里根总统时期美国股票走势

㈠ 1987年美国发生了什么大事

1987年10月19日，星期一，这一天对于美国纽约所有股票持有者来说，是一个难忘的灾难性日子———纽约证券交易所（NYSE）的道·琼斯30种工业股价平均数突然从开盘时的2247．06点，下跌到1738．74点，在几个小时内暴跌了508．32点，跌幅达22．62％，为1929年10月崩盘时的2倍多；标准普尔500种股票价格指数也下降了57．65点，跌幅达20．5％。在此之后的一星期内，道·琼斯股价平均数和标准普尔500种股票价格指数下降幅度达到了1／3，美国当日一天中股票市场财富缩水超过5000亿美元，占美国当年国民生产总值（GNP）的1／8左右。由此使得全球经济的病变迅速蔓延整个欧洲，覆盖到亚洲、大洋州等。据保守估计，此次瘟疫一样的病变，使得全世界的股票持有者大约损失了2万亿美元财富。
那么是什么的原因引发了1987年的美国“股灾”呢？
这是因为，市场过热，市场运行和实际运行不匹配，导致出现经济泡沫。此后又由于实际经济运行指标恶化，导致财政赤字居高不下，通货膨胀泛滥，股票市场积弱难返，贸易纠纷不断，使投资者对全球经济惊恐不安。
其次程式交易和投资组合保险策略的技术操作缺陷，和市场信心脆弱等因素，最终诱发导致了股票市场的大崩盘。

㈡ 1987年的股市崩溃

1987年10月19日：道·琼斯工业平均指数一共下跌了508点，也就是令人难以相信的22.69％，收市时为1738.74点。最后的帐面损失总共约为5600亿美元，与法国国民生产总值大约相等。纽约证券交易所当天的成交量为6亿多股，几乎两倍于历史最高的纪录。

关键词：
蓝筹股、涨了近3倍、5070万人、亚洲股市都在暴跌、星期一、这个情势将使1929年的股市大崩溃看来有如儿戏、初次使用“股市崩溃”、股市收盘前20分钟，他向里根总统报告了情况。公司宣布破产......

在股市崩溃的那天
□杜砦

从1982年8月开始，美国股市连续5年上升；最后演变
得简直离谱。纽约证券交易所的总值涨了近3倍，从1100
0亿美元涨到28000亿美元。每三个美国成年人便有一个直
接投入股市，希望把握赚钱机会，另有千百万人则通过退
休基金、个人退休帐户、保险等计划，在股市中获益。

后来，“崩溃的星期一”来临了。它不但改变美国金
融市场的气氛和形态，而且迫使美国经济政策作出重大变
动。许多专家说，即使美国设法避免了一场使经济瘫痪的
衰退，美国的金融市场和整个国家也绝不会再和以前一样
了。

1987年10月16日，星期五华尔街一家证券公司的高级
职员约翰·盖文在这一天便劝告别人说：“你今晚回家时
，最好靠近墙边走。”当然，他的意思是怕有人跳楼自杀
。在美国证券交易所里，收市的钟声快要响的时候，一个
进行股票指数买卖的交易员狂喊道：“世界末日到了!”

事实上还不至于如此。可是道琼斯工业平均指数在收
市时却下跌了108.35点，跌到2246.74，成交股数创下38
850万股的空前纪录。

大约两个月前开始的股市微跌，现在已恶化到不可收
拾，造成吓坏人的暴跌。美国公众持有的股票价值，在一
星期内便下跌了2200亿美元，市值损失8％。

晚上8点钟在华尔街股票行业人士爱光顾的喻利酒吧
里，成群的经纪却忙于找异性伴侣共度良宵。“他们以前
没见过一个患病的股市，”一个股票交易员说，“他们以
为星期一会回升100点。”可是，堪萨斯州里武德市谷类
经纪人、33岁的罗勃·法尔茨在星期五晚上回到家里时，
却对他妻子说：“我想，你我所认识的世界已经变了。”

纽约市一个房地产律师说：“我有个才9个月大的女
儿，我又正在购买房子。股市变幻不定对我有害无利。”
原来，他已把大部分积蓄投资在股票上。在发愁之余，他
在这一天开始把股票抛出。

