A. 在尼加拉瓜挖运河在以色列买卫星这家公司创下A股亏损新纪录
上市公司半年报披露到8月31日结束，令人惊讶的是，就在半年报披露的最后2天，竟然出现2家亏损百亿的公司，创出A股公司亏损新纪录。这就是 乐视网 （300104）今年上半年亏损100.46亿元，*ST信威（600485）上半年亏损155.52亿元。
其实，今年上半年上市公司整体业绩相当不错， 沪深3695家公司上半年实现净利润总额首次突破2万亿元大关，同比增长7% ，这个增速是去年以来最高的。但是，这2家亏损王严重拖了后腿，如果扣除这2家公司，那么，上市公司整体业绩增幅将提高到8.2%。2家公司竟然影响了整体业绩1.2个百分点，影响实在太大，如果这2家公司早点退市，可以大大提高上市公司整体业绩。
*ST信威创半年亏损新纪录
沪深股市最近几年出现一批巨额亏损公司，其中有一批亏损百亿公司，如2011年中远海控（601919）亏损104.48亿元；2014年中国铝业（601600）亏损162.17亿元；2016年石化油服（600871）亏损161.15亿元，中海油服（601808）亏损114.56亿元；2017年乐视网亏损138.78亿元，石化油服亏损105.83亿元。
这5家亏损王是全年亏损百亿，至今还没有半年亏损百亿的纪录，今年这个纪录被打破了。*ST信威2019年上半年亏损155.52亿元，意味着每天要亏损近1亿元，这是怎么做到的？
如此巨额的亏损源于公司上半年对海外业务相关资产减值损失等进行计提，造成93亿元的损失，其中，对海外项目担保计提的预计负债达84亿元，营业外支出超38亿元。如果扣除这93亿元的非经常性损益，公司上半年经营亏损为62亿元。
*ST信威之前是中创信测，2013年9月26日晚，中创信测披露重组预案，信威通信拟巨资借壳中创信测。 一共超过300亿元的资金与资产，注入仅11.71亿元市值的壳公司，这个“大象借小壳”的重组当年曾经引起轰动 。尤其是董事长王靖这个横空出世的神秘富豪，一度吸引全世界目光，因为他要在尼加拉瓜挖一条运河，还要收购以色列一家卫星公司。
凭借这一系列“光环”，*ST信威2014年开始股价大涨，2015年最高上涨到67元，市值高达2000亿元，成为上证50成分股。但是，2016年一则报道让这家公司“光环”褪下，报道称*ST信威业务主要来源的柬埔寨通讯运营商，已处在破产边缘，手机和电信服务都无人使用。于是，2016年12月26日起*ST信威开始停牌。
这一停牌就是1000天，期间，*ST信威基本面发生急剧转折，2017年和2018年巨额亏损，还被出具无法表示意见的审计报告，今年4月30日起戴上*ST帽子。今年7月12日期股票复牌，至8月30日，股价连续36个一字跌停板，从14.58元跌至2.31元。
随着今年上半年巨亏155亿元，可以说，*ST信威已经离退市不远了。
百亿亏损严重拖累整体业绩
另一家亏损百亿公司——乐视网，已经是连续巨亏公司，2017年亏损138亿元，2018年亏损40亿元，今年上半年怎么会亏损额又增加到百亿？
主要是公司计提违规对乐视 体育 担保案等98亿元，扣除这一非经常性损益，乐视网上半年经营亏损3.48亿元。 债务、违规担保等，都是摧垮一家公司的命门 。
今年上半年*ST信威和乐视网这两家亏损百亿公司，不仅创下A股公司半年亏损新纪录，而且严重拖累了A股公司整体业绩。其实，今年上半年上市公司的亏损程度已经有所减轻。
就整体来看，2018年是上市公司亏损额最高的一年，2018年亏损公司共454家，亏损总额高达3830亿元。其中，亏损额超过10亿元的公司多达122家，亏损额最高的天神 娱乐 亏损了71.5亿元，这122家公司亏损总额高达2820亿元。出现如此巨额的亏损，主要是一批公司进行大幅的商誉等减值计提，使得2018年上市公司整体业绩下降了1.5%。
