证券投资组合理论认为不同股票的

A. 证券投资组合指的是什么

证券投资组合理论的基本模型是由马柯维茨提出来的，在一系列合理假设下，讨论有效集和最佳投资组合。
投资者行为的几种假设
1、投资者认为，每一个投资选择都代表一定持有期内预期收益的一种概率分布。
2、投资者追求一个时期的预期效用最大化，而且他们的效用曲线表明财富的边际效用递减。
3、投资者根据预期收益的变动性，估计资产组合的风险。
4、投资者完全根据预期收益率和风险作决策，这样他们的效用曲线只是预期收益率和预期收益率方差（或标准差）的函数。
5、在特定的风险水平上，投资者偏好较高的收益。与此相似，在一定预期收益率水平上，投资者偏好较小的风险。
风险偏好与无差异曲线
不同的投资者对收益的偏好和对风险的厌恶程度是有差异的，这一差异的存在无疑会影响到他们对于投资对象的选择。因此，我们在寻找最优投资策略时必须把投资风险、收益和投资者偏好同时加以考虑。
风险偏好
相对风险而言投资者对收益的偏好，有三种类型：喜好风险型，投资者为了获得较高投资收益，愿意承担相对较高的投资风险；厌恶风险型，投资者获得一定投资收益时，只愿意承担相对较低的投资风险；风险中性。
无差异曲线
投资者无差异曲线是指能够给投资者带来相同满足程度的收益与风险的不同组合。无差异曲线的斜率表示风险和收益之间的替代率，斜率越高，表明为了让投资者多冒同样的风险，必须给他提供的收益补偿也应越高，说明该投资者越厌恶风险。同样，斜率越低，表明该投资者厌恶风险程度较轻。

B. 证券投资分析如何做 盘点证券组合投资四大原则

(联合电讯/广东)--在实际的投资活动中，投资者若要恰当地选择投资对象，建立适宜的证券投资组合，就必须尽量规避投资风险，力求获得较高收益，掌握证券组合投资的原则。下面，财库股票网(caikuu.com)为投资者介绍证券组合投资四大原则，希望对读者投资证券带来一定帮助。 第一，掌握各类证券的风险特征。 债券和股票是证券市场上两大类主要的证券，两者之间差别很大，股票的风险比债券风险高。而债券中，政府债券的信用程度最高，在证券市场上，国债往往被视为无风险债券，从而成为衡量其他各种证券风险的尺度；金融债券的信用程度居中，公司债券的信用程度最低。同时，不同偿还期的债券，其风险程度也存在明显的差别，长期债券的风险要大于短期债券的风险。在股票投资中，优先股的风险要低于普通股。股票除了与债券一样会受到系统性风险的影响以外，更重要的是受到公司自身特定的非系统性风险的影响，因此，财库股票网建议投资者对普通股要必须进行个别考察，以衡量它们不同的风险水平。对各种不同证券风险特征的了解和掌握，是投资者建立适宜的证券投资组合的首要环节。只有了解和熟悉各种证券的风险特征，才能恰当地选择投资对象，建立合理的证券投资组合，防范风险，获取较高收益。 第二，根据资金实力进行投资选择。 投资者的资金实力是建立证券投资组合的物质前提。从理论上分析，投资组合中证券种类越多，分散、降低风险的效果越大，但在客观上分析，投资组合的建立受到资金实力的限制。同时，资金实力也制约着投资者的风险承受能力。如果投资者资金实力雄厚，风险承受能力就较强，在建立证券投资组合时，可以较多地选择购买各种股票。 第三，设定合理的风险和收益目标。 建立投资组合是为了分散、降低投资风险，保持较高的收益水平，而风险与收益具有同步增减的关系，因此投资者在建立投资组合前，应设计一个适合自身的风险和收益目标。在设计这一目标时，一方面要了解不同证券的风险和收益差别，另一方面要正确估价自身的资金实力和风险承受能力。投资者的风险承受能力除了受资金实力的制约以外，还受投资者对风险好恶程度的制约。投资者应对自身的风险偏好进行分析，使选择的证券组合适合于自己的风险偏好。财库股票网认为，喜欢冒险又具有雄厚资金实力的投资者，适宜设计一个较高的风险和收益目标水平；反之，则应当设计一个较低的风险和收益目标水平。 第四，经常不断地修正投资组合。 投资组合建立以后，由于各方面情况的变化，该证券组合的适应性也发生变化。投资者必须随着时间的推移和各种影响因素的变动，经常不断地修正已建立的投资组合，即调换组合中证券的种类及价值比例。修正投资组合的方法一般分事先调整和事后调整两种。事先调整是投资者根据对未来股价走势的预测和判断，在实际股价变动之前进行调整，然后在股价变化的机会中获取利益或避免损失。事后调整是股市行情发生了变化，投资者根据变化后的股价价位的高低和股票价值的比例进行调整。修正投资组合，不仅能够使投资者获得高收益，还能够降低投资者在证券组合投资中的风险。

