拉美商业服务股票走势

‘贰’ 金融业的前景怎么

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国际投机资本
从上个世纪70年代以来，国际金融市场危机不断，而在每一次金融危机中，国际投机资本都起到了推波助澜的作用。很多人认为国际投机资本的炒作是多次金融危机的导火线。因此，有必要对国际投机资本作进一步的分析。
一、国际投机资本的含义
国际投机资本，是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间流动的短期资本。这一定义至少从四个方面界定了它的内容。
第一，从期限上看，国际投机资本首先是指那些“短期资本”，也就是说，国际投机资本必然是短期资本。由于其投机和飘游不定的特点，许多人还将国际投机资本称为“投机性国际短期资本”、“热钱”或“游资”。但是国际短期资本并不一定就是国际投机资本。正如我们在本章第一节中指出的，国际投机资本只是短期资本流动中的一部分，还有其他几类是伴随着其他目的的短期资本流动。国际投机资本只是短期资本中逐利性最强、最活跃的一部分，但二者并不完全等同。
第二，从动机上看，国际投机资本追求的是短期高额利润，而非长期利润。短期和高利是国际投机资本的两大“天性”，其中短期只是它运行的一种时间特征，而高利才是它的最终目的。而这种高利基本上是指那种通过一定的涨落空间和市场规模而获得的“高利”，或者说，国际投机资本一般都伴随着较大的“行情”而存在。
但值得注意的是，近十年多来，不少投资基金也参与到了投机中，使得国际投机资本的构成复杂起来了，因为投资基金平时一般从投资的角度进行操作，追求的是“稳定收益”；但是这些投资基金在投机条件成熟的情况下随时可能转变为“投机资本”。因此，很多投资基金的操作风格让人很难掌握，但有一点是可以确定的：在存在高利的地方，投资基金也一定不会放过获取高额利润的机会。
第三，从活动范围上看，国际投机资本并无固定的投资领域，它是在各金融市场之间迅速移动的，甚至可以在黄金市场、房地产市场、艺术品市场以及其他投机性较强的市场上频繁转移。
第四，国际投机资本特指在国际金融市场上流动的那部分短期资本，而不是那些国内游资。从实际情形上来看，目前的国际投机资本主要来自欧美发达国家和日本，而来自广大的发展中国家则很少。
二、国际投机资本的产生与发展
近年来，国际投机资本频繁运动于国际金融市场，其中有着重要的政治与经济原因。冷战结束后，世界各国纷纷转向发展国家经济，造成国际资本供给与需求失衡。从供给方面来看，发达市场经济国家普遍存在着资本过剩，由于西方世界经济衰退，投资机会萎缩，造成大量游资急于寻求保值、增值的场所。从需求方面看，由于大多数发展中国家和地区（包括处于经济转型期的原计划经济国家），国民经济结构严重失调，经济市场化的重要课题之一就是加快经济结构的调整。长期的“金融压抑”，造成这些国家资金短缺，因此通过制定优惠政策吸引外资就成为各国政府的共同选择。在巨大利益的吸引下，国际短期资本大量流入发展中国家和地区进行套利和套汇投机。此外，国际金融交易网络的迅速发展为短期资本的跨国流动提供了有利条件，现代金融交易几乎成为了“即时”交易，“钞票正以光速移动”，蓬勃发展的技术革命使全球经济走向一体化。
一般而言，国际投机资本的来源可以归结为以下几个方面：
（1）社会资本。这主要是由私人和企业将自身积累或闲置的部分货币资金直接转化为投机资本，参与到国际金融投机活动中来。
（2）投资基金。投资基金的产生本是投资者出于取得稳定收益而选择的一种理财工具，但是随着国际金融市场的日益全球化以及投机市场的日益成熟，绝大部分投资基金都身不由己的投身于投机活动中。
（3）银行资金。这又包括三方面来源：一是各种投资银行及其他非银行金融机构的庞大的自有资本金、历年盈余资产等；二是投机者从银行处取得的融资贷款；三是银行自身的外汇业务。
（4）国际黑钱。国际黑钱有相当一部分通过国际金融市场“清洗”之后，转入合法的流通，其中有相当一部分长期作为国际投机资本停留在投机市场上。
近年来，国际短期投机资本流动有以下几个值得注意的动向。
（1）投机资本大量流入发展中国家，主要是亚洲和拉美国家。据国际货币基金组织资料显示，1990-1993年流入环太平洋国家和地区的资本比80年代增加了5倍。
（2）流向发展中国家的资本构成或形式与过去相比有很大变化。主要表现在证券投资比例迅速上升，在总量中已经超过直接投资。据《华尔街日报》分析，1990-1993年底，仅美国一个国家的投资者就在亚洲十个股票市场、拉美地区九个股票市场净购入价值达1270亿美元的股票。
（3）机构投资迅速发展。今日“游资”不再是“散兵游勇”，而是名副其实的“强力集团”，分散投资向以投资基金为代表的机构投资组合发展是世界金融市场的重要发展趋势。并且近几年西方发达国家人口老龄化趋势日益严重，大量储蓄流入养老基金、保险公司和其他投资机构，养老基金民营化意味着投资于证券市场的资金大量增加，如英国养老基金投资于证券市场的比例就已经由60年代的25%上升到目前的80%。由于基金规模庞大，基金管理人员知识和技术非常雄厚，以基金为代表的机构投资对市场的影响已经日益引起广泛的注意。
（4）以套利、套汇为主要目的。金融投机的主要动力来自于不同市场和不同的金融产品之间存在的利益级差。哪里利率高、利差大，巨额国际投机资本就会迅速通过现代化国际金融交易网络向哪里转移。由于国际投机资本规模大、移动速度快，一旦在外汇市场造成汇价的剧烈波动，政府动用有限的外汇储备进行干预只能是杯水车薪。例如1995年欧洲货币市场上，西班牙、葡萄牙、瑞典和意大利等国家的货币对德国马克的汇率纷纷下跌，下跌幅几乎逼近《马约》为各成员国规定的新的波动下限，欧洲各国央行被迫出面干预，但都没有能够阻止其本国货币下跌的趋势。
三、国际投机资本的流量与流向
根据国际货币基金组织的估计，目前活跃在全球金融市场上的国际投机资本达72000亿美元，相当于全球国民生产总值的20%，相当于实物交易的近百倍。国际投机资本普遍使用杠杆原理，在进行大规模投机活动时，总是以较少的“按金”买卖几十倍甚至与上百倍于其按金合约的金融商品。正是金融交易的杠杆化，使得一家金融机构的少量交易就可以牵动整个金融市场。按此推算，国际投机资本在实际运作时的数字还会更大。尽管这不一定会转化为实际，但国际资本市场确实具有此种潜力。这里还不包括许多在房地产、商业、娱乐业等行业的国际直接投资，它们大多是潜在的国际游资来源。
从市场的角度看，根据国际清算银行（BIS）的报告，如表14.2，仅在新兴市场国家和地区的货币市场，每天的外汇交易数量，1995年就超过了310亿美元，1996年平均为460亿美元，1997年则高达平均每天约600亿美元。
表14.2 每日外汇交易量 单位：10亿美元
年份
货币 1995年4月 1996年4月 1997年4月 1997年10月
印尼盾 4.8 7.8 8.7 8.5
韩元 3.1 3.2 4.0 3.6
泰铢 2.6 4.0 4.6 2.5
新台币 1.5 1.6 1.7 2.3
印度卢比 1.6 1.2 1.7 2.0
马来西亚林吉特 N.A 1.1 1.2 1.5
菲律宾比索 0.02 0.1 0.2 0.1
总计 >3.6 19.0 22.1 20.5
资料来源：Bank for International Settlement 68th Annual Report,1998

从国际投机资本所广泛利用的工具——金融衍生工具的成交量来看，无论是在交易所内的衍生工具还是在场外交易的衍生工具，其交易量都有较大的上升，如表14.3。
表14.3 部分金融衍生工具成交量（年末名义余额）（1992-1997年） 单位：10亿美元
年份
工具 1992 1993 1994 1995 1996 1997
交易所交易工具 4 634.5 7 771.2 8 862.9 9 188.6 9 879.6 12 207.3
利率期货 2 913.1 4 958.8 5 777.6 5 863.4 5 931.2 7 489.2
利率期权 1 385.4 2 362.4 2 623.6 2 741.8 3 277.8 3 639.9
货币期货 26.5 34.7 40.1 38.3 50.3 51.9
货币期权 71.1 75.6 55.6 43.5 46.5 33.2
股指期货 79.8 110.0 127.7 172.4 195.9 216.6
股指期权 158.6 229.7 238.4 329.3 378.0 776.5
场外工具 5 345.7 8 474.6 11 303.2 17 712.6 25 453.1 28 733.4
利率掉期 3 850.8 6 177.3 8 815.6 12 810.7 19 170.9 22 115.5
货币掉期 860.4 899.6 914.8 1 197.4 1 559.6 1 584.8
利率期权 634.5 1 397.6 1 572.8 3 704.5 4 722.6 5 033.1
资料来源：Bank for International Settlement 68th Annual Report,1998

