冯柳股票最新走势

A. 惊封白柳的投资人是谁

冯柳，在投资界是一个无法被忽视的人物，他管理的一支私募基金，成立至今5年时间，收益达到399%，将近四倍，同期沪深300指数上涨幅度为24.93%，超过沪深300指数375%。

冯柳的操作手法偏于价值投资，基本上不择时，都是满仓操作，依靠选股来战胜市场。

具体来看，2016年收益37%，2017年收益69%，2018年收益0.52%，2019年收益43%，2020年收益43%。

之前的文章里，我分析了许多牛逼公募基金经理，但仔细看你会发现，牛逼公募基金经理大多比较极端，要么就是牛市跑赢大盘，熊市跑输大盘，属于激进型的；要么属于偏保守的。而冯柳则不同，牛熊表现都大大跑赢大盘。2018年大盘下跌24%，沪深300下跌25%，冯柳仍然凭借着优秀的选股能力，实现浮盈。

当然，冯柳之所有满仓操作，可能有如下几个原因：

1、坚信股价的波动是无法预测，这一点说完估计许多人要喷，其实巴菲特也有类似的观点。价值投资者认为看清趋势，并且找到个股在估值方面的所在位置，在合适的点位进行买入和卖出是投资最核心的操作方式。因此，冯柳不判断短期走势，只要有合适的股票和合适的价格，冯柳就会选择买入；

B. 三季度这些个股被传奇私募领军级人物冯柳大举建仓，看能否抄一下

冯柳和高毅邻山1号：

近几年高毅邻山1号远望基金在投资界可以说是神话一样的存在，基金成立于2015年11月，至此开始投资神话，不仅仅收益率高，而且还业绩稳定，成为业界翘楚，而该基金掌舵者就是冯柳。

2015年11月开始在整个A股市场维持长期弱势的情况下，邻山1号远望年化回报率高达39.58%，在2018年整个最低迷的行情中，也取得了0.52%的正收益。基金规模在只有几年的时间里突破了500亿。

离我们普通投资者最近的投资方式和大佬：

冯柳自己也是散户出身，重要的一点是他的投资理念可能也更适合很多普通散户，他所推崇的逆向投资体系中一个假设的前提，即“弱者体系”：

也就是说这个体系的前题就是站在普通人没有资源、没有背景的情况下去考虑问题。即假定投资者在信息获取、理解深度和其他所有方面都处于市场的最差水平，那么普通人能够战胜机构的机会只能是时间、赔率和常识。

具体是做法是，在确定性不足的时候会在很多赔率高的股票上做分散投资，而当确定性大的时候再换仓提升比例，重点加仓单一的确定性股票。意思就是说，看得懂的重仓买入，看不懂的分散投资。

另外，冯柳把投资风格分为三类：

一是买大家都知道它好的公司，这种要求高，难度大，需要大师级的能力才能驾驭。

二是买别人不知道它好但你知道、或者是别人都知道它好但你知道其实更好的公司，这种难度也大，专业要求也高，还需要机缘和积累。

三是买大家都不知道它好的公司，你不知道我也不知道，但因为大家都不知道它好，所以它就没有相应的定价，如果还是不好，那也亏不了多少钱，而万一好了却可以挣到不少。这种方式从整体上看回报不高且效率最低，好处就是没有门槛，只要把心气放平就可以了，完全是一个碰运气的体系。如果这是一个经常会发生变化和有意外发生的增量世界，那这种方式会比较容易有意外之财，如果是一个固化的存量环境，就会很沉闷且没有惊喜，而如果是一个减量的环境呢，那就会有点危险。

前两种方式，对普通散户来说明显是不适合的，也没有这个条件，但是第三种却是完全适合普通散户，而且近几年冯柳的成功也主要靠第三种投资风格。

所以，可以说冯柳的投资方式离我们普通投资者并非遥不可及，可能也是更适合我们普通投资者去学习的。

冯柳三季度的持仓变化，看对你有何启发：

那下面我们来看看冯柳三季度的持仓变化，看他选了哪些个股，又弃了哪些个股，虽然抄作业这个方法一定程度上也可以，但也是要讲究一定的方法的，无脑抄那肯定是不行的。同时，最重要的一点是我们根据这些数据自己去分析、研究、学习大佬们的投资思路。

岭山1号（冯柳）三季度持仓变化：

整理完这数据，好兴奋啊，冯柳三季度增仓和新进个股好几个在我自选里，是不是我也有成投资大佬级别人物的潜力啊，让我先偷偷乐一下。

今天分享就到这里，这些数据就让大家各自慢慢品，我要先去做个梦，想想成大佬后的人生！

C. 大佬完成凌厉攻势，持仓市值超过10亿，均胜电子谁来接盘

富凯摘要：高毅冯柳盯上了均胜电子，两个季度内完成快速买进和定增。

作者|天鹅

本周，高毅资产冯柳成为资本市场“风暴眼”。

他的凌厉操作引来市场极大热议，更出现了“违规操作”谣言，高毅资产紧急澄清。

舆论聚光灯外，冯柳又盯上了一家公司——均胜电子，操作手法颇为微妙。

冯柳与均胜电子将擦出怎样的火花？

据公司业绩报告，均胜电子一直在 汽车 安全、 汽车 电子、智能车联等重点领域持续投入，为全球第二大 汽车 安全产品供应商，全球市场份额约30%。

截至11月20日，均胜电子年内股价涨幅为48%。

11月10日，该公司披露了定增公告，名列榜首的就是上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙），穿透后的资金为“高毅邻山1号远望基金”，获配金额高达7.56亿元，甩开了嘉实基金、险资人寿资管等大牌基金。

