维斯塔斯股票走势

㈠ 维斯塔斯的业务发展

1898年 一切开始的一年。
这一年，铁匠H.S.Hanse 走下火车，踏上丹麦 lem 车站的站台，并于不久后开办他的第一家工坊。由于 Hansen 源源不断的创意和无所畏惧的开创精神，他的“Hansen 铁匠铺”从建立之初就非常成功。他的精神似乎也鼓舞激励了他的助手们，因为他们中很多人后来都建立了自己的公司。Lem 镇渐渐发展成为一个铁匠工艺聚集的中心地带。
1928年 Dansk Staalvine Instri 的成功
“铁匠 Hansen ”和他的儿子 Peder Hansen建立了Dansk Staalvine Instri－一家为工业建筑生产钢窗框的公司。这次投资非常成功，仅仅四年后，这个企业就发展成为一家私人有限公司，随后公司继续茁壮成长,直到第二次世界大战丹麦被占领后，金属材料严重短缺，公司的业务断断续续。
1945年 成立维斯塔斯
Peder Hansen（H.S.Hansen 的儿子）离开了Dansk St&aring；lvine Instri，与其他九位同事合力创立了VEstjysk ST&aring；lteknik A/S，后来公司更名为 Vestas （维斯塔斯）。创建之始，公司的启动资金为75，000 丹麦克朗，维斯塔斯团队搬进一排简单的木屋内，开始生产像搅拌器和厨用秤之类的家居用品。
1950年 首次对外出口
主要生产农用机具。开始时是生成橡胶履带拖拉机，后来生产真空罐式液肥喷洒机、罐式液肥喷洒机、中耕作物喷雾机、犁刀混合机以及其他产品，这些农业机具成为公司的主要出口产品，出口到芬兰、德国和比利时等国家。
1956年 生产中间冷却器
Soren Hansen是Peder Hansen的兄弟，在B&W造船厂任副主任，他告诉Peder Hansen，造船厂想为船上的发动机研制一种新型的冷却器。 这一事件标志着维斯塔斯另一个产品的诞生。Peder Hansen承接了这个项目，开发和生产了中间冷却器，该产品和它生产的农业机具直到今天仍是维斯塔斯的主要产品。
1959年“铁匠”Hansen购入全部股权
Peder Hansen从其他的股东手里买下了维斯塔斯的全部股权，并将牛奶冷却器和饲料槽的生产卖给了Boerge Agerbo.Boerge Agerbo是Agerbo Maskinfabrik的所有者和维斯塔斯的一名前股东。
1960年 在同一年里遭遇火灾和创销售记录
1960年1月27日的一场火灾将维斯塔斯的办公室和仓库化为灰烬。幸运的是，维斯塔斯很快搬到了新地址，并且当年的销售额超过了以往的任何一年。工厂得以重建，生产继续，根据一年内不同的时间员工数量达到100到120左右。
1968年 液压技术成为重点业务
1968年，经过重组和几年的调整巩固，维斯塔斯开展了另一项业务：用于轻型卡车中的液压起重机。通过与起重机出口商的合作，维斯塔斯再一次获得了成功—所生产的起重机有96%都出口国外，共出口65个国家。
1970年 起重机工厂和石油危机
维斯塔斯创建了独立的工厂生产起重机，比计划提前了4年。但很快爆发了石油危机，维斯塔斯进而转入一个完全不同的领域：替代性能源。
1978年 “打蛋器”形状的风机试验
第二次石油危机爆发，维斯塔斯开始看到风机作为替代型清洁能源的潜力。Darrieus风机是维斯塔斯进行的第一次试验，该风机看起来像一个直立起来的打蛋器。该试验没有达到预期的效果，经过一年半时间的试验，维斯塔斯最后推出了三叶片风机，其原理与我们今天的风机相同。
1979年：生产出第一台风机
这一年，维斯塔斯已经准备好给那些想要投资替代能源的客户交付第一批风力发电机组。之后数年证明维斯塔斯决定开始生产风机是明智之举，因为在20世纪80年代初，风电业经历了一次名副其实的蓬勃发展。六年后，也就是 1985年，维斯塔斯员工人数已经达到800人左右，也就是在这段时间，维斯塔斯在 Lem 市郊建造了第一个大型（12，000m2）风机生产厂。
1980年 风机的批量生产
维斯塔斯开始批量生产风机，并首次安装了80台55kW风机。美国Zond,Inc公司要求对维斯塔斯的风机进行测试。这些测试进行的很顺利，Zond对风机的性能非常满意。同年，丹麦和美国的新立法的出台为风能的发展开辟了更加广阔的市场。
1981年 自己生产玻璃纤维组件
维斯塔斯获得了来自美国的第一个大订单。维斯塔斯决定自己生产风机上的玻璃纤维组件，以此来确保组件的统一和高质量。
1983年 向美国销售2，500台风机
玻璃纤维的生产比1981年提高了一倍，这使维斯塔斯可以生产自己的叶片。成立了维斯塔斯北美公司，服务于北美市场。到1985年底，维斯塔斯共向美国销售了2，500台风机。
1985年 第一台变浆距风机
维斯塔斯的第一台变浆距风机出厂。变浆距特性使风机可以根据风况时刻微调叶片与风的角度，从而优化风机的发电能力。这个特性很快成为了维斯塔斯的卖点。当时没有一家竞争对手可以提供这种特性。维斯塔斯的浆距调节特性被称为OptiTip&reg。
1986年 问题重重与补救方案
1986年对维斯塔斯来说是艰难的一年。在加利福尼亚州，为安装风机提供优惠政策的专项税收立法于1985年底到期，此举重创了维斯塔斯在美国的市场。二月，维斯塔斯发起了一个援救计划，但是在同年十月三日，集团被迫宣告破产。尽管如此，风机本身并无任何问题，而且维斯塔斯高品质的产品和精湛的专业技术不久后就变得明朗化，为之后的东山再起奠定了的坚实基础。
1987年 集团的解散与维斯塔斯风力系统集团公司的成立
经历了1986年的危机后，维斯塔斯集团的大部分被出售，使1986年底新建维斯塔斯风力系统集团公司(一个专注于风能的公司)成为可能。新管理团队和约60名雇员揭开了维斯塔斯传奇的第二篇章。同年，维斯塔斯在印度创建了维斯塔斯RRB印度有限公司。
1988年 印度Danida项目
维斯塔斯风力系统集团公司承接了由Danida（丹麦外交部混合信贷局）资助的在印度的6个风电项目。
1989年 从协作到销售公司
这一年，政府方面强烈呼吁通过公司合并来增强丹麦风电行业的整体实力。维斯塔斯选择了与丹麦风能技术公司（DWT）协作，DWT后来被维斯塔斯风力系统集团公司收购，成为维斯塔斯的销售公司。此次收购增强了维斯塔斯的生产能力和技术实力。同年，Vestas Deutschland GmbH（维斯塔斯德国公司）在德国成立。
1990年 减轻风机重量，获得大型订单
这一年，维斯塔斯不仅提高了销售额，同时在技术上取得了巨大的突破，包括在风机外观、性能和价格上所取得的突破。维斯塔斯为V39-500kW风机专门生产的叶片使风机的重量从原来的3，800公斤减轻到1，100公斤。
1990年，维斯塔斯获得了迄今为止的最大的一份风机订单。342座V27-225kW风机矗立在加州洛杉矶的Sky River东北部。
1991年 取得突破的一年，总装机量达到1000台
1991年是维斯塔斯取得突破性的一年，这一年，维斯塔斯的销售额提高了35%，达到6.31亿丹麦克朗。11月，维斯塔斯的第1000台风机在丹麦安装完成。维斯塔斯风力系统集团公司成为第一家获得ISO 9002认证的风机生产商。该认证的获得确保了维斯塔斯的所有生产程序都将按照一个预先设定的计划进行，并确保最终产品的统一和高质量。
1992年 打入英国市场
1992年，维斯塔斯英国市场出现了比其他所有市场都强劲的增长势头。这一年，维斯塔斯在英国共安装了89台风机，总装机容量达30MW，其中在Ovenden Moor 共安装了23台 WD 34-400kW风机。
同年，维斯塔斯风力系统集团公司在瑞典成立了Vestasvind Svenska AB子公司，在美国成立了美国风力技术有限公司。
1993年 政府的扶持政策使销售额提高到原来的三倍
德国政府对风能行业的政治扶持使维斯塔斯德国公司的销售额提高到原来的三倍。在Husum的设施扩建了750平米。在丹麦,公司在管理和生产上也出现了增长。大型风机和大型风机风场为维斯塔斯后来提供的交钥匙风电项目打下了基础。
1994年 经历增长和成立西班牙合资公司
到1994年底，维斯塔斯风力系统集团公司共有员工765人。公司继续增长，1994年成为了再一次创造记录的一年，税前利润突破了4100万丹麦克朗。但同时维斯塔斯也越来越感到来自其他风机生产商的竞争压力，使其在德国和美国的市场份额稍有下降。
这一年，维斯塔斯完成了V44-600kW 风机的开发。V44-600kW风机提供了以下两个新特性： OptiTip&reg和 OptiSlip&reg。 前者能够最大限度地减少风机叶片所承载的负荷，而后者可确保风机向电网输送稳定的电力。在这一年，维斯塔斯收购了Varde的Voelund Staalteknik A/S公司。
在西班牙，维斯塔斯风力系统集团公司联合西班牙集团公司Gamesa和开发公司SODENA成立了合资公司Gamesa Eolica S.A，维斯塔斯风力系统集团公司持有40%的股份。此次合并使维斯塔斯立刻获得了电力公司Energia Hidroelectrica de Navarra S.A的6台V39-500 kW风机订单。
1995年 公司调整和Tunoe Knob海上风电场的建设
这一年，维斯塔斯进行了重要的调整。维斯塔斯在丹麦Herning 和 Ringk&oslashbing之间的Videb&aeligk租借了占地15，000平方米的生产和管理场地，作为采购、仓储、组装、分配和服务中心。
在西班牙，Gamesa Eolica S.A.在销售维斯塔斯技术上取得了很大的成功，并成立了当地的塔架生产基地。在技术突破方面，维斯塔斯在Tj&aeligreborg建成了1.5兆瓦级风机。该风机的新特性就是在三个叶片的每个叶片上都有单独的浆距调节，提高了叶片在最大运转速度下的安全性和可靠性。
而在1995年对维斯塔斯来说真正重大的事件和挑战则是建设海上风电场Tunoe Knob，位于丹麦奥胡斯东南的卡特加特海峡。维斯塔斯与I/S Midtkraft协作共同完成该项目。I/S Midtkraft负责风机基础的建设，而维斯塔斯负责风机的组装。在基础铺设完毕后，维斯塔斯接手了剩下的全部工作，只用了5天时间便安装了10台V39-500kW风机。
1995年，国际原子能机构宣称，在所有能源类型中，风能将在最晚不超过2010年时便会与矿物燃料和核能形成绝对的竞争，这一信息使风电行业获得了意外的支持。
1996年 荣誉奖章和西班牙神话
1996年，维斯塔斯获得了丹麦国王弗雷德里克九世授予的荣誉奖章，以表彰维斯塔斯在丹麦出口上所做出的突出贡献。
中国和印度是非常有前景的新市场。1996年，维斯塔斯分别向中国和印度销售了56台和63台V42-600kW风机。维斯塔斯德国公司在市场可能走下坡路的情况下采取果断举措，提高了维斯塔斯在德国的市场份额。西班牙的业绩最突出，实现了“西班牙神话”。这一年，Gamesa Eolica S.A.共交付130台V39-500kW风机，并与Energia Hidroelectrica de Navarra S.A.达成协议，约定到2000年12月前，共为其交付107兆瓦的装机容量——Gamesa Eolica S.A.预期在1997年4月之前交付。
1997年 丹麦最大的风机项目
风机的销售量（兆瓦数）提高了24%，从1996年的303兆瓦提高到1997年383兆瓦，维斯塔斯的发展显现乐观态势。维斯塔斯推出了两款新风机：V47-660 kW 和V66-1.65 MW。
这一年，维斯塔斯实施了丹麦本土上的最大的风机项目，即Thy的 Klim Fjordholme风电场项目，此次项目中，维斯塔斯与A/S Nordjyllandsværket协作，共安装了35台V44-600kW风机。该风电场可以为10，000户家庭提供电力。
1998年 股票上市和在意大利取得的成功
维斯塔斯在哥本哈根股票交易市场上市。发行股票的目的是为公司发展筹集资金以适应不断壮大的各地市场及增设玻璃纤维生产和部件组装设备的需要。维斯塔斯拥有全球风电市场22.1%的市场占有率（根据截止到1998年12月13日的装机容量得出）。维斯塔斯是风电行业的先锋。1998年的销售额增长了45%，突破了28亿丹麦克朗。
经过两年的准备，维斯塔斯风力系统集团公司与塔兰托风能系统公司合作在意大利的塔兰托成立了合资公司。虽然公司当时正处在起步阶段，但公司截止到年底的销售额已达到了2.58亿丹麦克朗。
1999年 建成新的叶片厂，销售额提高了131%
随着市场的不断扩展，叶片的生产能力已不能满足当前的需要。因此，维斯塔斯决定于2月份在丹麦的Nakskov建成新的叶片厂，这里海陆交通方便，劳动力丰富且技术水平高。叶片厂于夏天动工，新工厂计划在12月份生产出第一个32米长叶片。
1999年秋季，维斯塔斯推出了具有Optispeed®特性的V80-2.0MW风机，专为低风速地区设计开发。
同年，维斯塔斯收购了位于奥胡斯的电器公司Cotas Computer Technology A/S。丹麦Cotas当时已经是维斯塔斯风机控制软件和组件的多年供应商。
