❶ 请问投诉亿联
金融科技梦醒，海联金汇（002537.SZ）已经陷入泥潭。此前，海联金汇因对子公司联动优势科技有限公司（以下简称“联动优势”，持有第三方支付牌照）计提商誉减值近21亿元，引起广泛关注。
大额计提减值的背后，是海联金汇金融科技板块业绩的大幅下滑，海联金汇也出现亏损。2020年第一季度，海联金汇营收11.49亿元，与上年同期相比减少22.02%；归属于上市公司股东的净利润为3201.73万元。
业务没做好，股东的日子也不好过。6月11日，海联金汇发布公告称公司第二大股东北京博升优势科技发展有限公司及其一致行动人皮荃，累计质押股份数量占其所持公司股份数量比例超过80%，其中1990万股在6月9日到期后进行了展期。
资本市场也迅速做出了回应。截至6月11日收盘，海联金汇报价每股5.59元，总市值69.19亿元。近一年来，海联金汇最高股价为11.16元，最低4.75元，距最高价已腰斩，距离巅峰期的百亿市值更是相去甚远。
01
金融科技业务过山车：年亏损4亿
海联金汇成立于2004年12月，原名海立美达，主营制造业，包汽车及汽车配件、家电配件、电机及配件制造等，2011年1月在深交所中小板块上市。
与大多数转型互联网金融的上市公司一样，海联金汇也从2016年开始谋求金融科技转型，并通过回购把联动优势变为全资子公司。彼时联动优势的净资产仅为5.46亿元，交易价格30.39亿元，增值近5倍。并购完成后海联金汇增加24.83亿元商誉。
在收购联动优势后，海联金汇也尝了两年甜果子。2016年、2017年，联动优势合并净利润分别为2.25亿元、2.8亿元，实现了相关业绩承诺。但2018年联动优势颓势显现，净利润2.38亿元，差4123.82万元未能完成业绩承诺。因此，当年海联金汇计对联动优势计提了商誉减值准备2.71亿元。
但到了2019年突然急咐竖转直下，海联汇金为联动优势计提商誉减值准备攀升至20.69亿元，随即收到深交所问询函。
在回复问询函中示，海联金汇给出的数据显示，其金融科技板块营业收入为9.56亿元，同比下滑14.72%；归属于上市公司股东的净利润为-4.06亿元，同比下滑270.29%。而海联金汇金融科技业务主要通过联动优势展开。
具体来看，海联金汇称，金融科技板块营业收入同比明显下降的业务主要有第三方支付业务、数字科技业务，毛利率同比明显下降的业务主要有移动运营商计费结算服务、第三方支付业务、移动信息服务业务、金融增值业务。
其中，第三方支付业务下滑明显。2019年，海联金汇第三方支付业务营业收入为3.78亿元，同比下降30.88%；毛利额为8311.27万元，同比下降63.20%。
海联金汇在2019年的年报中解释称，线上支付方面，“断直连”政策持续兄扒削弱了公司第三方支付业务对通道侧的议价能力，导致线上业务营业成本增加，毛利率下降，同时淘汰高风险客户和低附加值客户以确保合规发展，致使线上支付业务收入大幅下降，未来会主打B端市场；线下支付方面，大力开展线下收单业务规模，但交易规模未达预期且投入大量成本费用未获得相应产出。
有意思的是，按照深交所要求，海联金汇需要结合行业发展、竞争对手以及营业成本明细等情况，说明联动优势业绩下滑的原因及合理性。在第三方支付业务中，海联金汇选取了仁东控股、宏图高科以及腾邦国际。
但海联金汇选取的这3家公司，自身情况也不够理想。仁东控股通过间接控股的孙公司合利宝支付开展第三方支付业务，宏图高科旗下开展相关业务的子公司为天下支付，腾邦国际握有孙公司腾付通的支付牌照。
其中，仅仁东控股支付业务营收增长且处于盈利状态，但毛利率也下降了3.52%。仁东控股2019年财报披露后，同样收到深交所问询函。宏图高科以及腾邦国际支付业务营收跌羡简昌幅接近40%，天下支付2019年亏损超过1900万元，并且未能完成续展，如今牌照已被注销。