公告还披露，本次发行新增股份已于2020年11月6日办理完毕登记托管手续。本次非公开发行新增股份为有限售条件流通股。本次发行对象所认购的股份限售期为6个月。

定增完成之后，冯柳的基金高居于均胜电子第三大股东，持股数量高达4003.14万股。

以11月20日收市价格计算，冯柳持仓组合中均胜电子高达10.6亿元。

但细究发现如下规律：今年二季度，冯柳买进第二大股东，当时“有零有整”——2000万股，位居第八大股东；今年三季度，冯柳加仓1000万股，上升至第六大股东。进入四季度，冯柳参与定增。

我们来看冯柳操作的另一只股票世纪华通，这是其本周受到“非议”的操作。

操作方法如出一辙：一季度冯柳买进世纪华通前十大股东，二季度再通过定增加仓，三季度清仓离场。

市场的争议就在于，世纪华通三季度股票快速下跌，跌幅超过25%；而上年半涨幅高达34%。

然而，很多中小投资者就看到冯柳参与了定增后，追随买入的。但4月份公告的定增，冯柳在9月末就“精准”清仓完毕，让人感叹操作之凌厉。

从均胜电子到世纪华通，冯柳的操作都是先积累筹码，然后定增加持。

由于冯柳有着名人效应，已经演变成当年“王亚伟重仓股”一样的追随效应。

截至11月20日，冯柳持有均胜电子市值超过10亿元，规模相当之大，更超过了股东名单中的中国证金、摩根大通、人寿资管和嘉实基金。

高毅资产买入后，必然会卖出套现，那么未来接盘冯柳筹码的是谁？

各位韭菜们，可要心知肚明。毕竟，买的没有卖的精。

冯柳卖出的心理是什么？从高毅资产的澄清内容可以窥探。

这里的核心之处是，冯柳参与一只，引来市场的聚光灯，随之出现不同资金的过度追逐，他发现不符合其投资初衷，然后逐步减持。

然而，他的逐步卖出在三季度完成，当时他并没有“通知”市场，只是这次操作争议后，高毅资产才在本周出来澄清说明。

但很多韭菜们，却不知不觉倒在了那场快速下跌中。

中小投资者切勿跟着名人炒股，很多消息都是滞后的，通常会成为接盘侠。

我们还是要回到公司基本面。

据2020年三季报，前三季度均胜电子共实现营业收入338.8亿元，同比下降26.0%；归母净亏损2.8亿元，同比下降140.2%

华西证券更下调盈利预测。

该券商研究报告指出，今年全年营收同比大概率下降，而公司着力整合 汽车 安全业务，在 汽车 行业逐步复苏的背景下，利润率有望逐步改善。我们下调盈利预测，预计2020-22年营收从493.9/655.6/685.2亿元调整为493.9/614.1/685.2亿元，归母净利从8.2/15.4/18.3下调为1.19/11.94/15.51亿元。

国盛证券还对这家公司未来分拆，做了提示。

分析师孟兴亚指出，子公司均联智行今年前三季度获全生命周期订单超40亿元，未来登陆科创版预期有望为公司带来市值重估。

一旦分拆，均胜电子的长线价值还有多少？

据央视 财经 援引日媒报道，日本国内最大的 汽车 安全带供应商均胜安全系统公司，对部分在强度测试中未达标的安全带进行了“数据篡改”，可能有大量存在安全隐患的产品流入市场。今年4月，因内部举报，均胜发现了该问题，目前该公司正在对过去20年的产品数据展开调查。

报道称，国土交通省预测，仅日本国内可能就有900万条安全带不达标，涉及大约200万辆 汽车 。包括丰田、本田和日产在内的10家日本车企，均有使用该公司提供的产品。针对此事件，日本国土交通省已要求均胜公司就违规情况以及产品安全性尽快提交调查报告，并已通知各家车企为大规模召回做好准备。针对以上报道，均胜电子发布澄清公告：均胜安全日本子公司不存在刻意隐瞒行为，在日本外的其他工厂不存在类似情况。

富凯 财经 所发布的信息均不构成投资建议，据此投资风险自担

D. 谁在抛弃茅台

作者：沈晖

支持：远川资管报道部

2009年4月，贵州遵义的茅台股东大会，还没有成为中国投资者的奥马哈，但也已经吸引了一众投资者和基金经理。

他们眼里放着光，只想寻得一个答案：贵州茅台发生了什么？7年上涨接近30倍的股王，两个半月跌去23%。而调研茅台镇，除了酒香之外并不能获得什么。调研完茅台的基金经理和投资者还没有走出茅台厂就掏出了手机，选择了一键卖出。在此之前，基金经理们在一个季度创纪录地减持了茅台7.24%的股票。