到当年年末，维斯塔斯的当年销售额达到47亿丹麦克朗。剩余利润达到5.95亿丹麦克朗，比前一年增长了131%。12月20日，维斯塔斯被列入哥本哈根证券交易所指数（KFX），该指数按照交易量包含了丹麦交易量最大的20支股票。全球对风能技术的需求不断增长，维斯塔斯成为当年涨幅最大的股票。
2000年 获得迄今为止最大的订单，创造新的销售记录
千禧年伊始，维斯塔斯拥有40%股份的Gamesa Eólica S.A.,公司便接到了迄今为止的最大的风机订单，共1800台风机。客户是西班牙能源公司Energía Hidroeléctrica DeNavarra, S.A. 总价值超过50亿丹麦克朗。
5月份，占地22，000平方米的新工厂在丹麦Nakskov建成。
维斯塔斯与Vestech日本公司签署了新的分销协议，加强了它在日本市场的地位。协议达成后，在当年的秋季，维斯塔斯获得了日本24台V66-1.65MW型风机的订单，计划于2001年交付。
美国风能生产税抵减法案的出台给北美市场带来了正面的影响。维斯塔斯在美国签署了迄今为止最大的销售协议，在2000年和2001年年间向FPL Energy，LLC销售V47-660 kW型风机。同时，维斯塔斯针对美国市场正在开发新型的OptiSlip®版本的V80风机。预计这款新风机将于2002年初投入批量生产。
8月份，维斯塔斯获得ISO14001认可，以证明维斯塔斯已实施了新的环境管理体系。该认证包括维斯塔斯对外部环境所采取的行动。维斯塔斯的下一个目标是获得与工作环境有关的英国标准OHSAS18001的认可。
11月份，维斯塔斯第二次向所有员工提供职工股。有超过80%的员工都选择认购职工股。同时，公司首次向董事会、执行委员会和高级管理层发行权证。
全球风电市场的当年新装机容量增长了大约4,500兆瓦。维斯塔斯及其联营公司占了1，434兆瓦，相当于整个市场的32%。至此，维斯塔斯占全球的总装机容量的26%，超过了维斯塔斯预期的25%的目标。
维斯塔斯的销售额达到65亿丹麦克朗，税前利润达到8.66亿丹麦克朗，创造了新的记录。息税前利润（EBIT）为10.7%，也超出了预先的9%的财务目标。
截止到当年年末，维斯塔斯的员工总数已达3，852人，增长了47%。此外，在西班牙和印度的联营公司中还有1，131名员工。
2001年 Horns Rev –全球最大的海上风电场
1月份，维斯塔斯成为了全球最大的海上风电项目（即Horns Rev项目，位于丹麦Esbjerg以西的北海海域）的风机供应商。该项目计划于2002年夏开始建设，是迄今为止最大的海上风电场，总装机容量为160兆瓦。项目采用维斯塔斯V80-2.0MW风机，预计订单价值近10亿丹麦克朗。
当年春季，维斯塔斯还首次在哥斯达黎加和伊朗签约。许多新兴市场也表现出良好的发展态势，包括法国、葡萄牙和波兰。
2001年上半年表现良好，这从2001年的中期财务报表便可见一斑。2001年上半年的净营业额比2000年同期增长了一倍，达到45.44亿丹麦克朗。前六个月的税前利润比前一年增长了35%，达到4.01亿丹麦克朗。
2001年8月，维斯塔斯获得英国OHSAS 18001认证，标志着维斯塔斯集团丹麦工厂的工作环境管理体系已经符合标准，实现了维斯塔斯在工作环境方面的重要目标。
9月份，担任维斯塔斯风力系统集团公司总经理职务15年之久的Johannes Poulsen在他60岁生日的时候向董事会宣布，希望能够在2002年4月18日的股东大会上提出退休。董事会指定当时公司的首席财政官Svend Sigaard作为公司的新一任总经理，并立即上任。
12月份，维斯塔斯风力系统集团公司将它在Gamesa Eólica S.A.40%的股份以2.87亿欧元的价格（即，21亿丹麦克朗）出售给了Sesa Sistemas Electricos S.A.（隶属于Gamesa Group）。主要是因为维斯塔斯与Gamesa在项目发展上的战略不同，致使双方在市场中的战略不断发生冲突。
当年，风电行业的全球市场增长了51%，达到6，824兆瓦，其中维斯塔斯（包括其联营公司）占了1，645兆瓦，同前一年相比增加了一倍。维斯塔斯实现了24.1%的市场份额，比2000年增长了6个百分点。
销售额达到95.2亿丹麦克朗，EBIT（息税前利润）前盈余为9.85亿丹麦克朗。税前利润为28.5亿丹麦克朗，其中包括出售Gamesa Eólica S.A.的股份所获得的18.1亿丹麦克朗。
截止到当年年底，维斯塔斯的员工数量达5,249人，其中，825名员工在国外的子公司工作。
2002年 另一个创纪录的一年
对维斯塔斯来说，2002年是充满挑战的一年，这体现在许多方面。尽管存在很多问题，2002年仍成为风机工业和维斯塔斯创纪录的一年。全球的风机装机量将达到近7000兆瓦，相当于增长约3%。维斯塔斯销售额增加了9%，从12亿8200万欧元增加到13亿9500万欧元。
美国市场没有按照2002年早期预想的那样发展，装机量有所降低，而且大约1200名技术熟练、有资格的员工不得不从事三个月的兼职工作。
4月18日，担任15年总经理职务的Johannes Poulsen退休，而首席财务官Svend Sigaard 接替他作为维斯塔斯的总经理。
4月，维斯塔斯实施了2002年最大的风机项目，即，在丹麦西海岸的北海Horns Reef安装80套2兆瓦海上风机。为确保海上风电场按计划建设，所有雇员都付出了巨大的努力。在维斯塔斯集团内部良好的团队合作下，维斯塔斯比原计划提前11天完成了所有风机的安装。2002年年末，维斯塔斯建成了迄今为止世界上最大的海上风电场，该风电场将能够向近15万丹麦家庭提供电力。
凭借从Horns Reef 工程获取的宝贵经验，2002年维斯塔斯被选为数个海上风电场工程的风机供应商。7月，维斯塔斯获得了30套V80-2.0MW海上风机的订单，而这也将成为英格兰第一大海上风电场。2002年年底，维斯塔斯被选为英格兰和比利时海上风电场的供应商。
Horns Reef 海上风电场的建成以及后续订单的实施使维斯塔斯确立了它作为全球海上风机领先制造商的地位。
截至到2002年年底，维斯塔斯的许多新工厂竣工建成。维斯塔斯建成了位于苏格兰Campbeltown一座占地面积达1万平方米的工厂。该工厂主要生产塔架，组装机舱。维斯塔斯做好了充分准备，服务于日益增长的英国和爱尔兰市场。此外，位于德国Lauchhammer占地面积达31，500平方米的叶片厂也投入使用。维斯塔斯安装了第一批V90-3.0兆瓦的原型风机。该种机型是维斯塔斯的产品计划中的下一代产品。这些原型风机需在2004年批量生产之前通过试运行。由于美国市场仍具有持续的不确定性，2003年预计增长会降低，而维斯塔斯不得不在2002年底裁减495名雇员。尽管如此，2002年公司员工仍净增759名。
由于良好的市场拓展，坚挺的产品种类，陆上与海上风机良好的订单量以及高素质的员工，维斯塔斯对未来做好了充分的准备。维斯塔斯预期，风力将成为世界的主要能源之一。
2003年 V90风机的推出和与NEG Micon的合并
2003年，全球的总装机量近8000兆瓦，风机工业增长了约10%。维斯塔斯的总装机量达到1812兆瓦，这表明，维斯塔斯延续了它的成功并且达到23%的市场占有率。
德国市场从3250兆瓦跌至2675兆瓦，但德国市场仍是世界上最大的市场。尽管有所下降，维斯塔斯仍将其市场份额从18%提高到了23%。
2003年，维斯塔斯获得的较大的一个订单是为坐落于红海沿岸、距离开罗东南近200公里的埃及风电场交付117套V47-660kW风机。另外还有两笔来自澳大利亚和美国的兆瓦级风机的大型订单。在海上风机方面，维斯塔斯将为英格兰东海岸的Scroby Sands项目交付了30套V80-2.0MW风机。维斯塔斯赢得了英国规划18项工程中的第2项工程。维斯塔斯还最终交付了Horns Reef项目，该项目位于丹麦西海岸，是世界上迄今为止最大的风电场，。
秋季，维斯塔斯推出三款新型风机：V90-1.8MW, V90-2.0MW和V90-3.0MW。上述三种机型的推出再一次证明了，维斯塔斯能够开发减少每千瓦时发电成本的风机。预计V90型风机将能够改善风电的竞争力，帮助维斯塔斯实现“风力成为世界领先能源”的愿景。
12月12日将是维斯塔斯和风机工业历史上的里程碑。正是在这一天，维斯塔斯和世界上另一家风力系统的领先制造商NEG Micon宣布了它们的合并计划。
2004年 更多的合并和新的管理层
2004年上半年的最大事件是维斯塔斯和NEG Micon的合并。在风力工业中建立了毫无争议的世界领导地位。
两公司合并工作正按计划进行。2004年6月底，三个重要领域已经准备就绪：
增加维斯塔斯资金，资本增加到2亿8300万欧元。 公司新组成准备就绪。 确定未来联合产品种类。
在生产方面，维斯塔斯决定在澳大利亚波特兰设立工厂生产叶片。工厂预计年生产近100套叶片。
在年初，由于即将来临的合并，外界很多关注集中在合并后的公司能否能够维持其新订单率和营业额。因此，更令人满意的是，在合并年中，集团公司能够实现预测的25亿6100万欧元的预计销量，并且能够将其市场占有率提高两个百分点。9月底，副总经理Torben Bjerre-Madsen辞职。10月，总经理Svend Sigaard宣布，在维斯塔斯工作18年后，他决定寻求改变。2005年5月1日，Svend Sigaard 离开维斯塔斯，由来自Hempel A/S 的Ditlev Engel（迪特列.英格）接管总经理一职。
2005年5月26日，也就是在正式上任不到一个月的时间里，迪特列.英格宣布了他为维斯塔斯公司制定的到2008年前的发展战略。这项战略被称为“志在必得”战略，其中包括维斯塔斯公司新的愿景和任务。该愿景被称为“风能、石油和天然气”，它摒弃了风能和维斯塔斯公司与可替代能源形式关系暧昧的形象，转而声明风能与石油和天然气一样，是一种具有竞争力的能源。
该计划包括三个主要目标：
第一目标：息税前利润（息税前利润率）至少达到10%
第二目标：营运资金净额不得高于营业额的20-25%。
第三目标：全球市场占有份额至少达到35%。
这些目标的优先次序表明，对于维斯塔斯公司来说，盈利能力是最为重要的。
与前一年相比，维斯塔斯公司2005年的销售额增加了52%。到2005年年末，维斯塔斯公司所销售风力发电机的总容量达到了3，185 MW。然而，2005年却是维斯塔斯公司在财政上陷入困境的一年。导致这一财政困境其中的一个因素就是贯穿整个行业的高度活跃性，从而导致了维斯塔斯公司的供应商们无法在数量和质量上交付维斯塔斯公司所需的零部件。除此之外，维斯塔斯公司在北美地区许多大型工程微薄的收益以及大量的担保条款也是造成公司在2005年利润不尽如人意和亏损的原因。
然而，当“志在必得”战略中一些措施的效果通过其他一些指标（比如有史以来最低的营运资金净额——营业额的14%）显现出来时，在2005年的业绩中出现了令人鼓舞的趋势。
八月份，波兰和澳大利亚建成了新的叶片厂，并开始营运，维斯塔斯公司同时也在中国天津开始建立叶片厂。
在2005年年末，美国地平线风能公司向维斯塔斯公司定购了总容量达800MW的V82-1.65 MW型和V80-1.8 MW型风机，这是公司接到的有史以来最大的一笔订单。
2006年 业绩巩固阶段
2006年是公司进行业绩巩固的一年。2006年春季公司接到了来自德国、西班牙、新西兰、法国和意大利的几个大额订单。维斯塔斯公司的年度财务报表显示，公司的销售额从2005年的35.83亿欧元增长到了2006年的38.54亿欧元，完成了业绩的巩固。维斯塔斯公司在天津建立的叶片厂开始运营，该工厂是维斯塔斯公司在中国建立的第一家工厂。甚至在工厂正式运营前，维斯塔斯公司就宣称，需求量的增加意味着该工厂将扩大至原定生产能力的两倍。在2006年十一月份，维斯塔斯公司进一步强化了在2008年“志在必得”发展战略中的目标，其中规定，息税前利润率达到10-12%，营运资金净额最大不得超过营业额的20%，全球市场占有份额至少为35%。
2007年 现代能源第一
2006年的努力最终获得回报。仅在1月份，维斯塔斯便获得了56台V80-1.80MW风机的订单。这批风机将于2007年第三季度交付，用于美国堪萨斯州的Smoky Hills项目。委托方为ENEL北美公司。ENEL是北美地区最大的一家可持续能源发电厂。随后，维斯塔斯又从土耳其和中国获得了几份订单。
从前半年的业绩来看，我们正努力朝着实现“志在必得“的目标而努力。2007年第二季度的销售和息税前利润分别提高到10.67亿欧元和9000万欧元，相当于比2006年第二季度分别增长了19% 和221%。随后，我们便提出了“现代能源第一”的计划。
2009年，维斯塔斯决定投资10亿美元进军美国市场。而当下奥巴马大力推行的能源新政为维斯塔斯拓展美国市场提供了天赐良机。