C. 投资组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，对吗

股票的种类多到一定规模，增加股票种类不会降低风险。
非系统性风险可以通过投资组合降低，
系统性风险不能通过投资组合降低。

D. 马可维茨的投资组合理论都有哪些内容

投资组合理论是指由多个证券组成的投资组合，这些证券组合的加权平均数就是指收益率其收，但其风险并不是这些证券组合的加权平均数，投资组合可以降低非系统风险，马可维茨提出了第一个风险投资组合，正确定义了收益和风险这两个基本概念，从那时起人们就将收益和风险作为描述合理投资目标的两个基本要素。

在马可维茨之前，人们认识到多元化可以降低风险，但理论上对系统没有认识，投资组合的分布式表明投资组合的证券分散不是简单的线性组合。因此，投资组合分布式不仅在理论上说明了多元化的合理性，还为有效的多元化提供了实践指导。

E. 股票投资组合是什么

股票投资组合，是指投资者在进行股票投资时，根据各种股票的风险程度、获利能力等方面的因素，按照一定的规律和原则进行股票的选择、搭配以降低投资风险的一种方法。其理论依据就是股市内各类股票的涨跌一般不是同步的，总是有涨有跌，此起彼伏。因此，当在一种股票上的投资可能因其价格的暂时跌落而不能盈利时，还可以在另外一些有涨势的股票上获得一定的收益，从而可以达到回避风险的目的。应当明确的是，这一种方法只适用于资金投入量较大的投资者。
股票投资管理是资产管理的重要组成部分之一。股票投资组合管理的目标就是实现效用最大化，即使股票投资组合的风险和收益特征能够给投资者带来最大的满足。因此，构建股票投资组合的原因有二：一是为降低证券投资风险；二是为实现证券投资收益最大化。
组合管理是一种区别于个别资产管理的投资管理理念。组合管理理论最早由马柯威茨于1952年系统地提出，他开创了对投资进行整体管理的先河。目前，在西方国家大约有1/3的投资管理者利用数量化方法进行组合管理。构建投资组合并分析其特性是职业投资组合经理的基本活动。在构建投资组合过程中，就是要通过证券的多样化，使由少量证券造成的不利影响最小化。
一、分散风险
股票与其他任何金融产品一样，都是有风险的。所谓风险就是指预期投资收益的不确定性。我们常常会用篮子装鸡蛋的例子来说明分散风险的重要性。如果我们把鸡蛋放在一个篮子里，万一这个篮子不小心掉在地上，那么所有的鸡蛋都可能被摔碎；而如果我们把鸡蛋分散在不同的篮子里，那么一个篮子掉了不会影响其他篮子里的鸡蛋。资产组合理论表明，证券组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，资产间关联性低的多元化证券组合可以有效地降低个别风险。
我们一般用股票投资收益的方差或者股票的p值来衡量一只股票或股票组合的风险。通常股票投资组合的方差是由组合中各股票的方差和股票之间的协方差两部分组成，组合的期望收益率是各股票的期望收益率的加权平均。除去各股票完全正相关的情况，组合资产的标准差将小于各股票标准差的加权平均。当组合中的股票数目N增加时，单只股票的投资比例减少，方差项对组合资产风险的影响下降；当N趋向无穷大时，方差项将档近0，组合资产的风险仅由各股票之间的协方差所决定。也就是说，通过组合投资，能够减少直至消除各股票自身特征所产生的风险(非系统性风险)，而只承担影响所有股票收益率的因素所产生的风险(系统性风险)。
二、实现收益最大化
股票投资组合管理的目标之一就是在投资者可接受的风险水平内，通过多样化的股票投资使投资者获得最大收益。从市场经验来看，单只股票受行业政策和基本面的影响较大，相应的收益波动往往也很大。在公司业绩快速增长时期可能给投资者带来可观的收益，但是如果因投资者未观察到的信息而导致股票价格大幅下跌，则可能给投资者造成很大的损失。因此，在给定的风险水平下，通过多样化的股票选择，可以在一定程度上减轻股票价格的过度波动，从而在一个较长的时期内获得最大收益。

