巴菲特股票就是债券

❶ 股票是不是债券的一种

不是的，它们属于有价证券。 股票与债券的比较 股票和债券都是有价证券，股票是股份公司公开发行用以证明出资人和股东身份的凭证，而债券是政府或企业为了筹集资金而公开发行的并且承诺在限定的时间内还本付息的证券。

不过巴菲特认为股票其实是一种债券，因为从长期来看，公司的净资产收益率ROE 保持在12%左右上下波动，当以公司净资产值买入公司股票时且长期持有时，实质上是购买了一种无期限、利率12%的长期债券。

❷ 无量下跌意味着什么意思

无量下跌中的无量通常指的是市场或者闭没族股票处于低成交量趋势，买卖流通换手率较低（小于1%）。在这样的情况下，股票或者盘面有可能出现市场卖盘无法被买盘承接，出现跳水式下跌形成无量跌停。也有可能出现市场或者股票，处于低迷状态受关注度较低，市场中多空双方都无兴趣，导致个股价格下降处于缩量调整的状态。
拓展资料：
一、下跌原因
由股市分析助手炒股策略工厂指出，股市巨震将成本周大盘的主旋律。
（1）市场内部因素它主要是指市场的供给和需求，即资金面和筹码面的相对比例，如一定阶段的股市扩轿弊容节奏将成为该因素重要部分。
（2）基本面因素包括宏观经济因素和公司内部因素，宏观经济因素主要是能影响市场中股票价格的因素，包括经济增长，经济景气循环，利率，财政收支，货币供应量，物价，国际收支等，公司内部因素主要指公司的财务状况。
（3）政策因素是指足以影响股票价格变动的国内外重大活动以及政府的政策，措施，法令等重大事件，政府的社会经济发展计划，经济政策的变化，新颁布法令和管理条例等均会影响到股价的变动。
二、下跌因素
1、流动性收紧
当流动性收紧时，股票市场一般都会下跌。但是这样的下跌对于公司的核心竞争力和内在价值一般影响不大。但是，流动性收紧往往预示着未来通胀的上升，这对所有企业都是有害的。巴菲特在察逗几十年前就通过《通货膨胀如何欺诈股票投资者》一文详尽分析了通胀对股票投资的影响。巴菲特的结论是股票其实是一种“股权债券”，其内在回报率为12%左右，当通胀来临时，无论是一般的债券还是“股权债券”都会受到打击。
2、经济波动
从宏观到微观，经济总是处于波动之中。长的有50年的康德拉季耶夫长波，稍短的有经济周期，更短的有产品及行业本身的周期，再短的还有一年之中的季节性起伏。另外，公司的业绩自然起伏也是难以避免的。

❸ 股票如何确定价值

股票的价值是的确定：一般有三种方法：第一种市盈率法，市盈率法是股票市场中确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中平均市盈率是由一年期的银行存款利率所确定的，比如，一年期的银行存款利率为3.87%，对应股市中的平均市盈率为25.83倍，高于这个市盈率的股票，其价格就被高估，低于这个市盈率的股票价格就被低估。第二种方法资产评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。第三种方法就是销售收入法，就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。 计算方法股票内在价值的计算方法：股利贴现模型（DDM模型）贴现现金流模型（基本模型）贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。1、现金流模型的一般公式如下：(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 V：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=V－P其中：P在t=0时购买股票的成本如果NPV>0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV<0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。内含收益率模型（IRR模型）1、内部收益率内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k*:内部收益率 P：股票买入价)由此方程可以解出内部收益率k*。零增长模型1、假定股利增长率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,┅┅,则由现金流模型的一般公式得： P=D0/k<BR><BR>2、内部收益率k*=D0/P固定增长模型（Constant-growth DDM）1.公式假定股利永远按不变的增长率g增长，则现金流模型的一般公式得：2.内部收益率市盈率估价方法市盈率，又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率，其计算公式为反之，每股价格=市盈率×每股收益。如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能间接地由此公式估计出股票价格。这种评价股票价格的方法，就是“市盈率估价方法”。

❹ 股票大盘一直处于下跌趋势是什么原因导致的

一则“股票大盘一直处于下跌趋势是什么原因导致的？ ”的问题，是受到了高度的关注，我来说下我的了解。股票的大盘如果一直下跌的话，那往往也是代表着国家的经济，可能也出现了一定的下滑。但是我们上证指数的话，却不存在一直下跌的情况，而是一直在横着3000多点的一个位置。经历了2007年的牛市和2015年的牛市，我们的证监会是希望这个市场能走慢牛，一直在进行调控。下面说说详细情况。