今年上半年沪深上市公司有452家公司亏损，亏损总额为830亿元，2018年上半年，有371家公司亏损，亏损总额为491亿元。今年上半年亏损额高于去年，主要就是*ST信威、乐视网这样的亏损王亏损严重。不过，由于今年大幅的商誉计提明显减少，因此，预计2019年全年，亏损额会比2018年大幅下降，对于提高今年上市公司整体业绩会起到积极作用。
上市公司整体业绩大幅增长
虽然今年上半年依然有一批公司亏损，而且出现巨亏百亿的情况，但是，今年上半年上市公司整体业绩还是出现令人欣喜的大幅增长。根据同花顺iFinD统计，有可比数据的3394家公司今年上半年实现营业收入234932亿元，同比增长10.35%；实现归属于母公司股东的净利润合计为21382亿元， 同比增长7.03% 。
这一增速是近期最高的，2018年受计提商誉减值等因素影响，上市公司整体业绩下降1.5%。今年一季度，上市公司业绩恢复增长，但增速只有2.1%。由此，今年上半年增速能够达到7%，还是相当不错的。
业绩大幅增长主要来源于金融业的贡献 ，102家金融业公司今年上半年实现归属于母公司股东的净利润总额高达11404亿元，占上市公司全部利润的一半。百家金融公司今年上半年净利润同比增加1580亿元， 增幅为16% 。而今年上市公司全部净利润比同比增加1405亿元，显然，上市公司7%的增长率主要来自于金融业的贡献。
其中，34家上市银行今年上半年实现归属于母公司股东的净利润8944亿元，同比增加568亿元，增幅为6.78%；保险公司业绩增速最高，7家保险公司今年上半年实现净利润1767亿元，同比增加772亿元，增幅为77%；证券、期货公司业绩也相当好，47家公司今年上半年实现净利润总额639亿元，同比增加238亿元，增幅为59%。保险、券商业绩大增，主要得益于今年上半年股市回暖，收益增加。
值得一提的是，*ST信威、乐视网2家亏损百亿公司对整体业绩影响很大，如果扣除这2家公司，沪深上市公司今年上半年整体业绩的增幅提高到8.2%。2家公司对3400公司居然能够影响1.2个百分点，说明巨亏对A股整体业绩影响非常大。
不管怎么样，今年上半年上市公司整体业绩还是相当好的，上市公司半年净利润总额首次突破4万亿元。如果下半年能够实现和上半年一样的利润，那么，2019年上市公司整体净利润将首次突破4万亿元，业绩增速可能达到两位数，将大大高于上半年。
现在，巨亏公司严重拖了后腿，如果这些公司退市，那么，今年的年报又会好很多。目前，上半年亏损15亿元的*ST雏鹰已经进入退市程序，可能年报中已没有这家公司，至少可以减亏15亿元。上半年巨亏155亿元的*ST信威今年亏损恐怕已经不可避免，这样，明年将暂停上市。不过，公司也可能提前退市，目前股价已经连续36个跌停板，股价跌至2.31元。由于每天跌停板上有巨大抛压，跌停板很可能持续下去。如果最终股价跌至1元面值以下并持续20个交易日，那么，*ST信威可能今年年内就退市，也许155亿的亏损不出现在年报中。至于乐视网，以目前情况来看， 明年退市也是大概率的事情 。
这些巨亏问题公司如果能够退市，那么，将大大改善上市公司整体业绩。
金海岸工作室
作 者 | 连建明
图 片 | 东方IC
编 辑 | 梁 群
B. 如何计算a股借壳成本
1、借壳成本该如何计算？
业务实践中客户经常会问到借壳成本，也有人会有不同的算法，有的认为借壳成本是借壳时的利益流出，诸如支付给对方股权转让款和无偿送还的资产等，也有人认为借壳是壳公司的股票总市值。
个人观点，借壳的成本应该是借壳实现后的合理市值被摊薄的部分，即上市形成的无对价权益损失。
按常规借壳方案计算，比如壳公司市值30亿元，借壳资产利润6亿元交易估值60亿元，借壳完成后借壳方持股比例总计为66.67%。假设交易完成后50倍PE总市值300亿元，则借壳成本=300*（1-66.67%）=100亿元。
