浪潮股票总资产

① 中信证券和广发证券哪个好

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财联社6月17日讯（记者 刘超凤 黄靖斯）6月17日，中证协发布2021年度证券公司经营业绩排名情况。根据中证协数据，中信证券、国泰君安、华泰证券2021年的净资本、营收、净利润均排名行业前三名。

其中，中信证券2021年末总资产为9759亿元，逼近万亿；通过大手笔融资，净资本超越国泰君安成为行业第一。净利润超过百亿的券商从2020年的5家增至10家。华福证券净资产收益率（17.8%）一跃成为行业第一，同比增加10%，成为去年“最赚钱”的券商。

2021年，有10家券商经纪业务收入突破50亿大关。中信证券稳坐头把交椅，达到109.57亿元，也是唯一一家经纪业务创收超百亿的券商；国泰君安名列第二，收入为83.51亿元，广发证券72.91亿元名列第三。代销收入排名前十的均为老面孔，中信证券、广发证券和中金公司包揽前三；代销收入超过10亿元的有3家，为中信证券、广发证券和中金公司。

尽管投行收入前三仍由“三中”包揽，但其座次较2020年发生了微妙变化。其中，中信证券取代中信建投夺下投行“冠军”宝座；民生证券、国金证券等黑马姿态不改，双双入围前10，民生证券也是前十当中的新面孔。

资管业务方面，东方证券保持一贯的领先优势，以34.92亿元继续蝉联资管收入榜单第一；中信证券（29.32亿元）和华泰证券（18.53亿元）依旧分列第二和第三。前10榜单中，仅招商证券为新面孔，此外，作为为数不多的中小型券商，财通证券资管收入跻身前十。

自营收入方面，中信证券以139.75亿收入居首位，比第二名超出约60亿；申万宏源位居第二，投资收入同比增加近30亿。

信息技术投入方面，华泰、中金、中信居前三，中金公司投入金额几乎翻一番。华林证券、华鑫证券2021年以真金白银投入金融科技，IT投入占比均超过20%，东方财富则从第一名跌落第三名。但东方财富、平安证券、华泰证券、中泰证券的IT投入占比已连续两年超过10%。

资产实力：中信华泰国君居前三

根据中证协数据，截至2021年末，行业总资产10.53万亿元，净资产2.51万亿元，分别较上年末增长20.0%、12.5%；行业净资本1.99万亿元，较上年末增长10.7%。

相比上一年，前十券商的总资产均实现稳定增长，且名单不变。截至2021年末，中信证券总资产为9759亿元，逼近万亿，居行业第一。华泰证券（6415亿元）和国泰君安（6109亿元）的总资产均超过六千亿。

此外，总资产排名前十的券商还包括：招商证券（5467亿元）、申万宏源（4985亿元）、银河证券（4739亿元）、海通证券（4714亿元）、广发证券（4698亿元）、中金公司（4581亿元）、中信建投（4217亿元）。

净资本排名方面，中信证券通过大手笔融资，2021年末净资本已达到1212亿元，超越国泰君安成为行业第一。国泰君安（1046亿元）、华泰证券（1009亿元）的净资本均超过千亿。

此外，净资本排名前十的券商还包括：海通证券（932亿元）、申万宏源（927亿元）、银河证券（839亿元）、招商证券（793亿元）、国信证券（760亿元）、广发证券（727亿元）、中信建投（669亿元）。

盈利能力：百亿净利润券商从5家增至10家

中证协表示，2021年度证券行业业绩持续改善，全行业实现营业收入4967.95亿元，实现净利润2218.77亿元。

根据中证协数据，全市场106家券商2021年的营收中位数为20.05亿元。营收排名方面，中信证券、国泰君安、华泰证券名列行业前三，2021年分别实现营业收入417亿元、282亿元、255亿元。

排名前十券商还包括：招商证券（227亿元）、海通证券（222亿元）、中信建投（207亿元）、广发证券（203亿元）、中金公司（200亿元）、国信证券（193亿元）、申万宏源（192亿元）。其中，招商证券、海通证券、中金公司名次相比上一年有所提升。

净利润超过百亿的十家券商分别是：中信证券（231亿元）、国泰君安（150亿元）、华泰证券（133亿元）、海通证券（128亿元）、招商证券（116亿元）、广发证券（109亿元）、中金公司（108亿元）、银河证券（104亿元）、中信建投（102亿元）、国信证券（101亿元）。

