股票现金流贴现

‘壹’ 现金流贴现估值如何进行

现金流量贴现法，这种方法的重点问题有2个，一个就是公司现金流量，一个就是贴现率，贴现率就是无风险利率。一般计算中采用的是 （1）公司净利润＋（2）折旧费用，折耗费用，摊销费用和某些其他现金费用.但是这个华尔街时兴的东西并不能真实反映公司的现金流量,这样也就无法评价公司的价值。
回答过题主的问题之后，下面带大家深入探讨一下估值的问题！
买错股票和买错价位的股票都让人难受，就算再好的公司股票价格都有被高估时候。买到低估的价格除了能到手分红外，能够获取到股票的差价，但是买进了高估的则只能非常无奈当“股东”。巴菲特买股票也经常去估算一家公司股票的价值，避免用高价买股票。说了那么多，那么公司股票的价值到底是怎么估算的呢？下面我就罗列几个重点来跟你们讲讲。开始正文前，这里有一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！
一、估值是什么
估值是对一家公司股票价值的估算，好比商人在进货的时候必须计算货物成本，才能算出应该卖多少钱，卖多久才能回本。其实买股票也是一样的道理，以市场价进行购买，多久才有办法回本赚钱等等。不过股市里的股票是非常繁杂的，堪比大型超市的东西，很难知道哪个更便宜，或者哪个更好。但想估算以目前的价格它们是否值得购买、能不能带来收益也不是毫无办法的。
二、怎么给公司做估值
需要参考很多数据才能进行估值，在这里为大家说说三个较为重要的指标：
1、市盈率
公式：市盈率 = 每股价格 / 每股收益 ，在具体分析的时候最好参照一下公司所在行业的平均市盈率。
2、PEG
公式：PEG =PE/(净利润增长率*100)，当PEG小于1或越小时，就表示当前股价正常或被低估，比方说是大于1则被高估。
3、市净率
公式：市净率 = 每股市价 / 每股净资产，这种估值方式非常适用于大型或者比较稳定的公司。通常来说市净率越低，投资价值也会随之增高。但是，万一市净率跌破1时，也就表示该公司股价已经跌破净资产，投资者要当心。
我们举个实际的例子来说：福耀玻璃
大家都知道，现在福耀玻璃作为汽车玻璃行业的一家大型龙头企业，它家生产的玻璃各大汽车品牌都会使用。目前来说对它收益造成最大影响的就是汽车行业了，从各方面来说比较稳定。那么就从刚刚说的三个标准去估值这家公司究竟怎么样！
①市盈率：目前它的股价为47.6元，预测2021年全年每股收益为1.5742元，市盈率=47.6元 / 1.5742元=约30.24。在20~30为正常，很显然，当前股价稍微高了点，不过更好的评价标准还要看其公司的规模和覆盖率。

三、估值高低的评判要基于多方面
总是套公式计算，明显是错误选择！炒股其实就是炒公司的未来收益，虽说公司如今被高估，爆发式的增长在以后可能也是会有的，这也是基金经理们比较喜爱白马股的缘由。另外，上市公司所处的行业成长空间和市值成长空间也至关重要。如果按上方当方法估算，许多银行绝对被严重低估，可为啥股价无法上升？最主要是因为它们的成长和市值空间已经接近饱和。更多行业优质分析报告，可以点击下方链接获取：最新行业研报免费分享，除去行业还有以下几点，想深入掌握的大家可以看一看：1、最起码要分析市场的占有率和竞争率；2、懂得将来的战略规划，公司发展前景如何。这些就是我这段时间发现的一些小方法，希望大家有收获，谢谢！如果实在没有时间研究得这么深入，可以直接点击这个链接，输入你看中的股票获取诊股报告！【免费】测一测你的股票当前估值位置？

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‘贰’ 现金流量贴现法中的现金流如何算出来的

复杂的现金流其实难度不高，就是把几种简单的现金流综合在一起加以计算，突破此类习题的关键点不在于做大量习题，而在于总结。以下是做题的关键点，每做一道现金流的题目，我们可以按照这个步骤去归纳知识点：
1、画出时间轴，根据时间轴确定是那几个基本现金流组合（折现or中值or年金or永续），并标出所给数据
2、根据时间轴，自己归纳所属的形式（pension模式，债券模式，股票模式，大学教育理财模式）
3、使用金融计算器对时间轴标出的数据进行计算：考题中折现+年金的组合方式较多，这里要多做归纳和总结。要记住，年金的折现并非是折现到T年而是折现到T-1年。
4、千万不要大量做题，搞懂课本教材中的课后习题中几个典型的例题就好，那几个例题基本上属于较难的习题了。

