1. 中国未来的股市
现在就是熊市,牛市要大小非解禁期过后才有希望了.而95%的股都是震荡走低创新低的走势.个股建议逢反弹逢高减仓,降低仓位,回避风险.因为导致熊市的原因不解决新低只是时间问题,
熊市不言底.超跌反弹时,逢高减仓或者出货,减少损失.
短时间内大盘有继续破位的风险,建议持币回避风险.
肯定会继续下跌,在熊市中超跌反弹结束后还会继续创新底的.
从8月12日开始的这个震荡箱体持续了18个交易日了,虽然中间经过过一次靠谣言带来的大涨不过，谣言就是谣言,随着谣言的破灭大盘继续震荡走低,中间的红盘游资的抄底力度越来越弱,而大盘继续被均线压制下去震荡走低无法突破,最终还是选择了跳空破位,把这个震荡箱体打破了创了新低,如果大盘无法放1100亿以上的巨量突破并回补这个跳空缺口,那大盘的下降通道将打开,这个缺口就将成为新的顶部压力区域,后市还会继续探底创新底的.而之前大盘在720日线曾经两次形成支撑作用不过8月8日还是大跌破位把下降通道打开,而大盘运行到960日线附近时曾经失守过,后来因为游资借谣言托高过大盘大涨178点.但是谣言就是谣言没有出来,960日线再次破位失守后下行,现在下方1440日线、1800日线和2160日线已经缠合在一起了，形成了自3300以来的最强的支撑区域（短期的最后的支撑区域2034~2150点），但是如果连这个区域都失守无法站稳，那大盘下方的下个支撑区域将下降到1400~1500点附近了。短线继续有所谓的利好在市面上谣传,机构放出来配合出货的概率很大,不要对政府出政策抱太大希望.投资是理性的活动不要有太多的感性因素在里面. 而近期市面上公布的8月机构净减仓近200多亿。而根据最近政监会相关会议精神透露出市场期盼的融资融券和股指期货这两个救市政策还在探讨阶段,要进入筹划正轨乐观估计2009年初的事.而政监会主席再次表示市场的问题应该由市场解决不要出了什么事就盼政策救市,那不符合政府要求股市变得市场化的要求,而大小非是很巨大的问题,要经过国务院的省核,而不是政监会说禁止就禁止得了的,政监会没有这个权限. 请跟随政府的政策来投资,而不要对政府善意的风险警告视而不见.
现在市面上的利好谣言很多,主要是以下方面,
1、证监会“二次发售”解决大小非 (证监会相关人士已经表态,二次发售只是打散大小非使解禁的集中度降低,不限制大小非解禁,同时表示,限制大小非是违背股改精神和市场的行为国家不会限制的,该消息属于重大利空,如果有投资者能够看懂?)
2、融资融券的可能在奥运后出台(没得到证实)
3、摩根大通龚方雄放言政府将出台千亿级的经济刺激方案(周二该黑嘴表态所谓的千亿级经济刺激方案只是自己认为国家应该出的,不是国家有出的计划和想法,该传言也遭到了李嘉诚的否认,劝投资者理智点面对现在的行情,他认为到09年为止股市不会太理想,投资者要谨慎介入)
4、据非常接近证监会高层人士可靠消息，将于8/2*宣布印花税即日起调整为双向征收0.05% (没得到证实)
5、暂停三个月的新股上市审批 (没得到证实)
6、国家平准基金将入市救市（相关发言人表示，平准基金现在还没组建，而且组建的资金来源暂时无法确定，所以较长时间内不可能入市，中等利空）
7、政监会组织基金经理开会，会议上的重点议题就是救市（但是有与会经理表示，会上更本没有谈到救市，主要是关于基金发行的部分议题）
在红七月行情进行过程中有过无数的众多利好传言带来了游资推动的那波小反弹,但是结果呢?都要到8月底了传言的利好都没出来.所以稳健的投资者建议等待官方公布利好后才介入稳健获利,而不要被游资和减仓的机构忽悠了,每次真正有利好政策出来的时候,政府都是悄悄的进村,而没有出现过提前一个多月干叫唤的情况,是机构制造谣言方便出货还是真的有利好,多思考下吧,再考虑自己是不是要介入。
而基本面投资者现在也将面临一个坏消息878家公司半年报:虽然每股收益小幅度增长1分钱,但是增速已经大幅度减缓,净利润增长现金流下降,降幅高达64.47%,但总体现金流下降并不意味着所有的行业现金流都出现下降，如采掘业上半年现金流同比就有较大增长。这也是美国次贷危机和中国宏观调空的的双重作用,随着宏观调空的继续深入,业绩面支撑股市上行的压力更大,在遇到大小非解禁的高峰期将近,大盘长期趋势不乐观.
