比亚迪股票股票分析最新分析

⑴ 比亚迪股票基本面分析2021

2021年中国股市新能源板块表现亮眼，比亚迪作为市值最高的整车公司之一，股价涨幅也比较大。截至本文撰写日(2021年12月10日，下同)，比亚迪a股股价为301.42元，今年以来涨幅为55.25%；如果以2020年比亚迪a股最低价46.61元为基数，不到两年股价上涨546.69%。 在比亚迪新能源汽车销量、营业收入等核心业绩指标快速增长的同时，比亚迪的盈利能力并没有明显提升。根据比亚迪公布的数据，截至2021年第三季度，比亚迪当年营业总收入达1451.92亿元，同比增长38.25%；净利润24.43亿元，同比下降28.43%。在比亚迪股价大幅上涨的同时，其盈利水平却没有明显改善，这就引发了人们对比亚迪“增收不增利”的质疑，以及其股价是否被高估。 根据比亚迪不同业务板块所处的行业和发展阶段，通过分析各业务板块的核心竞争力、核心业务数据和财务数据预测，探讨比亚迪的估值模型和2022年的估值。本文认为，比亚迪应该采用“分部估值法”对不同的业务分部进行估值。对于新能源汽车、动力电池等业务，要按照市销比进行评估。因为本文的主要目的是分析投资比亚迪的确定性，而不是试图证明投资比亚迪的高弹性或高回报率，所以在估算营业收入、PS值等关键指标时，应该采取保守的方法。 根据上述估值原则和方法，在悲观、中性和乐观条件下，2022年比亚迪整体估值分别为10400亿元、12992亿元和15585亿元，对应的股价分别为357.27元、446.31元和535.38元。对比本文发表之日比亚迪a股股价，预计2022年比亚迪股价在悲观、中性、乐观三种情况下分别上涨18.53%、48.07%、77.62%。 一、估值模型基础知识 在对比亚迪进行估值之前，我们必须明白，不同行业、不同发展阶段的企业应该采用不同的估值模型。 以下常用估值方法引自知乎: 1.资产导向型企业(如传统制造业)以净资产估值为主，利润估值为辅。 2.轻资产型企业(如服务业)，以利润估值为主，净资产估值为辅。 3.互联网企业，以用户数、点击量、市场份额为长期考量，以市场销比为主要考量。 4.新兴产业和高科技企业，以市场份额为长期考量，注重市场销售比。 显然，并不是所有的企业都只能用利润(PE，即市盈率)来估值。相反，如果所有企业都必须按利润来估值，那估值就太简单了。巴菲特曾经说过，“一个投资者只需要学会两个功课:如何理解市场，如何对市场进行估值。”如果估值这么简单，那么炒股就是一件很简单的事情。显然，我们都知道炒股不是一件很简单的事情。 那么，为什么有些企业不以利润来估值，而是以价销比来估值呢？这是因为新兴产业和高科技企业在不同阶段的利润水平差别很大。以新能源汽车产业为例。目前，大多数企业都处于萌芽阶段或成长期。在这个阶段，企业需要投入大量的R&D费用做基础研究和开发新产品，投入大量的资金建厂和购买生产设备，建立营销和服务网络，投入大量的市场费用进行市场推广。但此时由于新能源汽车的普及率还比较低，企业的产品成熟度和品牌影响力还比较差，所以销售收入还比较少或者还处于缓慢爬坡阶段。现阶段，一方面各种成本很高，另一方面销售规模相对较小，必然导致利润率降低，甚至亏损。随着新能源汽车普及率、企业产品力和品牌影响力的提高，头部企业的销售规模会迅速放大，边际成本会随着规模的发展逐渐降低，然后利润率会逐渐提高。因此，对于高速增长但利润不稳定的新兴行业和高科技企业，通常采用市销率进行估值。 企业生命周期中的销量和利润曲线图如下(红框表示比亚迪新能源汽车等业务目前所处的阶段，即成长期): 二、比亚迪的估值模型 在对比亚迪进行估值之前，一定要对比亚迪不同业务板块的行业、发展阶段等关键因素进行分析，然后在此基础上决定不同业务板块的估值模型。 根据比亚迪2021年半年报中的描述，比亚迪的业务包括汽车、半导体、手机零部件及组装、充电电池及光伏、轨道交通等业务。其中，汽车业务包括新能源乘用车(含纯电动汽车和混合动力汽车)、新能源商用车(含纯电动客车、纯电动商品物流车、纯电动叉车、纯电动智能自卸车等。)和传统燃油车。从收入构成来看，汽车、汽车相关产品及其他产品收入占52%，充电电池和光伏占8%，手机零部件、总成及其他产品占40%。 比亚迪的业务板块众多，不同板块的行业和发展阶段存在明显差异。比如新能源汽车和手机组装是完全不同的行业，目前的发展阶段也不同。首先要确立“分部估值法”的原则，即对比亚迪的不同业务分部分别进行估值，汇总后即为比亚迪的整体估值。根据比亚迪不同的上市主体(包括比亚迪半导体)和业务板块，我们可以将比亚迪的业务拆分为以下几个板块，按照不同的估值方法进行估值: 1.新能源乘用车业务按市销比估值； 2.新能源商用车业务，按市销率估值； 3.传统燃油车业务，估值为0(比亚迪预计将很快退出该业务)； 4.动力电池和储能电池业务，以市销率估值； 5.Foday为备件业务，估值为0(估计目前外供业务量较小，目前还没有找到相关营收数据)； 6.比亚迪电子(手机零部件及组装、电子雾化产品等业务。)已经上市，按照预测市值估值； 7.比亚迪半导体(功率半导体、智能控制集成电路、智能传感器、光电半导体、半导体制造及服务等业务。)拟在创业板上市，按照预测市值估值； 8.轨道交通、光伏等业务按预计累计投资额估值。 注:以上第6项，比亚迪电子已在港股上市(股票代码285)；上面提到的第七家比亚迪半导体，计划2022年上半年在创业板上市；其他业务属于比亚迪总公司或其他子公司。 三。2022年比亚迪估值 我们根据以下原则和方法对比亚迪进行估值: 1.采用分部估值法； 2.对于以价销比(PS)进行估值的业务，在简要分析比亚迪竞争力和业务发展前景的基础上，结合同行业、同规模企业的价销比预测PS值，并在此基础上结合2022年的预测业务收入计算估值。 3.因为本文的主要目的是分析投资比亚迪的确定性，而不是试图证明投资比亚迪的高弹性或高回报率，所以应该采取保守的方式来预测PS值。 我认为，价销比估值法是一种间接估值法，因为企业的最终价值来源于其盈利能力，所以在采用价销比估值法时，要考虑企业未来的成长性和盈利能力。在我看来，创新型科技公司的成长性和盈利能力取决于企业的综合竞争力。关于比亚迪的核心竞争力，我曾经在2021年6月15日写过一篇题为《投资比亚迪的核心逻辑》的文章。其中的核心思想仍然适用于目前对比亚迪核心竞争力的分析。如果说有什么不同的话，那就是比亚迪目前的竞争力远远超出了我写这篇文章时的预期。以上“投资比亚迪的核心逻辑”链接如下:网页链接。 采用以下分部估值法对比亚迪2022年各业务分部进行单独估值。 (1)新能源乘用车业务估值 1.1比亚迪新能源乘用车业务的核心竞争力。 根据CleanTechnica公布的新能源乘用车全球销量数据，2021年1-10月新能源汽车累计销量全球统计排名中，比亚迪位列第二，仅次于特斯拉。如下图: 2021年10月月度统计，比亚迪高居榜首，特斯拉降至第二。如下图: 根据上述2021年累计数据，比亚迪新能源汽车销量全球第二；根据2021年10月的月度销量数据，比亚迪销量全球第一。是数字神的语言(意思是最客观)。以上销售数字充分体现了比亚迪在全球新能源汽车行业的地位和竞争优势。 从核心技术来看，比亚迪的叶片电池、电机和电控技术，以及被誉为“下一代纯电车摇篮”的DMi平台和E平台3.0，技术竞争力突出，优势领先。在产品力上，比亚迪乘用车覆盖纯电动和超级混动两大系列。车型包括轿车、SUV等车型，价格从8万元到30万元不等，覆盖了90%以上的市场需求。从实际市场表现来看，很多车型供不应求，销量遥遥领先除特斯拉以外的所有竞争对手。综合分析产品竞争力、产品覆盖面、产能、品牌影响力等因素，我认为比亚迪很有可能在2022年成为全球新能源汽车销量冠军。 1.2 2022年比亚迪新能源乘用车业务收入预测。 