紫股票每股净资产

㈠ 股票K线图中的紫色线、白色钱、绿色线、黄色线各代表什么意思

看股票K线是炒股最常用的方法之一。股市变化多端，要想找一些“规律”我们可以利用K线，从而更好地运用到日常股票操作中来
下面就来跟大家详细说明一下K线，教大家怎么去了解它。
分享之前，先免费送给大家几个炒股神器，能帮你收集分析数据、估值、了解最新资讯等等，都是我常用的实用工具，建议收藏：炒股的九大神器免费领取（附分享码）
一、 股票K线是什么意思？
K线图有许多别的称呼，像是蜡烛图、日本线、阴阳线等，最常见的叫法是--K线，它本来是要用来表现米价每天的变化的，之后股票、期货、期权等证券市场都有它的一席之地。
由影线和实体组成的柱状线条叫k线。影线在实体上方的部分叫上影线,下方的部分叫下影线，实体分阳线和阴线。
Ps：影线代表的是当天交易的最高和最低价，实体表示的是当天的开盘价和收盘价。
其中阳线的表示方法有三种，分别是：红色、白色柱体还有黑框空心，而选择用绿色、黑色或者蓝色实体柱来代表阴线，
另外，“十字线”被我们观测到的时候，一条线是实体部分改变后的形态
其实十字线很好理解，它表示的是当天的的收盘价=开盘价。
将K线研究透，我们可以敏锐地找出买卖点（对于股市方面，虽然说是没有办法知道具体的事情，但是K线有一定指导的意义的），新手也是好驾驭的。
在这里，我要给大家提个醒，K线分析起来是比较困难的，对于炒股小白来说，建议用一些辅助工具来帮你判断一只股票是否值得买。
比如说下面的诊股链接，输入你中意的股票代码，就能自动帮你估值、分析大盘形势等等，我刚开始炒股的时候就用这种方法来过渡，非常方便：【免费】测一测你的股票当前估值位置？
下面我来简单讲解几个K线分析的小技巧，帮助你加快入门的脚步。
二、怎么用股票K线进行技术分析？
1、实体线为阴线
这时候要看股票成交量怎么样，一旦有成交量小的情况，那就说明股价可能会短期下降；而成交量很大，那多半股价要长期下跌了。
2、实体线为阳线
实体线为阳线就说明股价上涨动力更足，但是否是长期上涨，还要结合其他指标进行判断。
比如说大盘形式、行业前景、估值等等因素/指标，但是由于篇幅问题，不能展开细讲，大家可以点击下方链接了解：新手小白必备的股市基础知识大全

应答时间：2021-09-23，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

㈡ 求一篇关于太极集团（600129）个股分析报告

太极集团：券商重仓股 业绩拐点明确

公司主要从事中、西成药生产和销售，拥有国内最完整医药产业链。中药保护品种40多个，目前销售过亿的品种包括急支糖浆、曲美、紫杉醇、藿香正气液。坚持以中药为本、西药快上工业销售战略方针，以桐君阁为核心商业经营，并全面完成了GMP、GSP认证，还进一步降低了采购成本。“太极”为全国驰名商标。曲美继续维持全国零售连锁药品销量冠军。公司旗下桐君阁和西南药业分别是西部最大的医药商业企业和西药生产企业。“桐君阁大药房”覆盖了西南市场的半壁江山，为国内外药品生产企业抢占川、渝市场提供最快捷、优异的商业通道。成都西部医药经营公司和重庆桐君阁医药批发分公司双双稳固了作为川、渝两大批发市场医药商业龙头企业地位，桐君阁大药房药店数量连续三年全国第一。另外公司拥有国家技术中心和博士后工作站为核心科研开发体系，有利于产品结构调整和产品升级换代。主打产品补肾益寿胶囊被评选为“国家基本药物”，超级浓缩“六味地黄丸”具有非常广的知名度和盈利前景。

公司08-09年业绩增长明确，资产盘活和工业销售增长，商业盈利能力改善成为公司业绩提高的双驱动因素。依据模型测算公司08-09年每股收益分别为0.51、0.69元，08年业绩增长超过50%较为明确。同时公司大量的土地和股权资产价值提高了公司的安全边际。08年太极集团重点OTC和处方药品种销售平稳增长；西南药业受益普药和大输液放量，业绩高增长明确；桐君阁商业渠道价值凸现，业绩改善明显，从基本面分析，公司最差的时期已经过去，各项业务在08-09年将保持良好的增长势头，业绩拐点明确。。08年医药行业高增长的大背景下，公司业绩有超预期的可能，这些都会对公司构成上涨的催化剂。土地和股权价值带来较高的安全边际：目前公司拥有大量的土地资产和上市公司股权，太极集团拥有土地5900多亩，其中股份公司占4千亩。初步计算土地价值39.2亿+股权价值17.5亿元，合计约56.7亿元，股价较低的医药股在三季度被QFII增持进仓，从Wind数据来看，在QFII重仓持有的6只股票中，太极集团是持仓量最大的股票。太极集团较低的股价才是吸引国外投资机构的主要因素。作为中药二线股，每股净资产3.745元，较低的市净率吸引了券商的增持，华夏证券、齐鲁证券、财富证券纷纷在三季度入驻。

前日解禁的太极集团,明显有资金关照，该股曾经是解体的华夏证券坐庄的两大着名妖股之一（另一只为西藏矿业）。从公司基本面看，无论是西藏矿业还是太极集团，这两家公司均可圈可点。太极集团是重庆市医药公司的旗舰，控股多家医药上市公司，在医疗改革渐行渐近之际，太极集团的发展空间值得期待。

在操作层面，该股总股本很小，有拓展股本的需要（旗舰）。在技术指标方面，SAR刚飘红三天，MACD在零线附近再次金叉，成交量在股价配合下有序放大。

太极集团（600129）旗下桐君阁和西南药业分别是西部最大的医药商业企业和西药普药生产企业，恰好兼具渠道优势和普药生产两大受益焦点。公司主要从事中,西成药生产和销售,拥有国内最完整医药产业链。中药保护品种40多个, 公司拥有国家技术中心和博士后工作站为核心科研开发体系,有利于产品结构调整和产品升级换代。目前销售过亿的品种包括急支糖浆,曲美,紫杉醇,藿香正气液等。,以桐君阁为核心商业经营,并全面完成了GMP,GSP认证,还进一步降低了采购成本."太极"为全国驰名商标.07年,藿香正气口服液销量达到7700万盒,同比增长27.2%;太罗销量达到116万盒,同比增长71.6%,曲美继续维持全国零售连锁药品销量冠军. 另太极集团拥有土地5900多亩,其中股份公司占4千亩，以及上市公司西南药业、桐君阁控股权，资产重估价值惊人。目前该股市净率仅1.57。受到了QFII国际金融-花旗-MARTINCURRIE 、招商证券－渣打－INGBANKN.V.等投资机构的青睐。

渠道价值，价值低估
旗下桐君阁和西南药业分别是西部最大的医药商业企业和西药生产企业。桐君阁创建于清光绪三十四年, 迄今已有近百年历史,被国家内贸部授予"中华老字号"称号.公司的"桂枝合剂, 四君子合剂,驱虫消食片"三个品种又获得国家中药保护品种称号,至此公司已有11个品种获此殊荣.公司的中药材销售毛利率约48%.另外,公司在四川,重庆地区医药商业竞争市场上占据了主导地位,拥有川渝地区及分销配送中心30余家,"桐君阁""桐君阁大药房"覆盖了西南半壁江山, 药店数量连续三年全国第一，成都西部医药经营公司和重庆桐君阁医药批发分公司作为川、渝两大批发市场的医药商业龙头企业，是国内外药企抢占川、渝市场最快捷的商业通道,渠道价值不可低估。