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并且，对表中的每只个股进行动态跟踪！以及制定了相应的指数，以方便投资者更直观地了解 科技 公司中的第一梯队。

根据这份 科技 50股池，我给大家讲下研究逻辑：

1、通过挖掘产业价值链，依据上市公司的研发能力、业绩、经营状况等综合要素筛选出50家 科技 型企业，等权重编制本指数。

2、对指数进行动态跟踪，按照半年度周期，调入或调出指数成分股。

2020年应该是电子行业，也就是5G终端的业绩验证期和投资高潮期。本指数的行业分布，就是以计算机和电子行业为主，两大行业占比超过60%！

接下来，我就来公布 科技 50票池的标的，以及每只标的核心逻辑，这也是大家比较关心的问题。50只票，由5张表格呈现，并且每张表格下面，都带有个股的详细跟踪逻辑。

龙1：汇顶 科技 （603160）

核心逻辑：

1、公司是屏下指纹龙头，受益智能手机放量，业绩持续超预期；

2、IoT成为未来新蓝海，TWS耳机创新不止。

3、公司技术储备深厚，专利技术处于行业领先水平，公司产品将受益于自身产品的更新及TWS耳机渗透率的提升。

龙2：恒瑞医药（600276）

核心逻辑：

1、公司多年来一直是国内研发投入最多、研发实力最强的制药企业，是国内最早从“仿创结合”过渡到“创新驱动”的制药企业。

2、随着TIM3、TLR-7、IL-15等项目的快速推进，作为中国创新药绝对龙头企业，现在谈恒瑞医药的天花板太过为 时尚 早，抛开国际化市场的巨大空间，单国内的市场空间足够公司以年均20%以上增速至少维持10年。

龙3：科大讯飞（002230）

核心逻辑：

国内语音技术龙头，AI+教育的优质赛道。平台赋能，核心业务 健康 发展。

1、截止2019年底，讯飞开放平台已经聚集超过112万开发者团队，总应用数超过73万；

2、教育领域，智学网已覆盖全国32个省级行政区超过15，000所学校。

3、司法领域，智能庭审系统目前已覆盖全国31个省市自治区，超过3，000个政法单位。公司发布2019年业绩预告，盈利能力提升，经营现金流创 历史 最好水平。

龙4：深信服（300454）

核心逻辑：

SDX的践行者与领导者，深信服具有较强的产品能力推动业务拓展。

1、信息安全业务：产品化与渠道优势构建护城河；

2、云计算：实现天花板不断抬升的关键；

3、新IT业务：软件定义基础架构，业务边界不断扩张

龙5：三一重工（600031）

核心逻辑：

公司作为中国工程机械“三巨头”之一，不仅长期跻身国际前列，同时也有着A股上市公司中最优质的工程机械类上市资产。

近期的国际防务展上，三一推出了多型地面无人战斗载具，公司成功切入军工领域，未来有望持续受益于军民融合，企业核心竞争力提升前景向好。

龙6：北京君正（300223）

核心逻辑：

1、公司是国内领先的处理器芯片厂商，深耕MIPS指令集处理器芯片领域多年，积淀了丰厚的技术储备；

2、收购矽成后，形成“存储+处理器”的平台格局；

3、存储及处理器两大业务互补效应明显，双方有望在客户设计导入、供应链议价等方面释放出协同效应，形成“1+1>2”的协作局面。

龙7：兆易创新（603986）

核心逻辑：

1、兆易我国优质的存储芯片和微控制器设计企业，其中SPINorFlash和32位MCU已达到世界领先水平；

2、看好公司近2年NorFlash产品在TWS、AMOLED、TDDI、ADAS等下游应用兴起过程中实现高增长；

3、看好公司借助NANDFlash、DRAM、MCU领域的技术进步实现品类扩张，NorFlash业务景气上行，公司积极践行品类扩张，加速国产替代。

龙8：北方华创（002371）

核心逻辑：

1、公司已建成IC设备产品矩阵，覆盖单条设备线39%的设备，产品丰富；

2、存储向3DNAND演变，刻蚀/CVD设备投资金额倍增；

3、存储扩线加速，IC设备行业迎来拐点

龙9：中兴通讯（000063）

核心逻辑：

1、公司定增落地，5G加速发展，2020年5G开启大规模建设，运营商密集招标开启，公司受益确定性大。

2、2020年我国5G规模建设正式开启，预计全年建站超过60万站，三大运营商5G招标近期启动。

3、公司在5G基站、5G终端、承载、核心网全产品线布局且投入巨大，作为通信设备龙头受益确定性大

龙10：中科创达（300496）

核心逻辑：

1、受益于5G新机型需求释放，智能手机业务收入增速超过15%；

2、智能网联 汽车 操作系统产品持续快速增长， 汽车 电子业务收入增速超过60%。认为，公司是AIOT产业趋势的主要受益者。

龙11：宁德时代（300750）

核心逻辑：

公司与特斯拉强强联合，龙头地位彰显：

1、动力电池龙头地位稳定，业绩快速增长；

2、产能大幅扩张，出货量有望进一步提升；

3、价格缓慢下降，毛利率有望维持较高水平

龙12：超图软件（300036）

核心逻辑：

1、美国政府限制地理空间图像软件出口，高度重视GIS国产化和海外市场拓展机会。

2、公司不仅是国产GIS龙头，国际地位也在不断提升，根据ARC咨询集团报告，公司SuperMap位居全球GIS市场的份额第3，亚洲第1；

3、国土空间规划、自然资源确权登记相关需求逐步释放

龙13：中科曙光（603019）

核心逻辑：

1、公司是中科院计算技术国家级平台，安全、性能及生态三大优势助力，公司可控服务器有望获得较大份额。

2、软件业务高速增长，有望带动公司整体毛利率提升，并带动利润快速增长。

公司持有海光、中科星图等中科院系的优质资产，在科创大背景下，有望迎来价值重估。

龙14：汇川技术（300124）

核心逻辑：

1、工控自动化行业正在见底，公司订单开始回升；

2、新能源 汽车 业务正在发生积极变化。公司以电源、电控电机部件为突破口，利用中国供应链与快速响应优势，持续寻找国际客户项目合作机会；

3、海外已拿到一家车企DCDC、OBC定点，国内有5家车企定点，其余车企公司正在积极布局，有望获得突破。

龙15：国电南瑞（600406）

1、国电南瑞是国网“三型两网，世界一流”的核心支撑；

2、泛在电力加速推进，信通业务有望快速增长；

3、内部管理优化，新产业注入活力；

在手大量特高压及柔直订单维持增长

龙16：歌尔股份（002241）

核心逻辑：

1、TWS及可穿戴需求持续强劲，安卓阵营增长空间广阔；

2、3C产业链需求复苏提升精密零件组收入，5G商用加速VR/AR蓄势待发；

3、精细化管理优化经营效率，经营现金流显着提升

龙17：锐科激光（300747）

核心逻辑：

1、工业机器人持续转暖，国产将不断替代，公司作为国内大型激光龙头，市场份额有望逐步提升；

2、受益锂电池景气，覆盖知名客户，包括锐科激光已经和国内十多家设备集成商展开合作，激光产品已进入了包括宁德时代、比亚迪、国轩高科等动力电池生产企业；

3、国内制造业复苏，公司2020年有望迎来拐点

龙18：浪潮信息（000977）

核心逻辑：

1.云计算是5G应用周期“卖铲子”的，具有明确的“投资时钟”，已真正进入利润爆发期，底层基础设施、上层应用都有望在2020年爆发。上游云计算产商资本开支2020年将大增。