‘叁’ 现金流量贴现模型的公式

自由现金流=营业利润-税收－净投资－运营资本的净变化。

公司价值=运营现金流+残余价值+超额证券。

贴现现金流指将未来某年的现金收支折算为目前的价值。其方法可分为净现值法(Net Present Value)与内部报酬率法(Internal Rate of Return）两种。

净现值法是通过资本的边际成本求出的折现率，将未来的现金收支折现成当期现金。内部报酬率法则将存续间可能产生的现金流入，依某一贴现率折成现金，使现金收入等于当时的投资成本，则此求出的贴现率即为报酬率。

贴现现金流估价法，把资产的价值与所产生的预期未来现金流的现值相联系。

(3)股票现金流贴现扩展阅读：

自由现金流的预测可分成两个时期：

一是超额收益期，公司拥有竞争优势，公司新的投资能够获得高于资本成本的收益率，这期间公司从运营中获得现金流，用贴现率对超额收益期内的期望现金流进行贴现，以求出公司从运营中获得的现金流的总和。

二是残余价值期，即超额收益期之后，一个公司在市场上取得的成功会不可避免地吸引竞争者的进入，使新投资收益率刚好等于贴现率。

在这个时期公司不能创造附加的自由现金流。公司的残余价值就是公司超额收益期结束时的税后净营业利润除以贴现率，普通股票的总价值除以发行在外的总股份就是普通股的每股内在价值。

‘肆’ 现金流贴现法估算股票内在价值，存在太多假设，有参考价值吗

现金流贴现是业界通用的估值方法。
主要的原因是现金流贴现将股票的价值用几个变量表示了出来，这是将一种模糊的感觉变成了真实世界中的数学公式，这是很好的描述公司价值的方法。

确实如你所说，现金流贴现模型存在过多假设，如果变量有微小的变化就会导致最后的结果差别巨大。

以茅台为例，其他变量不变的情况下，如果将永续增长由5%提高到10%，茅台的估值就会有几倍的差距。

但是这并不影响现金流贴现具有重要的价值。
首先，大家估值时会考虑最坏的情况及最好的情况，所以可以给出极限估值的边界，而这个边界可以作为投资决策的总要参考依据。

其次，现金流贴现模型将模糊的估值变得更加具体，使很多人可以依据这个公式方便描述公司价值，这本身就是一种伟大的发明。

最后，股票内在价值每个人都有不同的理解，但是经过多年的验证，股票的内在价值确实是可以用现金流折现法来进行反推的。

正如巴菲特所说，现金流折现是唯一正确的估算股票内在价值的方法。

‘伍’ 基于股息的现金流贴现模型是否准确

基于股息的现金流贴现模型是否准确不能确定。股票贴现现金流法模型的基本原理是，当前股票价格等于其预期现金流现值之和，该模型基于特定公司的成长性和预期的未来现金流，因此不会受到市场扰动的影响，然而，这种模型很难估计参数，永远无法确定任何一个参数估计都是正确的
一、基于股息的现金流贴现模型准确
股息现金流贴现模型-Dividenddiscountmodel(DDM)众所周知是一种适合银行股估值的估值模型，因为银行股定期派发固定的股息。当然，DDM也是一种公共事业、可再生能源、电力企业和项目常用的估值模型。这是由于这类公司的收入大体上均有合同保证，属于有保证的收入(contractedrevenue)，而且项目公司的股权结构上基本属于“葡萄串型”。
二、股息现金流贴
实际分出的现金流。请注意：这个“实际分出”的意义分量很大，因为在模型中如果保持思路正确，则很容易计算出归属于股东的现金流：归属于股东的现金流=净利润+折旧与摊销-资本开支-营运资本变化量-净债务变化量然而，受限于当地或国际通行的会计政策，实际分出的股息并不一定等于归属于股东的现金流其具体计算方式为：本年度净利润+上一年度留存收益=可分配利润。
综上所述，股价变动的分析方法大致可以分为两类，基本面分析和技术面分析，随着股票市场的发展，基本面分析已经成为投资者使用的主要分析方法，基本面分析表明，股票具有内在价值，股价围绕价值波动。