部分机构报告表示现在大盘估值低估，已经进入合理投资区域鼓励散户买入，这又是个对散户下的套，大盘大跌过后只是从超高估变为了高估而已，离新兴市场12倍市盈率标准还是高估了5倍，和俄罗斯的8倍比高估了9倍，而市净率虽然已经达到4倍，但是离上次熊市的大底时的1.71倍还有70%以上的差距，所以低估纯粹是机构掩护出货吸引场外资金入场接筹码的托词而已，请理性对待。既然机构这么看好“低估”的股市为什么在鼓励散户买的同时自己坚决卖呢？各位股友静下心来想想吧，请善待自己的资金，得来不容易，不要轻易就送给机构了。顺势而为吧.没人喜欢熊市,但是,不得不面对现实.
如果导致这次熊市的大小非问题真的如国家通过新华社评论所暗示的让时间来解决,那解禁高峰期后的2011年才有希望,走出底部调整到位.主力出货的行情没底.底是机构大规模建仓抄出来的不是散户建议稳健对安全要求较高的投资者不介入,持币为主轻仓观望.
导致大跌的大小非问题直接导致了资金面的失衡,空方长期压制多方,而在这个长期趋势中资金面被空方占据,行情自然是长期震荡走低.这就是股票为什么老跌的真正原因.而8月后是大小非的解禁高峰期,下跌的概率大于上涨.最新的资金统计显示,7月到现在为止,股评鼓吹的机构大建仓再次成为笑谈,虽然7月的减仓规模较大幅度减缓,但是基金和保险等机构仍然净减仓近300亿.8月又减了200多亿。而这波反弹的主力军成了游资,不过游资的特点众所周知是快进快出,既然是游资狙击的行情,在传统大资金还在继续拉高减仓的情况下,后市如果仍然没有较为实行性的利好出现,全靠利好谣言带来的这波反弹,有可能成为机构最后一次较好的减仓机会,奥运毕竟只是个题材,不对大盘的资金面带来任何的实质性改善,所以见光死行情按照预计出现了，机构是不会放过这次拉高减仓的机会.
