富国银行指数挂钩的股票分析

1. 银行股投资价值如何看

银行股投资价值如何看？下面就为大家介绍一下从巴菲特买富国银行看银行股投资价值。

以前，银行股是A股市场上为数不多估值体系与国际接轨的股票。随着去年以来的震荡调整，现在成为估值较国际同类股票严重打折的品种。这仍未能提振银行股走势，以周五收盘为例，银行板块仅有一只个股飘红。

少不了先聊下估值工具，本文将用市盈率来对比几个主要市场的银行股。市盈率对银行股而言可能是有争议的估值方法，经常有人说市净率是较正确的方法。考虑到市净率不能反映出银行的盈利能力，而且文中提到巴菲特买入银行的理由时会涉及这一点，就采用市盈率这个指标吧。

从最新收盘价看，A股银行股市盈率全部在7倍以下，均值略低于5倍，最高是平安银行6.8倍，最低是兴业银行3.9倍，中农工建四大国有银行都是4倍多。

对比其他股市的同类股票，上述股票估值显然低很多。香港市场银行股的标杆企业汇丰控股，市盈率12.5倍；美国市场的富国银行为11.8倍，美国银行更高达18倍。

咱们开始聊巴菲特。从伯克希尔·哈撒韦公司的2013年四季度报告可以看出，巴菲特投资仓位最显着的变化是继续增持富国银行，减持了康菲石油。经过多年增持，巴菲特持有富国银行4.635亿股，按最新收盘价46.05美元计算，持仓市值为213亿美元。2009年一季度，巴菲特增持1236万股富国银行。当年，伯克希尔持有富国银行超过3亿股，占总股本的6%多；2012年增至4.08亿股，持股7.7%，早已成为该银行第一大股东。

之前很多投资人士分析过巴菲特为什么多次增持富国银行，包括巴菲特非常了解富国银行，1989年开始买入富国银行股票，持有的年头非常长。富国银行的业务竞争优势明显，一直都是美国盈利最多、效率最高的银行之一，在起伏不定的银行业里，业绩相当稳定。富国银行资金成本低，客户基础庞大。

但在买点上，我觉得巴菲特最看重的是估值低。翻看巴菲特的言论，他把几次买股的理由说得很清楚：1990年买进富国银行股票是因为该股数月时间股价几乎腰斩。他说：1990年我们买入富国银行的股价低于每股税后利润的5倍。”2009年富国银行再次暴跌，巴菲特再次增持时，又解释说富国银行股价低于每股税后利润的4倍。巴菲特说他评估银行股的方法主要是看资产盈利能力，而且要以一种稳健保守的方式来获得盈利。

股价相对每股税后利润的倍数，其实就是市盈率。按照巴菲特的这个标准，A股市场上所有的国有大银行、股份制银行，都在估值极低、投资价值极高的区间，因为它们的市盈率都在4倍至5倍。

富国银行是一家盈利能力强的企业，2013年净资产收益率同比增长16%。A股银行业的2013年报尚未出炉，从2012年报、2013年三季报看，大部分银行没达到这个数字，也基本都在10%以上。不论如何，股价与每股收益的关系，直观体现在市盈率上。相比富国银行，估值低一半多的A股银行股已经低于巴菲特的买点。

当然，估值高低、股价趋势，综合反映市场的新生态，投资者对行业、股票未来的预期，这远不是市盈率等估值指标可以具化的。只是，作为寻求投资安全边际的代表人物，在蓝筹股低迷市道中，巴菲特的角度是可以参考的角度之一。

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2. 巴菲特为何减持富国银行

2018年8月14日，巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦向美国证券交易委员会提交的报告显示，2018年第二季度，该公司增持了1240万股苹果公司股票，增幅5.2%，共持约2.52亿股，季末市值约466亿美元。

在5月举行的伯克希尔2018年股东大会上，巴菲特曾表示，苹果公司有一些非常好的消费类产品，不管要不要买，苹果股票都物有所值。对于苹果今年4月宣布包括回购股票在内的1000亿美元规模资本返还计划，他感到很高兴。当时巴菲特说，伯克希尔持有5%的苹果股票，也许以后持股比例会增加到6%、7%。