普药企业，医改之中最受益
医改方案的落实，最直接的受益者将是普药生产企业。西南药业是西南最大的普药生产企业西南地区人口众多,医疗条件落后, 一直是我国医疗卫生事业较为薄弱的环节,对于普药消费需求更为迫切,因此这里的普药市场更为广阔.公司作为西南地区普药龙头企业,将充分享受政策带来的市场放大效应.公司是国家首批十家"城市社区, 农村基本用药定点生产企业"之一。公司成为首批生产注射用青霉素钠, 注射用头孢唑啉钠,对乙酰氨基酚片和颠茄片定点企业.公司是西南地区唯一的麻醉药生产基地.具有"麻药定点生产"和"基本用药定点生产"两大资质.,"定点生产"政策至少能给相关企业带来如下好处:(1)重新参与市场划分的机会.对于定点生产的品种,国家实际上给予相关企业重新参与市场划分的机会,这些产品未来可能形成几家生产企业垄断市场的局面,定点生产企业的机会最大;(2)良好的市场影响力.国家给予的定点生产政策, 实际上给予了相关企业"质量可靠","价格低廉"的肯定性评价,这对于企业形象是良好的宣传作用,有利于企业其他产品的销售;(3)政策上的倾斜.定点生产企业在税收,某些药品配额等政策上可能获得较大的支持.

㈢ 股价低于净资产亏损股会戴帽吗

股价低于净资产亏损股会戴帽吗？股票戴帽指股票被加ST标识，意即“特别处理”，针对的是财务状况或其他状况异常的股票，沪深交易所于1998年宣布将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票进行特别处理，在股票名称前冠以“ST”标识，这类股票称为ST股。如果股票的名字前加上st， 就是给市场警示，指的是该股票存在投资风险。什么情况下的股票会加ST呢？有下列情形之一的股票将冠以“ ST ”：最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本，即每股净资产低于股票面值的；注册会计师对最近一个会计年度的财务报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告的；最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本的；由于自然灾害、重大事故等导致上市公司主要经营设施遭受损失，公司生产经营活动在三个月以内不能恢复的；公司涉及负有赔偿责任的诉讼或仲裁案件，赔偿金额累计超过上市公司最近经审计的净资产值的50％的；公司主要银行帐号被冻结，影响上市公司正常经营活动的；公司董事会无法正常召开会议并形成董事会决议的；公司面临重大财务风险的。所以，股价低于净资产是不会被戴帽的，而是最近一个会计年度的每股净资产低于股票面值的时候，会被戴帽。

㈣ 同花顺股票软件具体怎么操作啊 ，黄，绿，紫，蓝，白 这些颜色的线代表什么意思啊

首先你要知道这些白线，蓝线等线全叫K线

在日K线图中一般白线、黄线、紫线、绿线依次分别表示：5、10、20、60日移动平均线，但这并不是固定的，会根据设置的不同而不同，比如你也可以在系统里把它们设为5、15、30、60均线。 你看K线图的上方有黄色PMA5=几的字样，就是五日均线等于几的意思。其他的有紫色的10日均线PMA10=什么的。设定的话双击数字就行！数字是几就是几日均线，颜色和线的颜色一样！
那是移动平均线，在日K线图中一般白线、黄线、紫线、绿线依次分别表示：5、10、20、60日移动平均线，但这并不是固定的，会根据设置的不同而不同，比如你也可以在系统里把它们设为5、15、30、60均线。 你看K线图的上方有黄色PMA5=几的字样，就是五日均线等于几的意思。其他的有紫色的10日均线PMA10=什么的。设定的话双击数字就行！数字是几就是几日均线，颜色和线的颜色一样！
移动平均线（MA）理论是股市最常见的一种技术分析方法，它对股市操作具有神奇的指导作用。
1、”黄金交叉”
当10日平均线由下住上穿越30日平均线，10日均线在上，30日均线在下，其交叉点就是黄金交叉，黄金交叉是多头的表现，出现黄金交叉后，后市今有一定的涨幅空间，这是进场的最佳时机。
2、”死亡交叉”
当30日均线与10日平均线交叉时，30日均线由下住上穿越10日平均线，形成30日平均线在上，10日均线在下时，其交点称之为”死亡交叉”，”死亡交叉”预示空头市场来监，股市将下跌此时提出场的最佳时机。
三、移动平均线与股票买卖时机
移动平均线反映股票价格的变化，可以利用移动平均线理论来把握股票的买进和卖出时机。
1、10日均线由K线图上方穿越K线图，位于K线之下方。由空转多，是买进时机。
2、10日均线、30日均线和72日均线均由上而下穿越K线图，则表明该股多头的气势极为旺盛，涨势已成定局，是买进时机。
3、10日均线、30日均线和72日均线位于K线图下方呈平行状，则表示是多头市场，后市涨幅极大，是买进时机。
4、10日均线由K线图下方穿越K线图至K线图上方。表示短线由多转空，是卖出时机。
5、10日均线、30日均线和72日均线成由下而上顺次穿过K线图，该股将会有很深的跌幅，应及时卖出股票。
6、72日、30日均线继10日均线之后，从下而上穿越K线图，右下方移动，跌幅将会很深，应及时卖出股票。
7、10日、30日与72日平均线位于K线图上方且三线呈平行状，表明空头市场已确立，应卖出所有的股票。
8、72日均线上升趋势转为平缓或向下方转折时，为卖出时机。
如果很好地运用移动平均线理论，不能判断行情的真正趋势还能获取可观利润，但移动平均线理论不是唯一的技术分析方法。它有是局限性：首先，移动平均性是股价定型后产生的图形、反映较慢。另外，不能反映股价在当日的变化及成交量的大小。综合动用其它技术分析方法，可以达到更好效果

请问分时图中黄线是10日均线 吗
ON.是该股当日平均价。最下面单笔成交量。
黄色均价线 是 当前的每笔平均价(笔均价) = 当前总的成交量/当前总成交笔数 根据这个公式算出来的曲线是平滑移动的曲线
分时图的基础知识
(文章来源：股市马经 )
分时图是指大盘和个股的动态实时(即时)分时走势图，其在实战研判中的地位极其重要，是即时把握多空力量转化即市场变化直接根本，在这里先给大家介绍一下概念性的基础常识。
大盘指数即时分时走势图：
1) 白色曲线：表示大盘加权指数，即证交所每日公布媒体常说的大盘实际指数。
2) 黄色曲线：大盘不含加权的指标，即不考虑股票盘子的大小，而将所有股票对指数影响看作相同而计算出来的大盘指数。
参考白黄二曲线的相互位置可知：A)当大盘指数上涨时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票涨幅较大；反之，黄线在白线之下，说明盘小的股票涨幅落后大盘股。B)当大盘指数
下跌时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票跌幅小于盘大的股票；反之，盘小的股票跌幅大于盘大的股票。
3) 红绿柱线：在红白两条曲线附近有红绿柱状线，是反映大盘即时所有股票的买盘与卖盘在数量上的比率。红柱线的增长减短表示上涨买盘力量的增减；绿柱线的增长缩短表示下跌卖盘力度的强弱。
4) 黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量，单位是手(每手等于100股)。
5) 委买委卖手数：代表即时所有股票买入委托下三档和卖出上三档手数相加的总和。
6) 委比数值：是委买委卖手数之差与之和的比值。当委比数值为正值大的时候，表示买方力量较强股指上涨的机率大；当委比数值为负值的时候，表示卖方的力量较强股指下跌的机率大。
个股即时分时走势图：1) 白色曲线：表示该种股票即时实时成交的价格。
2) 黄色曲线：表示该种股票即时成交的平均价格，即当天成交总金额除以成交总股数。
3) 黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量。
4) 成交明细：在盘面的右下方为成交明细显示，显示动态每笔成交的价格和手数。
5) 外盘内盘：外盘又称主动性买盘，即成交价在卖出挂单价的累积成交量；内盘主动性卖盘，即成交价在买入挂单价的累积成交量。外盘反映买方的意愿，内盘反映卖方的意愿。
6) 量比：是指当天成交总手数与近期成交手数平均的比值，具体公式为：现在总手/((5日平均总手/240)*开盘多少分钟)。量比数值的大小表示近期此时成交量的增减，大于1表示此时刻成交总手数已经放大，小于1表示表示此时刻成交总手数萎缩。
实战中的K线分析，必须与即时分时图分析相结合，才能真实可靠的读懂市场的语言，洞悉盘面股价变化的奥妙。K线形态分析中的形态颈线图形，以及波浪角度动量等分析的方法原则，也同样适合即时动态分时走势图分析，具体实战研判技巧笔者将另文探讨。

