股票质押不良资产

⑴ 国内比较大的不良资产处置公司

就在 1 年多之前，中国资产管理规模最大的金融资产管理公司中国华融才递交招股说明书，筹备在 A 股上市。转眼间，今年前董事长赖小民被查、半年报净利润同比下降 95% 、昨晚撤回 A 股发行申请。

华融的故事，要追溯到 20 年前。1999 年，为应对亚洲经济危机后国内银行体系巨额不良资产问题，中国政府成立四大资产管理公司：华融、信达、长城、东方，并规定存续期为 10 年。华融在随后几年买入了中国工商银行、中国银行、招商银行等机构的超过 4000 亿不良资产并实现有效处置。

到了 2009 年，赖小民到中国华融任职，着手对华融进行商业化改造，引入中国人寿等战略投资者，然后在 2015 年，在港交所上市。这时候的华融，已经从业务比较单一的政策性资产管理公司，变成涵盖不良资产经营、金融服务、资产管理和投资的多业务公司。2017 年，华融营收 1280.7 亿元，净利润 265.9 亿元，是 2008 年的 78 倍。

但随着去杠杆、紧信用等政策的推行，华融在过去几年快速发展中积累的问题，开始不断暴露。今年 A 股上多家出现经营恶化、财务造假、债务违约等现象的公司，例如神雾环保、保千里、中弘股份、天马股份等，背后都有华融的身影。

2016 年 10 月，华融旗下的华融证券与神雾环保达成 7221 万股的质押股份协议 ，按照当时神雾环保股价 27-28 元、质押率 40%左右计算，神雾通过质押，从华融获得至少 8 亿。但神雾环保的经营很快就出现问题，因为众多环保项目是以 PPP 形式进行，其实是靠地方政府来支撑，当地方财政收紧对 PPP 项目的支持，神雾环保的经营状况迅速恶化，今年上半年其营收、利润下降超过 95%。神雾环保也发布公告，无力回购当初质押给华融的股份，已经构成违约。华融此后只能选择在股市减持，但神雾环保的股价已经从 27 元，跌到目前的 5 元左右，华融也大幅浮亏。

2017 年 4 月 11 日、4 月 13 日 、5 月 5 日，保千里股东日_创沅先后 3 次共向华融证券质押 1.89 亿股，获得资金约 10 亿。但保千里的经营问题和债务黑洞，比乐视还夸张。早在 2014 年，保千里在借壳中达股份的过程中虚构了 9 份采购意向合同，令保千里估值虚增 2.73 亿元，于 2016 年被证监会立案调查；其后在 2017 年，大股东庄敏涉嫌侵占公司应收账款、预付账款近 30 亿。

目前日_创沅所有股权已经被司法冻结，即使股价从质押时的 13 元左右跌到了 1.3 元左右，华融连减持都做不了。

其实，神雾环保、保千里的问题在事前已经很明显。一般来说，账上有较多现金的公司都会做现金管理，例如买理财产品。但神雾环保 2015、2016 年账上有超过 4 亿现金，但理财收益为 0；保千里 2015 年账上现金 9 亿、2016 年账上现金 33 亿，理财收益也为 0。这种反常的会计处理通常意味着公司存在财务造假的可能。

华融在今年还卷入了天马股份 57 倍杠杆借壳、连续 30 个跌停的惨案。天马股份本来就是一个很不景气的轴承公司，已经在 2011 年、2013 年先后因为风电行业崩盘、刘志军落马后铁道部业务分拆而出现过大幅亏损，2016 年，天马股份控股股东天马集团与喀什星河创业投资签署股份转让协议，天马集团将其持有的 29.97%的股份转让给喀什星河。控股股东将由天马集团变更为喀什星河，股份转让款合计为 29.37 亿元。

但这 29.37 亿元之中，只有 0.5 亿元是喀什星河自己出资的，其余都是借款，杠杆高达 57 倍。

于是，完成股权转让后，喀什星河立刻质押股份、拿钱还给借款方。做这笔质押生意的，又有华融。这个套路有一个命门，那就是股价必须上涨。可惜，熊市来了，天马股份的股价从质押时的 12 元，变成了现在的 1.7 元。天马股份的质押也违约了。