净资产收益率：华福成为去年“最能赚钱”券商

中证协表示，2021证券行业净资产收益率为9.23%，较上年提高了1.4个百分点。ROE的高低虽不能完全反映企业的赚钱能力，却是其盈利能力、股东实力的综合考量。

净资产收益率方面，华福证券一跃成为行业第一，其净资产收益率为17.8%，同比上一年提升30名，ROE增加超过10%。排名前十的券商还包括：东方财富（17.44%）、中信建投（13.88%）、中金公司(13.81%)、东莞证券（13.33%）、兴业证券（12.02%）、中信证券（11.82%）、银河证券（11.58%）、国信证券（11.38%）、招商证券（10.67%）。

信息技术投入：中金IT投入金额翻一番

证券行业对信息技术的投入逐年增长。根据中证协数据，2021年全行业信息技术投入金额338.20亿元，同比增长28.7%，占2020年度营业收入的7.7%。2017年至今证券行业在信息技术领域累计投入近1200亿元。

即使是头部券商，也在明显加大IT投入金额。2021年，华泰证券以23.38亿元信息技术投入金额继续稳居行业第一。中金公司以18.56亿元排名第二，排名提升四个名次，IT投入金额相比去年几乎翻一番。中信证券的信息技术投入为17.37亿元。

信息技术投入排名前十的券商还包括：国泰君安（15.36亿元）、招商证券（12.78亿元）、海通证券（12.09亿元）、中信建投（11.64亿元）、广发证券（10.74亿元）、银河证券（10.69亿元）、平安证券（10.11亿元）。

信息技术投入占营业收入的比例方面，华林证券（25.17%）、华鑫证券（24.33%）位居行业前两名，以真金白银投入到公司金融科技领域，直接将这一比例提升至超过20%。东方财富从2020年的第一名跌落到2021年的第三名，IT投入占比为14.26%。

IT投入占比排名第四至第十的券商分别是：中金公司（11.82%）、平安证券（11.11%）、华泰证券（11.01%）、中泰证券（11.01%）、安信证券（9.4%）、国金证券（8.38%）、财通证券（8.12%）。

由于IT投入金额近乎翻一番，中金公司的该指标名次提升四名。另外，东方财富、平安证券、华泰证券、中泰证券的IT投入占比已连续两年超过10%。值得注意的是，信息技术投入占营业收入的比例，是计算本年度信息技术投入在上年度专项合并口径营业收入的比例。

财富管理实力：10家经纪业务收入破50亿，中信代销遥遥领先

2021年证券行业持续发力财富管理业务转型，实现经纪业务收入1529.62亿元，同比增长19.6%。同时，代理销售金融产品收入更是迎来大爆发，创收190.75亿元，同比增长51.7%；投资咨询业务收入为53.75亿元，同比增长14.9%。客户资产规模达72.54万亿元，同比增长18.6%。2021年证券行业代理机构客户买卖证券交易金额达606.77万亿元，同比增长30.7%。

2021年，有10家券商经纪业务收入突破50亿大关，较去年新增2家。其中，收入前五座次重排，广发证券取代招商证券从第5跃至第3，华泰证券从第7跃至第5，国信证券则跌出前5。其中，中信证券稳坐头把交椅，经纪业务收入突破百亿，达到109.57亿元，也是唯一一家经纪业务创收超百亿的券商；国泰君安名列第二，收入为83.51亿元，广发证券72.91亿元名列第三。

经纪业务2021年收入排名第4-10分别为：招商证券（72.09亿元）、华泰证券（69.97亿元）、银河证券（67.04亿元）、国信证券（66.98亿元）、申万宏源（57.21亿元）、中金公司（55.27亿元）、中信建投（55.08亿元）。

2021年，A股市场日均万亿成交额渐成常态，沪深两市全年总计成交257.21万亿元，再刷新历史记录。随着代销业务的大爆发，证券公司服务居民财富管理能力不断提升。具体来看，2021年代理销售金融产品创收190.75亿元，同比增长51.7%，全行业“含财率”成色更足。

具体来看，代销收入排名前10的均为老面孔，其中进步较为明显的是广发证券、中信建投、银河证券。中信证券、广发证券和中金公司包揽前3，且中信证券拉开差距较大，是第2名广发证券的2倍有余。此外，代销收入超过20亿元也仅中信证券1家，超过10亿元的为广发证券和中金公司。