F. 根据马科维茨的证券投资组合理论，投资者应如何决定其最优的资产组合

1.根据马科维茨模型定义，我们得到最小风险组合中各组成资产的精确权重，如下图所示。在这个投资组合中，10 只股票样本中的资产仍然存在比重分配差异。值得注意的是，收益率最高的贵州茅台和恒瑞医药的分配比例并不高，分别占总投资组合的 0.64% 和 8.91%。获得最大权重分配的是中国银行和农业银行，分别占 28.67% 和 23.84%，其收益率分别是 -0.27% 和 -6.69%。最小风险组合的平均收益为 2.95%，风险水平为 13% 。该投资组合的夏普比率为 0.211。
2.资产配置“太祖”:马科维茨平均方差模型(1990年诺贝尔经济学奖)最早的模型只考虑了三个维度的变量:资产的预期收益，预期波动率，以及资产之间的相关性。我们知道，一个理性的投资者总是希望资产的回报越高越好，风险越小越好。也就是说，我们总是希望在风险确定的情况下使预期收益率最大化，或者在预期收益率确定的情况下使风险最小化。基于这一思想，马科维茨和威廉·夏普分别获得了诺贝尔经济学奖。事实上，这种逻辑很容易在数学上实现。我们用资产回报率除以风险的比率来衡量资产的表现。Sharp ratio， treno ratio和sotino ratio都采用了这种方法。对于一篮子股票或一篮子大型资产，我们只需要给这些资产赋予不同的权重，建立一个资产组合，计算资产组合的收益、风险和收益风险比指数，然后重复前面的步骤(例如10000次)，给资产赋予不同的权重，计算资产组合的回报风险比，最后，我们比较这10000次的回报风险比的大小，其中回报风险比最大的资产组合就是我们寻找的最优组合。
3.例如，经典的股票债券模型就是由此衍生出来的60%股票+ 40%债券的经典组合。虽然这种组合分散了一些风险，但由于资产只有两种类型，降低风险是远远不够的。特别是随着炫目的金融投资产品的发展，传统的股票债券模式已经不够好。

G. 什么叫证券投资组合

证券投资组合：是投资者对各种证券商品进行一定的选择而形成相对固定的若干个投资品种，以达到在一定的约束下，实现投资收益最大化的基本目标。这种组合并非是若干个证券商品简单随意的拼凑，它应体现出投资者的意愿和所受的约束，是经过精心选择和科学搭配的，并可随时调整，使其不偏离投资者的预定目标，也就是在投资收益与风险的权衡中作出的最佳组合，也是希望达到投资本金安全、投资收入相对稳定并逐步实现资本增值的一个综合目标。