连近期股价低于 1 元、濒临退市的中弘股份，背后也有华融的参与。

华融旗下的华融天泽与中弘股份曾经在 2013 年成立并购基金华融天泽旅游文化；2016 年 9 月，中弘股份的鹊山龙湖项目因为现金周转需要，向华融信托借款6 亿，期限 24 个月，年利率 9.5%。根据中弘股份2017 年报，截至 2017 年末，公司借款余额高达 283 亿；在今天发布的《未能清偿到期债务的公告》，中弘股份今年逾期的债务已经高达 50.8 亿元。华融信托的借款也岌岌可危。

⑵ 第一，第二大股东质押全部股票，是重组吗

公司重组这件事在股市是很常见的事情，很多人投资者喜欢买重组的股票，那么今天我会把重组的含义和对股价的影响告诉大家。开始之前，不妨先领一波福利--【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！
一、重组是什么
重组意思是说企业制定和控制的，将显着改变企业组织形式、经营范围或经营方式的计划实施行为。企业重组是针对企业产权关系和其他债务、资产、管理结构所展开的企业的改组、整顿与整合的过程，以这样的方式从整体上和战略上改善企业经营管理状况，强化企业在市场上的竞争能力，推进企业创新。

二、重组的分类
企业重组的方式是多种多样的。一般而言，企业重组有下列几种：
1、合并：就是把两个或更多企业组合在一起，成立一个全新的公司。
2、兼并：就是把两个或更多企业组合在一起，然而依旧将其中一个企业的原本名称保留。
3、收购：指一个企业通过购买股票或资产的方式得到了另一企业的所有权。
4、接管：意思就是公司原控股股东股权持有量被超过而失去原控股地位的情况。
5、破产：指企业长期处于亏损的情况，不能转变亏损为盈利，最终没有偿还债务的实力，故而企业失败。不管是怎样的重组形式，都会对股价有比较大的影响，因此重组消息的获取一定要及时，推荐给你这个股市播报系统，及时获取股市行情消息：【股市晴雨表】金融市场一手资讯播报
三、重组是利好还是利空
一般情况下，公司重组是一件很好的事情，一个公司发展得较差甚至亏损进行重组，实力更强的公司通过向这家公司置入优质资产，而将不良资产置换出来，或者通过资本注入使公司的资产结构得到改善，使公司能够具有更强大的竞争力。重组成功一般意味着公司将脱胎换骨，能够从亏损或经营不善的困境中走出来，蜕变一个优质的企业。
来看中国股市，关于重组题材股的炒作全都是炒预期，赌它能不能够成功，一旦传出公司重组的消息，通常市场上都会炒的特别厉害。如果在原股票资产重组后再有新的生命活力注入进来，炒作的新股票板块题材又有新内容了，如果重组之后，这个股票就会不断出现涨停的情况。反之，如果重组后没有新资金的大量注入，再者就是没有将公司经营改善，那么就是利空，股票的价格就会持续下跌。不知道手里的股票好不好？直接点击下方链接测一测，立马获取诊股报告：【免费】测一测你的股票当前估值位置？