此后，茅台管理层和投资者开启了长达十年的相爱相杀。

2013年，贵州茅台经历了最冷的一个冬天，曾经“一瓶难求”的茅台，在一向销售大热的春节量价齐跌，不少烟酒店三天都卖不出去一瓶。很多人把茅台的滞销归罪于“三公”消费的一纸禁令和塑化剂风波，殊不知，时任茅台集团董事长袁仁国的政策为这场终结白酒黄金十年的危机埋下了伏笔。

1998年，袁仁国刚上任茅台股份总经理时，接手到的是其实是一个烂摊子，茅台两个季度销售量不到700吨。袁仁国上任之后，立马对营销渠道进行市场化改革，精挑具备政务关系的经销商作为团购渠道的特约经销商，并在一个销售区域设置多个经销商避免个别经销商话语权过大。短短十年间，经销商148家发展到900多家。

在扩大渠道和销售队伍的同时，对茅台践行涨价政策，飞天茅台01年出厂价仅仅218元，十年后的11年上涨到619元，市场价达到了当时颇为离谱的2000元。

自此，茅台已不是一瓶酒。出厂价和市场价之间隐含了1000多元的巨大价差，巨额的利润都涌入了疯狂扩张的经销商。当时，行业内有个说法：“做五粮液需要资金，做茅台需要关系”，很多销售点的供货渠道对外是对外保密的。这显然是不正常的市场。[1]这极其容易把阳光下的企业收益变成灰色的个人收益。

11年底，对于茅台要上调出厂价的传言，曾在茅台股票上赚过大钱的“茅台03”冯柳，发出了自己的冷思考。

冯柳认为，好的价差可对渠道产生良性推动，帮助产品渗透进而加强消费扩大需求培养，再反过来推动价差的坚挺，但是万事皆有度，过大的价差会导致疯狂的市场行为从而扭曲需求。冯柳当时回避了茅台管理层放任涨价背后的利益关系，单纯戳穿当时的茅台就是泡沫下的价格幻觉。

在冯柳作出判断之后，中央“八项规定”大刀挥下，政务消费渠道被切断的茅台，三年内不仅市场价格从2299跌到了888元的谷底，而且股价调整了近70%，更有囤货1000箱的经销商断销损失近2000万。

直到14年贵州茅台原副总经理房国兴，被指控利用职务便利为他人牟利。此时，已经不是“价值”投资者们投资腰斩的问题那么简单了，不乏投资者对于茅台管理层背后是否蕴含“利益输送”产生怀疑。

手中下金蛋的鸡眼看就要被自己掐死，袁仁国深刻认识到深度绑定政务消费这条路是走不通的，于是开始转战商务消费及个人消费市场。不仅拓展了茅台酒的品类，还尝试茅台云商的 探索 ，不断促进渠道扁平化发展。

或许是茅台管理层的积极转变，国内顶级投资人段永平看到了茅台蕴含的契机，在茅台180元左右开始买入茅台。当谈到茅台与管理层的腐败问题时，段永平认为茅台和腐败并没有直接的关系，减少公款短期内确实会减少茅台的销量，但公款消费不应该是茅台消费的大头，茅台之所以被人喜欢，因为它是特别好的酒，喜欢的人自然会喜欢喝。

当时，对茅台饱含信心的不仅只有段永平，更有易方达中小盘的掌管者张坤，在目前7年5倍公募王者的“光辉”背后，曾经一度业绩不振，原因就是重仓了茅台。

在张坤的眼里，茅台在2013年遇到的问题是需求侧的断崖，但在供给侧并没有人替代它，它还是中国白酒的第一品牌。大家想的是，三公需求占一半，这种需求没有了。如果只看一年，这是对的，是核心矛盾。但如果看十年，这就不是核心矛盾，东西好不好才是核心矛盾。

15年前，茅台管理层和投资者虽有所裂缝，但不难看出，茅台还是能为投资者做出改变，但接下来呢？

2018年，茅台迎来了重大的人事变故。

李保芳接任袁仁国成为了茅台集团新一任董事长，而袁仁国的去向未知，令人不禁遐想。

随后李保芳大砍经销商，并不断扩大直销渠道建设，特别是对于商超及电商加大直投力度。在双十一那一天，茅台仅仅用了14个小时就实现了销售额的破亿。不过，在线上被抢爆的同时，茅台官微发布公告因利益输送问题撤销电商负责人聂勇的职责。

而在此前，茅台因为业绩不及预期刚经历了跌停，再加上电商负责人的利益输送问题，此时的茅台分外扎眼。18年，茅台一直接受到投资者们的质疑，包括毛利率连跌四年的问题、产能跟不上消费的问题以及预收账款下滑明显的问题。而此时茅台电商负责人的革职更是将投资人们的质疑推向了高潮。

在众多言必称茅台的投资机构彰显出叶公好龙气质的同时，景林对茅台的看法还是颇为乐观的。景林资产高云程解释了茅台三季度业绩不及预期的原因是去年三季度同比增长100%，基数较高，而这个跌停是由于市场情绪脆弱，对未来悲观的氛围下形成的。茅台供求关系并没有变化，只是季度间的业绩有不平衡性。