从跨国资本的流动来看，可观测到的跨国资本总额越来越大。跨国资本从1990年的4400亿美元增至1万亿美元。1996年，西方主要国家的跨国股票和债券总额占其国内总产值的比重超过了100%，美国就高达10万亿美元。显然这还不包括流动于外汇市场和以其他衍生产品形式出现的其他资本。目前，主要工业发达国家可动用的总财富高达52万亿美元，这些财富的一部分已经进入国际资本市场，但还有相当一部分在寻找出路，它们时刻寻找机会进入一些新兴国家，而且其中相当大的一部分可随时转换投资用途和投资方向，进入到投机活动中去。
从国际机构投资者的情况来看，美国300家大机构投资者的总资产从1975年占GDP的30%（5350亿美元）增加到1993年超过GDP的110%（72000亿美元），五个主要工业国家的养老基金、保险基金和共同基金所管理的资产在1993年达到近13万亿美元。从整体来看这些数字，同年全球股票市场资金本金为14.1万亿美元。七个主要工业国家的未偿政府债务总量为9万亿美元。机构投资者的规模日益扩大：自从1980年以来，五个主要工业国家的机构投资者所管理的资产增长超过400%，占GDP的比重则翻了一番以上。
总之，由于电信和电子设备的飞速发展，国际间各个金融市场的信息迅速传递，各金融市场和各新兴市场的条件不断宽松和开放，这一切使短期资金的流动和出入新兴市场更加自由和迅速，资金量也大得惊人。
从流向看，20世纪90年代以来，国际投机资本大量流入发展中国家，主要是亚洲和拉美国家。这是因为，发达国家和发展中国家的国际金融市场一体化程度不同，在发达国家之间，一体化程度越高，这些国家的实际利差就越小，而发展中国家参与国际金融市场的一体化程度越低，与发达国家之间的利差就较大。为赚取汇差和利差，国际投机资本就热衷于频繁地在一些发展中国家之间流出和流入。许多国家纷纷开放贸易和投资领域，而由于法律及管理不健全，投机机会比发达成熟国家的市场要多得多，投资回报率也高。在投机工具上，主要流向有价证券市场，特别是发展中国家的有价证券市场，因为这样能满足国际游资期限短、逐利性和投机性强的特征。
另外，国际投机资本大量流向发展中国家与国际直接投资有着密切的关系，因为国际直接投资是国际投机资本得以流动的导向力量和支持力量。一个发展中国家的经济发展不可能在封闭的条件下获得较大的提高，只有当大规模的外国直接投资流入后，该国的经济才有可能在资本、技术和产业结构升级等方面取得较大的进步，从而推动经济高速增长，同时也为投机资本的进入打下了基础。近十多年以来，东亚等地一直保持高速的经济增长，其经济增长率远远高于发达国家，经济增长使潜在的巨大市场日益成为现实，消费品和投资的不断膨胀，产品结构的不断更新，为国际资本提供了大量的机遇。
四、国际投机资本的经济破坏效应
作为流动的资本，国际投机资本也对活跃国际金融市场、使资本在全球范围内得到配置做出贡献，产生了一定的积极作用，但同时，我们应该看到作为具有破坏性的投机活动，更有其负面影响。
第一，国际投机资本极大地增加了国际金融市场的不稳定性。
由于国际投机资本在各国间的游动，使得国际信贷流量变得不规则，国际信贷市场风险加大。国际投机资本所推动的衍生金融产品的发展以及汇率、利率的大幅震荡使得金融工具的风险加大，国际金融市场交易者极易在其交易活动中失败。巴林银行就是因为从事衍生金融产品交易损失十多亿美元而破产。
第二，有可能误导国际资本资源的配置。
由于国际投机资本的盲目投机性，会干扰市场的发展，误导有限的经济资源的配置，从而相应提高了国际经济平稳运行的成本。国际投机资本在国际金融市场的投机活动会造成各种经济信号的严重失真，阻碍资金在国际间合理配置，不利于世界经济的发展。
第三，国际投机资本的大规模流动不利于国际收支的调节，并有可能加剧某些国家的国际收支失衡。
国际投机资本首先体现于一国的国际收支中，其影响主要体现在短期内对一国国际收支总差额的影响。如一国的国际收支基本差额为逆差，那么国际投机资本的流入可在短期内平衡国际收支，使总额为零甚至保持顺差，避免动用国际储备。在一定条件下，利用国际投机资本来达到国际收支平衡而付出的经济代价要小于利用官方融资或国际储备。但一国的国际收支顺差是由大量的国际投机资本流入而维持的，那么这种收支结构就是一种不稳定的状态，隐藏着长期内国际收支逆差的可能性。一旦未来该国的经济、政治形势恶化，国际投机资本大量外逃便会造成国际收支的严重逆差，甚至使得一国丧失偿还外债的能力。
第四，不同程度地造成汇价扭曲。
国际投机资本从其形态上可分为两种，这两种形态的国际投机资本对汇率的影响的传导途径是不同的。当国际投机资本表现为欧洲货币市场上的资金流动时，它是通过一国货币供给总量的变动来间接影响该汇率的。比如国际投机资本以欧洲美元形态由欧洲货币市场流入美国，则美国的国内货币供给总量将增加，这时美国居民的手持现金实际余额可能大于目标余额，从而造成外汇市场美元供给量增加，短期美元汇率下跌。当国际投机资本以外币形态由一国流出流入时，它对汇率的影响则主要是直接通过外汇市场供求力量对比变化表现出来的。因此，一般认为，国际投机资本对一国汇率的影响主要是造成汇价扭曲，引起汇价的大起大落，严重脱离该国的经济实力。1994、1995年日元对美元汇率大幅度的先抑后扬，其中国际投机资本起了极其重要的作用。
第五，对流入国证券市场的影响。
进入20世纪90年代以来，国际投机资本以证券投资形式的流动开始扮演越来越重要的角色。由于外国投资者普遍看重流动性，而大多数发展中国家的公司债券市场发育不全，因此国际投机资本对发展中国家的证券投资中，股票投资占绝大多数。
国际投机资本对流入国证券市场的影响表现在三方面上。
首先是降低了市场的效率。在证券市场上，错误的价格信息会导致资本错误地分配到生产效率低的企业。国际投机资本流入一国证券市场可能会给定价造成一些问题，因为外国投资者的决策会受到其他市场因素的影响，不可能总反映东道国国内市场的经济因素。此外外国投资者对一些上市公司缺乏了解，或者由于他们更加注意流动性，从而导致他们将许多股票排除在资产组合之外，市场价格会由于外国投资者的出现而发生扭曲。
其次，国际投机资本的出现也会增大国内股票市场的波动性。在许多发展中国家，共同基金是国际流动资本进入本地股票市场的主要途径甚至是唯一途径，股票指数的些许下降可能会引起外国投资者从投资于这一股票市场的基金中抽回资金，基金管理者则可能被迫卖掉本地股票市场上的部分股票，从而引起股票价格的进一步下跌。
再次是国际投机资本加大了国内证券市场与国际证券市场的关联性，使得国际证券市场的波动传入国内成为可能。国际证券市场的行情变动，一方面会导致外国投资者相应的调整期资金头寸，为满足其它市场对流动性的需求，造成本地股票市场股价的波动；另一方面，国际证券市场的行情变动，也会改变外国投资者的市场预期，导致对于本地股票市场的投资行为的改变而造成股价的波动。

‘叁’ 招商银行今天怎么停牌呢他今后走势怎样

听到股票停牌出现的时候，股民都不知道该怎么办好，理不清头绪，这个时候真的不知是好是坏。其实，遇到了两种停牌的情况，不用太过忧心，但是要碰到下面第三种情况的时候，千万要小心注意！
在和大家分享停牌的有关内容以前，先给大家分享今日的牛股名单，趁还没被删前，马上领取：【绝密】今日3只牛股名单泄露，速领！！！
一、股票停牌是什么意思？一般会停多久？
股票停牌通俗的解释就是“某一股票临时停止交易”。
那么究竟停多久，有的股票停牌不会超过一个小时就恢复了，而有的股票停牌1000天以上都有可能，恢复时间的长短，还是要看下面停牌的原因。
二、什么情况下会停牌？股票停牌是好是坏？
导致股票停牌的原因为下列三种情况：
（1）发布重大事项
公司的（业绩）信息披露、重大影响问题澄清、股东大会、股改、资产重组、收购兼并等情况。
重大事项引发的停牌，时间长短有所不同，最长一般不超过20个交易日。
例如我们需要去搞清楚一个很大的问题，可能要用一个小时，其实股东大会基本是一个交易日，而资产重组、收购兼并等比较复杂的情况，这停牌时间或许长达好几年。
（2）股价波动异常
倘若股价涨幅出现了异常的波动，例如这样深交所有条规定：“连续三个交易日内日收盘价涨跌幅偏离值累计达到±20%”，停牌1小时，根本要不了多久，几乎十点半就恢复交易了。
（3）公司自身原因
公司出现不同程度的违规交易所接受的停牌时间也是不一样的。
停牌是以上三种状况，（1）（2）停牌都是好的现象，只有(3)这种情况会让人烦恼。
对于第一种和第二种的情况可以看出，若是股票复牌代表利好，例如这种利好信号，如果提前知道的话就可以先排兵布阵。这个股票神器于你有益，提醒你哪些股票会停牌、复牌，还有分红等重要信息，每个股民都必备：专属沪深两市的投资日历，轻松把握一手信息
即便知道停牌、复牌的日子也是不够的，知道这个股票好不好以及布局问题才是最重要的问题？

三、停牌的股票要怎么操作？
在复牌后有一部分股票大涨大跌的情况都是有的，关键看手里的股票成长性怎么样，这是需要从不同角度去思考的，从而得出相关结论。
沉住气不乱阵脚是为了大家考虑的，对股票进行全面的分析，这是首要的。
从一个新手的方面来考虑，很难判断出股票的好坏，根据学姐的经验总结出来一部分诊股的知识，哪怕你才初次接触投资，也能立刻知道一只股票的好与坏：【免费】测一测你的股票好不好?