当然，上述是常规的借壳方案，若交易中涉及对原股东支付存量股转让款和壳费等算额外成本，但涉及置出资产的无偿赠与则无需另行计算。
2、A股借壳成本大概多少？
每年A股发生的借壳数量不是很多，按照上述计算方式是能统计出A股借壳的平均成本的。根据通常的交易规模和利益平衡实践，个人初步估计，A股借壳的成本应该在80亿至100亿之间，当然未必精准。
其实，这个成本在借壳交易实践中大体是能够得到支撑的。什么概念呢，就是说无论壳公司市值多大，通过借壳必须上市公司老股东持股市值达到80亿以上，才能够基本满足原有股东的诉求。简而言之，若壳公司市值30亿元则需要股价翻三倍，若壳公司市值50亿元可能股价翻倍就OK了。
当然，交易体现参与人的意愿，上述利益诉求只能说有代表性，当然不排除有极端的高低诉求者。也有屌丝说非林志玲不娶，也有王子娶了灰姑娘等等，但这些不在讨论之列。
3、通过借壳成本看利益平衡方式
对于借壳方而言，借壳资产对应的二级市场估值也决定了借壳交易中的大致股比。比如借壳后能支撑1000亿市值，那股权稀释10%即让渡100亿市值给原股东就能实现借壳。若借壳资产只能支撑200亿市值，那么借壳后股比能超过50%就阿弥陀佛了。
有人说不对啊，股比是由壳公司总市值和借壳资产的评估值决定的。怎么说呢，借壳资产的评估值是最终股比实现方式而已。换而言之，借壳的成本只跟最终总市值和股比有关，而跟该股比的形成过程无关。
所以呢，不考虑评估压力，相同借壳资产面对两个壳，一个10亿总市值对方接受交易估值最多20亿，另一个20亿总市值对方接受交易估值最多50亿元。显然，20亿市值壳的重组成本要低于10亿市值的，也就是说与小壳未必比大壳便宜，成本的核心在于股比安排。
4、小盘股市值与借壳成本的逻辑关系
借壳操作实践中，通常的壳公司的市值都在30-40亿之间，似乎市值超过50亿元就很难被借壳了。可能有人据此提出疑问，既然壳成本在80亿元以上，那怎么会有50亿市值以下的公司呢，明显被低估了，股价应该分分钟被炒到80亿才对啊。
个人观点，虽然理论上每个公司都能被借壳（创业板除外），但每年借壳发生的案例很少，其实单个公司被借壳的概率不高，从借壳成本来推断每个公司的合理市值是有问题的。就好比买彩票理论上能中500万，每个彩民的身价不可能都按500万来估值。市值越大被借壳的概率越小，比如，40亿壳被重组的概率可能不及30亿壳的1/5，而超过50亿市值的公司被借壳的概率就已经接近0了。另外，将小盘股简单的等同于壳公司也是不科学的，壳公司不是个客观类别，只有在借壳交易中才存在。
另外，影响二级市场股价因素太多，被借壳预期仅仅是其中之一。况且股民对借壳的概率是没有判断力的。所以说通过限制红筹回归和提高借壳难度等政策，来抑制小盘股被炒高，是缺乏基本逻辑支撑的。简而言之，小盘股的股价与借壳操作难度之间的关联性低到可以忽略不计，甚至比阿毛哥结婚与林志玲变瘦的关联度还要小。
5、借壳交易为什么难达成？
通过对借壳成本的有效认知，有利于借壳交易的利益平衡，也就知道了为啥每年无论并购交易那么活跃，而借壳交易永远是那么几十单。对交易达成条件缺乏认知就会变得不靠谱，比如借壳资产太差或者壳太大而你依然沉迷其中等。也有人认为自己手里有壳，似乎距离交易咫尺之遥为什么就做不成呢？
C. 股份造句二年级下册
他的父亲在那家公司持有一些股份。
造句有主谓宾即可。主语是他的父亲，谓语是持有，宾语是那家公司。还可以造句：他最终还是决定卖掉在那家公司的股份。他喜欢股票，也习惯于买进卖出它的股份。当他看到一只股票价格上涨，便立马使用电脑购买这只股票的股份。
股份，代表对公司的部分拥有权，分为普通股、优先股、未完全兑付的股权。股份一般有以下三层含义：1、股份是股份有限公司资本的构成成分。2、股份可以通过股票价格的形式表现其价值。3、股份代表了股份有限公司股东的权利与义务。