高云程表示并不会因为茅台三季度少赚了20 亿利润，而四季度或者明年会多赚20亿利润，就把公司打75折出售。

半年后，袁仁国落马，茅台管理层呈现出大观园式的复杂。然后茅台衰事不断，收到证监会对于茅台设立营销公司是否形成金额较大关联交易的问询函。

投资者们开始质疑茅台堂堂一个万亿市值的上市公司，为何不能自己卖酒却要设立一个销售公司。这背后是否涉及了利益输送的问题。

而茅台集团成立营销公司，市场认为有两个利空。一是集团蚕食鲸吞渠道利润。茅台的渠道扁平化将由茅台集团主导，渠道的丰厚利益，也将被茅台集团完全抢走。二是未来茅台提价动能枯竭，差价越大，集团利润越丰厚。[2]

面对市场的热议，长期坚持持有茅台的但斌也发微博表示，茅台成立营销公司对茅台酒提价不会有任何影响，但是本属于股份公司收回的酒本却受影响。

在投资者们的深挖下，茅台账面上1120亿的现金并没有拿来购买理财，反而成立了一家财务公司统筹使用。而财务公司的设立，直接导致的问题就是股东获得的利润分红减少了，而集团可能会占据更多的利息收入。

而此时，长期持有茅台，大赚100亿的聪明资金（市场上盛传是李录）“某资产管理(香港)有限公司-客户资金(交易所)”开始大举减持贵州茅台。

茅台管理层开始充分发挥茅台这个摇钱树的作用，隐晦的转移了茅台的利润，而这部分钱的去处，或许是用于改善贵州债务格局，或许又是别的用途。茅台管理层与投资者小股东的矛盾已经开始激化，但问题被随后茅台飞涨的股价所掩盖。

2020年6月10日，茅台如期召开股东大会，这也是原贵州省交通运输厅厅长高卫东接棒李保芳成为茅台集团董事长主持的首个年度股东大会。

戏剧的是，一改“售酒”的惯例，改为搭售包含飞天茅台、生肖酒和各系列酒的大礼盒。匪夷所思的捆绑销售遭到投资者们的一众吐槽。

令投资者最为不解的是，贵州茅台开始“阳光下”大开大合地输血贵州，从凭机票换购2瓶廉价茅台带动贵州 旅游 岛无偿划转4%的股份到贵州国有资本运营公司，从花600亿大笔投资基建项目到拟发行150亿债券用于贵州高速的股权收购。

这两天，贵州茅台捐赠5.46亿转向建设习水县习新大道建设更是神来之笔，似乎股民手里的股王随意呼之即来，挥之即去。

10月25日，贵州茅台三季报出炉，茅台业绩略为低于市场预期。而其中2019年四季度新进的第三大股东贵州省国有资本运营有限责任公司，在三季度减持套现280多亿元。同时，贵州金融控股集团有限责任公司已经在三季度退出贵州茅台前十大股东之列。

贵州茅台对于管理层和投资者的天平已经彻彻底底倾向于管理层的一边。

贵州确实是一个神奇的地方，在这里平平无奇的小镇可以拖欠教师5亿的工资款，一年财政收入几亿的小县城可以花几百亿去投资建设，肩负离谱的债务，饱受外省的质疑却不妨碍贵州培育出茅台这样一只会下蛋的鸡。

而如今贵州茅台已经变得不是一瓶酒，可能也变得不是那个一心只为投资者带来永续收益的股王，现在的茅台愈发成为贵州经济发展的投融资平台。今天，贵州茅台大跌4.22个点，成交额高达一百多亿，仿佛是投资者对于管理层近期操作最大的宣泄。

固收投资者常常调侃贵州城投债最牢不可破的城投信仰，真的出现问题，也可以去遵义搬茅台抵账。地方财政利用优质上市公司的盈利能力，为自己反哺输血，不可谓不是一种好的融资方式。而且，上市国企本身具备带动 社会 发展的责任，而现在很多省份也面临了贵州一样的问题，茅台也成为了别省学习的样本，例如山东兖州煤业也开始并购集团资产。

但是，地方国资不能过于短视而一味地与投资者背道而驰，管理层和投资者只有成为“夫妻”，伉俪情深，才能使得企业对地方、对 社会 价值最大化。

在土地财政愈发不可维系的今天，审视过去的茅台，我们可以看到一个完美的地方财政样本。而未来，管理层若不珍惜手中这只会下金蛋的鸡，茅台终有一天会跌落神坛。

参考资料

[1]. 时评：“利益输送”成谜，茅台为何自背骂名。

[2]. 茅台1天没了850亿！更有大股东被投诉侵犯上市公司利益，私募大佬但斌也发话，发生了什么？——中国基金报

[3]. 贵州茅台 换届和激励问题是关键

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。文中观点不对市场走势构成任何保证， 历史 业绩不保证未来表现。提及行业不构成任何推介，境外市场及个股情况仅供参考。

E. 冯柳重磅出击！66亿大举加仓一只股，此举释放了哪些信息

据媒体报道，私募大佬冯柳重磅出击，66亿大举加仓一只股。这一消息一经发出，便在网上引起了许多的关注，这也让许多人感到好奇，此举释放了哪些信息呢？据了解，冯柳此举也表示海康威视目前尽管股价一直在下跌，但是由于该企业创新业务的发展迅速，发展前景也是十分可观的，同时，此举释放了我国目前经济发展情况回暖的信息。

