彭博巴克莱企业债券股票

Ⅰ bloomberg是啥

bloomberg是一家具有前瞻性的公司，致力于开发21世纪所需的产品和解决方案。

彭博有限合伙企业（Bloomberg L.P.），简称为彭博（Bloomberg），是全球商业、金融信息和财经资讯的领先提供商，由迈克尔·布隆伯格（Michael Bloomberg，又译作迈克尔·彭博）于1981年创立，总部位于美国纽约市曼哈顿，拥有19,000余名员工，业务遍及全球185个国家与地区。

彭博的产品包括彭博终端、交易执行管理等，为财经及商界专业人士提供数据、新闻和分析工具。彭博的企业解决方案借助科技手段，帮助客户进行跨机构数据和信息的获取、整合、分发及管理。

发展历程：

2019年1月18日， 彭博2019年性别平等指数发布。

2019年1月31日，彭博正式确认将于今年4月起将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数。

2019年4月1日下午，彭博正式宣布，人民币计价的356只中国国债和政策性银行债券，正式纳入彭博巴克莱全球综合指数，总市值占比达到6.06%，并将以每月递增5%的比例在20个月内分步完成。

Ⅱ 主动投资和被动投资，具体是什么意思

主动投资是指投资者在一定的投资限制和范围内，通过积极的证券选择和时机选择努力寻求最大的投资收益率。通常把投资股票和股票型基金的称为主动投资。

被动投资是指以长期收益和有限管理为出发点来购买投资品种，一般选取特定的指数成分股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。

无论是基于基本面的主动投资，还是基于基本面的被动投资，只要基本面策略仍然行之有效，基本面研究员的需求和价值仍然是存在的。但市场环境的变化，加大了研究的难度，也加大了对研究能力尤其是对基本面向投资转化和基本面量化的能力的要求。如何持续进化以适应市场变化，是一个值得思考的问题。

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主动投资与被动投资的实际应用

根据掌握的市场信息不同及所处市场的差异，可以选择不同的投资策略以获取最大的投资收益。一般来说，在有效市场中，宜采取被动投资策略，因为此时市场已经反映了所有信息，从而使得任何的主动投资策略都将带来不必要的交易成本。

在弱有效市场中，则适宜采取主动投资策略，通过深入挖掘未被市场反映的信息，获取超额收益。一般来说采取主动投资策略需要有强大的研究团队或者内幕信息，否则作为一名普通投资者不可能获得市场“共识”以外的有价值的信息。

在主动投资中，投资者一般采用基本面分析法和技术分析法，基于这两种方法可以把股票分为价值股、成长股、合理价格下的成长股等。在被动投资中，投资者主要就是跟踪证券价格指数，赚取收益。

Ⅲ 什么是资管新规它对金融行业有哪些影响呢

资管新规全名《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，征求意见稿于去年11月发布。简单来说，宏观层面关系到国家金融稳定、防范金融风险；中观层面关系到百亿元规模的资管行业；微观层面关系到万千家机构未来生存转型之道，以及数量更为庞大的金融民工的年终奖能拿多少。

有保险资管人士点评，这是第一次正式把保险资管列入资管行业，使保险资管机构可以在同一起点上与其他金融机构开展公平竞争，改善了保险资管机构的市场地位。

保险行业可以跳过银行、直接赚取利差收益，促进商业保险的发展。

对信托行业，迎来刚性转型期主动管理成大方向

在降杠杆、去通道的大背景下，信托业难免经历转型的“阵痛”，但就长期来看，资管新规对行业发展是利好。

中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为，资管新规对行业提出更高的要求，新的监管环境下，信托转型不仅是生存的的需要，更是防范系统性金融风险的要求。

他表示，2018年信托业实际已经全面进入刚性转型期，这意味着信托公司业务转型已经势在必行，不可逆转。“今年注定会成为信托公司刚性转型元年，任何冲规模、做通道的动作都可能是踩红线的动作，靠通道业务为支撑的外延式发展模式将成为过去。”