1987年初，美国全国有4410万这样的人投资于股市，
8月底则达到创下空前纪录的5070万人。现在是10月，人
数已缩到4510万。投资者越来越忧郁，因为迹象显示通货
膨胀渐渐来临，利率逐步上升，美元越来越弱。两家最大
银行提高了优惠放款利率，使若干投资者受到震撼。外国
投资者对美国日趋恶劣的贸易赤字，亦感严重担忧。大小
投资者及套利人士——在一个市场购入而在另一个市场抛
出以防损失的专业人士——上周的疯狂抛售，已破坏了股
市的基础。

1987年10月18日，星期日替一批德克萨斯州投资者经
营约2亿美元资产的理查·费雪，在达拉斯市的一个宴会
上证实了他的疑虑。餐后，一个客人去打电话询问亚洲股
市的情形，回来时说亚洲股市都在暴跌。这位客人就是英
国首相撒切尔夫人。那个宴会是在她儿子马克的达拉斯家
里举行的。

在太平洋的另一边，星期一已经开始。恐慌抛售的浪
潮已席卷亚洲各大股票市场。这一天结束时，香港、新加
坡及马来西亚的股票价值已下跌超过1190点，3个市场的
股票指数已创下了一天跌幅最大的纪录。“人人都给纽约
发生的事情吓坏了。”获多利投资服务有限公司助理董事
张伟忠说。

1987年10月19日，星期一令人不安的消息：波斯湾一
座伊朗钻油台遭受美国军舰轰击。纽约证券交易所主席费
兰抵达交易所上班时，已作了最坏的打算。实际上，即将
发生的情形曾令他震愕。

上午9点钟华尔街詹奈特证券公司的交易员来到34楼
的交易室上班时，惊见武装警卫在场。公司高级职员鉴于
沽盘不断而来，知道这一天会很麻烦，因此请来了武装警
卫坐镇，保护交易员以防脾气暴烈的顾客动粗。交易员们
坐在电话键台前满头大汗，楞望着一排排闪亮的键钮。执
行董事艾普尔发表沉痛的劝勉训话：“好，开始吧。希望
大家保持冷静，也许我们还可以活着闯过这一关。咱们开
始吧!”

上午9点30分开盘的钟声马上就要响了，沽盘如潮涌
至。行情指示器显示“国际商业机器”可能降到125美元
，比星期五跌了10点。可是实际交易还不能开始，一定要
等到有买家才行，而买家却一个也没有出现。钟声一响，
道琼斯指数便猛泻200点。

“我们快要沉下水了!”交易员席思果一面把薄荷粮
抛到发干的嘴里一面喊道。“沽出55000股百事可乐!”一
个交易员叫道。“抛出8万股通用汽车!”另一个大喊。离
午膳时间还很早，有个交易员叫喊道：“汉堡包出售!六
位数汉堡包出售!”他要兜售的是10万股“麦当劳”。

上午10点钟华尔街上各大股票公司的负责人纷纷到交
易所来。交易所主席费兰要亲自筹划如何应付抛售压力。
他已和政府证券交易委员会主席鲁德通过电话，决定继续
“硬撑下去”。因为，即使短暂停市，也会令人以为整个
制度已经崩溃。“全世界的人都在注视，”他说，“你必
须证明制度能站得住脚才行。”

上午10点30分道琼斯又跌了93点，跌到2153.55。投
资者聚集在纽约市派克大道与42街相接处的“忠诚投资公
司”门前，看股票报价看得吓呆了。一个打扮入时的年轻
女郎说：“天塌下来了。”

小投资者越来越心情紧张。德克萨斯州格列纳公园镇
小学校长麦克能说：“对一个像我一样赚这种薪水的人来
说，两三天内损失1万到1.5万美元，打击之大可想而知。
我真恨不得从窗口跳下去。不过这是一楼的窗子，跳下去
只能擦破膝盖皮而已。”

上午10点40分证券交易委员会主席鲁德抵达华盛顿五
月花饭店，在美国证券交易所召开的会议发表演说。可是
在中间休息时间，与会者却拥到外面的正门大堂，围聚在
电子股市报价机前观看行情。有些人在这架机器与公用电
话之间来回奔跑，打电话给自己的公司。股价已下跌两百
多点时，有个人从公用电话那边跑回来，高呼：“买入程
序开始执行了!”各大证券公司的电脑化交易室开始购入
股票的指令，市况开始好转了。

