海天味业股票一年走势分析

㈠ 海天味业总市值暴跌3000亿，是什么原因导致的

首先海天集团的市值缩水并没有这么夸张，在三天的时间里边儿下降了上千亿元，之所以会这样，主要就是因为在第二季度的财务报表公开之后，他们的利润下降了15%。而这是十年以来他们第一次出现利润的下滑。也正是因为这样，才导致他们的股票价格下跌，今天我们就来探讨一下为什么会如此严重？

第三，为什么会出现利润的下降？

在这一次公布财务报表之后，海天这一团对此也非常重视，他们表示之所以会这样，主要就是因为目前海天正处于战略转型阶段，他们的传统行业正受到一系列的挑战，一方面现在市场上有越来越多的同类型调味品，另外一方面则是因为他们的营销成本越来越高。所以才导致他们在营业收入增长的前提下，利润却下降了15%。

㈡ 半年净利33亿，市值每天涨15亿，海天味业的泡沫该戳戳了

文｜ AI 财经 社 周享玥

编辑｜赵艳秋

“酱油大王”海天味业的酱油又卖出了“大价钱”。

8月27日晚间，海天味业发布2020年半年报显示，报告期内，实现营收115.95亿元，同比增加14.12%，实现归母净利润32.53亿元，同比增加18.27%。不管是营收还是归母净利润，都远超中炬高新、ST加加、千禾味业等几家同行业上市公司数据之和。

而在股价上，海天味业更是一骑绝尘。数据显示，截至8月27日，海天味业股价报收183.02元/股，涨幅为6.41%，总市值高达5930.66亿元，是调味品行业当之无愧的龙头老大。

分析业绩和利润双增长的原因，与疫情期间，酱油这个刚需市场总体需求量变化不大有关。而且，受疫情影响的主要是餐饮行业，但它们采购的更多是大包装产品，利润率要低于以家庭烹饪为主的零售型产品。

不过，虽然业绩和市值一路走高，但海天味业增长瓶颈已现，产品大部分集中在属于红海竞争的中低端领域，这对于企业长期发展来说，是一个比较大的压力。

市值平均一天涨15亿，“一瓶酱油”贵过“一桶油”

2020年上半年对于很多企业来说无疑是稍显暗淡的，但对于海天味业来说，却算得上是“因祸得福”，股价、业绩实现双丰收，更是在8月18日创下了“一瓶酱油”贵过“一桶油”的A股大奇观，市值超越了中国石化，8月27日，中国石化的A股市值为4819.17亿元。

2020年1月2日是新一年的首个交易日，海天味业股价和市值尚为89.10元/股和2406.03 亿元，到8月27日就已经分别涨了105.41%、146.49%，达到了183.02元/股和5930.66亿元，位列A股上市公司市值第十名，相当于市值平均每天涨约15亿元。

事实上，打从上市起，海天味业就一直是资本市场的宠儿。从股价总体走势来看，2014年2月至今的6年多时间里，除了2016年处于微跌状态，其余年份均呈上升状态，2020年以来的涨幅更是超100%。

另据2020年半年报显示，庞康、程雪、黄文彪、吴振兴、陈军阳、叶燕桥合计持有海天味业55.89%的股份，为其实际控制人。其中，海天味业董事长、总裁庞康通过直接和间接持股合计32.51%。据此计算，截至8月27日，庞康的最新持股市值约为1928.06亿元。

而在一年前的2019胡润百富榜中，低调的庞康还首次以850亿元身家与娃哈哈创始人宗庆后并列榜单第23位，成功晋级为中国食品饮料行业新首富。

海天味业何以能成为资本市场的“香饽饽”？

业绩的长期稳定增长无疑是关键所在。

数据显示，从2014年至2019年，海天味业分别实现营收98.17亿元、112.94亿元、124.59亿元、145.84亿元、170.34亿元、197.97亿元，增速分别为16.85%、15.05%、10.31%、17.06%、16.80%、16.22%；实现归母净利润20.90亿元、25.10亿元、28.43亿元、35.31亿元、43.65亿元、53.53亿元，同比增长30.12%、20.06%、13.29%、24.21%、23.60%、22.64%。