截至2017年年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模达26.25万亿，去通道、去杠杆背景下的信托业面临着行业收入增长放缓、信托报酬率下滑的挑战。

Ⅳ 债务融资适合什么类型的企业

债务融资是指企业通过向个人或机构投资者出售债券、票据筹集营运资金或资本开支。个人或机构投资者借出资金，成为公司的债权人，并获得该公司还本付息的承诺。 企业的融资决策都是要考虑融资渠道和融资成本的，因此，产生了一系列的融资理论。

陈湛匀指出：债务融资，是指企业通过借债的方式向个人或机构投资者筹集毕穗营运资金或资本开支。相较于经营风险较大的股权融资，债务融资则更倾向于传统企业，也就是经营风险比较小，预期收益也较小的企业，一般选择融资成本较小的债务性融资方式进行融资。

陈湛匀教授

以下是陈湛匀的部分观点实录：

随着中国国际影响力的提升和中国市场规模的逐渐扩大，人民币债券也会逐渐获得国际市场的关注和认可，人民币的债券已经成为全球机构投资者配置资产的重要选择。2018年的3月，彭博宣布将中国债券纳入他的旗舰指数，叫彭博巴克莱全球综合指数，并且计划在2019年4月正式开始实施；摩根大通公司也在此前将中国债券纳入他的新兴市场政府指数；富时、罗素也宣布将中国债券市场纳入旗下的相关的指数。2019年1月28日，中国银行间市场交易商协会正式获准美国标普全球公司（S&P Global Inc.）进入银行间债券市场开展债券评级业务。国际机构对债券市场的认可，有利于吸引更多境外投资者和发行人进入中国债券市场，使国外投资者更好的了解中国债券，提升中国债券市场的国际化水平。

当我们说到债务融资，是指企业通过借债的方式向个人或机构投资者筹集营运资金或资本开支。相较于经营风险较大的股权融资，债务融资则更倾向于传统企业，也就是经营风险比较小，预期收益也较小的企业，一般选择融资成本较小的债务性融资方式进行融资。

比如说现在在风口上的互联网类型的创业企业一般选择的都是股权融资，因为此类企业的经营风险较大，所以预期收益也比较高，能够承受起较高的融资成本，并且在创业初期不用担心付息的压力。而传统企业如：钢铁煤矿企业、制造类企业一般会选择债务融资，因为在传统行业的收益利润已是既定的，企业会选择融资成本更小的债务融资。债务融资的特点主要是短期性、可逆性、负担性、流通性，即企业所融资金具有时间节点，到期需要偿还资金，并且需要支付债务利息，在一定程度上增加了企业的负担。

着名经济学家、全球共德CEO陈湛匀教授简介：

着名经济学家，金融学教授，博士生导师蠢数空，中国首批统计学博士点专业博士。现任中国上海市投资学会副会长、中国商业联合会专家委员、中国粮食经济学会常务理事、国家自然科学基金评审专家，中国首创拟人化资本运营专家，上海电视台“夜话地产湛匀妙语”栏目主持人，中国第一财经、东方卫带瞎视、凤凰卫视等媒体特邀嘉宾，长期应邀为北京大学、清华大学、香港大学授课，并被聘为国际论坛峰会和国外大学演讲，与英美法徳加拿大等国家名校进行学术交流，走访过100多个国家和地区，被誉为具有国际视野、最受欢迎的实战型权威金融专家。陈湛匀教授已获近20项国家、省部级优秀科研奖。陈湛匀教授长期专注于地产金融、高新技术、中小企业成长，对这些领域保持高度前瞻性，具有丰富的实际经营经验。他擅长实用解决具体方案，将广泛的商业知识和特定行业的深入了解相结合，致力于运用金融专业技术帮助企业提升可持续竞争优势、赢利能力，放大企业价值并创造价值，成功辅导不少企业上市。