应答时间：2021-09-08，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

‘肆’ 谁知道巴西股市为什么在97年3月11日,从九万多点一下跌到九千多点

应该是巴西货币狂贬 拉美股票市场市值大幅缩水,据公布的一份研究报告的研究成果显示，由于当是巴西货币雷亚尔近年来不断贬值，曾为拉美地区最大股票市场的圣保罗股市，其市值目前只有988.9亿美元，相当于美国可口可乐一家公司的市值。
巴西经济咨询公司的研究显示，1997年3月10日圣保罗股市的市值达3407亿美元，创历史最高记录。当天美元对雷亚尔的汇率为1：1.053。从那时至今，虽然圣保罗股市的博维斯
帕指数上涨了8.85%，但由于美元汇率上升了241%，圣保罗股市市值按美元计算下跌了68%。
研究报告认为，造成货币贬值和股市市值下跌的主要原因，是近两年巴西经济增长缓慢。2001年，巴西国内生产总值仅增长1.51%，虽然2002年的统计尚未公布，但预计与2001年相差不多。

此外，许多上市企业退出股市也是圣保罗股市缩水的另一个原因。

‘伍’ 请问有没有关于 1994年 墨西哥金融危机 的视频

不好意思 目前找不到视频 只有资料 希望能帮助你 呵呵

1994年12月至1995年3月，墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。这场金融危机震撼全球，危害极大，影响深远。

墨西哥金融危机概述

1994 年12月19日深夜，墨西哥政府突然对外宣布，本国货币比索贬值15％。这一决定在市场上引起极大恐慌。外国投资者疯狂抛售比索，抢购美元，比索汇率急剧下跌。12月20日汇率从最初的3．47比索兑换l美元跌至3.925比索兑换l美元，狂跌13％。21日再跌15．3％。伴随比索贬值，外国投资者大量撤走资金，墨西哥外汇储备在20日至21日两天锐减近40亿美元。墨西哥整个金融市场一片混乱。从20日至22日，短短的三天时间，墨西哥比索兑换美元的汇价就暴跌了42．17％，这在现代金融史上是极其罕见的。

墨西哥吸收的外资，有70％左右是投机性的短期证券投资。资本外流对于墨西哥股市如同釜底抽薪，墨西哥股市应声下跌。12月30日，墨西哥IPC指数跌6.26％。1995年1月10日更是狂跌11％。到3月3 日，墨西哥股市IPC指数已跌至1500点，比1994年金融危机前最高点2881.17点已累计跌去了47.94％，股市下跌幅度超过了比索贬值的幅度。

为了稳定墨西哥金融市场，墨西哥政府经过多方协商，推出了紧急经济拯救计划：尽快将经常项目赤字压缩到可以正常支付的水平，迅速恢复正常的经济活动和就业，将通货膨胀减少到尽可能小的程度，向国际金融机构申请紧急贷款援助等。为帮助墨西哥政府渡过难关，减少外国投资者的损失， 美国政府和国际货币基金组织等国际金融机构决定提供巨额贷款，支持墨西哥经济拯救计划，以稳定汇率、股市和投资者的信心。直到以美国为主的500亿美元的国际资本援助逐步到位，墨西哥的金融动荡才于1995年上半年趋于平息。

金融危机爆发原因

（1）根源
显而易见，墨西哥金融危机的“导火线”是比索贬值。而塞迪略政府之所以在上台后不久就诉诸贬值，在很大程度上是因为外汇储备不断减少，无法继续支撑3.46比索兑1美元的汇率。那么，墨西哥为什么会面临外汇储备不足的困境呢？

萨利纳斯上台后，政府将汇率作为反通货膨胀的工具（即把比索钉住美元）。以汇率钉住为核心的反通货膨胀计划虽然在降低通货膨胀率方面是较为成功的，但是，由于本国货币贬值的幅度小于通货膨胀率的上升幅度，币值高估在所难免，从而会削弱本国产品的国际竞争力。据估计，如用购买力平价计算，比索的币值高估了20％。此外，这样的反通货膨胀计划还产生了消费热，扩大了对进口商品的需求。在进口急剧增加的同时，墨西哥的出口却增长乏力。在1989—1994年期间，出口增长了2.7倍，而进口增长了3.4倍。结果，1989年，墨西哥的经常项目逆差为41亿美元，1994年已扩大到289亿美元。从理论上说，只要国际收支中资本项目能保持相应的盈余，那么经常项目即使出现较大的赤字，也并不说明国民经济已面临危机。问题的关键是，使资本项目保持盈余的外资不该是投机性较强的短期外国资本。而墨西哥用来弥补经常项目赤字的资本项目盈余却正是这种资本。80年代末，每年流入墨西哥的间接投资净额为50亿美元左右，而至1993年，这种外资的净流入量已近300亿美元。据估计，在1990—1994年，间接投资在流入墨西哥的外资总额中的比重高达2/3。

为了稳定外国投资者的信心，政府除了表示坚持比索不贬值以外，还用一种与美元挂钩的短期债券取代一种与比索挂钩的短期债券。结果，外国投资者大量卖出与比索挂钩的短期债券，购买与美元挂钩的短期债券。在金融危机爆发前夕，墨西哥政府发行的短期债券已高达300亿美元，其中1995年上半年到期的就有167.6亿美元，而外汇储备则只有数十亿美元。事实表明，墨西哥政府用与美元挂钩的短期债券来稳定外国投资者信心的做法是不明智的。这种债券固然在短时间内达到了目的，使200多亿美元的短期外资留在国内，但由此而来的风险更大，因为比索价值的下跌，不管其幅度大小，都会降低间接投资的利润，从而加剧资本外流，也使短期债券市场面临更大的动荡。因此，到1994年下半年，墨西哥政府已处于一种越来越被动的局面。一方面，无法摆脱对外国间接投资和短期国债的依赖；另一方面，这两种资金来源使墨西哥经济愈益脆弱，政府的回旋余地不断缩小，而金融投机者的影响力则持续增加。当政府宣布比索贬值后，金融投机者便大量抛售短期国债。

所以说，外汇储备的减少、比索的贬值是墨西哥金融危机的直接原因，而用投机性强、流动性大的短期外国资本弥补巨大的经常项目赤字，则是金融危机的深层次根源。

（2）社会经济原因再分析
墨西哥金融危机深刻的社会经济原因总结于以下三点：
①金融市场开放过急，对外资依赖程度过高。
墨西哥通过金融开放和鼓励外资流入，1992-1994年每年流入的外资高达250亿-350亿美元。而外贸出口并未显着增长，外贸进口占国内生产总值的比重则从 1987年的9．4％增至1993年的31％，结果造成国际收支经常项目的赤字在230亿美元的高水准徘徊，使得整个墨西哥经济过分依赖外资。
②政局不稳打击了投资者信心。
1994年下半年，墨西哥农民武装暴动接连不断，执政的革命制度党总统候选人科洛西奥和总书记鲁伊斯先后遇刺身亡，执政党内部以及执政党与反对党之间争权斗争十分激烈。政局不稳打击了外国投资者的信心，进入墨西哥的外资开始减少，撤资日益增多。墨西哥不得不动用外汇储备来填补巨额的外贸赤字，造成外汇储备从1994年10月底的170亿美元降至12月21日的60亿美元，不到两个月降幅达65％。
③忽视了汇市和股市的联动性，金融政策顾此失彼。
墨西哥政府宣布货币贬值的本意在于阻止资金外流，鼓励出口，抑制进口，以改善本国的国际收支状况。但在社会经济不稳定的情况下，极易引发通货膨胀，也使投资于股市的外国资本因比索贬值蒙受损失，从而导致股市下跃。股市下跌反过来又加剧墨西哥货币贬值，致使这场危机愈演愈烈。

金融危机的影响

墨西哥金融危机对世界经济也产生冲击作用。由于阿根廷、巴西、智利等其他拉美国家经济结构与墨西哥相似，都不同程度地存在债务沉重、贸易逆差、币值高估等经济问题，墨西哥金融危机爆发首当其冲受影响的是这些国家。由于外国投资者害怕墨西哥金融危机扩展到全拉美国家，纷纷抛售这些国家的股票，引发拉美 股市猛跌。在墨货币危机发生的当天，拉美国家的股票指数同墨股票指数一起下滑。其中巴西股票指数下降11.8%，阿根廷下降5.0%，智利下降3.4%。 1995年1月10日股价指数与1月初相比，巴西圣保罗和里约热内卢的证券交易所分别下跌9.8%和9.1%，阿根廷布宜诺斯艾利斯证券交易所下跌 15%，秘鲁利马证券交易所下跌8.42%，智利证券交易所下跌3.8%。同时拉美国家发行的各种债券价格也出现暴跌。在股市暴跌中，投资者从阿根廷抽走资金16亿美元，从巴西抽走资金12.26亿美元，相当于外资在巴西投资总额的10%，整个拉美证券市场损失89亿美元。

受墨西哥金融危机影响，1995年1月欧洲股市指数下跌1%，远东指数下跌6.5%，世界股市指数下降1.7%。作为墨西哥邻国的美国受到巨大冲击，美国在墨的200亿美元股票就损失了70亿美元，加上比索贬值，损失近100亿美元。

金融危机的教训

作为“新兴市场时代”出现后的第一次大危机，墨西哥金融危机给人们留下了深刻的教训，除必须保持国家政局稳定外，下面两条也是值得吸取的教训。

首先，要正确把握实现金融自由化的速度。墨西哥的金融自由化进程至少在以下两个方面加速了金融危机的形成和爆发：
（1）银行私有化后，由于政府没有及时建立起正规的信贷监督机构，银行向私人非金融企业提供的信贷大量增加。1988年，这种银行信贷相当于GDP的比重仅为10％，1994年已提高到40％以上。坏账的比重也不断上升。
（2）1989年取消资本管制后，包括投机性短期资本在内的外资大量涌入墨西哥，仅在1990—1993年就有910亿美元，占同期流入拉美地区外资总额的一半以上。这些外资在弥补经常项目赤字的同时，也提高了比索的币值，因而在一定程度上削弱了墨西哥出口商品的竞争力，使经常项目赤字更难得到控制。因此，在国际资本市场的运作尚不完善、对国际资本的流动缺乏有效的管理和协调机制的情况下，发展中国家必须慎重对待金融自由化，适当控制金融自由化进程的速度。