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⑶ 如何规避不良资产处置中的法律风险

不良资产处置的风险多种多样，但目前在操作时应特别注意规避债务追索和资产处置两个方面的法律风险。
债务追索是债权人依法享有的向债务人追索债务的权利，它具体又包括主债权、从债权和债权人的其它权利三个方面。
1、主债权。指依照法律规定债权人应当向债务人主张的权利。一般来说，不良资产的主债权比较清晰，但也存在不明确的情况，如债务人与债权人在债务本金和利息的计算上可能产生不一致，这就要求依法正确主张债权本金和利息。另外一种特殊情况，是由于债务人的合并、分立、重组等债务人的法律主体可能发生了变化，如债务人尚未进行债务清算就被有关主管部门撤消的，对此，应根据国家有关法律规定，将其主管部门或债务变更后的当事人作为偿债主体进行追索。此外，向主债务人主张债权应当在法律规定的诉讼时效期间内，否则，就会失去法律的保护。
2、从债权。它具体包括保证债权、抵押债权、质押债权三种，其中抵押债权和质押债权在债务追索中的法律性质相近。
所谓保证债权，是指设定了保证担保，债权人可依法向保证人主张权利的一种债权。按照国家法律规定，保证人应当在合同约定的保证期限内依约承担保证责任。否则，就构成违约，就要承担相应的违约责任。据此，我们应当在合同约定的保证期限内向保证人及时主张权利，否则，就会失去保证合同效力，就不能依法追究保证人的保证责任。对保证合同无效的保证人，也可依法追索其相应的赔偿责任。此外，在对保证人的债务追索过程中，也要注意债权主体和债权金额的确定问题。
所谓抵押(质押)债权，是指在债权上设立了抵押或质押担保的债权。一般来说，提供债权抵押或质押的是债务人自己，有时候也有第三人提供抵押品或质押品的情况。在债务人提供抵押品或质押品的情况下，虽然债务人本身已经承担了偿还债务的义务，但由于债权人(抵押权人或质押权人)对抵押财产或质押财产有依法处分权和优先受偿权，因而抵押权或质押权的有效与否，对最大限度地维护债权人的合法权益，具有十分重要的意义。
3、其他依法应当承担债务的责任人。如根据国家有关法律规定，股东或投资人应当在其出资或约定出资的额度范围内对外承担民事责任，在股东或投资人出资不实或出资后抽逃资金的情况下，债权人可依法向股东或投资人追索相应的连带责任。又如承担验资责任的会计师事务所，应当对其验资的注册资本的真实性负责，在资产处置中，若发现虚假出资或验资不实，可依法追究会计师事务所相应的赔偿责任。
对于资产处置方案的制订和确立，李志强认为应注意以下几点：首先，方案所采取的资产处置方式必须符合国家法律规定。根据国家有关法律规定，一般可以采取的资产处置措施主要有：债务重组、以物抵债、债权转让或出售、拍卖、招标、租赁、债转股、资产证券化、公开发行股票上市、诉讼、破产清算等。
其次，资产处置必须签订有关协议或合同，所签订的协议内容必须符合《合同法》、《担保法》等国家有关处置不良资产的法律、政策、制度规定。
就债权转让的程序而言，根据我国《合同法》第80条规定："债权人转让权利的，应当通知债务人。未经通知，该转让对债务人不发生效力"，但是，法律对"通知"的形式未作明确规定，对是否要以债务人确实收到为要件，有关方面(包括司法部门)理解不一致。某些公司、企业的债权，涉及的金额往往较大且债务人数较多，如果要求每笔债权的转移均以债务人确认为要件，实践操作的可行性较小，特别是还存在有些债务人为逃废债务，故意不签收通知的情形。因此，可以通过新闻媒体公告的方式，合理防止债务人以没有收到债权转移通知为由，拒绝向受让人履行债务。
为了保障我国不良资产处置的有序规范，李志强认为尽快建立不良资产处置监督考核机制十分必要。从内部来讲，银行作为不良贷款的源头，要尽量减少不良资产的持续产生;资产管理公司作为资产处理的重要一方，应该具有考核权，能够出具考核标准;在外部方面，在不良资产处置过程中容易出现腐败，因此，整个处置也应纳入社会整体反腐机制当中，强化司法机关在不良资产处置过程中的监督作用。

⑷ 股权质押的价值如何评估

股权质押，一般是按照上市当天的收盘价计算，按照当天的收盘价乘以一个质押率计算，根据股权质押业务规则一般而言，在主板上市股票取0.4。创业板取0.3。另外，当股价跌破质押价的160%时进入警戒线，140%时进入强制平仓线。
如，一只股票收盘价是10元，如果是主板股票，则质押率是0.4，即以4元一股抵押给证券公司或银行。一旦股价跌破4*160%，即6.4元时进入警戒线，跌破4*140%，即5.6元时进入强平线。同理，创业板或中小板股票就按0.3的质押率来计算。
如果是问大股东有股权质押行为的股票价格的评估方法，也是按这个来计算的，先看大股东何时质押就大概知道质押价格，或以上市公司公告为准。然后就可以计算出风险价格。一旦不断股价不断下滑，逐步靠近警戒线，就要注意股票的风险了。

⑸ 中国有哪些公司是做不良资产和债权收购的

一、主要是四大国有资产管理公司东方、长城、信达和华融，当年四大银行上市剥离的不良资产主要是出售给这四家。

1、中国东方资产管理公司 对应接收中国银行的不良资产

2、中国信达资产管理公司 对应接收中国建设银行和国家开发银行部分的不良资产

3、中国华融资产管理公司 对应接收中国工商银行部分的不良资产

4、中国长城资产管理公司 对应接收中国农业银行的不良资产

5、现在各公司同样也接收、处置其他金融机构和非对口银行的不良资产

二、不良资产收购市场的卖方：又称为不良资产的供给方或提供方，包括银行、非银行类金融机构及非金融机构（包括实业企业等）。

其中，来自金融机构的不良资产主要为来自银行的不良贷款和来自非银行金融机构的各类不良资产，而来自实业企业的不良资产主要为应收账款。在政策性业务阶段和商业化转型阶段，四大资产管理公司所收购的不良资产主要来源于银行类金融机构。