即使是在受疫情影响较大的2020年一季度，其营收增速和归母净利润增速也分别达到了7.17%、9.17%。这样的长期业绩走势，再加上连续20多年的酱油行业龙头老大地位，海天味业受到资本青睐似乎不足为奇。

那么，是什么造就了“酱油大王”？

梳理海天味业的发展史可以发现，品牌建设与渠道建设是海天味业的两大法宝。

在品牌建设上，早在上世纪90年代初，当大部分酱油还在以散装形态售卖时，海天味业就已经推出印有全新品牌LOGO的瓶装酱油，1999年，又斥巨资成为第一家在《新闻联播》整点报时环节打广告的酱油品牌。最近几年，海天味业更是冠名了《跨界歌王3》、《吐槽大会》、《中餐厅》等多部流行综艺，还在2014年邀请知名主持人汪涵做了首位代言人。

图源：海天味业官网

表现在数据上，2014年至2018年，仅用了5年时间，海天味业的销售费用就翻了一倍，从10.5亿元涨到了最高22.36亿元，2019年虽有所缩减，但仍旧达到了21.63亿元，2020年上半年为8.65亿元。

而在渠道建设上，海天味业有一套独特的“打法”，采取经销商、分销商/联盟商两级架构销售体系。由海天驻各地的销售机构与经销商共同对分销商/联盟商进行管理，并通过在一个区域设置多个经销商，进行内部“赛马”的方式，提升产品渗透。

据最新披露的数据显示，截至2020年6月30日，海天味业的一级经销商数量已经达到6433家，较2019年底的5806家，净增长627家，相当于平均每天净增长约3.45家经销商，实现了在中国地级及以上城市的100%覆盖率，在中国内陆省份中，90%的省份销售过亿元。

而同期ST加加（加加酱油）、中炬高新（美味鲜）、千禾味业的经销商数量均在1000多家的量级，仅约为海天味业的1/5。

因此，即便假设产品差距不大，海天味业的售卖网络也更具竞争优势。

难以摆脱中低端烦恼，后续增长空间见顶？

虽然业绩和市值一路走高，但海天味业的发展并不是没有隐忧。

实际上，海天味业目前的主要问题在于产品大部分集中在属于红海竞争的中低端领域，这对于企业的长期发展来说是一个比较大的压力。

以营收占比在60%左右的支柱产品酱油为例，随着近年来中低端酱油市场的逐渐饱和，海天味业酱油产品的营收增速已经在不断收缩，2017年至2020年上半年，酱油类产品的营收增速分别为16.59%、15.85%、13.60%、10.71%，整体呈下滑趋势。

在不少业内人士看来，这种现象昭示着海天味业在低端酱油市场的天花板已经清晰可见，而海天味业近年来不断尝试向料酒、火锅底料等赛道拓宽的动作，也被解读为可能是海天味业在遭遇业绩瓶颈后，寻求突破的新增长点。

据媒体报道，近日，海天味业天猫官方旗舰店低调推出了四款火锅底料，包含韩式辣牛肉、韩式部队、新疆番茄、云贵酸汤四种风味，单包价格15.9元，四包组合价39.6元，生产日期则显示为2020年7月份生产。

AI 财经 社查询发现，截至8月27日，海天味业新推出的火锅底料在天猫旗舰店上的月销量为624件。

图源：海天味业天猫旗舰店

“海天味业涉足到料酒、火锅底料等其他调味品市场，对它来说应该是最简单的。”香颂资本执行董事沈萌告诉AI 财经 社，“因为它已经在酱油领域积累了产能、品牌、渠道等资源优势，当它把这些资源和酱油行业的成功经验复制到其他调味品领域，就可以以较低的成本去开发一个新的产品”。

据《火锅行业全产业链报告》显示，自2011年以来，火锅行业始终保持着10%以上的高增速，而火锅产业的快速发展，又推动着火锅底料市场的同步发展。

数据显示，2018年火锅底料市场规模在200亿元左右，近几年增幅达到15%左右，预计2020年市场规模将达310亿元，2025年市场规模将超400亿元，显然还“有利可图”。