上午11点15分鲁德演说完毕之后被记者包围。记者问
他可能采取什么行动，以防止股市崩溃，他列举了数项行
动，其中包括短暂停市。他这番说话一传到金融市场，立
即便被解释为股市正在准备停市。因此，他的说话非但未
能安定市场，反而进一步引起动荡，而这位证券交易委员
会主席亦不得不花去整天时间来澄清他的声明。

中午12点道琼斯已跌到2103点。纽约证券交易所的旁
边观席出现了人龙。一位年轻女郎担心如果股市一路跌下
去，她是否还能结婚生孩子。”即使日子好的时候，男人
也是怕结婚的，”她说。

全美国的股票交易员都是双耳并用的接听电话。“这
个情势将使1929年的股市大崩溃看来有如儿戏。”洛杉矶
太平洋证券交易所的一个交易员高声地说。

下午1点钟一群小投资者断定现在脱身已经为时过晚
。“我快要给吓死了，不过我还是让它留在那里吧，”亚
特兰大市某汽车代理公司一位推销员纳塞罗说。他说他的
积蓄大约在90％已投资于股市。

下午2点钟道琼斯已跌破2000大关，从星期五收市时
到现在，已跌了大约250点。成交的股数超过4亿股，创下
了新的纪录。而且，距离收市还有两小时。第一家宣告破
产的证券公司，是密西根州大湍市一家名叫贤恩的小公司
。据纽约证券交易所的一项新闻公告说，这家公司已跌破
最低限度的财政规定，因此报告说它再不能以会员的资格
经营业务。后来在数天之内，另有5家公司宣布破产。

下午2点44分自动收报机纸带晚了两个钟头。没有人
知道当时股市行情究竟怎样，可是这已经无关重要。反正
人们但求脱手，什么价钱都行。

维蒙特州约翰逊市衣服制造商巴洛斯是个保守的投资
者，一向喜欢购买蓝筹股。但即使如此，巴洛斯全部股票
的价值也损失了25％－30％。“每一天似乎都把我的收获
多抹去一点，”他哀叹说。

下午3点40分白宫办公厅主任贝克已与华尔街通电话
，询问股市情况。股市收盘前20分钟，他向里根总统报告
了情况。可是这时股价跌得实在太快，没有人能跟得上。
最后半小时，道琼斯指数又跌了130点。

下午4点钟纽约证券交易所收市。可是那些忙得不可
开交的交易员和事务员，却没有如释重负的感觉，因为他
们必须面对所受的损害。许多人站着彼此面面相觑。人们
这时才初次使用“股市崩溃”这个字眼。

道·琼斯工业平均指数一共下跌了508点，也就是令
人难以相信的22.69％，收市时为1738.74点。最后的帐面
损失总共约为5600亿美元，与法国国民生产总值大约相等
。纽约证券交易所当天的成交量为6亿多股，几乎两倍于
历史最高的纪录。股票经纪们只能想到一个早已不流行的
术语——恐慌——来形容股市的惨状。

这天股市的下跌幅度，远远超过了经济大萧条开始的
1929年10月28日那天12.89％的跌幅。连同上星期下跌的
，共跌了743.47点，也就是30％。而在1929年10月28、2
9两日，一共才不过跌了68.90点，亦即23.19％。
证券界。

㈢ 财政政策对股票价格影响的主要表现方面有

财政政策可以模前分为适度财政漏梁政策和中性财政政策。一般来说，紧缩的财政政策会使过热的经济得到控制，并削弱股市；宽松的财政政策将刺激经济发展，股市将走强。

其经济效应是：增加微观经济主体的收入，刺激其投资需求，扩大社会供给；

对股市的影响是增加了人们的收入，以及他们的投资需求和消费支出。

前一种方式直接导致股市价格上涨，后一种方式导致社会总需求增加。同时，企业税后利润的增加也会刺激企业扩大生产规模的积极性，进一步增加利润总额，从而推动股价上涨。另一方面，由于市场需求活跃，经营环境改善，盈利能力提高，债务风险会降低，债券价格也会上涨。