移动平均线指标使用入门
移动平均线的计算方法就是连续若干天的收盘价的算术平均。天数就是的参数。例如，参数为10的移动平均线就是连续10日的收盘价的算术平均价格，记号为MA(10)。同理，还有5日线、30日线等概念。
移动平均线的特点：
移动平均线的最基本的作用是消除偶然因素的影响，另外还稍微有一点平均成本价格的含义。它具有以下几个特点。
追踪趋势。移动平均线能够表示价格的趋势方向，并追随这个趋势，不轻易放弃。如果从价格的图表中能够找出上升或下降趋势线，那么，移动平均线的曲线将保持与趋势线方向一致，能消除中途价格在这个过程中出现的起伏。原始数据的价格图表不具备这个保持追踪趋势的特性。
滞后性。在价格原有趋势发生反转时，由于追踪趋势的特性，移动平均线的行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势。这是移动平均线的一个极大的弱点。等移动平均线发出趋势反转信号时，价格调头的深度已经很大了。
稳定性。由移动平均线的计算就可知道，要比较大地改变它的数值，无论是向上还是向下，都比较困难，必须是当天的价格有很大的变动。因为MA的变动不是一天的变动，而是几天的变动，一天的大变动被几天一分摊，变动就会变小而显不出来。这种稳定性有优点，也有缺点，在应用时应多加注意，掌握好分寸。
助涨助跌性。当价格突破了移动平均线时，无论是向上突破还是向下突破，价格有继续向突破方面再走一程的愿望，这就是移动平均线的助涨助跌性。
支撑线和压力线的特性。由于移动平均线的上述4个特性，使得它在价格走势中起支撑线和压力线的作用。移动平均线的被突破，实际上是支撑线和压力线的被突破。
移动平均线的参数的作用就是加强移动平均线上述几方面的特性。参数选择得越大，上述的特性就越大。比如，突破5日线和突破10日线的助涨助涨的力度完全不同，10日线比5日线的力度大，改过来较难一些。
使用移动平均线通常是对不同的参数同时使用，而不是仅用一个。按个人的不同，参数的选择上有些差别，但都包括长期、中期和短期三类。长、中、短是相对的，可以自己确定。
1250均线法则要领总结
我们介绍了许多1250均线法则的买卖技巧，从20日与120日线交叉的市场机会，20日与250日均线交叉的市场机会和120日线与250日线之间的变换所揭示的市场机会，我们都了解了许多。在高风险的股票市场上投资投机买卖股票。其实最重要的就是一开始的买入。当投资者回顾自己过去的股票投资生涯中，都会发现所有的错误都是先犯在买入的时候，由于买入价位时机的不对，才有了后面判断失误，错失卖出时机造成亏损的结局，所谓：“千错万错错在买入的时候”。
选择好了买入点，就将操作的主动权掌握在了自己的手中，在后面的行情中，才会有较高的判断正确率。假如在卖出点上并没有把握好，失去了一大段行情的利润，但由于是获利的，从结果上看还是成功的，所以投资者对于买点的重要性要有充分的认识。
1250均线系统的八条法则：
1、20日均线的底位拐弯是股价重新赋予生命的先兆。
2、买入时机在均线交叉点形成时，是趋势确立的信号。20日均线上穿120日均线形成黄金交叉，是强烈的买入信号，可介入并中线守仓。20日线穿越120日的角度大，往往后期涨幅也大，当然要有“叉后量”的确认。
3、120日均线－－灵魂线处于走平或上涨是中线介入的理由之一。对于大盘股股票250日均线走平或上涨可考虑中线介入。
4、最朴素的操作手法：选择上升趋势的1250均线系统，买股买在均线上，无论是20日120日还是250日线。
5、股票价格突破120日线和250日线的压力时，要有成交量放大的配合，若无成交量配合往往是反弹行情。
6、120日均线处于下跌状况，此类股票应短线思想介入，对于反弹涨幅较大的股票要提防随后的快速下跌。
7、股价上涨远离20日均线太远是短线卖出的重要理由，要学会止赚，有时这种短线卖出点却是股价中期甚至长期的顶部。
8、股价生命线20日均线的高位拐弯要提高警惕，它可以是您回避市场风险的有力武器。
在股票市场这样的高风险市场中，投资者判断错误往往会带来金钱的损失，若选用5、10、30日均线系统，由于它的变动非常快，所以提供给投资者判断的东西也就非常多，这样投资者承担的风险反而加大。运用1250均线法则时，采用的均线系统是中长线，此方法需要投资者作出判断的时候相对减少，所以投资者的错误率就降低了，使得投资者的心态在不知不觉中思维方式发生了改变，心态也会变的平和，随着心理状态好转，判断的正确率就提高了，所以投资者的资金安全性就提高了，看中线能力的大幅提高，买卖股票投资、投机获利就是必然的。
1250均线系统法则是用大趋势的长线眼光来观察分析股票走势，过滤掉了许多微小的没有参与必要的小波动，1250均线系统法则的理论基础是重复和惯性原理，但承认该两原理的存在并不意味着这就是股市的全部，由长期均线来判断和衡量量的积累到质的飞跃的过程变化，在实践中有着奇妙的吻合度。似乎1250均线法则可以任行天下，但更重要的是股市是变化的，1250均线理论也不是万能的，也有1250均线法则难以解释的突变情况，所以想在变换莫测的高风险股票市场中很好的生存，最重要的就是学习、不断的学习。

均线是买卖股票的一个重要参数指标，各条均线表示相应时间的股价均值。我们可以根据其走势确定买入卖出时间。
如股价在所有均线之下，应观望若有做底反弹的征兆则是购入的最好时机。
如股价在所有均线之上，则可认为上方没有阻力，做3至5天的短线。
如股价在所有均线之中，则相对比较复杂，应配合其他指标（如MACD KDJ等等）决定买入卖出。
至于你说的均线的颜色，你可以对照上方的提示。以渤海证券为例，5日是白色，10日是黄色，20日是紫色，60日是绿色。

㈤ 流通受限股份的股价比发行价高还是低是多少钱一股的是不是一元每股的

目前,证监会推出了股权分置试点方案,一时间,大盘下跌连连,怨声四起,批评之声不绝于耳.非流通股东不愿让利太多,流通股东又嫌让利太少,证监会大有对局势失去控制之势,一些专家也试图正面引导,可惜流通股东们是来赚钱的,不是来讲政治,学雷锋的,用脚投票成了他们唯一的行动.

那么,股权分置试点该不该搞,推出的时机是否是否恰当呢?
我认为该搞,时机也是恰当的.
关于股权分置试点的成功对于中国股市,上市公司治理乃至于中国经济的重要性,有关媒体说得很多,都对,我在此就不想再多说了,相信朋友们也没有不同意见.