Ⅳ 金融更开放:境外机构在华发行人民币债券有明确指引

债券市场对外开放的又一重要举措正式落地。

9月25日，为促进全国银行间债券市场对外开放，规范境外机构债券发行，保护债券市场投资者合法权益，中国人民银行、财政部发布了共同制定的《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》(下称《办法》)，自公布之日起实施。同时，《国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法》正式废止，国际开发机构人民币债券发行纳入境外机构在境内发行债券框架内统一管理。

央行副行长潘功胜在7月3日出席债券通周年论坛时就曾指出，中国内地债券市场对外开放一直在两个维度推进：一是境外机构在华发行熊猫债(编注：境外机构在中国发行的以人民币计价的债券)，二是境外机构投资中国的债券市场。

《办法》的落地给境外发行人在华发行人民币债券提供了一个更加清晰、明确的发行指引，这也意味着中国债券市场对外开放又迈出了重要一步。上海对外经贸大学金融系讲师钟辉勇向澎湃新闻表示，《办法》生效后，境外的投资主体在核准之后基本上都可以在国内债券市场融资。

“对外开放的力度很大，是全方位的对外开放，”钟辉勇认为，境外机构在境内发行人民币债券，也增加了国内投资者的投资选择范围，有利于人民币的国际化，发行流程上面，和国内发行人债券发行流程上面都基本一致。

境外机构首次在银行间市场发行人民币债券是在2005年，而发行人为国际开发机构。此后，境外机构的境内债券融资渠道不断扩宽，主体类型日益丰富。中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中债登”)9月发布的统计月报显示，截至2018年8月末，境外机构已累计在银行间债券市场发行债券1781.6亿元，发行主体也从最早的国际开发机构拓展到外国政府、境外金融机构和非金融企业。

近年来，中国债券市场对外开放步伐稳健，不断为境外投资者投资境内债券市场便利。2017年以来，境外投资者在债券市场的表现令人瞩目。2017年7月，香港与内地债券市场互联互通合作上线，即“债券通”，该渠道启动后，境外投资者投资内地银行间债券市场的模式将由此前的“中介代理”升级为“一点接入”式。目前，债券通的“北向通”正式开通已一年，成为了境外投资者投资中国债市最主要的渠道。今年3月，彭博正式宣布将人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数。中国债券纳入指数将从2019年4月开始，用时20个月分步完成。在此之前，中国人民银行和财政部需完善数项计划中的配套措施。随着今年3月份中国债券纳入彭博巴克莱全球综合指数，中国债市作为世界第三大债券市场不断开放已成必然趋势，中国债市对外资的吸引力也大为增强。

中债登统计显示，自2017年3月以来，境外机构在中债登的债券托管量已连续18个月增加。今年前8个月，境外机构托管量已增加4379.39亿元，这一持仓增加额不仅超过了2017年全年数字，也超过了同期的保险、券商、资管产品等等，在全部机构投资者中，仅次于全国性商业银行，是今年以来的第二大增持机构。2017年末，境外机构的托管量为9741.45亿元，全年增加1952.96亿元。值得一提的是，上述统计均以中债登统计数据为基础，统计范围为在中债登托管的相关债券，不含在上海清算所托管的债券以及直接在中证登托管的公司债等。之前数据显示，境外机构托管在上清所的债券总额也在持续增长。

今年7月份债券 收益 率大幅下降后，人民币汇率在6、7月份出现了较快贬值，无论是票息收益还是汇率层面，正常情况下，机构就会降低对境内债券的配置。但是，境外机构持有的人民币债券规模还在持续增加，七八月份单月增持规模仍不算低。

今年来，债券市场对外开放的步伐始终在稳步推进中。6月20日，央行上海总部发布了《简化境外投资者进入中国银行间债券市场备案有关要求》(以下简称《备案要求》)，简化了境外投资者进入中国银行间债券市场投资备案的信息收集和报备要求。央行上海总部表示，该公告是落实金融市场扩大开放，优化营商环境的重要举措，有利于进一步便利境外投资者进入中国银行间债券市场投资。

附：全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法

第一章 总 则

第一条 为促进全国银行间债券市场对外开放，规范境外机构债券发行，保护债券市场投资者合法权益，根据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国会计法》等法律法规，制定本办法。