(5)股票质押不良资产扩展阅读：

国有银行不良资产与政府债务

中国银行系统特别是国有银行系统的"坏债"占银行贷款总额的比重很高，这似乎是一个不争的事实。我们没有这方面的准确的数字，只能根据各方面的信息加以估计。

为了最大程度地估计风险，避免低估问题的严重性，采用见到的各种估计当中较为严重的一种，即估计不良资产占银行贷款总额的25%。

国有企业负债严重，当然首先是因为体制方面的问题。在国有企业、国有银行、政府干预这种三位一体的国有经济体制下，国有经济这个整体对社会欠下的"坏帐" 总会以各种形式发生（财政补贴、三角债、工资拖欠、垃圾股票、垃圾债券、通货膨胀，等等，我们这里暂不详细分析）。

但以银行坏债这种特殊形式发生，其中一个具体的原因，就是从80年代开始，中国政府逐渐地将国家财政对国有企业的财务责任，转移到了银行。

⑹ 不良资产处置的资产管理尽职要求

第十三条银行业金融机构和金融资产管理公司应建立不良金融资产管理制度，实施有效的管理策略，明确管理职责，做好不良金融资产档案管理、权益维护、风险监测等日常管理工作。定期对资产管理策略进行评价和调整。
第十四条银行业金融机构和金融资产管理公司应全面搜集、核实和及时更新债务人（担保人）的资产负债、生产经营、涉诉情况等信息资料，搜集、核实的过程和结果应以书面或电子形式记载并归入档案。对确实难以搜集、核实相关信息的，应提供必要的佐证材料和相应的记录。
银行业金融机构和金融资产管理公司应定期或根据实际需要对不良金融资产有关情况进行现场调查。
第十五条银行业金融机构和金融资产管理公司应加强不良债权管理。
（一）认真整理、审查和完善不良债权的法律文件和相关管理资料，包括对纸质文件和相应电子信息的管理和更新。
（二）密切监控主债权诉讼时效、保证期间和申请执行期限等，及时主张权利，确保债权始终受司法保护。
（三）跟踪涉诉项目进展情况，及时主张权利。
（四）密切关注抵押（质）物价值的不利变化，及时采取补救措施。对因客观原因或其他不可抗力而无法及时发现和补救的，应做出必要说明和记录。
（五）调查和了解债务人（担保人）的其他债务和担保情况以及其他债权人对该债务人（担保人）的债务追偿情况。
（六）及时发现债务人（担保人）主体资格丧失、隐匿、转移和毁损资产，擅自处置抵押物或将抵押物再次抵押给其他债权人等有可能导致债权被悬空的事件或行为，采取措施制止、补救和进行必要说明，并报告监管部门。
第十六条银行业金融机构和金融资产管理公司应加强股权类资产管理。
（一）建立和完善股权管理制度。根据持股比例向持股企业派出（选聘）股东代表、董事、监事等人员，参与企业重大决策。建立股权管理授权制度。派出（选聘）的股东代表、董事、监事应定期总结报告其在持股企业中的工作。银行业金融机构和金融资产管理公司应定期对派出（选聘）股东代表、董事、监事的履职情况进行考核。
（二）密切关注持股企业资产负债、生产经营和关联交易等重大事项及其变化。
（三）依法维护股东权益，采取措施制止损害股东合法权益的行为。
（四）督促持股企业转换经营机制，建立和完善法人治理结构，提高经营管理效益，努力实现股权资产保值增值。对阶段性持股要尽可能创造条件实现退出。
（五）根据持股比例参与企业利润分配。
（六）当持股企业因管理、环境等因素发生不利变化，将导致持有股权风险显着增大时，应及时采取有效措施维护自身合法权益。
第十七条银行业金融机构和金融资产管理公司应加强实物类资产管理。
（一）遵循有利于变观和成本效益原则，根据不同类实物类资产的特点制定并采取适当的管理策略。
（二）明确管理责任人，做好实物类资产经营管理和日常维护工作，重要权证实施集中管理。
（三）建立实物类资产台账，定期进行盘点清查，账实核对，及时掌握实物类资产的形态及价值状态的异常变化和风险隐患，积极采取有效措施，防止贬损或丢失。
（四）建立实物类资产信息数据库，及时收集、更新和分析管理、处置信息。
（五）抵债资产非经规定程序批准不能自用，并须按照有关规定尽快处置变现。
第十八条不良债权主要包括银行持有的次级、可疑及损失类贷款，金融资产管理公司收购或接收的不良金融债权，以及其他非银行金融机构持有的不良债权。
股权类资产主要包括政策性债转股、商业性债转股、抵债股权、质押股权等。
实物类资产主要包括收购的以及资产处置中收回的以物抵债资产、受托管理的实物资产，以及其他能实现债权清偿权利的实物资产。
第十九条银行业金融机构和金融资产管理公司应定期对不良金融资产进行分析，选择有利处置时机，及时启动处置程序，防止资产因处置不及时造成贬值或流失。

