Ⅰ 为什么股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面
答；因为是法律规定的按证券法规定，股票可溢价发行，也可平价发行，但不得折价发行，即股票发行价格可以高于票面金额也可等于票面金额，但不得低于票面金额。股票的发行价格由证交所专家根据上市公司申请和上市部资产评估综合给出的一个比较合理比较稳定的价格，如果交易价格低于该发行价格上市部所募集资金将不利于该公司发展，而高过票面金额过多则会形成泡沫结构，不利于社经济制度的建设，所以相关条例明确规定：股票发行价格可以按票面金额，也可超过票面金额，但不得低于票面金额。
一；股票(stock)是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的长期信用工具，可以转让，买卖，股东凭借它可以分享公司的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票。
二；同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。
三；股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。
股票是股份制企业（上市和非上市）所有者（即股东）拥有公司
四；资产和权益的凭证。上市的股票称流通股，可在股票交易所（即二级市场）自由买卖。非上市的股票没有进入股票交易所，因此不能自由买卖，称非上市流通股。这种所有权为一种综合权利，如参加股东大会、投票标准、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等，但也要共同承担公司运作错误所带来的风险。
五；股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是资金市场的主要长期信用工具。
Ⅱ 股票价格波动大于债券价格波动的原因是什么
股票和债券的筹资，存续时间、资策略方面就不相同，导致二者的风险性也不相同，而风险越大的，自然价格波动也越大。具体来分析：
1. 债券投资比起股票投资的收益更稳定。
债券投资资金作为公司的债务，其本金和利息收入有保障。企业必须按照规定的条件和期限还本付息。债券利息作为企业的成本，其偿付在股票的股息、红利之前；利息数额事先已经确定，企业无权擅自变更。一般情况下，债券的还本付息不受企业经营状况和盈利数额的影响，即使企业发生破产清算的情况，债务的清偿也先于股票。
股票投资者作为公司股东，其股息和红利属于公司的利润。因此，股息与红利的多少事先无法确定，其数额不仅直接取决于公司经营状况和盈利情况，而且还取决于公司的分配政策。如果企业清算，股票持有人只有待债券持有人及其他债权人的债务充分清偿后，才能就剩余资产进行分配，很难得到全部补偿。
2. 债券和股票在二级市场上的价格同样会受各种因素的影响，但二者波动的程度不同。
一般来说，债券由于其偿还期限固定，最终收益固定，因此其市场价格也相对稳定。二级市场上债券价格的最低点和最高点始终不会远离其发行价和兑付价这个区间，价格每天上下波动的范围也比较小，大都不会超过五元。正因为如此，债券“炒作”的周期要比股票长，“炒作”的风险也要比股票小得多。
股票价格的波动比债券要剧烈得多，其价格对各种“消息”极度敏感。不仅公司的经营状况直接引起股价的波动，而且宏观经济形势、市场供求状况、国际国内形势的变化，甚至一些空穴来风的“小道消息”也能引发股市的大起大落，因此股票市场价格涨落频繁，变动幅度大。这种特点对投机者有极大的吸引力，投机的加剧又使股市波动加剧。因此，股票炒作的风险极大，其价格波动程度也远远大于债券。
Ⅲ 商业银行股票价格远远高于可转债转股价,商业银行就不会进行转股吗
一、什么是可转债
可转债是债券的一种，它允许投资者在规定的时间范围内将其购买的债券按转股价格转换成特定公司的普通股。
可转债属于一种混合资本工具。可转债在转股之前，其债底价值部分核算在负债，而剩余的小部分（也即期权价值）核算在权益，并计入核心一级资本。假设某上市银行发行100亿可转债，每张可转债债底价值为85，则85亿计入资负表的负债部分，15亿计入权益部分。