2.公司共发布两款边缘计算服务器，既具备AI能力，又适应高温、高湿等复杂环境，同时可扩展性较强。公司份额持续提升，加速拓展海外市场。2018年浪潮仅次于Dell和HPE服务器出货量第三全球市占率达未来有望继续提升。公司海外市场渗透率仍较低，公司开展海外客户顺利。

龙19：京东方A（000725）

核心逻辑：

公司为LCD与OLED行业龙头，主业LCD全球第一，LCD价格二季度有望企稳。第6代柔性AMOLED生产线建设按计划推进，公司AMOLED面板市场份额成为全球第二。华为最新款折叠屏手机用的就是京东方的柔性屏。

龙20：晶盛机电（300316）

核心逻辑：

公司光伏单晶炉主业，半导体单晶炉跟进。

1.光伏大硅片技术迭代将拉长设备需求周期。光伏硅片进入新产能周期，单晶渗透率将大幅提升，晶盛机电作为中环唯一的12寸设备提供商将大幅受益。

2.半导体业务进入收获期，大基金二期重点扶持设备和材料国产化，大硅片设备龙头有望受益。中环8寸产线正式投产，12寸设备进场在即。中环股份采购设备节奏明显加快，作为核心设备商晶盛机电将大幅受益。

龙21：德赛西威（002920）

核心逻辑：

国内智能驾驶座舱集成商龙头，聚焦于智能驾驶舱、ADAS、车联网。

1.高清摄像头及高清环视系统已量产，全自动泊车系统预期在年内量产并交付客户，毫米波雷达产线已搭建完成达可量产状态；

2.传感器：L4/L5多传感器搭配融合将为标配，2030年全球车载传感器市场将会超过500亿美元。

龙22：中科三环（000970）

核心逻辑：

1.公司是国内产能最大的钕铁硼磁材企业，从十几年前开始进行新能源 汽车 驱动电机应用领域的研发，目前相关技术较为成熟，产品质量稳定，产品已经应用于欧美很多 汽车 厂商的新能源 汽车 中。将受益于新能源 汽车 与机器人电机需求爆发式增长。

2.拟持南方稀土5%股权，交割完成后，公司是集团的第二大股东，也是市场上唯一一家有极其稀缺的中重稀土资源的永磁材料公司。

龙23：恒生电子（600570）

核心逻辑：

1.恒生电子是券商金融IT行业领军企业先地位。公司属于阿里系。高研发成就高净利率和高市占率；

2.金融IT需求旺盛：资本市场改革与对外开放催生大量券商等金融IT需求；

3.公司推行online战略，大中台战略加速落地。未来公司持续提高更多产品的市场份额，保持传统业务竞争优势，推动新兴技术落地，创新业务实现更大突破。

龙24：中微公司（688012）

核心逻辑：

1.中微公司公司半导体设备独角兽公司，主要为集成电路、LED芯片、MEMS 等半导体产品的制造企业提供刻蚀设备、 MOCVD 设备及其他设备。

2.半导体行业是现代经济 社会 发展的战略性、基础性和先导性产业，半导体设备是万物互联的重要基石。

龙25：圣邦股份（300661）

核心逻辑：

1.国产模拟芯片优质企业，从“信号链+电源”持续拓展高性能运放、ADC、DAC市场。中国模拟市场规模占全球比重约为60%，使用的模拟集成电路产品约占世界产量的 45%，而我国的模拟芯片产量仅占世界份额的10%左右，进口替代空间巨大。

2.钰泰股权，钰泰主要团队出身国际知名龙头模拟公司，在电源类芯片积累深厚

龙26：海康威视（002415）

核心逻辑：

1.在云边结合的安防行业AI新生态时代，海康为优秀智能物联兼大数据服务龙头，核心竞争力突出，行业地位稳固。

2.以大安防为盾，掘金雪亮工程和民用安防市场。

3.以大数据为矛，开放 AI cloud 平台，推动各行各业数字化转型。

龙27：卫宁 健康 （300253）

核心逻辑：

1.全国布局，深耕医疗信息化。公司成为中国及亚洲地区唯一一家上榜IDC全球医疗 科技 公司。

2.电子病历评级助推传统医疗信息化高景气。医疗信息化行业将维持高景气，助推公司在传统医疗信息化领域高速发展。

3.互联网助推医疗创新业务新发展。卫宁 健康 适时把握互联网医疗的发展，确立“云医”、“云险”、“云药”、“云康”以及“+1互联网平台”打造互联网创新业务。

龙28：东华软件（002065）

核心逻辑：

1.东华软件是中国目前规模最大的核心TIT集成商，华为、腾讯合作推广云计算业务，腾讯参股。

2.东华软件2002年与华为开展合作，联合华为发布两个基于鲲鹏生态的金融行业联合解决方案，有望成为华为产业链在金融IT领域重要参与者。

3.迎政策利好，公司医疗业务有望提速。依托公司医疗IT领域先发优势（覆盖医院数量超600家），实现医疗业务加速增长。

龙29：用友网络（600588）

核心逻辑：

1.公司为ERP行业龙头公司公司优质客户积累深厚，核心产品不断打磨，云办公+数字化转型加速全面云化，以终为始构建云时代SaaS领军。

2.工业互联网时代到来，乘云化办公+数字化转型之风，ERP龙头加速云转型工业互联网大数据软件公司。

产品分析：以终为始，坚定推进全面云化。现阶段以混合云为基础、中大客户为着力、平台化为导向。1）主打产品NCCloud，核心混合云架构已经达到业内先进水平。

龙30：隆基股份（601012）

核心逻辑：

1.单晶硅片龙头地位，市占率有望进一步提升：作为公司最早开展的业务，公司在单晶硅片领域处于绝对领先地位。单晶硅片产能在2018年末达到28GW，占全球总产能的41%，是全球出货量最大的单晶硅片制造商。公司始终保持技术先进性，率先启动长晶炉国产化进程，并最早引进金刚线切割技术，持续通过设备改造、工艺改进、管理提升降低成本。

2.单晶组件出货量全球第一，海外组件业务近年来发展迅猛。

3.介入电池片和光伏电站业务，形成全产业链闭环，打造全方位优势，重新定义行业：公司积极布局电池片、电站，致力于打造光伏全产业链。

龙31：启明星辰（002439）

核心逻辑：

1.传统网安龙头，目前以5.1%的产业份额位居行业第一。公司信息安全产品线齐备，包含传统网安产品如安全防护、监测、应用安全和数据安全，以及云安全、工控安全产品，多项细分领域中市占率稳坐行业头把交椅。

2.城市大脑：公司安全运营业务2018年以智慧城市业务破局，成功切入智慧城市建设综合安全服务市场。

龙32：石基信息（002153）

核心逻辑：

1、公司为横跨酒店、餐饮、零售等领先的软件供应商。在国内星级酒店业和规模化零售业市场占有率60-70%，餐饮市场份额相对领先。

2、国际化布局逐渐完善，全球市场发展空间巨大，通过积极的海外投资并购，进一步完善酒店信息管理系统业务布局，积累了海外酒店客户资源。

3、基于直连技术，平台化战略助力公司转型：公司在酒店、餐饮和零售等消费行业信息系统整体解决方案中获得的行业优势地位，为公司基于直连技术发展预订平台和支付平台奠定了坚实的基础。

龙33：光威复材（300699）

核心逻辑：

1.公司是国内碳纤维行业领导者，具备全产业链布局及深厚的技术优势。公司是目前国内生产品种最全、生产技术最先进、产业链最完整的碳纤维行业龙头；

2.军品民品双轮驱动，助推公司业绩快速增长。公司成为军用航空领域国产碳纤维主供商。

3.与风电整机厂商老大维斯塔斯合作大力开拓民品业务，碳梁业务成为公司的另一增长极，并合作在内蒙古包头投资建设大丝束碳纤维能力，未来原料供应及生产成本优势助力公司民品业务的增长。

龙34：宝信软件（600845）

核心逻辑：

公司工业互联网与IDC数据中心双轮驱动：

1.钢铁行业工业互联网先行者, 智能制造领域领军企业之一，钢铁智能化具有优势：钢铁信息化业务稳步发展，“宝武合并”及多领域拓展带来重要增量。

2.IDC业务全国布局战略积极推进，公司拟与武钢集团、宝地资产、武汉青山国资合资，计划在2019-2023年间建设18000个机柜（约为宝之云机柜数量的67.2%），IDC产能不断扩大。

龙35：中航光电（002179）

核心逻辑：

1. 公司是中航工业集团下属优质上市公司，以军工和通信为特色，现已成为国际知名、国内领先的连接器供应商；

2. 国内连接器市场空间巨大，军/民市场均有望迎来重大发展机遇；

3. 公司近期公告开展第二期限制性股票激励计划，是体系内军工企业市场化经营典范。

龙36：闻泰 科技 （600745）

核心逻辑：

1. 作为ODM行业龙头，公司近年来持续受益下游客户外包趋势，2019年预计实现归母净利润同比增幅1949%-2358%，5G时代成长机遇凸显；

2. 公司实现安世（全球半导体标准产品行业领先企业，主因半导体逻辑芯片、功率MOS器件等）并表，成长性迈上新台阶；

3. 公司国内拥有嘉兴、无锡以及安世东莞工厂，其中东广场春节期间未停工；同时，公司自动化水平较高，后续复工难度较低，本次新冠疫情影响有限。

龙37：深南电路（002916）

核心逻辑：

1. 公司是国内PCB龙头企业，受益于5G基站建设加速，下游订单饱满+产能利用率高，公司2019年预计实现归母净利润同增65.85%，业绩表现符合预期；

2. 目前，5G建设加速和半导体国产化趋势机遇已高度明确，PCB行业下游需求有望持续向好，公司扩产项目达产后业绩增厚有望更加明显。

龙38：中国软件（600536）

核心逻辑：

1. 公司由中国电子信息产业集团控股，是集团网络安全与信息化板块的核心企业、核心系统集成平台，国内软件开发领域的“领军者”之一；

2. 当前国内网络信息安全领域需求巨大，发展前景广阔，龙头优势集中；

3. 天津麒麟换股收购中标软甲及华为鲲鹏云智能业务放量等均表明国产操作系统或开始加速研发应用，相关领域优势龙头有望直接受益。

龙39：三安光电（600703）

核心逻辑：

1.公司2019年全年业绩预亏，但四季度业绩表现符合预期，LED芯片前三季度价格持续下滑对于企业业绩的拖累影响有所改善，行业拐点或已到来；

2. 考虑到LED行业景气复苏、MiniLED应用渗透、三安集成产能持续释放等主要因素，公司长期投资价值凸显。

龙40：光环新网（300383）

核心逻辑：

1. 公司2019年业绩预喜表现基本符合预期，一来公司数据中心客户上架率逐步提升，IDC业务稳步增长，云计算业务亦延续增长，二来北京科信盛彩云计算公司业务进展顺利，预计达到业绩承诺预期；公司成长性基础坚实；