金融科技业务拖累下，海联金汇自2019年第二季度开始，陷入亏损。2019年全年，公司归属于上市公司股东的净利润达到-24.56亿元。
02
未完成业绩承诺 去年金融科技高管离职
尽管海联金汇的金融科技之路在2019年并不顺利，但两年前 “金融科技业务高速成长”曾是其2017年财报的最大亮点。
正因如此，海联金汇在2018年将金融科技板块作为重点发展对象，并自2018年5月起陆续从银行等金融机构聘请了具有金融背景的高管、业务和技术人员，用于快速组建团队进行业务创新。
在海联金汇聘请的人员中，戴兵是被赋予期待值最高的一位。2018年5月，海联金汇发布公告称，聘任戴兵担任公司董事以及执行总裁。根据公告，戴兵曾先后担任招商银行总行个人银行部副总经理、中国光大银行总行信用卡中心总经理、吉林亿联银行行长等职务。
就在宣布戴兵就职的同一天，海联金汇还宣布联动优势拟在广州汕头出资设立保险代理公司，进一步外延公司金融科技服务，与第三方支付形成协同效应。
戴兵在传统银行和新兴银行方面的丰富经验，也与海联金汇在金融科技领域的发展计划高度契合。戴兵上任之时，东吴证券分析师曾发文指出，戴兵此前主要工作是如何用前沿的金融科技做好风险可控的创新服务和普惠金融，海联金汇金融科技业务有望迎来新篇章。
但戴兵带领的金融科技团队并未能带来预期的收入。2019年10月底，海联金汇在披露2019年第三季度财报时连发多条公告，披露戴兵离任，并对2019年度商誉减值风险进行提示。
海联金汇公告显示，戴兵因个人原因申请辞去公司董事及董事会战略委员会委员、执行总裁的职务。同时，海联金汇还提到，“戴兵在公司任职期间，未完成向公司承诺的业绩目标。”
圆圆君查询发现，2019年，戴兵从海联金汇获得的税前报酬总额为140.33万元，是海联金汇薪资最高的高管，第二名仅为68.6万元。按股权激励计划规定，戴兵2018年从公司获得限制性股票激励计划锁定1,730,000股，其中692,000股因未达到第一期解除限售条件于2019年回购注销。
03
联动优势发展不顺 频遭投诉和处罚
海联金汇的金融科技板块中，联动优势无疑是最重要的一环。海联金汇斥资30亿元将联动优势收入囊中，看中的也是第三方支付牌照。
但在第三方支付行业监管加强、竞争加剧的背景下，联动优势的业务开展也多有不顺。自2018年以来，联动优势收到央行多张罚单，累计被罚没近2900万元。其中，2018年6月，联动优势因为非法交易提供了网络支付服务、违反规定将境内外汇转移境外等行为，被罚没2640万元。
各类投诉平台，针对联动优势的投诉信息超过3000个，包括为违规平台提供支付渠道、划扣用户资金等投诉内容。
21CN聚投诉官网显示，联动优势为财猫分期、京银猪、白条分期、暖分期等多个借款平台提供支付渠道，以会员费的名义划扣用户资金，金额在数十元至数百元间不等。
据投诉用户反映，在注册相关平台、绑定银行卡信息后并未同意资金划扣，也未提交贷款申请，最终由联动优势将资金划走。
不过，值得肯定的是，联动优势在大多数投诉中都痛快地进行了退款操作。聚投诉也显示，联动优势的投诉解决率达到了84%。
另一方面，联动优势因线下业务带来的问题逐步显现。海联金汇在问询函中提到，公司在2019年发展第三方支付线下业务，在投入大量POS 机具和营销费用后，业务规模未达到预期。随后公司对相关业务再次进行了调整。