因为资金面紧张导致的现在下降趋势已经形成的情况下,投资者应该保持理智不要盲目的乐观,股市很复杂也很简单,复杂的是什么因素都可能导致股市变化,但是简单的是资金面的长期多空趋势就决定了,大盘的长期涨跌趋势,但是股市不可能只跌不涨,肯定会在下跌途中出现反弹,但是反弹的规模应该视政策面的利好消息的情况来判断,如果还是这些非实质性的利好消息来托大盘,那每次反弹都是减仓的机会,只有针对大小非实质性的限制措施出来后,大盘才有可能缓解资金面的压力,带来一波中级反弹甚至反转,只要这个导致大跌的核心问题不解决,投资者就要以反弹看待,逢高减仓,而连续超跌投资者信心的积弱使得抄底资金非常谨慎,虽然抄底资金试图该变这种运行颓势,但是情况却并不是太乐观,现在的股市并不是政府说的缺乏信心不缺乏资金,个人觉得在大小非的阴影下现在这两样都缺.今年是大小非最轻的一年,只有3万亿的解禁资金,但是已经让市场中的主力资金吃不消了(在主力开始出货前市场中的主力资金一共只有3万亿,但是大小非足够消灭它们了),虽然政府来了个基金也要讲政治的说法,不过看来实质作用不大,机构继续反弹出货的动作没有停止,不得不选择边打边撤退的策略,来降低损失,就算在奥运前政府再出所谓的利好来阻止股市的继续下跌,但是只要不是针对大小非的实质性的解决措施,只是一些不痛不痒的政策的话,那在资金的多空平衡已经打破的现在的这种行情下,就算在利好刺激下奥运期间采用横盘运行或者小幅度反弹的走势下,投资者仍然不要太过于乐观,因该谨慎对待,因为实质问题没解决,资金面就会继续紧张.如果出现政策带来的反弹时逢高降低才是明智之举.不要去相信股评不考虑实际的大行情.由于2009年的大小非解禁资金是近7万亿,2010年的解禁资金是近10万亿,而这已经远远超过了今年的3万亿,所以,在这个导致这次大跌的核心问题解决前,资金面的压力是不可能解决的,任何边缘性的利好政策带来的都只是反弹而不会是反转,股市虽然很复杂但是其实也很简单,股市的规律就是卖的多余买的就跌,买的多于卖的就涨,大多数人都知道这个道理,但是当资金面已经体现出来的时候为什么有些人却不愿意去面对.别去相信大小非也有要长线投资的,在大小非低成本甚至零成本的情况下一解禁上市就利润高达400%以上,甚至高达1000%以上时,这种成本带来的暴利,在一个弱势行情下,你认为大小非持有者是会落袋为安还是会继续看着自己的利润缩水(大小非也是投资者,利润第一同样是他们的理念,当长期股东这种想法只有被机构教育出来的散户会去干)而一个长期趋势中因为某种原因卖的力量都处于压倒性的优势时去谈牛市什么时候回来就是在自欺欺人.非实质性政策带来的就是反弹不是反转.由于大盘最强的支撑区域3300~3400和股评、机构口中最强的所谓永远不会被击穿的政策铁底2990都已经在资金面失衡的现实面前,迅速瓦解。所以短线在没有新的利好政策的支撑情况下，反弹就是降低仓位的机会，当然如果有边缘性的利好政策出台带来抄底资金抄底，带来的反弹相对规模较大当然最好，对散户来说机会难得。严格控制仓位是我现在唯一要说的，逢反弹减仓是严谨的。有资金在手里才有主动权，才能够迎来真正的底。底是主力抄出来的不是散户，在主力都迫于大小非压力减仓时，做为中小投资者能够做的就是顺势而为，不要逆势而动，机构减仓我们也要控制仓位。
以上纯属个人观点请谨慎采纳朋友
2. 请问各位大神，什么叫德隆系操盘手法……
简单的说就是长期操控几只股票，具体的你可以看一下 ：
从操作手法来看，上海、深圳交易所对德隆系46个操作主体所控制账户的交易情况分析表明，德隆控制的4万多个账户在1997年3、4月至2004年4月的整个操纵过程中，长期大量买卖“老三股”，利用持股优势，连续买卖、自买自卖、高买低卖等非理性交易和反复除权填权等手法影响和操纵“老三股”股票价格，致使股票价格严重背离上市公司基本面和大盘。