其次，必须慎重对待经常项目赤字。萨利纳斯政府始终认为，只要墨西哥有能力吸引外国资本，经常项目赤字不论多大，都不会产生风险。它还认为，如果外资流入量减少，国内投资就会随之萎缩，进口也会减少，经常项目赤字就自然而然地下降。所以，萨利纳斯政府对经常项目赤字持一种听之任之、顺其发展的态度。然而，事实证明这是不正确的。因为：
第一，大量外资的流入有可能提高本国货币的币值。
第二，只有在外资被用于生产性目的时，资本流入量的减少才能影响国内投资的规模，进而达到压缩进口的目的，使经常项目状况得到改善。
第三，在墨西哥，大量外资被用于进口消费品（包括奢侈性消费品）。消费的性质决定了这样一个难以扭转的趋势：虽然用于进口消费品的外资减少了，但其他形式的资金会取而代之。因此，外资流入量的减少并非永远能够控制经常项目赤字。
第四，即使外资被用于生产性目的，其流入量的减少也会对所投资的工程带来不容忽视的副作用。投资者或以更高的代价筹措其他形式的资金，或推迟工程的完工日期。世界银行首席经济学家S·爱德华兹认为，经常项目赤字不应该长期超过占国内生产总值3％这一限度。而墨西哥在爆发金融危机之前，经常项目赤字已达290亿美元，相当于国内生产总值的8％。

金融危机对中国启示

中国实行的是有管理的浮动汇率制度。中国政府有责任保持汇率稳定。中国的这种安排的可行性在于：首先，浮动汇率允许政府更灵活地控制汇率。其次，人民币不是完全可兑换的货币，中国政府仍保持对资本帐户强有力的控制。

通过1993年和1996年非银行金融机构和商业银行在这四种风险业务上的投资占其总资产的比例的比较，我们发现，非银行金融机构在每一种风险业务上的投资比例都超过了10%，1993年与1996年在这四种业务上的投资比例都达到总资产的一半以上；而商业银行遵循保守性的原则，投资风险业务比较 谨慎，其在抵押品贷款和证券投资这两种业务上均未作投资，即使在不动产贷款与消费者贷款上的投资比例也远低于非银行金融机构。很明显，非银行金融机构的风险资产远远高于商业银行的。因此，非银行金融机构遭受风险的可能性极大。

另外，由于政府管制松弛和非金融机构难以进入公司借贷业务，使得非银行金融机构风险承受力极低。当泰国中央银行于1995年中期开始采取紧缩货币政策 以抑制经济过热时，股票市场和不动产市场马上大受打击。从1996年6月到1997年7月，泰国证券交易指数跌幅超过60%。非银行金融机构在不动产和消费者贷款方面的坏帐急剧上升。它们所持有的证券大大贬值。另外，尽管非金融机构80%的贷款是完全抵押的，但这些抵押品在一个下降的经济体中价值很低。这些因素都使非金融机构在经济出现困难时马上陷入困境，从而引发整个金融部门的危机。如何加强对非银行金融机构的监管也是中国亟待解决的问题。

有一点中国与墨西哥和泰国非常相像，即三国都存在一个潜在的危险：银行系统中有大量的呆帐。如果一个突发事件使得人们预期国有银行的资产流动性和偿债能力存在问题，银行挤兑就有可能发生。银行挤兑一旦发生，就会引发金融危机，通胀率上升，人民币贬值，甚至银行系统崩溃。从这一点来看，尽管这种情况发生的可能性很小，但银行系统脆弱的基本因素是存在的，潜在的威胁是现实的。

从中国的实践来看资本市场的开放有一个顺序,可能最先是政府借款为主，接着是大量的外国直接投资，然后是外国金融机构来华设立机构，逐步提供各种金融服务，再是有限度地允许证券组合投资，最后是一个有较高监管水平的高效资本市场的全面形成。我们应清醒地认识到，开放的资本市场的建立是一个循序渐进的过程。从各国经验来看，逐步开放资本市场成功的可能性大。日本、台湾、韩国等的金融开放相对其经济发展都是滞后的(尽管当时美国对它们的压力很大)，总的来说它们都是成功的。墨西哥、泰国和东南亚国家的金融开放尽管速度很快，但它们却为此付出了沉重的代价。有人说泰国的金融开放是吃亏还是占了便宜，目前还说不清，理由是没有金融开放就没有泰国前一段的高速发展。这种观点有一定的道理，但我们不禁要问：有没有这样一条路，它可以使我们走向可持续性发展的方向，而不发生这样大的危机？我们对金融监管一定要加强。金融开放要渐进的一个重要理由是我们无法在一夜之间建立好金融监管体系。发展中国家对金融业的管理水平有待提高。发展中国家的金融机构的操作水平、内部监控水平的提高需要时间。一下子就把发达国家的银行、基金和其他金融机构放进来，政府不知如何去监管，也没有手段去监管， 国内的金融机构只学洋人其表(现代金融工具、衍生工具)，而不知洋人其里(内部监控系统、激励制度)。金融开放与金融监管是一个相辅相成的过程。如果金融监管滞后，就可能发生问题。

中国是一个大国，实行有弹性的汇率政策有利于相对独立地实施本国的货币政策，从而不断化解不平衡因素，防止问题的积累和不良预期所可能产生的剧烈振动

‘陆’ 阿鲁巴在拉美的哪里该国很富吗

阿鲁巴（Aruba）位于加勒比海南部小安的列斯群岛最西端的荷兰海外领地。面积193平方千米。人口7.2万（1993）。80％为加勒比印第安人和欧洲白人的混血后裔。官方语言为荷兰语，通用帕彼曼都语（一种以西班牙语为基础，杂有葡、荷、英语词汇的克里奥尔语），也讲西班牙语和英语。80％的居民信奉天主教，3％信奉基督教新教。首府奥拉涅斯塔德。

南距委内瑞拉海岸25千米，与其东面的博内尔岛、库拉索岛合称为ABC群岛 。全岛长31.5千米，宽9.6千米。地势低平，只有霍伊伯格山海拔165米。无河流。属热带气候，温差较小，平均气温最热月(8～9月)28.8℃，最凉月（1～2月）26.1℃。气候极端干燥，降水稀少，一般年降水量不超过508毫米。岛上大部分饮水需由海水淡化提供。

岛上最早的居民是阿拉瓦克印第安人。1499年西班牙人占领该岛后，这里成为海上劫掠和走私的中心。传说西班牙人曾在此淘金，“阿鲁巴”一词即由西语“黄金”转化而得名（另说为印第安加勒比话“贝壳”之意）。1643年荷兰人攻占该岛。1807年又被英国人掠去。1814年重归荷兰管辖，并成为荷属安的列斯群岛的一部分。1954年底荷兰在法律上承认荷属安的列斯享有内政上的“自治权”。在1977年举行的一次公民投票中，绝大多数人赞成阿鲁巴独立。1986年1月1日，阿鲁巴正式宣布脱离荷属安的列斯，成为一个单独的政治实体，并计划于1996年获得完全独立。1989 年大选后，阿鲁巴人民选举运动同阿鲁巴爱国党、民族民主运动组成了联合政府。1990年6月，阿鲁巴与荷兰政府重新谈判并达成一项新的协议，取消了关于1996年该岛完全独立的条款。

阿鲁巴是荷兰的海外领地，内政完全自主，防务和外交事务则由荷兰负责。荷兰女王为其元首，女王任命的总督为女王代表。总督F·特龙普，1986年就任。一院制的议会是立法机构，由普选产生21名议员，任期4年。在1993年1月8日举行的大选中，阿鲁巴人民选举运动获9席，阿鲁巴人民党9席，阿鲁巴爱国党、民族民主行动、新爱国党各1席。政府称部长会议，通常由在议会中占多数议席的政党组成。政府于1993年3月组成（后略有改组）。总理兼总务部长为 N.奥杜贝尔，副总理M·福拉尼金，经济和旅游部长E.布里森。全岛有7个政党。阿鲁巴人民选举运动成立于1971年，为社会党国际成员，领袖N·奥杜贝尔。阿鲁巴人民党为主要在野党，1942年成立，曾经执政，领袖H.埃曼。

阿鲁巴经济的两大支柱是石油冶炼（包括石油运输和石油产品加工）和旅游业。除石油工业外，还有一些烟草制品、饮料等轻工企业。1960年建成的海水淡化厂是世界上最大海水淡化厂之一，可日淡化海水2080万升。岛上除有少量石灰石、磷酸盐矿外，无重要矿藏。土地贫瘠，只种植少量芦荟。由于终年阳光普照、气候宜人，不受飓风干扰，而东北海风却常年不断，蚊蝇小虫多难存身，素有“卫生岛”之美称。阿鲁巴的旅游业在国民经济中的比重不断增强，主要旅游点有棕榈海滨浴场及早期印第安人岩洞等。岛上无铁路，有全天候公路网。公路长380千米。水路交通发达 。首府可停泊远洋轮船并有国际机场，空中航线连接美国、欧洲、中美洲、南美洲和加勒比国家。1991年国内生产总值为10.3亿美元 。货币名称阿鲁巴弗罗林，1.79弗罗林兑1美元（固定汇率）。主要进口矿物燃料和润滑油、机械和运输设备、食品、化工产品等；出口石油制成品等。主要贸易对象为美国、委内瑞拉等国。外援主要依靠荷兰。居民享受免费医疗。实行非义务教育。初等教育从6岁开始，学制6年。中等教育学制5年。政府教育开支约占预算的25％。无大学 。全岛有6家报纸 ，主要是《阿鲁巴朋友报》（荷文）和《 新闻报》（英文）。阿鲁巴电视台是商业电视台。6家广播电台，除1家为宗教和文化台外，其余均是商业台。