一.为什么会一直下跌

如果一个国家的指数一直在大跌的话，那么往往也是标志着这个国家的经济在衰落，就是因为这个国家的很多公司都出现了问题，也就会导致股票的下跌。而股票下跌又会蒸发掉人们的财产也会更一步加深国家的贫弱。

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❺ 现金流贴现估值如何进行

现金流量贴现法，这种方法的重点问题有2个，一个就是公司现金流量，一个就是贴现率，贴现率就是无风险利率。一般计算中采用的是 （1）公司净利润＋（2）折旧费用，折耗费用，摊销费用和某些其他现金费用.但是这个华尔街时兴的东西并不能真实反映公司的现金流量,这样也就无法评价公司的价值。
回答过题主的问题之后，下面带大家深入探讨一下估值的问题！
买错股票和买错价位的股票都让人难受，就算再好的公司股票价格都有被高估时候。买到低估的价格除了能到手分红外，能够获取到股票的差价，但是买进了高估的则只能非常无奈当“股东”。巴菲特买股票也经常去估算一家公司股票的价值，避免用高价买股票。说了那么多，那么公司股票的价值到底是怎么估算的呢？下面我就罗列几个重点来跟你们讲讲。开始正文前，这里有一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！
一、估值是什么
估值是对一家公司股票价值的估算，好比商人在进货的时候必须计算货物成本，才能算出应该卖多少钱，卖多久才能回本。其实买股票也是一样的道理，以市场价进行购买，多久才有办法回本赚钱等等。不过股市里的股票是非常繁杂的，堪比大型超市的东西，很难知道哪个更便宜，或者哪个更好。但想估算以目前的价格它们是否值得购买、能不能带来收益也不是毫无办法的。
二、怎么给公司做估值
需要参考很多数据才能进行估值，在这里为大家说说三个较为重要的指标：
1、市盈率
公式：市盈率 = 每股价格 / 每股收益 ，在具体分析的时候最好参照一下公司所在行业的平均市盈率。
2、PEG
公式：PEG =PE/(净利润增长率*100)，当PEG小于1或越小时，就表示当前股价正常或被低估，比方说是大于1则被高估。
3、市净率
公式：市净率 = 每股市价 / 每股净资产，这种估值方式非常适用于大型或者比较稳定的公司。通常来说市净率越低，投资价值也会随之增高。但是，万一市净率跌破1时，也就表示该公司股价已经跌破净资产，投资者要当心。
我们举个实际的例子来说：福耀玻璃
大家都知道，现在福耀玻璃作为汽车玻璃行业的一家大型龙头企业，它家生产的玻璃各大汽车品牌都会使用。目前来说对它收益造成最大影响的就是汽车行业了，从各方面来说比较稳定。那么就从刚刚说的三个标准去估值这家公司究竟怎么样！
①市盈率：目前它的股价为47.6元，预测2021年全年每股收益为1.5742元，市盈率=47.6元 / 1.5742元=约30.24。在20~30为正常，很显然，当前股价稍微高了点，不过更好的评价标准还要看其公司的规模和覆盖率。

三、估值高低的评判要基于多方面
总是套公式计算，明显是错误选择！炒股其实就是炒公司的未来收益，虽说公司如今被高估，爆发式的增长在以后可能也是会有的，这也是基金经理们比较喜爱白马股的缘由。另外，上市公司所处的行业成长空间和市值成长空间也至关重要。如果按上方当方法估算，许多银行绝对被严重低估，可为啥股价无法上升？最主要是因为它们的成长和市值空间已经接近饱和。更多行业优质分析报告，可以点击下方链接获取：最新行业研报免费分享，除去行业还有以下几点，想深入掌握的大家可以看一看：1、最起码要分析市场的占有率和竞争率；2、懂得将来的战略规划，公司发展前景如何。这些就是我这段时间发现的一些小方法，希望大家有收获，谢谢！如果实在没有时间研究得这么深入，可以直接点击这个链接，输入你看中的股票获取诊股报告！【免费】测一测你的股票当前估值位置？