但从投诉记录上看，联动优势线下业务推广时产生的问题尚未得到解决。5月26日，用户投诉称联动优势克扣POS机押金299元，“原来说刷满88万就可以返还，后来私自调高刷卡费率并调整返还押金的门槛到129万，现在满额了也不返还。”该投诉人随后联系了联动优势POS机代理商，代理商则反映称联动优势已有数月未发放分润，且至今尚未给出明确说法。
但对于上述投诉，联动优势当日就在聚投诉回应投诉人称，反馈已经收到，将于今日与其联系。
*声明：金融观察团登载此文出于传递更多信息之目的，不构成任何建议。
End
❷ 全国银行业跨国并购的特点和趋势
一、银行跨国并购
本文所称的跨国并购包括跨国兼并和跨国收购，其中，兼并指一个公司被另一个公司吸收，后者保留自身的名称和实体资格并取得前者的资产和负债，前者丧失独立的法律地位，即吸收合并；收购指一个公司通过购买股份、股票等方式取得另一公司的控制权或管理权，后者仍然存续而不必消失，即股权收购，同时也包括购买另一公司资产的资产收购。
(一)银行跨国新建投资与跨国并购的抉择。跨国新建投资与跨国并购，均可实现银行的跨国扩张，实现银行的可持续发展。同跨国新建投资相比，跨国并购有诸多优势：可以降低投资成本，实现规模效益；能迅速占领东道国市场，增强资本实力，提高风险防御能力；共享业务、客户、技术资源，通过双方优势互补获取协同效益；获得并保持技术优势，增强国际竞争力。尤其是新建投资遇到诸如进入壁垒、市场开拓、领域区别、文化差异、海外经营经验等问题时，以跨国并购的方式进入跨国市场是银行业跨国扩张的最有效、最快捷的方式。
(二)世界企业(银行)并购浪潮的趋势。世界经济金融史实际上就是一部并购史，每一次的并购活动，都将全球经济金融发展推向一个新的高潮。纵观19世纪末以来的五次企业(银行)并购浪潮，并购行业由横向并购、纵向并购发展到混合并购，并购跨度由本国并购发展到跨国并购，银行角色由并购中介发展到并购主角，并购动机由减少竞争到战略合作，并购方式由以强并弱、弱弱合并发展到强强合作，并购中心由英美发达国家逐渐发展到欧亚地区等等。
20世纪90年代以来，以经济全球化背景的第五次企业(银行)并购席卷而来，与前四次相比，该次并购除强强合并、规模巨大，并购浪潮覆盖全球，跨行业的混合并购、并购支付方式多元化等特点外，同时还呈现出并购的频率加快的特点，1990年至2001年发生银行并购的次数是1978年至1989年发生的3倍，而跨国并购是6.4倍，而且欧亚地区逐渐成为银行并购的亚中心。
二、我国银行业跨国并购历程
在经济全球化和全球并购浪潮的背景下，我国银行业“走出去”成效明显。截至2007年末，有7家中资银行在跨国设立60家分支机构，同时，我国银行也更多地使用并购方式开拓国际市场，共有5家中资银行控股、参股9家外资金融机构，跨国总资产2674亿美元。
(一)我国银行业跨国并购基本情况。我国银行在上世纪80年代开始尝试跨国并购，1984年9月，中国银行收购了澳门大丰银行50％的股权，是我国银行业的首次跨国收购。至今，我国银行在境外市场的并购主要发生了20起，具体情况见表2。
资料来源：根据《财经》2007年12月10日和ZEPHYR《全球并购交易分析库》资料整理而成
(二)我国银行跨国并购的动机。企业进行跨国并购既有外部需要也有内部动机(见图1)，银行跨国并购也不例外。
图1 企业(银行)跨国并购的外部因素和内部动机
我国银行跨国并购是由以下外部因素造成的：避开某些国家对设立银行分支机构的法律限制，快速进入新兴/高增长市场；经济全球化使得中国非金融对外直接投资增长很快，对中资金融机构境外服务提出了新要求；技术进步与发展，有助于提升服务效率，拓宽分销渠道；人民币升值增强了我国银行海外并购的支付能力；股东要求更高的回报等等。