前10具体收入如下：中信证券（26.76亿元）、广发证券（11.73亿元）、中金公司（10.70亿元）、中信建投（9.69亿元）、国信证券（9.51亿元）、国泰君安（9.45亿元）、银河证券（9.16亿元）、招商证券（8.02亿元）、华泰证券（7.81亿元）和兴业证券（7.63亿元）。

经纪业务中，2021 年度代理买卖证券业务收入（含交易单元席位租赁）前10为：中信证券（82.81亿元）、国泰君安（74.06亿元）、招商证券（64.07亿元）、华泰证券（62.16亿元）、广发证券（61.17亿元）、银河证券（57.87亿元）、国信证券（57.48亿元）、申万宏源（52.70亿元）、中信建投（45.38亿元）和中金公司（44.57亿元）。

投行实力：三中一华投行领跑，中信超越建投位居第一

2021年，注册制改革持续稳步推进，资本市场基础制度不断完善。设立北京证券交易所，多层次资本市场建设迈入新的发展阶段。2021年度券商投行业务收入达到699.52亿元，同比增长4.3%，占营业收入比例达14.1%；实现股票主承销佣金收入320.11亿元，债券主承销佣金收入233.85亿元，行业服务实体经济直接融资能力进一步提升。

值得注意的是，尽管投行收入前3仍由三中包揽，但其座次较2020年发生了微妙变化。其中，中信证券投行创收69.33亿元，取代中信建投夺下“冠军”宝座，且保持较大的领先优势；中信建投则退居第2，投行收入为55.26亿元；中金公司46.34亿元位居第3。民生证券、国金证券等黑马姿态不改，双双入围前10，民生证券也是前10当中的新面孔。

投行收入排名第4-第10分别为：华泰证券（39.07亿元）、国泰君安（36.12亿元）、海通证券（33.19亿元）、招商证券（24.70亿元）、民生证券（20.30亿元）、国信证券（19.59亿元）和国金证券（17.84亿元）。

证券业协会对证券公司作为中介机构推动实体经济发展给予了充分肯定，协会表示，证券行业坚守服务实体经济的本源定位，主动适应注册制改革，充分发挥资本市场培育创新型企业、促进创新资本形成、优化创新资源配置等功能，推动实体经济与资本市场的良性循环。

资管实力：东方资管蝉联榜首，招商证券新晋前十

2021年资管新规过渡期平稳收官，证券公司资管业务也步入提质升级的新阶段，与此同时，公司主动管理能力进一步增强，资产管理业务收入企稳回升。2021年实现资产管理业务收入283.93亿元，同比增长9.0%。

具体来看，东方证券保持一贯的领先优势，以34.92亿元继续蝉联资管收入榜单第1；中信证券（29.32亿元）和华泰证券（18.53亿元）依旧分列第2和第3。第4-10的位次分别为：国泰君安（17.08亿元）、海通证券（15.58亿元）、财通证券（13.16亿元）、中金公司（12.20亿元）、光大证券（11.21亿元）、招商证券（10.61亿元）和申万宏源（10.00亿元）。

前10榜单中，仅招商证券为新面孔，广发证券则被取而代之滑出前10。作为为数不多的中小型券商，财通证券资管收入跻身前10，甚至力压中金公司、光大证券、招商证券和申万宏源等一众头部券商。

海外实力：中金和海通海外业务贡献四分之一收入

2021年证券公司国际布局力度进一步加大，从境外子公司证券业务收入营收占比（简称“海外营收占比”）来看，山西证券、天风证券和信达证券等部分中小券商也毫不示弱，其业务出海决心丝毫不亚于头部券商。此外，中金公司和海通证券2家公司海外营收占比均超过四分之一，此外华泰证券和山西证券2家公司的海外营收也超过了一成。

具体来看，中金公司取代海通证券，成为境外子公司证券业务收入营收贡献最高的券商；排名前3分别是中金公司（23.54%）、海通证券（20.83%）和华泰证券（16.64%）。山西证券境外子公司证券业务收入占比达14.17%，排在第4；天风证券海外营收占比为7.75%，排在第5，足见两家中小型券商海外业务在公司整体布局的分量。

海外业务营收占比排名第6-10的券商分别是：中信证券（7.65%）、国泰君安（6.02%）、银河证券（5.37%）、信达证券（5.25%）、招商证券（4.09%）。值得注意的是，海外营收占比排名前10的公司，头尾之间差距也颇为明显，中金公司占比高达23.54%，招商证券占比仍不足5%。

