1993年时候证券机构的股票机

1. 中国证券市场的百年史

中国证券市场从1870年至今已有120多年的历史，经历了三个时期：1870年至1949年的香港、上海、天津、北平的证券市场，1950年至1980年的天津、北京、香港、台湾证券市场，1981年至今的上海、深圳、香港、台湾证券市场，形成了中国证券市场发展的三个阶段。 中国历史上最早出现的股票是洋人发行的。1840年鸦片战争后，外商开始在中国兴办工商企业并开始发行股票。最早在中国设立股份银行的是英国汇丰银行，1865年3月3日在香港设立总行，4月在上海设立分行，1870年前后中国出现了买卖外商股票的的经纪人。
与此同时，在清朝洋务运动的推动下也出现了中国人自己开办的股份有限公司和中国人自己发行的股票。1872年李鸿章、盛宣怀在上海开办的轮船招商局发行了股票。1882年上海初步形成了证券市场，华商组织了上海“平准股票公司”，外商组织了“股票掮客公会”，这是中国出现的最早的专门从事股股票交易的机构。1891年洋商开办上海股份公所。1902年清政府建立了上海众业公所。1908年发生了我国历史上股票交易的第一次严重的投机倒把事件。英国人麦边在上海开设橡皮股票公司，宣称在澳大利亚种有大量橡胶树，一些外商银行也与之勾结，开办以该股票作抵押的放款业务，引起许多人争相购买橡皮股票，一些中国钱庄认为有利可图，也参与了收购橡皮股票哄抬股价的活动。1910年橡皮公司的外国人售出全部股票后携款外逃，外国银行宣布停止收购橡皮股票，并索要以前的抵押款。这时股东才知上当，相续倒闭的中国银庄有几十家，给当时的金融界和股市造成了很大的损失。
1911年辛亥革命推翻了清王朝，为中国的民族资本主义发展创造了良好的环境，同时由于帝国主义忙于第一次世界大战，放松了对中国市场的控制，中国民族工商业迅速发展，股份公司日益增多，股票大量发行，成为我国证券市场发展史上的一个新时期。
1914年上海股票商业公会成立，同年12月北洋政府颁布了我国第一部证券交易条例，证券交易有了初步的法规。当时的上海股票商业公会设在上海二马路一带(今九江路)。最初有会员12家，后增至15家，会员缴纳12两白银作为公会资本，每月还要交会费2两。交易品种包括政府公债、铁路债券、公司股票及外汇等等。交易方式是现货交易，交易时间为上午9——11时，手续费按1%—5%收取。这标志着中国人自己经营的第一家现代证券交易所诞生了。
1920年孙中山先生与虞洽卿联名向北洋政府申请成立了上海证券物品交易所，集资500万元，于同年7月1日开业，经营品种除证券之外还有金银、皮毛、花纱布、粮油等等。与此同时，上海股票商业公会也根据北洋政府颁布的《证券所交易法》改组为上海华商证券交易所，集资300万元，经纪人有55名，主要经营北洋政府发行的公债。这两个交易所业务兴隆，上海证券物品交易所开业半年就赚了100多万，引起了各方面投资者的注意，各种证券物品交易所如雨后春笋般的建立起来，仅在上海就有200多家。随后全国一些大城市陆续建立了证券交易所。
1918年北京股票交易所成立，1921年天津证券物品交易所成立。当时的天津证券物品交易所资本200多万元，分为10万多股，由天津和上海两地筹资，理事长为曹锟之弟曹均，沪方代表由孙棣三担任，监督人为天津一位巨绅。当年10月1日在天津东马路开业，先是买卖公债，然后增加了股票交易，也曾兴盛一时。
1921年秋，风云突变，当时上海先后兴起的150家交易所，有的发行股票成立了信托公司，因股票价格大幅下跌而倒闭，引起了连锁反应，上海有近百家证券物品交易所倒闭，只剩下包括上海货商交易所在内的十几家。天津的证券物品交易所也因上海股价暴跌、交易所倒闭之风的影响，于1922年停止了营业。后来人们把1921年的交易所和信托公司的倒闭风潮称为信交风潮，这是中国证券市场的第一次暴跌。
30年代至40年代，中国股市经历了抗日战争时期的第二次大起大落的投机风潮。当时京津沪相续被日军占领，经济处于停滞状态，伪币大量出笼，物价急剧上升，工商业萎迷不振，各路资金都涌向股市，证券交易所活跃起来，上海的交易所由不到10家增加到80家，天津的证券贸易行最多时达到150家。同时黑市风气盛行，津沪两地无照经营的达200多家。地方政府先是禁止股票交易，后来又改变策略，想利用证券交易吸引社会游资。1943年9月上海货商证券交易所复业，经纪人由原来的50 人增加到150人，申请上市的股票150种，但开业后并不理想。1944年底华北政务委员会指定天津银行业公会组织华北证券交易所，强行规定天津银行出资 1000万元，北京银行出资500万，青岛、济南银行各出资250万，于1945年1月成立华北证券交易所。但是当时伪币贬值，时局动荡，各方面都不积极，直到日本投降也没有开业。
1945年国民党政府对证券市场的开放犹豫不决，争论不休，各派人士意见不一致，
但是当时黑市的证券交易和转让仍在进行，社会游资没有正当出路，1946年上海又开始筹备交易所，由原来的华商股票交易所的老股东认购6/10股份，其余4/10由中国、交通、农民、中央信托、邮政储蓄等单位承担，定名为上海证券交易所股份有限公司，于1946年9月开业，当时有经纪人250多。开业不久市场疲软，经纪人陆续申请退出，股票交易清淡，形成中国股市的第三次暴跌。1946年3月华北证券交易所改为天津有价证券交易所，增加资本10亿元，几经周折于1948年开始营业，但由于国民党政府发行金元券，货币贬值，天津证券交易所被迫停业。
1949年以前中国有香港、上海、天津、北平四个证券市场。香港是开业最早的证券市场，1891年香港股票经纪协会成立，1914年易名为香港证券交易所。1921年建立了第二个证券交易所。1941年香港被日军占领，这两个交易所停止活动。1947年两个交易所合并，成立了香港证券交易所有限公司。实际上，香港从1866年开始股票买卖到1947年香港香港证券交易所成立这一阶段，市场规模很小。30年代在上海银行操纵下股票经纪业务才有所扩展，旧中国的金融中心在上海，因而有“大上海”、“小香港”之称。1949年内地（特别是上海、广东）的企业人士移香港，带来较多的资金，才使香港证券市场有了暂短的起色。香港市场的发展是在1960年以后。 1949年6月华东军事管制委员会为了稳定上海金融秩序封闭了上海证券交易所。1949年1月天津解放，天津军管会接收和清理了原国民党时期的证券交易所，并在此基础上成立了天津证券交易所，该所于1949年6月正式营业，成为新中国的第一个证券交易所。1950年2月1日北京证券交易所成立。这两家交易所在解放初期对融通社会资金，恢复生产起了积极作用。1950年以后金融和物价趋于稳定，证券交易减少。1952年天津证券交易所并入天津投资公司，北京交易所也停业。50年代至70年代中国大陆的有价证券是国家发行的公债，但只能还本会息不能买卖和转让。80年代中国大陆又兴起国债、企业债券和股票的交易。
香港证券市场是1949年以后一部分内地资金的转入才逐步发展起来的，但市场狭小，银行信贷是各公司的主要资金来源，到1962年也只有65家上市公司。1965年平均月营业额410万美元（约3200万港元），1967年8月31日恒生指数曾降至58.61点，香港证券交易所曾两次停市10天。 1968年香港经济增长，使证券市场成为地方实业重要的资金来源，1969年平均月营业额2720万美元（约2.12亿港元），上市公司72家，同年12 月17日远东证券交易所开张。1971年9月15日金银证券交易所开业，1972年九龙证券交易所有限公司开业，在如此狭小的地区拥有四个证券交易所是世界上罕见的。但是特殊的地理位置使香港发展为东南亚的金融中心，港英当局和中外财团的投资迅速增长。1972年香港四个证券交易所上市的股票190种，当年上市的就有98种，成交额达到43.397亿港元，是1969年的70多倍。1983年成交额达到482.17亿港元，比1968年增长了53倍，总市值达到了1734.5亿港元。在这期间香港股市也经历了1973年和1982年的两次暴跌。