可转债属于混合资本工具，商业银行发行可转债的初衷在于通过促使投资者转股以补充核心一级资本。从补充的资本质量来看，转债无疑要高于优先股和二级资本债。未转股之前，银行需要支付的可转债利息也明显低于其他资本工具。但是，转债转股需要与投资者互动和博弈，耗时更为长久（从已有的转股案例来看，一般耗时2-5年）。相应地，机会成本要来的更高。
市场上关注可转债更多地是从投资获利的角度，而从商业银行的角度来看，如何尽快在与投资者的博弈当中完成转股才是关注的焦点。
二、银行可转债核心条款
银行发行可转债的最终目的在于转股，以补充核心一级资本。所以转债的核心条款围绕着转股展开。
转债转股的核心在于转股价，即以什么样的价格转换成普通股。相应的核心条款也主要围绕着转股价和正股价的关系展开。
下修转股价条款：常见的下修转股价条款的形式为：当股价连续A个交易日中至少有B个交易日低于转股价的C％时，发行人可以选择下修转股价。
这个下修的权利属于银行，但是银行下修转股价需要得到董事会和股东大会的同意。由于下修转股价会摊薄其他普通股股东的利益，可能会遇到其他股东的抵制。
此外，除权、除息等也会使银行相应地调整转股价格。
赎回条款：赎回条款又可以细分为有条件赎回条款和到期赎回条款。
常见的有条件赎回条款的形式为：当股价连续A个交易日中至少有B天高于转股价的C％时，发行人可以选择按照规定价格D赎回可转债。
有条件赎回这个权利同样属于银行，一般赎回价会设置的很低，以促进转债持有人转股。从目前的案例看，转股大都是通过触发该条款完成。
到期赎回条款，一般设置为可转债期满后5个交易日内，银行可以按照可转债的票面面值上浮一定比率的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。
回售条款：在其他非银行发行的转债当中，常见的回售条款形式为：当股价连续A个交易日中至少有B天低于转股价的C％时，转债持有人可以按照规定价格将转债回售给银行。
回售权属于转债投资者。在已发行的银行转债当中，除却最初的两支设有回售条款之外，后续发行的转债条款都设置的较为严苛，具体表述如下：
若本次发行可转债募集资金运用的实施情况与公司在募集说明书中的承诺相比出现变化，该变化被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转债持有人享有一次以面值加上当期应计利息的价格向公司回售本次发行的可转债的权利。在上述情形下，可转债持有人可以在公司公告后的回售申报期内进行回售，该次回售申报期内不实施回售的，自动丧失该回售权。除此之外，可转债不可由持有人主动回售。可见，这样的回售条款实际上是很难触发的。
三、银行发行可转债的原因
优势：
1）可转债完成转股之后可以直接补充核心一级资本，这是三个层次资本当中质量最高的部分。而优先股、二级资本债仅可用于补充其他一级资本和二级资本；
2）可转债在未完成转股之前，融资成本一般不足1%，远低于二级资本债和优先股。
劣势：
然而，转债计入核心一级资本需要跨过6个月的转股期，还需要满足条件触发相应条款方可完成转股，故而时间更长，后面的案例分析可以看到，耗时在2-5年之间。而优先股和二级资本债发行之后即可计入相应层次的资本，补充效率更高。
根据上述分析，可转债比较适合资本充足状况无近忧，但有远虑的上市银行发行。而由于转债发行时计入应付债券，如该项占比较高，发行或存在障碍。另外，转债发行需要兼顾原有股东的利益，对于市净率在1左右的机构可能更为合适。
四、可转债发行流程
可转债作为一项带有较强权益属性的资本工具，发行流程较长，期间经过董事会议案、股东大会审核、银监会（局）核准、证监会发审委、核准、各渠道发售以及上市挂牌转让等多个环节。从最近发行的一期转债来看，光发行时间就已耗时两年。发行端效率不高，一定程度上也影响了上市银行通过发行转债补充资本的意愿。
五、已发行转债特点
1．发行情况
从2003年3月，民生银行发行第一支可转债迄今，境内上市银行总计共发行9支，总计1405亿。发行时间分布相对集中，具体落在2003-2004年，2010年，2013年，2017-2018年这四个时期。