⑺ 证券公司能帮上市公司做那些常规业务

1、财务顾问、发行股票、企业战略投资引进、避税减持等。

2、融资类：股票质押式回购、公司债券、定向增发，等；

3、并购类：寻找并购标的，发行并购产业基金；

4、理财类：上市公司现金流理财投顾对接；

5、资产证券化：不良资产出表、现金流资产ABS、应收账款回购、等。

(7)股票质押不良资产扩展阅读：

证券公司分类：

从证券经营公司的功能分，可分为：

1、证券经纪商

即证券经纪公司。代理买卖证券的证券机构，接受投资人委托、代为买卖证券，并收取一定手续费即佣金，如东吴证券苏州营业部，江海证券经纪公司。

2、证券自营商

即综合型证券公司，除了证券经纪公司的权限外，还可以自行买卖证券的证券机构，它们资金雄厚，可直接进入交易所为自己买卖股票。如国泰君安证券。

3、证券承销商

以包销或代销形式帮助发行人发售证券的机构。实际上，许多证券公司是兼营这3种业务的。按照各国现行的做法，证券交易所的会员公司均可在交易市场进行自营买卖，但专门以自营买卖为主的证券公司为数极少。

另外，一些经过认证的创新型证券公司，还具有创设权证的权限，如中信证券。证券登记公司是证券集中登记过户的服务机构。它是证券交易不可缺少的部分，并兼有行政管理性质。它须经主管机关审核批准方可设立。

⑻ 大股东质押全部股票大多是要重组吗

首先得看他压了股票获得资金用途是做什么，大股东质押股票对个股来说，可以理解为利好，最起码不担心大股东减持套现

⑼ 怎样定义“不良资产”

不良资产处置的法律实务

本文首先对不良资产的内涵进行了界定，并对不良资产进行了分类。然后从多个角度分析了不良资产处置方式，并结合律师实务进行了分析，特别提出了在不良资产处置过程中应该注意和避免的法律风险，并相应提出了目前对于不良资产处置的建议和意见。

一、 不良资产的定义

从我国立法实践看，对何谓“良性”资产、何谓“不良”资产划分并没有统一的分类标准和方法。从总体上看，主要采用以风险、营利能力和变现能力为基础的方法对资产进行分类。对于权属明确、权利未受严重限制和侵害、具有营利能力和较强变现能力的资产作为优质资产，反之则为“不良资产”。
我们曾经把不良资产比喻成冰棍，意思是说不良资产要尽早出手，否则拿在手里的时间越长就会像冰棍一样化得越多，因此，我们建议通过多种方式合理处置不良资产。当然，不良资产的处置不应该仅仅停留在对资产本身的处置层面，笔者认为，解决不良资产问题绝不仅仅是如何处置不良资产的问题。最终消除不良资产的风险，必须消除产生不良资产的体制风险。

二、 不良资产处置方式及案例

资产处置是指通过综合运用法律允许范围内的一切手段和方法，对资产进行的价值变现和价值提升的活动。资产处置的范围按资产形态可划分为：股权类资产、债权类资产和实物类资产；资产处置方式按资产变现分为终极处置和阶段性处置。终极处置主要包括破产清算、拍卖、招标、协议转让、折扣变现等方式，阶段性处置主要包括债转股、债务重组、诉讼及诉讼保全、以资抵债、资产置换、企业重组、实物资产再投资完善、实物资产出租、实物资产投资等方式。