政策的效果是扩大社会总需求，刺激投资，增加就业。

一个国家通过购买和公共支出增加对商品和服务的需求，从而刺激企业增加投资，提高产出水平，增加利润，降低经营风险，从而导致股票价格和债券价格上涨。同时，经济复苏中居民收入增加，货币持有率上升，经济景气趋势进一步坚定投资者信心，购买意愿增强，股票和债券市场活跃，物价自然上涨。特别是与政府采购和支出相关的企业将首先直接受益于财政政策，从而导致相关企业的股价和债券价格首先上涨。

其政策效应是减少股票市场的国债供给，从而影响股票市场原有的供求平衡。是国债股票市场交易债券的重要品种。发行规模减少，市场供给减少，更多的资金流向股票和公司债，整个股票市场的价格水平趋于上升。

补贴通常会增加财政支出。这就产生了扩大社会总需求、刺激供给的政策效应。

与上述分析相反，紧缩财政政策的经济效应及其对股票市场的影响不再描述。

在短期内，财政政策要达到目标，即高层要根据宏观经济运行情况选择相应的财政政策，以调控社会总供求的平衡。这种操作模式有以下几种情况：

为了实现财政政策的中长期目标，必须改革支出结构，调整税制。

调整和改革整个税制，或者调整部分主体税制，实现收入分配的调节。特定税制或主体税制的目标函数可以促进税收效率的提高或收入的公平分配。

实行边际税率较高的超额累进税制有利于收入的公平分配，而边际税率较低的超额累进税制有利于激励效率。

在一定时期内，政府会根据社会经济发展的战略要求，对税制进行调整和改革，以利于客观调控，实现既定目标。

重点行业的发展会得到优惠政策和支持，从而获得更高的利润和良好的发展前景，必然会受到投资者的普遍青睐，股价自然会上涨。由于这些行业经营风险较低，债务风险较低，债券价格也会上涨。即使采取紧缩的财政和货币政策，这些行业也会得到特殊照顾。因此，产业政策对股市的影响将是长期而深远的。

要正确运用财政政策为股票投资决策服务，应从以下几个方面入手：

分析过去类似情况下的政府行为及其经济影响，掌握财政收支的结构和重点，了解财政投资的重点和高层的优惠政策，更重要的是掌握财政收入总量的变化趋势

在预见和分析财政政策的基础上，进一步分析相应政策的综合效果，并结合上市公司内部分析，分析每只股票的走势。

相关问答：减少国债为什么是紧缩性财政政策

减少国债相对于没减少之前是一种紧缩的财政政策，因为发行国债规模下降，意味着国家财政支出减少，投资的力度在下降。但是如果减少的规模并不大，那么相对于不发行国债的时期来说，依然处于一种扩张的财政政策状态。所以它是一个相对的概念，需要结合以前的财政政策来综合分析。拓展资料：什么是紧缩性财政政策。紧缩性财政政策是宏观财政政策的类型之一，是指通过增加财政收入或减少财政支出以抑制社会总需求增长的政策。1.紧缩性财政政策基本介绍紧缩性财政政策是宏观财政政策的类型之一，是指通过增加财政收入或减少财政支出以抑制社会总需求增长的政策。由于增收减支的结果集中表现为财政结余，因此，紧缩性财政政策也称盈余性财政政策。2.紧缩性财政政策的松紧交替政策的松紧交替是指一个时期实行扩张性政策，一个时期实行紧缩性政策，二者交替使用。第二次世界大战以后，英国经济学家IM.凯恩斯的继承者，将凯恩斯的短期静态分析发展成为长期动态分析，提出补偿性财政政策。他们认为，财政政策的首要问题不是旦搜清谋求收支平衡，而是当社会总需求与总供给出现差额时，如何通过财政收支安排来弥补这个差额，使经济的运行恢复平衡状态。他们还认为，资本主义经济不是始终处于危机状态，而是时而繁荣，时而萧条、财政政策不能永远以扩张为基调，应根据经济的周期波动交替使用扩张性政策和紧缩性政策。萧条时期政府应减少税收，增加支出，实行赤字政策繁荣时期政府应增加税收，压缩支出，实行盈余政策，而且盈余应加以冻结，以备萧条时期使用。凯恩斯主义还强调财政的自动稳定器作用。如实行累进所得税，当经济萧条时，总收入下降，税收收入也自动下降，成为增加社会需求并缓解经济萧条的一种自动调节手段;经济膨胀时，总收入上升，税收收入也自动上升又成为控制社会需求并缓解经济膨胀的一种自动调节手段。政府的转移支出具有同样的作用。政策的松紧搭配是指同一时期内不同政策的相互配合松紧搭配可以是财政政策与货币政策之间的配合也可以是财政政策内部各种财政手段之间的配合。如美国 RW里根在总统任期内(1981~1989)，实行高利率的紧缩性货币政策，以对付通货膨胀。在财政政策上一方面实行减税和高赤字的扩张政策，一方面又压缩社会性支出，也是松中有紧。