【历史】

属于阿拉瓦（Arawak）部族分支的卡奎提欧（Caquetios）印地安人是阿鲁巴岛最早的居民，其历史可以回溯到公元1,000年前后，而1499年时踏上此岛的西班牙探险家阿隆佐·德·欧赫达（Alonso de Ojeda）则咸信是第一位来到此地的欧洲人。

1636年阿鲁巴被并入荷兰王国，并且在荷兰人的统治下持续了约两百年，直到1805年时荷兰因为拿破仑战争的影响而逐渐失去对阿鲁巴岛的控制，而由英国接管，但又在1916年时交还荷兰。

从殖民时代开始阿鲁巴岛的主要经济历经了三个阶段的改变，19世纪时的淘金热在1924年时因为油田的发现与炼油厂的建立而被取代，1990年代以后岛上的旅游业逐渐兴起，而成为该岛重要的经济来源之一。

原属荷属安地列斯群岛一部份、也是诸岛中最富裕的阿鲁巴岛，在1983年3月一场由荷兰、荷属安地列斯中央政府与包括阿鲁巴在内所有荷属安地列斯岛屿政府共同出席的会议中，决议获得升格为荷兰王国内一个独立的自治国（Autonomous country）的资格。1986年1月1日起阿鲁巴正式自荷属安地列斯脱离，从此以后整个荷兰王国变成是由荷兰、荷属安地列斯与阿鲁巴三个个体组成。虽然阿鲁巴完全独立成为一个单一国家的工作原本已被排入议程，并且预计在1996年时独立，但却因为居民的反对，经过荷兰政府、阿鲁巴与荷属安地列斯三方沟通后，在1994年时叫停。荷兰政府主要关心的是该岛的安全议题并且担心它会变成中南美洲生产的毒品外运的转运地，而阿鲁巴政府则担心独立将会造成失业率的提升与经济上的不稳定。

【政治】

阿鲁巴是荷兰王国内的一个独立体（Separate entity）或自治国（Autonomous country），拥有完整的内部事务自治权，只有国防、外交与最高司法权是由荷兰王国中央政府负责。1986年时颁布宪法，赋予当地人民权力自行选出一位首相，领导一八人编制的内阁，而总督则是直接由荷兰的君主派任，任期六年。首相的选举是由民选的21人议会间接选出，无论是正副首相或议员都是四年一任的任期。

【地理】

阿鲁巴是一个地形平坦、完全没有河流的石灰岩岛屿，以其四周环绕的白色沙滩着名。由于终年受到来自大西洋的贸易风吹拂，虽然地处热带地区，阿鲁巴却能保持终年摄氏27度的稳定气候，有利观光发展。岛上可以遍览全岛的最高点，哈马诺塔山（Mount Jamanota），离海平面也仅有188公尺。比较起贫瘠的东岸，西岸的植被与人口都显得富庶许多。

由于是个独立的自治区，阿鲁巴底下并没有更小的次行政区划分，但在它的东方紧邻两座同为荷兰属地、隶属荷属安地列斯群岛的岛屿古拉索（Curaçao）与波内赫（Bonaire），三座岛屿经常被合称为“ABC岛屿”。

【经济】

阿鲁巴约有一半的国民生产毛额（GNP）是来自旅游业或相关产业，多数的观光客来自美洲他国，其中又以美国游客占大多数。除此之外炼油工业与海运仍然贡献了阿鲁巴不少的收入，而农业与生产业的比重则是微乎其微。迄今为止荷兰每年仍会挹注相当程度的开发援助金给阿鲁巴，而近年来海外商业服务的发展也是值得关注的财源。

阿鲁巴岛过去最重要的经济来源，炼油厂，在1985年时曾一度关闭，但又在1993年后恢复运作，现在是岛上唯一有代表性的工业生产，也提供不少的外贸收入与工作机会。

在升格为荷兰王国的自治体之前，阿鲁巴原本是采用与母国同样的货币单位“盾”，称为阿鲁巴盾（Aruban Guilder, AWG）。但在1986年成为荷兰王国内的自治国家之后，阿鲁巴成立了自己的中央银行，并且发行新的货币单位，阿鲁巴弗罗林（Aruban Florin，其国际货币代号仍称为AWG，虽然也常以Afl的缩写称呼之）。阿鲁巴弗罗林采取与美元锁定汇率的方式运作，每一美元可以兑换1.79阿鲁巴弗罗林，自启用以来，此汇率未曾变动过。常年的高通货膨胀是阿鲁巴经济上的隐忧，但该岛仅有1%的超低失业率比较起周围的加勒比海国家，仍然是难得一见。

【人口】

阿鲁巴境内人口有很高的比例属于非洲裔，主要是在17到19世纪间被强迫移民到此地作为奴隶的非洲人后代，但他们也经常会与当地原住民的印地安人混血。除此之外也有部分欧洲人与亚洲人的后裔。

语言上，基于其原本是荷兰殖民地的背景，阿鲁巴是以荷兰文作为官方语言，所有的官方文件都是以荷兰文记述流通。但当地居民的母语却是一种称为柏彼曼多语（Papiamento）的克里奥混语方言（Creole），包含有葡萄牙文、西班牙文、英文、荷兰文、阿拉瓦印地安语乃至于非洲语等的语言要素，主要流行于ABC岛屿上。除此之外，为了与国际环境与周遭大部分使用西班牙文的国家接轨，英文与西班牙文在阿鲁巴也有不少人在使用，并且被列入官方制定的教育课程中。

宗教上，约有八成的阿鲁巴人信仰天主教。

【文化与观光】

阿鲁巴复杂的族群混合，意味着文化上也是多元的，除了母国荷兰的影响外，许多其它欧洲国家乃至于非洲的文化，也可以在这里看到。近年来由于大量的美国观光客来此度假（约占每年为数70万的旅客里六成人数），带来了美式文化的影响。但也有人担忧扩张过度的观光客数量将会造成岛上的冲击，因此开始有限制旅客人数的措施被讨论。

阿鲁巴岛西岸的棕榈滩（Palm Beach）是岛上主要的观光客集中地，以长达10公里的连续白色沙滩与海边的度假屋着名，又有蓝绿色海岸（Turquoise Coast）的美名。

位在首府橘城（Oranjestad）近郊的碧翠斯女王国际机场（Queen Beatrix International Airport）拥有多条飞往美国东岸主要城市的国际航线，是前往阿鲁巴最便利的方式。

‘柒’ 　投资环境分析5

1.社会经济发展与政局稳定状况评价

委内瑞拉经济发展较快，具有较强的经济实力，曾经是拉美最富有的国家。1993年以来，特别是1994年初爆发金融危机以来，委内瑞拉经济一直不景气，国内生产总值呈负增长，通货膨胀率居高不下，居民实际生活水平大幅下降。1996年政府开始实施经济调整计划，1997年经济开始复苏。1996年国内生产总值261190亿玻利瓦尔，折合659亿美元，人均119.3万玻利瓦尔，折合3008美元，为拉丁美洲中等发展中国家。

委内瑞拉从1989年开始实施激进的改革开放政策，通过私有化、降低关税、放开进口、鼓励出口、取消对外资的限制、推动经济区域化等措施，促进经济的发展。委内瑞拉经济的主要支柱是石油，石油也是使委内瑞拉成为拉美最富有国家之一的主要因素。委内瑞拉是世界着名的石油生产国和出口国。石油主要出口美国、日本、加拿大等国和欧洲、中南美洲。其出口占出口总值的90%以上，占财政收入的60%以上。委内瑞拉石油、天然气产量连年高产，为该国带来滚滚的财源。特别是1999年以来，世界油价暴涨，委内瑞拉从中获得巨额利润，财政状况有明显改善。

除石油采矿业外，委内瑞拉整个工业基础薄弱。近些年来，化工、炼铝、纺织、食品等工业有一定发展。

委内瑞拉通过改革农业体制，发展多种经营，委内瑞拉农业有了较大发展，农业内部结构有很大变化，由过去单纯发展可可、咖啡种植的单一经营，过渡为种植业和畜牧业并举，侧重发展畜牧业的多种经营。种植业的专业化、机械化水平较高。

委内瑞拉林业资源丰富，森林面积约达48万平方公里，约占全国领土面积的53%，主要分布在东南部。沿海和内河水系的水产丰富，为发展渔业提供了良好的条件。

委内瑞拉经济发展迅速，对外贸易有较大发展。1994年，进出口金额为231.9亿美元，其中出口154.8亿美元，进口77.1亿美元。1995年进出口总额304.5亿美元，其中出口188.7亿美元，进口115.8亿美元，外贸盈余72.9亿美元，外汇储备97亿美元，外债总额374亿美元。主要出口商品是石油及其制品；其次是铝锭、铁矿砂、钢材、可可、咖啡等。进口商品主要有机械产品、运输设备、化工产品和粮食等。主要贸易对象是美国、加拿大、欧盟各国、日本、巴西、俄罗斯等。

1958年建立民主体制以来，委内瑞拉政局一直基本稳定，享有南美之“民主橱窗”美誉。主要政党均按1961年通过的现行宪法轮换执政。但自1989年实行新自由主义政策以来，由于经济发展不平衡，发生经济危机和金融危机，贫富差别、城乡差别和地区差别扩大，70%的人处于贫困状态，再加上行政管理不善、贪污腐败成风、法制建设不健全、部分青年的“享乐主义”等因素，社会上偷盗、吸毒、暴力活动等有加剧的趋势。1992年2月发生过2次未遂军事政变。政变前后，下层人民争取改善经济待遇的斗争此起彼伏。由于政治的不稳定和金融部门有联系的恐怖主义政治气氛的压力，委内瑞拉1993年以来投资显着减少。在1996年第二季度，该国政府在国际货币基金组织安排和支持下，采纳了更为正统的经济政策，成功地举行了基于利润分成合同的10个勘探新区国际招标，这是该国规模最大的一次招标。8个区块已决标，与来自8个国家的14家公司签订了8项协议，委内瑞拉国家石油公司从中共获得2亿多美元的定金和1500万美元的资料费。1997年又推出了近20个边际油田的国际招标，旨在吸引外资，增加这些油田的产量。根据委内瑞拉国家石油公司十年发展计划，在2005年前10年，将对石油部门投资600亿美元，其中大约270亿美元将主要依靠外商投资。由于国内经济已走向正轨，而且有良好的外商投资环境（1996年该国为世界投资热点排名的第1位）。该国实现石油工业十年发展目标的可能性极大。目前该国实行一体化型石油发展战略，即石油勘探、开发、生产、储运炼制加工、定价、产品分配和销售的各个经营环节纳入一条价值链，统一协调经营，谋求整体利益最大化。委内瑞拉国家石油公司由上游业向美国、欧洲和亚洲的炼制、石化加工产业渗透，并建立全球销售网络。