那么,时机呢?我认为也是对的.理由如下:
1.从2001年开始的大调整,其性质是对从96点开市以来直至2001年牛市结束的长达10余年的上升空间的总调整.因此,从市场平均成本的角度看,应该是走到将这14余年的所有参于者的平均成本附近.目前,到这个月为止,这个点位准确的说是1145点.对此,欢迎论坛里的技术高手们验证,谁有不同意见?那么,也就是说:这个点位附近,将有着自调整以来,最大的支撑力度,是不会轻意有效击破的.但从另一个角度上来说,这个点位一旦被反复确认为有效击破,那么,就会再次形成破位,给市场的心里带来摧毁似的打击,因为再往下走,我们已经无法找到平均成本支撑了.

2.江恩正方.国内研究的朋友很多,说起这个,可能争论就很大了,本人也不敢说自已的就是真理.但是,我用自已设定的这个模型在2004年底,对香港股市和美元的中长期走势进行预测,现在看来结果应该是都蒙对了,这个有贴为证,本人把它发在了另一个论坛上,有些朋友是了解的,你要是不信,我也没有办法.用它来验证港股和沪深股市的过去走势,也很准确.也就是说,从点位和时间上看,目前股市都在一个长期趋势转势的临界点上.

3.本人还对资金的流动融合时间和空间的数据做了一些自制的追踪指标,输入电脑,实践证明,特别是对于长线的趋势判断,很准确.现在这些指标显示,资金的退出动力已经进入末期.

因此,从技术上讲,中国股市今年内,绝对具备了转势的条件.那么,是不是有了条件,就一定会转势呢?不是的,条件只能说是股市的转势内因具备了,但是,内因要发生转折,必需要通过外因的引导,说通俗一点,就是:势在,还要人为!否则,索罗斯在投机生涯里就不会犯错,江恩大师也不用在交易中设立众多的纪律.我们相信,两位大师是掌握了真理的,但是,他们也只能看见市场的自身规律,而外部的人为干饶,他们把握不了,所以,也有错的时候.

所以说,管理层在这个时刻,推出股改,是看准了时机的,因为股改权分置,正是中国股市绕不开的一个死结,这种敢于抓住主要矛盾并加以化解的做法,从战略上讲,是对的,主要矛盾化解了,次要矛盾自然迎刃而解!从试点的目的看,就是为了除去这个死结,为牛市的来临扫除障碍,制造条件,非流通股东也因此彻底盘活了手中的股票,找到了资本退出的方式,因此,这,应该是双方共赢的事.

可是,为什么效果却不好呢?

首先,我们要对试点方案的判断标准下一个结论,试点方案好不好,我认为判断标准只有一个,那就是:是否能够使股市长期稳定,在发展中解决问题.这个说法,有朋友反对吗?
那么,现在股市并没有稳定,流通股东一片哗然,跌势绵绵,试点方案就一定有需要改进的地方,对吧?其核心矛盾,就是补偿的公平之争.即然是市场的问题,我认为,就应该按市场的规律办,这,也是管理层的思路.

一.怎样看待在这场全流通试点中的公正点.

通过分置试点,使市场形成转折,既然是管理层,非流通股东,流通股东都希望看见的共识,那么,这个问题就有了解决的基础.流通股东视分置试点方案如洪水猛兽的根本原因,表面上看是嫌补偿少了,而实质是害怕非流通股东上市后疯狂套现而带来的暴炸式扩容压力,以及由此给上市公司的生产经营管理带来的动荡.否则,你就无法解释有那么多的股民朋友提出非流通股缩股流通的办法,因为那样他们并没有拿到补偿啊?你要说,可是每股市盈率提高了啊?对,这对非流通股东而言,是损失了股票,但是,市盈率的提高是全体股东共享的,而且,原流通股东如果因此使手中的股票得到了溢价收益,那也是市场里的博弈行为,不能说是非流通股东给流通股东的补偿,因为缩股,只是提高了非流通股东的持股成本而已,从而纠正原有的股权分置下带来的持股成本的不公正.同理,送股也好,扩股也好,送现金也好,都只能算是对原有不公正的纠正.我们即然承认原有股权分置是制度缺陷,那么,就要承认直接接轨对流通股东的不公正(要是当初就是全流通的,没有制度缺陷,你能按那么高的溢价发行股票吗),所以,全流通的前提就是通过改革,试点,重新找到公正点.既然是市场的公正点,那么,我们就应该按市场的要求办.

那么,市场的公正又以什么为判断标准呢?

我们就让市场来说话,那就是:当非流通股上市流通的时候,不能对流通市场产生冲击.也就是说,股价该怎么走,还得怎么走.大家赚多赚少不重要,但是,70%以上的人要有钱赚.这就是公正.

但这事实上又是不可能的,因为非流通股全流通多少就是意味着股票现价产生多大比例的除权效应.这部分除权效应是由流通股东手中的股票贬值为代价的,而非流通股东呢,却可以在流通后享受溢价带来的暴利.这对流通股东当然不公平,那么,非流通股东对流通股东做出适当的补偿是必要的,关于这一点,证监会以通知给于了肯定,市场各方也已经达成了一至.

那么,怎样来进行补偿,补多少才能体现公正呢?别急,我说了,市场的事,就应该借助市场之手来解决.
首先我们来看看流通股东也就是市场的要求:

.表面上看,流通股东是在争取更多的补偿,但实质,似乎并不是这样.我们来做什么?来赚钱.那么,只要是有钱赚,并且回报高于银行存款利息,股市对我们流通股东就有吸引力,在这个效应的带动下,后续资金也会有进场的动力.至于怎样赚到的,是试点补偿,还是持股后上涨的溢价,对我门来说,并不重要!这个论点,朋友们同意吧?

同意了这个观点,我们再往下看:

请看最近的市场,按理,只要现在非流通股东对流通股东做出了补偿,就该是利好,至少是短线利好,对吧.四家试点公司复盘后的前两天走势也说明了这一点,但是,市场何以反而不买帐,连一个短线的整体走好都没有?很明显,补偿不能让流通股东满意.那么,加大补偿比例.对,是这样的,这是获得流通股东认同的唯一办法.

这里,就出现了一个问题:按说再多的补偿,也同样是短线利好啊,前面已买的流通股东,肯定可以在被选中后获得暴利,但是一旦除权,后来的流通股东什么也得不到啊?为什么又说加大补偿也是后来的流通股东的利好?你会说:这还用问,市盈率低了啊.我说:错!这正是问题的实质!

清华同方按照你的回答之理论,应该是市盈率唯一没有降的一家试点公司,但是,它却是四家中最被市场认同的.也是唯一一家带动了整个同类板块上行的公司.而且,我告诉你,清华同方按现价除权的话,只要试点成功,行情反转,它还会继续走好,在两年内,再次看到8元/股以上不是问题.(申明,我没有同方,更不是庄托,写在这里,供大家将来验证.)但是,试点失败,崩盘后,它也会向三元甚至以下靠拢.
同样,紫江企业,很明显,紫江的净资产才1.90元,10送3股非流通股,每股的补偿算下来才0.57元,是四家中最少的,但是,却是市场里叫好声最多的,今天,我看见有一些媒体已经在向股民们推介它了,这是四家试点里的第一次,这就说明了紫江的试点第一个得到了市场的继原有流通股东之后的后续投资者的认同.
再说三一重工.从简单的算法上讲,三一重工的补偿折合为资金的数量是最多的,为3.25元/股,可是,受到的市场批评最多.我们还是从市场走势上来说,在其复盘的第二天上午,三一重工就高开后,大幅放量下跌,最大跌幅达7%以上,第三天,更是跳空低开,又一次大幅放量下跌,最大跌幅达6.48%,到了下午,才被拉起,(结果第二天出台修改2004年度送红股方案,显然是提前得知消息的机构所为)但全天跌幅仍达4.7%.即便是出台了10送5改送10的分红方案,市场反应也并不理想,当天连涨停都未能拉上去,且继续放大量,部分资金继续借利好出货.在这以后,才好不容易启稳!应该说,这是一个走势仅次于金牛能源的最差走势的试点公司,要是没有送红股方案的利好掩盖,只怕,三一已经回到了五一前的收盘价附近甚至之下.估计除权后,还将继续遭到流通股东的抛兽.由此可见,简单的补偿多大的数字并不是试点成败的关键.
最后,我们来看金牛能源.应该说,这是四家中成长性最好的公司,其四月份公告:上半年业绩将同比增长100%以上,至少在年内,称得上是一家绩优高成长公司.以这个公告推之,以其五月除权后的股本计算,今年全年的收益将在0.75元/股以上,假如,我们以它在五月停牌前的价格除权,则现价将是8.5元/股,仅11.3倍市盈率,按照正常的除权后的走势,这个水平的市盈率我不敢说填权,但至少不会贴权吧?宣布10送2.5非流通股的补偿方案后,市盈率将会降至9倍,恐怕比接轨后的国际水平还要低了.而目前的现价呢?仅7.64元/股,反而下降了10%以上.这是补偿,还是到贴,大家看清楚了吧?这说明了什么?你难道还能说,只要股票自身有价值,未来前景良好,送2股还是送3股,或着4股的补偿方案并不重要吗?