“如果你看看苹果，我认为它的收入几乎是美国第二大盈利公司的两倍。”巴菲特曾说。

银行股方面，伯克希尔·哈撒韦选择了增持高盛、减持富国银行。

在2008年金融危机期间，伯克希尔·哈撒韦公司首次购买高盛的优先股。在2018年第二季度，它的持股数量增加了21%，增加到了约1325万股。截至今年6月底，这些股票价值约29.2亿美元。值得一提的是，2018年以来，高盛的跌幅已接近10%。

与此同时，伯克希尔·哈撒韦对富国银行的持股仍在继续减少。

二季度伯克希尔减持富国银行450万股，减持股份数量为一季度减持规模172万股的2.6倍，持仓降至约4.52亿股，季末市值约251亿美元。使得富国银行成为该公司二季度末的第二大持仓。8月14日，富国银行股价收涨0.8%，报58.07美元，较二季度末涨近4%。

不过，这一减持未必代表伯克希尔对富国银行的不看好。

8月13日，伯克希尔·哈撒韦在官网上发布的一份声明中称：“这些买卖决策并未反映我们的投资管理层对相关股票吸引力的看法，而是遵守持股不超过10%的原则”。

伯克希尔公司在这份声明中称，除了少数例外，该公司希望避免持有10%或更多的被投资股票。

“由于许多投资者正在回购这些股票，伯克希尔有时需要进行少量出售，以避免达到10%的门槛。在第二季度，这种自我设定的限制导致伯克希尔出售了银行和航空业的少量股权，同时伯克希尔还购买了同行业其他公司的股票。”声明中这样写道。

3. 富国银行新任CEO，查尔斯的前任是因为什么原因离职的

富国银行在国际中的地位是我们有目共睹的，而且在之前的一系列事情当中，我们也看到了富国银行的地位。但是它的前任CEO为什么会辞职呢？为什么会在银行客服困难的时候突然宣布辞职。据媒体的报道，斯隆已经在银行业干了非常多年，可以说已经有了相当丰富的经验。

富国银行的声誉受损，法律费用飙升，银行的财务业绩受到了损害。而富国银行的股票周四收盘价低于其丑闻前的1.4%。相比之下，标准普尔500指数在此范围内飙升了29%，竞争对手银行美国银行 (BAC)飙升了74%。所以在那个时候他作为CEO也是特别困难的，一个公司的CEO没能帮助公司度过难关，所以就是非常失败的。而且斯隆也是处于媒体，外界的舆论和各界行业的影响下宣布辞职了。

4. 富国银行的痛苦挣扎

这个丑闻给富国银行带来了极其恶劣的影响。 同年10月时任富国银行的CEO的John Stumpf被迫下台，而银行监管机构对富国银行处以1.85亿美元的罚款。 在如此恶劣的情况之下Tim Sloan 临危受命被董事会选拔接任Wells Fargo的CEO一职。Tim接手的可谓是一个烂摊子，面对着业绩下滑的市场压力以及监管机构的大额罚单，他上台之后的这一年半的时间可谓是内外交困，风雨交加。

深陷丑闻的富国银行被银行监管部门强制规定，在银行大幅提升其内部控制管理之前，其资产总额不允许超过1.95万亿。 于是富国银行不得不考虑售卖自己的资产，包括内部持有的交易资产，以及一些大型机构客户的存款，这将导致在这一财年富国银行的净利润下降4亿美元。

作为全美第三大银行，富国银行还面临着同行业的激烈竞争。摩根大通银行和美国银行在富国银行身处困境之际，也在趁机大幅收揽富国银行流失的人才。 作为富国银行最大股东的伯克希尔哈撒韦公司，其掌舵人沃伦巴菲特在一次采访中说：“Tim每天都在疯狂的工作，想要去清理这一堆烂摊子，但是这个烂摊子实在是太大了。”