1999年2月，查乌斯上台执政，主张实行国家与市场相结合的经济政策，推动经济多样化，吸引和保护外国和私人投资，改革税制，维持货币和汇率双稳政策，抵制通货膨胀，从根本上改善经济。

1999年，委内瑞拉是拉美地区经济衰退最严重的国家（增长－7%），2000年该国除了继续深化改革以外，石油涨价也给这个石油输出国带来了好处，使经济恢复了增长。1999年委内瑞拉没有大规模投资，几项大投资推迟。

2.与中国的经济贸易关系评价

1974年6月中委建交后，两国贸易有所增加，但到80年代末，我出口额有所下降，中委两国双边贸易一直处于较低的水平。最近几年，我出口又有较大的增加，两国贸易增长较快。1998年双边进出口总额为1.8亿美元，其中我国出口1.7亿美元。我国向委内瑞拉出口的主要商品有纺织品、轻工业品、玩具、自行车及其零部件、手工工具、五金、节日灯饰、搪瓷、机电产品等。多年来我从委进口额一直不大。主要进口商品有乳化油、铁矿砂、钢材、铝、乙烯等。

中委两国经济合作主要在石油领域。我国在委内瑞拉承包工程项目已开展数年，业务量也有较大的发展。目前我国有9家企业在委内瑞拉设立分公司或办事处。中国企业在委内瑞拉兴办了多家独资、合资企业和贸易公司。随着石油合作的开展，委内瑞拉已成为拉美吸收中国投资最多的国家。

委内瑞拉同中国贸易存在问题主要是：相距遥远，贸易周期长，收汇风险大，以及其对中国产品进行反倾销调查等。

3.外商投资政策

委内瑞拉实行鼓励外商投资的政策。根据1992年2月颁布的2095号法令，取消了外国企业转变为本国企业的规定，取消了外资进入委内瑞拉市场的一切限制。外国投资者享有本国投资者同样的权利和义务。但进入的外资必须到委内瑞拉外资管理局进行注册登记。目前，在委内瑞拉私营企业可以公开地、不受限制地进行经营。除了铁矿以外，在矿产资源的勘探开发中，国际资本的介入不受任何限制。虽然铁矿的开采被国家所独占，但其加工却是对地方和国外私营企业开放的。外资可以汇出所有的分红和利润，但必须预先支付相应的税收。公司所得税为20%或30%（石油公司为67.7%），股息税为0%，预扣利息税为0%～5%，建筑物和机械的折旧率分别为3%～4%和4%，车辆转让税为3%。在石油化工和资源勘探等领域可以享受一定的税收信贷。技术转让合同、专利和商标使用许可协议必须在60天内进行登记。专利使用费的支付不受限制。专利费税率为20%～30%。税基为商标使用收入的90%、技术服务收入的50%和技术援助收入的30%。国际通用商标受到法律保护，期限为15年。目前，政府鼓励外资投向石油业、采矿业、旅游业和农业。

委内瑞拉外资法主要内容包括：①国民待遇；②普遍性：除对外国投资有保留的行业外，允许外国在国民经济的所有部门进行投资。③安全地区、基础工业和军事设施周围地区、靠近海洋、湖泊和河流航运带沿岸地区拥有不动产权的外国人需向国防部申请批准。④可以自由地汇出利润和返回资本。部分有限制领域的投资，其利润汇出和资本返回需经外国投资管理局批准。⑤外国投资者在获得国际国内贷款上基本没有任何限制。⑥外国企业可以享有“安第斯条约自由化计划”的好处，可以与委内瑞拉企业在同等条件下开展向该地区其他国家的出口业务。

委内瑞拉主管外国投资的机构是隶属财政部的外国投资管理局。此外，有些部门的主管单位有执行本部门的外国投资管理的权限。其中，银行和保险业务方面的外国投资分别由银行和保险业的主管当局负责；能源矿业部负责碳氢化合物、石油化工、煤炭和矿业以及与之相关的部门的投资；财政部公共财务局负责公共贷款业务的注册。

委内瑞拉的矿业法制定于1945年。委内瑞拉矿业法包括以下主要内容：①到委勘探和开采矿产须事先得到委政府批准，但无特殊的限制。开采权可以出售、抵押、放弃、转让或出租，但须由能矿部批准。②公共土地上的矿产资源开采权，其面积不能超出5000公顷，开采期不能超出20年，获得开采权后2年内必须开采；在私人土地上进行露天开采，须在获得开采权后3年内开始，深层开采，需在获开采权后5年内开始。连续2年后如出现第一次中断，那么重新开始开采的一年内不能第二次中断。③先完成勘探者有获得开采的优先权，勘探许可证不能转让，如果面积不超出200公顷，到期后可延长1年。④保护区域内的开采权，其面积不能超出500公顷。如开采者不能交纳税金，不在法定时间内开采或违反有关中断开采的规定，其开采权将被终止并转为国有。⑤矿产品和金属（包括不同加工程度的黄金）均可自由买卖。按中央银行规定，黄金的流通需有有关部门的证明，包括买卖、保存金锭、金块和黄金合金。在委无法加工或用于制造业的原料允许出口，但需委外贸协会批准。⑥税收。共分三种：土地租用税，以公顷为单位计算，不同的面积，不同矿产开采，税率不同。产品税：按产量计算，黄金、白银、白金为3%，钻石和其它宝石为2%，纳税时必须按加拉斯市的价格折成玻利瓦尔。其它产品按市场现货价征6%。开采中的净收入，按60%固定税率征税，股息不再征税。

多年来，私营部门的院外游说集团一直试图修改国家的法律框架，以便用清晰、透明的法规和较低的税收来鼓励投资者。但始终未得到修改。1995年7月4日，国会通过《石油对外开放法案》，对外资全面开放石油新区的勘探、开采和经销活动，实行风险自负、利润共享政策，同时规定外国投资者在石油行业投资需缴纳67.7%的所得税和16.7%的主权税（矿区使用费可适当减免）。1999年2月宣誓就职的新政府对矿业部门的重视表明期待已久的立法改革就要成为现实。1998年3月国会授予总统六个月的特别权力（授权法案），允许他在若干急需领域进行立法活动，其中包括矿业法问题。为使矿业潜力融入经济，委内瑞拉政府进行改革并修改了矿业法。1999年12月28日，委内瑞拉通过了第295号法律，1945年的矿业法同时废止。新的矿业法减少了在取得采矿权方面的繁杂程序和长时间等待，建立了使许可证转为采矿合同的程序。已经与委内瑞拉圭亚那公司（CVG）签署的采矿合同，一些主要的特点有：许可证第一年到第三年免征勘查和地面税。开始生产后，地表税将从开发税中扣除。矿业法还规定了部分开采税定额：金矿3%，金刚石4%，其他矿产3%。如果勘查工作在经济上是可行的，部分开采税定额可减少到1%。而且，执行官可免除采矿许可证获得者进口必备设备的税赋。

委内瑞拉的矿产法规定：到委内瑞拉勘探和开采矿产须事先得到委内瑞拉政府的批准，但无特殊的限制。

4.工商管理政策

在委内瑞拉从事商贸活动，所有的投资必须在进行投资商业登记后60天内向外国投资管理局进行注册。注册以书面形式申请，并附以下文件：①外汇收入凭证或用作支付公司资本的有形、无形资产证明。②吸收投资企业的公司章程副本或公布此文件的出版物。③外国投资者如果是法人，则需提供译成西班牙语并以委内瑞拉使馆领事部认证的企业成立文件。④投资者委派驻委内瑞拉代表的授权书。⑤企业鉴定申请。⑥外国投资者每年需进行的外国投资登记。

5.税收制度和外商投资优惠政策

委内瑞拉的税收分为直接税和间接税两大类。直接税中主要是所得税，其中主要是石油所得税，其次是对别的经济部门及个人征收的所得税及遗产税、馈赠税。间接税分为外税（关税）与内税（生产与消费税，其中对酒、烟、石油产品的课征额较大）。在整个税收额中，石油税收占大部分。因此，委内瑞拉又将税收分为石油税收和非石油税收两大类。石油税收包括石油企业所得税、租金（也包括天然气开采租金）、技术费和保证金。非石油税收包括石油以外的所有事业、企业单位的所得税、关税、生产和消费税和其他税种。具体税收制度及税收优惠政策包括以下几方面：①所得税：根据年盈利情况，分三档分别缴纳15%、22%和34%的所得税。②资本利润税：自然人和法人免交资本利润税，在委内瑞拉证券交易活动中所得利润征收销售额1%的利润税。③企业资产税：为有形和无形资产总额的1%。企业在投产前，从投资、建设到投产阶段以及投产后头两年免缴企业资产税。④市政税：工商企业应向企业营业所在地市政府缴纳市政税，税率因地区行业而异，从0.5%到10%不等。⑤批发税：所有从事商品和劳务的进口、制造和批发的公、私自然人和法人均需交纳批发税，现行税率为16.5%。⑥奢侈税：税率为10%和20%两种，主要征税商品为烟酒、汽车、珠宝、赌具、摩托车、游艇等。