70年代香港证券市场的迅速发展，使证券交易所挤满了家庭妇女、保姆和小贩，每周都有新上市的股票，由于忽略了证券交易的基本法则，一些股票在市盈率100倍以上的价格上交易，使恒生指数从1970年的211.9点暴涨到1973年3月的1775点，交易所对风险毫无准备，终于发生了暴跌，到 1974年12月恒生指数跌到了150点。从1972年起香港证券交易委员会采取了一系列的规范化措施，并在1974 年提出四个交易所合并的设想，1977年形成统一的证券交易所取代原来的四个交易所的工作有显着的进展，建立了由证监会牵头并由四个交易所代表组成的工作班子。1980年7月7日香港联合交易所有限公司组成，1981年3月31日正式注册。1978年以后由于中国的改革开放政策极大地促进了香港的进出口和转口贸易，香港房地产兴旺，恒生指数又恢复到1972年的水平，1980年10月1日达到1810点，成交额达到957亿港元。1982年香港股市因佳宁事件和撒切尔夫人访华引发的所谓“信心危机”发生第二次暴跌，1983年初恒生指数跌至750点。1984年中英联合声明公布，人心稳定，恒生指数又上升到1200点。
台湾是中国领土的一部分，1949年国民党当局逃到台湾以后，通过发行所谓“爱国债券”促进证券交易，但是真正的证券市场是从1953年开始的。台湾当局为了把地主的土地转换给农民，对地主实行赎买政策，以七成稻谷实物债券和三成的公营事业股票(主要是台湾水泥、台湾纸业、台湾工矿、台湾农林四大公司)换取地主的土地。当时地主所得的债券和股票，连同台湾当局发行的爱国公债共22亿新台币，地主对其所拥有的股票不感兴趣而大量开价出售，场外交易的商行应运而生，最繁荣时达到二三百家。为了加强管理，台湾当局1954年颁布了《证券商管理办法》。1960年台湾证券管理委员会成立并开始筹备证券交易所，1962年证券交易所正式开业，公开发行股票公司21家，其中上市公司18家，上市股票25种，面值54.9亿新台币，总市值为68.4亿。1967 年编制了台湾证券交易所加权指数，1968年加权指数为111.75点，1973年由于纺织品出口激增，证券市场活跃，指数曾达到514.85。1974 年第一次石油危机又导致指数暴跌至188.74点，以后四年的指数一直在200—300点徘徊，1978年随着经济的恢复指数上升到688.52点， 1979年至1982年指数在400—500点区域内波动。台湾股市的狭小是因为大多数民营企业是传统家族式经营，不愿意发行股票便股权分散，从而使原有股东的利益受损。股市的交易制度不健全，投机性强，良好的公司也不敢贸然从股市上融资。 1981年10月香港联合证券交易所选举了第一批成员，经过三年，原来的香港证券交易所、远东证券交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所停止营业，1986年4月2日联交所正式开业，并亨有在香港建立、经营和维护证券市场的专营权，使香港证券市场进入了一个新时期。1986年9月22日香港被接纳为国际证券交易所联合会的正式成员，开始向国际金融市场迈进。当时香港共有上市公司258家，证券330种，其中260种是普通股票，21种是认购权证，7种是公司债券，1种是政府债券，36种是单位信托，5 种是优先股。1987年恒生指数接近4000点，但由于美国股市暴跌而引起的世界性股灾，香港股市在1987年12月7日跌到1894.94点，1990 年重新恢复到3500点。90年代香港股市虽然也受到各种外界影响，但搞风险能力较强，1992年恒生指数曾达到12000点，到1997年1月香港已有 550只股票，其中包括综合企业、航运货仓、酒店饮食、金融投资、地产建筑、零售传播、电子玩具、工业和公用事业九类，此外还有基金16只，认股权证36 只，中国H股22只，共624只。
台湾股市80年代初的加权指数在400至500点徘徊，直到1986年才上升到1039.11点，此后几乎是翻倍的的增长，1987年达到4673 点，1988年8789点，1989年10773点，1990年12495点，终于暴发了一次暴跌，从90年2月的12682点跌到10月份的2485 点，跌幅达80%，到年底又回复到4530点，当时的355家证券公司受到不同程序的损失。
80年代至90年代最引人注目的是深圳、上海证券市场的建立和发展。中国境内形成了深圳、上海、香港、台湾四个证券市场。
1981年中国政府开始发行国库券，1984年7月北京天桥股份有限公司和上海飞乐音响股份有限公司经中国人民银行批准向社会公开发行股票。这是 1979年改革开放以来证券市场发展的初级阶段。到1989年全国发行股票的企业达到6000家，累计人民币35亿元，遍及北京、上海、天津、广东、江苏、河北、安徽、湖北、辽宁、内蒙古等省市，其中债券化的股票占90%以上，经正式批准的比较规范的股票发行的试点企业有100多家。除股票之外， 1986年5月8日沈阳信托投资公司率先开展了债券买卖和抵押业务，到1988年全国61个大中城市开放了国库券流通市场，1989年全国有100多个城市的400多家的交易机构开办了国库券转让业务，1990年全国累计发行各种有价证券2100多亿，累计转让交易额318亿，证券中介机构网点达到 1600多家，1990年11月26日上海证券交易所宣告成立，12月自动报价系统(STAQ)正式落成并投入使用，1991年7月3日深圳证券交易所开始营业，中国证券市场进入了启动阶段。
1986年9月上海工商银行信托投资公司静安业务部开始了股票柜台交易，主要交易飞乐音响和延中实业两家公司的股票，1988年上海又有海通、万国、振兴三家证券公司成立从而初步形成了场外证券交易市场。到1990年上海市场上有延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使电子、申华电工、飞乐股份、豫园商场、凤凰化工等8只股票进行交易，这就是所谓的老8股。到1991年上交所成立时除老8股之外，还有89年保值公债三种，87至91年国库券四种，工行债券六种，交行债券一种，中行债券两种，建行债券一种，还有上海石化、氯碱化工等企业债券十四种。深圳证券市场从1987年启动，到1990年已有发展、万科、金田、安达、原野等5家上市公司的股票公开交易，证券公司12家，营业网点16 个，深圳与上海不同，大宗的交易不是债券，而是股票。
1992年5月上海和深圳相继开放股价，同时在两个交易所进行规范化的场内交易，两地综合指数分别达到1429点和312点，到11月又分别回落到 386点和164点。1992年底，在上交所上市的A股有29只，B股9只，在深交所上市的A股有23只，B股9只。1993年2月沪深股市的指数又上升到1558点和369点，同时又有大批新股上市，到93年底，在上交所上市的A股107只，B股22只，国库券5种，在深交所上市的A股76只，B股19 只。1994年7月29日沪深股市在扩容的压力下分别降到325点和94点，从8月份管理层提出暂停发行新股等三项政策，两市指数在9月份又上升到 1052点和210点。到94年底，在上交所上市A股有168只，B股32只，基金10只，国债现券5种，期货10种;在深交所上市的A股有118只，B 股18只，基金8只，国债期货15种。1995年初由于大量资金云集国债期货市场，深沪股市分别降到524点和122点，5月18日国务院宣布停止国债期货交易并处罚违规的券商，3天之内沪深股市指数上升到927点和175点(成份指数1473点)，到95年底在沪深证券市场上市的证券达到460个，全年累计成交额64097亿，在上交所上市的A股有184只，B股35只，基金12只，国债现券6种，期货14种，国债回购8种;在深交所上市的A股127 只，B股34只，基金10只，国债现券6种，期货14种，国债回购7种。1996年初沪深股市指数在522点和104点徘徊，但是随着宏观经济的好转和 97年香港回归以及中国共产党第十五大次代表大会即将召开，两市指数迅速上升，到12月11日和12日分别达到1258点(30指数3064点)和476 点(成份指数4522点)。96年底，沪深两市上市的证券达到667个，全年成交额41610亿，在上交所上市的A股有287只，B股42只，基金15 只，国债现券9种，国债回购8种，在深交所上市的A股有227只，B股43只，基金10只，国债现券9种，国债回购9种。1997年5月沪深股市的指数分别达到1510点(30指数4286点)和520点(成份指数6130点)到97年10月1日在上交所上市的A股已有361只，B股48只，在深交所上市的A股有336只，B股51只。中国上海和深圳证券市场发展引起了世界各国金融界的极大关注，特别是在中国共产党第十五次代表大会上提出发展股份制进行企业改革之后，证券市场将进一步发挥它的筹资和融资功能。