应答时间：2021-09-25，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

❻ “穷人炒股越炒越穷，富人买债越买越富”，股票与债券最大的区别是什么

穷人买进了股市，富人买进了国债，这句谚语说的很好，不过大多数人都不懂，为什么那些富豪都会选择购买国债？因为国债的回报率并不高。事实上，要弄清楚这一点，首先要区别出有钱人和穷人，而最简单的办法，就是用自己手中的资金。因此，我会选取一个数值，超过了这个数值的，叫做“富人”，低于那个数值的叫做“穷人”。也就是说，那些有100 W的可自由使用的资金，我们把他叫做“富人”，而在他之下的，叫做“穷人”。这里的区别，是用来阐明本文的论点。

但是那些大人物，一旦损失惨重，想要收回就很困难了，所以他们都知道，那些大佬们，都会选择这么少的回报，因为他们想要的，都是为了保险起见，而有些人，则是锦上添花。那么，我们就用之前的数据计算一下，100 W，段永平的预期回报率，一年10 W，看似不大，但实际上，一年能存下来那么多钱的人，并不多！

❼ 巴菲特是不是炒股发家

——巴菲特

究竟要生在什么样的家庭，才能成为巴菲特这样的人物？

这么说吧，要成为巴菲特，首先你得有一对“逆天”的父母。

巴菲特的父亲，霍华德巴菲特，在1929年大萧条发生后，开了家股票交易行。要知道，那时人们刚刚经历股市的大崩盘，无数财富一夜之间化为乌有，股市不知是多少人夜夜惊醒的噩梦。在那个“谈股色变”的环境里，开了家股票交易行，这种反向操作可以说是非常需要勇气了。霍华德知道这样的生活很可能有上顿没下顿，什么时候生意失败就得去捡破烂。于是，他让巴菲特的母亲利拉回娘家去，别跟着他挨饿。利拉也是很硬气，果断拒绝了这个提议，并开始节衣缩食。她脱离了教会圈子，因为轮到她提供咖啡的时候，她无力支付那29美分；无论多远的距离，她都用步行替代坐电车，节省电车费；甚至，为了确保霍华德有吃的，她宁愿自己不吃饭。不仅如此，利拉还是个数学天才。她的大脑犹如一台计算器，能够双手离开纸笔完成复杂计算。当利拉宣布退学和霍华德结婚时，利拉的微积分教授“啪”的一声撂下了手中的书本，失望之情溢于言表。这一能力让她帮助霍华德拓展业务，更让巴菲特有了一个天生对数字异常敏感的大脑。

而霍华德在爱的鼓励下，屡败屡战，人们害怕股市，他就推销安全的股票和债券，一步步的把业务做了起来。巴菲特一家的生活终于日渐改善，给巴菲特的童年提供了一个美满富足的成长环境。霍华德是巴菲特心目中最完美的父亲，谦和、善良、正直，永远用严格的标准要求自己，不在意他人的看法，坚持自己认为正确的事。这也是后来巴菲特“内部计分卡”的由来，按照自己内心的做事标准和原则作出决策，不理会外界的评头论足。这个从父亲“遗传”来的特质，将在巴菲特未来的诸多决策中，帮助他保持清醒和坚定。然而事无完美。巴菲特父母以缺乏温情出名，在饭桌上谈论的都是政治、金钱、哲学，吃完饭后霍华德便会独自一人去看报纸，一连看几个小时，完全不理会其他事。后来巴菲特也原封不动地继承了这一点。而利拉，这个总是对外人嘘寒问暖，被外人看成“完美妻子和母亲”的人，却有着家族遗传的精神病，常常会莫名地责骂她的孩子，说他们“自私自利，不知感恩，一无是处”，同样的话甚至会说上2小时，直到把他们骂哭为止。以至于在未来的人生里，巴菲特十分恐惧见到自己的母亲，甚至面对面走来，巴菲特都会刻意躲避开。家家有本难念的经，这句话即便在股神家中也同样适用。

1941年，11岁的巴菲特看到了一本书——《赚1000美元的1000招》。这很关键，因为这本书告诉他，如果以1000美元起家，每年增长10%，5年内会变成1600多美元，10年会变成2600美元，25年内将超过10800美元。就像雪球滚过雪道而逐渐变大的道理一样，这是巴菲特与复利的第一次亲密接触。复利把现在嫁给了未来，而11岁的巴菲特宣布，自己要在35岁前成为百万富翁。和一般孩童妄语后不同的是，巴菲特言出必行。他从5岁时开始摆地摊兜售口香糖，11岁跃身股海，他鼓动姐姐与自己共同购买股票，他们合资买了3股“城市服务公司”的股票，每股38美元。他满怀信心地等待出手赚钱。然而，该股不断下跌，姐姐很气愤，不断埋怨他选错了股。值得庆幸的是，该股价格很快反弹，上涨到每股40美元，小巴菲特沉不住气了，将股票全部出手，赚了6美元。正当他得意的时候，该股价格狂升，姐姐又埋怨他卖早了。这是他第一次涉足股市，赚得不多，收获了教训：在股市中一定要不为震荡所动，相信自己的判断，持之以恒。巴菲特不断地在股市中尝试，不断总结经验，加上父母的指点，小获成果。