‘陆’ 如何计算股票的贴现现金流

贴现率和现金流都是估计出来的。
按照一定的假设，模拟出三张报表，经过调整就得出现金流了。

‘柒’ 股票怎么用现金流量贴现法计算估值

现金流贴现估值模型DCF属于绝对估值法，是将一项资产在未来所能产生的自由现金流（通常要预测15-30年）根据合理的折现率（WACC）折现，得到该项资产在目前的价值。如果该折现后的价值高于资产当前价格，则有利可图，可以买入，如果低于当前价格，则说明当前价格高估，需回避或卖出。
买错股票和买错价位的股票一样让人很头疼，就算再好的公司股票价格都有被高估时候。买到低估的价格除了能赢得分红外，还能够取得股票的差价，但是买进了高估的则只能非常无奈当“股东”。巴菲特买股票也经常去估算一家公司股票的价值，避免股票买得太贵了。说了那么多，公司股票的价值是怎样过估算的呢？接着我就罗列几个重点来和大家讨论一下。正式开始前，先给予各位一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！
一、估值是什么
估值就是对一家公司股票所拥有的价值进行估算，如同商人在进货的时候需要计算物品成本，才能算出应该卖多少钱，卖多久才有办法回本。这等同于我们买股票，用市场价格去购买这个股票，需要多久的时间才能开始回本赚钱等等。不过股市里的股票就像超市的东西一样数目众多，根本不知道哪个是便宜的，哪个是好的。但想估算依据它们的目前价格来判断值不值得买、会不会带来收益也不是没有办法的。
二、怎么给公司做估值
判断估值离不开很多数据的参考，在这里为大家说说三个较为重要的指标：
1、市盈率
公式：市盈率 = 每股价格 / 每股收益 ，在具体的分解的时候可以提前参考一下公司所在行业的平均市盈率。
2、PEG
公式：PEG =PE/(净利润增长率*100)，当PEG少于1或越少时，也就是说当前股价正常或者说被低估，假如是大于1则被高估。
3、市净率
公式：市净率 = 每股市价 / 每股净资产，这种估值方式很适用某些大型或者比较稳定的公司。通常来说市净率越低，投资价值肯定会越高。可若是市净率跌破1了，就意味着该公司股价已经跌破净资产，投资者应该小心。
给大家举个现实中的例子：福耀玻璃
正如大家所知，福耀玻璃目前是汽车玻璃行业的巨大龙头公司，它家的玻璃被各大汽车品牌使用。目前来说，只有汽车行业能对它的收益造成最大影响，总的来说还算稳定。那么，就从刚刚说的三个标准去估值这家公司究竟是个什么样子！
①市盈率：目前它的股价为47.6元，预测2021年全年每股收益为1.5742元，市盈率=47.6元 / 1.5742元=约30.24。在20~30为正常，很显然，当前股价稍微高了点，可是最好的评判方式是还要看其公司的规模和覆盖率。


②PEG：从盘口信息可以看到福耀玻璃的PE为34.75，再根据公司研报获取到净利润收益率83.5%，可以得到PEG=34.5/（83.5%*100）=约0.41


③市净率：首先打开炒股软件按F10获取每股净资产，结合股价可以得到市净率= 47.6 / 8.9865 =约5.29

三、估值高低的评判要基于多方面
只套公式计算，显然是不太明智的选择！炒股其实就是炒公司的未来收益，即便公司眼下被高估，爆发式的增长可能在以后会有，这也是基金经理们追捧白马股的缘由。第二，上市公司所处的行业成长空间和市值成长空间也十分关键。如果按上方的方法进行评价，许多大银行都会被严重看低，可是为啥股价一直不能上来呢？它们的成长和市值空间几乎快饱和是最关键的因素。更多行业优质分析报告，可以点击下方链接获取：最新行业研报免费分享，除去行业还有以下几点，想深入掌握的大家可以看一看：1、最起码要分析市场的占有率和竞争率；2、明白将来的长期规划，公司发展前景如何。这就是我今天跟大家分享的一些小秘诀和技巧，希望对大家有益，谢谢！如果实在没有时间研究得这么深入，可以直接点击这个链接，输入你看中的股票获取诊股报告！【免费】测一测你的股票当前估值位置？

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‘捌’ 股票怎么用现金流贴现

今天闲来无事，跟大家扯两句，说的不严谨、不对的地方，大家多担待。

我经常说，A股中有两个赛道是普通投资者最容易赚到钱的地方，一个是消费，一个是医疗。虽然我钟爱科技股，自己也布局好几只，但是我知道科技股赚钱的难度要比消费与医疗大，它需要投资者不光对产业经济，更要对产业经济有深邃的理解。

当然，如果我们进一步来讲的话，消费跟医疗比较的话，消费股赚钱的机会比医疗股还要大。

有个有趣的现象是，在A股市场经营“液体”的消费类企业都十分赚钱。

什么酒类、调味品、水、奶类，这些企业有着超高的毛利率与净资产收益率（ROE），但若论利润率、商业模式，表现最佳的企业还是白酒类企业，这可能与我们喝酒上瘾、消费升级有关。