㈣ 1990年到1012年世界的几次经济危机

进入1990年代以来,世界先继发生多次经济危机,除1990年的日本房产泡
沫,1994-1995年墨西哥金融危机以及1997年东南亚金融危机等涉及范围较广,
影响较大的金融危机,还包括那些影响相对较小的金融动荡,这些震荡在巴西,
阿根廷,俄罗斯等国一直没有停止.下面就其中影响最大的三次做一个简要的介
绍:
第一次,1990年到1992年经济衰退
此期间发生了冷战后的第一次战争——海湾战争.1990 年 8 月伊拉克入侵
科威特.海湾战争发生在1991年1月17日-2月28日,是以美国为首的多国联
盟在联合国安理会授权下,为恢复科威特领土完整而对伊拉克进行的战争.
美国的表现:
本次美国经济走向危机的历程应该从1987年10月19日的黑色星期一算起.
1987年,格林斯潘接任美国联储局局长一职后,美国逐渐结束低利率时代,
开始步入加息周期.随着加息进程的推进,美国股市便因银行收紧信贷受到影响.
1987年10月19日,美国道琼斯指数大幅下跌,一天之内急跌508.32点,
下跌幅度达 22.6%,下跌的点数和幅度都在这之前的最高记录,超过了 1929 年
10月28日美国经济大危机前夕创下的一天之内下跌12.8%的记录.其实在这次
危机爆发前几个星期,股市已开始下滑,1987年最高点是在8月25日的2722.42
点,到10月19日大爆发前下滑了17.5%.
这次股灾在其他国家也产生了连锁反应,伦敦《金融时报》100种股票价格
指数19日下跌183.70点,跌幅为10.1%,创下了一天内的最大跌幅;瑞士信贷
银行股票指数的跌幅为11.3%;联邦德国DAX股票指数下跌3.7%;法国CAC股票
价格指数下跌6.1%.亚洲日本东京日经225种股票价格指数在19日跌620点之
后,20日再跌3800点,跌幅分别为2.35%和14.76%.香港恒生股票指数在19
日下跌 1121 点,创下日跌幅 33.3%的历史最高记录.不过这次股灾对这些国家
实体经济的影响并不大,来也匆匆去也匆匆.
但这次股灾对美国经济影响比较大,美国整个国民生产总值的增长率以
1987年第四季度为最高点,接近7%,从1988年第一季度开始即逐季直线下滑,
到1989年第二季度降到1.7%,第四季度降到接近零,到1990年变为负增长.
联邦储备银行在1987年比1929年更积极地采取措施拯救经济.联邦储备银
行通过扩大货币公共供应量,推动经济增长.里根总统并不是像胡佛总统只是在
一边静观形势,而是积极采取措施,美国金融管理当局,在1987年股市暴跌后,
立即放松银根,向银行系统注入大量资金,商业银行也降低了利率以保证向企业
提供充足的流动资金,从而避免信用危机的发生.同时,由于建立了联邦存款保
险公司,人们不必担心由于银行倒闭而血本无归,因此没有发生挤提银行存款的
现象,使银行系统保持稳定.
这次危机经历约两年半的始发阶段(即1987年10月至1990年初),再经
历了为时三个季度的恶化阶段,又经历了历史约两年半的危机后期阶段,共历时
五年又三个季度,呈现W+W型.