案例：某有限公司不良资产处置案例
某有限公司（简称某公司）成立于1993年6月，是隶属于某国有授权经营单位的中外合资工业企业，主要生产工业设备。该企业作为债务人对债权人拖欠金额为500万元。债权人委托本所律师向法院提起诉讼，查封了该公司厂房及办公楼，并向法院申请强制执行，但因该办公楼和生产车间无土地使用权证和房屋产权证，迟迟无法处理。
该企业已停产多年，厂房处于闲置状态，房产未办两证和欠缴土地使用费一百余万元。债权人一致拟通过公开拍卖或寻找买主转让来处置其资产，有意购买者了解债务人的欠费问题和补办两证手续的复杂程度及难度，都放弃了购买意向。
为解决上述问题，经办人员把目光聚焦到有经济实力和有办事能力的大户上。一个偶然的机会，经办人员获悉，某民营企业欲在债务人所在地投资建厂，需较大的厂房，现正在物色厂址。获知信息后，经办人员认为某公司的资产与民营企业的要求接近，且民营企业的资金实力雄厚，如果能促成民营企业购买此办公楼及生产车间，两证的办理可能会取得政府支持，同时，现金回收效果也会很好。
思路确定后，经办人员会同债权人立即行动，通过多种渠道主动与民营企业取得联系，但是，民营企业却只同意与某公司谈判，不同意债权人参与谈判，原因是债权人不是资产所有权人。在这种情况下，债权人和律师又与民营企业经过几次接触洽谈，将债权人作为债权所有权拥有者的情况、资产已被法院查封的情况向民营企业做出说明，并取得法院的支持，解除民营企业购买房屋后办理产权手续的后顾之忧。经过努力，终于进入正式谈判程序。谈判的焦点是：
1、产权过户问题。由于该房产虽经法院查封，但产权所有人是某公司，同时，还缺少两证，若要顺利转让还需得到债务人、法院的配合，需要政府的支持，如果哪一方出现问题都会影响产权过户；
2、转让价格问题。一是房产本身价格为多少；二是所欠土地使用费、水电费、采暖费、职工工资等费用怎么办；三是过户的一切税费由谁来承担（当时国家减免产权过户有关税费的文件还没有下发）。
3、付款与产权过户的时间问题。
4、购房款付给谁的问题。
关于产权过户问题，经办人员代表债权人承诺向政府汇报，以取得有关部门支持，积极协助民营企业过户，打消民营企业的顾虑。关于转让价格问题。经几次与民营企业谈判后，扣除各项欠费和过户费用，民营企业坚持最多付给债权人750万元，债权人坚持最低要900万元，在僵持不下的情况下，双方抓住了一个想买一个想卖的心里，最终各自做了让步，转让价格定为850万元。关于付款和过户时间问题，民营企业担心款付后过不了户，债权人担心过户后款到不了位，后经律师建议，采用了付款—过户—再付款的形式，这对双方都有了制约。关于款项付给谁的问题，为了保证款项早日到位，经办人员开始想让民营企业直接将款项付给债权人，但实际操作有问题，只能由民营企业付给债务人，债务人再付给债权人。为防止债务人挪用，三方约定在银行设立专项共管帐户，民营企业资金到位后，没有债权人同意不得划款，这样，通过多种法律方式的运用，顺利解决了涉及多项法律关系的不良资产处置。

三、 不良资产处置法律风险及解决对策

不良资产由于种类繁多、涉及法律关系复杂，在进行处置时存在巨大法律风险。不良资产处置的法律风险，主要是指在不良资产处置工作中，由于工作疏忽或渎职，将法律上应当主张的权利予以放弃，或者由于资产处置方案违反国家有关法律规定，导致资产处置出现法律障碍或漏洞，而给国家造成新的国有资产损失。
在不良资产处置工作中，客观上存在产生法律风险的可能性。这是因为：第一，不良资产处置本身是一种复杂的法律关系，其中包含了许多不同的法律关系，如借贷法律关系、担保法律关系、票据法律关系、房地产法律关系等等，对这些复杂法律关系的任何不正确判断和疏忽闪失都可能构成一种法律风险。第二、根据国家有关法律规定，合同的有效无效依法只能是法院和仲裁机关认定，其他任何机关和个人都无权认定合同的有效或无效。也就是说，除法院和仲裁机关外，其他任何机关和个人（包括律师、法律专家、当事人自己）对合同的有效、无效作出的分析和判断都只是咨询性的和参考性的。而另一方面，在实际资产处置工作中，我们大量的不良资产处置不是通过法院和仲裁机关进行的，而是通过相互协商（如债务重组、以资抵债等）进行的，这样资产处置本身就包含了产生法律风险的客观可能性。由此可见，在资产处置工作中，资产处置的法律风险是客观存在的。律师参与不良资产处置这项法律风险很大的工作的目的就在于在确保资产处置任务完成的前提下把这种法律风险降到最低。
举例说明：就债权而言，一间企业可能拥有因买卖、借贷、联营、合作等而产生的多笔债权，其中许多债权实际上已经收不回来了，但是从法律角度来看，他仍拥有完整的财产权，可依法向债务人主张全部债权，并且他的这种债权主张对资产处置工作的开展和资产回收率的高低有十分重大和直接的影响。如果在有合法抵押的情况下，尽管债务人可能已严重资不抵债，但由于债权人有抵押财产优先受偿权，因而可能取得较高的资产回收率。又如在协商处置的情况下，假设协议折扣清偿率不变，则债权额的高低对债权受偿额的多少有直接影响。由此可见，依法主张债权是处置不良债权的基础，并且它也以此为限向债务人主张权利。如果企业对依法享有的债权不予主张，那么就是失职。