投资实力：中信证券、申万宏源增长最明显

近年来，自营业务成为券商提升ROE和营收的重要业务。106家券商中，98家券商2021年实现了投资正收益，8家券商投资亏损。

投资收入排名前十的券商中，九家实现了同比增长，一家同比下滑（中信建投）。具体来看，中信证券（139.75亿元）、申万宏源（80.89亿元）、中金公司（78.29亿元）的2021年投资收入排名前三，收入增长最明显的是中信证券和申万宏源，中信稳居行业第一并与第二名拉开近60亿的差距；申万宏源投资收入同比增加近30亿，排名提升4名。

投资收入排名第四至第十的券商分别是：国信证券（73.3亿元）、华泰证券（72.22亿元）、国泰君安（69.99亿元）、招商证券（65.92亿元）、银河证券（62.42亿元）、中信建投（62.34亿元）、海通证券（53亿元）。

融资融券：中信、华泰同比增加30亿左右

融资融券业务是多数券商发力的重要子板块，也是非常依赖资本金的一项业务。根据中证协数据，中信证券、华泰证券两融收入增长较快，2021年分别实现融资融券业务利息收入99.16亿元、88.02亿元，同比上年增加30亿元左右。

两融收入排名第二至第十的券商分别是：国泰君安（66.56亿元）、广发证券（61.35亿元）、银河证券（59.05亿元）、招商证券（58.73亿元）、申万宏源（52.62亿元）、海通证券（45.97亿元）、国信证券（42.68亿元）、中信建投（40.42亿元）。

近期证券板块拉涨，中信证券认为β属性是短期核心驱动，供给侧改革及财富管理发展仍为中长期主线。短期内，受市场交投活跃度上升与资本市场回暖影响，题材标的可能在短期内受益于市场资金流入，表现出较强的β属性。但是，证券公司的长期估值仍将由ROE决定。

ROE是证券行业板块估值的核心驱动因素。中信证券认为，预计2022年证券行业ROE在5.5-6%左右，较2018年ROE增长63.2%，较2021年下降22.7%。近三年，随着财富管理与去方向性投资业务的发展，证券行业ROE抗波动性逐步提升，有望推动头部券商估值修复。

平安证券也认为，2022年以来，市场景气度有所下滑，券商行情及业绩表现均承压，行业分化加剧，头部券商稳定性更强。一方面，财富管理业务短期承压，但居民财富积累、资管新规助力财富向权益资产转移，居民资产配置需求长期持续，叠加政策支持，财富管理业务长期向好趋势不改；另一方面，资本市场制度建设逐步完善，科创板做市商试点落地、场外衍生品业务持续扩容，助力券商重资产业务从方向性投资转向以做市和衍生品为代表的代客业务，有利于券商提升盈利能力、平滑利润波动，头部券商在牌照、资本、客户、专业能力等方面优势凸显、率先受益。

展望未来，中信证券认为，通过产品创新推动投资交易业务向客需驱动转型，以及通过财富管理转型承接居民财富转移配置浪潮，是提升券商ROE的有效路径。在证券行业持续走向头部集中的过程中，只有在风险定价、资本规模、金融科技和人才机制方面具备α优势的券商方能脱颖而出。当前证券行业选股的三条逻辑主线为：受益于行业供给侧改革的综合券商；财富管理赛道的优质公司；交投活跃度提升驱动的贝塔品种。

② 浪潮软件怎么进入资产负债表

正常录入凭证，把所有的凭证审核记帐，做好月末的月结，进入报表管理，有个小计算器，输入计算的起止时间，计算一下，就生成了。

资产负债表根据资产、负债、所有者权益（或股东权益，下同）之间的勾稽关系，按照一定的分类标准和顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列。

它反映的是企业资产、负债、所有者权益的总体规模和结构，即：资产有多少改竖；资产中，流动资产、固定资产各有多少；流动资产中，货币资金有多少，应收账款有多少，存货有多少等等。所有者权益有多搏歼清少；

所有者权益中，实收资本（或股本，下同）有多少，资本公积有多少，盈余公积有多少，未分配利润有多少等等。

在资产负债表中，企业通常按资产、负债、所有者权益分类分项反映。也就是说，资产按流动性大小进行列示，具体分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及其他资产；