通常来说，在这样一个经济上行利率增长的周期当中，金融业尤其是银行会受益，但是富国银行的增长却大幅落后于同业竞争对手。 根据富国银行最新一期年报显示，富国银行的净利润较上期下跌五个百分点，而同一时期美国其他的银行净利润平均增长14%。 另外，根据一项市场调查显示，曾是美国消费者最信任公司的前20%的富国银行，如今排名已下跌到后50%的梯队。

那么面临这样的一种困境，富国银行的CEO Tim Sloan又将采取怎样的措施来扭转局面呢？ Tim采取了以下三种措施：第一，打造服务创新型银行。 富国银行将会更大的投入在手机APP的改良以及大规模推广可以通过手机连接的无卡的ATM机。富国银行表示在移动互联网普及的今天，消费者更加青睐服务的易用性和便利性。 第二点他做的事是大力推广富国银行的信用卡给那些还没有拥有富国银行账户的潜在客户，并且加强优化面向黑人以及西班牙裔等少数族裔的住房抵押贷款。 现在美国市场上还没有哪一家主流银行关注服务少数族裔，富国银行觉得这一块会成为一个增长亮点。 第三点，也是最重要的一点，富国银行要重新打造自己的企业文化。 曾经富国银行的企业文化是完全着眼于实现激进的销售业绩目标，大力推广一种叫做cross-selling，即交叉销售的策略，为现有客户推广各种各式各样富国银行其他的金融产品。 时任CEO的John Stumpf强调我们要实现每一个家庭拥有8个富国银行的账户。为什么是8呢？因为Eight和Great很押韵。 而如今富国银行将关注于企业内部的团队合作，客户满意度以及存款和投资产品的增长，更多注重客户真正的需求。

那么对于以上的措施，市场上又是如何反应的呢？华尔街分析师对富国银行的前景并不乐观，大多数的市场分析师推荐投资者不要去触碰富国银行的股票。但是仍然有一部分分析师认为，尽管富国银行麻烦缠身，深陷泥潭，可银行依然有着强大的规模优势。 富国银行去年的净利润达到了220亿美金，是美国从2010年以来仅有的六家年度净利润超过100亿美元大关的六家公司之一，和富国银行同处于这一梯队的还有现在市场上炽手可热的苹果公司。 这真可以说是百足之虫，死而不僵。

在富国银行发生消费者丑闻之前，时任CEO的John Stumpf在一次采访中被问到银行何以能够成功躲过2008年的金融海啸的影响。 John引用了着名管理大师彼得德鲁克的一句话，企业策略只是企业文化的早餐：Culture eats strategy for breakfast every morning。 意思是企业战略只是对企业价值观的一种实现。而现任CEO Tim Sloan面临的挑战便是如何把富国银行的企业战略和企业价值观融为一体。

5. 富国银行禁止其顾问推荐游戏驿站和AMC股票，这是为何

随着科技的发展，社会的进步，我们的国家现在已经成功的走上了发展中国家的道路，现在中国很多店地方都是实行了全部自动化的电子操作，或者推出了一些赚钱的网址或者APP，但是这些赚钱的APP也是有一定的风险的，因为他们会把自己的信息给获取过去，然后做一些违法的操作，比如现在的人都是非常喜欢玩游戏的，那么有一些商家就是抓住了人们的喜好，开始在各大的行业里推行各种的游戏APP，比如一些银行，但是有的人银行是禁止这样的做法的，那么富国银行禁止其顾问推荐游戏驿站和AMC股票，这是为何？因为在这些所有的赚钱的任何一个平台都是存在一定的风险的，会损害别人的利益的。

现在富国银行禁止了顾问推荐游戏驿站和AMC的股票，这是对他人利益的一种保护行为，当然这只是富国银行实施的一种措施，当你进入到富国银行里的时候，你就可以得到相应的保护，但是如果你出来了富国银行就要自己有判断的意识，因为并不是所有的软件都是有利而无害的，我们要自己辨析。