第二条 本办法所称境外机构是指在全国银行间债券市场发行债券的外国政府类机构、国际开发机构、在中华人民共和国境外合法注册的金融机构法人和非金融企业法人等。

第三条 本办法所称外国政府类机构包括主权国家政府、地方政府及具有政府职能的机构等。

本办法所称国际开发机构是指进行开发性 贷款 和投资的多边、双边及地区国际开发性金融机构。

第二章 发行申请

第四条 境外金融机构法人在全国银行间债券市场发行债券应经中国人民银行核准。

外国政府类机构、国际开发机构等在全国银行间债券市场发行相关债券以及境外非金融企业法人在全国银行间债券市场发行非金融企业债务融资工具应向中国银行间市场交易商协会(以下简称交易商协会)申请注册。

第五条 外国政府类机构、国际开发机构应具备债券发行经验和良好的债务偿付能力。

第六条 境外金融机构法人发行债券应具备以下条件：

(一)实际缴纳资本不低于100亿元人民币或等值货币；

(二)具有良好的公司治理机制和完善的风险管理体系；

(三)财务稳健、资信良好、最近三年连续盈利；

(四)具备债券发行经验和良好的债务偿付能力；

(五)受到所在国家或地区金融监管当局的有效监管，主要风险监管指标符合金融监管当局规定。

第七条 境外金融机构法人发行债券应向中国人民银行提交以下材料：

(一)债券发行申请；

(二)发行人有权机构关于同意债券发行的有效决议或其他证明文件；

(三)募集说明书；

(四)近三年的财务报告、审计报告，及最近一期财务报告(若有)；

(五)境外金融机构法人发行债券还应同时提供所在国家或地区金融监管当局同意其开展相关金融业务有关证明文件；

(六)信用评级报告及跟踪评级安排说明(若有)；

(七)担保协议及担保人资信情况说明(若有)；

(八)境内及发行人所在国家或地区具有相关法域执业资质的律师事务所等法律顾问出具的法律意见书。

第三章 债券发行、登记、托管、结算

第八条 境外机构发行债券可采用一次足额发行或在限额内分期发行的方式。

第九条 具备境外丰富的债券发行经验，或已在中华人民共和国境内发行债券、持续信息披露一年以上的外国政府类机构、国际开发机构和境外金融机构法人，可申请在限额内分期发行债券。

境外非金融企业法人申请限额内分期发行债券的，应遵守交易商协会的有关规定。

第十条 境外金融机构法人应按照全国银行间债券市场相关规定在债券发行定价前，将当期发行的更新募集说明书、信用评级报告(若有)、承销协议和承销团协议、法律意见书以及其他最终相关文件向中国人民银行备案。

第十一条 境外机构发行的债券应托管在中国人民银行认可的登记托管机构。发行结束后，发行人应及时向登记托管机构确认债权债务关系，登记托管机构应及时办理债券登记。

境外机构应按照登记托管机构有关规定，确保付息兑付有关资金及时划入债券持有人指定资金账户。

第十二条 境外机构经核准或注册在境内发行债券应办理外汇登记，募集资金涉及的账户开立、资金汇兑、跨境汇拨及信息报送等事宜，应符合中国人民银行、国家外汇管理局有关规定。

第四章 信息披露

第十三条 境外机构应在债券发行前和存续期间按照全国银行间债券市场的有关规定履行信息披露义务。境外机构以及担保方(若有)应确保信息披露真实、准确、完整、及时，不得有虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。

境外机构在其他市场披露的重大信息，也应当同时或在合理的最短时间内在全国银行间债券市场进行披露。

第十四条 境外机构面向达成书面定向认购约定的合格机构投资者定向发行债券的，应按照书面定向认购约定的内容与形式进行信息披露，信息披露对象仅限于定向发行债券的合格机构投资者，不得公开披露募集说明书、财务报告等发行文件。

