很大,为什么怎
股票估值方法中的绝对估值法和相对估值法有时会产生较大的差异，原因主要归结于以下几点。首先，我们应理解估值的理论基石是现值，一切估值方法都是基于现值的概念。估值的发展大致遵循从现值理论到绝对估值法，再到相对估值法的逻辑。绝对估值法与相对估值法在本质上并没有根本的区别，它们之间就像牛顿力学与相对论，前者是后者的近似，但各自独立形成了一套方法论。
绝对估值法的核心在于通过将未来的现金流折现至当前价值来计算资产的现值。这一过程需要确定折现率，即预期收益率，这一参数的设定在股票的绝对估值中尤为重要，因为股票的未来现金流相较于债券更为不确定。股票的绝对估值法通常涉及较为复杂的计算，尤其是对现金流的预测和折现率的设定，这使得这一方法在实际操作中较为困难。
要让绝对估值法在股票投资中发挥作用，我们需要进行假设的扩展和建立。第一个扩展是将折现的概念从现金流扩展到经济利益流入，即从现金流量概念到经济流量概念的转变。第二个扩展是解决终值问题，即在假设资本在长期中能够保持不变价值的情况下，计算终值。在进行估值时，我们假设投资者通常只关注公司未来3至5年的业绩，这有助于简化计算并适应二级市场的实际情况。
在绝对估值法的推导中，我们得到一个公式来表示企业的股权价值。这个公式包括折现率、永续收益率和净利润增速等参数。通过调整这些参数，我们可以得到企业理论上的市盈率。这一理论市盈率揭示了在特定业绩展望年限下，公司的市盈率受未来业绩增速、折现率和永续增长率的影响。
相对估值法，如市盈率，通常基于当前的经营状况来评估股票的潜在价值。市盈率的计算公式揭示了投资者需要多少年才能收回投资成本。然而，通过结合绝对估值法的理论，我们能够从另一个角度审视市盈率。实际上，市盈率反映了公司未来业绩现值与永续价值的综合，受未来业绩增速、折现率和永续增长率的影响。
相对估值法所表达的关键要素包括未来净利润增长现值和永续增长现值。市盈率由这三个因素共同决定。通过调整参数，我们可以发现，对于成长型公司，存在一个临界值，当公司增速超过这一临界值时，市盈率会急剧上升。对于成熟型公司，市盈率的临界值由永续价值决定，即使公司增速降至较低水平，其市盈率也不会降至很低水平。
相对估值法通过描述企业运营模式的关键要素，如增长潜力和盈利能力，为投资者提供了对公司价值的直观认识。这种方法与绝对估值法共同构成了股票估值的完整框架，两者相辅相成，为投资者提供了全面的决策支持。