2. 股票——“熊市”和“牛市”的由来

所谓”牛市”，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。所谓”熊市”，也称空头市场，指行情普遍看淡。延续时间相对较长的大跌中。 道·琼斯根据美国股中的经验数据。总结出牛市和熊中的不同市场特征，认为牛市和熊市可以各自分为三个不同期间。
牛市第一期。与熊市第三期的一部分重合，往往是在中场最悲观的情况下出现的。大部分投资者对中场心灰意冷，即使市场出现好消息也无动于衷，很多人开始不计成本地抛出所有的股票。有远见的投资者则通过对各类经济指标和形势的分析、预期中场情况即将发生变化，开睛逐步选择优质股买入。市场成交逐渐出现微量回升，经过一段时间后，许多股票已从巨目抛售者平中流到理性投资者手中。市场在回升过程中偶有回落，但每一次回落的低点都比上一次高，于是吸引新的投资人人中，整个市场交投开始活跃，这时候，上市公司的经营状况和公司业绩开始好转，盈利增加引起投资者的注意，进一步刺激人们人市的兴趣。
牛市第二期。这时市况虽然明显好转、但熊中的惨跌使投资者心有余悸。中场出现一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大市基调良好，股价力图上升。这段时间可维持数月甚于超过一：主要视上次熊市造成的心理打击的严重程度而定。
牛市第三期。经过一段时间的徘徊后，股市成交量不断增加。越来越多的投资人进入市场。大市的每次回落不但不会使投资人退出市场，反而吸引更多的投资人加入。市场情绪高涨，充满乐观气氛。此外，公司利好的新闻也不断传出，例如盈利倍增、收购合并等。上市公司也趁机大举集资，或送红股或将股票拆细，以吸引中小投资者。在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，即使出现坏消息也会被作为投机热点炒作，变为利好消息。垃圾股、冷门股股价均大幅度上涨，而一些稳健的优质股则反而被漠视。同时，炒股热泪席卷社会各个角落，各行各业、男女老幼均加入了炒股人军。当这种情况达到某个极点时，中场就会出现转折
熊市第一期。其初段就是牛市第三期的未段，往往出现在市场投资气氛最高涨的情况下，这时市场绝对乐观，投资者对后市变化完全没有戒心。市场上真真假假的各种利好消息到处都是。公司的业绩和盈利达到不正常的高峰。不少企业在这段时期内加速扩张，收购合并的消息频传。正当绝大多数投资者疯狂沉迷于股市升势时，少数明智的投资者和个别投资大户已开始将资金逐步撤离或处于观望。因此，市场的交投虽然十分炽热，但已有逐渐降温的迹象。这时如果股价再进一步攀升，成交量却不能同步跟上的活，大跌就可能出现。在这个时期，当股价下跌时，许多人仍然认为这种下跌只是上升过程中的问调。其实，这是股中大跌的开始。
熊市第二期。这一阶段，股票市场、有风吹草动，就会触发“恐慌性抛售”，一方面市场上热点大多，想要买进的人反而困难以选择而退缩不前，处于观望。另一方面更多的人开始急于抛出。加剧股价急速下跌。在允订进行信用交易的市场卜．从事买空交易的投机者遭受的打击更大，他们往往因偿还融人资金的压力而被迫抛售，于是股价越跌越急，一发不可收拾。经过一轮疯狂的抛售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分。因为上市公司以及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是市场会出现次较大的回升和反弹。这一段中期性反弹可能维持几个星期或者几个月，回升或反弹的幅度一般为整个市场总跌幅的三分之一至二分之。
熊中第三期。经过一段时间的中期性反弹以后，经济形势和上市公司的前景趋于恶化，公司业绩下降，财务困难。各种真假难辨的利空消息又接踵而至，对投资者信心造成进一步打击。这时整个股票市场弥漫着悲观气氛，股价继反弹后较大幅度下挫。 在熊市第三期中，股价持续下跌，但跌势没有加剧。由于那些质量较差的股票已经在第一、第二期跌得差不多了，再跌的可能件已经不大，而这时由于市场信心崩溃，下跌的股票集中在业绩一向良好的蓝筹股和优质股上。这一阶段正好与牛市第一阶段的初段吻合，有远见和理智的投资者会认为这是最佳的吸纳机会，这时购人低价优质股，待大市回升后可获得丰厚回报。 一般来说，熊市经历的时间要比牛中短，大约只占牛市的三分之一至二分之一。不过每个熊市的具体时间都不尽相同，因市场和经济环境的差异会有较人的区别。回顾1993年到1997年这段时间，我国上海、深圳证券交易所经历了股价的大幅涨跌变化，就是一次完整的由牛转熊，再由熊转
历史上的熊市

一、1883年(清朝光绪9年)上海因股票引发的金融风潮
大多数中国人直到1991年之后才知道股票市场里有这么多名堂，其实，早在清朝1882年中国人就开始炒股票了，同样玩得心跳。当时虽然没有什么证监会，没有那么多券商的营业所，但利之所驱，市民们除了抢购招商局，开平矿务局这些“绩优的蓝筹股”外，即使一些中小企业，只要有股票发行，市民就竞相枪购，似乎只要枪到股票就能发财，这个劲头和一百多年后深圳抢购股票的劲头一模一样，只是规模没有那么大就是。当时的报纸上和现在一样，专门开辟专栏介绍各只股票，正式有案可查的股票，一年间就上市了16家，筹措到白银300万两。其中，有些大户是向外国银行和山西钱庄借钱(时髦话叫融资)来抢购股票的。问题也就出在这里。
任何事物，都有一个乐极生悲，兴衰交替的过程，导火线是一家金嘉记丝栈的大商号亏损56万两白银突然倒闭，牵涉到40家借钱给它的钱庄收不会贷款，于是钱庄采取旧债未收回之前，不再发放新债。这样又引起借贷无门的40多家企业先后倒闭，而经营股票和房地产的广东佬积欠了钱庄150万两白银而宣告破产，牵连22家钱庄。加上中法战争即将爆发，一向把钱拆借给钱庄的外国银行和山西票号停止再借钱给钱庄。于是爆发了一场滚雪球般的金融危机。钱庄从78家降到年终的10家，停业的企业商号多达四百家，没有倒闭几家种企业的股票价格狂泻。

二、1910年上海的“橡胶股票风潮”
二十世纪初，橡胶工业类似现在的新经济，十分火红，那些在南洋群岛(印尼、马来亚)开发橡胶种植园的发了大财。于是上海滩上的外国流氓和外商银行，勾结当地的买办装模作样地在南洋某地找了块并无橡胶的空地，甚至连空地也没有，就在上海组织所谓的南洋橡胶开发公司，大肆发行股票。
其中要算一个名字叫迈扁的英国人胆子最粗，不愧是海盗的传人，在十里洋场开设了一家橡胶开拓公司，声称在南洋拥有很多个橡胶园，应诺每个季度发放高额股息，又说他那家公司的股票可以随时向银行抵押借款，可靠得不得了。
于是搞得那些发财心切的人们如痴如醉，其中包括末代的清室官僚、各地来上海的土财主，洋行买办，薄有积蓄的中小职员，甚至和尚尼姑等等。于是面值100荷兰盾(相当白银60两)的股票被炒到超过面值的17倍。1910年3月份，更上涨到20倍左右。此时，英国人迈扁赶紧快手快脚地将手中的股票全部抛售一空，哄骗公司里的中国职员说自己有急事要回国处理。
谁知道，一去不复返，再三寻找也无下落，再查帐目，已经空空如也。于是，顷刻间，股票成为废纸一张，银行立即拒绝给股票作任何抵押。
被牵连的三家大钱庄被迫倒闭，很多人倾家荡产，连英国大地皮商兆丰也遭了泱，不得不将私人财产兆丰花园拍卖抵债，一半卖给圣约翰大学办学校，一半卖给租界当局开辟为兆丰公园。

三、1921年上海信托公司和交易所泛滥而导致的金融风潮
1921年兴起了一股证券物品交易所和信托公司热，光是11月份一个月里，就设立了38家交易所，每隔十几天就有一家信托公司开业。这些交易所都不是经营正常的物品或证券交易，而是从事其他交易所的的股票，有相当一部分交易所还以本所的股票作投机。往往今日刚刚成立交易所，明日就将股票上市，故意抬价，获得数倍的暴利。而银行和钱庄也热中与将钱借给投机者，以证券抵押来借取现金，贷款以两个月为限，赚取高利贷。
那些新设立的信托公司，大部分不具备金融公司的基本条件，本身没有多少资金，而同样以本公司的股票做投机买卖。一方面将信托公司的的股票作为交易所的投机筹码，另方面以交易所的股票想信托公司押借款项，互相利用，狼狈作奸，实际上是将信托公司与交易所的命运捆在了一起。
交易所和信托公司这样的兴风作浪，造成整个社会的投机风气，致使正当的工商业无法进行正常的营业，一些工薪阶层也盲目跟进，血本亏损。
于是政府出面干涉，到1922年12月，112家交易所大部分破产倒闭，只剩下了上海证券物品交易所等6家，而信托公司从70多家变为2家。投机失败而自杀者时有所闻。总共损失资金达两亿元。

四、1924年的上海公债风波
1921年上海信交风潮的恶果之一，就是使股票信誉扫地，迅速膨胀的公债取代了股票在证券市场上的地位，成为证券交易所的主要交易对象。当时上海已集中了全国财富的绝 大部分，要在国内筹集资金，就得靠上海，当时发行程序是：财政部发行的公债、国库券以对折先向银行抵押，然后送到证券交易所开拍，开拍后的行情一般在面额的六折左右，然后再以低于行情的10%或15%与银行结价，银行所谓利润是很可观的。
所以银行不仅乐于承担这种类似“包销商”的角色，还自己大量购入公债。由于政府发行公债收到的现金，只是债券票面价值的60-70%，因此投资公债获益颇丰，加上公债可以进行三个月的期货交易·对于敏感的证券市场来说，在三个月内，任何政局变动、战争、财政状况、债务前景等都会引起市价波动，一些有政治背景的势力集团，故意制造假经济情报和和散布谣言，真真假假、虚虚实实造成行情动荡不定，市价变化莫测，更增强了证券交易的投机气氛，交易额十分巨大。
随着投机的炽烈，由投机而引发的交易风潮也不可避免，其中影响最大的就是1924年京、沪证券交易所的公债风波。
1924年7月，随着市场银根松驰，公债交易价格不断上涨。北洋政府发行的各种公债平均涨幅近20多元，7年长期公债现货价格涨势更猛，从46元到77元，但进入8月份以后，市场七盛传江浙战争即将发生，人们担心一旦爆发战争，公债不能兑现而受损失，便纷纷抛售，投机者趁机推波助澜，公债价格一泻干里，仅在8月15日至20日短短五天各种公债价就分别下跌了5、6元至10多元不等。
此次风潮，政府所在地的北京震动最大，北京的证券交易所在8月份两次停市，而9月份的期货交割时，由于交易者损失惨重，拒绝进行交割，迫使交易所停市4个月