H. 【单选题】下列有关风险的表述中正确的是（ ）。

【正确答案】B

【金程教育CPA解析】

只要相关系数小于1，即彼此之间不是完全正相关，就可以分散风险，不一定必须是存在负相关关系，所以选项A错误；根据资本资产定价模型Ri=Rf+p×(Rm-Rf)，可以看出β×(Rm，-Rf)为某一资产组合的风险报酬率，Rm-Rf为市场风险溢价率，它是投资组合要求的收益率与无风险收益率的差，所以选项B正确；风险分为系统风险和非系统风险两类，系统风险是不能通过证券持有的多样化来降低，股票的投资组合可以降低的风险只能是非系统风险，包括全部股票的投资组合，只能是非系统风险为零，但系统风险还存在，所以选项C错误；预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是资本市场线的截距，不影响斜率，所以选项D错误。

I. 财务管理专业，案例分析， 1，李嘉诚的经营理念及其合理性 2，从巴菲特身上我们能得到哪些启示

李嘉诚的经营理念
——“诚赢天下”
1、做事先做人,会做人才能成大事； 2、诚赢天下,要立事先立信；
3、善谋人脉，人脉决定财脉,财脉决定命脉； 4、第一要有志，第二要有识，第三要有恒； 5、年轻人，要把吃苦当成吃补； 6、人家做8小时，我就做16小时； 7、成功10%靠运气；90%靠勤奋。=
在李嘉诚的这七条理念中我们可以看出李先生对于诚信的看重。 身不正，不足以服；言不诚，不足以动。以信论商，诚赢天下。 “信”不成人不立。由此可见，诚信是人立足的根本。

案例1： “股神”巴菲特的6大投资良策

巴菲特创造了前无古人的投资成绩，他的投资成绩每年平均复息增长24%，保持达三十多年之久。假如你在1956年将一万美元交给他，今天这笔钱已超过一亿四千万，当中已扣除了所有税收和有关一切的交易费用。

二十多年来，由巴菲特主持的投资，有二十八年成绩跑赢标准普尔五百(S&P
500)指数。大家不要以为标普表现不济，事实上该指数过去的回报，保持在10%左右复息增长，这个投资成绩比很多基金的表现还要优胜；对大部分投资者来说已是非常满意的数字了。但是巴菲特的表现，抛离标普五百一倍半在增长，真令人惊讶！真令人佩服。

现在巴菲特的投资王国以股票形式在纽约交易所挂牌，名为巴郡哈撒韦(Berkshire
Hathaway)，是全世界以每股计最贵的股票，时值每股美元七万五千左右。不少人以拥有巴菲特的股票为身份的象征，以每年春天能前往奥马哈开股东大会为乐，以每年巴菲特有份撰写的年报为投资界的“圣经”。所以，巴菲特是世上最成功的投资者，股神之称，实至名归。

比起很多着名甚至取得诺贝尔奖的投资理论，如随机漫步理论(random walks)、有效市场假设(the effcient market
hypothests)和资本产定价(capital assets pricing
model)等学说，股神的投资理论要简单得多，而且多了些实用性，其精髓在于挑选优良及价值(value)的股票买入(buy)，然后长期持有(hold)。

一、集中投资：巴菲特的意见是把注意力集中在几家公司上，合理的数目是十至十五间。如果投资者的组合太过分散，这样反而会分身不暇，弄巧反拙。

巴菲特认为要选出最杰出的公司，精力应用于分析它们的经济状况和管理素质上，然后买入长期都表现良好的公司，集中投资在它们身上。对于分散投资，股神说：“分散投资是无知者的自我保护法，对于那些明白自己在干什么的人来说，分散投资是没什么意义的。”

二、挑选价值股，不懂永不做：巴菲特的投资成绩，在1999/2000年度一度落后于大市，当时由于股神表示不懂科网、不懂电脑软件的未来发展和不懂半导体是什么而拒绝买入高科技股。有人更以此攻击股神，“老态龙钟”、“与时代脱节”和“风光不再”等等的评语都套用在他身上。

结果随着科网泡沫的爆破，再次证明股神是对的，这说明了股神只会买入自己能够了解的公司股票。
三、战胜心魔，理性投资：很多研究都指出，决定一个投资者成败的关键之一是性格。