在中国金融改革中，国有商业银行经过注资、引进战略投资者和上市后，资本实力大大增强，公司治理结构不断完善，我国银行已初步具备了走出去的实力，并进行了一些成功的并购。我国银行跨国并购由以下内部动机驱使：经济驱动，包括开拓新市场追求规模经济、业务多元化追求范围经济、收入多元化、风险分散化等；管理人为提升自身价值而通过并购提升公司价值等等。
(三)我国银行业跨国并购特点。
1.交易频率、规模与涉及区域。一是并购交易日趋频繁。2007年我国银行跨国并购共发生了5起(以宣告日为准)，涉及金额93.48亿美元。其中，工行3起，民生银行和国开行各1起，是次数最多的年份。二是并购规模逐渐扩大。2006年以前，我国银行跨国并购交易金额均不到10亿美元；2007年，国家开发银行参股巴克莱银行，参股资金近30亿美元；中国工商银行收购南非标准银行，交易金额高达54.6亿美元。三是并购交易多发生在亚洲，但已走出亚洲。20起跨国并购中，有15起发生在港澳，占比75％；有17起发生在亚洲，占比85％。2007年的境外并购已走出了亚洲，在美国、欧洲和非洲均有发生。
2.交易双方。一是并购主体已不仅局限在国有控股银行。早期并购交易的并购方基本都是国有控股银行，但近两年，国开行、民生、招商银行也积极参与跨国并购。2008年，招商银行宣告收购香港永隆银行53％的股权，金额高达46.4亿美元，这是招商银行的首次跨国并购。二是目标公司有“弱”有“强”。我国商业银行早期并购多为“弱肉强食”，如工行并购的友联银行，在被并购前，是香港地区最差银行之一，不良资产率高达31.4％，亏损达5亿港币。近年来逐渐发展到“强强联合”，如工行并购的南非标准银行，是南非乃至非洲最大的商业银行。三是以混合并购为主，横向并购为辅。我国银行跨国并购大多数为混合并购，工行、中行、建行通过并购在香港地区建立了商业银行业务、投资银行业务、保险业务与投资业务的旗舰。横向并购发行在银行同业之间，工行并购哈利姆和诚兴银行、招行并购永隆银行即是完全意义上的横向并购。
3.并购方式。一是并购由现金支付过渡到现金与股权支付并用。我国银行经过一系列改革，资本实力大增，加之人民币升值压力，在收购中多采取现金支付方式。2004年工银亚洲对华比富通银行的收购采用了“股权+现金”的支付方式，这是我国银行首次在国际资本市场通过股票配售方式筹资进行收购。二是直接并购与间接并购相结合。我国银行对目标企业的并购既有直接并购，也有通过全资或控股子公司对目标企业的间接并购。前者如工行对哈利姆银行、诚兴银行、标准银行的并购，后者如工银亚洲对华比富通银行的并购、中银香港对南洋商业银行和集友银行的并购。
与国际间银行跨国并购相比，我国银行的跨国并购尚处在初级阶段，在并购频率、规模、行业跨度等方面的趋势与前者有相似之处，但在并购对象、区域跨度、支付方式等方面与前者相比还存在一定差距。三、我国银行跨国并购的影响因素分析
(一)并购目标的因素。
1.并购区位的选择。银行并购的参与双方处于大致相同的区域，由于具有大致相同的文化背景和风俗习惯、容易沟通，则管理文化容易融合，可有效地降低并购成本和整合成本，在亚洲地区并购较为有利。另外，欧盟地区也应优先考虑，因为如果并购欧元区任何一个国家的银行即意味着进入了欧盟区，并购的放大效应非常明显。