根据比亚迪公布的2021年11月产销快报，2021年1-11月，比亚迪共销售新能源乘用车500922辆，其中11月销售90121辆。预计2021年比亚迪将销售60万辆新能源乘用车，其中2021年12月预测销量将超过10万辆。 预计2021年12月比亚迪新能源乘用车销量将突破10万辆。考虑到合理的环比增长，预计2022年比亚迪新能源汽车销量将达到150万辆。按照15万元的ASP(平均售价)(与2021年ASP预估值相同)计算，2022年比亚迪新能源乘用车收入将达到2250亿元。 注:比亚迪2021年宣布2022年新能源汽车销量目标为150万辆，随后又将销量目标下调至120万辆。我们的分析可能是基于预期管理层的考虑，有意调低新能源汽车的销售目标。 1.3标杆企业当前销售率数据。 由于比亚迪将于2022年基本退出燃油车业务，成为纯新能源车企，本文选取纯新能源车企特斯拉、蔚来、小鹏、理想作为标杆企业。截至本文撰写之日，上述四家企业的市值、PB、PE、PS数据如下: 以上四家企业的简单平均PS为:14.93。 1.4比亚迪新能源乘用车业务估值。 从理论上讲，由于比亚迪目前新能源汽车的销售规模和利润水平弱于特斯拉，但高于蔚来、小鹏和理想，比亚迪的估值水平应该介于特斯拉和其他三家之间，14.93的PS比较合适。但由于这些企业的PS可能被严重高估，本文按照悲观、中性、乐观三个等级确定PS，并对比亚迪新能源乘用车业务进行评估。下表: (二)新能源商用车业务估值 2.1比亚迪新能源商用车业务的核心竞争力。 比亚迪新能源商用车包括纯电动客车、纯电动商品物流车、纯电动环卫车、纯电动叉车、纯电动智能自卸车、纯电动混凝土搅拌车、纯电动拖拉机等。 根据比亚迪2020年年报，“集团推出的纯电动公交车和纯电动出租车已在6大洲50多个国家和地区的300多个城市成功运营，为洛杉矶、伦敦、阿姆斯特丹、悉尼、香港、京都、吉隆坡等城市带来绿色公共交通解决方案。” 比亚迪是全球领先的新能源商用车企业之一，产品布局全面，具备一定的全球化运营能力。 2.2 2022年比亚迪新能源商用车业务收入预测。 根据比亚迪2020年年报，比亚迪2020年销售商用车6651辆，销售收入69.73亿元。 在比亚迪2020年的商用车销量中，销售了6050辆客车和601辆其他商用车。如下图: 比亚迪2020年商用车销售收入约为69.73亿元，如下图所示: 考虑到比亚迪在新能源商用车领域布局较早，产品线全面，在“碳中和”的大背景下，新能源汽车的普及将逐步从乘用车扩展到商用车，新能源商用车市场也将快速增长。预测2020-2022年比亚迪商用车将保持50%的复合增长率。以此计算，2022年比亚迪商用车销售收入预计为: 69.73×150%×150% = 157(亿元) 2.3标杆企业当前销售率数据。 本文选择宇通客车作为标杆企业。宇通客车官网介绍，“宇通客车是中国客车行业上市公司(SH.600066)，集R&D、客车产品制造和销售为一体。其产品主要服务于公交、客运、旅游、团体、校车、特殊出行等细分市场。截至2020年底，宇通累计出口客车超过7万辆，销售新能源客车14万辆。大中型客车多年来畅销世界各地。” 截至本文撰写日，宇通客车市值、PB、PE、PS数据如下: 注:市销比由前三季度销售收入计算的市销比1.57换算成全年市销比。 2.4比亚迪新能源商用车业务估值。 本文按照悲观、中性、乐观三个等级确定PS，对比亚迪新能源商用车业务进行估值。下表: (3)传统燃油汽车业务的估值 从2021年开始，比亚迪的燃油车业务逐渐萎缩。根据比亚迪公布的2021年11月产销快报，2021年1-11月，比亚迪共销售燃油车131181辆，其中11月销售7121辆。2021年11月，比亚迪燃油车销量占当月98340辆整车销量的7.24%。 考虑到比亚迪新能源汽车业务的快速增长，比亚迪燃油车销量的逐月下滑，以及比亚迪DM和DMi车型对燃油车的替代效应，预计2022年比亚迪将基本放弃燃油车业务，因此2022年比亚迪燃油车业务估值为0。 (4)动力电池和储能电池业务(以下简称“电池业务”)估值 4.1比亚迪电池业务的核心竞争力。 我认为比亚迪的刀片电池是目前量产最好的动力电池，原因如下: 1.与同行业磷酸铁锂电池相比。 叶片的能量密度是已经量产的磷酸铁锂电池中最高的。 1)汽车续航能力对比。比亚迪采用2020技术的blade电池的“汉”续航已达605公里。作为标杆产品，特斯拉2021年发布的搭载磷酸铁锂电池的Model 3续航556公里，“汉”续航里程领先约9%。 SUV续航能力对比。根据工信部公布的申报信息，采用2021技术的刀片式电池的比亚迪“唐”续航已达700公里。特斯拉2021销售的搭载磷酸铁锂电池的Model Y作为标杆产品，续航545公里，“唐”领先28%左右。 上述基准车型使用的磷酸铁锂电池由全球领先的动力电池公司当代安普科技有限公司提供，在其他企业中可以算是比较先进的磷酸铁锂电池产品。虽然评价动力电池的能量密度是一件非常复杂的事情，包括电芯密度、电池组密度等不同的评价指标，还有重量密度、体积密度等评价指标，但在保持车型正常(外观正常，不侵占用户实际可以使用的空间)的情况下，续航里程可以看做是动力电池能量密度的综合指标。毕竟这是用户能够实际体验到的关键指标。我们认为特斯拉的电机、电控等技术应该不弱于比亚迪。因此，上述续航里程的差异在某种程度上可以认为是动力电池能量密度的差异。 2.与三元锂电池相比。 三元锂电池的优点包括:更长的电池寿命、最快的充电速度、最佳的低温性能等。磷酸铁锂电池的优点包括:更好的安全性、更低的成本、更高的循环次数、更少的资源限制等。(比如用于三元锂电池的钴，世界已探明的经济可开采储量只有710万吨，只能作为950亿千瓦时电池；而2/3的钴矿依赖于非洲的刚果金)。 同行业刀片电池与三元锂电池的比较: 1)耐力。随着磷酸铁锂电池的续航已经达到足够高的水平(比如2021款比亚迪唐已经达到700公里)，随着充电网络的逐步完善和快充技术的广泛采用，高续航的边际效用递减，高续航的三元锂电池只对追求极高续航的小众车型意义重大。通俗地说，三元锂电池即使续航达到1000公里，除非解决了安全和成本的问题，否则实质意义比较小。 2)充电速度。理论上三元锂电池的充电速度更高，但随着800V快充技术的应用，充电速度的实质性差异已经缩小到可以忽略不计的程度。 3)低温性能。根据比亚迪近期进行的冬季测试，由于采用了全新的热管理技术，续航405km的海豚时尚版，在平均环境温度-7℃ ~ 4℃的续航测试中，续航实现率高达81%，充满电续航超过330 km。低温续航比同级机型高出20%，远超行业平均水平，非常接近三元锂电池的低温性能。 4)刀片电池在安全性、成本、循环次数和减少资源限制方面比三元锂电池具有明显的优势。 3.与其他类型的电池相比。 动力电池和储能电池的技术路线迭代很快，但一般认为，固态电池、燃料电池、纳米离子电池，以及其他技术路线的电池，至少在3到5年后才会大规模量产和应用。从专利申请等信息来看，比亚迪在这些技术路线上也有充足的技术储备。 刀片式电池与其他电池的对比总结: 综上所述，在国内补贴不断下降的背景下(国外补贴政策有待观察)，磷酸铁锂电池必将成为动力电池的主流，三元锂电池将逐渐只应用于追求超长续航的小众车型。比亚迪的刀片电池有非常好的市场竞争力。 4.2 2022年比亚迪电池业务收入预测。 根据比亚迪公布的2021年11月产销快报，2021年1-11月，比亚迪动力电池和储能电池总装机容量约为32.873GWh，其中2021年11月装机容量为4.883GWh，预计2021年比亚迪动力电池和储能电池总装机容量约为38GWh。 预测比亚迪2022年规划产能约165GWh，电池装机容量保守估计70GWh，其中外供约20GWh(含储能)；预计装机容量约80GWh，其中约30GWh外供(含10GWh储能)。