遭到国际货币基金组织及美国,西欧的一致反对.
第三阶段:1998 年 8 月初,危机开始扩散到其他国家.美国股市出现动荡
动荡,日元汇率持续下跌之际,香港金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市
场,吸纳国际炒家抛售的港币,将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上.
俄罗斯俄罗斯股市,汇市急剧下跌,引发金融危机乃至经济,政治危机.由于国
际投机资金在香港与俄罗斯市场损失严重,从此无力再次逞威.
产生的原因:
其一,在经济高速发展的同时,经济结构不合理.例如泰国大量资金投资于
房地产,由于房地产有效需求不足引起债务危机,是引发金融危机的重要原因.
其二,过分强调外向型经济的作用.毫无疑问,发展外向型经济是东南亚经济快
速发展的重要原因.但外向型经济比重太大,因而国际市场的变动,尤其是汇率
的变动对经济发生重大影响.近年来,东南亚各国由于出口商品成本上升,国际
竞争激烈,导致贸易状况恶化,经常项目出现巨大赤字.1996 年经常项目下各
国赤字是:泰国 145 亿美元,马来西亚 51 亿美元,菲律宾 36 亿美元,印尼 82
亿美元,分别占本国GDP的8.0%,5.2%,4.3%,3.8%.其三,债务结构不合理,短
期债务多,还债率高,还本付息压力大.其四,金融监管体制不完善,金融开放
力度超过本国经济实力,外汇储备数量和监管能力,脆弱的金融体系难以抵御强
大的国际投机资本的冲击.其五,长期景气掩盖了经济运行中的深层矛盾,弱化
了人们对潜伏危机的注意力和警惕性,一旦危机发生,无论政府和公众都缺乏思
想准备和应急准备,陷于束手无策的状态.
政府的措施:
在国际货币基金组织的牵头组织下,东亚国家采取了种种措施,统称IMF策
略,主要措施是实行银根紧缩政策和财政支出紧缩措施.但这种方法并没有起到
多大作用.于是马来西亚改变策略,1998 年9月宣布了加强了对资本的管制,
资本管制的措施备受当时西方国家的批评,被他们认为是有背时代潮流的,但这
项措施却起到了很好的效果,事后人们不得不承认马来西亚的资本管制是经济小
国不得已采取的防卫手段或者是一种选择,进而人们说它是恢复经济的成功范
例.
亚洲金融危机的影响:
在1997年,亚洲金融危机就给世界投资者造成了直接经济损失7000亿美元,
为第一次世界大战经济损失的2倍多.
亚洲金融危机爆发后的1998年,新加坡GDP增长率1998年为1.5%,菲律
宾GDP增长率1998年仅轻微下挫,为-0.5%,香港的真实GDP增长率1998年为
-5.1%,印尼酉亚经济增长率跌至-13.7%.马来酉亚跌-6.7 %,韩国跌至-5.8%,
泰国跌至-9.4%.
在这次金融危机中,恒生从1997年8月的最高16820点,到1998年8月
6544点,下跌过程维持一年,跌幅61.1%,其中以1997年10月最为惨烈,10
月20日,香港股市开始下跌.10月21日,香港恒生指数下跌765点,22日则
继续了这一势头,下跌了1200点.23日下跌达10.41%,28日香港恒生指数
狂泻1400多点跌幅达13.7%,全日最低达8775.88点,以9059.89点收市.
日经一共经历两次较大的下跌.一次发生在1997年8月,另一次发生在1998
年8月.从1997年6月最高的20879点到1998年的最低12788点,跌幅是38.75%.
亚洲金融危机对美国的影响并不大,不过在1997年10月27日,道琼斯指
数狂跌近554.26点,创出新记录,随后的道琼斯指数只是在1998年8月的时
候有过较大的跌幅,从7月份的9028点,下挫到8月的7550点,再在9月下探
到7400点,跌幅18.03%.在这种情况下,美联储三次降息,股市随后一路上升.
我国则在危机期间不仅没有贬值货币,而且还保持了7.8%的经济增长速度,
对东亚经济的复苏作出了为世人所称赞的贡献.
东亚金融危机来的突然,去的也迅速.到1999年出口和GDP都已恢复增长,
除政治上动荡不安的印尼外,股票市场也已恢复,甚至超过危机前的水平.
三,2000年美国新经济危机
在经历了近十年的新经济繁荣后,进入新千年美国经济再次遭受了衰退.
本次股市调整的直接诱因是:
(1)时间安排上的巧合或制度上的陷阱
根据美国有关法律和规定,纳斯达克股市新上市公司的大股东必须在6个月
后才能抛售股票.由于很多高科技股票是 1999 年下半年后陆续上市的,因此在
2000的3月份以前,纳斯达克市场股票为流通量较小,抛压相对较轻,但这种运作
制度也为 6 个月冻结期满后市场可能出现的股票抛售潮埋下了隐患.2000 年 4
月份,正好是众多网络股的冻结期满之时,加上报税季节来临,纳斯达克市场股票
筹码松动程度陡然增大,从而造成股市的震荡调整.
(2)微软诉讼案点燃的担忧情绪
4月3日,微软反垄断法诉讼和解未果消息的宣布,使投资者对高科技特别是
网络股上升的预期大大降低.在纳斯达克市场上,微软一直是高科技股的旗帜和