初中刚毕业，14岁他就用炒股赚的1200美元在拉斯维加斯州购置了一块40亩的农场，成为一个“小地主”。正因为小时候的炒股经验，锻造出巴菲特决定长线投资的心态。巴菲特选择投资标的物时，从来不会把自己当做市场分析师去预测，而是把自己视为企业经营者。巴菲特非常反对短线交易，认为那只是浪费时间及金钱的行为而已，而且会影响到操作绩效。巴菲特曾说：“我从不打算在买入股票的次日就赚钱，我买入股票时，总是会先假设明天交易所就会关门，5年之后才又重新打开，恢复交易。”并且告诫投资人，任何一档股票，如果你没有把握能够持有10年的话，那就连 10 分钟都不必考虑持有。 进入高中，巴菲特一边学习，一边炒股，兴趣越来越浓，越来越倾向到大学攻读金融学。16岁赚到了人生的第一个五万美元。

进入高中，巴菲特一边学习，一边炒股，兴趣越来越浓，越来越倾向到大学攻读金融学。1950年，被哈佛大学拒绝的巴菲特，只身前往哥伦比亚大学。在那，他见到了本杰明格雷厄姆。就像巴菲特的舍友说的那样，“他好像找到了上帝”。巴菲特从此成为格雷厄姆的骨灰级粉丝。

大学生活中的巴菲特，让周围的同学感受到了巨大的压力。在股票和债券的课堂上，格雷厄姆喜欢和学生互动，用问答形式激发学生思考。然而大部分时候，格雷厄姆问题说完，全班就只有巴菲特举手回答，整堂课变成格雷厄姆和巴菲的“二人转”表演。不仅在学习上，在生活上他也给周围人带来了很大的压力。巴菲特每天早上洗漱总会把浴室弄的一团糟，牙刷毛巾丢一地。他的舍友屡次提醒巴菲特用完浴室要收拾好，每次巴菲特都十分谦虚地道歉并承诺不再犯，然后第二天照旧。舍友愤怒之下把巴菲特丢在地上的毛巾牙刷全扔垃圾桶，以此警示巴菲特。而巴菲特什么也没说，买了一套新的，然后照旧。后来，当舍友再次谈及这段经历，他反问记者，“你经历过绝望吗？”

即使成家立业，巴菲特的“不拘小节”也从未变过。巴菲特连自家的墙纸是什么颜色都不知道，很难想象他还会对生活的其他细节有所留意。因此，不管是照顾三个孩子，洗衣做饭，还是修理灯泡，所有的家庭生活都由他的妻子苏珊来打理。而巴菲特在家只做一件事，那就是吃完饭就回房间读报。巴菲特深知自己融入家庭生活太少，给孩子们的关怀也太少，他痛恨自己这一点，却无法做出改善。他很愿意听孩子们讲发生在学校的故事，但没听一会儿就会走神，转而开始思考某个公司的合理估值。巴菲特就是这么一个人，他高速运转的神奇大脑决定了他注定无法融入这人间的烟火之中。幸运的是，他的妻子苏珊，近乎完美地照料了整个家庭，让巴菲特不用操心家庭的琐事，能有大量的时间投入到自己热爱的事业中。“生活不能自理”的巴菲特说，“我一生最大的幸运有两个，一个是抽到卵巢彩票，一个是娶了苏珊。”