不过，沈萌进一步分析认为，这种方式仍然是“在更多地与中低端品牌进行搏杀，并不能真正走入收益率更好的中高端市场”。

在他看来，虽然海天味业目前在国内处于一个比较领先的位置，但就全球酱油产业来说，其仍然还有很大的空间可以去拓展。“在这种前提下，它就已经开始做料酒等横向的调味品市场介入，可能会分散其对于酱油市场核心主业的坚守，进而导致其长期处于产品中下游的水平，并不利于企业更长期的品牌积累和积淀”。

但海天酱油想要从中低端市场向高端酱油实现突围，显然也并不简单。千禾、李锦记、欣和、鲁花、厨邦等在高端酱油市场耕耘已久，抢占了很大一部分市场份额。与此同时，日本酱油行业的领头羊龟甲万、法国达能、卡夫亨氏等外企也纷纷进军国内酱油行业，进一步加大了市场竞争。

调味品行业“因祸得福”，股价、业绩齐上涨

疫情期间“因祸得福”的不仅仅是海天味业，事实上，包括中炬高新、千禾味业、ST加加、恒顺醋业、天味食品等在内的多家调味品行业上市公司，股价和业绩都出现了大幅上涨。

就资本市场表现而言，截至8月27日收盘，海天味业、中炬高新、天味食品、千禾味业、恒顺醋业、ST加加的总市值分别为5930.66亿元、638.11亿元、420.57亿元、294.49亿元、268.29亿元、101.03亿元，较年初的涨幅均超过了100%。其中，千禾味业的市值涨幅更是达到了317.83%。

制图/周享玥

而在业绩表现上，2020年上半年，中炬高新、ST加加、恒顺醋业、千禾味业、天味食品分别实现营收25.54亿元、11.56亿元、9.53亿元、9.19亿元、7.99亿元，同比增加6.78%、12.87%、7.39%、45.98%、34.53%；实现归母净利润4.55亿元、1.07亿元、1.49亿元、2.00亿元、1.57亿元，同比增加24.31%、24.67%、3.63%、94.62%、79.85%，营收和归母净利润均出现较大增长。

即使是在受疫情影响较大、餐饮行业大规模闭店停业的一季度，6家企业中也仅有ST加加出现了营收和净利润双降，中炬高新营收下滑，但净利润却反向上涨。

制图/周享玥

何以会出现这种情况？

香颂资本执行董事沈萌告诉AI 财经 社，“主要是因为酱油属于日用消费的必需品，无论是在外就餐，还是自己在家做饭，对酱油的总体市场需求量的变化其实是不大的。受到疫情影响的主要是餐饮行业，但它们采购的更多是大包装、批发的产品，利润率要低于以家庭烹饪为主的零售型产品”。

沈萌进一步分析，虽然受到疫情影响，餐饮行业方面对于低利率产品的需求量有所下降，但家庭烹饪所需的高利润率零售产品的需求却有所增加，“再加上电商等渠道成本的降低，多方抵消之下，酱油总消费量的变化可能不大，但是对于企业的业绩提升却有比较明显的作用”。

这一点在中炬高新2020年一季度的业绩数据中也有着较为明显的体现。数据显示，2020年一季度，中炬高新实现营收11.53亿元，同比下滑6.32%，归母净利润却同比上涨8.94%，达到了2.06亿元，净利率有明显提升。

对于调味品市场下半年的走向，沈萌认为，随着餐饮逐渐恢复运转，高利润率产品的销量，可能会有一部分回流到低利率的大包装产品，进而对利润率产生一定影响，“但由于整体的市场规模还在不断膨胀，整体业绩不会有明显下调”。