据此，笔者认为，对于这一事件，我们也是比较关注的，希望海康威视能够继续加大研发的科技投入和资金投入，以创新来驱动企业的发展，提高其自主创新能力，为中国经济发展增添活力。

F. 冯柳补仓海康威视1.88亿股，普通投资者该如何入局

海康威视作为国内安防行业的龙头企业，普通投资者如果想要持有，一定要了解自己的投资方向和该公司的长期盈利业务规模。任何投资都要学会自己为自己负责。

在我看来，海康威视作为国内的安防企业龙头，其在国内和海外具有着非常大的市场用户和群体，的确是一个非常值得投资和持有的长期稳定股。但对于任何投资者而言，一定要有自己的一个规划目标和投资计划，不要盲目的看到所谓大佬投资，自己也跟风去买。

投资者先要了解该公司的往期业务和市场规模。

我认为股票持有其实是非常简单的一件事情，但任何公司股票会获得人们的购买和认可，都是因为它未来会有升值的潜力，也就是说股票市场的交易本质其实就是金钱升值或贬值。因此对于一个合格的投资入门者而言，在想要选定任何一家公司的上市股票之前，都一定要去先了解往期业务和市场规模，帮其评估这家企业的未来发展和业务方向。

G. 二股东割肉减持，大私募巧妙接盘，同仁堂创半年新低背后

富凯摘要 ： 同仁堂年内股价表现背离医药板块，混改迟迟不能落地，冯柳是不是也失望离场了？

作者|天鹅

300亿市值，股价迟迟未能回归至两年前的水平，同仁堂更在近四个月开启诡异下跌，创下了近半年来的新低。

这背后，险资资金、私募基金接棒操作，更有着身份神秘的机构专用席位配合。

2019年以来，价值成长股大放异彩，诸多高质量的上市公司均刷新了上一轮牛市的股价高点，成为新一代的蓝筹白马。但同仁堂如上图所示，近五年来的股价高点在2015年和2018年年中，虽然市盈率达到36倍，但股价涨速可谓相当低迷。

更诡异的是，自今年8月11日开始阴跌，跌幅近18%。

虽然前期涨幅过大的医药板块进行集体调整，但同仁堂却不在此列。截至12月4日收盘，同仁堂年内股价涨幅却是-10.3%。

兴业证券分析师徐佳熹指出，同仁堂上半年受到疫情影响，公司产品多为心脑血管、慢病及补养类产品，在疫情期间受到医院停诊、线下门店客流减少以及顾客购买意愿下滑，因此销售收入下滑。上述报告正是发布于阴跌期间（8月30日），这位分析师更给出“审慎增持”的投资建议。

同仁堂股价开始阴跌之时，有一个重要催化剂：核心机构股东大家人寿的减持。

今年8月4日和8月6日，大家人寿通过大宗交易减持北京同仁堂股份有限公司A股流通股4170万股和2687.4万股，累计减持6857.4万股，占本公司总股本的5.00%。

上述两笔大宗减持后，大家人寿的持股比例从14.99%减少至9.99%。

12月2日-3日，大家人寿掀起“年关减持”，连续两个交易日通过大宗交易进行减持，累计减持公司A股流通股6843.2万股，占本公司总股本的4.99%，持有公司股份比例从9.99%减少至4.99%。

上述大宗交易的均价，均出现了折价。大家人寿的前身安邦保险，于2015年四季度开始进入同仁堂，当时股价在40元上下，五年之后这场交易可谓割肉走人。

最为微妙的是，大家人寿大宗减持的买方，更引爆了市场。

11月末，千亿级私募高毅资产站上风口浪尖，矛头直指基金经理冯柳的操作争议，正涉及8月份的同仁堂。

这场操作非常巧妙。

上文曾指出，大家人寿在8月份的大宗减持比例，占到公司占本公司总股本的5.00%。

5.00%正是A股的举牌线。神奇的是，冯柳接下来这5%的筹码，但没有越过举牌线。

你们看懂了吗？

高毅面对质疑解释称，某头部居间券商告知卖出方要求至少卖出5%的比例。由于高毅内部执行对举牌线的严格风控限制，为确保期间持仓比例始终不超过5%，冯柳在通过大宗交易逐笔买入的同时，以集中竞价方式卖出少部分不受锁定期限制的非特定股份，最终完成了建仓过程。

如此让人看不懂的巧妙操作，让冯柳“有零有整”持有5000万股同仁堂，瞬间位列第四大股东行列。

这笔接盘使出了冯柳13.5亿元的弹药，可见这位私募大佬操作的犀利。

由于四季度的操作细节未到披露时点。但根据冯柳过往操作，很多持仓股票都是前一个季度突击买进十大股东，下一个季度消失。

但近四个月，同仁堂连续出现阴跌，冯柳做了何种操作，要留到明年年报披露时，才能知晓。

截至9月30日，同仁堂账面上有83.25亿元的货币基金。如此高规模的货币资产，但作为上市公司给股东的回馈，却十分“廉价”：A 股每股现金红利0.26 元（2019年度权益分派）。