2.东道国的选择。一是东道国的经济发展水平。发达国家由于私人银行实力很强，并且拥有完善的资本市场，因此可以考虑在跨国并购与新建投资中选择；发展中国家中相对落后的国家和转型国家，跨国并购很难在短期内成为跨国银行国际直接投资的主流方式；在最不发达国家，虽然有投资机会，但是缺少可供收购的银行。因此拥有较先进工业部门和较发达资本市场的其他发展中国家，收购当地银行成为了新建投资的现实替代。而且东道国经济发展水平越高，可能成为并购目标的银行也就越多。二是东道国与我国的贸易关系。我国非金融投资越聚集、规模越大的国家，对我国银行业提供国际服务的需求也就越大，本着客户导向的原则，这些国家的银行也很有可能成为目标银行。三是东道国的外资进入管制。东道国对跨国银行进入本国市场的态度不同，有些鼓励外资企业进入本国市场，如中国香港、东南亚和欧盟的一些国家或地区，在这些国家或地区进行并购相对容易；有些限制外资企业进入本国市场，如美国、日本、英国等国，在这些国家进行并购或新建投资比较困难。
3.并购对象的选择。一是并购对象的规模。并购对象的规模如果较小，则并购活动比较容易获得成功，而且单个并购的失败也不足以对并购方造成太大的负面影响。二是并购对象的发展潜力。如果并购对象在并购前具有较强的增长势头，则该并购是以增长为目的的并购，有利于实现价值创造。三是并购对象的业务与资源。我国银行在横向并购时，应主要着眼于商业银行业务的互补、服务功能的多元化以及资源的有效整合。另外，在全球综合化经营趋势下，我国银行也可选择投资银行、保险公司、金融租赁、资产管理等不同业务类型的金融机构进行混合并购，提升银行的整体综合经营能力。
(二)并购方的因素。
1.并购银行的跨国经营战略。对并购银行而言，跨国并购首先要符合其跨国经营战略，要分析并购是否与公司的资金实力、管理能力、客户战略、人才储备等多种因素以及国际化速度相适应。
2.并购银行的效率。如果并购方的ROE高于被并购方的ROE，银行并购的最终结果会比较好，即表明并购银行的管理效率高，则非常有利于并购，对并购银行今后的盈利和股东价值提升都有很大的促进作用。
3.并购银行的经验。由于并购过程非常复杂，因此并购经验在并购活动中起着非常重要的作用。那些积累较多并购经验的银行在并购中更容易获得成功。在我国商业银行中，工行、中行、建行的并购经验比较丰富，其他股份制银行也纷纷开始参与全球银行并购，而且已经有了一些成功案例。总的来说，这些银行积累了亚太地区以强并弱的大量并购经验，在欧洲、美洲等市场也已积累了部分经验，但经验尚不丰富。
4.对并购银行未来的影响。一是未来盈利能力。在并购过程中，合并成本一般都会大于并购企业公允价值，这部分商誉即使在购买时不出现减值，也是母行的潜在包袱，一旦被购买方出现重大不利影响，商誉面临减值，需用今后的利润去消化。二是股价。收购与整合的成败直接关系到公司未来价值，进而敏感地反映在公司股价上，如果收购对股价的影响是负面的，则很可能挫伤投资者积极性。三是再融资。并购行为会使银行资本充足率降低，银行一般通过发行次级债或者增发等方式来补充附属资本或核心资本。这一方面，加大了企业的资金成本，进而加大了经营成本。另一方面，也可能引发股东控制权的稀释与转移。
四、我国银行跨国并购的策略建议
基于对我国银行业跨国并购的现状和影响因素的分析，提出以下建议。
(一)制定清晰的跨国并购策略。跨国经营是银行业共同的战略目标，但各银行要根据自身的市场定位和现有资源，制定不同的国际化发展战略。在进行实质性拓展海外市场时，要根据东道国的外资准入管制、业务限制监管要求、客户资源等情况，选择新建投资或者跨国并购。鉴于我国银行业的跨国并购仅处在起步阶段，建议本着由近到远、由弱到强、由发展中国家到发达国家的原则逐步进行跨国并购，实行跨国经营。由近到远，除指距离的远近外，还指先并购文化背景相似再并购差异较大的，因为80％的国际并购失败直接或间接地源于并购后的整合，而整合的关键又在于文化整合。由弱到强，指先并购规模较小的对象，积累经验后再并购规模较大的对象。由发展中国家到发达国家，是出于发达国家外资准入限制严格的考虑。