第十五条 国际开发机构发行债券时，公开披露有关财务报告的，应在募集说明书及财务报告的显着位置声明其财务报告所使用的会计准则，若未使用中国企业会计准则或经财政部按照互惠原则认定已与中国企业会计准则实行等效的会计准则(以下简称等效会计准则)编制所披露的财务报告，应同时披露所使用会计准则与中国企业会计准则重要差异的说明。

第十六条 境外金融机构法人和非金融企业法人发行债券时，公开披露有关财务报告的，应在募集说明书及财务报告的显着位置声明其财务报告所使用的会计准则，若未使用中国企业会计准则或等效会计准则编制所披露的财务报告，应同时提供如下补充信息：

(一)所使用会计准则与中国企业会计准则的重要差异；

(二)按中国企业会计准则调节的差异调节信息，说明会计准则差异对境外机构财务报表所有重要项目的财务影响金额。

第十七条 境外机构面向达成书面定向认购约定的合格机构投资者定向发行债券的，可由境外机构与定向合格机构投资者自主协商确定财务报告所采用的会计准则，并在书面定向认购约定中充分提示风险，确认投资者风险自担。

第十八条 境外机构公开披露的发行文件应为简体中文或提供简体中文译本。

第十九条 境外机构发行债券，采用中国企业会计准则编制财务报告的，应当聘请中华人民共和国境内具有证券期货业务资格的会计师事务所对财务报告进行审计；采用其他会计准则编制财务报告的，应当聘请中华人民共和国境内具有证券期货业务资格的会计师事务所或符合以下条件的境外会计师事务所进行审计：

(一)在境外所在国家或地区依法注册成立，取得从事审计业务的执业资格并处于正常执业状态；

(二)具有良好的国际声誉和市场认可度；

(三)在其所在国家或地区可以从事公开发行证券相关审计业务，并具备五年以上从事公开发行证券相关审计业务经验；

(四)财政部规定的其他条件或监管要求。

境外机构发行债券所提供的按照中国企业会计准则调节的差异调节信息应当经中华人民共和国境内具有证券期货业务资格的会计师事务所鉴证。

第二十条 境外会计师事务所接受境外机构委托对其在中华人民共和国境内发行债券相关财务报告进行审计的，应当接受财政部监管，并按照有关要求向财政部备案。境外会计师事务所所在国家或地区与财政部签署审计监管等效协议，或就发债签署专门审计监管合作协议的，按照协议约定执行。

第二十一条 境外会计师事务所应当至迟在境外机构提交发债申请前20个工作日向财政部进行首次报备，并在债券存续期间进行年度报备。

第五章 其 他

第二十二条 为境外机构债券发行提供专业服务的承销机构、受托管理机构、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等专业机构及有关人员，应当勤勉尽责，严格遵守执业规范和职业道德，按规定和约定履行义务，并承担相应的法律责任。

第二十三条 财政部依法对承担相关财务报告审计业务的会计师事务所进行监管。对违反本办法规定和存在严重执业质量问题的境外会计师事务所，财政部有权采取责令其限期改正、公告等监管措施。

第二十四条 境外机构发行债券，应由境内及其所在国家或地区具有相关法域执业资质的律师事务所等法律顾问出具法律意见。境内事项应由按照《中华人民共和国律师法》执业的律师出具法律意见。

第二十五条 境外机构债券发行人应当建立投资者保护机制，委托独立于发行人的境内机构在债券存续期内维护债券持有人的利益。相关独立机构应当勤勉尽责、独立公正履职，督促发行人落实重大事项信息披露、债券持有人会议召开等投资者保护机制。

第二十六条 境外机构发行债券若公开披露信用评级报告，其评级报告应由经认可的全国银行间债券市场评级机构出具。

第二十七条 交易商协会加强对境外机构在全国银行间债券市场发行债券的自律管理，负责制定外国政府类机构、国际开发机构、非金融企业法人等在全国银行间债券市场注册发行债券等相关规则及境外机构发行债券信息披露指引，并对发行人信息披露进行评议和后续监督，对不能按规定进行信息披露的，应及时报告中国人民银行。

第六章 附 则

第二十八条 香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区机构在全国银行间债券市场发行债券参照本办法执行。