五、1929年10月美国股市大崩溃
历经25年的熊市才回到原有的指数
丘吉尔目睹股灾的序幕
买空卖空加剧股灾的发展
亡羊补牢，国会立法整顿股市
美国纽约证券交易所是世界上最大的证券交易所，它的道·琼斯指数(及以后的纳斯达克科技股指数)不光是美国经济的晴雨表，也是世界上大多数股票市场的风向计，一荣俱荣，一败俱败。
1929年10月的那次股市暴跌，当时不论是美国的股市投资者，还是世界上其他的股市投资人绝对不会想到的是，1929年9月3日是股票平均价格最高的一天，股市大崩溃以后，要等待整整25个春秋，股价才恢复到1929年的最高水平。
中国的股市虽说也经历过几次熊市，但最多也不过是两三年时间，因此很难想象漫长的25年熊市是怎样熬过来的？如果不吸取美国股市的教训，谁能保证中国的股市也步美国历史的后尘呢！因此有必要把这次股灾的主要原因找出来。
狂热引起灾祸
如果不是这次股灾的发生，美国是不会下决心整顿证券市场，成立证券管理委员会并制定出一个又一个有关监管证券的法律。也就是说，大家终于认识到如果控制不住无法无天的狂热，下一场戏必定是股灾。
这场股市暴跌起源于席卷美国股市行情不断上涨。从1928年开始，股市投机成为一种全国性的业余爱好，1929年1月2日，纽约证券交易所新年后的第一个交易日一开市，买单就像潮水般地涌来，股价与交易量飞速上升，通用电器等绩优股上涨了20美元左右，其他股价也上升了5美元以上。纽约时报更预计1929年将是美国股市最辉煌的一年。
实际上，在当年9月以前，已经股票价格急剧升腾，参与股票投资的人越来越多，简直到了男女老少齐疯狂的状态。出租车司机一面驾驶汽车，一面情不自禁地建议你应当买那只股票，即使路旁擦皮鞋的小童也能向你介绍当天的热门股。人们买股票只是一心想着在短时期内再卖出，井非为了长期投资。
作家G·托乌斯和摩根·威特斯在《1929年大萧条的内幕》一书中这样写道：“……股市的狂热居然涌进了地铁的车厢里！一个发疯的人愤怒地指责没有在每节车厢里装上电传打字电报机……他的这个要求不见得太荒唐。因为，在波土顿的一家工厂里，在所有的车间都安放了大黑板，一名职员每隔一小时就用粉笔写上交易所的最新行情。在得克萨斯州的一个大牧场上，牧牛仔们通过接通电台的高音喇叭，一分钟一分钟地了解行情。高音喇叭装在牧场上和牲口棚里。”
当时美国的券商雇佣大批股票推销员在城市的街道上，在乡镇里，在几百家小银行内，在千家万户门前，向市民和农民们一遍又一遍讲述炒股的好处，把老板的公司在二级市场上购买的股票转卖给这些不知行情的散户，推销员从每笔交易中获得手续费，老板的公司也从中获利。推销员还把根本没有偿还能力的外国政府发行的债券卖给老百姓，但却从不提“风险”二字。
为了吸引更多的妇女入市，许多证券经济商还专门设立了“女士专用房间”，有时还配有简易的免费美容院。在这里，女投资人可以从大黑板上得知最近的行情，女股民已占总投资者队伍的20%。
各家上市公司的职工也成了华尔街最忠实的投资者。各公司的购股计划从1915年到1929年翻了6倍，三分之一的职工积极参与股票买卖之中。
在空前绝后的投机潮中，纽约股市一涨再涨。一些激动不已的金融分析家称之为“金融火山”。从1928年3月初到1929年9月初，股票市场交易额的增长率与1923年至1928年初期整个时期的增长率相同，主要工业公司股票的价格上涨有时竟高达每天10个或15个百分点。
其实，大崩溃前不久，股市已开始下跌了，而下跌浪潮的加剧是从10月19日星期六开始的，但是由于22日星期二略有回升，小股票持有者对周三股市的下跌，就不再担心了。唯有专职金融商(银行家、经纪人等)24日清晨仍惊恐不安，他们不安地等待交易所10时开门。令他们特别感到不安的是，储户在银行门口排了长队，以便打听消息，或是为了提取存款。而资金雄厚的通用汽车公司的总经理埃尔弗莱德 。斯洛恩也来宣布“膨胀已告结束”。
美国的一场股灾，导致美国，甚至世界股市长达25年的熊市，即通过1/4世纪，股指才回到25年前的价位。触目心惊之余，我们当然不希望中国的股市会步这个后尘。

五、2。 丘吉尔目睹股灾的序幕
10月24日，是美国证券史上永远难忘的日子。纽约证交所的1100名会员几乎全都到场，比平日多出300多人。一开市，交易员们发疯了似地来回奔跑，但还是赶不上股价下跌的速度。在短短的几分钟里，160万股被抛出，好股坏股无一幸免。
由于及时传递行情在技术上办不到而使风潮进一步加剧。通过电报和电话来传递信息过度频繁，人群挤得水泄不通，以至互通消息被推迟一个多小时，因此，巴尔的摩10时30分发出的指令，要到11时30分才在华尔街电传打字机上显示出来。结果大家都惊恐万状。
当时担任记者，后来当了英国首相的温斯顿·丘吉尔根据他的现场采访写了一篇报道刊登在《每日电讯报》上：“我看见这些人……自动出售几大捆股票，这些股票已贬值一半或2/3，但没有物色到一个有足够胆量去接受这批可靠财富的人。这批财富是别人忍痛出售的。到12时，损失已高达60亿美元，并已有两位银行家和一位经纪人因破产而自杀身亡！
下午1点30分，一个满脸傲气、神清沮丧的人匆匆进入华尔街23号(摩根银行所在地)大楼。他就是查尔斯·米歇尔，是当时世界上最强大的银行 一“国家城市银行”的总裁。
面对雪崩一般的股市暴跌，查尔斯·米歇尔迅速联络一些大银行家一起，织起了一个金融“联营”拼命地买进股票，想阻止疯狂的下跌。
那天下午，尽管他们不借花费数百万美元买进交易所的股票，结果也只是略微收住了一点急剧下跌的势头。而以往遇到这种情况，他们只需花不多的美元买下一部分股票就可以缓解跌势，然而这一次却失灵了，数百万美元在1929年是个巨大的数目，却如泥牛入海。
后来指示牌上亮出结帐数目：仅仅一个下午，卖出的股票比往常增加3倍，这在历史上是空前的。
在纽约证券交易所关门后的4个小时，报纸报道了惊人的消息：当天成交了12894650股股票。这就是人们后来所称的“悲惨星期四”。
大家都确信，是艰难的日子已经过去，并为25日交易所良好的运转感到欢欣鼓舞。但是，26日、28日和29日的再次下跌，使这场股市暴跌危机达到了顶点。

五、 3。 大灾难还在后头
1929年10月29日，星期二，上午10时，华尔街交易所开门。在刚开张的头3分钟，美国钢铁公司的65万股股票准备出售，每股179美元，却找不到一个买主，而24日开价曾是205美元！美国钢铁公司股票的下跌，为行情暴跌开了个头。威斯汀公司的股票每分钟下跌2美元，国际电话电报公司的股票一刻钟下跌17美元。到10时30分，出售了3259800股股票，亏损达20亿美元。
从9月初到11月中旬，纽约交易所的股票市价总值损失了300亿美元。然而，这仅仅是灾难的开始，股市的崩溃带来美国历史上破坏性最大的大萧条、大危机，使美国经济处于瘫痪状态。用居民的个人存款去搞股票投机的银行纷纷倒闭：1929年659家，1930年1352家、1931年2294家。国民收入总值从1929年的880亿元下降到1932年至1933年中的400亿美元。道·琼斯30种工业股票指数从1929年9月的最高点452点跌到1932年7月8日的58点。着名的通用电器股从最高的396元跌到8美元。股票和各种债券的面值总共下跌了90%。无数“百万富翁”倾家荡产。一些失去生存希望的人终于走上了绝路。
买空卖空加剧股灾的发展
这次的股市暴跌，也与股票的信用交易即买空卖空业务有关。投资人从券商那里借入资金，利率高低取决于市场上流动资金的多寡。投资人把买入的股票留在券商处作为借款的保证，等到股价上涨后，再卖掉这些股票，投资人获得了差价，也从中支付一笔利息给券商。这种信用交易的风险相当大，一旦投资人的判断失误，股价未上涨反而下跌了，券商就要求增收保证金，如果投资人拿不出这么多资金，只有变卖股票，这就叫断头，其结果，股票大量充斥市场，更加速了股价的下跌。