先锋.正是微软上市以来良好的业绩表现和股价的强劲飙升,才有了纳斯达克的
长期牛市和其它高科技股的快速拉升.在消息公布后,由于担心微软可能面临被
肢解的危险,宣布次日美股剧烈震荡,纳斯达克当日震幅超过500点,道琼斯工业
指数震幅超过700点,整个市场笼罩在一片下跌的阴影之中.
(3)科恩讲话的火上加油
在美国股市摇摇欲坠之时,素有"股神"之称的美国高盛公司首席分析师科
恩 10 年来首次对投资者发出减持高科技股比例,提高现金部位的评论和建议,
紧接着包括新兴市场教父坦伯顿公司的莫比尔斯在内的数位分析师的言论也开
始偏空,新经济股的抛压气氛进一步弥漫市场.
3月13日至4月17日,美国股市出现了自1987年股灾以来最大的震荡,以
科技股为主的纳斯达克综合指数由3月间的最高点5048点猛跌至4月15日的
3321点,累计跌幅高达34.2%,道琼斯指数在此期间也累计下跌了805点,跌幅
为8.16%.
股市调整的过程:
在调整前纳斯达克综合指数的市盈率已达到35倍以上,道琼斯30种工业股
票的市盈率为26倍左右,标准普尔500种股票的市盈率则接近27倍.
除去2000年3月的开始的那次大幅下挫后,股市又进行了3次比较大的调
整.
第一次:2001年3月.这次是由于人们对投资下降和经济衰退的预期,以及
对美联储紧缩货币政策的正常反应引起的.
第二次:2001年9月.下跌是由9.11恐怖袭击事件引起的.9.11袭击事件
后的首日开市,当时"道指"下跌684.81点,下跌7.1%,创出历史记录.至周
末收市,道指总共下跌1369.70点,下跌14.3%.
第三次:2002 年 3 月以来的这次股市下跌的导火索则是一系列大企业假账
丑闻被接连曝光,导致人们对上市公司的信任危机引起的继安然事件被揭露后,
又有相当一批大企业串通会计,审计机构做假账,虚报赢利的事件被曝光,并在
6月至7月间达到高潮,终于引发了人们对股市的信任危机.
这三次下跌的幅度一次比一次大,持续的时间一次比一次长,最后一次下跌
经过短暂的回升后又加速下跌,到2002年10月道琼斯指数一度下探到7197点,
然后经历了4个月的筑底,在2003年3月才企稳反弹.如果从2000年3月纳斯
达克股市下跌算起,这次美国股市的调整持续了三年的时间.道琼斯从最高的
11749.9点一直跌到7197点,跌幅达到38.74%.
其他国家的情况:
世界上其他主要发达国家的股市与美国股市下跌几乎是同步发生的"从下跌
幅度看,在日本股市经历二次下跌的阶段,第一个是 2000年4月从最高20327
点开始,一直延续到2001年9月10153.33点,在经历短暂几个月的反弹后,第
二轮下跌在2002年6月开始了,这轮下跌最低下跌到7604点,回到80年代中
期以来的最低点,跌幅到达62.59%.
恒生指数在2000年3月摸高18397点后,4月出现大跌,到03年4月份最
低到达8338点,跌幅54.68%.
由于当时我国证券市场还远远没有达到国际化的程度.A股市场尚未对外开
放,B股市场虽允许外资进入但规模有限,资本项目下的自由兑换也未启动,从而
有效地构筑了一道规避国际金融风险和股市动荡的"防火墙".虽然在2001年7
月之后出现暴跌,到当年的10月19日, 沪指已从 6月14日 的2245点 猛 跌
至 1514点,从此开始了5年熊市行情,但这主要是由于国内的体制上的原因,
即国有股减持.
美国当时的经济面:
2000 年是美国经济与股市出现重大转折的一年.在连续九年经济繁荣,股
市大幅上涨之后,去年美国国内生产总值(GDP)从第一季度成长率7%,第二季度
的 5.7%,第三季度的 2.2%,到了第四季度降到 1.4%,几近于零,显示美国经济
已经放缓并呈衰退迹象.到了2001年,经济衰退显现,前3个季度的经济增长率
分别为-0.6%,-1.6%和-0.3%,尽管第4季度和2002年第1季度分别恢复到2.7%
和5.0%,但第2季度则降至1.3%.
总结
从历次来的经济衰退中我们看到经济危机发生前主要国家经济都连续多年
快速发展,市场投资过热,房地产市场炒作过度.房地产市场泡沫破裂往往会引
起经济衰退(2000美国新经济危机除外),90年至92年的经济危机即是由日本
房产泡沫破裂导致,97 年泰国房产泡沫.房地产泡沫破裂,房价大幅下跌,居
民财富缩水,大量资金外逃.
每次经济危机的发生往往导致主要国家股市30%以上,甚至是60%的跌幅.
90 年开始的日本经济衰退致使日本股市最大跌幅达到 63%,97 年亚洲金融危机
导致恒生跌幅达到61%,日经38%,2000年新经济破裂道琼斯跌38%.
2007年7月美国爆发的次贷危机,到现在为止已使美国房价跌了6%,股市
由2007年10月11日最高的14198点到1月22日的最低点11634点,跌幅为
18%.
如果美国经济最终由于次贷危机而走向衰退,那么根据以往经济危机的经验
(房产价格价格跌20%,股票市场跌幅超过3030%),那么道琼斯将至少跌到10000
点,现在还只跌了一半.