负债也按流动性大小进行列示，具体分为流动负债、长期负债等；所有者权益则按实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等项目分项列示。

(2)浪潮股票总资产扩展阅读：

阅读方法

（一）浏览一下资产负债表主要内容，由此会对企业的资产、负债及股东权益的总额及其内部各项目的构成和增减变化有一个初步的认识。

由于企业总资产在一定程度上反映了企业的经营规模，而基前它的增减变化与企业负债与股东权益的变化有极大的关系，当企业股东权益的增长幅度高于资产总额的增长时，说明企业的资金实力有了相对的提高；

反之则说明企业规模扩大的主要原因是来自于负债的大规模上升，进而说明企业的资金实力在相对降低、偿还债务的安全性亦在下降。

（二）对资产负债表的一些重要项目，尤其是期初与期末数据变化很大，或出现大额红字的项目进行进一步分析，如流动资产、流动负债、固定资产、有代价或有息的负债（如短期银行借款、长期银行借款、应付票据等）、应收帐款、货币资金以及股东权益中的具体项目等。

例如，企业应收帐款占总资产的比重过高，说明该企业资金被占用的情况较为严重，而其增长速度过快，说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环境的影响，企业结算工作的质量有所降低。

参考资料来源：网络-资产负债表

③ 浪潮软件上市地点

上海证券交易所。
浪潮软件（SH:600756）原名为“山东泰山旅游索道股份有限公司”，是以泰安市泰山索道总公司为基础进行改组，经泰安市体制改革委员会泰经改发1993第019号文批准设立，并经山东省体改委鲁体改生字1994第269号文批准创立的股份有限公司。公司A股于1996年9月23日在上海证券交易所正式挂牌上市交易。
拓展资料：
一、公司概况
浪潮软件（股票代码600756）是我国软件行业的骨干企业之一，总资产5.7亿元人民币、员工2200余人。公司定位于行业信息化综合解决方案提供商，在司法系统、电子政务、通信、分行业ERP、金融、烟草等行业或领域拥有自主版权解决方案或应用软件三十余种。公司已获得山东省高新技术企业、国家级计算机软件开发企业资格，是信息产业部首批认证的4家特一级系统集成资质商之一，通过了ISO9001、ISO14001、CMM3、CMM5认证，并被国家计委、信息产业部等部委确立为“国家规划布局内重点软件企业”。
山东浪潮齐鲁软件产业股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）于2013年12月2日召开的2013年第二次临时股东大会审议通过了《关于变更公司名称的议案》和《关于修订公司章程的议案》，同意公司名称由“山东浪潮齐鲁软件产业股份有限公司”变更为“浪潮软件股份有限公司”，并修订公司章程有关名称的条款。
二、经营范围
主营业务：通信及计算机软硬件技术开发、生产、销售；系统集成、通信及计算机网络工程技术咨询、技术培训；资格证书许可范围内的进出口业务。
三、科技企业
早在80年代浪潮就致力政府信息化的研究和开发，拥有电子政务平台（GWP）、“金质工程”、“数字民政”、“金税工程”等十余种政府信息化解决方案或产品，先后获国家奖4项，省部级奖5项，其中“全国纪检监察网络管理系统”列入国家“863”重点科技攻关项目。浪潮在电子政务理论研究中一直处于业界领先地位，在国家科技部会同国家信息化办公室等部门，共同组织进行了“十五”国家重大科技攻关计划中的“中国电子政务应用示范工程”项目的十个课题的招标中，浪潮连中“一站式服务框架下的网上税务软件及工程实现”和“政务系统可信的Web service技术的工程实现”两个课题。

④ 西安某银行多项指标垫底同行年内股价跌幅近3成，会倒闭吗

作为西北第一家A股上市银行，西安银行股份有限公司(下称"西安银行"，600928.SH)年内近30%的市值跌幅，以及前三季度垫底的经营业绩，在银行股中格外令人关注。

前三季度，西安银行重要经营指标如营收、总资产和净利润，都在可比的14家A股上市城商行(下称"同行")中排名倒数。

《投资者网》就相关问题向西安银行致函询问，得到了一些回复。

经营指标垫底同行

从营收来看，根据《2020-2021新华财经年报》，A股上市城商行总体营收同比增长7.46%，然而西安银行前三季度营收同比仅微增0.58%，远低于行业均值。

翻看各行三季报，14家银行中，有8家银行营收同比增速在10%以上，西安银行0.58%的营收增速在同行中排名倒数第三，另外，同期总收入在同行中排名倒数第二(见图1)。