“下半年可能比较多的调味品企业会像海天味业一样，以自己的品牌为基础，向其他类型的调味品市场进行延展。”沈萌补充说。

㈢ 6000亿身家海天味业闪崩，市值大跌这意味着什么

第一，海天味业的业绩无法支撑其市值“火箭上涨”。

前段时间，海天味业市值曾超过6500亿元，直追中国石油，“一瓶酱油”贵过“一桶油”已经让业内人士惊呼，海天味业已经被高估。

海天味业2014年上市，当时的市值仅为497亿元，到了2019年，海天味业的市值已经突破3000亿，没想到仅仅一年，海天味业市值再次接近翻倍。

然而与此相对，海天味业的业绩并不曾像其估值一样突出。2014年，海天味业营收98.17亿元，归属净利润为20.9亿元；而2018年，其营收为170.3亿元，净利润为43.65亿元，刚刚翻倍。从数据看，海天味业显然被高估，其股价很难维持高位。

第二，机构和外资“抱团”，助推海天味业强势上涨。

今年以来，不断有基金公司增持海天味业。2020年一季度报中，海天味业的基金持仓家数仅有122家，占流通股比例为1.49%；但是到了半年度报，基金持仓家数则达到490家，占流通股比例为1.96%。

短短数月，新增基金持仓的家数达到368家，占流通股的比例也从1.49%提高到了1.96%，机构投资者的疯狂涌入，是海天味业股价上涨的重要原因。

此次股价暴跌，意味着，此前抱团的投资机构出现了分歧，大家不再一致看涨海天味业。实际上，一些聪明的基金在中报的时候就已经开始减持海天味业，部分外资也开始疯狂卖出海天味业。

第三，短期来看，海天味业的价格还将震荡，想要介入的投资者务必小心谨慎。

有业内人士说，“再好的价值股，如果没有在合适的价格买入，投资者同样会遭遇亏损的”。从目前的市场看，流动性趋紧正在加剧股票价格的分化，而从海天味业的股价来看，虽然部分券商依旧维持“买入”评级，但其投资风险，有目共睹。

综上，海天味业此次股价暴跌意味着，其估值已经过高，营业利润无法支撑其暴涨的股价，而且投资机构对于其股价走势也出现了分歧，综合来看，短期内投资海天味业风险很高。

(3)海天味业股票一年走势分析扩展阅读：

海天味业市值蒸发上千亿

截至9月7日收盘，海天味业比上一个交易日的收盘价170.79元，大跌5.33%。当日最高价169.88元，最低达160.00元，成交量1506.72万手，市值为5239亿元。在最近2个交易日，海天味业连续两天大跌，跌幅分别为7.68%和5.33%。

而在几天前，海天味业刚刚达到6500亿元的市值新高峰，位列A股第11位，直追第10位的中国石油。短短几天，海天味业市值从超6500亿元下滑至不到5300亿元，市值缩水1200亿元。

在 “一瓶酱油”贵过“一桶油”的“神话”下，更多的业内人士认为海天味业市值已被高估。香颂资本董事沈萌称，海天味业股价高也是市场资金炒上去的，跌下来也合理，下跌理由就是整体消费板块前期上涨太多，资金获利盘变现。

对此，北京商报记者联系采访了海天味业，但截至目前，对方并未予以回复。

㈣ 海天食品股价暴跌的具体原因是什么

海天味业总市值暴跌3000亿，主要原因是：

1.业绩低于预期，净利润出现下滑；

2.前期涨幅太大，估值太高；

3.整个市场消费和白酒板块都出现比较大的回调。

海天味业作为消费食品领域的龙头企业，这几年表现非常不错，它的产品也深受消费者的喜欢，股票这几年也出现了非常大的涨幅。海天味业总市值暴跌3000亿，最主要的原因还是业绩不及预期，前期涨幅太大，导致估值太高，这样的业绩不能够支撑这样的股价。整个板块也处于调整状态，从消费到白酒这段时间股票都出现了下跌，海天味业大跌也是预料之中的事情。

三、整个消费板块都处于调整状态

最近一段时间从白酒到医药再到消费，基本上都处于调整状态，很多个股都出现了下跌。

海天味业作为消费股的代表，整个板块都处于调整状态，它也没有办法独立上涨，业绩不理想更是雪上加霜，这也是海天味业总市值暴跌3000亿的原因之一。