五、 4。 亡羊补牢，国会立法整顿股市
证券市场全面崩溃给美国震动很大，美国国会很快对证券市场进行调查，发现证券交易中严重地存在着大量人为操纵的投机行为，大量证据确凿的事实引起了严格管理市场的呼声。
1929年美国证券市场的大溃崩及其对整个经济带来的危害，迫使美国政府从法律上对证券市场加以严密的管理，制定了一套切实可行的证券法律，主要有：1933年的《证券法》(主要是针对发行市场而制定的)；1934年的《证券交易法》(主要是针对交易市场而制定的)；1935年《持股公司法法》；1939年《信托契约法》；1940年《投资公司法》；《1940年投资顾问法》和1970年《证券投资者的保护法》等等。这些法后来又由大量的补充条款和规定所完善，从而购成了一个对美国证券市场严密的管理网络。
六、 42年间股市没有发生过股灾
1987年10月又发生全球股市大动荡
1945年第二次世界大战结束，直至1987年这42年间，世界股市的运行是比较正常的，也就是说没有发生过灾难性的波动。于是人们开始麻痹起来，似乎1929年那样的股灾将一去不复返。
但1987年10月中旬，华尔街的股市带头掀起了一场遍及全球的股灾，使毫无思想准备的人们感到措手不及。尤其是美国本身，因为当时美国参与股市买卖的股民已占全国人口的1/4。
1987年10月19日，星期一，当天早晨7点半，当纽约证券交易所主席约翰·菲林来到办公室的时候，市场部值班人员送给他一份电脑自动交易程序中接单的情况报告；数量近亿股，基本都是卖单，值班人惊呼“我一生中从来没见过这么多的卖单，好像整个世界没有一个买！”经过10月14号及16号的股价大幅度下跌后再收到超量的卖单，这的确有些意外。
交易所9点半正式开盘时，由于买卖严重失衡破坏了市场结构，已无法正式开盘了，菲林马上找人计算了拥有300万股东的IBM公司的情况，它是市场上最最热门的股票，往日价格起伏仅在15美之内，偶尔波动到35美分已经有点异常了，而当时的报价让人目瞪口呆，一开盘就比上周五下跌了10美元，整个市场的严峻形势由此可见一斑。
菲林当机立断，要求华尔街最大的十几家证券公司董事长10点整去开会，征询他们对能否坚持开市的意见，当时的形势是，坚持开市，所有的股价将继续下跌，专业股票商(即自营商)只能买进无法卖出，很快将没有资金可周转；若要停市，则会使人们更加丧失对市场的信心，后果更难以预料。两害相权择其轻，董事们一致决定：坚持开市。
10点半，交易所所有的股票全部开盘，报价单显示，道·琼斯指数下跌100多点，交易所里的人都意识到这仅是厄运的开始，没有人经历过这种场面，顶多从书本上知道一点1929年大危机的情况，因此，除了记录数据外，谁也不知该干什么。
10点45分，股价掉到接近2000点，这是人们此时的心理支撑点，11时反弹出现了，指数回升到了2100点，许多人都松了一口气。
六、2。 略有反弹刚刚松了一口气，却有个高官说了句浑话。
面对纽约股市的危机，上任不久的美国证券交易委员会主席大卫·卢德1l点发表讲话，在回答记者提问时，他委婉地表示：“不排除短暂停市，以处理订单不平衡的可能性。”他大概没有想到，当此话通过路透社的电波传到太空又返回地面的时候，委婉的话语变成了“重磅炸弹”，刚出现一线生机的股市掀起了新一轮狂卖风潮。1点半以后，那些用养老基金、互助基金、保险基金购买股票的机构投资人也加入了抛售的行列，在这种数量巨大的重炮的轰击下，本来岌岌发发可危的指数一下跌到1900点。
最后的防线崩溃了，疯狂的股市如同滚开的油锅滴进了凉水，整个炸了起来，叫卖的喊声震耳欲聋。更可怕的是电脑自动报价系统应接不暇，报价显示比成交时间晚80至100分钟以上，没人知道按6亿股交易量设计的电脑能不能承受这种冲击，没人知道价格会掉到哪里。
点 评
乱说话，说假话，或在不恰当的时候说真话，都会出乱子，尤其是权高位重者。
六、3。 一天跌走了5000亿美元，相当美国GDP的1/4
4点收盘后，经过几个小时的统计，道·琼斯指数收盘价从开盘的2247.06点下跌至1738。 74点，下跌508.32点，跌22.6%，成为第一次世界大战以来羌国股市上最大的一次下跌。这次下跌远远超过了1929年10月28日那天12.8%的跌幅。仅这一天内，美国全国损失股票市值5000亿，相当于美国全年GNP值的1/8或法国全年的GNP值。
在这一天里，纽约交易所的各项历史纪录均被改写：交易8亿股，是1987年日均交易量的3倍多；接单量47万次。平均每秒21次，而当年日均量为14.4万次，平均每秒7次。
点 评
与美国人玩股票相比，中国人还是小巫见大巫，但目前中国的股市远远不及美国1987年的股市规范、公开、公平与公正。搞得不好，在造成灾难方面，徒弟超过师傅，并非罕见。
股市出问题，就不是贪污，挪用若干个亿的问题，且看，好家伙，一天6个小时的交易日内，就跌掉了5000亿美元，相等美国GDP的1/4。
玩火自焚，玩股呢？
2。大趋势2003/9/5 11：55
六、4
诱导全世界引发股灾
收市以后，菲林举行了新闻发布会，他宣布明天继续开市，然后又沉重地告诉记者们：“交易所差一点崩溃了。”
第二天，美国各类报纸用黑压压的通栏标题压得人喘不过气来：“十月大屠杀！”，“血染华尔街！”，“黑色星期”，“ 道·琼斯大崩溃！”，“风暴横扫股市！”……
10月19日，不但美国的股市大跌，世界各主要金融市场均出现抛股狂潮。在欧洲，伦敦《金融时报》指数1987年10月19日下跌183。 70点，跌幅为10.1%，亦创一天内的最大跌幅；瑞士信贷银行指数的跌幅为11。3%；联邦德国为3.7%；法国为6。 1%；荷兰为7。 8%；比利时为10。 5%。在亚洲，日本东京的《日本经济新闻》股价平均指数在1987年10月19日下跌620点即2。 35%后，20日再跌3800点即14。 6%；香港恒生指数在19日下跌420。 81点，即11。 12%，新加坡《海峡时报》指数19日的跌幅为12。 15%；澳大利亚所有普通股指数19日跌80。 20点，即3。 74%后，20日又下跌24。 9%。巴西、墨西哥的股市跌相也在20%以上。全球金融市场险象环生。
股市暴跌，各地政府纷纷采取行动救市，香港立即宣布关闭股市四天；美国则宣布限制使用电脑程控交易，同时里根政府宣布降低银行优惠利率，联邦储备委员会保证向商业银行提供充足资金，削减财政赤字；法国宣布降低长期利率等，由于一连串的救市措施，纽约、伦敦等股市普遍反弹回升，其中纽约道·琼斯工业股票价格指数重上2000点大关，但是，10月22日海湾战况传来，股市又应声回落。
10月26日，

3. 东方证券历年业绩东方证券发行时股价今天东方证券股大跌

证券行业一直是牛股辈出的杰出赛道，随着中国股权分置改革的基本完成、居民财富的增长、各类机构投资者的发展以及市场各项制度的逐渐完善，中国股票二级市场的活跃度逐步提高，这也给证券行业带来了很多上升的空间。那么下面我们要研究的主人公东方证券--我国最大的券商企业之一，适不适合投资？下面学姐就对此展开分析。

在正式开始分析东方证券前，我给大家整理了一份证券行业龙头股名单，限时点击就可以领取：宝藏资料：证券行业龙头股一览表

一、从公司角度看

公司介绍：东方证券，是行业内第五家A+H股上市的券商企业。经过20余年的成长，公司由一家仅存36家营业网点、586名员工的证券公司，一步步努力成为一家总资产达2900亿，净资产达到600亿以上的上市证券金融控股集团。提供证券、期货、资产管理、理财、投行、投资咨询及证券研究等全方位、一站式专业综合金融服务。由此可见，公司的综合实力十分强大。

以上就是对公司概况的简单介绍，我们来看看这家老牌券商还有哪些优点。

亮点一：风控优势

公司牢牢把握住战略转型的机会，千方百计地要把合规与风险管理工作做好来，把风险管理、合规经营工作摆在首要位置，有效降低对各类金融风险的敏感度，使风险管理体系逐步完备，对资产负债配置及流动性风险增强管理，让公司总体风险变得可测、可控、可承受。

亮点二：出色的资产管理业务

东方证券的资产管理是非常具有特色的，公司在券商资管中位居首位，有一片光明的发展前景。2016年，公司各类投资组合高达163只，受托管理的资产规模高达1,541.1亿元，和上年度对比，实现了42.9%的涨幅。其中主动管理资产具备1,428.0亿元规模，为受托资产管理规模贡献了92.7%的比例，比起2015年的89.7%有所增加。据中国证券业协会统计，净收入排名行业第十位的就是东证资管受托资产管理业务。东方证券相较于业内同行，相对来说是较早推进了传统经纪业务对财富管理业务的转型，取得了比较好的承销效果。代销收入这一块有明显的增长，在行业内的排名是12位，比传统经纪业务排名高可多了。

当然，公司还具备多重强大优势，篇幅不太够，如果你想知道更多关于东方证券的深度报告和风险提示，在研报中进行了详细介绍，感兴趣的朋友可以点击阅读：【深度研报】东方证券点评，建议收藏！