第二十九条 本办法由中国人民银行会同财政部负责解释。本办法未尽事宜按照中国人民银行、财政部相关规定执行。

第三十条 本办法公布之前已在全国银行间债券市场获准发行或注册发行债券的境外机构可按照批准或注册时有关要求执行。

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Ⅵ 买了美国外债,人民币汇率上升收益会怎么样

收益率或持续上升

中航信托宏观策略总监吴照银告诉《国际金融报》记者，面对通胀攀升，美国10年期国债收益率大幅上升，上周上升35BP（基点），3月以来十几个交易日上升了60BP，美债收益率上升速度远超美国联邦基准利率上升幅度。

吴照银指出，按照美国今年还要加息6次、明年加息4次计算，美国联邦基准利率未来一年半时间将会上升到2.75%-3%。对比历史上联邦基准利率与美国10年期国债收益率之间的关系，大概在今年底明年初美国10年期国债收益率将会上升到3%以上。届时，中美利差持平甚至倒挂。

“中美利差在逐渐收窄的过程中，国际资本会从中国资本市场撤出。去年流入中国债券市场的外资超过2万亿元（自从彭博巴克莱指数将中国债券纳入以后，外资流入加快），通过北向资金进入到A股的外资超过4400亿元。”吴照银分析称，中美利差收窄甚至倒挂以后，外资撤出，在一定程度上将造成中国的股债市场承压。

近日，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表的机构观点指出，从历史上看，美联储多次成功在不引起经济衰退的情况下收紧政策。而债市已反映经济增长放缓风险上升，如果美联储以接近市场预计的步伐加息，并缩减资产负债表的规模，对经济无疑造成了“逆风”。

美联储可以选择放慢加息步伐，以满足两大目标——就业最大化及价格稳定。虽然美联储愿意将利率推入限制性区间，但这不表示对政策收紧或战事等经济不利因素置若罔闻，央行料将因应增长放缓情况来调整紧缩的步伐。

瑞银认为，现在难以判断美联储无法在不破坏经济增长的情况下为通胀降温，因此，股市年内继续走高可期。但鉴于不确定性增加，可以通过对不同板块持有不同的观点，从而对总体股票进行中性配置。投资者也应为利率上升做好准备，包括考虑价值及金融板块，因为它们一般在这种环境下能够跑赢市场。

人民币有升值潜力

“上周油价不知不觉地摸上了110美元/桶，美联储货币收缩非常缓慢，比较美国的货币供给与油价的关系，本轮油价创历史新高是大概率事件，即油价本轮大概率会升到150美元/桶上方。”吴照银指出，油价的快速上涨带动几乎所有的大宗商品上涨，农产品价格也不断攀升，美国CPI涨幅在2月的7.9%之后还会继续创新高。

3月29日，瑞银CIO发表最新机构观点指出，人民币兑美元从2月末6.30附近，到近日调整至6.37左右。在地缘政治风险高企、中美国债收益率差距收窄、美元广泛走强的背景下，预计人民币兑美元汇率即将见顶，二季度主要在6.40至6.45区间震荡。

瑞银认为，投资者应继续为人民币多头头寸进行对冲，但相对于欧元、瑞郎或日元，人民币还是具有升值的潜力。

此外，可以看到，随着中美利率走向分化，中国的国债收益率优势正在收窄，特别是年初时2年期国债收益率差还超过150个基点，但现在几乎消失。“未来几个月，相关套利活动可能进一步减少，但由于两国的实际利差仍大，这对人民币形成支撑。”瑞银表示。

另一方面，全球经济增长放缓和中国加大政策刺激的力度，意味着中国的贸易顺差或将见顶。大宗商品进口价格上涨可能导致盈余逆转，但其下半年经常账户余额还是有望保持强劲的势头。

瑞银认为，当前地缘政治局势仍然紧张，是中国股票面临的风险之一。

综上所述，瑞银估计，今年二季度人民币兑美元主要在6.40至6.45区间波动。不过，以贸易加权计算的人民币汇率有望进一步上行，只是潜在的涨幅不大，并可能在下半年见顶。