本文以中位数75GWh作为2022年比亚迪电池装机容量的预测数。 注:以上预测数据引自雪球用户“开心自在”2021年11月12日发表的文章《比亚迪近期概况及2022年展望》。文章链接:网页链接。 据彭博新能源财经(BNEF)11月30日发布的消息，2022年纯电动汽车(ev)配备的锂电池价格可能出现调查开始以来的首次上涨。2021年为每千瓦时132美元，仅比上一年低6%。预计2022年将升至135美元。按照上述标准，2022年电池价格约为0.86元/Wh。 考虑到上述价格可能包含三元锂电池和磷酸铁锂电池，而磷酸铁锂电池价格相对较低，再考虑到原材料成本增加等因素，本文以0.77元/Wh计算出比亚迪2022年电池业务的营业收入，即578亿元。如下所示: 0.77元/Wh X 75GWh = 578(亿元) 4.3标杆企业当前销售率数据。 本文选取a股上市的以动力电池和储能电池为主营业务的当代安普科技股份有限公司和郭萱高科作为标杆企业。 截至本文撰写之日，上述两家企业的市值、PB、PE、PS数据如下: 注:营销率简单来说就是由前三季度销售收入计算的营销率换算成年营销率。 以上两家企业的PS简单平均值为:12.67。 4.4比亚迪电池业务估值。 从理论上讲，由于目前比亚迪电池业务的规模和盈利能力弱于当代安培科技有限公司，但高于郭萱高科，比亚迪的估值水平应介于当代安培科技有限公司和郭萱高科之间，12.67的PS较为合适。此外，由于比亚迪新能源汽车业务增长较快，比亚迪电池业务继续高速增长的可能性较大，因此应给予其相对较高的估值。但由于标杆企业的PS可能被严重高估，本文按照悲观、中性、乐观三个等级确定PS，并对比亚迪电池业务进行评估。下表: 需要注意的是，比亚迪电池业务很大一部分是内部销售，也就是直接供应给比亚迪汽车子公司。在编制合并报表时，这部分的销售收入将被合并，不会反映在财务报表的营业收入中，而只会在合并报表中反映外供部分的营业收入。但由于其他车企和作为标杆企业的电池企业基本不会同时生产新能源汽车和动力电池，其PS只针对单一的新能源汽车业务或电池业务，所以本文将比亚迪的新能源汽车业务和动力电池业务分别按照PS进行估值。 (5)福迪零部件业务估值 2020年3月，比亚迪宣布成立福特电池有限公司、福特远景有限公司、福特科技有限公司、福特动力有限公司、福特模具有限公司五家福特公司，分别对应动力电池、汽车照明、汽车电子、动力总成、汽车模具，几乎涵盖了新能源汽车零部件的所有核心领域。未来，福特企业可能会独立出来，为汽车行业的其他企业提供零部件。 目前福迪的企业业务量还是比较小的，相关业务可能会纳入比亚迪的汽车业务或者电池业务。本文暂将福迪的备件业务估值为0。 本文的目的是将福迪的零配件业务单独列出，以提示该业务的增长潜力和比亚迪市值继续增长的潜在机会。 (六)比亚迪电子的估值 由于比亚迪电子已经上市，本文根据16家机构在富途软件上预测的平均目标价计算2022年比亚迪电子的估值，并根据比亚迪持有的股权比例计算这部分业务的估值。 截至2021年11月18日，富途软件上已有16家机构预测了比亚迪电子的目标价，目标价最低26.440港元，目标价最高65.400港元，目标价平均44.542港元。 按照上述平均目标价，2022年比亚迪电子的估值为1003.53亿港元。如下所示: 2.53亿股X 44.542港元/股= 1003.53亿港元。 持有比亚迪电子14.82亿股，占比65.75%，对应估值659.82亿港元，约合人民币539亿元。 在上述估值的基础上，本文采用悲观、中性、乐观的方法，对比亚迪2022年持有的比亚迪电子股份分别评估为431亿元(0.8系数)、539亿元(1.0系数)、647亿元(1.2系数)。 (七)比亚迪半导体的估值 比亚迪股份有限公司已向深交所提交IPO申请，预计2022年上半年在创业板上市。本文根据比亚迪半导体的发行价和比亚迪持有的股份数量，计算出比亚迪持有的比亚迪半导体的估值。 根据CicC编制的《比亚迪半导体股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》，比亚迪半导体是一家高效、智能、集成的半导体供应商，主要从事功率半导体、智能控制IC、智能传感器和光电半导体的研发、生产和销售，涵盖电、光、磁信号的传感、处理和控制，产品市场应用前景广阔。公司自成立以来，一直以汽车级半导体为核心，同步推进工业、家电、新能源、消费电子等领域的半导体业务发展。比亚迪致力于共同构建中国汽车级半导体产业创新生态，助力实现中国汽车级半导体产业自主、安全、可控、全面、快速发展。 根据上述招股书，2020年，比亚迪半导体实现营业收入14.41亿元，扣非净利润3184.44万元；2021年1-6月，比亚迪半导体实现营业收入12.35亿元，扣非净利润16399.34万元。截至2021年6月30日，比亚迪半导体总资产为452，533.90万元，母公司所有者权益为342，898.31万元。 根据上述招股书，比亚迪半导体拟募集资金26.86亿元，发行股份数量不超过5000万股，占已发行总股本的比例不低于10%。按照常规理解，IPO后，比亚迪半导体的估值约为268.6亿元。 在比亚迪半导体IPO和发行新股之前，比亚迪持有比亚迪半导体72.30%的股份。比亚迪半导体IPO后，预计比亚迪持股比例将被稀释至65.07%。届时，比亚迪所持比亚迪半导体股份的估值约为175亿元。如下所示: 268.6×65.07% = 175(亿元) 在上述估值的基础上，本文采用悲观、中性、乐观的方法，对比亚迪2022年持有的比亚迪半导体股份分别评估为140亿元(0.8系数)、175亿元(1.0系数)、210亿元(1.2系数)。 (八)轨道交通、光伏等业务的估值。 比亚迪的城市轨道交通业务被视为比亚迪未来发展的战略方向之一，致力于为全球光伏发展提供一流的解决方案。作为比亚迪新能源战略的重要组成部分，比亚迪的轨道交通和光伏业务已经取得了一定的进展，未来有很好的发展空间。 由于财报中没有单独披露轨道交通和光伏业务的财务数据，我按照预计累计投资额对比亚迪的轨道交通、光伏等业务进行估值。 比亚迪官网显示，仅云轨项目，比亚迪就投入了50亿元。据非正式消息称，比亚迪在轨道交通和光伏项目上投资了数百亿元。按照悲观、中性和乐观的方法，本文对比亚迪轨道交通、光伏和其他业务的估值分别为160亿元(0.8系数)、200亿元(1.0系数)和240亿元(1.2系数)。 (九)2022年比亚迪整体估值 综合上述分部估值结果，在悲观、中性和乐观条件下，比亚迪2022年整体估值分别为10400亿元、12992亿元和15585亿元。如下所示: 截至本文发稿日，比亚迪a股股价为301.42元，总市值约8775亿元(此处h股等于a股计算总市值，下同)。根据本文预测，2022年比亚迪整体估值为1.04万(悲观)、12992亿元(中性)、15585亿元(乐观)，对应股价分别为357.27元、446.31元、535.38元。预计2022年比亚迪股价分别为18.53%和48.00元。 四。比亚迪估值的其他参考数据 (1)券商对比亚迪的估值 以下是近期部分券商发布的关于比亚迪营收预测、盈利预测、估值的数据: 注:招行国际市值预测按港股目标价425港元计算，花旗银行市值预测按a股目标价461元、港股目标价536元计算，美国银行证券市值预测按目标价372港元计算。其他数据直接引自相关研究报告。 (2)比亚迪过去一年的定价 1.2021年1月，比亚迪以每股225港元(折合人民币183.71元)的价格增发1.33亿股h股。据悉，本次增发，高瓴资本有意以更高的金额参与认购，但并未得到比亚迪方面的积极回应，最终确定为2亿美元。可以合理推测，投资机构对比亚迪本次发行的价格认可度较高。 2.2021年11月，比亚迪以每股276港元(折合人民币225.35元)的价格增发5000万股h股。据