根据笔者的经验，就不良资产处置中，应特别注意解决在债务追索和资产处置两个方面的法律风险：

（一） 债务追索

债务追索是债权人依法享有的向债务人追索债务的权利，它具体又包括主债权、从债权和债权人的其它权利三个方面。

1、主债权。是指依照法律规定债权人应当向债务人主张的权利。在实际工作中，一般来说，不良资产的主债权是比较清晰的。但也存在不明确的情况，如由于工作疏忽和对国家利息政策掌握不一致等方面的原因，债务人和债权人在债务本金和利息的计算上可能产生不一致。这就要求我们依法正确主张债权本金和利息。另外还有一种特殊情况，就是由于债务人合并、分立、重组等多方面的原因，债务人的法律主体可能发生了变化，如债务人被有关政府主管部门撤消而未进行清算，对此，应根据国家有关法律规定，将其主管部门或债务变更后的当事人作为偿债主体进行追索。此外，我们向主债务人主张债权应当注意在法律规定的诉讼时效期间内主张权利，否则，就会失去法律的保护。

2、从债权。它具体又主要包括保证债权、抵押债权、质押债权三种，其中抵押债权和质押债权在债务追索中的法律性质相近。

所谓保证债权，是指设定了保证担保，债权人可依法向保证人主张权利的一种债权。按照国家法律规定，保证人应当在合同约定的保证期限内依约承担保证责任。否则，就构成违约，就要承担相应的违约责任。据此：（一）我们应当在合同约定的保证期限内向保证人及时主张权利，否则，就会失去保证合同效力，就不能依法追究保证人的保证责任。（二）债权人应当在法律规定的诉讼时效期限内向保证人及时主张权利，否则，就会失去诉讼时效，就会得不到法律的保护。（三）对保证合同无效的保证人，也可依法追索其相应的赔偿责任。此外，在对保证人的债务追索过程中，也要注意债权主体和债权金额的确定问题。

所谓抵押（质押）债权，是指在债权上设立了抵押或质押担保的债权。一般来说，提供债权抵押或质押的是债务人自己，有时候也有第三人提供抵押品或质押品的情况。在债务人提供抵押品或质押品的情况下，虽然债务人本身已经承担了偿还债务的义务，但由于债权人（抵押权人或质押权人）对抵押财产或质押财产有依法处分权和优先受偿权，因而抵押权或质押权的有效与否，对最大限度的维护债权人的合法权益，尽量减少国有不良资产损失，提高不良资产的处置收回率等具有十分重要的意义。

3、其他依法应当承担债务的责任人。如根据国家有关法律规定，股东或投资人应当在其出资或约定出资的额度范围内对外承担民事责任，因而在股东或投资人出资不实或出资后抽逃出资的情况下，债权人可依法向股东或投资人追索相应的连带责任。又如承担验资责任的会计师事务所，根据国家有关法律规定，会计师事务所应当对其验资的注册资本的真实性负责，在资产处置工作，若发现会计师事务所存在虚假出资或验资不实，可依法追究其相应的赔偿责任。

（二）资产处置方案

资产处置方案是在债务追索的基础上制定的资产处置具体措施。目的在于对不良债权进行依法处置，以最大化的收回资产。笔者认为，在制定资产处置方案应当注意以下几点：

1、资产处置方案采取的资产方式必须是国家法律规定可以采取的资产处置方式。

根据国家有关法律规定，一般可以采取的资产处置措施主要有：债务重组、以物抵债、债权转让或出售、拍卖、招标、租赁、债转股、资产证券化、公开发行股票上市、诉讼、破产清算等。可以说，凡依法可采取的资产处置方式，资产公司都可以采取。但在采取某种具体资产处置方式时，应当注意不得违反国家有关法律规定，否则就是违法，就会影响资产处置工作的顺利开展，并可能承担相应的法律责任。