根据一些数据可以得出结论：德隆系操纵“老三股”的过程是连续的。德隆系在1997年3、4月至2004年4月的整个操纵过程中每日都持有“老三股”，而且在绝大部分交易日发生交易和自买自卖。
德隆系利用持股优势操纵“老三股”的迹象是，德隆系持有“老三股”数量占流通盘比例超过30%的天数、占市场总交易天数的比例全部在85%以上，最高持仓比例全部高达91.5%以上，持股优势明显。
连续买卖操纵“老三股”的证据是，德隆系交易“老三股”的天数占市场总交易天数的比例全部在92%以上，交易量占市场总交易量的最高比例全部在99%以上，合金投资的最高比例为100%。
此外，德隆系还自买自卖“老三股”的天数占市场总交易天数的比例全部在84%以上，自买自卖量占市场总交易量的最高比例全部在99%以上，合金投资有8天的自买自卖比重为100%。
再者是高买低卖的方式操纵“老三股”。德隆系买卖“老三股”的买入均价高于卖出均价的天数占市场总交易天数的比例全部在41%以上。
反复除权填权方式也是他们惯用手法。整个操纵期间，“老三股”每只股票都曾进行5次以上的除权，而且随后均完成填权，使“老三股”的市场价格远远低于其复权价格，从而隐蔽了股票价格的实际拉升。
德隆系在操作湘火炬股票的后期，还利用拉抬尾市的手法维持湘火炬的股价。从2003年8月1日至2004年4月中旬的超过150个交易日中，有100天左右尾市五分钟股价上涨，尾市涨幅超过1%的天数为30多天，占总交易天数的20%，最大尾市拉高幅度超过10%。
根据德隆被审判时的公诉材料，德隆系操纵“老三股”盈利情况，按移动平均成本法计算，截至2004年4月14日，操纵合金投资实现非法所得30亿元，余股市值33亿元，余股成本45亿元；操纵湘火炬非法所得近50亿元，余股市值47亿元，余股成本70亿元；操纵新疆屯河实现非法所得23亿元，余股市值33亿元，余股成本47亿元。三只股票共计实现非法所得101亿元，余股市值为113亿元，余股成本为162亿元。
继达园会议之后，1998年8月，唐万新在上海召开后来被业界称之为“太阳岛会议”的新疆德隆董事局扩大会议，继续明确集中持股方案。
1999年5月19日，中国股市井喷，史称“519”行情；随后的2000年，股市大牛。在这种情况下，很多人劝说唐万新高位出货，但唐万新显然看好股市的继续走势，“道理很简单，中国的GDP产值是美国的3倍，但中国上市公司股票市盈率却不及美国公司一半”，“只要选择业绩好的股票，长期持有，肯定赚钱”。
2000年3月，德隆收购重庆证券，并改名为德恒证券，由王恩奎负责，参与老三股的买卖。到2001年年底，通过长期的运作，德隆老三股的股价上涨幅度全部超过1000%，其中最早开始运作的沈阳合金涨幅更是超过1500%。德隆凭借这种超乎常规的举动，奠定了自己“中国第一悍庄”的名声。
外界对德隆在1999年的大行情中为何没有退步抽身始终猜测纷纷。不为人所知的是，在1999年底德隆曾经短暂出局“老三股”，但很快又重新更深程度地进入。这一点也被一位监管部门的人员解释为，监管部门在德隆问题上为何一直不作为的理由。
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4. “国盛策略”复盘“5·19”：念念难忘科技牛
报
告
正
文
前言 ： 20世纪末，在波荡起伏的内外部环境下，A股迎来了一波凌厉的跨世纪行情。站在当前时点回看，恐怕多数人目光都会聚焦于亚洲金融危机、国企脱困、98洪水、科索沃战争等一系列重要事件；而正是在这种“内外交困”的复杂环境下，A股迎来过去20年来的第一轮“ 科技 牛”。狭义上看，这轮 科技 行情的起点为1999年5月19日，因此也被后市成为“519行情”。
1 宏观环境：“内忧外患”的格局尚未扭转
1.1 亚洲金融危机冲击虽过，但经济仍未摆脱长期衰退通道