⑵ 姣斾筜杩镶＄エ𨱍呭喌鍒嗘瀽𨱍呭喌鏄镐庝箞镙风殑

链杩戞瘆浜氲开镄勮偂浠峰垱涓900澶氢釜锷ㄦ佸竞鐩堢巼锛屽ぇ骞呬笂娑锛屽ぇ澶氭暟链嫔弸浼氲夊缑杩欎釜镶′环闱炲父楂树简锛屽彲姣斾筜杩琚涓淇″缓鎶曡や负鏄1.5涓囦嚎鐩镙囧竞鍊硷纴镒忔濆氨鏄涓婃定绌洪棿杩樻湁70%銆傚埌搴曟瘆浜氲开镄勮瘎浼版湁娌℃湁璇存湇锷涘憿锛熶粖澶╁氨𨱒ュ拰澶у舵潵娣卞叆浜呜В涓嫔浗鍐呮柊鑳芥簮姹借溅涓氩姟镄勯嗗啗浼佷笟--姣斾筜杩绾妲愩
鍦ㄥ紑濮嬬爷绌舵瘆浜氲开镶＄エ鍓嶏纴缁椤ぇ瀹剁湅涓涓嬫垜鏁寸悊濂界殑鏂拌兘婧愰嗗烟榫椤ご镶″悕鍗曪纴镣逛竴涓嫔氨鍙浠ラ嗗彇锛瀹濊棌璧勬枡锛氭柊鑳芥簮琛屼笟榫椤ご镶′竴瑙堣〃
涓銆佷粠鍏鍙歌掑害鍒嗘瀽
鍏鍙镐粙缁嶏细姣斾筜杩鏄涓锲芥柊鑳芥簮姹借溅鎶链缁煎悎瀹炲姏绗涓镄勪紒涓氾纴涓氩姟妯璺ㄦ苯杞︺佺数姹犮両T銆佸崐瀵间綋绛夊氢釜棰嗗烟锛屾嫢链夊叏鐞冮嗗厛镄勭数姹犮佺数链恒佺数鎺у强鏁磋溅镙稿绩鎶链锛屼互鍙婂叏鐞冮栧垱镄勫弻妯℃妧链鍜屽弻钖戦嗗彉鎶链锛屽疄鐜版苯杞﹀湪锷ㄥ姏镐ц兘銆佸畨鍏ㄤ缭鎶ゅ拰鑳芥簮娑堣垂绛夋柟闱㈢殑澶氶吨璺ㄨ秺锛屾槸鍏ㄧ悆鏂拌兘婧愭苯杞︿骇涓氶呜窇钥呬箣涓銆
姣斾筜杩镄勪寒镣癸细
1銆佷骇鍝佸姏鎸佺画钖戜笂锛屾柊鑳芥簮杞﹂攒閲忚〃鐜板己锷
鍏鍙稿勪簬浜у搧涓庢妧链镄勯泦涓鍏戠幇锅氱爜鍙嬫湡锛岀敱浜庨厤澶囦简姣斾筜杩链鏂版妧链镄勮溅鍨嬫笎娓愯繘鍏ュ竞鍦猴纴鍏鍙告柊鑳芥簮姹借溅阌閲忔寔缁鍗囬珮锛屽逛簬鐢靛姩杞﹂嗗烟𨱒ヨ达纴瀹冧緷镞у彲浠ュ紩棰呜屼笟鍙戝𪾢锛屽湪镊涓诲搧鐗岄珮绔鍖栨柟闱㈠纾鍐涚獊璧凤纴杩涙ヨ繀阃熴
2銆佸垁鐗囩数姹犲嚭闉桦畨澶╀笅锛岃繘涓姝ュ己鍖栨牳蹇幂珵浜夊姏
姣斾筜杩鍒鐗囩数姹犲叿澶囱秴绾у畨鍏ㄣ佽秴绾у垮懡銆佽秴绾х画鑸銆佽秴绾у己搴︺佽秴绾у姛鐜囧拰瓒呯骇浣庢俯镐ц兘鍏澶ф妧链鍒涙柊锛岃烦杩囨ā缁勶纴鐩歌缉浜庝紶缁熺数姹犲寘锛屼綋绉鍒╃敤鐜囨彁鍗50%锛屾垚链涓娄篃鏄庢樉镟存湁浼桦娍銆傜幇濡备粖鐢垫睁甯傚満鍗犳湁鐜15%锛屽彧浣庢ā钖典簬CATL锛埚畞寰锋椂浠ｏ级銆傚弹鐩娄簬鎶链鍒涙柊锛屾瘆浜氲开鍒鐗囩数姹犲叿链夊緢浼樼镄勬ц兘涓庢垚链杩欎袱鏂归溃镄勪紭锷匡纴鍦ㄧ数锷ㄥ寲甯鍗峰叏鐞幂殑浠婂ぉ锛屾瘆浜氲开澶栦緵锷ㄥ姏鐢垫睁灏嗕笉姝㈡ヤ簬姝わ纴杩戜竴姝ュ崰鎹甯傚満浠介濓纴浣挎牳蹇幂珵浜夊姏鍙桦缑镟村己銆
3銆佹繁搴︿骇涓氶摼甯冨眬锛屽桨鏄鹃緳澶村湴浣
姣斾筜杩镄勪骇涓氶摼甯冨眬涓嶆柇鍗囨俯锛屽叏锷涙帹锷ㄥ崐瀵间綋鍒嗘媶涓婂竞锛屽厛钖庡叆镶″崕澶у寳鏂楋纸楂樼簿搴﹀艰埅锛夈侀樋鐗规柉锛埚厜浼忥级銆佹箹鍗楄曡兘锛堟ｆ瀬𨱒愭枡锛夌瓑浜т笟阈炬牳蹇冨叕鍙搞傚彲浠ヨや负锛屾瘆浜氲开渚濋潬浜у搧阈捐繘琛岀簿娣辫皨鍒掞纴瀵瑰崌楂樻牳蹇冩妧链銆佷緵搴旈摼椋庨橹镄勬帉鎺ц兘锷涙湁鏄庢樉锷犲己浣灭敤锛岃〃鐜板嚭浜嗛嗗ご缇婄殑鍦颁綅銆
浜屻佷粠琛屼笟瑙掑害鍒嗘瀽