毕业后，格雷厄姆将这位得意门生招揽至自己的公司，巴菲特蹦蹦跳跳地踏上了去往纽约的火车。没过几年，26岁的巴菲特就赚到了174000美元，并拒绝了格雷厄姆发给他的“普通合伙人”的邀请，回到了故乡奥马哈，开始为家里的亲戚朋友打理资产。他仔细研究《股市导向》杂志，以教授的理论与实践经验来寻找那些被格兰姆称作“烟蒂股”的股票，所谓“烟蒂股”即股价十分低廉，花很少钱就可以买到的股票(就是我们经常称谓的“垃圾股”)。当他确定下股票后，会向格兰姆请教，然后，就力所能及地购买。4年后，巴菲特在股市投下的1万美元变成了4万美元。因此，有人认定巴菲特只买绩优股，不买垃圾股与事实不符，事实上，巴菲特的第一桶金恰恰是在“烟蒂股”上赚取的。 巴菲特大学毕业，跟着格兰姆教授一段时间后，感到自己已经能够独立行事了，他决心开创自己的事业，谢绝了格兰姆教授挽留，辞职后开了一家“巴菲特投资有限公司”，资产是炒股得来的4万美元，股东是他们夫妻俩。创业之初，纽约证券市场处于熊市，巴菲特将主要精力用来创办实体，开了一家制衣公司，小有积累，但是没有富起来。一段时间后，他果断地回到股市中，因为他的天才与兴趣是金融投资。他密切关注股市的发展，精心挑选“垃圾”股，同时经常进行实地考察与分析比较。巴菲特有敏锐的市场眼光，比其他人先看到炒作的题材。 当时，美国的传播业处于低潮，许多报刊与广播公司亏损，绝大多数人认为，这种状况将继续低迷，股价会不断走低。而巴菲特认为，它们是成长性企业，后期看好，其股市价值远远低于实际价值，在股市上人家抛出，他偏吃进，巴菲特尽一切可能大量吃进包括《华盛顿邮报》、美国广播公司等在内的多种传媒业的股票。很快，这些企业因业绩前景好而止跌上涨，巴菲特再度高价位出手，赚到上百万美元。巴菲特就是以这种方式进行勤奋耕作，创业2年后，他的投资公司市值达到 2200万美元 伯克希尔·哈撒韦公司原来是一家不错的投资公司，规模不大，但有较好的声誉，1965年，因经营不善，该公司濒临破产，每股价格仅12美元。通过反复调查比较后，巴菲特力排众议，甚至对亲朋好友的忠告也置之不理，以合作的方式购下该公司，出任董事长兼总经理。 巴菲特作出了人生转折中最重要的选择，他有了自己的立足之地，一家独立的投资公司，以此进入证券市场，如鱼得水，赚尽天下财富。伯克希尔公司开始活跃起来，不断全盘收购或部分收购多家纺织公司、百货公司、食品公司、糖果公司的股票。一些股票评论家对此非常不理解，认为巴菲特做法保守，尽吃“垃圾”股。巴菲特不为世人的讥笑而动摇自己的选择，因为他奉行的是企业的实际价值。后来人们逐渐看到伯克希尔公司的市值不断上涨，股票从无人问津的12美元一直攀升到20美元、40美元、80美元，直至成为纽约证券交易所最昂贵的股票。朋友们也惊奇地观察到巴菲特的财富如神话般地增长，巴菲特成为了纽约以投资证券致富的新贵族。

巴菲特的合伙公司成立后的12年，年平均回报超过31%，而在那期间道琼斯指数的年均回报只有9%。依靠着远高于平均水平的收益率，巴菲特的名声传遍了整个奥马哈，成为当地的明星。然而明星也是人，也会遭遇失败。这个失败就是我们都知道的伯克希尔－哈撒韦，巴菲特整个商业帝国的母公司。伯克希尔纺织厂当时正在以低于资产价格的折扣代售，这非常符合巴菲特的“烟蒂”投资理念－－购买那些别人不要的，极度便宜，拥有安全边际的公司，然后从中榨取最后一点利润。仿佛捡起别人抽剩丢掉的烟蒂，点上吸净最后几口。然而这个纺织厂的业务实在难以扩大，面对外国布料的低成本竞争，以及日益陈旧的设备，纺织厂经营状况不断恶化，巴菲特几次想将它卖了，都没能脱手成功。

❽ 彼得林奇PEG成长股公式合集+个人整理解读

本文为合集贴，引用都注明了出处，加入了自己的注释补充和要点理解，记录备用。

来源于 2017-08-19寻找戴维斯雪球 网址 https://xueqiu.com/3105498318/90635393

先说说PEG是什么。PEG指标最先由英国投资大师史莱特提出，在美国着名投资大师彼得·林奇的努力下，使这一投资理念发扬光大、深入人心，于是，更多的人将PEG方法的功绩归功于彼得·林奇。PEG最大的优势就是弥补了静态市盈率的估值缺陷，其不但考虑了本会计报告期的财务状况，同时也考虑了未来几年企业的发展机遇。