2.5G时代下，云计算等核心基础设施刚需明确，IDC市场成长性高度确定，拥有区域性乃至全国性业务布局的优势龙头有望持续受益。

龙41：太极股份（002368）

核心逻辑：

1. 公司背靠中电科，深耕政务信息化领域多年，2019年中标承建多个国家/省级和行业级别重大平台，政务云用户稳步增长，政务数字化龙头优势持续凸显；

2. 根据公告，中电科十五所拟将持有的公司33.20%股份无偿划转至中电太极，并将剩余股份表决权委托给中电太极，公司作为其中电太极上市平台将直接受益于核心军工院所资产改革。

龙42：长亮 科技 （300348）

核心逻辑：

1. 公司是一家专业提供金融IT服务的大型高 科技 软件开发企业，得益于长期高强度研发投入逐步迎来收获期，2019年全年归母净利润增幅预计高达107.87%-137.86%，公司在银行解决方案领域（尤其是大数据解决方案方面）的竞争力快速提升；

2. 公司近期中标邮储银行项目，国内客户范围进一步拓展；同时，公司持续开拓海外海外市场，海外拓展已出的初步成果，业绩持续增长动能充足。

龙43：比亚迪（002594）

核心逻辑：

1. 公司是国内新能源 汽车 领域领军品牌之一，2020年有望直接受益于国内新能源 汽车 市场景气回升；

2. 公司旗下比亚迪电子是全球知名的移动智能终端全面的产品解决方案提供商，5G时代有望直接受益于头部厂商手机换机潮。

龙44：中际旭创（300308）

核心逻辑：

1. 公司2019年虽预计全年业绩承压，但来自部分客户资本开支增速放缓、去库存等因素的拖累影响在下半年逐步好转，企业整体成长性向好趋势不变；

2. 2020年国内5G建设大概率加速推进，5G前端光通信及后端应用云端需求预期强劲，公司有望打开更大的成长空间。

龙45：立讯精密（002475）

核心逻辑：

1. 公司是国内3C领域龙头企业之一，长期专注于连接线、连接器等电子产品领域，近年来一直重视研发投入，业务拓展前景广阔；

2. 随着5G时代到来，以TWS为代表的智能穿戴设备的姐终端换机潮等确定性需求，消费电子领域大大概率将迎来巨大变局，上游核心龙头有望持续受益。

龙46：捷佳伟创（300724）

核心逻辑：

1. 公司从事硅晶光伏设备业务多年，产品涵盖单晶PERC电池制造所需PECVD、自动化等多规格主工艺领域，客户包括多家国内外知名太阳能电池制造企业，相关市场份额行业领先；

龙47：沪电股份（002463）

核心逻辑：

1. 2019年全年公司预计实现归母净利润同增101.6%-119.31%，营收稳步增长叠加盈利结构改善是为主因，公司5G产品成功打入全球主要通讯设备缠上供应链成效凸显， 汽车 电子与新能源 汽车 相关业务同样表现突出；

2. 公司在消费电子产业链中的卡位优势十分明显，行业龙头地位稳固，后市有望继续受益于5G红利与 汽车 电子发展。

龙48：韦尔股份（603501）

核心逻辑：

1. 公司已于2019年完成对北京豪威 科技 100%股权的收购，自此确定成为国内图像传感器龙头；

2. 随着消费电子产品的换代升级，图像传感器（CIS）存在高度确定的增量需求，行业市场有望持续近期，加之电子核心零部件国产自主可控趋势，拥有相关核心技术资产的龙头国内厂商有望显着受益。

龙49：长电 科技 （600584）

核心逻辑：

1. 公司是国内电子封测领域领军企业，2019年全年业绩预告扭亏为盈，子公司以无形资产出资的产业投资收入十分可观；

2. 面对5G建设、消费电子及物联网等多重因素共振，加之国内电子半导体领域自主安全可控趋势明确，公司主动大量扩产，抢占先进封装红利。

龙50：生益 科技 （600183）

核心逻辑：

1. 公司是国内覆铜板领域龙头企业，近期新建吉安生产基地，进一步加码5G、中高端 汽车 电子产品等，随着5G建设加速及智能驾驶产品的广泛普及，未来新产能的投放将打卡公司成长空间；

2. 公司在高频高速领域产期布局，刷线打破海外公司垄断，“核高基”领域国产自主可控逻辑有望持续凸显。

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㈢ 对公司的利润影响最大的行业变化是什么

在我国医药工业总产值中，内需部分贡献接近90%，所以国内需求增长是行业增长的主要动力，在加强社会保障，启动新医改的大背景下，政府投入对国内需求的促进作用至关重要。 国内需求并不仅仅指医疗需求，还包括公共卫生等方面的需求，各类国内需求释放的关键在于政府的持续投入， 认为政府对公共卫生、医疗保障制度、基层医疗机构建设的投入，必然导致需求的增加，是2010年医药行业继续保持快速成长的最主要动力。1、至少在2012年前(或许可延续到2020年)政府投入将持续增加对政府提出的8500亿投入方案进行了初步分解。认为至少在2012年前政府均将按承诺增加投入，且未来仍将持续增加，或可延续到2020年。分析显示，政府在医疗保障方面投入最大，预计未来个人支付比例将迅速下降到2010年的40%左右，医疗卫生总费用占GDP的比重将由2007年的4.52%提升至2010年的5%以上。2、医保体系建设的拉动力量并未消失，将继续促进国内药品市场扩容2010年，在人口生物学因素(人口数量、结构和疾病谱情况)和技术进步两大因素相对稳定的情况下，由医保体系建设带动的支付能力提升仍是药品市场扩容的最关键因素。(1)医保筹资额仍将继续增加，构成支付能力提升的最液启坚实基础不同于某些认为医保拉动效应已经结束的观点，认为全民医保在2010年才能初步完成网络全覆盖，而医疗保障水平的提高仍在不断进行中，2010、2012年是重要时点，医保体系建设仍是拉动行业扩容和成长的最重要动力。由于新农合覆盖率已达90%以上，2010年医疗保障体系完善的重点是：(1)扩大城镇居民医保和城镇职工医保的覆盖面，后者的难点在于农民工和破产倒闭企业职工的医疗保障问题，但目前破产倒闭企业职工的医保问题正逐步解决;(2)逐步提升保障水平，2010年新农合的筹资标准提高到每年每人150元，并由国家和地方财政支付其中的120元。预测了三大医保体系的覆盖面、参保人数、筹资标准，并进而推算出年筹资总额的变化和新增保费金额，认为这是2010年前国内医疗保健需求持续释放的最有力保证。 支付能力提升促进就诊意愿增强和医疗费用增长全民医保无疑是新医改中最为基础和重要的一个环节，或许在遥远的未来，商业保险会取代医保的位置，但是在当前，全民医保毫无疑问是全民获得医疗保障的最可行最直接最可靠的方式，其对居民医疗行为的影响是决定性的，其意义不仅仅在于保障金额本身带来的费用增长，更重要的是医疗意愿的增强和随之而来的潜在需求的释放。从支出的角度考虑，医保筹资总额最终将转化为医疗费用。在报销比例不变、报销范围不变和保障水平不增高的前提下，通过预期的医保支付总额以及报销比例，测算出该部分患者花费的符合报销条件部分的医疗费用及其增量。测算显示2009、2010年医保报销人群产生的医疗费用增量分别约670亿元、1400亿元。 (3)2010年，医疗费用的增长最终仍将转化为药品市场扩容的动力历埋激在当今国内医药行业的运行机制下，医疗费用的快速增长实质上意味着药品支出的快速增长，即意味着药品市场的快速扩容。以综合医院为例，2008年其住院和门诊患者药品支出比例分别为43.90%和50.50%，比2007年不降反升。 认为，这种情况的存在不会持久，在改变个人支付比例过高的不当局面后，医改的下一步措施必将努力改变“以药养医”的行业运行机制，并逐步调整支付机构、医疗机构、医药工业和医药商业之间的利益关系。在公立医院运营模式和医疗机构补偿问题没有解决之前，药品大规模、大幅度降价的难度很大，且效果依然欠佳，药品是医疗费用最大部分的情况不会改变。就短期而言，由肢袜于医院今后三年将选择若干城市进行公立医院改革试点逐步取消药品加成，加上基本药物制度最终实施后，综合医院将会有使用基本药物的比例要求，从而带动药品支出比例下降，判断药品支出所占比例将有所下滑，但2010年的降低幅度可能不会很大，预计要到取消加成和基本药物制度(扩展版及地方增补品种)落实后，药品支出占比才会较大幅度下降，而最终完成时间应该会在2012年后。3、基层医疗体系重建是拉动医疗器械市场增长的最大动力基层医疗体系重建是本轮医改的一个重点。我国《医药卫生体制改革近期重点实施方案》中明确提出，未来三年内我国将重点支持2000所左右县级医院建设以及2.9万所乡镇卫生院的建设，并同时扩建5000所中心乡镇卫生院。而在新医改中投入的8500亿中有165亿全部定点投向全国2.9万所乡镇卫生院和城市社区卫生服务机构，全部作为其医疗器械设备的购置补助，2009年我国另将投入370亿元用于全国70%县级医院的改扩建，其中也包括更新和升级基层机构医疗器械产品，测算大约占投入的1/3左右，即100-120亿元，预期2010年这种趋势仍可能延续。在基层医疗体系重建的拉动下，医疗器械市场，尤其是中低端医疗器械市场将迎来发展的良机，预计2010、2011年收入增速有望恢复到25%左右。 4、加大公共卫生投入拉动疫苗行业增长2009-2011年政府投入到公共卫生的资金预计将有750亿元，并且新医改实施方案进一步明确了计划免疫由中央政府承担，2009年人均基本公共卫生投入不低于15元，2011不低于20元，并实现城乡人均基本公共卫生均等化。判断购买疫苗将是基本公共卫生投入中的重要内容之一，并预期每年常规用于购买疫苗(不包括甲流疫苗)的费用达到25亿元，且将逐步增加，增加的费用用于新增疫苗和扩大接种范围。由于甲流疫情的影响，国内疫苗产业出现爆发式增长，预计其影响将持续2-3年，受其影响，2010年疫苗行业仍将保持高速增长，但不同类别和品种的增长差异很大。 另外，除非甲流疫情持续、产品出口、列入计划免疫或者在国内厂商在癌症、艾滋病等疫苗领域取得突破，国内疫苗行业在中短期爆发后可能呈现冲高回落的运行趋势。 (二)国外需求有所恢复，原料药有望走出低谷原料药分为大宗原料药和特色原料药。2009年我国主要的大宗原料药产品走出了探底后回升的走势，出口量也逐月的回升，维生素C 和维生素E 等产品受益于产业集中度高的优势，价格维持在相对高位，企业的获利能力依然较高。而其他维生素产品以及抗生素等由于总体供大于求以及行业格局分散，价格维持在历史底部，企业的经营效益大幅下滑;特色原料药总体受到海外销售下滑冲击的冲击更大，价格和销量下降幅度较大，企业的盈利能力有待恢复。由于我国的原料药中有2/3 出口，因此海外市场的需求变化对我国原料药产品影响极大。2009年1-8月，原料药的收入1232亿元，同比增长仅8.51%，是医药行业中增速最慢的子行业，但2009年1-11月，原料药收入达到1776.76亿元，同比增长15.05%，恢复速度明显加快。预计原料药的恢复走势在2010年仍将持续。随着全球经济的逐步企稳和复苏，原料药的下游需求有所增加，这将带动原料药走出低谷。预计化学原料药子行业2010 、2011年的销售收入增长有望达到20%左右，利润的增长有望达到25%左右。