二、从行业角度

中国股市自2015年出现剧烈波动以来，依法监管、从严监管、全面监管已成为行业新标准。中国证监会将加大对券商风险的管控，行业继续朝着"风险管理全覆盖"的目标发展。伴随着经济增长，新动力也在不断形成，并且新旧发展动能接续转换加快，证券行业将拥有新的战略机遇，成长空间会被全部开启，将会导致市场竞争愈演愈烈。在这样的传统业务竞争里面，创新业务更适合市场的发展趋势。

文章最初我们就说到，证券行业是一个牛股辈出的卓越行业，无论是调查美国股市还是日本股市，这样的盛况都曾发生过。随着国内加强了对金融的重视，未来证券行业还将迎来巨大的向上空间。

但是当前的证券行业中，如果你对东方证券未来行情感兴趣，直接点击链接，会有业务精通的投顾为你免费诊股，看下东方证券现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测东方证券还有机会吗？

应答时间：2021-10-22，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

4. 请介绍中国股票交易所的历史。

深交所，成立于1990年12月1日，是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人，由中国证监会直接监督管理。深交所致力于多层次证券市场的建设，努力创造公开、公平、公正的市场环境。主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定本所业务规则；接受上市申请、安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员和上市公司进行监管；管理和公布市场信息；中国证监会许可的其他职能。
作为中国大陆两大证券交易所之一，深交所与中国证券市场共同成长。16年来，深交所借助现代技术条件，成功地在一个新兴城市建成了辐射全国的证券市场。15年间，深交所累计为国民经济筹资4000多亿元，对建立现代企业制度、推动经济结构调整、优化资源配置、传播市场经济知识，起到了十分重要的促进作用。
经国务院同意，中国证监会批准，2004年5月起深交所在主板市场内设立中小企业板块。设立中小企业板块，是分步推进创业板市场建设迈出的一个重要步骤，是党中央、国务院从促进经济的可持续发展和促进经济结构调整的大局出发做出的重要决策，也是贯彻落实十六届三中全会以及《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》精神的一项具体部署。深交所将在中国证监会的领导下，在各级领导的关怀下，在社会各界的大力支持和帮助下，牢牢把握“监管、创新、培育、服务”八字方针，开拓努力拼搏，锐意创新，把中小企业板块建设好，为开辟中国多层次资本市场谱写新篇章！
上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日开业，为不以营利为目的的法人，归属中国证监会直接管理。秉承“法制、监管、自律、规范”的八字方针，上海证券交易所致力于创造透明、开放、安全、高效的市场环境，切实保护投资者权益，其主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员、上市公司进行监管；管理和公布市场信息。

上证所下设办公室、人事（组织）部、党办纪检办、交易管理部、上市公司部、会员部、债券基金部、国际发展部、产品开发部、市场监察部、法律部、投资者教育部、技术中心、信息中心、研究中心、财务部、稽核部、行政服务中心等十八个部门，以及两个子公司上海证券通信有限责任公司、上证所信息网络有限公司，通过它们的合理分工和协调运作，有效地担当起证券市场组织者的角色。

上证所市场交易采用电子竞价交易方式，所有上市交易证券的买卖均须通过电脑主机进行公开申报竞价，由主机按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。目前交易主机日处理能力为委托2900万笔，成交6000万笔，每秒可完成16000笔交易。

经过多年的持续发展，上海证券市场已成为中国内地首屈一指的市场，上市公司数、上市股票数、市价总值、流通市值、证券成交总额、股票成交金额和国债成交金额等各项指标均居首位。至2007年12月底，上证所拥有860家上市公司，上市证券数1125个，股票市价总值269839亿元。一大批国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市，既筹集了发展资金，又转换了经营机制。

迈入新世纪后，上证所肩负着规范发展市场的艰巨任务，也面临着进一步推进市场各项建设的良好机遇。凭借一流的硬件设施和浦东优越的区位优势与强大辐射力，凭借上海经济良好发展势头和特有的龙头效应，凭借国企改革和金融中心建设对上海资本市场的积极推动，上证所将按照坚定信心、加强监管、保持稳定、规范发展的思路，在技术、监管、人才、服务等方面多管齐下，为建设一个规范透明、高效开放、充满生机活力的世界一流交易所开启新的篇章。

5. 东兴证券是什么时候上市的东兴证券股价是多少东兴证券股票今天收盘价

伴随着中国居民财富的稳定增长、各类机构投资者不断地发展以及关于市场的各项制度逐渐完善，中国股票二级市场的活跃度稳健提高，同时也给证券行业带来了比较大的发展空间。借此机会，今天就跟大家一起聊聊东兴证券--国内最优质的券商企业之一，到底值不值得投资？我们一起来聊一聊吧。

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一、从公司角度看

公司介绍：东兴证券股份有限公司是2008年经财政部和中国证监会批准，由中国东方资产管理股份有限公司作为主要发起人发起设立的全国性综合类证券公司。公司业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、与证券交易和证券投资活动有关的业务，形成了覆盖场内与场外、线上和线下、境内和境外的综合金融服务体系。在坚持稳健经营的发展思路下，四年连续被评为A类A级券商。

了解了公司的基础概况后，我们来看看这家券商还具备哪些优势。

亮点一：东方资产背景带来的广阔协同业务空间

公司作为东方资产旗下唯一的金融上市平台，未来将继续通过自身证券业务和集团多元化业务的有效结合，抵御资本市场波动性给公司传统证券业务带来的市场风险。同时，公司将进一步共享东方资产及其下属公司范围内的客户、品牌、渠道、产品、信息等资源，建立自身设定不同需求类型和风险偏好的多层次客户结构，为各项业务的开展打下了牢固的基础。

亮点二：明显的区域优势

当前公司的分支机构超过半数集中在福建地区，多年的客户积累和渠道优势使公司在福建地区的市场竞争力比较强。公司经纪业务手续费收入、股基交易量、证券经纪业务利润总额等多项指标持续位于福建证监局辖区内证券公司前列。就民营经济来说，福建省比较繁荣，迅速发展的区域经济和现代企业制度的推行直接把企业的投融资需求给催化了。数量众多的优秀公司，在以后将有可能成为公司各项业务的资源，将为公司各项业务拓展提供了较为广阔的发展前景。

当然，公司的强劲实力还体现在其他方面，由于篇幅受限，更多关于东兴证券的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：【深度研报】东兴证券点评，建议收藏！

二、从行业角度

证券从业人员数量的增减，在一定层面上是行业将来的发展走向的一个预示。数据告诉我们，到2021年9月末结束，证券公司的投顾工作者年内一共增加了5985人，同比增加9.82%；就在此时，一共减少了6338个以营销和获得客户为主的证券经纪人，同比以往减少了9.70%。从此消彼长的趋势不难看出，券商越来越明确要从经纪业务向财富管理业务转型。券商的发展要符合高质量要求，就要把通道中介慢慢的向专业的金融服务机构转变，需要逐渐摆脱对交易佣金的依赖，提供更加优质的金融服务，由财富管理向证券行业的共识方向转变。

概括一下，东兴证券作为券商行业的龙头，在行业变革过程中有希望加快发展速度。不过文章内容相对于最新情况会有一点滞后，假使想要对东兴证券未来行情有更全面的了解，只需要点一下链接，这里有专业的投资顾问给你进行指导，看下东兴证券现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测东兴证券是高估还是低估？

应答时间：2021-11-02，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

6. 证券市场的产生和发展

证券市场的产生和发展

证券是多种经济权益凭证的统称，因此，广义上的证券市场指的是所有证券发行和交易的场所，下面我们一起来了解一下证券市场的产生和发展!

一、证券市场的产生

(一)证券市场得形成得益于社会化大生产和商品经济的发展

(二)证券市场的形成得益于股份制的发展

(三)证券市场的形成得益于信用制度的发展

二、证券市场的发展阶段

(一)萌芽阶段

1、15 世纪的意大利商业城市中的`证券交易主要是商业票据的买卖

2、1602, 荷兰阿姆斯特丹成立世界第 1 个股票交易所

3、伦敦柴思胡同乔纳森咖啡馆，伦敦证券交易所前身

4、美国证券市场是从买卖政府债券开始的

5、1790, 美国第 1 个证券交所-费城证券交易所

(二)初步发展阶段：20 世纪初

(三)停滞阶段：1929-1933 世界经济危机

(四)恢复阶段：二战后至 60 年代

(五)加速发展阶段：70 年代至今

三、国际证券市场发展现状与趋势

(一)证券市场一体化

(二)投资者法人化

机构投资者主要有开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基金、信托基金、对冲基金、创业投资基金等

(三)金融创新深化

(四)金融机构混业化

1999.11.4 美国《金融服务现代化法案》，废除 1933 格拉斯法案，标志金融业分业制度的终结

(五)交易所重组与公司化

(六)证券市场网络化

芝加哥商业交易所率先使用 BLOBEX 电子交易系统

(七)金融风险复杂化

(八)金融监管合作化

1、金融机构去杠杆化

2、金融监管的改革

80 年代，西方国家以放松金融管制为目标的金融自由化运动

3、国际金融合作进一步加强：G20 协调机制

四、中国证券市场发展史简述

(一)旧中国证券市场

1、最早出现的股票是外商股票

2、最早出现的证券交易机构：外商开办的上海股份公所、上海众业公所

3、1872, 轮船招商局是我国第 1 家股份制企业

4、1914 北洋政府《证券交易法》

5、1917, 北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务

6、1918 夏成立的北平证券交易所是中国人创办的第 1 家证交所

7、1920. 7, 上海证券物品交易所成立，是当时规模最大的证交所

8、之后相继出现上海华商证券交易所、青岛市物品证券交易所、天津市企业交易所

(二)新中国证券市场

1、新中国资本市场的萌生(1978-1992)