鐩鍓岖湅𨱒ワ纴鍦ㄧ⒊涓鍜屽噺鎺掓敛绛栫殑鎺ㄥ嚭锛屼笌涔嬮摊鐢垫睁棰勭畻镄勬带鍒跺弻杞椹卞姩涓嬶纴姹借溅鐢靛姩鍖栫殑鍙戝𪾢杩涚▼杩呴燂纴鍒2027骞达纴涓栫晫鏂拌兘婧愭苯杞︽笚阃忕巼链夋湜瓒呭嚭50%銆备笌姝ゅ悓镞舵苯杞︽櫤鑳藉寲闱╁懡鍙戠敓锛屾苯杞﹂┚椹剁敱寮濮嬭緟锷╄溅涓婚┚椹堕愭ヨ繘鍏ュ埌镊锷ㄩ┚椹剁幆鑺傦纴椹鹃┒鑸辨櫤鑳藉寲瀹炵幇浜ら氩伐鍏峰満鏅钖戞櫤鑳藉嚭琛屽満鏅镄勫彉鍖栵纴鍑鸿屾湇锷℃湭𨱒ュ皢鍗犳嵁姹借溅甯傚満涓诲兼潈,鍒2025骞村叏鐞佥2鍙娄互涓婅嚜锷ㄩ┚椹舵苯杞︽笚阃忕巼链夋湜瓒呰繃70%銆傜数锷ㄥ寲涓庢櫤鑳藉寲镄勯潻鏂帮纴姝ｅ湪閲嶅戜紶缁熸苯杞︿骇涓氶摼灞闱锛屾柊鑳芥簮姹借溅鍗冲皢杩涘叆楂橀熷彂灞曢桩娈点
鍙楃瘒骞呯殑褰卞搷锛屾柊鑳芥簮姹借溅琛屼笟镟村氱浉鍏崇殑娣卞害鎶ュ憡銆侀庨橹鎻愮ず锛屾垜鍦ㄨ繖绡囩爷鎶ョ殑鏁寸悊褰扑腑锛屾兂鐪嬫埑杩欓噷锛銆愭繁搴︾爷鎶ャ戞瘆浜氲开镶＄エ镣硅瘎锛屽缓璁鏀惰棌
涓夈佹荤粨
镐讳箣锛屾瘆浜氲开鏄锲藉唴鏂拌兘婧愭苯杞︾殑浼佷笟宸ㄥご锛屽湪琛屼笟鍓嶆櫙濡傛ゅ彲瑙傜殑𨱍呭喌涓嬶纴链夋湜杩庢潵涓嶆柇鍙戝𪾢銆备絾鏄鏂囩珷鏄鍏锋湁涓瀹氱殑婊炲悗镐х殑锛岃佹槸浣犱滑杩涗竴姝ヨよ瘑鍒版瘆浜氲开镶＄エ链𨱒ヨ屾儏锛屽彲镣瑰嚮阈炬帴鍝︼纴链変笓涓氱殑椤鹃梾甯浣犱綔鍑哄嗳纭镄勫垽鏂锛岀湅涓嫔綋鍓嶆瘆浜氲开镶＄エ镄勪及鍊兼槸钖︽ｇ‘锛銆愬厤璐广戞祴涓娴嬫瘆浜氲开鐜板湪鏄楂树及杩樻槸浣庝及锛

搴旂瓟镞堕棿锛2021-08-26锛屾渶鏂颁笟锷″彉鍖栦互鏂囦腑阈炬帴鍐呭𪾢绀虹殑鏁版嵁涓哄嗳锛岃风偣鍑绘煡鐪

⑶ 姣斾筜杩镶＄エ(姣斾筜杩镶＄エ鍊煎缑闀挎湡鎶曡祫钖)

杩戝勾𨱒ワ纴姣斾筜杩浣滀负涓锲介嗗厛镄勬柊鑳芥簮姹借溅鍒堕犲晢锛屽囧弹鎶曡祫钥呭叧娉ㄣ傛姇璧勮呬滑绾风悍鐚沧祴锛屾瘆浜氲开镶＄エ鏄钖﹀煎缑闀挎湡鎶曡祫銆傚湪杩欑瘒鏂囩珷涓锛屾垜浠灏嗕粠澶氢釜瑙掑害瀵规瘆浜氲开镶＄エ杩涜屽垎鏋愶纴甯锷╄昏呭仛鍑烘槑鏅虹殑鍐崇瓥銆

鎴戜滑𨱒ョ湅姣斾筜杩镄勪笟缁╄〃鐜般傝嚜鎴愮珛浠ユ潵锛屾瘆浜氲开涓鐩翠缭鎸佺潃寮哄姴镄勫为暱锷垮ご銆傜壒鍒鏄鍦ㄦ柊鑳芥簮姹借溅琛屼笟镄勫揩阃熷彂灞曡儗鏅涓嬶纴姣斾筜杩鍑鍊熷叾镫鐗圭殑鎶链鍜屽垱鏂拌兘锷涳纴璧㈠缑浜嗗竞鍦轰唤棰濈殑涓嶆柇澧炲姞銆傚叕鍙歌繛缁澶氩勾淇濇寔浜嗛珮阃熷为暱锛岃繖涓洪暱链熸姇璧勮呮彁渚涗简绋冲畾镄勬敹鐩婃満浼氥

姣斾筜杩鍦ㄦ柊鑳芥簮姹借溅棰嗗烟镄勯嗗厛鍦颁綅涔熸槸鎶曡祫钥呭叧娉ㄧ殑閲岖偣銆傞殢镌鍏ㄧ悆瀵圭幆澧冧缭鎶ょ殑镞ョ泭閲嶈嗭纴鏂拌兘婧愭苯杞﹀竞鍦哄憟鐜扮垎鍙戝纺澧为暱銆备綔涓轰腑锲芥渶镞╄繘鍏ヨ繖涓棰嗗烟镄勪紒涓氢箣涓锛屾瘆浜氲开宸茬粡绉绱浜嗕赴瀵岀殑缁忛獙鍜屾妧链浼桦娍銆傚叕鍙稿湪鐢垫睁銆佺数链恒佹带鍒剁郴缁熺瓑镙稿绩鎶链鏂瑰囩珵浜夊姏锛岃繖涓哄叾鍦ㄥ竞鍦轰笂淇濇寔棰嗗厛鍦颁綅鎻愪緵浜嗘湁锷涙敮鎾戙