如何进行资产配置

渣打银行财富管理部全球主管Marc Van de Walle近日指出，从与客户的谈话来看，今年年初市场最大的关切是通货膨胀，而近期的事件令能源价格飙升，更是放大了上述关切。

Marc指出，在这种环境下，投资者的第一本能就是将资金撤出市场。事实上，年初以来的种种客户行动表明，这种说法在某种程度上占据上风。然而，面对当前的时局，切不可忘记长期投资原则，它们是从过去数十年的金融史中总结出来的。

Marc认为，其中一个重要的经验是，如果真的担心通货膨胀，长期投资者最糟糕的选择就是清空股票仓位或私募类资产，因为这些是可能在未来十年抵御通货膨胀的主要资产。

“预计未来数年股票和私募资产将能继续很好地对冲通胀。”Marc指出，其次，金融市场上投资的时间跨度越长，对预期结果就越有信心——人们对于未来12个月的投资回报预测通常很不一样，范围很宽，但长期回报预期通常较为类似。

另一方面，Marc认为，今后的投资回报可能低于过去十年。这种情况下，投资者专注于建立以全球股票和私人市场资产为中心的基础配置就变得更加重要。因此，股票市场的短期走软，或许应该被当作适时增加股票敞口的机会。

“仍然有太多的客户持有过多现金或过于依赖债券投资。如此持续下去，连同储蓄不足的情况，我相信将是导致人们因通货膨胀而丧失购买力且无法实现财务目标的主要因素。”Marc表示。

同时，如果投资者热衷于短期投机，那么应该将这部分交易限定在整体投资组合中较小的部分。Marc认为，这种全面的投资方法是经历了时间考验的，在国际局势的变幻、通胀的起伏，以及人生的波折中，可以帮助投资者免受冲击，保持财务稳健。

Ⅶ 全球最大对冲基金持续加码中国资产，从商业的角度如何解读此举

《前不久全球最大对冲基金——桥水基金发布了一份的内部报告，标题很直白，叫做“向中国资产的转向正开始”，核心观点是，中国资产市场已显示出各种改善迹象，全球投资者应该买入中国资产了。

Ⅷ 多家公募“抢跑”创新指数债基失足：沟通准备不充分或为主因

债券指数基金的跨市场创新开闸不到两周，一些公募机构已经围绕这一业务空间“折腾了一番”。

据证监会披露，截至5月28日共有大成、招商、嘉实、博时、华夏五家公募机构共提交了7只定位为“银行间可转让”或“银行间可交易”的开放式指数基金，除大成基金旗下一只产品包含国债外，几乎6只产品全部为政策性金融债指数基金。

截至5月30日，上述7只产品仍体现在证监会官网上，但据21世纪经济报道记者独家获悉，上述多家公募有关此类创新指数债基的产品申报已被监管层通知要求撤回。

一位接近监管层的国有大行人士透露，债券指数基金的创新试点虽然已经开启，但该类产品涉及央行、证监会、外汇交易中心等多个部门，产品设计与发行需要经过反复沟通论证与确认，同时需要对口部门出台相应的业务细则和指引。

在该人士看来，上述公募机构缺少与相关部门的沟通和准备就草草上报材料，是监管层通知要求其撤回申报材料的主因；不过有分析人士指出，伴随着银行间、交易所债市的进一步互通，该类产品仍然具有十分广阔的市场空间。

公募的“抢跑”

事实上，前述7只创新债券指数基金的申报，均与监管层启动债券指数基金创新工作试点有关。

5月20日，证监会与人民银行联合发布了《关于做好开放式债券指数证券投资基金创新试点工作的通知》(下称通知)，拟推出以跨市场债券品种为投资标的，可在交易所上市交易或在银行间市场协议转让的债券指数公募基金。