①80 年代初股份制试点，股票出现

②1981 重启国债发行，82、84, 企业债和金融债出现

③1987.9, 中国第 1 家专业证券公司-深圳特区证券公司成立

④1990.12.19, 上交所成立; 1991.7.3 深交所成立

⑤1991.10, 郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制，新中国期货交易的实质性发端

⑥1992.10， 深圳有色金属交易所推注中国第 1 个标准化期货合约-特级铝期货标准合同

⑦1993, 股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国

2、全国性资本市场的形成和初步发展(1993-1998)

①1992.10, 国务院证券委、证监会成立

②1997.11, 中国金融体系进一步确定了银行业、证券业、保险业分业经营、分业管理原则

③1998.4, 国务院证券委撤销，证监会成为全国证券、期货市场的监管部门

④1991,出现投资于证券、期货、房地产市场的基金，“老基金”

3、资本市场的进一步规范和发展(1999-2007)

①1998.12 《证券法》颁布，1999.7 实施，新中国第 1 部规范证券发行与交易的法律，确认了资本市场的法律地位

②1998 建立集中统一监管体制后，实施了“属地监管、职责明确、责任到人、相互配合”的辖区监管责任制

③2002 证监会增设专司操纵市场和内幕交易查处的机构，2007 建立了集中统一指挥的稽查体制

④2001 起，资本市场进入持续 4 年的调整阶段

⑤2004.1.31 国务院发布《关于推进资本市场改革开放和未定发展的若干意见》，为资本市场新一轮改革和发展奠定了基础

⑥2006 后，中小板市场和代办股份转让系统的出现，是中国在建设多层次资本市场体系方面迈出的重要一步

⑦2009.10.23, 创业板启动，成为中国多层次资本市场建设的又一重要里程碑

⑧2009 末，沪深 300 股指期货和融资融券制度启动

五、《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》

2004.1.31 国务院发布，“国九条”，提出了 9 个方面的纲领性意见

1、充分认识发展资本市场的重要意义

2、推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务

3、完善相关政策，促进资本市场稳定发展

4、健全资本市场体系，丰富证券投资品种

5、提高上市公司质量，推进上市公司规范运作

6、促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平

7、加强法制和诚信建设，提高监管水平

8、加强协调配合，防范化解市场风险

9、总结经验，积极稳妥推进对外开放

六、中国证券市场的对外开放

(一)在国际资本市场募集资金

1、1992, 沪深交易所发行境内上市外资股

2、1993, 发行境外上市外资股

3、1982. 1, 中国国际信托投资公司在日本发行私募债券， 我国国内机构首次在境外发行外币债券

4、1984.11, 中国银行在东京发行日元债券，标志中国正式进入国际债券市场

5、1993.9 ，财政部首次在日本发行日元债券，标志我国主权外债发行起步

(二)开放国内资本市场

1、外国证券机构可以(不通过中方中介)直接投资 B 股 (向证交所申请)

2、外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证交所的特别会员(向证交所申请)

3、允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过 33%，入世后 3年内，外资比例不超过 49%(向证监会申请)

4、入世后 3 年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过 1/3。合营公司可以从事 A股的承销，从事 B 股和 H 股、政府债券、公司债券的承销和交易，发起设立基金 (向证监会申请)

5、允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务，给予国民待遇

6、2011.1, 证监会允许 QFII 参与中国金融期货交易所股指期货交易

7、1995, 证监会加入了国际证监会组织，1998 当选执委会委员

(三)有条件开放境内企业和个人投资境外资本市场

1、2006.6, 银监会开放商业银行代客境外理财业务(QDII 业务)

2、2007.5, 银监会将商业银行代客境外理财业务投资范围从固定收益类产品扩大到股票和基金等非固定收益类产品

3、2003.6, 保监会许可保险外汇资金投资境外成熟资本市场证券交易所上市的股票，但仅限于中国企业境外发行的股票

4、2005 初， 中国平安保险获批运用自有外汇资金进行境外投资

2005. 9, 保监会允许保险公司将国家外汇局核准投资付汇额度 10%以内的外汇资金投资在海外股票市场，投资对象咸鱼中国企业股票

5、2006. 8, 国家外汇管理局启动基金管理公司 QDII 试点， 2007.6.20 证监会发布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》

6、2007.8， 国家外汇管理局同意天津滨海新区进行境内个人直接投资境外证券市场的试点

(四)对我国香港和澳门的开放

1、2004.1.1 起，港澳地区已获得当地从业资格的专业人员在内地申请证券从业资格，只需通过内地法律法规培训和考试，无需专业知识考试

2、2006.1.1 起，允许内地符合条件的证券公司在香港设立分支机构

3、2008.1.1 起，允许符合条件的内地基金公司在香港设立分支机构

7. 93年的深市股票认购证现在怎么办

93年的深市股票认购证现在怎么办已经退市的权证，可以行权且不一定赚钱。
所以要留意退市公告。
购买之前，必须要了解清楚该权证的交易期限，行权日期。
它可以交易的时间很短，属于短线炒做的品种权证有存续期，过了不行权的就全作废了 存续期在发行权证时就定了，一般12个月，也有24个月的，自己看吧 到期前卖掉或行权能避免作废，过期不能避免。



二、92年股票怎么操作,我的意思当时开完户以后，是不是要把钱从银行转进证券公司的对公账户然后再转进交易账户
以前也是做一步银行转证券,只是那个转入的帐户不是独立存管的,而是证券公司名下的帐户