上世纪90年代后期，我国经济增速持续放缓，虽捱过亚洲金融危机，但1999年国内基本面仍处于惯性衰退通道。 从GDP增速来看，1993年我国经济增速就开始逐年放缓，至1999年名义和实际GDP已经持续下行了7年。在经历90年代初的过热增长后，通胀自高位回落，CPI与PPI进入通缩区间（CPI、PPI全年为负），总需求持续遭受抑制，且短期内见不到拐点迹象。1997-1998年亚洲金融危机爆发，为应对危机冲击，国内宏观调控政策从适度从紧调整为扩大内需、刺激经济，扩大赤字规模用于加大政府支出和基础设施建设，虽然在短期内起到了托举投资的效果，但到了1999年经济下行压力又再度显现。
产能过剩与国企债务问题叠加，导致结构性矛盾突出，工人下岗与房产、养老等问题暴露，需求不足进一步加剧。 因经济长期处于通缩衰退周期，90年代后期国企效益低迷，产能过剩与债务问题集中暴露；国企改革进入攻坚阶段，工人下岗与房产、养老等问题亟待解决，加之1997年亚洲金融周期以及1998洪水灾害， 社会 结构性矛盾与总需求不足的问题进一步加剧。
分 项来看，投资下行是拖累当年经济的重要原因，消费有所改善但力度有限，其中电子消费品表现最为亮眼。 1999年开年的投资数据非常可观，一季度同比增速达到20%以上，但主要的原因在于前期金融危机的低基数以及前期扩张财政的托举，随着基数走高以及财政的消退，下半年投资增速大幅回落。消费方面则是先降后升，全年社零增速录得6.8%，99年出台了包括公务员加薪、提高三大保障以及开放住房二级市场等鼓励消费政策起到了应有的效果。其中，消费结构变动尤为明显，据中华全国商业信息中心统计，传统消费品在当年较为低迷，纺织品增速下降17.5%、玻璃制品下降9.4%等，而新兴的电子消费品以及与人民生活品质提升相关的消费品则表现亮眼，如电子及音像制品、通讯器材、金银首饰增速均超过24%。
货币持续宽松但贷款意愿持续下行，1999年呈明显“宽货币、紧信用”特征。 由于此前我国经济持续下行，央行实施宽松的货币政策多次降息释放流动性，其中1999年6月央行分别下调金融机构存、贷款利率1.00和0.75个百分点，宽松力度可谓极大。但企业贷款意愿却持续低迷，M0与M2在1999年呈现明显背离，流动性环境是典型的“宽货币、紧信用”特征。
1.2 外部经济回暖， 科技 浪潮兴起，但政治环境复杂多变
海外经济回暖带动外贸修复，但美联储进入加息通道导致外围流动性趋紧。 经历了东南亚危机后，1998年至2000年全球多数核心经济体触底回升，其中中等收入发展中国家回升幅度最大，全年全球GDP实际增速为3.6%，较1998年提升超1个百分点。受益于外需回暖，1999年我国进出口增速由负转正，全年实现正增长6.1%，从出口分项数据看，外需改善在东南亚地区尤为明显。同时，伴随经济的持续回暖，美联储在1999年进入加息周期，年内加息三次累计幅度达75BP，推动海外利率中枢持续上行。
纳斯达克风潮正盛，在全球掀起一轮“ 科技 ”浪潮 。 1999年是纳斯达克泡沫的巅峰之年，1995年开始以互联网经济为代表的“ 科技 股”开始进入人们视线，Mosaic浏览器及World Wide Web出现后，设立官方网站成为各行业上市公司的必需品，且以互联网为媒介的商业模式浮现，引发了公众无限遐想，同时也吸引了各类资本的追捧。此后的5年间，市场新经济、 科技 股的炒作逐渐泡沫化，至1999年纳斯达克指数累计翻了5倍，1999年底纳斯达克综指的估值（PE）达到惊人的152倍，一个又一个 科技 “神话”的出现在全球掀起了一轮互联网炒作浪潮。
但对于中国而言，1999年的外围却并不平静，科索沃战争爆发使得国际局势复杂化，南斯拉夫大使馆事件更是将中美关系降至冰点。 1999年科索沃战争爆发，直接将刚刚问世的欧元打至 历史 低点，叠加美联储加息周期启动，直接催生了又一轮强美元周期。更为要紧的，当年5月7日中国大使馆被轰炸后，引发了国内剧烈的示威活动，中美关系降至90年代以来的冰点。