再看一个数字：今年前三季度，同仁堂的净利润为7.15亿。

更有投资者犀利地问到：公司市值远远落后于片仔癀、云南白药，请公司管理层高度重视同仁堂这个金字招牌，加大机构投资者沟通和市值管理，蓝筹牛市里面同仁堂表现严重落后，是否反应了公司这几年公司治理和经营能力比较差呢？

要知道，片仔癀和云南白药均已是千亿元市值的公司，而同仁堂还停留在三百亿的水平。

对于同仁堂来说，作重要的是市场化机制的治理，这样才可以提高上市公司业务质量，比如包括引入战略投资者和混改。

对此，同仁堂不久前回复投资者：对于国企改革的问题，目前公司控股股东同仁堂集团并未批准本公司混改。

内部治理的迟缓，也许是股价萎靡不振的根本原因。

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H. 2020年十大热门基金经理：冯柳第一，林园第二，但斌第三

疫情改变了人们的日常生活，也影响了全球金融市场。在2020年，我们数次见证 历史 ，也邂逅了多只黑天鹅，在跌宕起伏之间，也是几家欢喜几家愁。

2020年还是A股而立之年，这一年，资本市场迎来前所未有的发展良机，如果用多个关键词来概括我们经历的2020年，大致会有疫情、美股熔断、比特币一飞冲天、美国大选、白酒信仰、新能源车、顺周期、注册制、爆款基金、信用债违约等。

虽然2020年经济尚在疫情重挫之后的复苏之中，但股市却走出“大年”。2020年A股市场总体表现良好，三大指数年内涨幅均超10%， 创业板指大涨65%创近五年来新高 。虽然指数普遍上涨，但是板块与个股间表现差异明显， 免税、新能源、食品饮料 等行业表现突出， 房地产、通信、银行 表现垫底。

林园在2020年也是多次参与私募排排网路演，不仅人气爆满，林园也是金句频出。 林园表示牛市初期胆子要大，医药是未来投资主线，看好三大慢性病，也就是高血压、心脏病、糖尿病 。牛市初期胆子要大要满仓持有，“恐高”是投资苦命人。林园在牛市初期的策略非常明确，就是坚决持有龙头公司，并认为上证指数超过 4300点 才会进入真正牛市。作为少有的民间派私募巨头掌门人，林园在2020年也是取得不错的收益回报，根据私募排排网数据，截至12月31日，林园投资2020年的平均收益为 **% ，在同规模的私募机构中排名前列。（具体收益可至排排网官微）

在入围年度热搜前十的9家私募公司，均为市场上名副其实的头部机构。且股票多头与量化私募平分秋色，既有 高毅资产、东方港湾 等传统股票多头，亦有 明汯投资、宁波幻方量化 等知名量化巨头上榜。

睿远基金是前十热搜机构中唯一一家公募公司 ，虽然公司成立以来近发行了睿远成长价值混合与睿远均衡价值三年持有混合，但是在市场上也是人气极高。 截至12月底，睿远成长价值混合与睿远均衡价值三年持有混合的年度收益分别超过70%和60%。 （睿远成长价值混合A为71.00%、睿远成长价值混合C为70.32%、睿远均衡价值三年持有混合A为61.55 %、睿远均衡价值三年持有混合C为61.14%）。

但斌斩获高人气，梁宏入围人气基金经理前十

“ 买基金就是选基金经理 ”的理念在2020年更加深入人心，在明星基金经理的加持下，去年不少头部基金机构推出多只爆款基金，公募更是涌现百亿级别的“秒杀基”。

私募排排网数据显示，2020年投资者搜索次数前十的基金经理分别为高毅资产 冯柳 、林园投资 林园 、东方港湾 但斌 、睿远基金 陈光明 、万方资产 钱伟 、千合资本 王亚伟 、希瓦资产 梁宏 、汇蠡投资 李杰 、凌通盛泰 董宝珍 、广发基金 刘格菘。

居于 热搜基金经理榜首的是高毅资产冯柳 ，冯柳的投资风格以长期投资、价值投资、逆向投资、分散参与、集中投资和高仓运作见长，在加入高毅资产后， 曾4次获得中国证券报“金牛奖”、2次获得中国基金报“英华奖”三年期最佳私募投资经理等奖项 。从私募排排网近期发布的榜单来看，凭借优秀的夏普比率，冯柳还上榜 十佳稳健基金经理 。

东方港湾创始人但斌2020年搜索热度排名第一 ，但斌透露，在过去28年投资两类公司，一类是改变世界的公司，比如智能 汽车 ，东方港湾在海外投资主要投资改变世界的公司。另外一类是世界改变不了的公司，主要投资类似白酒这样的企业。

希瓦资产梁宏 同样位列人气基金经理前十。作为一名 非科班出身 ，并不拥有金融机构从业经历的基金经理，公司起步于2015年股灾前夕，经历五年多时间的发展，梁宏不仅带领希瓦资产迈进头部私募机构阵营，公司也是聚集了一批业内极为优秀的基金经理。对于新生私募来说，支撑规模与业绩稳步扩张的基础依旧是扎实的投研。据梁宏透露，公司在2020年已经将5%股份作为投研激励，预计2021年还将给投研团队5-10%的股权激励。