委内瑞拉政府给予外国投资者税收方面的优惠有：①分红不纳税。②在农业、渔业、畜产和旅游业进行新的投资享受减免20%所得税的优惠。③在石油天然气开发和相关活动、原油炼制和运输业进行新投资享受减免8%所得税的优惠。④石油天然气勘探、钻探、开采、储运及副产品二次回收及天然气利用、保存和储藏进行新投资享受另减4%所得税的优惠。⑤公共工程和公共服务特许经营公司可以免缴所得税。⑥在石油、矿业和农业综合开发项目进行新投资而购买资本货物和劳务的公司可以免缴最多5年的批发销售税。

进口货物在马加丽塔和帕拉瓜那自由港销售，免缴批发销售税。

6.关税政策

委内瑞拉的关税以海关合作委员会的税单为基础，按安第斯集团制定的共同进口关税税单确定。大多数关税以从价税为基础，少数按保护国内工业的税则为基础。对拉美一体化协会的内部贸易，委内瑞拉采用拉美一体化协会的关税税单。对混合产品和复合产品等的关税，按其主要成分确定；如有可能，则按其成份确定最高税额。保单更换部分则必须纳税。加工的玉米、鲜花、罐装沙丁鱼、精糖、红糖、混合植物油、豆类食物、必需的药品、肥料和某些旅游车可以免税。用于转口的原材料和中间产品同样可免税。

（1）特定关税

对有些商品征收特定的关税。以毛重每公斤多少玻利瓦尔征税，或以从价税和特定税章相结合征税。

（2）从价税

大部分关税为从价税，以到岸价格为基础，以“基准价”确定商品的价值。商品的“基准价”是在买方不受卖方的约束，并且没有竞争对手的情况下向卖方的要价。那些拥有特定协议书的销售商、发货人、销售代理人、专职商人、获得许可证的制造商等可以把贴现、佣金、矿区使用费、专利费和销售税等加进货单的“基准价”中。

（3）优惠税

委内瑞拉对拉美一体化协会的所有成员国即阿根廷、玻利维亚、巴西、智利、哥伦比亚、厄瓜多爾尔尔、巴拉圭、秘鲁和乌拉圭在税收和许多商品的限额方面保留特许权。按拉美一体化协会计划规定提供的税收特许权不受安第斯集团对外共同关税的影响。但从拉美一体化协会的非安第斯集团成员国进口未经拉美一体化协会谈判的产品，征收对外共同关税。从安第斯集团成员国进口，可享受关税优惠。委内瑞拉还同安提瓜、巴哈马、巴巴多斯、伯利兹、多米尼加、格林纳达、圭亚那、牙买加、蒙德塞拉特、圣基斯－纳维斯、圣卢西亚和圣维森特等加勒比共同体成员国和地区签署的贸易协定规定，从1993年1月1日，加勒比共同体的大多数商品可以免税进入委内瑞拉。作为回报，委内瑞拉向加勒比共同体国家出口商品时可享受不低于最惠国的待遇。委内瑞拉已与墨西哥和哥伦比亚组成了“3国集团”，已制定了普遍降低关税的计划，以1992年墨西哥的关税和哥伦比亚与委内瑞拉于1994年签署、生效的双边协议为基点，决定从1995年1月1日起，墨西哥的关税降为35%，哥伦比亚和委内瑞拉的关税降为21%，剩下的关税将分成10等份，在10年内将关税降为零。

（4）附加关税和间接税

邮寄进口物品的税率为2%，空运、陆运和海运进口物品的税率为5%，价值超过1.5万美元的汽车，除收进口税外，再收60%的附加税，低于1.5万美元的汽车再收25%的附加税。

7.对外贸易管理及政策

委内瑞拉的进口渠道可分为四种主要形式：进口商行、委托代理商、直接进口商和分支商行或子公司。进口商行资金雄厚，一般自行负责进口，也可以在委托的基础上代表外国出口商。必须认真选择进口商或委托代理商。有名望、有设施或者技术合格证的商行能提供优秀代表。直接进口商包括大型零售商店或连锁店。委内瑞拉公司要求有专一的代表。一个公司既可作为制造商的代表经营，又可以是销售代理、重要的销售商、商人、批发商和零售商。要使委内瑞拉的合同有效，必须用西文书写或翻译成西文（如是信件，必须通过委内瑞拉领事批准才能使其合法化），所有的度量衡应为公制，以当地货币计价（在括号里也可注明相应外汇值），必须有1名律师的签名，而且必须经过公证。但许多委内瑞拉公司仍使用比较简单的合同。

（1）出口和出口收入管理

除了属于国计民生产品和政府划定的、涉及到公共利益的产品以外，对所有其他商品的出口都不实行管制。除委内瑞拉国营石油公司及其分支机构的出口收入以外，其他出口外汇收入无须办理结汇，并可以在同业拆借市场上自由出售。制品的出口采用退税的方式获得财政补偿。进料加工产品退税率为出口总额的2%，其他产品退税率为5%。国营石油公司和Ferroninera Crinoc公司对碳氢化合物和铁矿石的出口具有垄断权。

（2）进口和进口支付管理

出于环境保护、健康和国防等方面的原因，对于来自某些国家的进口实行许可证管理。制成品关税一般是按从价税方法计算，分为4档，最高对汽车征收25%的进口税，其次是15%、10%、5%。对于农产品和关税法第27章中规定的产品征收特别关税（包括矿产燃料、石油、石腊、蒸馏产品和沥青）。对关系到国计民生的几种消费品和完全为了组装目的的零部件进行免征关税。

除以上关税外，所有进口商品按照从价税计算法交纳海关服务费，其中对通过航空、海运和陆运进口商品征收5%的海关服务费，对邮政包裹征收2%海关服务费。对在海关货场存放超过12天的进口商品收取保管费。巴拉各纳工业自由区和马革瑞塔岛自由港享受包括免税在内的特殊关税待遇。

（3）出入境管理

中委两国政府签有互免签证协议，持外交护照和公务护照者可免签证。但途经第三国机场时最好携带协议文本备用。持因公普通护照者需提前4周申请签证，提供邀请函，照会上应注明访问目的和停留时间，需填写签证申请表格一张，交照片3张，申请过境签证需提供联程机票。另外，委内瑞拉航空公司不接受中国航空公司的机票，访委团组须注意不要在我国航空公司预订委内瑞拉航空公司班机的机票。

8.金融体系

委内瑞拉银行和信贷体系由财政部银行司、储蓄和信贷司、全国有价证券委员会、保险事业局等管辖下的各类银行、储蓄所、金融公司、证券交易所和投资基金会等金融机构组成。

目前，委内瑞拉的银行除中央银行外，还有46家商业银行（私人银行37家、外国银行5家、国营银行4家）、数十家抵押银行和金融公司。各银行和信贷机构的职能和简况如下：

中央银行

委内瑞拉中央银行是唯一代表国家的全国性大银行。中央银行同银行署和储蓄保障基金会一起组成全国银行监控体系。中央银行的主要职能是：发行货币；调节货币流通量；向商业银行提供贴现和再贴现贷款；规定和调整各类银行的利息率；为金融机构垫款；发行担保金证券；进行公共贷款；储存国家黄金和外汇，管理和监督外汇使用；了解全国物价及制定和公布有关全国经济情况的统计资料，每年出版全国的《经济通报》。

商业银行

主要的商业银行有“委内瑞拉银行”、“马拉开波银行”、“加拉加斯银行”、“外省银行”、“商业银行”、“拉丁银行”和“团结银行”等，这些银行均有大财团背景。商业银行的主要职能是对国家、私人企业和个人进行存款、放款和贴现。商业银行的业务活动各有侧重。如工业银行主要对制造业、建筑业等行业进行贷款；农牧业银行侧重向农牧业行业进行贷款；工人银行主要对城市住宅建设进行贷款。各商业银行由于其资产额、存款与放款利率不同，每个时期其业务状况也有区别。

抵押银行

抵押银行的主要职能是进行不动产担保和城市住宅建设的长期贷款。

委内瑞拉投资基金会

委内瑞拉投资基金会于1974年石油收入急增时成立，其主要作用是：把部分资金存入外国银行或向外国贷款，促进国际经济合作；支援国内经济建设，对国家重点建设项目进行投资。

其他金融机构

委内瑞拉建有庞大的储蓄信贷体系，全国约有260个储蓄所，其中近半数设在首都加拉加斯。委内瑞拉的股票市场很活跃，股票有价证券业务活动均在全国有价证券委员会指导和监督下进行。加拉加斯伊塔尔交易所在全国最有名望。委内瑞拉的保险事业也很发达，全国有80多家保险公司开展保险业务活动。

委内瑞拉各类银行和金融机构的存款和放款利息随国内外的情况经常变动。1989年实行对外开放后，各银行争相提高利率以吸收资金和储户，最高达70%。这也是委内瑞拉发生银行危机的原因之一。自1994年1月起，国家加强了对银行的监督，约有80%的商业银行和60%的保险公司实际上已掌握在国家手里。目前，政府已拟定了将这些商业银行和保险公司重新私有化的计划。

9.外汇管理制度

外汇管理机构

委内瑞拉的外汇政策由财政部、开发部、农牧业部、中央计划协调办公室、中央银行和投资基金会等负责人组成的委员会制定。自1989年3月起，实行自由浮动汇率，取消了优惠汇率。但自1994年6月27日起，卡尔德拉政府作出控制汇率的决定以制止资金外流、国币贬值和国际储备下降。并成立了由5名专家组成的“汇兑管理委员会”统一管理汇率。根据官方的法令，进入国内的所有美元都应按1美元兑169.75玻利瓦尔的汇价出售给中央银行，再由中央银行按1美元兑170玻利瓦尔的汇价销售。同时，加强了对外汇市场的管理，对出外旅游、经商和进口的用汇以及向境外人士汇寄的外汇等均作出了数量上的规定。但这一措施对外国投资没有影响。目前已有放松控制的迹象。