PEG=市盈率（PE）/净利润增长率（G）。 PE我个人认为取滚动市盈率为宜 ，而G的取法很多人并不是很了解。根据维基网络和智库网络的描述，G为公司未来3或5年的每股收益复合增长率。比如某股票的滚动市盈率为30，预期其未来3年利润复合增速为20%，则PEG=30/20=1.5。

一般认为，当PEG=1时，股票价格合理；当PEG值＜1时，股票价格为低估状态；当PEG值＞1时，股票价格处于高估状态。

——所以该公式只能看 20 年（甚至 10 年）以内的成长股，更靠谱。

那么问题来了，为什么PEG=1时估值就合理呢？

PEG只是一个经验公式，要说具体的推导公式，抱歉，没有。曾经这个问题困惑我很久，在网络上地毯式搜索，也仅仅找到3篇相关的推论猜想，其共同的推论方法是未来现金流折现，虽未找到我想要的结果，但这也给了我巨大的启发。

什么是未来现金流折现呢？先举个例子，现有一份永续债券，每年获得利息1元，那么这份永续债券的价值是多少。这里就涉及到一个折现率，因为通货膨胀的存在，明年的1元钱和今天的1元钱是不等值的，考虑到中国名义GDP和货币的发行速度，折现率取12%较为合适。现值=终值/（1+折现率）的年次方，1/（1+12%）的1次方=0.89元，也就是说今天的0.89元与明年的1元是等值的。

汪益达提供链接 http://www.iguuu.com/app/dcf 现金流计算公式表格

折现率设定为12%，通过计算，我们得出一份年息1元的永续债券的现值为8.33元，哪怕若干年后，你把它卖给别人，它的价值也是8.33元，当然那时的8.33元的价值与今日的8.33元又不可同日而语。

巴菲特说，股票其实也是债券，是一张永续浮息债券。在投资者眼里，企业的价值就是未来全部现金流的折现总和。这一思想简单而深刻，这是对股票价值最准确的描述，这也是巴菲特对企业估值的基础。

好，我们来建立一个比较大众的成长股盈利模型（假设企业每年的净利润等同于现金流），前3年利润复合增速为A，再3年利润复合增速为60%A，再4年利润复合增速为60%×50%×A，10年后该公司利润不再增长，且永续经营，现在该公司每股滚动利润为1元。

假设A为20%，那么股票的价值如图计算为19.66，PE=19.66，PEG=19.66/20≈1

假设A为30%，那么股票的价值如图计算为29.79，PE=29.79，PEG=29.79/30≈1

假设A为40%，那么股票的价值如图计算为44.66，PE=44.66，PEG=44.66/40≈1

激动啊，惊奇的发现，PEG都约等于1。

也许有朋友要说了，你这个模型前10年还比较认可，但是哪有公司是永续经营的。当然没有哪个公司可以永续经营，但是这个问题并不是问题，因为，从图上的计算可以看出，企业的价值主要体现在前20年，20年后的价值非常少。 ——所以该公式只能看 20 年（甚至 10 年）以内的成长股，更靠谱。

至此，我不禁感叹，彼得林奇以及PEG的发明者真是太伟大了，能将这么复杂的估值这么简单化。更要感叹，PEG的依据就是最基础的股利折现模型，彼得林奇、格雷厄姆、巴菲特等天下投资大师皆出同源。（PS：PEG估值法仅适用于成长股，当G＜15或大于45时，合理PE与G的数值差距较大）

首先，肯定要选择PEG＜1的股票进行投资，PEG越低越好，当PE上升向合理PE靠近时，叠加股票利润的增长，我们可以获得戴维斯双击的收益。 如某股票每股利润为1元， 滚动PE 为20倍，股价等于20元。预期未来三年利润增速为30%，一年后，每股利润为1.3元，估值也修复到合理的30倍，股价等于39元。一年的时间，我们获得了19元的收益（95%）。

[if !supportLists]2.[endif] 再者，我们要选择优秀的企业进行投资。——优秀企业本身有安全保底，甚至护城河马太效应能让它成为高成长公司。（汪益达融会贯通的体会）

我们设计的这个模型仅仅是大众的、一般的、平庸的企业的盈利模型，我们要寻找利润能够持续高速增长、十年后利润依然增长的优秀企业，如可口可乐、格力电器、阿里巴巴、网易、腾讯控股、万科A、云南白药、贵州茅台等等等等，因为当企业利润增长的时间拉长后（如下面对比图所示），内在价值会显着提升。