2 政策环境：全面趋宽的货币，持续拔高的资本市场
2.1 宏观调控方面，1998年扩张性财政与货币得以延续
面对内外部压力，1998年起扩张性的财政与货币政策得以延续。 在1998年实施扩张性财政政策扩内需启动经济后，1999年我国的宏观调控进一步发力，政策重心从1998年的投资向投资、消费、出口三大需求端全面铺开，包括：1、调节居民收入分配结构、公务员加薪、提高三大保障，同时扩大消费信贷以刺激消费，2、放宽消费信贷业务和恢复征收利息税等，3、大幅提升出口退税率，年内两次调升至15%以上，同时稳定外汇有效保证本外币平衡。
2.2 “六点意见”出台，资本市场地位全面拔高
外部利空袭来，但经济基本面韧性十足、流动性环境更加宽松、企业盈利的强劲反弹成为股市加速上涨的主要 驱动。
1999年年中，高层的目光转向了资本市场，资本市场定位得到全方位拔高。 1999年，我国居民储蓄高达6万亿之多，但在央行多次降息甚至采取多种刺激政策背景下，储蓄转化为投资的效果依旧不佳。背后的原因，一方面在于实体信用扩张意愿低迷，另一方面也跟我国金融体系发展滞后，无法较好实现资源调配的功能有关。在这种背景下，一份关于进一步规范和推进证券市场发展的若干政策意见酝酿出台并呈送国务院，当年5月16日，“关于进一步规范和推进证券市场发展的六点意见”得到批复（即《搞活市场的六项政策》），其中提出要改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决机构的合法融资渠道、允许证券公司发行债券、扩大证券投资基金的规模、允许部分B股及H股公司回购股票。
“六点意见”出台后，《人民日报》紧随其后为股市背书，进一步点燃了资金入市热情。 1999年5月19日开盘后，市场在 科技 股、网络股的带领下一路上涨，上证综指单月累计涨幅达到52%，创下A股 历史 记录。6月15日，《人民日报》头版再次发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，给当年5月19日以来的行情定性为“宏观经济发展的实际状况和市场运行的内在要求，是正常的恢复性上升”。人民日报背书，成为本轮行情的加速器，并进一步点燃了资金入市的热情。
三． “519行情”回顾：小票炒作与题材横行
3.1 、总览：广义上的“519行情”延续至2001年
1997-1999年，在内外部冲击下A股经历了长达两年的熊市，以“搞活资本市场六点意见”为转折点，A股在1999年5月19日开盘后应声大涨，狭义上的“519”行情极为凌厉且短暂，通常指代5月19日至6月29日，沪指在一个半月内累计涨幅高达64%，并以一波同样剧烈的回调而告终；而广义上的“519”行情则延续至2001年6月，累计最大涨幅超过110%。按照行情的演绎，1999-2001年的市场走势可大致分为以下四个阶段：第一阶段（1999-5-19至1999-6-29）、第二阶段（1999-6-30至1999-12-27）、第三阶段（1999-12-28至2000-8-21）和第四阶段（2000-8-22至2001-6-6）。
3.2 、第一阶段：风云突变，指数暴动（1999-5-19至1999-6-29）
“搞活资本市场六点意见”引燃市场热情，指数迎来暴动行情。 回顾1999年“六点意见”的发布，其政策本身并不构成直接利好，指数之所以迎来极为凌厉的暴动行情，主要源于几点原因：1、此前A股已经经历了长达两年的熊市，整体估值水平回落至合理区间；2、结合当时所处的环境，这六点意见是国内最高层首次对股市的肯定；3、周边股市走出亚洲金融危机阴影，尤其是香港恒指早在1998年8月就已探明底部，至1999年5月累计涨幅有一倍有余；4、除了“六点意见”外，货币量价双宽、国企改革的推进以及保险资金入市等都是助推“519”行情的重要原因。