8. 连云港哪里可以股票开户

营业部简介： 长城证券连云港海棠中路营业部设立于“烟霞散彩，日月耀光” 的海港山城—连云港市连云区，依山傍海的秀美环境及便利的交通条件，赋予了营业部得天独厚的地理位置。营业部自2012年4月正式对外营业以来，始终将秉持专业、敬业、乐业的精神陪伴在每一位客户的左右。专业创造价值，品质成就未来，我们将以睿智的眼光和创新的思维成为每一位客户资产增值的好帮手。
联系地址： 连云港连云区墟沟镇海棠中路东千樱大厦9楼
业务范围：股票开户 融资融券
营业部简介： 国联证券股份有限公司成立于1992年9月，前身为无锡市证券公司，2008年5月通过改制更名为国联证券股份有限公司，公司注册资本15亿元人民币。连云港通灌北路证券营业部成立于2010年11月，位于新浦区通灌北路79号，是国联证券在连云港开办的第一家营业部。这里毗邻连云港市的商业、金融主干道，营业面积900平方米，拥有宽敞明亮的开户大厅、多间机构和大中散客户室，为投资者提供了舒适、豪华的交易环境。营业部拥有专业化的投资顾问团队，以客户资产保值、增值为目标，满足不同投资者的理财需求。
联系地址：江苏省连云港市新浦区通灌北路79号
业务范围：股票开户 融资融券
营业部简介：
联系地址：连云港市东海县海陵西路18号
业务范围：股票开户 融资融券
营业部简介： 华泰证券股份有限公司1991年5月在南京正式开业。华泰证券(股票代码：601688)是中国证监会首批批准的综合类券商，是全国最早获得创新试点资格的券商之一。 华泰证券旗下拥有南方基金、华泰柏瑞基金、华泰联合证券、华泰长城期货有限公司、华泰金融控股(香港)有限公司和华泰紫金投资有限责任公司，是江苏银行的第二大股东，已基本形成集证券、基金、期货、直接投资和海外业务等为一体的、国际化的证券控股集团构架。 “以客户服务为中心、以客户需求为导向、以客户满意为目的”是华泰证券坚持的服务理念。华泰证券拥有证券经纪服务、资产管理服务、投资银行服务、固定预期年化预期收益服务和直接投资服务为基本架构的完善的专业证券服务体系，以及研究咨询、信息技术和风险管理等强有力的服务支持体系。2007年，华泰证券在“高效、诚信、稳健、创新”核心价值观的基础上，明确提出了“做最具责任感的理财”的品牌精神，进一步要求华泰证券对股东、对员工、对社会必须肩负起更多的责任。华泰证券的市场地位和品牌影响力不断提升，正在成长为具有核心服务优势和较强市场竞争能力的综合金融服务提供商。
联系地址：连云港市新浦区通灌南路69号华泰证券连云港通灌南路营业部
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营业部简介： 南京证券连云港赣榆营业部是赣榆地区唯一合法证券网点，位于本地最繁华地段华中路48号，原服务部成立于2001年，2009年8月26日经江苏证监局批设为证券营业部，营业部设施先进、功能齐全，可实现实时开户、代理买卖股票、基金、债券、期货等金融产品，拥有自己的理财产品“神州一号”、“神州二号”。营业部将以始终如一的工作激情迎接八方贵客，以诚信、专业、个性化的服务，为客户搭建通向成功的桥梁。 业务范围：债券：国债交易、公司债及企业债交易，国债现货回购。基金：封闭式基金交易、开放式基金优惠代销(华夏、南方、嘉实、易方达、东吴、诺安、泰达荷银、银华、友邦华泰、中邮、益民等)、 LOFs及ETF基金交易。股票及权证：沪、深A股、创业板、B股、权证。 期货：金融、商品期货等。理财产品：神州一号、神州二号 资金划转方式：三方存管(农行、中行、工行、建行、交行等) 交易方式：非现场委托：网上、电话、手机 行情揭示与分析系统：现场：钱龙；网上：南京证券新易通网上交易(支持L2行情+闪电下单) 资讯服务：短信服务(大势研判、政策动向)
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联系地址：连云港赣榆青口镇华中路48号南京证券连云港赣榆营业部
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营业部简介： 南京证券连云港通灌南路营业部 成立于1993年5月，是连云港市首家证券经营机构。现坐落于通灌南路1号国安大厦二楼，营业面积达3000多平米。营业部还在墟沟(中华路交行二楼)和赣榆青口镇(黄海路农行二楼)分别设立了服务部。营业部可为客户提供沪、深：A股、期货、封闭式基金、开放式基金、国债、可转换券等品种丰富的证券代理服务。营业部以其一流的硬件设施、豪华的装修、优雅的环境、以及良好的企业文化获得了广大投资者的青睐，在连云港市证券投资市场享有较好声誉。 业务范围：股票及权证：沪、深A股、B股、权证。债券：国债交易、公司债及企业债交易，国债现货回购。基金：封闭式基金交易、开放式基金优惠代销(华夏、南方、嘉实、易方达、诺安、泰达荷银、银华、友邦华泰、中邮、益民等)、 LOFs及ETF基金交易。 资金划转方式：三方存管(工行、农行、交行、中行、兴业、招商、华夏、民生 等) 交易方式：电话、磁卡、热键、柜台、网上、手机 行情揭示与分析系统：钱龙 欢迎前来咨询南京证券连云港通灌南路营业部开户服务！
联系地址：江苏省连云港市新浦区通灌南路3-2号附近 南京证券连云港通灌南路营业部
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营业部简介： 中信建投连云港通灌北路营业部位于连云港市新浦区通灌北路55号，地处市中心，交通方便快捷，多条公交线路均可直达。已开通全部银行三方存管，投资者可在工行、农行、中行、建行、交行等银行中任选一家作为自己的存管银行。 我们本着客户至上的原则，致力于为广大投资者创造最优的交易环境，提供最人性化的资讯服务，坚持以共赢为最终目标打造中信建投证券的服务品质和优良信誉。欢迎前来咨询中信建投连云港通灌北路营业部开户服务。
联系地址：江苏省连云港市新浦区通灌北路55号中信建投连云港通灌北路营业部
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营业部简介： 中信建投连云港东海牛山南路营业部是中信建投连云港的分支营业部。中信建投证券有限责任公司成立于2005年11月2日，是中国证监会批准设立的全国性大型综合证券公司。 中信建投证券总部设在北京，在全国设有120家营业部，分布在北京、上海、天津、重庆等直辖市，以及华北、东北、华东、中南、西南、西北等地区近20个省份80多个大中城市，拥有中信建投期货经纪有限公司与中信建投资本管理有限公司2家全资子公司。 公司经营范围主要包括证券经纪、证券承销与保荐、与证券交易和证券投资活动有关的财务顾问、证券投资咨询、证券自营、证券资产管理、证券投资基金代销、为期货公司提供中间介绍业务以及中国证监会批准的其它业务，还通过设立全资子公司，开展期货业务与直接投资业务。 根据中国证券业协会统计，中信建投证券自成立以来，各项主要业务排名持续位居同业前列。尤其是2009年，公司股票及债券承销金额及主承销家数跃居同业第4名，股票基金交易量和市场占比位居同业第9名，经纪业务收入位居同业第7名，债券现券交易量与总交易量位居同业第2名，是一家资产优良、内控严密、管理先进、效益良好的优质证券公司。 凭借突出的专业能力与良好的业绩表现，中信建投证券屡获殊荣。2009年，公司获得上海证券交易所颁发的“优秀投资银行”奖，在《投资者报》、《经济观察报》等新闻单位主办的“中国最佳投资银行十年英雄谱”评比中荣膺“中国最佳新锐投行”称号，被中国证券业协会评为“最佳基金代销券商”，公司自主研发并具有知识产权的“经纪业务综合管理平台”获中国证监会、中国证券业协会、中国期货业协会联合颁发的“2009年证券期货业科学技术奖”。公司研究所曾荣获网络财经“亿万网民心目中的中国最佳证券研究机构”称号，期货公司荣获重庆市政府颁发的“金融贡献奖”。公司连续4年获得“中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心优秀交易商”称号。 中信建投证券将积极倡导“诚信、专注、成长、共赢”的文化理念，竭诚为社会各界朋友和广大客户提供优质金融服务，为打造具有国际视野的国内一流证券公司而不懈努力。 欢迎前来咨询中信建投连云港东海牛山南路营业部开户服务。
联系地址：江苏省连云港市东海县牛山南路50号中信建投连云港东海牛山南路营业部
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营业部简介： 连云港墟沟中华西路证券营业部为客户提供钱龙、大智慧及同花顺行情分析系统，外汇、港股、期货行情一网打尽，并集合多家资讯商信息。免费的收费级专业邮箱系统向客户发送各种专业级研究报告、行业研究、政策点评；短信中心为每一订阅客户发送所需个性化信息，无线自由，随时随地。在中国蓬勃发展、活力涌动的金融资本市场，中华西路证券愿与您建立紧密协作，共同成长的长期合作伙伴关系，成为值得您信赖的投资理财业务伙伴，矢志不渝地为您提供优质、全面及个性化的产品与服务，与您并肩迎接挑战，共创锦绣前程。 业务范围： 股票及权证：沪深A、B股，中小版股票、创业版股票、权证、三板。债券：国债交易、公司债及企业债交易，国债现货回购。 基金：封闭式基金交易、开放式基金优惠代销(华夏、南方、嘉实、易方达、东吴、诺安、泰达荷银、银华、友邦华泰、中邮、益民等)、LOFs及ETF基金交易。 资金划转方式：三方存管(中行、工行、招行、交行、建行、兴业、农行、华夏、民生、南京银行等) 交易方式：非现场委托：网上、电话、手机；现场委托：柜台、磁卡、热键自助委托 行情揭示与分析系统：现场：钱龙交易系统；网上：南京证券新意通网上交易；手机：南京证券新意通手机交易 资讯服务：短信服务(大势研判、政策动向)
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联系地址：连云港市连云区中华西路25号交行大厦二楼
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9. 92年的时候一套股票认购证炒到最高多少钱

股票认购证，是赋予权证持有人一个权利，以行权价在特定期限内购买相关股票的权利。股票认购证是中国证券市场发展初期发行股票采用的主要发行方式，充分体现了当时新股发行的公开、公平、公正的原则。
由于发行成本高、周期长，后被无纸化发行所取代。股票认购证和当时发行的实物股票是中国证券市场的缩影。 股票认购证，最早出现在1992年的上海，当时上海证券交易所成立后的1年多时间内，“老八股”在唱独角戏，且因股票供不应求，形成了粥少僧多的有价无市局面，因此市场扩容成了当务之急。
记得“兴业房产”发行新股时，发售地的上海江湾体育场已出现提前2天排队的情况，而发行时差点闹出人命的混乱秩序，也同样给管理层敲响了警钟。 面对1992年尚有10多个新股要发行的现状，当时主管股票市场的人民银行想出了一个现在看来完全能载入史册的主意—先发认购证，凭认购证摇号中签认购，于是中国的股票认购证应运而生。
1992年上海股票认购证发行结束后不到2个月，消息灵通者得悉当年的股票发行个数将增至50个，中签率远没有想象的那么低，于是黑市出现了爆炒认购证，其中最高价居然暴涨至1万元。 事实上，每百张连号的认购证在后面的实际收益应该在50万元左右，但错过机会的人们，也只能够眼睁睁地看着本来轻而易举到手的财富流逝，1992～1993年初股票认购证成为了许多失去机遇的投资者心中之痛楚。
此后股票认购证在各地发行新股时被广泛采用，也由此壮大了股票认购证家族。 不过随着电脑互联网发展，早期那种通过认购证发行股票的方式，因成本高、效益低，逐渐被淘汰。1995年后股票发行改用全电脑上网定价发行方式，股票发行也实行了无纸化，从此股票认购证成了绝版的“断代现代文物”。

10. 股票T+0，什么时候能实行

中国股市有过T+0的操作模式，1992年5月上海证券交易所实行了股票的T+0交易，1993年11月深圳证券交易所也实施了T+0交易。但由于当时股票市场各方面条件不成熟，监管缺乏经验，以及股市连续的低迷和过度投机现象比较严重，因此管理层决定在1995年1月1日开始取消股票的T+0交易，改为T+1交易。 就这几天的2012年两会贺强也递交了提案为《关于建立中国股市恢复T+0交易的提案》，但具体时间可真是无法确定。