发行主体以部分股份制银行和国有大行为主，今年以来，部分城商行和2016年之后上市的农商行也开始加入发行行列。
2．期限
除却2003、2004年发行的两支转债期限为5年，后继发行的银行转债期限均为6年。
3．评级
已发行的9支转债当中，其中6支评级为AAA，3支为AA+，总体评级较高。
4．利率
可转债票面利率较低，按照3-4年的转股期来看，每年支付的利率率均不超过1%。在补充资本并不非常急迫的情况下，转债显然是一种成本低廉的融资方式。
五、近期政策的影响
1）股权融资
2017年2月证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修改，对定增的规模、募集频率都进行了限制，具体如下：
第一，明确限制募集资金规模，发行股份数量不得超过发行前总股本的20%；
第二，股权融资的频率受到约束，上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。
但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速再融资的，不受此期限限制。
这表明，监管对于通过发行转债等方式是较为支持的。
2）发行方式变更，平复流动性波动
以往的转债申购采用预缴款方式，该方式会对资金面产生压制，具体看有如下三个渠道：
第一， 居民赎回开放式理财、货基，广义基金的资金融出量减少；
第二，商业银行增加备付，银行减少资金融出量；
第三，是居民存款变为保证金存款，然后保证金存款变为在途存款。
2017年5月之后，转债打新也取消了预缴款，转而改为信用模式。信用模式简言之，先认购决定中签与否，中签之后再缴款。这样，即便是后续出现百亿规模的大盘银行转债对于资金面都不再会造成较大的冲击。
3）302号文及大额风险暴露-补充资本压力加大，频率加快
2018年开年以来，越来越多的监管新规将业务规模的上限与净资本/净资产挂钩，实际上提高了在一定规模下银行机构的资本要求。
此外，资管新规即将落地，以2017年11月中旬发布的征求意见稿来看，如存量非标必须要入表，也将带来额外的资本消耗。未来对资本要求越来越高。一方面要支持业务正常的发展，一方面要补齐过去粗放发展阶段遗留下来的短板。资本补充周期料将显着缩短，通过发行转债为未来的资本进行规划有其必要性。
六、未来展望
可转债属于混合资本工具，商业银行发行可转债的初衷在于通过促使投资者转股以补充核心一级资本。从补充的资本质量来看，转债无疑要高于优先股和二级资本债。未转股之前，银行需要支付的可转债利息也明显低于其他资本工具。但是，转债转股需要与投资者互动和博弈，耗时更为长久，相应地机会成本要来的更高。
自2003年民生转债发行以来，迄今上市银行累计共发行9支，金额不足1500亿。可见，这一相对复杂的资本工具并没有成为上市银行补充资本的主流选择，其更多地作为其他资本工具的有益补充。对于资本水平无近忧，存远虑，且有一定耐心的机构，才会选择发行这一类工具。
在目前的严监管背景下，恐怕很少有机构会认为自己的资本水平可以长期无忧。未雨绸缪，应当早作打算，对于符合一定条件的机构不妨着手做好相关的方案。而对于投资者而言，转债作为进可攻、退可守的品种，短期存在博弈价值、长期则有投资价值。
作者：郭益忻
来源：兴业研究
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Ⅳ 发行债券与发行股票，哪个的筹资成本更高
债券
公司债是指上市公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。是由证监会监管的中长期直接融资品种。 发行条件 1、企业性质：上市公司。 2﹑规模：现由于申报企业多，实际操作中企业净资产应在15亿元以上。 3﹑盈利：最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息。 4、评级：经资信评级机构评级，债券信用级别良好。 5、募集资金投向：由公司根据经营需要确定，筹集资金可用于固定资产投资、技术更新改造、调整公司负债结构、偿还银行贷款、补充流动资金、支持公司并购和资产重组等等。 6、担保：发债企业需由金融机构或上级母公司(主要投资主体)提供担保。