这就是市场,它有着自已的价值判断方式!

那么,市场要的是什么?流通股东要的又究竟是什么呢?说到底,流通股东要的是一个整体可以赚钱的长期稳定的上涨的市场.一个没有后顾之忧的预期!不要跟我们讲政治,也不要跟我们讲改革的意义,我们讲赚钱.所以,股权分置的问题,要么,在牛市中解决.要么,在崩盘后平均股价两元以下甚至更低后自然接轨,再无第三条路!

现在为什么没有牛市,大量的场外资金不愿入场,就是害怕全流通开始后的巨大扩容压力的心理预期.所以说,试点要想成功,就必须在试点中要消除流通股东的这种顾虑.有了这个结论,我们再回过头来看看为什么清华同方和紫江企业会成功而三一重工和金牛能源却得不到投资者的认同就很容易找到答案了.那就是:前两者试点实施后,并无大的非流通股上市压力,而后两者,大股东的持股比例却高达50%左右,非流通股上市压力很大.也只有这个结论,才能解释市场对四家公司股价的不同反应.

那么,补偿到达多少才能有效化解非流通股的流通减持压力呢?我们也让市场来说话.请大家先看以下数据:
第一大股东持股比例
ST兴业: 2.29%
飞乐音响: 19.18%
爱使股分: 7.25%
申华控股: 13.75%
飞乐股分: 24.31%
方正科技: 7.02%

由上面的数据可以得出全流通后,中国股市大部分上市公司大股东的持股清况:

1.业绩较好,行业前景较佳,有核心竞争力的公司.大股东相对会看好自已的企业,持股比例会较高,达到30%左右,如这次试点的清华同方,34%的持股比例很难使得大股东大量减持.
现在股市中的特大型央企,行业龙头企业,品牌企业等估计持股比例当到了30%左右后大股东都不会轻易减持,一方面是看好企业前景,另一方面也是控股反收购的需要.

2.行业壁垒相对较低,竞争较为激烈,但经营良好的上市公司,大股东所持股分就会较上面的优质公司大股东所持股分为低.从上面的全流通概念股看,一般大股东所持股分比例在20%左右.

3.绩差,且行业前景一般的公司,大股东控股的比例相对会更低,一般在10%左右足矣.

4.高于30%而不原意在高溢价下减持的公司,估计极其少见.在这里不做讨论.

由以上分析我们可以得出结论:要想市场保持稳定,那么,前提就是,最终非流通股股东的持股比例应该降到整个股市总股本的15%左右,当然,要想一步减到这个位置也是不现实的,留出一定的减持空间我们流通股东也是可以接受的.前提是,每年的流通数量在市场的承受范围之内,不能影响市场的稳中有涨格局,也就是要能保持慢牛走势,让流通股东进入股市能有钱赚,这是共赢的基础.

假定股市能够反转,而反转后能形成长达三到五年的牛市,那么,用前三年时间,在管理层的限制下,非流通股东手中的股票通过减持后,平均剩余量达到总股本的15%,而按照证监会的通知,每年减持的比例为总股本的5%,那么,三年时间留下的减持空间有15%足矣,这样,在全流通方案中,实施后大股东的持股比例不应该超过总股本的30%.对此,建议管理层应该用文件的形势规定下来,也只有这样,才能让市场对扩容的压力感到放心.从而为牛市的转择提供条件.

下面,我们再对现在沪深股市的整体股本构成做一个了解:(截止2004年底)

两市总股本:7150亿股.其中非流通市值:4950亿股,流通股2250亿股.

非流通股占总股本的69.23%,流通股占总股本的31.46%.

假定非流通股通过补偿方案的实施,剩余股分占总股分的30%,则非流通股变为:2145亿股.那么,补偿给流通股东的股分总数为:2805亿股,以现有的流通股数为准,补偿比例应为:1:1.25.方法可以多样,扩股,送股,非流通股缩股等,都可以,总的原则就是:通过补偿,把非流通股东的股本限定在30%以内.这样,市场必然稳定,扩容的压力也就化解为无形.

说到这里,可能非流通股东不干了.说我们凭什么要放弃那么多的股分呢?很简单,通过上面的分析,大家应该有了共识,非流通股流通的问题要解决,只有两个办法:
要么,大家一起努力,迎来股市的反转,在牛市中解决这个问题,这样的话,双方共赢,也是管理层所乐于见到的.更是中国经济的幸事.
而非流通股东做出的这种比例的让步,正是牛市来临的前提.除此以外,没有更好的办法.

那,你非流通股东要是不乐意,还是那么霸道,什么我是大股东,我说了算.那好啊,我们流通股东无所谓了.惹不起你,我们认了,惹不起还躲不起吗?我们也懒得跟你争,不玩就是了,退出股市.可以了吧?当然,国字号的资金要陪你玩,那是他们的事.不过此时估计,基民们也该忙着赎回他们的血汗钱了!那你要说了,股市下跌,你们中小股民也惨啊?你又错了.如果这样的事一旦发生,股市向着平均股价两元甚至一元的方向迈进指日可待,现在卖出,你说我们是亏还是赚呢?我们出货,至少不必请谁批准吧?所以我们不用担心跑得没机构快,对吧?所以,在这场改革中,流通股东不是弱者!

上面的事情一旦成真,(目前确实有这样的趋势)那么,你非流通股东也就一个子也不用补偿我们流通股东了.就用第二个方法解决吧,平均股价到了两元或者一元直接接轨!

你选哪种呢?哪位朋友还有除了这两种接轨方法外的第三种,请讲出来,让我们见识见识.

说到这里,肯定有部分国有资产的维护者要出来讲爱国了,停!我们入市不是来讲政治,学雷锋的.我们买股票,就是支持改革.但是,我们要赚钱!没有公正,不能赚钱,我们就退出.作为一个中国人,我真心希望祖国繁荣昌盛,我可以向韩国人那样,在国家需要的时候,给国家捐款,但是,我决不会留在一个没有公正的市场里任人宰割!因为,那样做,就是对掠夺的容忍,就是对公正的践踏!!!

这就是用市场的规律来解决公正的办法.公正,就是双赢,就是股市转折的开始.说到公正,有很多朋友试图用非流通股东出了多少多少资,流通股东出了多少多少资来折成股分,还有反方的所谓西瓜和西瓜子说,等,本人并不赞同,因为那样去争的话,恐怕再算上个十年,也很难说出个所以然来.再者,这世上本来就没有决对的公正.对全体流通股东来说,能有70%以上的人在市场里赚钱,就是公正.对于非流通股东来说,少了股分,但是你们仍然可以只赚不赔,而且,收益可观,关于这一点,有很多专业人士已经在媒体说的很多,我就不再重述.