年内其股价走势与机构投资者数量的变化基本一致，从一定程度上反映了市场对其未来业绩发展的预期。

求变创新或可放手一搏

事实上，自1995年第一家城市商业银行成立以来，最重要的使命就是服务本地经济发展，支持当地中小企业，西安银行也不例外。

"作为立足当地、服务当地的地方性商业银行"，西安银行向《投资者网》分享到，"(银行)主动让利实体经济，全力支持稳企业保就业。面对疫情对中小微企业造成的严重冲击，我行主动推动合理让利，助力企业生存发展，在支持地方稳住经济基本面，促进实体经济发展方面取得较好成效。今年以来，我行通过优化业务资产结构，切实降低企业融资成本，以'快、准、实、新'的金融服务全力支持受新冠疫情影响的企业复工复产、复商复市。"

有专家认为，在优良资源和业务早已被大银行掌控，存量市场竞争激烈的态势下，城商行追求发展更加困难，与股份制商业银行及国有银行实力悬殊的城商行，只能在"夹缝"中寻找新的机会，创新变得尤为重要。

西安银行告诉《投资者网》，"在新技术浪潮的推动下，西安银行主动拥抱互联网，加快构建全新数字银行架构及业务运营体系，聚焦可持续的数字化银行模式，持续推进数字化银行建设。"

创新、求变、拥抱数字化，是西安银行2020年技术更新的主旋律，"作为本土银行，我行坚持以服务地方为己任，坚定不移推进"数字化、特色化、综合化转型"，切实提升金融服务实体经济质量和效率，实现经济效益和社会效益的协调统一。"西安银行称。

几大重要经营指标排名倒数、年内股价跌幅近3成，西安银行成长持续性面临考验。如何借助其创新实践，"采取积极措施维护股价"，实现"良好的业绩表现"，以提振市场信心，是摆在西安银行面前的一道难题。

⑤ 罗斯柴尔德家族究竟强大到什么程度，如果想玩，是不是毁灭人类是一句话的问题家族总资产达到5000万亿

• 罗斯柴尔德家族是曾控制世界黄金市场和欧洲经济命脉200年的大家族，他们极其重视信息和情报。
  

• 罗斯柴尔德的三儿子尼桑年轻时，在意大利从事棉、毛、烟草、砂糖等商品的买卖，很快便成了大亨。这人传奇式人物的表现很让人称道，但最让人称奇的是，仅仅在几小时之内，他就在股票交易中赚了几百万英镑。
  

• 故事发生在1815年6月20日，伦敦证券交易所一早便充满了紧张气氛。由于尼桑在交易所里是举足轻重的人物，而在交易时他又习惯靠着厅里的一根柱子，所以大家都把这根柱子叫做“罗斯柴尔德之柱”。现在，人们都在观望着“罗斯柴尔德之柱”的一举一动。
  

• 就在前一天，即6月19日，英国和法国之间进行了关联两国命运的滑铁卢战役。如果英国获胜，毫无疑问英国政府的公债将会暴涨；反之如果拿破仑获胜的话，必将一落千丈。因此，交易所里的每一位投资者都在焦急地等候着战场的消息，只要能比别人早知道一步，哪怕半小时、十分钟，也可趁机大捞一把。
  战事发生在比利时首都布鲁塞尔南方，与伦敦距离遥远。当时既没有无线电，也没有铁路，主要靠快马传递信息。而在滑铁卢战役之前的几场战斗中英国均吃了败仗，所以大家对英国获胜所抱希望不大。
  

• 这时，尼桑面无表情地靠在“罗斯柴尔德之柱”上开始卖出英国公债了。“尼桑卖了”的消息马上传遍了交易所。于是，所有的人毫不犹豫地跟进。瞬间英国公债暴跌，尼桑继续面无表情地抛出。正当公债的价格跌得不能再跌时，尼桑却突然开始大量买进。
  

• 交易所里的人都糊涂了，这是怎么回事?尼桑玩的什么花样?追随者们方寸大乱，纷纷交头接耳。正在此时，官方宣布了英军大胜的捷报。
  交易所内又是一阵大乱，公债价格持续暴涨。而此时尼桑却悠然自得地靠在柱子上欣赏这乱哄哄的一幕。无论尼桑此时是激动不已也好，还是陶醉在赢得胜利的喜悦之中也好，总之他发了一笔大财。