虽然白酒不是高科技企业，其涨幅几乎由盈利增长驱动，它却是A股的顶级优质资产。在当前全球资产荒的大背景之下，每次白酒股下跌，都是不错的布局机会。

我们从白酒股的走势也可以看到，A股市场的每次大跌，率先跳空反弹的往往是白酒股。

对于普通股民来说，如果在A股投资，不是配置不配置白酒的问题，而是配置多少白酒股的问题。只要大家能够以合理的价位进入，从中长期来说，你很难在白酒股上面赔钱。

当然，我的意思并不是让你周一开盘不问青红皂白杀入白酒股。

事实上，即使是贵州茅台这样的股票，也不值得你不管不顾得拿着，你必须时刻关注企业的发展动态，跟随企业一起成长才行，赛道超级棒，企业也得一流。

那么，现在的白酒股到底有多贵？我以五粮液为例，来给白酒企业估一下值。

对于五粮液、贵州茅台、泸州老窖这样的发展稳定、品牌价值高、现金流超好的企业，最适合用“现金流贴现法”（DCF）进行估值，通过现金流贴现法，能够估计出某一个企业最少值多少钱。


运用现金流贴现法所给的一系列取值，全部都是用的最保守的数据，最低配置，具体需要注意以下几点：

1、首先要深刻理解企业的自由现金流含义

我们可以把企业的自由现金流理解为，一个企业在扣除各项开支之后，可以自由支配的钱。这跟一个家庭差不多，一家人的储蓄肯定是要扣除相应的生活开支、房贷等，最后剩余的部分，这部分钱才是你可以自由支配的。

当然，我对五粮液进行核算的时候，是以五粮液2020年预估的净利润208亿作为基础的。

2、确定企业的利润增长率

我们拿五粮液来说，过去10年，五粮液净利润以平均20—30%的速度增长，在可以看到的后三年，五粮液同样可以保持25%的增速。那么，我们可以保守一些，给未来十年的五粮液以15%增长率。

在10年之后，我们给五粮液5%的永续增长率。也就是说，在10年之后，我们假设五粮液能够永久以5%的速度持续增长下去。

3、确定贴现率

至于贴现率，其实也很好理解。假如明年别人会给100块钱，你现在急用钱，你会说，能不能现在就给我，我可以给你一个折扣，你给我98元就行了，这无端“消失”的2元就是贴现，即100元2%的贴现率。

我们在给企业估值的时候，由于未来的钱不是现在的钱，对未来的钱进行估值，其中肯定有一定的风险，这就需要我们对未来的现金流进行打折处理，资金的不确定性越大，折扣就大。

我为五粮液估值，采用8%的贴现率，相对于4%的银行理财收益率，6—7%的信托收益率，8%的取值比较合理。

确定好贴现率（8%）、永续增长率（5%）、平均增长率（15%）这三个数据，我们就可以按照DCF方法，为五粮液估值。


这个估值图花费我10分钟时间，具体不懂的大家可以自行网络。

通过DCF估值法，我得出10年后五粮液的最保守估值是1.67万亿，相对于当前的估值还有1倍的空间。

不过，大家记住，我估计出来这个1.67万亿，它只是一个极值概念，这个估值计算的是最差结果，我如果对其中的数字稍加修改，就会变成另外一个远高于1.67万亿的数字。

比方说，我把净利润增长率改为20%，永续增长率改为10%，贴现率改为6%，估计这个数字就会来到4万亿左右了。

当然，我给五粮液估值，是为了告知大家这个黄金赛道未来的空间，让大家对白酒这个行业重视起来，并不是为了让大家马上买入。

事实上，就目前来看，五粮液当前的估值已经透支了其明年的利润空间，当前五粮液的市值最起码还有20%的下跌空间，才会回到其合理估值区域。

当然，你可能说，我愿意被套1-2年，您可千万别这么说，只要是一个普通人，资金被套一两年都受不了，包括我。

我买股票只买能持续十年盈利的，但是你让我一动不动拿十年很难，我这上有老、下有小的，用钱的地方多的是，说不定哪一天急用钱，就全部取出来了。

2018年在上海买房的时候，我几乎把所有的股票、基金全部清仓，就连余额宝中的那点钱都清了，就差卖血了，2019年也只有一点点钱在股市折腾，没办法，这就是生活。

所以，对于我个人来说，买入股票之后不久就要处于盈利状态，这对我很重要，其实这对绝大多数普通人都很重要。

对于五粮液这只股票，我只会选择耐心等待，如果它一路不回头，我也无怨无悔，因为我不能做错，做错我媳妇会打我。