最后说到管理层,我想,双赢是你们愿意看到的,股市上涨更是政府一直努力的方向,这是没有疑问的.政府保护的应该是大多数人的利益,这一点,我们绝对相信政府,但是,改革的出发点对了,不等于结果就一定对,从某种意义上讲,方式决定结果.要说政府与流通股东有冲突的话,就是一般人所说的保护国有资产保值增值.其实,这也是利益一至的.
为了说明这个问题,我们不妨先来看看三一重工和金牛能源的方案究竞保护了什么?

先说三一重工:梁稳根先生通过三一集团控股三一重工72.24%股分,是三一重工的实质控股人.大股东的利益,也就是私营企业主的利益,当然,我们是承认私有财产的合法性的.但是,前面论述了,流通股的高溢价是由历史上制度性缺陷造成的,所以,对流通股东的保护和补偿是合理的,三一集团试点方案完成以后,仍控股48%以上,未来的减持空间高达总股本的20%甚至更多.流通股面临着按流通盘为基础计算的50%左右的扩容压力.按19元计,24000*20%=4800万股,则三一集团可通过全流同获得9.12亿元的暴利,相当于2003年股票上市时的募资总额,而流通股东则相应损失了9.12亿元,亏损高达40%.这是梁先生本身就该得到的财富呢,还是掠夺?大家来说!这政府又保护了大多数人的利益吗?公平吗?

再说金牛能源.这是国企,看起来保护非流通股东的利益就是保护国有资产的保值增值.好象是保护了比股民更多的大多数人的利益.那么,实际上呢?首先,我们要相信政府,在对国有股减持流通时会适当考虑市场承受力,但是,不论你以什么样的速度减持,始终是对市场的抽血,因为国有股变现后的钱是不可能留在市场里的,那么,会对流通股东造成同样的伤害.这是不争的.

再换一个角度,我们知道,国企之所以难搞,是其内部缺乏真正的约束机制,高管们缺乏危机感,过惯了安安稳稳的日子,金牛能源,试点方案实施后,控股由61%变成51%,恰好在绝对控股线上,看得出来,董事长保的是控股权,而且是以往那种安安稳稳的控股权.只是这样下去,国企的弊端又如何消除,竞争机制又如何引入,愿意战略投资的民资又如何引入,一年优二年平三年差的现象可能还会不断的出现,这样,国有资产就保值增值了吗?

再说,又绕回来,没有补偿上的让步,没有牛市的来临,你国有资产连退出的前提就不存在了,又上哪里去保值增值?

那么,做好了上面那些工作,牛市是不是就一定来临呢?

是的.前面,我已经从技术上论述了牛市转折的可能,现在,我们再从国际接轨的角度探讨这个问题.
目前,两市的市盈率是17倍,应该说,和香港同类上室公司相比还是有些偏高,但是,如果按1:1.25补偿流通股东后,流通股的市盈率将会达到7.6倍左右.远远低于国际水平.你现在还能说:中国股市没有投资价值吗?
同时,这样的市盈率也使后来的新股发行直接全流通不再是问题.

万事俱备,剩下的,只要在市场上通过试点形成赚钱效应,就不要担心场外资金不入市,牛市的转折必然来临.

最后,我要说的,是管理层在这次改革中的定位.管理层不应该是旁观者,而应该是规则的制定者和市场公平的维护者.

任由非流通股东和现有的流通股东自行协商解决补偿问题,从表面上看,是尊重了市场规律.股东大会上流通股东三分之二通过了的方案就是公平的方案吗?

我们来对四家试点公司的方案会否通过做一个预测:

清华同方和紫江企业方案双赢,通过理所当然.

那么,三一重工呢?要说它的方案能够双赢,估计你连自已都说不出口.可是,我要在这里做一个大胆的预言,三一重工的方案铁定通过!
为什么,很简单.如果你现在就是基金经理哪怕是一个只有一百股还没有卖的小股东,你唯一的选则,就是投赞成票.因为要是通不过,10送10的分红还搞不搞就得打个问号,还有,10送3股非流通股的利好也没有了,那么,三一重工的股价立马就得跌到14元左右去,说不定更低,30%的损失就得自已扛了,你说,你还有选择吗?但是,不是说通过了,流通股东心里就真正认同了这钟改革预案.这个短线的利好之后,对市场所带来的伤害却是深深的.试问,当你庆幸还能活着出货以后,你还会把资金再去买别的股票吗?基金们嘴上说方案好,可你看,别的个股中出货最快的是谁?就是他们的重仓股.真象自在每个人的心里,是掩盖不住的,更不是找几个专家说说就能扭转的.市场自会用它自已的方式说话.

金牛能源也是同理,只是因为在年内的高成长性,在目前的价位,基金经理们出货相对容易,所以,还有可能对其进行一个否认,估计可能性不超过10%.因为不否认在短期内受益相对较大一点.

由此可知,没有管理层的参与和监督,这场博弈是没有公正性可言的!

管理层前面的工作完成以后,就只剩下最后的一件,但也是最重要的工作了,引导市场,激活市场,这也是体现管理层智慧的时候,怎样巧妙的运用市场规律,利用市场自身的力量,借力打力,四两拨千斤,一举扭转颓势,是需要好好总结和研究的,本人水平有限,也不敢多加妄议,相信管理层一定会做的很好!

就写这么些吧,我本人不是专职的理论研究者,所以,如果上面哪一个论点正好与某个经济学理论相悖,还请大家多多包涵,更欢迎指正,古人云;闻过则喜,我将不胜感激!
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首先恭喜你,在我打字写这个的时候,也就是5月20日晚间,也就是在你睡觉的时候,首旅股份已经发布了最新公告"首旅股份非公开发行A股股票之预案",建议你明天一起来就去看一下..好好看一下...内容大致如下

本次非公开发行募集资金总额为 91,200 万元，扣除相关发行费用后的募集 资金约 89,200 万元拟全部投入如下项目：

项目名称 需要使用的募集资金（万元）
1、收购和平宾馆（四星级）77.68%股权 28,341.78
2、收购新侨饭店（四星级）100%股权 24,280.33
3、完成收购新侨饭店 100%股权后对其增资 27,373.00
4、补充公司流动资金 约 9,204.89
合 计 约 89,200.00

可以看到这次的重大资产收购已经大大超出上次收购的比例,也就是说超出了市场的预期,但是由于发行的股份也大大超出市场预期,总共发行6000W股,股东的权益也被稀释了,

项目 2008 年度
收购前 收购后
营业收入（万元） 187,565.13 215,800.88
归属母公司所有者的 净利润（万元）
18,192.89 20,733.27
每股收益(元/股) 0.7862 0.7115
净资产收益率 14.95% 13.66%

预计 2009 年首旅股份收购前后盈利数据

项 目 2009 年度
收购前 收购后
营业收入（万元） 167,898.10 192,305.84
归属于母公司所有者的净利润（万元） 15,750.26 16,690.38
每股收益（元） 0.6807 0.5728
净资产收益率 12.22% 10.44%

从以上两个表格中相关数据看出：2008 年（已实现数）和 2009 年（预测数），

本次收购后首旅股份营业收入、归属于母公司所有者的净利润增加，但净资产收 益率及每股收益比收购前有所下降。出现此种情形，主要是由于公司景区业务（主 要是子公司海南南山文化旅游开发有限公司）盈利水平显着高于公司酒店业务的 盈利水平。从长远上看，由于收购后首旅股份酒店业务实力得到增强，将更有利 于公司突出主业并增强在酒店行业的竞争优势，从而进一步提升酒店业务盈利能 力和盈利水平。