2、资产处置有关协议、程序必须符合国家有关法律规定。

一是进行资产处置必须签订有关协议或合同；二是所签订的协议内容必须符合《合同法》、《担保法》等有关法律规定，符合国家关于处置不良资产的有关法律、政策、制度规定。
就债权转让的程序而言，根据我国《合同法》第80条规定：“债权人转让权利的，应当通知债务人。未经通知，该转让对债务人不发生效力”，但是，法律对“通知”的形式未作明确规定，对是否要以债务人确实收到为要件，有关方面（包括司法部门）对此理解不一致。某些公司、企业的债权，涉及的金额往往较大且债务人数较多，如果要求每笔债权的转移均以债务人确认为要件，实践操作的可行性较小，特别是还存在有些债务人为了逃废债务，故意不签收通知的情形，因此，建议通过在新闻媒体上进行公告的方式，合理防止债务人以没收到债权转移通知为由，拒绝向受让人履行债务，以逃废债务，最大限度地保护国有资产的安全。

四、 关于引进外资和国内民间资本处置不良资产
国家“十五”计划纲要指出，除关系国家安全和经济命脉的重要行业或企业必须由国家控股外，取消对其他企业的股比限制；鼓励外资特别是跨国公司参与国有企业的改组改造；积极探索采用收购、兼并、风险投资、投资基金等各种方式，促进利用外资和国有企业产权制度改革。
外资和民间资本参与不良资产的处置，参与国有企业的并购重组，不仅将拓宽不良资产处置的资金渠道，同时在借鉴国际先进经验的基础上，将有利于加快国有企业改革，转换经营机制，完善法人治理结构，促进现代企业制度的建立。
利用民间资本和外资外资处置不良资产的主要方式和途径主要有：
(一)直接向民营资本、外商出售股权、债权、实物资产。包括由外商组建外商独资企业，利用外资参与国内企业并购重组。具体出售方式可以采取单项资产或批量资产协议转让、招标、拍卖等。
(二)以所拥有的企业股权、实物资产作价出资，与民营资本、外商组建合资企业。
(三)以资产组合出资与民营资本、外商投资组建合资公司，合资公司主要对不良资产进行管理、重组和处置。双方按投资比例分享资产处置收益。
(四)以资产组合与外商发起设立境内外投资基金。
(五)资产证券化。以适宜资产组合的未来现金流为担保支持在境内对国内外投资者或在境外对国外投资者发行证券。
(六)分包、托管。主要将资产组合分包、托管给民营企业或境外机构，利用其专业技术、管理经验和国际市场进行处置。上述外商包括境外金融机构、非金融机构、跨国企业、中介机构、专业资产管理机构等，也包括境内外商投资企业。

五、 建议与展望

从宏观政策层面角度而言，建议积极鼓励和支持民间资本、外资参与不良资产处置，尽可能取消限制企业和社会投资的不合理规定，在市场准入、土地使用、信贷、税收、上市融资、进出口等各方面，对不同所有制实行同等待遇。凡是对外资开放的领域，内资均可进入。依法保护各种所有制企业的合法权益。鼓励国内民间资本参与国有企业不良资产处置，允许个人出资收购债权、股权和实物资产，参与国有企业并购重组，并部分或全部享受有关优惠政策，切实保障民间资收购不良资产后的债权人权利和股东权利。
同时，由于不良资产处置具有复合性、多层次性的特点，因此，在运用本所所述的具体处置方式时，如何达到处置最大化，需要进行一系列的技术分析。如：以物抵债：如何合理预期抵债品的变现能力和设计有效的保护措施。实物资产再投资完善：如何准确预测市场状况发生变化，将不具备完整使用功能的实物资产通过追加投资的方式使其功能得以恢复、显着提高其资产价值，从而使其变现能力和变现价值提高，达到提高资产处置效率的目的。实物资产出租：如何因资产类别不同而合理地确定租赁期限以提升出租资产的价值。拍卖：如何确定合理底价，控制费用。尤其是协议转让及折扣变现：如何做好尽职调查，了解各买家的资金财务状况，考虑市场综合因素，确定底价，协商谈判。如何制订一套规范完备的程序，杜绝操作的随意性，科学合理打折，公正、透明。