㈠ 银行研究〡紫金银行掉队江苏农商行：净息差持续垫底，资本充足率连年下降
紫金银行，全称为江苏紫金农村商业银行，成立于2011年3月，由南京市区、江宁区、浦口区、六合区的4家信用联社合并组建。截至2023年末，该行拥有135家分支机构，覆盖南京、扬州、镇江等地。
紫金银行于2019年1月3日正式上市。然而，其业绩和股价高峰定格于上市年。2019年营收同比增长10.5%，之后的几年营收规模或同比下降，或微增不足1%。2019-2023年，紫金银行营收年复合增长率为-1.4%。在股市，2019年股价最高涨到11.8元，但此后连年下降，2023年初至今，股价始终在2.6元左右低位徘徊。
对比之下，其他同在江苏的上市农商行，如常熟银行、无锡银行、苏农商行、江阴银行、张家港行，2019年至2023年营收增长显着，总资产规模也接近或超越紫金银行。紫金银行成长性已落后于同区农商行。
紫金银行年报和一季报解读显示其经营指标稳中向好，总资产和存贷款规模持续增长，盈利能力稳步提升，2023年营收小幅下降，2024年一季度营收同比增长，净利润持续增长。然而，资产质量稳中提质，2023年不良贷款率持平，拨备覆盖率提升。然而，机构之家分析指出，紫金银行的经营问题不容忽视：净息差低位下滑，盈利能力不足；关注率、逾期率等指标恶化，潜在不良贷款风险上升；资本充足率连年下降，未来可能需要增加外部融资。
净息差垫底，盈利能力受阻。紫金银行2023年净利息收入明显下滑，净息差从2.12%持续下降至1.59%，2023年下降幅度较大，接近22个基点的商业银行平均下降幅度。紫金银行净息差长期处于较低水平，在上市农商行中垫底。低个人贷款占比成为其低贷款收益率的主要原因，低贷款收益率进一步削弱盈利能力。
关注率和逾期率上升，资产质量风险增加。紫金银行不良率虽略有下降，但仍处于较高水平，关注率持续上升。这表明资产质量并未明显改善，反而风险增加。拨备覆盖率虽然略有提升，但基础不高，仅优于青农商行一季度的233.17%。
资产规模扩张，资本充足率连年下降。紫金银行的资本充足率、一级资本充足率和一级核心资本充足率均在逐年下降，资本充足率在上市农商行中处于相对靠后水平。依赖规模扩张导致资本充足率连年下降，未来可能需要借助外部融资工具，对股票价值产生压力。
综合来看，紫金银行面临着净息差低位下滑、盈利能力不足、资产质量风险增加、资本充足率下降等问题。在净息差缩窄的环境下，紫金银行经营情况的真正改善之路将面临更多挑战。