综合来看，先可在亚太地区进行并购，然后推进到欧盟，最后进入英、美国家。亚太地区又首选亚洲金融中心的香港，其金融资源配置合理、监管严格，非常有利于国内银行学习先进的国际银行业管理经验；然后是东南亚的一些国家，这些新兴市场国家经济增速快、潜力大，而且在亚洲金融危机后放宽了外资收购本国银行的限制，这些不仅为我国银行跨国并购提供了良好条件，还让我国银行能够享受这些国家高速增长带来的利益；再次是欧盟，并购任何一家欧盟成员国的银行，打开欧盟金融市场；最后是英、美、日等发达国家。
(二)明确跨国并购的并购银行策略。我国银行可分为五大国有商业银行和股份制银行，前者规模大、在海外的分支机构相对较多，并且有跨国经营的经验，多数还有跨国并购的经历，优势比较明显，适合选择跨国并购的方式进行扩展；后者规模较小、在海外有代表处，但并无太多跨国并购的经验，最好是选择新建投资的方式进行海外扩张，待条件成熟后再进行跨国并购。另外，在进行跨国并购时，我国银行不宜采取一哄而上的方式，这样不仅会削弱中资银行的谈判能力，而且会使成交金额偏离理性报价过多，加大并购成本。
(三)注重对并购方式的选择。一是支付方式多样化。目前，我国银行进行跨国并购多采用现金支付方式，虽然这种方式有利于并购成功，但是该方式不仅会削弱银行的流动性，还可能延误其他业务机会，加大并购成本，因此在跨国并购时，应尽量采用“现金+股权”、“现金+债权”、纯股权等多种支付方式。二是并购的逐步推进，即可采取参股到控股的分步并购方式。
(四)把握并购时机。在进行跨国并购时，做好将时机选择在一个特殊阶段。比如，并购对象所在国发生经济危机、并购对象陷入经营困难和发生内部危机等，这都有利于降低并购成本。在亚洲金融危机后，欧美银行一举并购了韩美银行、韩国第一银行和韩国外换银行；日本经济萧退过程中，也出现了大规模的银行并购狂潮，使市场上银行的数量锐减。在当前美国次贷危机的影响下，不少金融机构陷入了流动性困境，我国银行应该利用好这些机会，慎重进行可行性研究，重点选择一些有发展前途的银行进行并购。
❸ 白马股选股七步法
一、筛选白马股用净资产收益率ROE指标，选出ROE连续7年大于等于15%的公司，因为ROE＞15%是一个基本的标准；
二、剔除股价过高的企业，过高可能会溢价。可以用市净率PB指标，30%的ROE对应的PB是8；20%对应的PB是4；
三、白马股不能是周期股，因为周期股只在顺周期的时候才有表现；
四、筛选白马股要剔除净利润亏损的公司；
五、剔除基本面较差、破位、长期低迷股价没变化的公司；
六、剔除一些商誉较高的，因为商誉过高，年底商誉减值，会在归母净利润里面扣除；
七、筛选出负债率＜30%的企业。
按照以上的方法，基本上就能在上千只股票中筛选出几只股票了，投资者可以用同花顺问财和微信小程序芝士选股筛选，当然没有筛选出来的股票并不代表没有投资价值。
【拓展资料】
白马股：
白马股，指的是股市里业绩和股价表现长期都比较优秀的股票，比如贵州茅台、恒瑞医药、美的集团、伊利股份、招商银行等就是白马股，名字来源于“白马王子”，是“人人都知道这只股票是好股票”的那类股票，业绩和回报都保持着稳定快速的增长，有较强的确定性。
白马股的特征之一是ROE（净资产收益率）较大幅高于行业平均水准，并且是持续保持优秀，通常白马股也是行业龙头，不过有些行业已日薄西山，因此不是每个行业的龙头股都是白马股。
白马股的特征之二，就是多机构抱团，通常被众多基金持有，需要注意的是，白马股不意味着只涨不跌，实际上白马股由于市场认可度高，通常估值不低，相对于黑马股波动小，但相对于低估值的股票波动会更大，投资风险并不能算小，即使不看康美康得新这类财务造假导致暴跌的昔日大白马，在A股板块轮动行情切换时白马股的股价也会出现较大波动。