㈣ 金风科技：风水老牛遇上坎坷赛道

任何一家公司都有 优劣两面性 ，研报的本质在于 客观公正 地把这种两面性展现出来，本文的核心在于 客观数据 和 分析逻辑 ，而非标题或某句话的观点。希望读者可以带着自己的商业逻辑 辩证性 地看本文，跟着本号一起建立自己的商业逻辑和投资逻辑，而不是成为断章取义的网络喷子。

——坑爷

风力发电是个 非常有潜力 的行业，尤其是在世界能源结构调整的大趋势下，以风电、光伏为代表的可再生清洁能源新增装机量的持续快速增长，几乎是未来十年不可逆转的趋势。

风电行业算是 比较能挣钱 的行业之一，风电设备上市公司很少有亏损的，本次主要分析一下国内风电龙头——金风 科技 。

金风 科技 成立于1998年，当时我国风电行业 刚刚完成了小规模示范 探索 ，算是发现了火电、水电之外的可再生能源新大陆。

正是1998年，风电产业化机制不断拓宽，上网电价从示范 探索 阶段的完全竞争状态，转变为 地方政府审批定价上网 。在产业政策的加持下，各路资本跃跃欲试，金风 科技 属于最早进入风电设备产业化的那一批，这个进场的时间点，可谓是掐准了生辰八字。

当然，这个先发优势抢到手，就搞出了我们今天的本土风电龙头。

金风 科技 的股权结构比较分散，尤其是在今年，各类国资、北向资金、基金等，都对金风 科技 青睐有加。

无论是在股权分散度、股东背景、行业地位、高管薪酬、市场前景等方面，金风 科技 都完全符合 东吴证券十倍股研究报告 中的典型。然而，除了2012年弃风率改善、抢装潮拉动、结构性牛市等因素推动下暴涨了6倍之外， 近五年，金风 科技 的股价简直堪称老牛踹豆腐，一塌糊涂 。

当然，东吴证券的十倍股研报还是有些内容可以肯定的，至少金风当前白菜价的估值、和未来市场规模的拓展，好歹还是要给点面子。毕竟，各路资本都来了，即便翻不了倍，也不至于集体瞎眼。

金风 科技 的业务非常纯粹，主要就是 风机整机制造 ，和 风电场的开发运维 ；其次，金风在 智能水务 方面也有相应的业务布局，想必是要凑个“风生水起”。

从创业以来，金风完全是一门心思的扑在机组制造上。从勾搭上德国VENSYS，到一步步的兼并掉， 金风在直驱永磁的狭道上几乎梭哈了全部精力 。从今天来看，这个路子非常正确。

风力发电的产业链非常简单，就如同他的大扇叶一样一眼就能看穿。除了上游各种我们熟悉的基本零部件之外，就是 整机组装 、 建安和运维 ，复杂程度比我国的老基建高不了多少。

唯一值得一提的难点就是 下游的并网 ，这个看似非常简单的问题，在实际解决起来还真有点棘手。主要原因在于我国前些年， 电网的消纳能力严重不足 。

规模化的风电场大多都在风力充沛的高原大漠无人区，我国每年的电网投资在完成存量电网的维护更新之外，基本没有多余的闲钱来照顾这些民营风电场。

上图是我国2005年以来风电机组 年度新增装机量 。

2003年以来，在国家政策的扶持下，电网公司基本是海纳百川式的与风电企业签订长期合同，信誓旦旦的 承诺长期全部收购风电 ，大有“撸起袖子加油干、五年替代大火电”的态势。

有了 国家政策支持 和 电网公司的拍胸脯收购 ，我国风电新增机组迅速出现爆发式增长， 2011年就干到了世界第一 ，同时也干崩了电网们的消纳能力。随后业内便出现一个词—— 弃风限电 。简单来说就是：电网限量收购，超出收购限额的风电场，该停机就停机，当个景观大风车不也挺好看~

实际上，当年的存量机组并没有多少，风电行业的这个玩法，算是在傲娇惯了的电网脸上，打了一套暴雨梨花拳。当然，这个事件也让电网们意识到，自己并没有想象中那么强大。

电网们撕掉包收协议后， 2012年的弃风率就达到了17% ，刚刚快到高潮的风电产业，瞬间就被浇了一盆冷水， 新增装机量持续萎缩 。

这种干崩电网消纳能力的行业新增机组抢装事件，简直就像高度共识的五年规划， 把风力发电这个本该属于战略新兴的朝阳行业，活生生的逼成了五年一轮回的周期性行业 ，完美的继承了我大中华 疯炒踩踏 的优良传统。

作为 行业整机市占率一哥的金风 科技 ，在这种下游不给力的环境中，简直是苦不堪言， 电网的消纳能力严重制约了中游整机厂商的增长速度 。苦逼的不只是被低估的金风，还有背后成千上万的股民，说多了都是泪~

按照五年一轮回的趋势， 今年补贴退坡的抢装潮，又是电网消纳能力的大考 ，不晓得“全面上网”会不会造成新增项目“局部伤亡”~

下游不给力，且卖且珍惜~下面看看金风的市场份额情况：

2019年， 金风 科技 新增装机容量世界第三 ，这在很大程度上受益于我国政府对风电行业的大力支持。人多耗能大，补贴不拿白不拿， 人口优势 和企业赚补贴的习惯，对能源上游产业的支持相当明显。不仅风电如此，光伏也是赚的盆满钵满。

当然，环保意识也是风电快速发展的重要助推器。

除了风高人少的西部无人区之外，中东部地区的土地都是非常珍贵的。即便是在特高压比较发达的今天， 远程输电的成本远远高于本地消化的成本 。

本来电网的消纳能力就比较堪忧，再让别人大老远的去无人区买电，简直就是搬起石头砸自己的脚。当然，聪明的风电场投资商们绝不会一根筋，他们当然会选择 用电量相对更高的沿海城市 ，海上风电项目应运而生。加之海风资源根本不比陆风资源少，种种优势盘算下来，投资商们根本扛不住海上风电项目的诱惑。

2007年， 我国海上风电技术取得重大成果 ，随后便一发不可收拾。除了西门子和维斯塔斯两大世界巨头之外，上海电气也是近水楼台先得月，迅速抢占了全球第三的市场地位。

在海上风电市场中，作为陆风龙头的金风 科技 短期落后，沦为全球第四。当然，在 行业集中度不断提升 的趋势下，我们很有理由相信这种落后只是暂时的。

金风 科技 的风电整机业务，不仅 长期稳坐行业龙头宝座 ，还能将老二甩掉几条街，这个业务可谓是相当纯熟。考虑到行业政策和下游电网消纳能力的不稳定性， 业务增长还真不是金风能够自主可控的 。

货不好出怪时运不佳，但存量风电场你们总得有人管吧？——基于这一思路，金风遂开始了 前向一体化战略 ， 不断向风电场建设、运维领域开疆拓土 。在拓宽了营收渠道的同时， 风电“供应-建设-运维”的整体解决方案和集约化的成本控制，也大大增强了整机业务的市场竞争力。

因此，即便是2016年后的弃风率上涨，以及政府严厉的管控措施，金风的 建设运维业务还是对冲了大部分的行业周期性风险 。

客观来讲，金风的智能测风系统、测绘、规划、选址等方面还是 很有竞争力 的。这种 长期积累的数据优势 ，真不是其他IT公司随便做做就能搞得出来的，算是非常有门槛的核心资产。

除了风电之外，金风 科技 近几年在 智能水务 方面也是相当沉迷。选这个领域，除了武老板的“风水”情节之外，还有很重要的一点就是： 风水业务确实非常搭，具有高度的相通性 。

首先，风电整机和水务业务都是非常传统的基本业务，底层技术含量都不复杂，但局部工艺又需要深度耕耘的匠心精神，比如风电机的直驱永磁技术和水资源的脱污、净化、除盐等工艺，行业门槛都很低，但若要提升效率、降低成本，还真是要很花一些功夫。刚好，金风 科技 在风电领域已经练出了长期如一的耐心， 足以应付水务行业降本增效的枯燥工作 。

其次，金风 科技 在风力环境监测、测绘、大数据智能管理等方面， 完全具备向智能水务迁移的能力 ，除了前端参数和模型要稍作调整之外，底层逻辑完全是一样一样的。当然，这种智能水务的门槛重点还是在于模型的构建和数据积累，而金风在监测模型构建方面具有纯熟的经验，水务大数据只是个时间问题。

除了风水业务之外，光伏电站建设运维（剔除硅片制造环节）、水电、智慧高速、智能交通等领域，底层技术基本都是相同的。单纯从智能开发运维模式来看，金风可拓展的领域还是不少的。

在下游电网消纳能力的制约下，金风的业务长期被压制。

从2010至2020， 金风的收入复合增长率甚至没有跑赢我国的GDP增长率 ，这简直是“各行业龙头圈子”的耻辱。

作为 被下游坑废了的行业龙头 ，金风 科技 的 股价也是一塌糊涂 ，年线结构跟营收走势有的一拼。

始终坚信“慢慢来比较快”的金风 科技 ，二十多年不仅磨出了消纳枯燥的佛心，也渐渐地意识到： 效率提升有极限，行业竞争无下限 。

即便是各项环节的成本控制率都在持续提升，依旧扛不住产品价格快速下跌的行业趋势，导致金风主机业务的毛利率在2016年后便一路向下。

业务滞涨和毛利率下滑的双重压力 ，倒逼金风 科技 在风电场开发运营方面不断拓宽服务范围，索性 智能化的风电场开发还比较有竞争力，盈利能力也相当可观。

鉴于高毛利的风电开发运营业务占比较小，金风的主要成本仍是整机制造。上游零部件基本占据了大量的营业成本，加上销售端的砸钱拼杀，金风能剩下的就是一点 组装销售辛苦费 ；而风电场开发运维业务，凭借高效的过程控制和成本控制，虽然 在一定程度上拉升了公司整体利润率 ，但各项业务平均下来，净利率也只有6%。在稳健的传统制造业领域，只能算是中等水平。