翻倍基金热度高企，私募头部效应明显

I. 浮盈超亿元！9家百亿私募持仓股曝光，冯柳、邓晓峰买了这些票

随着中报的披露，百亿私募二季度的调仓换股路径也是随之浮出水面。根据私募排排网、wind数据不完全统计，截至发稿，已有 高毅资产 、 明汯投资 、 淡水泉投资 、 盘京投资 、 盈峰资本 、 磐沣投资 、 礼仁投资 、 千合资本 、 正心谷资本 等9家百亿私募二季度重仓股曝光，合计持有个股25只（含重复），持仓市值达44亿元，持有单只个股市值最高超5亿元。

从百亿私募重仓股股价表现来看，截至8月7日收盘，在剔除重复股票后，上述21只个股中，有20只个股股价录得上涨，上涨个股占比95.24%，其中16只个股股价涨幅均超20%，更有诚迈 科技 与海欣食品的股价翻倍，涨幅分别为116.99%和106.04%。

相较于前期的机构抱团医药与食品饮料，中报披露的百亿私募重仓股中，电子、化工、电气设备获得较多百亿私募青睐持有，其次则是计算机、食品饮料与医药生物。

百亿私募在二季度调仓动作较大，除了持有宏发股份、厦门象屿、启明星辰、濮阳惠成、盘江股份、水井坊、凤凰光学7只个股数量较上期不变外，同期还增持了5只个股，新进12只个股，以及退出多只个股的前十大流通股东。

01高毅资产最新持仓曝光，冯柳、邓晓峰、卓利伟持有这些个股

截至8月7日的统计，百亿私募 高毅资产 的4只产品出现在10家上市公司的前十大流通股东中，合计持有市值27亿元，冯柳、邓晓峰、卓利伟等明星基金经理持仓曝光。

冯柳认为好的投资机会是有限的，投资者的精力及能力圈亦是有限的，真正的风险控制在于有效且充分深入的思考，因此集中投资是主要的风格选择。从基金经理的操作来看，冯柳的“高毅邻山1号远望基金”二季度持有厦门象屿不变；新进乐鑫 科技 、龙蟒佰利、欧菲光；减持1000万股利尔化学；同期退出回天新材、天山股份、好想你、东珠生态的前十大流通股东。

从二季报来看，“高毅邻山1号远望基金”二季度新入3000万股龙蟒佰利，位于该股的第九大流通股东，期末持有市值为5.55亿元，占总股本比例1.48%，也是在已经披露的中报数据中，冯柳重仓的单只金额最高的个股。

龙蟒佰利是一家致力于钛、锆精细粉体材料研发和制造的大型无机精细化工集团，根据公司2020年中报，上半年实现营业收入63.53亿元，同比增长17.99%；归属于母公司股东净利润12.93亿元，同比增长1.84%。截至8月7日收盘，龙蟒佰利今年以来股价上涨62.10%。

冯柳对科创板亦有布局，二季度新进35万股乐鑫 科技 ，位于第八大流通股东，乐鑫 科技 还是科创板18家"国产芯片"龙头之一。

二季度邓晓峰管理的两只基金“高毅晓峰2号致信基金”与“锐进四十三期高毅晓峰投资信托”均增持福斯特，分别增持152万股与154万股，位于第八和第七大流通股东。邓晓峰二季度还看好宏发股份，“高毅晓峰2号致信基金”持有1111万股不变，“锐进四十三期高毅晓峰投资信托”则新进910万股，分列第五和第九大流通股东。

卓利伟的“高毅利伟精选唯实基金”二季度新进华峰氨纶第五大流通股东，持股市值1.13亿元。华峰氨纶是国内聚氨酯制品龙头，还是国内产能最大的氨纶生产企业。

02淡水泉赵军与千合资本王亚伟持股不动，礼仁投资为何钟爱水井坊？

私募大佬赵军掌舵的 淡水泉投资 继续持启明星辰，濮阳惠成数量不变，持有市值分别为3.76亿元和5200万元。“淡水泉精选一期”在2019年二季度进入启明星辰前十大流通股东，一直持有892.98万股不变，但随着启明星辰股价的不断上涨，持股市值也从最初的2.4亿元增长至3.76亿元。网络安全龙头启明星辰还是近一周调研机构数量最多的股票，有157家机构调研了该公司。

海欣食品是百年鱼丸世家，公司在2014年收购高端品牌“鱼极”后打开中高端市场。在今年疫情影响环境下，预计公司上半年实现归母净利润4000-5000万元，同比增长470.23%-612.79%。

盘京投资二季度新进的两只个股股价同样表现不俗，截至8月7日收盘，诚迈 科技 与海欣食品股价年内均实现翻倍，分别为116.99%和106.04%。

礼仁投资 二季度继续持有水井坊452.49万股不变。从上市公司披露的数据来看，礼仁投资在2019年一季度出现在公司前十大流通股东，首次持股279.69万股，随后一路增持至452.49万股维持不变。由于受疫情影响较大，水井坊二季度收入大幅下滑，不过虽然水井坊今年的股价在白酒行业中并不出色，但是公司上半年控制发货节奏，以消化库存为主，下半年有望轻装上阵，已有券商给出增持评级。

二季度同样“按兵不动”的还有 千合资本 ，这也是王亚伟近一年来持续持有147.40万股凤凰光学不变。作为电子行业个股，凤凰光学的股价并没有搭上 科技 股的顺风车，年内涨幅仅为4.89%。