㈤ 美国经济大萧条的时候，给世界经济带来了什么影响

1929年10月29日，美国纽约证券交易所的股票市场彻底崩盘。人们将这一天称之为“黑色星期二”，标志着经济大萧条的开始。这场史无前例的经济危机很快就席卷全球，许多世界强国都未能在这场危机中“独善其身”，从而引发了一系列意想不到的后果。

04 贸易保护主义盛行

在历史上，美国的关税政策几经变更。早在1913年，美国国会就通过了《安德伍德-西蒙斯关税法案》，大幅降低了关税。而到了1921年，美国国会又通过了《紧急关税法案》，结束了这一尝试。1922年，《福特-麦肯伯关税法案》颁布，将关税提高到了高于1913年的水平。它还授权总统将关税调整50%，以平衡国内外的生产成本。

1928年，胡佛以提高关税为竞选纲领，旨在保护农民免受欧洲的竞争。1930年，国会通过了《斯姆特·霍利关税法》。尽管许多经济学家反对，胡佛还是签署了该法案。关税本身并不太可能导致大萧条，但它们助长了全球贸易保护主义。从1929年到1934年，世界贸易下降了66%。

05 银行大批倒闭

1929年的时候，美国一共有银行25568家，而大萧条开始之后，到了1933年，这一数字骤降到了14771家。在此期间，美国个人和企业的储蓄从1929年的153亿美元下降到1933年的23亿美元。银行骤减，信贷紧缩，工资变少，消费不足。这就是“消费太少”理论，许多人认为这是美国经济大萧条的重要原因，甚至是唯一的原因。