2015年后，金风开始拓展 风电场EPC业务（工程总承包） ，导致金风账面上出现大额投资支出。然而，建设的风电场都是别人的，这个钱都是要从甲方那里收回来的，类似于中建X局系列的工程总包公司。

这种EPC业务模式所造成的大额投融资净现金流的大幅增加， 在资金流 健康 的情况下 ，可参考性并不是太强，上图主要看看金风的利润走势即可，基本跟营收走势相差不太多， 赚多赚少全凭行业政策 。

金风 科技 在生产备货和存货周转方面算是非常不错的， 整个供应链和生产销售等环节的管控也都非常高效 。但在风电整机to B的市场定位和风电场建设EPC模式中，应收账款周转期就比普通制造业企业稍微长那么一点。

尤其是在风电场工程总包业务中， 大额占款就会非常明显，而这最直接的后果就是长期拉高企业的综合资产负债率 。当然，事情有弊就有利，大额的建设垫款在中标概率上也是重要的考量参数，而这就不是资金匮乏的中小型企业能够模仿的。

瞅一眼金风的资产结构， 负债率直逼70% ，200亿的有息负债，每年利息都是个不小的数目。当然，能赚钱的企业也不在乎这个。

金风的资产大都来自于经营性负债，除了接近300亿的上游占款之外，还有97亿未确认收入的合同负债，加上200多亿的有息负债，资产规模轻轻松松就上了千亿。

但别人的终归是别人的，金风的净资产只有不到350亿；其中， 无形资产、开发支出、商誉三项基本占到净资产的15% 。此外，200亿的专用固定资产和大额存货， 高度的专用属性也导致金风面临船大掉头难的问题 ，这或许也是金风长期跟随风电政策波动，却无法很好地实现业务多元化发展的原因之一。

作为 “最具匠心”的风水龙头 ，金风 科技 的核心竞争力主要有以下几点：

【1】风电整体解决方案的 集成服务能力 ；

【2】风电整机和运维领域显着的品牌优势；

【3】耐得住寂寞、忍得了下游消纳断购的包容和耐心（能避开浮躁的优质企业确实不多了）；

【4】 纯熟的大数据质控系统 和跨行业迁移运用的技术资产和模式复制；

【5】较强的融资能力；

【6】清洁能源光明的产业发展前景和机遇；

【7】其他……

在风电领域，金风 科技 几乎具备其他企业不可比拟的优势；但 这个赛道也有诸多限制 ，除了缓解下游消纳能力的一系列产业调控政策之外，高度的资产专业化属性也会造成企业在其他方面的“失能”。

金风的工种结构具有显着的 “服务型制造” 特征，制造人员和服务人员基本平分秋色。

除此之外，处于技术属性要求并不那么强的行业， 金风对技术和研发的重视也是远超友商 。当然，2826人的技术团队也并非专职研发人员，还有很大一部分都要参与日常生产运维活动。

团队的学历结构和各层次人员数量也没有太多可挑剔的， 团队的结构配置要远比行业赛道优秀得多 。

公司的经营管理和发展理念都比较优秀，只能说这个赛道确实有些屈才；假如能换个行业，相信这个团队还能做到更好。

横向比较，金风的薪酬结构属于 行业中等偏上的水平 ，但跟高管们的薪酬比起来，就有些拉仇恨的韵味。当然，风电这种赛道能做出这样的业绩，高管团队完全值这个价。

对比了多家上市公司高管的平均薪酬，基本能发现这样一个规律： 各行业行业龙头企业的高管薪酬，普遍都都不会太低 ；像那种高管平均年薪不足六十万的企业，多半混的都不太好~

作为 “经营独具匠心”的风电龙头企业 ，金风 科技 综合评分如下：

【1】金风在整机销售方面有较强的行业竞争力，风电整体解决方案也能进一步促进整机产品的销售，具有中小企业难以模仿的优势；

【2】金风的资产和技术均具备高度的专用属性，除了风电 “产建运”一体化 之外，其他领域的业务扩张具有一定的难度和转型风险，不利于公司的多元化发展；

【3】风电行业受下游消纳能力和行业政策影响较大，尤其是在中游整机、塔筒等制造环节，成长空间存在较大的制约；

【4】金风二十多年的深耕细作，在企业内部管理、供应链管理、智能化大数据应用和运维管理等方面积累了丰富的经验， 经营管理效率比较高 ；

【5】公司的资产专用性，在面对行业变革时存在“船大掉头难”的风险， 过高的无形资产和开发支出资本化率，在风电领域确实有些虚高 ；

【6】风电专用设备是个非常尴尬的行业，可能受到国际能源环境变革和我国风电产业扶持的利好，也会阶段性遭到我国电网行业消纳能力和风电产业政策调整的限制， 行业前景长期向好，但阶段性可能存在周期性波动 。

【7】金风 科技 当前估值较低，但是，由于企业应收增长率过度不可控，且 行业政策多变，不利于公司业务的可持续增长，导致资本市场很难给出过高的估值 。若后续风电全面平价上网能够实现，还是具有一定爆发力。但从 历史 概率和下游承载能力方面，快速爆发很可能会造成下一波的周期波动。

综上， 产业是国家的，利润是公司的，股价波动才是股民的 。押注金风，完全是赌风电全面平价上网和行业政策长期放宽。 但这种赌博成本过高，若真偏爱风电领域，不妨试试行业小盘股，或许更有爆发能力；其次，看好新能源的，押注光伏的赢面会更大。

但无论是风电还是光伏，下注的赢面都比不上 新能源 汽车 ，毕竟是 拜登点名的行业 ，多少还是要给点面子。

当前，金风 科技 主要有 “风电、苹果概念、稀土永磁、独角兽” 四大概念，全都是存在爆炒可能的大概念，可谓是干货满满，这里简单提一下。

风电概念就不多说了，毕竟是当之无愧的风电龙头，行业利好一定是最受益的第一梯队。苹果概念主要系 苹果联合金风做清洁能源 ，若苹果和特斯拉等头部企业真的在清洁能源和智慧能源方面与金风有合作，二级市场还真可能炒上一波。 稀土永磁 主要系金风 科技 参股的金力永磁，这一投资主要是为了服务直驱永磁风机，若金力永磁在军工等其他热点风口有所行动，金风还真是能在二级市场受益一丢丢。最后就是 独角兽概念 ，主要系参股民营火箭企业 蓝箭航天 ，这个就指望Space X或者中美台海、南海带一把，这种边缘性军工概念，对金风这种500亿左右的市值波动，基本没有太大贡献。

总体而言，风电企业盈利性都普遍较好，但整个行业在二级市场都太过坎坷， 能选其他的赛道就尽量不要进风电；即便要押注风电，尽量也要选些小市值的优质公司，龙头的时间成本确实太大 。(行业改革的飓风式利好除外)

㈤ 维斯塔斯风机并网原理

维斯塔斯是风能技术的世界领先者，拥有技术创新的历史，以及三十多年开发、制造、安装和维护世界上性能最好风机的经验。维斯塔斯是风能行业的先锋，于1979年开始制造风机。1987年，公司开始完全专注于风能发电。

维斯塔斯拥有20%的全球市场份额，是世界风能解决方案的领先供应商。已在全球六大洲66个国家和地区安装了43，000多台风机。每3小时就安装1台新的风机。事实上，维斯塔斯的风机每年可提供约9，500万兆瓦时的电力，足以为千万户家庭提供电力。在过去的30年慎雀里，成功地将风机功率提高了100倍—并且还在不断努力，力求做得更好。

业务发展史
1898年：一切开始的一年。

这一年，铁匠H.S.Hanse 走下火车，踏上丹麦 lem 车站的站台，并于不久后开办他的第一家工坊。由于 Hansen 源源不断的创意和无所畏惧的开创精神，他的“Hansen 铁匠铺”从建立之初就非常成功。他的精神似乎也鼓舞激励了他的助手们，因为他们中很多人后来都建立了自己的公司。Lem 镇渐渐发展成为一个铁匠工艺聚集的中心地带。

1928： Dansk Staalvine Instri 的成功

“铁匠 Hansen “和他的儿子 Peder Hansen建立了Dansk Staalvine Instri－一家为工业建筑生产钢窗框的公司。这次投资非常成功，仅仅四年后，这个企业就发展成为一家私人有限公司，随后公司继续茁壮成长，直到第二次世界大战丹麦被占领后，金属材料严重短缺，公司的业务断断续续。

1945： 成立维斯塔斯

Peder Hansen（H.S.Hansen 的儿子）离开了Dansk Stå；lvine Instri，与其他九位同事合力创立了VEstjysk STå；lteknik A/S，后来公司更名为 Vestas （维斯塔斯）。创建之始，公司的启动资金为75，000 丹麦克朗，维斯塔斯团队搬进一排简单的木屋内，开始生产像搅拌器和厨用秤之类的家居用品。

1950： 首次对外出口

主要生产农用机具。开始时是生成橡胶履带拖拉机，后来生产真空罐式液肥喷洒机、罐式液肥喷洒机、中耕作物喷雾机、犁刀混合机以及其他产品，这些农业机具成为公司的主要出口产品，出口到芬兰、德国和比利时等国家。

1956： 生产中间冷却器

Soren Hansen是Peder Hansen的兄弟，在B&W造船厂任副主任，他告诉Peder Hansen，造船厂想为船上的发动机研制一种新型的冷却器。 这一事件标志着维斯塔斯另一个产品的诞生。 Peder Hansen承接了这个项目，开发和生产了中间冷却器，该产品和它生产的农业机具直到今天仍是维斯塔斯的主要产品。

1959：“铁匠”Hansen购入全部股权

Peder Hansen从其他的股东手里买下了维斯塔斯的全部股权，并将牛奶冷却器和饲料槽的生产卖给了Boerge Agerbo。Boerge Agerbo是Agerbo Maskinfabrik的所有者和维斯塔斯的一名前股东。

1960： 在同一年里遭遇火灾和创销售记录

1960年1月27日的一场火灾将维斯塔斯的办公室和仓库化为灰烬。幸运的是，维斯塔斯很快搬到了新地址，并且当年的销售额超过了以往的任何一年。工厂得以重建，生产继续，根据一年内不同的时间员工数量达到100到120左右。

1968：液压技术成为重点业务

1968年，经过重组和几年的调整巩固，维斯塔斯开展了另一项业务：用于轻型卡车中的液压起重机。通过与起重机出口宽举早商的合作，维斯塔斯再一次获得了成功-所生产的起重机有96%都出口国外，共出口65个国家。

1970： 起重机工厂和石油危机

维斯塔斯创建了独立的工厂生产起重机，比计划提前了4年。但很快爆发了石油危机，维斯塔斯进而转入一个完全不同的领域：替代性能源。

1978：“打蛋器”形状的风机试验

第二次石油危机爆发，维斯塔斯开始看到风机作为替代答余型清洁能源的潜力。Darrieus风机是维斯塔斯进行的第一次试验，该风机看起来像一个直立起来的打蛋器。该试验没有达到预期的效果，经过一年半时间的试验，维斯塔斯最后推出了三叶片风机，其原理与我们今天的风机相同。