姣斾筜杩鍦ㄥ浗鍐呭栧竞鍦虹殑鎴樼暐甯冨眬涔熸槸鎶曡祫钥呭叧娉ㄧ殑閲岖偣涔嬩竴銆傚叕鍙稿湪锲藉唴甯傚満镄勯攒鍞棰濅竴鐩翠缭鎸佺潃绋冲畾澧为暱锛岃屽湪锲介檯甯傚満涓娄篃鍙栧缑浜嗕护浜虹滩鐩镄勬垚缁┿傛瘆浜氲开鍦ㄦф床銆佺编锲界瓑鍦板缓绔嬩简瀹屽杽镄勯攒鍞缃戠粶锛屽苟涓庝䌷澶氩浗闄呭悎浣滀紮浼村𪾢寮浜嗘垬鐣ュ悎浣溿傝繖浣垮缑姣斾筜杩鑳藉熷湪鍏ㄧ悆锣冨洿鍐呰幏鍙栨洿澶氱殑阌鍞链轰细锛屼负闀挎湡鎶曡祫钥呭甫𨱒ユ洿澶氩为暱绌洪棿銆

鎶曡祫姣斾筜杩镶＄エ涔熷瓨鍦ㄤ竴瀹氱殑椋庨橹銆傛柊鑳芥簮姹借溅甯傚満镄勭珵浜夎秺𨱒ヨ秺婵鐑堛傝槠铹舵瘆浜氲开鐩鍓嶅湪锲藉唴甯傚満涓婂崰鎹浜呜缉澶т唤棰濓纴浣嗛溃涓寸潃𨱒ヨ嚜鍏朵粬锲藉唴澶栫珵浜夊规坠镄勬写鎴樸傚傛灉姣斾筜杩镞犳硶淇濇寔鎶链鍜屼骇鍝佺殑棰嗗厛鍦颁綅锛屽彲鑳戒细闱涓村竞鍦轰唤棰濈殑涓嬮檷鍜屽埄娑︾殑鍑忓皯銆

鏀跨瓥椋庨橹涔熸槸鎶曡祫钥呴渶瑕佽冭槛镄勫洜绱犱箣涓銆傝槠铹朵竴鐩村湪鏀鎸佹柊鑳芥簮姹借溅浜т笟镄勫彂灞曪纴浣嗘敛绛栫殑鍙桦寲鍙鑳戒细瀵规瘆浜氲开镄勪笟锷′骇鐢熷奖鍝嶃傜壒鍒鏄鍦ㄨˉ璐存敛绛栭愭笎鍑忓皯镄勬儏鍐典笅锛屾瘆浜氲开闇瑕佷笉鏂璋冩暣镊宸辩殑鍙戝𪾢绛栫暐锛屼互阃傚簲甯傚満镄勫彉鍖栥

鍏ㄧ悆缁忔祹褰㈠娍镄勪笉纭瀹氭т篃鏄鎶曡祫姣斾筜杩镶＄エ镞堕渶瑕佽冭槛镄勫洜绱犱箣涓銆傚叏鐞幂粡娴庣殑娉㈠姩鍙鑳戒细瀵规苯杞﹀竞鍦轰骇鐢熷奖鍝嶏纴浠庤屽规瘆浜氲开镄勯攒鍞棰濆拰鍒╂鼎阃犳垚璐熼溃褰卞搷銆

姣斾筜杩镶＄エ鍊煎缑闀挎湡鎶曡祫镄勫师锲犳槸鍏鍙哥殑涓氱哗琛ㄧ幇寮哄姴锛岄嗗厛镄勬妧链瀹炲姏浠ュ强锲藉唴澶栧竞鍦虹殑鎴樼暐甯冨眬銆傛姇璧勮呬篃闇瑕佹敞镒忔柊鑳芥簮姹借溅甯傚満镄勭珵浜夈佹敛绛栭庨橹浠ュ强鍏ㄧ悆缁忔祹褰㈠娍镄勪笉纭瀹氭с傚湪鎶曡祫姣斾筜杩镶＄エ涔嫔墠锛屾姇璧勮呴渶瑕佸硅繖浜涢庨橹锲犵礌杩涜屽叏闱㈣瘎浼帮纴骞舵牴鎹镊韬镄勬姇璧勭洰镙囧拰椋庨橹镓垮弹鑳藉姏锅氩嚭鍐崇瓥銆

⑷ 姣斾筜杩姹借溅镶＄エ(姣斾筜杩姹借溅镶＄エ浠ｇ爜)

姣斾筜杩姹借溅镶＄エ锛堟瘆浜氲开姹借溅镶＄エ浠ｇ爜锛1211.HK锛夋槸涓瀹朵腑锲芥苯杞﹀埗阃犲晢锛屾婚儴浣崭簬骞夸笢娣卞湷銆傛瘆浜氲开鎴愮珛浜1995骞达纴锲扮爜鍐屾槸涓锲芥渶澶х殑鏂拌兘婧愭苯杞﹀埗阃犲晢涔嬩竴銆傚叕鍙镐富瑕佺粡钀ョ数锷ㄨ溅銆佹贩钖埚姩锷涜溅銆佺噧娌硅溅绛夎溅鍨嬬殑镰斿彂銆佺敓浜у拰阌鍞銆傛瘆浜氲开姹借溅镶＄エ鍦ㄩ欐腐浜ゆ槗镓涓婂竞锛屾槸鎶曡祫钥呭叧娉ㄧ殑鐑闂ㄨ偂绁ㄤ箣涓銆

镊鎴愮珛浠ユ潵锛屾瘆浜氲开姹借溅涓鐩磋嚧锷涗簬鎶链鍒涙柊鍜屽彲鎸佺画鍙戝𪾢銆傚叕鍙稿湪鐢靛姩杞︽妧链鏂归溃鍙栧缑浜嗛吨瑕佺獊镰达纴骞舵帹鍑轰简澶氭惧弹娆㈣繋镄勭数锷ㄨ溅鍨嬨傛瘆浜氲开杩树笌锲藉唴澶栧悎浣滀紮浼村悎浣滐纴锷犲己浜嗗湪鏂拌兘婧愭苯杞﹂嗗烟镄勭珵浜夊姏銆傛瘆浜氲开姹借溅鍦ㄥ浗鍐呭栧竞鍦轰笂镄勯攒閲忓拰甯傚満浠介濅笉鏂澧为暱锛屾垚涓轰腑锲芥ā镞忔苯杞﹁屼笟镄勯嗗艰呬箣涓銆

姣斾筜杩姹借溅镄勬牳蹇幂珵浜夊姏涓昏侀泦涓鍦ㄤ互涓嫔嚑涓鏂归溃锛

姣斾筜杩鍦ㄧ数锷ㄨ溅鎶链鏂规湁棰嗗厛浼桦娍銆傚叕鍙告嫢链夎嚜涓荤爷鍙戠殑鐢垫睁鎶链鍜岀数链烘妧链锛岃兘澶熺敓浜ч珮璐ㄩ噺镄勭数锷ㄨ溅浜у搧銆傛瘆浜氲开镄勭数锷ㄨ溅鍦ㄧ画鑸閲岀▼銆佸厖鐢甸熷害鍜屽畨鍏ㄦф柟闱㈤兘鍏锋湁绔炰簤浼桦娍銆