股神的心得是战胜自己内心的恐惧和贪婪。在经过深入了解和研究后，找到了买入股票的真正价值后，就不要理会它短期的价格波动。因为市场上充斥着太多不理性的投资者。远离市场(纽约)是股神的选择，这是为了“旁观者清”。巴菲特的理论是：“设法在别人贪心的时候持谨慎恐惧的态度，相反当众人都小心谨慎时，要勇往直前。”事实上，短线的股价经常都不可理喻。

3，可分散风险和不可分散风险，现实中的体现
多元化经营的陷阱何在：
(一)多元化生产经营的理论基础多元化经营实际上是证券投资组合理论 在生产经营活动中的应用,因而,证券投资组合理论是多元化经营的理论基础。 证券投资组合理论认为,金融资产投资组合可以由一种以上的金融证券构 成。投资人可以通过持有多种不同证券的方式,将隐含在个别证券中的风险分散 掉,但存在于证券与证券之间的共同风险则无法分散。通过多角化投资来分散的 个别证券风险,称为可分散风险(或非系统风险)。至于那些无法用多角化投资分 散的风险,称为不可分散风险(或系统风险)。当这一原理应用到企业生产经营活 动时,即为企业的多元化经营活动。 然而,证券组合投资具有其特定的条件,如果不加分析地盲目应用,必然陷 入多元化经营的陷阶一丧失核心竞争能力、资金短缺和协调困难、财务失控。
(二)多元化经营与核心竞争能力的矛盾 运用证券投资组合理论进行分散风险的要点之一在于,只有非完全相关的 证券所构成的投资组合方可分散部分投资风险。这项原理应用于生产经营活动时, 就要求企业在一定程度上放弃部分原有业务(甚至可能是核心业务)的基础上从 事与原有业务不相关的陌生业务。可满足这一要求的结果有时不仅不能降低风险, 反而会把原来的竞争优势丧失殆尽。这与多元化经营的目的相矛盾。 在企业的发展过程中,利润、市场份额、竞争优势、核心能力等因素中, 对企业影响最深远的是核。动竞争能力,即企业面对市场变化作出反应的能力。 企业核心能力是企业的一项竞争优势资源和企业发展的长期支撑力。它可能表现 为先进的技术,或一种服务理念,其实质就是一组先进技术和能力的集合体。尽管 企业之间的竞争通常表现为核心能力所衍生出来的核心产品、最终产品的市场之 争,但其实质归结为核心能力之间的竞争。企业只有具有核心竞争能力,才能具有 持久的竞争优势。否则,只能“昙花一现”。企业一时的成功并不表明企业已经拥 有了核心能力。企业核心能力要靠企业的长期培植。 在企业的经营中,获取企业核心竞争能力的基本途径有:内部管理型战略 和外部交易型战略。企业内部管理型战略是一种产品扩张战略,在现有资本结构 下,通过整台内部资源包括控制成本,提高生产效率,开发新产品等,维持并发展 企业竞争优势,横向延伸企业生命周期线。内部管理型战略通过企业内部的力量 培植、巩固和发展企业核心能力,创造竞争优势。外部交易型战略是一种资本扩 张战略,通过吸纳外部资源,推动企业生命周期线的纵向延伸。外部交易型战略可 以借助外力来培植、巩固和发展企业核心能力,创造竞争优势。企业经营的精髓 就是内部管理型战略和外部交易型战略的有效应用。从国际上所有着名企业的发 展可以看到,企业在其持续经营和长期发展的过程中始终在综合运用这两种发展 战略。 内部管理型战略与外部交易型战略只有共同作用于企业,通过有机配合、 有效运用,才能使企业生命周期曲线不断得以延伸,核心能力得以巩固和发展,竞 争优势将持续存在。否则,企业就难以维持原有的竞争优势,更不可能培育出可以 长期拥有竞争优势的核心能力。 由此可见,企业应该根据其所拥有的核心能力和竞争优势作出是否采取多 元化经营的策略。