买低估的股票只是投资的入门要求，更重要的是寻找足够优秀的企业并长期持有。 ——（持有比特币李笑来《财富自由之路》，投资的关键在于花大力气找到好的标的，然后持有甚至什么都不做。）

运用PEG估值法投资股票，最核心的一个环节是尽可能准确预测企业未来三年的利润增速，这需要我们深入跟踪研究企业的基本面，考验的是我们自身的知识储备、对企业和行业的前景判断、对未来世界格局的认知 （PS：初学的朋友预测未来三年利润增速可参考机构研报平均数值，并加以判断可靠性）。

也许有的朋友会说，预测三年都难，更别说预判十年寻找那些优秀企业了。是的，如今的社会飞速发展，我们绝大部分人的眼睛根本没法看到十年之外，但我们能看到优秀企业的管理层，能看到优秀企业的护城河。 投资企业其实就是投资人，如果企业的管理者足够优秀并富有远见，我们有理由相信，这个企业在不久的将来一定会带给我们丰厚的回报！

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首先阐述下PEG指标的定义。PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。 PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是Jim Slater发明的一个股票估值指标，是在PE（市盈率）估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。

计算公式是：PEG=PE/（企业年盈利增长率*100）

用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的（每股收益复合增长率*100）。（PE）仅仅反映了某股票当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股未来的成长联系了起来 。比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%，那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。

那么问题来了，什么样的公司适用PEG指标呢？周期股，困境反转股不能用，比较适用于稳定增长、综合竞争力强的成长股（最好是能够稳定看到3年甚至更长时间的稳定增长）。对于市盈率高于50的公司，也不适用（很少有公司能够连续三年维持50%以上的增长）。一般来说，市盈率30及以内使用效果最好。 （复利回归）

如何计算PEG是一门学问。 关于PE，有静态，滚动，动态市盈率3种。 个人认为采用静态的过于保守，不适合成长股。—— 不同的出发点、推导过程（≥ 2 ），得出同一个结果。那么这个结果就比较靠谱。——（这是第二篇文章的重点：市盈率分类）

采用民工君的建议： 前半年用滚动市盈率（PE-TTM），后半年用动态市盈率 。滚动市盈率在新浪，雪球，大视野投资等软件上都可以直接看到数据，也可以自己算（从现在往前推4个季度的业绩）。动态市盈率在同花顺，东方财富等软件上可以看券商预测，然后结合自己的认知给出一个合理值。以亨通光电为例：

1.

查看原图 其中26.8就是指PE-TTM（数据来源于大视野投资）。

2.

查看原图 动态市盈率的计算需要预测未来几年净利润。 该图是预测净利润

动态市盈率=市值/年预测净利润 。

接下来默认以去券商预测业绩均值为参考（实际计算可以根据个人深入分析做调整）。目前亨通光电市值455.93亿，券商预测2017均值是22.72，455.93/22.72=20.07。对于G（growth），这是最难把握的。对企业了解的越深入，把握会越好。如果不够深入，那么可以先用券商预测的看下。亨通光电2016年度净利润为13.16亿，2019年预测净利润均值为35.96亿，我们用这个数值计算一下三年复合增长率：

查看原图 也可以用Excel直接进行计算：3年净利润复合增长率=POWER(19年净利润/16年净利润,1/3)-1，PEG=PE/（企业年盈利增长率*100）=20.07/39.8=0.52。

一般来说，PEG在0.8及以内的优势比较大。PEG最难把握的是G（growth），正因为G是动态变化的，所以PEG这个指标的而效率也很高。而静态PE参考性比较低的原因就在于数据是基于过去的，但是我们投资却是投未来。建议每周更新数据。

20171024

471/22.96=20.5139

PEG=0.68

我认为一、小盘成长股至少要0.6以内。亨通光电在光纤行业不能算小盘成长股。

1.2017 年 10 月 26 日汤臣倍健

[if !supportLists]2.[endif]东方财富APP上机构预测2017-2019年的净利润7.97、9.43，2016年扣非净利润4.76亿。动态PE=206/7.97=25.84

汪益达提供计算器链接 http://money.jrj.com.cn/calc2010/html/tzsy.html

5.25.59=1.01

都大于1，但大的不多。关键是我认为汤臣倍健的净利润增长率被机构低估较多。可以说关键是汤臣倍健遇到困境，摈弃学CNG线下中心的战略，开始线上大力营销的反转战略。我很看好线上营销，所以要赌一赌。