03百亿私募加仓医药，盈峰资本布局周期股

医药依旧是百亿私募心头好，百亿私募 正心谷资本 与 磐沣投资 二季度均有布局医药。自汇添富奔私的林利军创立了正心谷资本，二季度正心谷旗下的“正心谷价值中国精选”、“正心成长”与“正心谷价值中国专享”新进富祥药业第二、第九和第十大流通股东，分别持有富祥药业1295万股、363.86万股和338.85万股。

磐沣投资增持334.87万股，累计持有1015.17万股凯普生物，持股市值达5.27亿元，是第三大流通股东。

周期股王者归来，煤炭股估值仍处底部，有望获得资本重新定价，实现估值修复。 盈峰资本 二季度增持盘江股份，三只基金现身前十大流通股东，其中盈峰顺荣持有472万股、盈峰盈泰持有1093万股、盈峰蒋峰价值精选1号持有1885万股，累计持股市值1.85亿元。

在2020年中报 ， 明汯投资 共出现在4只股票的十大股东之中，期末参考市值合计为6000万元。明汯投资为国内百亿量化机构，二季度明汯投资分别新进中电电机、米奥会展、赛腾股份、智动力，分别来自电力设备及新能源、消费者服务、机械、电子行业，其中中电电机与赛腾股份股价接近翻倍。

不过作为量化机构来说，大多为全市场选股，且持股周期并不会太久，并且明汯投资的重仓股持股市值普遍不高，持股市值最大的赛特股份也仅为2629万元。

J. 海康威视股票最近怎么老跌

海康威视曾是不折不扣的机构抱团股，也曾颇受张坤、刘彦春、谢治宇等顶流基金经理追捧。但在股价演绎出的浮沉中，似乎只有冯柳还在坚定持有且大手笔增持。

8月12日晚间，海康威视披露了2022年半年报。自上市以来，这是海康威视首度出现半年度净利润同比下滑，增收而不增利。2022年上半年，海康威视营收372.58亿元，同比增长9.90%；而归母净利润为57.59亿元，同比下降11.14%。股价方面，虽较一季度跌幅收窄，但二季度仍录得9.73%的跌幅，今年已累计跌超35%。

然而，私募大佬冯柳却不惧逆势，大举增持海康威视，二季度斥资66亿元增持1.88亿股，环比增幅近90%，位列第四大流通股东。而同一阶段，张坤旗下“易方达蓝筹精选”已退出海康威视十大流通股东之列。

实际上，冯柳对“安防龙头”海康威视的钟情已超过2年。2020年三季度，冯柳旗下高毅邻山1号远望基金新进海康威视十大流通股。自此至今，冯柳增持海康威视的交易成本在160亿元上下，而如此重磅加注海康威视，对于冯柳而言究竟是福还是祸呢？

值得注意的是，在这2年多的时间里，冯柳两次减持海康威视，粗略估算下，冯柳两次套现获利23-30亿元。从2020年三季度至今，冯柳持股数量几近翻倍。经不完全统计，冯柳持仓的成本大概在30-32元/股左右。以海康威视最新的股价33.41元/股而言，冯柳或略有浮盈。

逆势加仓90%，冯柳160亿“豪赌”海康威视

今年二季度，冯柳管理的高毅邻山1号远望基金增持海康威视1.88亿股，环比增幅高达89.52%。截至二季度末，该基金产品持有海康威视共3.98亿股，占总股本比例达到4.22%，按照海康威视二季度平均成交价35.13元/股估算，其期末增持金额约66.04亿元，持仓市值也高达144亿元。

在海康威视十大流通股东中的排名，高毅邻山1号远望基金也由一季度的第五名上升至第四名。

今年二季度，海康威视股价一度因一则可能会被美国制裁的传闻，而导致股价大幅下跌。5月5日消息，海康威视可能会被列入美国财政部SDN名单，当日海康威视股价便闻声跌停，次日继续大跌9%，10个交易日里股价一直跌至30元股附近。外界普遍猜测，冯柳或很可能在此期间逆势加仓。

冯柳之外，海康威视曾被多位顶流基金经理抱团持有。2020年下半年，海康威视颇受张坤、刘彦春、谢治宇、周应波等多位基金经理追捧。到了2021年一季度，公募基金对海康威视合计增持市值接近300亿元，位居公募基金增持榜首。这一季度，海康威视新进张坤旗下“易方达蓝筹精选”、刘彦春旗下“景顺长城新兴成长”前十大重仓股。

同年四季度，睿远基金一次性出动6人组团调研海康威视，陈光明、傅鹏博、赵枫这3位顶流巨头更是罕见同框。

时隔一年，张坤旗下“易方达蓝筹精选”持有海康威视1.26亿股，对应期末持仓市值51.66亿元，海康威视一度位列其第四大重仓股。同一阶段，该基金产品也位居海康威视第八大流通股。而截至今年二季度末，“易方达蓝筹精选”已退出海康威视前十大流通股东之列。

而从持有时间和持仓变动看，上述基金经理大多是在股价上涨和高位震荡行情中买入。很多时候，机构在股价上升时成为推动行情上涨的急先锋，下跌时成为砸盘的主力军，而亏损颇多。