1979： 生产出第一台风机

这一年，维斯塔斯已经准备好给那些想要投资替代能源的客户交付第一批风力发电机组。之后数年证明维斯塔斯决定开始生产风机是明智之举，因为在20世纪80年代初，风电业经历了一次名副其实的蓬勃发展。六年后，也就是 1985年，维斯塔斯员工人数已经达到800人左右，也就是在这段时间，维斯塔斯在 Lem 市郊建造了第一个大型（12，000m2）风机生产厂。

1980： 风机的批量生产

维斯塔斯开始批量生产风机，并首次安装了80台55kW风机。美国Zond，Inc公司要求对维斯塔斯的风机进行测试。这些测试进行的很顺利，Zond对风机的性能非常满意。同年，丹麦和美国的新立法的出台为风能的发展开辟了更加广阔的市场。

1981：自己生产玻璃纤维组件

维斯塔斯获得了来自美国的第一个大订单。维斯塔斯决定自己生产风机上的玻璃纤维组件，以此来确保组件的统一和高质量。

1983：向美国销售2，500台风机

玻璃纤维的生产比1981年提高了一倍，这使维斯塔斯可以生产自己的叶片。成立了维斯塔斯北美公司，服务于北美市场。到1985年底，维斯塔斯共向美国销售了2，500台风机。

1985： 第一台变浆距风机

维斯塔斯的第一台变浆距风机出厂。变浆距特性使风机可以根据风况时刻微调叶片与风的角度，从而优化风机的发电能力。这个特性很快成为了维斯塔斯的卖点。当时没有一家竞争对手可以提供这种特性。维斯塔斯的浆距调节特性被称为OptiTip®；。

1986： 问题重重与补救方案

1986年对维斯塔斯来说是艰难的一年。在加利福尼亚州，为安装风机提供优惠政策的专项税收立法于1985年底到期，此举重创了维斯塔斯在美国的市场。二月，维斯塔斯发起了一个援救计划，但是在同年十月三日，集团被迫宣告破产。尽管如此，风机本身并无任何问题，而且维斯塔斯高品质的产品和精湛的专业技术不久后就变得明朗化，为之后的东山再起奠定了的坚实基础。

1987： 集团的解散与维斯塔斯风力系统集团公司的成立

经历了1986年的危机后，维斯塔斯集团的大部分被出售，使1986年底新建维斯塔斯风力系统集团公司(一个专注于风能的公司)成为可能。新管理团队和约60名雇员揭开了维斯塔斯传奇的第二篇章。同年，维斯塔斯在印度创建了维斯塔斯RRB印度有限公司。

1988： 印度Danida项目

维斯塔斯风力系统集团公司承接了由Danida（丹麦外交部混合信贷局）资助的在印度的6个风电项目。

1989： 从协作到销售公司

这一年，政府方面强烈呼吁通过公司合并来增强丹麦风电行业的整体实力。维斯塔斯选择了与丹麦风能技术公司（DWT）协作，DWT后来被维斯塔斯风力系统集团公司收购，成为维斯塔斯的销售公司。此次收购增强了维斯塔斯的生产能力和技术实力。同年，Vestas Deutschland GmbH（维斯塔斯德国公司）在德国成立。

1990： 减轻风机重量，获得大型订单

这一年，维斯塔斯不仅提高了销售额，同时在技术上取得了巨大的突破，包括在风机外观、性能和价格上所取得的突破。维斯塔斯为V39-500kW风机专门生产的叶片使风机的重量从原来的3，800公斤减轻到1，100公斤。

1990年，维斯塔斯获得了迄今为止的最大的一份风机订单。342座V27-225kW风机矗立在加州洛杉矶的Sky River东北部。

1991：取得突破的一年，总装机量达到1000台

1991年是维斯塔斯取得突破性的一年，这一年，维斯塔斯的销售额提高了35%，达到6.31亿丹麦克朗。11月，维斯塔斯的第1000台风机在丹麦安装完成。维斯塔斯风力系统集团公司成为第一家获得ISO 9002认证的风机生产商。该认证的获得确保了维斯塔斯的所有生产程序都将按照一个预先设定的计划进行，并确保最终产品的统一和高质量。

1992：打入英国市场

1992年，维斯塔斯英国市场出现了比其他所有市场都强劲的增长势头。这一年，维斯塔斯在英国共安装了89台风机，总装机容量达30MW，其中在Ovenden Moor 共安装了23台 WD 34-400kW风机。

同年，维斯塔斯风力系统集团公司在瑞典成立了Vestasvind Svenska AB子公司，在美国成立了美国风力技术有限公司。

1993： 政府的扶持政策使销售额提高到原来的三倍

德国政府对风能行业的政治扶持使维斯塔斯德国公司的销售额提高到原来的三倍。在Husum的设施扩建了750平米。在丹麦，公司在管理和生产上也出现了增长。大型风机和大型风机风场为维斯塔斯后来提供的交钥匙风电项目打下了基础。

1994：经历增长和成立西班牙合资公司

到1994年底，维斯塔斯风力系统集团公司共有员工765人。公司继续增长，1994年成为了再一次创造记录的一年，税前利润突破了4100万丹麦克朗。但同时维斯塔斯也越来越感到来自其他风机生产商的竞争压力，使其在德国和美国的市场份额稍有下降。

这一年，维斯塔斯完成了V44-600kW 风机的开发。V44-600kW风机提供了以下两个新特性： OptiTip®；和 OptiSlip®；。 前者能够最大限度地减少风机叶片所承载的负荷，而后者可确保风机向电网输送稳定的电力。

在这一年，维斯塔斯收购了Varde的Voelund Staalteknik A/S公司。

在西班牙，维斯塔斯风力系统集团公司联合西班牙集团公司Gamesa和开发公司SODENA成立了合资公司Gamesa Eolica S.A，维斯塔斯风力系统集团公司持有40%的股份。此次合并使维斯塔斯立刻获得了电力公司Energia Hidroelectrica de Navarra S.A的6台V39-500 kW风机订单。

1995： 公司调整和Tunoe Knob海上风电场的建设

这一年，维斯塔斯进行了重要的调整。维斯塔斯在丹麦Herning 和 Ringkø；bing之间的Videbæ；k租借了占地15，000平方米的生产和管理场地，作为采购、仓储、组装、分配和服务中心。

在西班牙，Gamesa Eolica S.A.在销售维斯塔斯技术上取得了很大的成功，并成立了当地的塔架生产基地。在技术突破方面，维斯塔斯在Tjæ；reborg建成了1.5兆瓦级风机。该风机的新特性就是在三个叶片的每个叶片上都有单独的浆距调节，提高了叶片在最大运转速度下的安全性和可靠性。

而在1995年对维斯塔斯来说真正重大的事件和挑战则是建设海上风电场Tunoe Knob，位于丹麦奥胡斯东南的卡特加特海峡。维斯塔斯与I/S Midtkraft协作共同完成该项目。I/S Midtkraft负责风机基础的建设，而维斯塔斯负责风机的组装。在基础铺设完毕后，维斯塔斯接手了剩下的全部工作，只用了5天时间便安装了10台V39-500kW风机。

1995年，国际原子能机构宣称，在所有能源类型中，风能将在最晚不超过2010年时便会与矿物燃料和核能形成绝对的竞争，这一信息使风电行业获得了意外的支持。

1996：荣誉奖章和西班牙神话

1996年，维斯塔斯获得了丹麦国王弗雷德里克九世授予的荣誉奖章，以表彰维斯塔斯在丹麦出口上所做出的突出贡献。

中国和印度是非常有前景的新市场。1996年，维斯塔斯分别向中国和印度销售了56台和63台V42-600kW风机。维斯塔斯德国公司在市场可能走下坡路的情况下采取果断举措，提高了维斯塔斯在德国的市场份额。西班牙的业绩最突出，实现了“西班牙神话”。这一年，Gamesa Eolica S.A.共交付130台V39-500kW风机，并与Energia Hidroelectrica de Navarra S.A.达成协议，约定到2000年12月前，共为其交付107兆瓦的装机容量--Gamesa Eolica S.A.预期在1997年4月之前交付。

1997： 丹麦最大的风机项目

风机的销售量（兆瓦数）提高了24%，从1996年的303兆瓦提高到1997年383兆瓦，维斯塔斯的发展显现乐观态势。维斯塔斯推出了两款新风机：V47-660 kW 和V66-1.65 MW。

这一年，维斯塔斯实施了丹麦本土上的最大的风机项目，即Thy的 Klim Fjordholme风电场项目，此次项目中，维斯塔斯与A/S Nordjyllandsvæ；rket协作，共安装了35台V44-600kW风机。该风电场可以为10，000户家庭提供电力。

1998： 股票上市和在意大利取得的成功

维斯塔斯在哥本哈根股票交易市场上市。发行股票的目的是为公司发展筹集资金以适应不断壮大的各地市场及增设玻璃纤维生产和部件组装设备的需要。维斯塔斯拥有全球风电市场22.1%的市场占有率（根据截止到1998年12月13日的装机容量得出）。维斯塔斯是风电行业的先锋。1998年的销售额增长了45%，突破了28亿丹麦克朗。

经过两年的准备，维斯塔斯风力系统集团公司与塔兰托风能系统公司合作在意大利的塔兰托成立了合资公司。虽然公司当时正处在起步阶段，但公司截止到年底的销售额已达到了2.58亿丹麦克朗。

1999：建成新的叶片厂，销售额提高了131%

随着市场的不断扩展，叶片的生产能力已不能满足当前的需要。因此，维斯塔斯决定于2月份在丹麦的Nakskov建成新的叶片厂，这里海陆交通方便，劳动力丰富且技术水平高。叶片厂于夏天动工，新工厂计划在12月份生产出第一个32米长叶片。

1999年秋季，维斯塔斯推出了具有Optispeed®；特性的V80-2.0MW风机，专为低风速地区设计开发。

同年，维斯塔斯收购了位于奥胡斯的电器公司Cotas Computer Technology A/S。丹麦Cotas当时已经是维斯塔斯风机控制软件和组件的多年供应商。

到当年年末，维斯塔斯的当年销售额达到47亿丹麦克朗。剩余利润达到5.95亿丹麦克朗，比前一年增长了131%。12月20日，维斯塔斯被列入哥本哈根证券交易所指数（KFX），该指数按照交易量包含了丹麦交易量最大的20支股票。全球对风能技术的需求不断增长，维斯塔斯成为当年涨幅最大的股票。

2000： 获得迄今为止最大的订单，创造新的销售记录

千禧年伊始，维斯塔斯拥有40%股份的Gamesa Eólica S.A.，公司便接到了迄今为止的最大的风机订单，共1800台风机。客户是西班牙能源公司Energía Hidroeléctrica DeNavarra， S.A. 总价值超过50亿丹麦克朗。

5月份，占地22，000平方米的新工厂在丹麦Nakskov建成。

维斯塔斯与Vestech日本公司签署了新的分销协议，加强了它在日本市场的地位。协议达成后，在当年的秋季，维斯塔斯获得了日本24台V66-1.65MW型风机的订单，计划于2001年交付。

美国风能生产税抵减法案的出台给北美市场带来了正面的影响。维斯塔斯在美国签署了迄今为止最大的销售协议，在2000年和2001年年间向FPL Energy，LLC销售V47-660 kW型风机。同时，维斯塔斯针对美国市场正在开发新型的OptiSlip®；版本的V80风机。预计这款新风机将于2002年初投入批量生产。

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