汪益达个人对PEG公式的理解： 本公司在严格限定条件和安全边际标的前提下绝对靠谱。但是民工君使用机构预测收益、净利润来计算。实际上是耦合了机构投资者的预期，所以有利于快速拉升成长股的股价，追上价值高估趋势。值得借鉴，但这个公式公布后被滥用会造成它失效，必须和其它证据链条和限定条件一起使用才能保证效果。

在进入主题之前咱们先看看如下图片：

各家网站公布的同一家公司的市盈率都有所不同，这是怎么回事呢？咱们上一次说到市盈率的计算公式是：市盈率=每股股价/每股收益，那么咱们就从公式入手，解释一下为何会有不同的市盈率计算方法。

从公式中每股收益入手，可以把市盈率分为三种：

1、静态市盈率LYR（Last YearRatio）：

是以上一年度的每股收益为基础来计算的，即：

静态市盈率=当前收盘价/上一年度基本每股收益

2、滚动市盈率TTM（TrailingTwelve Month）：

是以最近报告的12个月的每股收益为基础来计算的，即：

滚动市盈率=当前收盘价/最近四个季度基本每股收益之和

滚动市盈率是从国外直接引进的，我国规定所有上市公司的财政年度都为每年1月1日至12月31日，而国外成熟市场的上市公司，是可以自己设定财政年度的，所以为了方便横向比较，就有了滚动市盈率的存在。

3、动态市盈率

是以本年度第一个季度的每股收益为基础，预测出本年度（全年）的每股收益，然后计算出来的市盈率，即：

动态市盈率=当前收盘价/动态预测的本年度基本每股收益

还没完，咱们看看投资大师彼得·林奇在《彼得·林奇的成功投资》中所举的关于用市盈率分析的例子：

假定一家公司Dotcom .com公司，计算公司市值，即用当前股价（假定每股100美元）乘以流通股总数（假定为1亿股），1亿股乘以100美元等于100亿美元，这就是Dotcom .com公司的总市值。

Dotcom .com公司的股票要成为一只10倍股，首先其市值必须上涨10倍，即从100亿美元增加到1000亿美元。一旦你确定了目标市值，你就得问一个问题：Dotcom.com公司需要盈利多少才能支撑1000亿美元的市值？（假定市盈率是每股收益的40倍）

P/E=1000/E=40，E=1000/40=25

按照40倍市盈率，我们可以推测，Dotcom .com公司必须每年盈利超过25亿美元，才能使公司总市值达到1000亿美元，这可以达到么？有多少公司可以达到？

通过这个例子咱们又可以知道市盈率=每股股价/每股收益之外，还可以表示为市盈率=当前总市值/上市公式的净利润。那么上面说到的几种市盈率都可以表示成以下公式：

静态市盈率=当前总市值/上一年度归属于上市公司股东的净利润

滚动市盈率=当前总市值/最近4个季度归属于上市公司股东的净利润

动态市盈率=当前总市值/动态预测的本年度归属于上市公司股东的净利润

这样基本上大家就可以理解为什么各家网站的数据会打架了，所以要准确的计算市盈率，还是要大家自己动手算一算，找出每股收益（上市公司净利润/发行的股份数）；归属于上市公司股东的净利润（合并财务报表中的数据，顾名思义，就是完全属于上市公司股东的净利润，因为上市公司对其子公司并不是百分之百控股，太复杂咱们以后再议！）

❾ 巴菲特股票债券的概念如何理解

所谓股权债券，即股票债券。股权债券本质上是指股票，拥有公司部分股权，能够享有相应的利润分成。但形式上像债券，每年可以享有的利润像债券利息一样稳定。公司的税前利润相当于债券所支付的利息。但不同于普通的债券。股权债券所支付的利息稳定，但并不是固定不变的，而是随着公司的盈利能力年复一年地保持增长态势，股权债券的内在价值自然也在随之不断地攀升，最终会推动公司的股价在长期内持续增长。原因很简单，巴菲特知道，股市长期而言是一台称重机，最终会反映公司的内在价值增长。 听起来似乎有些复杂。其实就像你买债券一样，是复利，也就是利滚利。表面看起来，利率是不变的。但是你每年的利息到了第二年，就成了新增的本金，这样你的本金总额其实越来越多，尽管利率不变，其实你的利息总额每年越来越多，按照最初的本金来计算，你的实际利率越来越高。</SPAN></SPAN></SPAN>