外国银行只能卖不是从中央银行获得的外汇。公众兑换外汇的唯一场所是交易所。允许交易所处理银行票据、硬币和旅行支票。

对外结算货币

委内瑞拉对外结算货币的种类没有具体规定。委内瑞拉与阿根廷、玻利维亚、智利、哥伦比亚、古巴、墨西哥、秘鲁、乌拉圭等国的外汇支付，可能通过委内瑞拉中央银行与这些国家中央银行相互开立的帐户进行结算。

10.资本输出、入管理制度

禁止外国人对石油、钢铁部门进行投资。新增投资不必经过国家投资监督署的事先批准，但事后必须到外国投资监督署进行注册。只要符合国家规定，无需经过批准，外国企业可以在委内瑞拉建立分公司，但必须在分司成立后60天内向外国投资监督署呈报。只要付清国内税款，对资本汇出不实行限制。以债务资本转换形式的投资在5年内不得汇出利润，并且在8年内资本汇出额不得超过12.5%。外国投资者可以购买卡拉卡斯股票交易所的公司股票，但必须在60天内通知外国投资监督署。

将官方债务转换为资本，既可以以直接投资方式转换，也可以拍卖形式转换。中央银行根据债务转换的贴现率。只有下述行业允许债务转换额超过1.5亿美元：石油、铝、纸张、旅游和基础设施。对旅游业以债务资本转换形式进行投资可以低于1.5亿美元（但不得低于5000万美元），并且必须是对建立五星级饭店进行投资。基础设施的最小投资额由总统确定。

将官方债务转换为资本时，必须将其中30%投资于指定的项目。旅游业必须将50%投资于指定的项目。基础设施投资没有限制，其他项目比例由总统确定。

为实现债务资本转换，中央银行使用本币或以本币表示的公债购买对外债务，购买债务的程序是将本币或本币公债存入投资者在委内瑞拉境内信托代理机构（通常在商业银行）开立的信托帐户上。信用发行机构有义务保证这一信托帐户的合理使用，并且按照投资项目的实施步骤使用帐户资金。为进一步确保资金的合理使用，投资者必须在信托代理机构中存入一笔保证金（相当于总投资额的5%），这笔保证金根据投资项目的实施进程逐步降低。

对私人外债转换为私人内债没有严格限制，这也可以通过同业拆放市场自由进行。

11.黄金管理政策

委内瑞拉的金币是法定货币，但不流通。居民在委内瑞拉可以以收藏或投资为目的，持有、购买和出售金币。允许指定外汇交易所、旅游者和公众自由进行金币、金制徽章和金块交易。商业银行之间以及商业银行与其他居民之间通常不做黄金买卖。货币金币的出口和进口，均通过中央银行。

进口非货币性质的黄金或者进口属于委内瑞拉法定货币的金币，都必须事先得到中央银行的批准。此外，有些情况下这些进口还需有由中央银行或发展部签发的进口许可证。中央银行允许私营出口商从事国内无法加工、而且在国外加工后将重新进口用于国内生产的金块的出口业务。

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‘玖’ 1929年10月29日这天美国发生了什么事

1929年10月29日

在这个被称作“黑色星期二”的日子里，纽约证券交易所里所有的人都陷入了抛售股票的旋涡之中，这是美国证券史上最黑暗的一天，是美国历史上影响最大、危害最深的经济事件，影响波及西方国家乃至整个世界。此后，美国和全球进入了长达10年的经济大萧条时期。

狂热的华尔街

20世纪20年代，在经历了一次大战和死亡2000万人的1918年全球大流感后，世界进入一个暂时的和平时期，人们开始享受灾难之后的欢愉：经过几年的调整后，世界经济进入了一个繁荣时期。尤其是美国，它在许多经济领域都处于世界领先的地位，已经成为当时世界上最为发达和稳定的国家。

良好的经济环境和乐观的情绪为20年代的股市大发展创造了条件。1921年，美国资本市场新发行的证券是1822种，到1929年达到了6417种。《纽约时报》工业指数从1921年的低点66.24反复攀升至1929年9月19日469.49的历史最高点。

当时，融资购买股票十分流行，而且人们还可以通过“定金交易”花一美元买到价值10美元的股票，人们第一次发现赚钱的机会是那么多。于是，大量中小投资者争相涌进股市。每天，人们热切地讨论着股票走势，小道消息满天飞。随着股价扶摇直上，华尔街陷入了狂热之中，电梯工、接线员和报童也和金融巨头一起玩起了股票。华尔街甚至成了远道而来的旅游者参观的去处：每天早上，旅游者们夹道欢迎那些来上班的经纪人们，向他们鼓掌。

美国做了个噩梦

危机已经悄悄降临，人们却没有注意到。1926年秋，在20年代的投机狂潮中被炒得离谱的佛罗里达房地产泡沫首先被刺破了。然而，这丝毫没有给华尔街的疯狂带来多少警醒。从1928年开始，股市的上涨进入最后的疯狂。事实上，在20年代，美国的许多产业仍然没有从一战后的萧条中恢复过来，股市的过热已经与现实经济的状况完全脱节了。

1929年3月，美国联邦储备委员会对股票价格的高涨感到了忧虑，宣布将紧缩利率以抑制股价暴涨，但美国国民商业银行的总裁查尔斯·米切尔从自身利益考虑，向股市中增加资金投入以避免下跌，股票经纪商和银行家们仍在极力鼓动人们加入投机。甚至一些着名的学者也失去了冷静。其中最为典型的是耶鲁大学的欧文·费雪，这位大经济学家不仅自己融进了投机者的行列，而且还在公开演讲中宣称：“股票价格已达到了某种持久的高峰状态。”

不过，也有不少人保持着冷静的头脑，美国总统约翰·肯尼迪的父亲约瑟夫·肯尼迪就是及早从股市中脱身者之一。他对自己说，如果连擦鞋匠都在买股票，我就不想再呆在里面了。这个明智的选择使他提早撤出资金，为其家族的未来奠定了基础。

1929年夏，股票价格的增长幅度超过了以往所有年份，崩溃已经近在眼前。9月3日，华尔街的一位统计学家罗杰·巴布森在华尔街的金融餐会上说了一句话：“股市迟早会崩盘！”这句话被《道琼斯金融》发表。其实，这位先生在此前的两年中一直重复着这句话，却只被人们当做笑谈，没想到这次竟一语成谶，千古留名。此话不久就传遍了全美国，投资者信心开始动摇，股市立刻掉头向下。

股市下跌的消息惊动了总统胡佛，他赶紧向新闻界发布讲话说：“美国商业基础良好，生产和分配并未失去以往的平衡。”有关的政府财政官员也出面力挺股市。但此时人们的神经已经异常脆弱，股市在经过昙花一现的上扬后，就开始了噩梦般的暴跌。

跳楼的不仅是股指

1929年10月的最后10天，集中了证券史上一连串着名的日子。

10月21日，纽约证券交易所开市即遭大笔抛售，全天抛售量高达600多万股，以致股市行情自动记录器到收盘1小时40分后才记录完最后一笔交易。

10月23日，形势继续恶化，《纽约时报》指数下跌31点。

10月24日，这一天是股市灾难的开始，史上着名的“黑色星期四”。早晨刚刚开市，股价就如决堤之水轰然下泄，人们纷纷脱手股票，全天换手1289.5万股。虽然当天中午多位银行家和财团老板决定出资托市，暂时稳住了股票价格，不过这只是暂时的稳定。

10月25日，胡佛总统发表文告说：“美国的基本企业，即商品的生产与分配，是立足于健全和繁荣的基础之上的”，力图以此刺激新一轮投资。然而，过了一个周末，一切挽救股市的努力都白费了。

10月28日，史称“黑色星期一”。当天，纽约时报指数下跌49点，道琼斯指数狂泻38.33点，日跌幅达13%，这一天，已经没有人再出面救市。

10月29日，最黑暗的一天到来了。早晨10点钟，纽约证券交易所刚刚开市，猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都在不计价格地抛售，经纪人被团团围住，交易大厅一片混乱。当天收市，股市创造了1641万股成交的历史最高纪录。《纽约时报》指数下跌41点，而道琼斯指数比星期一又下跌了12%。一名交易员将这一天形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”。这就是史上最着名的“黑色星期二”。

在这场股灾中，数以千记的人跳楼自杀。欧文·费雪这位大经济学家几天之中损失了几百万美元，顷刻间倾家荡产，从此负债累累，直到1947年在穷困潦倒中去世。

不堪回首二十年

这场史无前例的股市大暴跌从1929年延续到1932年，并成为整个30年代大萧条的导火索。从1929年最高的381点到1932年7月的最低点41点，道琼斯股票指数下跌了89%，到1933年7月，美国股票市场上的股票价值只相当于1929年9月的1／6。

股灾造成了美国股市、银行与整个经济体系的危机，形成了恶性循环，并从美国波及到了整个世界，使人类经历了5000万人失业、上千亿美元财富付诸东流、银行倒闭、生产停滞、百业凋零的黑色大萧条年代。

经济学家研究，这次股市崩盘的原因主要有两个：一是股市的过度狂热没有得到适时的引导，而融资买卖和定金交易使股市在卖压之下失去控制。二是当时美联储运用调高利率的错误货币政策，使得货币供给量大幅减少，造成市场资金转向其他投资工具，加速了股市的下跌走势。

1932年，罗斯福总统上台后，对美国证券监管体制进行了一系列根本性的改革，1934年7月6日，美国证券交易委员会成立，理智的约瑟夫·肯尼迪被任命为主席。此后，经过罗斯福新政和二次大战对经济的刺激，美国股市逐渐恢复元气，到1954年终于回到了股灾前的水平。