⑥ 浪潮信息：做着高科技的生意，却赚着卖土的利润

编辑 | 于斌

出品 | 潮起网“于见专栏”

在中国每装机3台服务器就有1台来自于浪潮信息。根据IDC数据显示，2021年浪潮服务器市占率继续提升，从2020年的全球排名第三上升至第二，并且在国内服务器市场继续保持第一。

近年来，随着数字化进程的加快，浪潮信息的服务器销售额也呈现出爆发式增长。但是面对激烈的行业竞争以及强势的产业链上下游巨头，浪潮信息不仅缺乏明显的议价能力，而且还要警惕关键零部件断供的风险。如此一来，浪潮信息的应收账款和存货大幅增加，导致其财务风险也日益增长。

因此，在行业竞争激烈的情况下，浪潮信息做着高 科技 的生意，却赚着卖土的利润。

行业竞争激烈，盈利能力较弱

2015年以来，受益于全球智能手机大规模推广带来的移动互联网流量大爆发，服务器行业的市场规模也呈现出快速增长的态势。在这期间不仅诞生了一大批云服务龙头厂商，而且使得全球服务器行业的集中度也快速提升，作为其中的佼佼者，浪潮信息充分享受到了行业的红利。

但是，随着互联网移动行业流量的见顶，全球服务器市场开始出现了供给过剩的现象。据IDC数据显示，2020 年全球服务器销售收入金额为910.1亿美元，同比增长4.26%，但出货量却为 1120 万台，同比减少了4.6%。

特别是2019年后，由于疫情的缘故，世界经济大幅放缓，宏观经济的疲软使得企业上云的计划推迟了，这也导致了阿里云、腾讯云、华为云等一众云服务厂商的资本开支降低了。经济放缓的同时，再加上互联网流量的见顶，使得国内的服务器行业也出现了一定的供给过剩现象，导致行业的竞争更加激烈。

根据上图可知，2015年-2020年期间，浪潮信息的毛利率长期低于16%，近几年更是呈现出逐步走低的趋势，甚至从2017年开始其销售毛利率年年处于12%以下。虽然近两年浪潮信息的毛利率开始提升，但是提升的幅度相当小，甚至还不到1个百分点，这还是在行业快速增长的条件下才能取得的。毛利率长期处于较低水平，对于浪潮信息的持续盈利能力也提出了较大的挑战性。

浪潮信息不仅毛利率长期处于较低水平，其净利率更是多年处于3%以下，这对于一个高 科技 企业来说，简直无法想象。

从上图中可以得知，浪潮信息的净利率从2015年开始逐年下降，直到2019年才触底反弹，但是这种提升的幅度依然较小。截至2021年Q3浪潮信息的净利率仅为2.93%，远远小于2015年的4.42%。

浪潮信息毛利率长年处于较低水平，而净利率虽然有所提升，但是依然处于底部区域，而且这还是在服务器行业需求大幅增长的条件下才取得的。可见，浪潮信息所处的服务器行业的竞争有多激烈，而净利率和毛利率长期处于较低水平，也说明了其盈利能力较弱。

应收账款和存货高，财务风险较大

近几年，随着浪潮信息营收规模的扩大，其应收账款的规模也持续增长。由于浪潮信息上下游产业链客户均为巨头，其议价能力也相对较弱，这也使得公司的营收账款和存货的规模较大，占用了公司较大的现金流，导致其财务风险也逐步扩大。

根据浪潮信息2021年年报可知，截至2021年12月31日，公司的存货账面余额233亿，同比增长120亿左右，增长幅度为100.93%，其营收账款为120亿，同比增长了38亿左右，增长幅度为46%左右。

更令人担忧的是，浪潮信息的应收账款占总资产的比例已经高达25.9%，其存货的账面价值占总资产的比例为48.48%，应收账款和存货一共占总资产的比例为74.38%，这说明了公司的资产很大部分都以存货和营收账款的形式存在，这无疑加大了公司的存货跌价风险和资产价值损失风险。

通过浪潮信息的年报可知，其账龄1年以内的应收账款占比为96.7%，并且下游客户多为大型互联网公司、国有企业和政府部门等，这里客户发生坏账风险的概率较低。但是由于其结算周期较长，占用了公司较多的现金流，导致公司财务费用支出增加。