成本和门槛低
Ⅳ 为什么可转换债券的转股价格会高于发行时的公司股票价格
可转换债券因为具有债券和股票的双重属性，既能保本（100元+利息），股票上涨的时候又能享受上涨的收益，所以肯定会出现一定的溢价。
我告诉你一个稳赚不亏的可转换债券操作办法，如果能够坚持的话，一年30%以上的利润是完全可以做到的，而且不会有赔本的危险：
1）每天查找2市所有可转债的价格，如果出现了108元以下的小盘可转债，立即动用全部资金买入，涨到140的时候卖出；
2）如果没有108以下的可转债，把资金买纯企业债，耐心等待，一般出现108以下的可转债每年只有1~2次机会，所以必须耐心等待。
为什么不会亏本：108以下买，一般可转债5年内平均利息有接近2个点，即便股价5年内都在转股价以下，加上利息，本金也不会亏掉。
为什么设置140元卖：一般股价必须在转股价30%以上维持1个月，发债公司才能强制赎回，所以要想转股成功，股价必须超过转股价30%，加上一定溢价，可转债就会达到140元。
为什么必须是小盘股的可转债：只有小盘才活跃，在转股成功前可能在100~140间来回几次，能赚多个来回。
当然，大盘可转债在100元左右也可以买，只不过涨到120元就可以卖了，因为大盘转债转股成功必须有大牛市才行，一般几年才会有一次，等到140资金利用效率太低。
Ⅵ 影响长期债券和股票发行价格的因素有哪些
请输入你的答案...从债券投资收益率的计算公式R＝［M(1＋rN)—P］/Pn
可得债券价格P的计算公式P＝M(1＋rN)/(1＋Rn)
其中M是债券的面值，r为债券的票面利率，N为债券的期限，n为待偿期，R为买方的获利预期收益，其中M和N是常数。那么影响债券价格的主要因素就是待偿期、票面利率、转让1．待偿期。债券的待偿期愈短，债券的价格就愈接近其终值(兑换价格)M(1＋rN)，所以债券的待偿期愈长，其价格就愈低。另外，待偿期愈长，发债企业所要遭受的各种风险就可能愈大，所以债券的价格也就愈低。
2．票面利率。债券的票面利率也就是债券的名义利息率，债券的名义利率愈高，到期的收益就愈大，所以债券的售价也就愈高。
3．投资者的获利预期。债券投资者的获利预期(投资收益率R)是跟随市场利率而发生变化的，若市场利率高调，则投资者的获利预期R也高涨，债券的价格就下跌；若市场的利率调低，则债券的价格就会上涨。这一点表现在债券发行时最为明显。
一般是债券印制完毕离发行有一段间隔，若此时市场利率发生变动，即债券的名义利息率就会与市场的实际利息率出现差距，此时要重新调整已印好的票面利息已不可能，而为了使债券的利率和市场的现行利率相一致，就只能就债券溢价或折价发行了。
4．企业的资信程度。发债者资信程度高的，其债券的风险就小，因而其价格就高；而资信程度低的，其债券价格就低。所以在债券市场上，对于其他条件相同的债券，国债的价格一般要高于金融债券，而金融债券的价格一般又要高于企业债券。
5．供求关系。债券的市场价格还决定于资金和债券供给间的关系。在经济发展呈上升趋势时，企业一般要增加设备投资，所以它一方面因急需资金而抛出债券，另一方面它会从金融机构借款或发行公司债，这样就会使市场的资金趋紧而债券的供给量增大，从而引起债券价格下跌。而当经济不景气时，生产企业对资金的需求将有所下降，金融机构则会因贷款减少而出现资金剩余，从而增加对债券的投入，引起债券价格的上涨。而当中央银行、财政部门、外汇管理部门对经济进行宏观调控时也往往会引起市场资金供给量的变化，其反映一般是利率、汇率跟随变化，从而引起债券价格的涨跌。
6．物价波动。当物价上涨的速度轻快或通货膨胀率较高时，人们出于保值的考虑，一般会将资金投资于房地产、黄金、外汇等可以保值的领域，从而引起资金供应的不足，导致债券价格的下跌。
7．**因素。**是经济的集中反映，并反作用于经济的发展。当人们认为**形式的变化将会影响到经济的发展时，比如说在zheng.fu换届时，国家的经济政策和规划将会有大的变动，从而促使债券的持有人作出买卖政策。
8．投机因素。在债券交易中，人们总是想方设法地赚取价差，而一些实力较为雄厚的机构大户就会利用手中的资金或债券进行技术操作，如拉抬或打压债券价格从而引起债券价格的变动。时的收益率。