姣斾筜杩姹借溅娉ㄩ吨浜у搧璐ㄩ噺鍜岀敤鎴蜂綋楠屻傚叕鍙哥夋圹钬滆川閲忕涓銆佺敤鎴疯呖涓娾濈殑姹瀹忕粡钀ョ悊蹇碉纴涓ユ牸鎺у埗浜у搧璐ㄩ噺锛屽苟鎻愪緵浼樿川镄勫敭钖庢湇锷°傝繖浣垮缑姣斾筜杩姹借溅鍦ㄥ竞鍦轰笂銮峰缑浜呜坛濂界殑鍙ｇ戝拰鐢ㄦ埛淇¤禆銆

姣斾筜杩绉鏋佸紑灞曞浗闄呭悎浣溿傚叕鍙镐笌锲介檯鐭ュ悕姹借溅鍒堕犲晢钖堜綔锛屽叡钖屽紑鍙戞柊鎶链鍜屾柊浜у搧銆傝繖链夊姪浜庢瘆浜氲开姹借溅镟村ソ鍦拌繘鍏ュ浗闄呭竞鍦猴纴鎻愬崌鍝佺墝鐭ュ悕搴﹀拰甯傚満浠介濄

闅忕潃鍏ㄧ悆瀵圭幆澧冧缭鎶ゅ拰鍙鎸佺画鍙戝𪾢镄勫叧娉ㄥ害涓嶆柇澧炲姞锛岀数锷ㄨ溅甯傚満杩庢潵浜嗗揩阃熷为暱镄勬満阆囥备綔涓轰腑锲芥渶澶х殑鏂拌兘婧愭苯杞﹀埗阃犲晢涔嬩竴锛屾瘆浜氲开姹借溅鍏峰囱坛濂界殑甯傚満鍓嶆櫙銆

涓锲戒竴鐩磋嚧锷涗簬鎺ㄥ箍鏂拌兘婧愭苯杞︾殑鍙戝𪾢锛屼负鐢靛姩杞﹁屼笟鎻愪緵浜嗘敛绛栨敮鎸佸拰璐㈡敛琛ヨ创銆傝繖涓烘瘆浜氲开姹借溅鎻愪緵浜嗕竴涓镩濂界殑甯傚満鐜澧冨拰鍙戝𪾢链洪亣銆

鍏ㄧ悆瀵圭幆淇濆拰浣庣⒊鍑鸿岀殑闇姹备笉鏂澧炲姞锛岀数锷ㄨ溅甯傚満娼滃姏宸ㄥぇ銆傛瘆浜氲开姹借溅鍑鍊熷叾棰嗗厛镄勭数锷ㄨ溅鎶链鍜屼骇鍝佽川閲忥纴链夋湜鍦ㄥ浗鍐呭栧竞鍦轰笂缁х画镓╁ぇ甯傚満浠介濄

灏界℃瘆浜氲开姹借溅鍏峰囱坛濂界殑甯傚満鍓嶆櫙锛屼絾浠嶅瓨鍦ㄤ竴浜涢庨橹锲犵礌闇瑕佹姇璧勮呮敞镒忋

鏂拌兘婧愭苯杞﹀竞鍦虹珵浜夋縺鐑堛傞殢镌瓒婃潵瓒婂氱殑姹借溅鍒堕犲晢杩涘叆鐢靛姩杞﹀竞鍦猴纴姣斾筜杩姹借溅闱涓寸潃𨱒ヨ嚜锲藉唴澶栫珵浜夊规坠镄勫帇锷涖傝佷缭鎸佺珵浜変紭锷匡纴姣斾筜杩闇瑕佷笉鏂鎻愬崌鎶链鍜屼骇鍝佺殑绔炰簤锷涖

鏂拌兘婧愭苯杞﹁屼笟闱涓存妧链鎸戞垬鍜屽竞鍦洪庨橹銆傜数锷ㄨ溅鎶链涓嶆柇鍙戝𪾢锛屽竞鍦洪渶姹备篃鍦ㄥ彉鍖栵纴姣斾筜杩闇瑕佸强镞惰皟鏁翠骇鍝佺粨鏋勫拰甯傚満绛栫暐锛屼互阃傚簲甯傚満鍙桦寲銆

瀵逛簬鎶曡祫钥呮潵璇达纴鎶曡祫姣斾筜杩姹借溅镶＄エ闇瑕佽冭槛澶氢釜锲犵礌銆

鎶曡祫钥呭簲璇ュ叧娉ㄥ叕鍙哥殑璐㈠姟鐘跺喌鍜屼笟缁╄〃鐜般傛瘆浜氲开姹借溅镄勮储锷＄ǔ瀹氭у拰鐩埚埄鑳藉姏鏄鎶曡祫镄勯吨瑕佹寚镙囥

鎶曡祫钥呴渶瑕佸叧娉ㄨ屼笟锷ㄦ佸拰甯傚満绔炰簤𨱍呭喌銆备简瑙ｆ柊鑳芥簮姹借溅琛屼笟镄勫彂灞曡秼锷垮拰绔炰簤瀵规坠镄勬儏鍐碉纴链夊姪浜庡垽鏂姣斾筜杩姹借溅镄勫竞鍦哄墠鏅銆

鎶曡祫钥呭簲璇ユ牴鎹镊韬镄勯庨橹镓垮弹鑳藉姏鍜屾姇璧勭洰镙囨潵阃夋嫨鏄钖︽姇璧勬瘆浜氲开姹借溅镶＄エ銆傛姇璧勬湁椋庨橹锛屾姇璧勮呴渶璋ㄦ厧鍐崇瓥銆

镐荤粨璧锋潵锛屾瘆浜氲开姹借溅浣滀负涓锲芥渶澶х殑鏂拌兘婧愭苯杞﹀埗阃犲晢涔嬩竴锛屽叿澶囱坛濂界殑甯傚満鍓嶆櫙鍜屾牳蹇幂珵浜夊姏銆傛姇璧勬瘆浜氲开姹借溅镶＄エ闇瑕佺患钖堣冭槛鍏鍙哥殑璐㈠姟鐘跺喌銆佸竞鍦哄墠鏅鍜屼釜浜洪庨橹镓垮弹鑳藉姏绛夊洜绱犮傚笇链涙湰鏂囧规姇璧勬瘆浜氲开姹借溅镶＄エ镄勮昏呮湁镓甯锷┿

⑸ 姣斾筜杩猘镶(姣斾筜杩猘镶″拰h镶″尯鍒)

绠浠嬶细

姣斾筜杩鏄涓锲戒竴瀹剁煡钖岖殑鏂拌兘婧愭苯杞﹀埗阃犲晢锛屽叾A镶″拰H镶℃槸鎸囱ュ叕鍙稿湪涓锲藉唴鍦板拰棣欐腐涓ゅ湴涓婂竞镄勮偂绁ㄣ傛湰鏂囧皢瀵规瘆浜氲开A镶″拰H镶＄殑鍖哄埆杩涜屼粙缁嶅拰鍒嗘瀽銆

涓銆丄镶′笌H镶＄殑姒傚康鍜屽尯鍒

A镶℃寚镄勬槸鍦ㄤ腑锲藉唴鍦颁笂甯傜殑镶″拰婧愭樼エ锛岀敱涓锲借瘉鍒哥洃镌ｇ＄悊濮斿憳浼氱洃绠°傝孒镶″垯鏄鎸囧湪棣欐腐涓婂竞镄勪腑锲藉唴鍦板叕鍙哥殑镶＄エ锛岀敱棣欐腐璇佸埜鍙婃湡璐т氦鏄撴墍鐩戠°备袱钥呯殑涓昏佸尯鍒鍦ㄤ簬涓婂竞鍦扮偣鍜岀洃绠℃満鏋勭殑涓嶅悓銆