相比应收账款的风险，浪潮信息的存货风险更值得重视。

根据浪潮信息的2021年的年报显示，其存货同比增加幅度较大，存货占总资产的比例已经提升至48.48%，一旦未来芯片等原材料价格下跌的话，其存货跌价风险将深刻影响公司的净利润。为此，浪潮信息在2021年计提了存货跌价准备91,684.33万元，要知道其2021年一整年的利润也就20亿，单一项存货跌价的计提就占了净利润的45%。要是未来芯片的价格高位下跌的话，那对浪潮信息的冲击将不可估量。

当前，浪潮信息为了应对全球芯片短期问题而加强库存储备，公司应收账款及存货金额持续增长。截至2021年四季度，浪潮信息的应收账款和存货价值大幅提升，占用了公司大量的现金流，根据2021年年报可知，浪潮信息的现金流量为-26.93亿元，同比减少174.8%。

现金流量的减少、应收账款大幅增加以及存货的暴增，将使得浪潮信息的财务风险与日俱增。

缺乏长期议价能力

据了解，2015年至2020年，浪潮信息的研发投入从5.25亿元增长至25.34亿元，年均复合增长率为37%，虽然金额看起来增长较大，但是从研发投入占营收总额的比例来看，其长年维持在4%左右，作为一个高 科技 企业，这个比例看起来就显得较为不足了。

要知道，2021年华为的研发投入为1427亿元，占营收总额的比例为22.4%，不过拿浪潮信息跟华为比确实有点强人所难，但是去年有近半数的科创板企业的研发投入占比高达12%，甚至连浪潮信息的对手中科曙光的研发投入占比都高达8.99%，比浪潮信息多了一半。

研发投入比例占比相比其他高 科技 企业来说，浪潮信息确实显得有点不足，也因此，导致了其在产业链中“两头受气”，缺乏长期的议价能力。

同时，浪潮信息的上游原材料供应商集中度较高，也使得公司的议价能力偏弱。而美韩企业在芯片领域布局已久，造成了少数几家企业占有了大量的市场份额，让公司无法通过多元化供应商的方法来降低成本。

据了解，浪潮信息的三大核心零部件成本占服务器总成本的比例接近高达80%，并且这些主要厂商市占率均处于垄断地位，而同期国产厂商整体实力又无法与国外龙头相比，这也导致了浪潮信息议价能力的缺失。

供应链风险较大

近年来，美国对于中国的打压开始加大，这对于核心零部件均需向美日韩企业采购的浪潮信息来说，意味着其供应链的风险很大。

据了解，浪潮信息处于服务器产业链的中游，其需要向上游供应商采购CPU、内存和硬盘等核心零部件，然后根据下游客户的需求进行设计、装配和测试。但是，这些核心零部件的制造商基本上都是美日韩的企业，若美国对公司实施制裁措施，将对公司产生严重的不利影响。

而这些核心零部件目前还无法做到国产替代，甚至在其他国家也几乎找不到替代品。从行业的集中度来看，当前芯片、存储等硬件设备制造商，基本上是以Intel、英伟达、三星等企业为主，这些企业基本处于类垄断状态，一旦地缘政治风险提升或者中美关系紧张的话，浪潮信息的原材料就存在断供的风险。

这并非危言耸听，华为曾经就是因为被美国禁止了高端芯片的进口，从而使得其手机业务大幅减少，而中兴通讯也是因为美国的制裁，面临多年的诉讼。因此，核心原材料高度依赖进口的浪潮信息，一旦遇到中美关系紧张，就将面临无原材料下锅的风险。

因此，在核心原材料均需从国外进口的情况下，浪潮信息的供应链风险值得警惕。

结语

在数字化进程的浪潮下，未来服务器的需求将会呈现一个几何级别的增长态势。毋庸置疑，作为国产服务器市占率第一的浪潮信息将充分受益于行业的红利，但是由于其核心零部件均需外购以及在产业链中的议价能力较弱，这些因素也将成为制约公司成长的关键因素。

如果浪潮信息想要真正成长为一个世界性的高 科技 公司，其首先要做的就是改变在产业链中的地位，同时往上游产业链衍生，争取把关键零部件的技术掌握在手中，或者通过和国产企业合作研发，做到自助可控。

唯有如此，才能改变浪潮信息现在做着高 科技 的生意，却赚着卖土的利润的尴尬局面。