现金流量状况

2008 年，公司经营活动现金流量净额为 24,775.94 万元，比上年 25,044.50 万元有所减少；投资活动现金流量净额为-1,553.00 万元，比上年-6,851.87 万 元有所改善，但仍处于净流出状态；筹资活动现金流量净额为-13,900.98 万元， 与上年-13,981.43 万元基本持平，但仍处于较大的净流出状态，公司面临着较 大的现金流压力。本次收购酒店完成后，两家酒店的经营收入将增加公司的经营 性现金流入，募集资金将增加公司的筹资活动现金流入，故公司的现金流量状况将得到较大程度的改善

风险因素说明

（一）全球金融危机风险

2008 年以来，我国宏观经济运行进入下行通道。由美国次贷危机引发的全 球金融危机已经严重影响了全球的经济增长。世界银行 2009 年 3 月 31 日发表报 告预测，2009 年世界经济将下滑 1.7%，这是第二次世界大战以来世界经济首次 出现下降，且降幅高于国际货币基金组织此前预期的 0.5%至 1%的降幅；欧美日 等发达国家经济出现多年罕见的同时衰退。尽管我国经济将明显好于世界其他国 家，但在目前的国内外经济形势下，国内旅游业和北京市旅游业仍受到较严重的 负面冲击。首旅股份目前主要经营酒店、旅游景区、旅行社及展览广告业务，属 于旅游服务业。由于全球经济、我国经济及国内旅游业的全面复苏尚需时间且存 在不确定性，预计公司经营将继续受到影响。
（二）甲型 H1N1 流感等重大疫情和其他社会性突发事件风 险
2009 年春季和夏季，全球爆发甲型 H1N1 流感，疫情的大规模扩散可能对旅 游行业造成冲击并影响公司的经营业绩。目前，中国政府已采取及时、科学、有 效的措施防控甲型 H1N1 流感，疫情未形成扩散；同时，公司也积极采取应对措 施尽可能降低疫情对经营业绩的影响。但是，目前仍无法排除未来该疫情在国内 外大规模扩散的可能性；疫情潜在的大规模蔓延将对公司酒店、旅行社、景区等 业务的经营业绩产生较大不利影响。与甲型 H1N1 流感类似，其他重大疫情（如
2003 年春夏爆发的 SARS 疫情）一旦爆发，也会对公司的经营业绩产生较大不利 影响。此外，旅游行业经营状况还容易受到其他突发性事件的影响，特别是国内

外重大的政治、经济形势变化或者重大自然灾害、公共危机等，都将会给整个行

业带来冲击，从而对公司的经营业绩产生影响。

（三）募集资金投资项目风险

本次募集资金将用于收购、增资公司控股股东首旅集团所控制的两家酒店的 股权，包括收购和平宾馆 77.68%的股权、收购新侨饭店 100%股权并在收购完成 后增资及补充公司流动资金。虽然公司以本次增发募集资金收购上述股权的方案 已经过董事会审议表决通过，项目的实施符合首旅股份长远发展规划和发展目 标，有利于提高首旅股份的核心竞争力，有利于公司财务状况的优化，公司的盈 利水平也会得到提升，但由于本次收购两家酒店的评估增值较大、所需募集资金 量较大，收购完成后短期内首旅股份的整体收益水平可能不能随资产规模同步增 长，从而可能导致认购本次发行股份的投资收益率低于公司目前净资产收益率水 平。

（四）行业风险

1、行业竞争风险 公司所在的旅游服务行业是一个充分竞争的行业。在酒店方面，随着各类社
会资本不断进军高档酒店业，北京星级酒店在不断增加。截至 2008 年底，北京 市有各式酒店 1,057 家，其中 2 星级酒店 226 家、3 星级酒店 285 家，4 星级酒 店 246 家、5 星级酒店 93 家、公寓式酒店 29 家、经济型酒店 178 家，行业竞争 激烈。在旅行社方面，截至 2008 年底，全国共有旅行社 19,800 多家，其中国际 旅行社 1,800 多家，国内旅行社 18,000 多家。在展览业务方面，我国已经成为 仅次于美国的“展览大国”，2007 年会展总数达到了 4,000 多个。随着会展业被 列入北京市生产性服务业的重要组成部分，北京市会展业直接收入年均将增长
20%-30%，2010 年将达到 151 亿-226 亿元，会展业将成为北京国民经济的增长型 主导产业。在景区方面，由于各景区具有不可复制性，其客户分流主要来源周围 的景区，竞争相对较小。
2、季节性变化风险 酒店及旅行社业务的经营具有比较明显的季节性，即淡季与旺季的区分明
显。旺季时客流集中，淡季期间客流减少。根据这种季节的变化，旅游企业普遍 采取价格优惠和折扣等方式来吸引消费者，这样的做法保证了一定的营业收入，

但利润会随季节的变化出现波动。展览业务也存在一定的季节性，旺季主要集中

在第二、三季度和第四季度前期。国内北方每年第一、四季度由于天气寒冷而处 于旅游淡季，而公司下属南山景区位于海南省，属于热带气候，故同期海南反而 成为内地许多游客的旅游首选地而形成旅游旺季。因此，公司所经营的业务存在 一定的季节性变化。
（五）经营风险

1、客源变化风险 公司主营业务的酒店、景区、旅行社的发展均以客源为依托，虽然公司所属
企业多年来一直经营良好，在行业内享有良好声誉，但由于旅游行业受到政治、 经济、文化、自然条件和季节等多方面因素的限制，加之近年来国内旅游行业规 模不断扩大，造成客源分流，这些因素都可能引起公司客源数量和结构的变化， 从而可能影响企业的经营业绩。
2、服务质量风险 旅游产品的生产与消费过程的同一性，决定了旅游者的消费活动更多地体现
了人与人的接触，这种以人为主体的经营内容和经营对象，使服务质量在其中的 影响更为突出。作为“硬件”的设备设施可以有明确的量化要求，而作为“软件” 的服务内容，虽然有服务标准的要求，但由于被服务的对象不同，服务者的能力 不同，经营者的经营理念不同，加之行业涉及范围广泛、相关领域较多，致使质 量控制难度较大，这些都可能影响服务的质量。
此外，随着时代和社会的发展、经济变革的深入，消费者的消费观念、市场 需求可能不断发生变化，公司对市场需求的敏感度和应变力之强弱，以及服务质 量能否保持持续稳定的提升，将对公司的经营持续增长产生较大影响。
3、营运成本上升风险 公司以经营酒店、旅游景区、旅行社、展览广告四大业务为主。公司在以上
业务经营过程中所消耗的主要能源是电力、天然气和水，主要加工原料是农副产 品及副食品。因此，电力、天然气、水和农副产品及副食品价格的波动对公司盈 利有直接的影响。此外，由于生活水平的提高和行业日趋激烈的人力资源争夺战， 使得公司面临着人力资源成本上升的压力。
4、改造维护风险

由于公司所属行业的特殊性，为了适应市场竞争及客户需求的改变，通常

6-8 年需对酒店进行一次较大规模的改造维护。该改造维护行为需要公司投入较 大的成本，且投资成本具有一定的不确定性。此外，改造维护期间还将在一定程 度上影响公司的正常经营。
5、食品卫生安全风险

2004 年以来，国内外相继发生了“疯牛病”、“禽流感”等高致病性疫情， 曾使得部分客户由于担心食品卫生，减少了在外就餐的机会。如将来出现“禽流 感”等在国内传播或媒体对有关食品安全的负面报道，将可能会影响到公司下属 酒店的餐饮经营。
（六）股票价格风险