而从5月22日到5月28日的仅仅6天内，多达7只银行间可转让债券指数基金的申报信息纷纷出现在证监会网站上。

但好景不长，21世纪经济报道记者获悉，上述多家公募机构有关此类产品的申报近日被监管层通知要求撤回。

证监会网站显示，上述7只公募产品中有6只为银行间市场可转让开放式指数基金，分别为大成中债1-3年国开行、大成彭博巴克莱中国国债+政策性银行、招商中债3-5年国开行债券、招商彭博巴克莱中国政策性银行债券、嘉实中债1-3年国开行、博时中债1-3年国开行债券。

与上述6只产品不同，华夏基金申报的“华夏汇实中债1-3年政策性金融债”则标注为“银行间交易型开放式指数基金”，更是引起业内关注。

光大证券金工团队在一篇题为《跨市场债券指数基金将试点，债券指数产品工具化价值或凸显》研报中，将华夏申报的这只产品直呼为“ETF”。

21世纪经济报道记者了解到，监管层下发通知所推出的创新型指数债基主要体现为两种形式，一是在交易所上市交易的交易型指数基金，属于狭义上的债券ETF，二是通过银行间市场协议转让的债券指数基金，两类债券指数基金的特征之一体现为份额可进行转让交易，该类创新产品需要在上述两种交易、转让场所进行“二选一”。

“银行间用ETF来称呼确实挺奇怪的。”北京一家公募机构产品人士表示，“不同名称对应的产品形态、申购赎回等不同，对于这类产品怎么命名还没有统一的标准，也都是靠公募自己探索。”

对蓝海的觊觎

多家公募针对此类创新产品申报的“马失前蹄”，或与与自身准备不足下的“急于抢跑”有关。

21世纪经济报道记者从一位接近监管层的券商人士处了解到，上述多家公募机构在申报此类产品前，有关该类创新型债券指数产品的设立细则与指引尚未落地，而相关公募机构也并未就产品事项与有关部门进行充分的沟通和准备。

“公募属于证监会负责监管的证券期货经营机构，而银行间市场则由央行负责统筹管理，同时指数产品和底层资产的托管、清算、系统数据也存在必要的对接需求，这些都需要较长时间的沟通与准备。”上述券商人士坦言，“有的公募机构甚至都没有和外汇交易中心进行充分报备，就擅自报送产品材料。”

在业内人士看来，公募机构“抢跑”此类产品的原因，与部分公募机构的创新压力不无关联。

“市场中公募产品的种类越来越丰富，这个时候很多公募机构都希望能够成为首家或首批，因此也倒逼一些公募机构在业务试点开闸就抢跑的情况。”北京一家公募机构运营人士表示。

“债券ETF作为一个蓝海市场，伴随着银行间、交易所市场的打通具有十分广阔的市场前景，但由于之前的割裂，导致国内ETF发展并不充分，不少缺乏债券ETF管理经验的公募机构也对这一业务存在认识、准备不足的问题。”上述运营人士指出。

事实上，受制于银行间与交易所债市的长年割裂，国内的债券指数化工具长期发展缓慢，截至今年一季度末，交易所市场仅有7家公募机构发行的10只债券ETF，其中平安、海富通、国泰排名前三位，合计规模分别为63.09亿元、40.71亿元和10.77亿元，其余4家公募机构的规模均未过亿。

“银行本身就是债券市场的大买方，具有天然的市场优势，这个时候可能也有一些基金公司想先发制人。”上海一位公募人士指出。

另据记者获悉，而在抢跑银行间可转让债券指数基金的同时，部分公募机构针对交易所上市债券ETF产品的沟通、测试和准备也已在悄然进行，不过一位接近交易所人士透露，考虑到系统互通的复杂性和稳健需要，距离该类产品申报、获批再到问世也需一定时日。

“虽然监管层表明了做好创新试点工作的态度，但是实际操作中会不仅涉及公募机构、证监会和央行，还有交易所、中债登、上清所、中证登等多个市场支持机构的信息互通，还有不同市场间的实物申购等问题，都是需要稳步推进的，所以距离跨市场ETF产品的真正落地还需要一段时间。”

（文章来源：21世纪经济报道）