1.涓婂敜锲㈠竞鍦扮偣锛

A镶′笂甯傚叕瑁傚ぇ鍙稿湪涓锲藉唴鍦扮殑璇佸埜浜ゆ槗镓涓婂竞锛屽备笂娴疯瘉鍒镐氦鏄撴墍鍜屾繁鍦宠瘉鍒镐氦鏄撴墍銆傝孒镶′笂甯傚叕鍙稿垯鍦ㄩ欐腐璇佸埜浜ゆ槗镓涓婂竞銆

2.鐩戠℃満鏋勶细

A镶＄敱涓锲借瘉鍒哥洃镌ｇ＄悊濮斿憳浼氾纸CSRC锛夎繘琛岀洃绠★纴钥孒镶″垯鐢遍欐腐璇佸埜鍙婃湡璐т氦鏄撴墍锛圚KEx锛夎繘琛岀洃绠°

3.鎶曡祫钥呯被鍨嬶细

A镶″竞鍦轰富瑕侀溃钖戜腑锲藉唴鍦扮殑涓浜烘姇璧勮呭拰链烘瀯鎶曡祫钥咃纴钥孒镶″竞鍦哄垯涓昏侀溃钖戝叏鐞冩姇璧勮呫

浜屻佹瘆浜氲开A镶″拰H镶＄殑𨱍呭喌

姣斾筜杩鏄涓锲芥柊鑳芥簮姹借溅棰嗗烟镄勯嗗厛浼佷笟锛屽叾鍦ˋ镶″拰H镶″竞鍦轰笂閮芥湁涓婂竞镶＄エ銆备互涓嫔皢鍒嗗埆浠嬬粛姣斾筜杩狝镶″拰H镶＄殑𨱍呭喌銆

1.姣斾筜杩狝镶★细

姣斾筜杩狝镶′互镶＄エ浠ｇ爜钬002594钬濆湪娣卞湷璇佸埜浜ゆ槗镓涓婂竞锛屽睘浜庝腑灏忔澘銆傝ヨ偂绁ㄩ溃钖戜腑锲藉唴鍦扮殑鎶曡祫钥咃纴涓昏佹槸涓锲藉唴鍦颁釜浜烘姇璧勮呭拰链烘瀯鎶曡祫钥呫傛瘆浜氲开A镶＄殑镶′笢涓昏佹槸涓锲藉唴鍦扮殑涓浜哄拰链烘瀯銆

2.姣斾筜杩狧镶★细

姣斾筜杩狧镶′互镶＄エ浠ｇ爜钬1211.HK钬濆湪棣欐腐璇佸埜浜ゆ槗镓涓婂竞銆傛瘆浜氲开H镶￠溃钖戝叏鐞冩姇璧勮咃纴鍖呮嫭涓锲藉唴鍦板拰锲介檯鎶曡祫钥呫傛瘆浜氲开H镶＄殑镶′笢涓昏佹槸𨱒ヨ嚜鍏ㄧ悆锣冨洿镄勬満鏋勫拰涓浜烘姇璧勮呫

涓夈佹瘆浜氲开A镶″拰H镶＄殑浼樼己镣瑰垎鏋

姣斾筜杩镄𪞝镶″拰H镶″悇链夊叾浼樼己镣癸纴浠ヤ笅灏嗗瑰叾杩涜屽垎鏋愩

1.A镶＄殑浼樼偣锛

锛1锛夐溃钖戝签澶х殑涓锲藉唴鍦板竞鍦猴纴链夋洿澶氱殑鎶曡祫钥呭弬涓庯纴镟村规槗褰㈡垚甯傚満鍏辫瘑锛

锛2锛変笌涓锲藉唴鍦扮殑鍏朵粬A镶″叕鍙告洿鍏峰彲姣旀э纴镟村规槗杩涜岃屼笟鍒嗘瀽鍜屽规瘆锛

锛3锛変笌涓锲藉唴鍦扮殑鎶曡祫钥呮洿涓烘帴杩戯纴镟村规槗銮峰彇鐩稿叧淇℃伅鍜屽弽棣堛

2.A镶＄殑缂虹偣锛

锛1锛夊弹涓锲藉唴鍦板竞鍦虹殑鐩戠¤勫畾鍜屾敛绛栫殑褰卞搷杈冨ぇ锛屾姇璧勮呭彲鑳介溃涓存洿澶氱殑甯傚満娉㈠姩鍜屾敛绛栭庨橹锛

锛2锛夋姇璧勮呯殑娴佸姩镐х浉瀵硅缉浣庯纴涔板崠镶＄エ镄勬垚链杈冮珮锛

锛3锛夌浉瀵逛簬H镶″竞鍦猴纴瀵瑰栧浗鎶曡祫钥呯殑钖稿紩锷涜缉浣庛

3.H镶＄殑浼樼偣锛

锛1锛夐溃钖戝叏鐞冩姇璧勮咃纴娴佸姩镐ц缉楂桡纴镟村规槗寮曞叆澶栧浗鎶曡祫钥咃绂

锛2锛夊弹涓锲藉唴鍦板竞鍦虹殑鏀跨瓥鍜岀洃绠¤勫畾褰卞搷杈冨皬锛屾姇璧勮呴溃涓寸殑椋庨橹鐩稿硅缉浣庯绂

锛3锛夊规槗銮峰彇鍏ㄧ悆甯傚満镄勮祫璁銆佺爷绌舵姤锻婂拰涓扑笟鍒嗘瀽銆

4.H镶＄殑缂虹偣锛

锛1锛変笌涓锲藉唴鍦扮殑鎶曡祫钥呭拰鍏鍙歌缉杩滐纴鍙鑳界己涔忓瑰唴鍦板竞鍦虹殑浜呜В鍜屾帴瑙︼绂

锛2锛夋祦阃氲寖锲村箍娉涳纴瀹规槗鍙楀埌鍏ㄧ悆閲戣瀺甯傚満镄勫奖鍝嶏绂

锛3锛夌浉瀵逛簬A镶″竞鍦猴纴鍙鑳介溃涓存洿澶氱殑浠锋牸娉㈠姩鍜屼笉纭瀹氭с

缁煎悎鍒嗘瀽锛屾瘆浜氲开镄𪞝镶″拰H镶″悇链夊叾鐗圭偣鍜屼紭锷匡纴鎶曡祫钥呭彲浠ユ牴鎹镊韬镄勯渶姹傚拰椋庨橹镓垮弹鑳藉姏杩涜岄夋嫨銆

缁撹猴细

链鏂囧规瘆浜氲开A镶″拰H镶＄殑鍖哄埆杩涜屼简浠嬬粛鍜屽垎鏋愩侫镶″拰H镶＄殑鍖哄埆涓昏佸湪浜庝笂甯傚湴镣广佺洃绠℃満鏋勫拰鎶曡祫钥呯被鍨嬬瓑鏂归溃銆傛瘆浜氲开浣滀负涓锲芥柊鑳芥簮姹借溅棰嗗烟镄勯嗗啗浼佷笟锛屽湪A镶″拰H镶″竞鍦轰笂閮芥湁涓婂竞镶＄エ銆傛姇璧勮呭彲浠ユ牴鎹镊韬镄勯渶姹傚拰椋庨橹镓垮弹鑳藉姏阃夋嫨鎶曡祫姣斾筜杩镄𪞝镶℃垨H镶°