股票市场投资收益与风险并存。股票的价格不仅受公司盈利水平和公司未来 发展前景的影响，还受投资者心理、股票供求关系、公司所处行业的发展与整合、 国家宏观经济状况以及政治、经济、金融政策等诸多因素的影响。本公司股票价 格可能因上述因素而波动，直接或间接对投资者造成损失，投资者对此应有充分 的认识。

被收购企业基本情况

1、北京和平宾馆有限公司（四星级）

（1）基本情况

北京和平宾馆有限公司成立于 1984 年，是一家四星级合资酒店，经营期限 至 2018 年 8 月 31 日，营业执照注册号企合京总副字第 000014 号，法定住所北 京市东城区金鱼胡同 3 号，法定代表人鲍民，企业类型为中外合资经营（有限责 任公司），注册资本 832 万美元。
和平宾馆现控股股东紫大国际投资有限公司持股比例为 49%；首旅集团持股 比例为 28.68%；比利时雅高亚洲公司持股比例为 22.32%。目前，首旅集团与紫 大国际签订《股权转让协议》，紫大国际将其持有的和平宾馆 49%的股权转让给 首旅集团。股权转让完成后和平宾馆的股权结构为：首旅集团持股比例 77.68%； 比利时雅高亚洲公司持股比例 22.32%。
自 2000 年 4 月起，和平宾馆委托法国雅高管理集团进行经营管理。 和平宾馆地处紫禁城畔，毗邻京城商业鼎盛要冲——王府井大街，占地面积
8,353.80 平米，建筑面积 34,581.70 平米，距天安门和故宫博物院两公里，宾 馆到机场仅需 30 分钟，交通便利，观光、购物、商务往来均十分便利。通过引 进法国雅高品牌及雅高酒店集团先进的管理模式，和平宾馆建立了健全的管理体 系，大大提高了宾馆的服务质量，建立了先进的网络销售系统，形成了固定的客 户群体——主要来自欧美国家，市场前景广阔。目前，和平宾馆拥有不同规格的 客房 383 间套，能够满足不同客人的需求。多年来，和平宾馆以优质的服务赢得 了中外宾客的赞誉，获得了“西班牙 1991 国际旅游促进大奖”、“第 23 届旅游、 饭店及服务国际大奖”等一系列国内外重要奖项。
（2）财务状况 以下数据均根据北京京都天华会计师事务所出具的和平宾馆 2008 年度、
2009 年 1-3 月审计报告【北京京都天华审字（2009）第 0872-03 号】，审计意见 类型为标准无保留意见。
截至 2009 年 3 月 31 日，和平宾馆总资产 21,270.82 万元，负债 17,407.14 万元，所有者权益 3,863.68 万元。2008 年度和 2009 年 1-3 月分别实现净利润

2,279.62 万元和-246.81 万元。

在资产状况方面，截至 2009 年 3 月 31 日，和平宾馆资产负债率为 81.84%。 资产负债率较高的主要原因是：
①和平宾馆成立时间较长，历年的累计折旧、摊销金额较大，使资产账面值 较低；
②2008 年和平宾馆存在因借款交纳土地出让金而形成的对首旅集团的负债

10,835.00 万元，导致负债大幅增加。

在盈利状况方面，和平宾馆 2008 年实现净利润 2,279.62 万元，而 2009 年

1-3 月和平宾馆净利润为-246.81 万元，主要原因是：

①由于全球金融危机影响，酒店客房收入和餐饮收入较 2008 年同期明显下

降；

②2009 年一季度为旅游行业传统经营淡季，尤其是受到春节的影响，宾馆

收入与全年其他时期相比较低。

预计随着经济形势和旅游业的复苏及 2009 年度旅游旺季的到来，和平宾馆 的效益将逐步改善，根据经北京京都审核的 2009 年度盈利预测报告，和平宾馆
2009 年全年预计净利润为 961.86 万元。

2、北京新侨饭店有限公司（四星级）

北京新侨饭店有限公司成立于 1986 年，是一家四星级合资酒店，经营期限 至 2016 年 7 月 7 日，营业执照注册号 110000410001237，法定住所北京市东城 区东交民巷 2 号，法定代表人鲍民，企业类型为有限责任公司（中外合资），注 册资本 2,040.82 万美元。
新侨饭店现有股东为首旅集团、佳德世纪投资有限公司，分别持有 75%、25% 股权。目前，首旅集团与佳德世纪签订《股权转让协议》，佳德世纪将其持有的 新侨饭店 25%的股权转让给首旅集团。股权转让完成后新侨饭店的股权结构为： 首旅集团持股比例为 100%。
自 2001 年 8 月起，新侨饭店委托法国雅高管理集团进行经营管理。 新侨饭店位于北京繁华的崇文门十字路口，占地面积 9,307.98 平米、建筑
面积 59,267.53 平米，现有客房 700 间套（其中 A 楼 412 间套，B 楼 288 间套）， 酒店地处市中心商务区及政府办公区，紧邻故宫、天安门和天坛等着名景点，， 地理位置极其优越。新侨饭店作为新中国第一批涉外饭店，在法国雅高管理集团 的管理下，酒店的成本费用得到良好的控制，在同等星级、同等服务的条件下， 新侨饭店以其极具竞争力的房价，成为客人的首选。同时，法商会常驻新侨饭店， 可以吸引更多法国公司客户。另外，新侨饭店是唯一一家位于北京市中心并拥有

天然温泉的酒店，对于越来越注重健康休闲的宾客来说，是良好的选择。

（2）财务状况 以下数据均根据北京京都天华会计师事务所出具的新侨饭店 2008 年度、
2009 年度 1-3 月审计报告【北京京都天华审字（2009）第 0872-04 号】，审计意 见类型为标准无保留意见。
截至 2009 年 3 月 31 日，新侨饭店总资产 38,335.33 万元，负债 49,764.41 万元，所有者权益-11,429.08 万元。2008 年度和 2009 年 1-3 月分别实现净利润
769.57 万元和-908.45 万元。

在资产状况方面，截至 2009 年 3 月 31 日，新侨饭店资产负债率为 129.81%， 资产负债率较高的主要原因是：
①新侨饭店成立时间较长，历年的累计折旧、摊销以及历史上累计亏损较大 等使账面净资产为负；
②新侨饭店因使用首酒集团资金而形成对首酒集团长期应付款 35,800.00 万元以及因借款交纳土地出让金而形成的对首旅集团的负债 11,521.48 万元。
由于本次募集资金中对新侨饭店的增资款 27,373.00 万元将用来归还新侨 饭店对首酒集团的债务，故本次发行后新侨饭店负债较高的状况将会得到较大改
善。

在盈利状况方面，2009 年 1-3 月新侨饭店净利润为-908.45 万元，主要原因

是：

①由于全球金融危机影响，酒店客房收入较正常年份同期大幅下降（2008

年一季度新侨饭店大规模装修改造故不具备可比性）；

②2009 年一季度为旅游行业传统经营淡季，尤其是受到春节的影响，酒店 收入与全年其他时期相比较低。
预计随着经济形势和旅游业的复苏及 2009 年度旅游旺季的到来，新侨饭店 的效益将逐步改善，根据经北京京都天华会计师事务所有限责任公司审核的
2009 年度盈利预测报告，新侨饭店 2009 年全年预计净利润为 193.02 万元。

总体来说,我觉得这次收购还是非常好的,对公司的现金流,将来的方向都有了一个很明确的表示,如果大家的想象力比较丰富的..想到以后首旅集团会注入更加多的酒店资产的话,那肯定是还会涨的.. 这就是题材的魅力了...你需要注意的就是在这次增发过程中,南山门票分成的协议怎么签的也会影响到股票后期的涨幅,
现在的风险就是这次增发是不是还会象上次一样打水漂呢,那你就需要随时关注首旅的公告了,主要还是南山门票分成的问题.....关于南山的问题你可以看下1楼从新浪首旅吧贴过来的文章...

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