1999年5月19日至6月29日，沪指在不到1个半月时间内大涨64%。 期间6月15日，《人民日报》头版发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，给当年5月19日以来的行情定性为“宏观经济发展的实际状况和市场运行的内在要求，是正常的恢复性上升”，对行情的演绎起到了推波助澜的效果。这一阶段A股表现傲视全球，深证成指、上证180、万得全A和上证指数分别上涨了91.33%、74.46%、67.38%和64.10%，海外其他经济体中表现最好的韩国综合指数也仅上涨了23.06%，堪堪达到沪指的三分之一。当时A股市场规模体量相对小，共有869只上市公司，而其中第一阶段上涨的个股达864只，仅有5只个股下跌。从该阶段涨幅前30个股来看，普遍均是小市值高估值的“ 科技 概念”企业，且大多数公司对应的静态业绩相对可观。
3.3 、第二阶段：行情进入休整期（1999-6-30至1999-12-27）
暴涨后的股市进入休整期，资本市场支持政策继续出台。 1999年下半年，经历过短期暴动后的A股进入回调休整期，而外围市场仍持续向好，尤其是纳斯达克行情如火如荼，全球范围内 科技 浪潮并未终结。同时，资本市场支持政策仍在密集发布， 7月1日，《证券法》正式实施，标志着证券市场集中统一的监管体制建立，也标志着证券市场法制化建设步入新阶段；此后资本市场支持政策如允许债转股、允许基金与证券公司进入银行同业拆借市场等，同年10月中国保监会允许保险资金通过基金间接入股市。在此期间，也不乏一些表现亮眼的“ 科技 标的”，根据涨幅在20%以上的个股分布，仍旧是小市值和高估值企业居多，但整体业绩质量较第一阶段明显变差。
3.4 、第三阶段：第二波主升浪（1999-12-28至2000-8-21）
经历过接近半年的盘整后，A股在新世纪初年重拾升势。 在此期间作为当时少有具备“ 科技 属性”的电信服务指数显着跑赢其他行业，在2000年获取巨幅超额收益；且风格方面，股市大小盘出现明显的分化走势，小盘股在接近1年时间里持续跑赢。 尽管A股在新世纪再度趋向活跃，但外围市场已经悄然变天，纳斯达克指数在飞速狂奔5年后，于2000年3月铸就5000点大顶，直到15年后纳指才再度升破5000。从涨幅居前（超过150%）的个股分布来看，小市值和高估值企业占绝大多数，且业绩依旧落后于第一阶段领涨公司。
3.5 、第四阶段：行情在高位震荡中步入尾声（2000-8-22至2001-6-6）
纳斯达克泡沫刺破拖累全球股市，A股也在高位震荡中进入 “519行情”的尾声。 纳斯达克指数在2000年3月到达顶点后开启震荡下行，并于6月至9月期间迎来B浪反弹，随后便进入跳水模式，并引发全球股市大跌，A股的上行势头也被迫中断，指数转为高位震荡。A股的震荡行情一直延续至2001年年中，期间中小盘依旧相对占优，但前期领涨的电信服务、信息 科技 等板块转为领跌。2001年下半年，随着监管层逐步加严，“519行情”彻底告别 历史 舞台。
3.6 、关于“519行情”的总结与思考
回顾1999-2001年的跨世纪行情，市场热点集中于网络概念和 科技 题材，作为当时的“ 科技 股”，电信服务一枝独秀，风格上则明显倾向于中小市值，小盘股明显跑赢大盘和中盘。
——宏观变量： 1999年-2001年，国内宏观经济增长整体上乏善可陈，不论是内部还是外部，都面临较大的衰退压力，增长和通胀都未能摆脱下行通道；逆周期调控政策力度较大，基准利率大幅下行，至年中央行累计降息次数已达7次，流动性环境非常充裕。
——监管环境 ： 以《关于进一步规范和推进证券市场发展的六点意见》为起点，资本市场定位大幅提升；1999年第一家证交所上市企业债——97国家电力公司债券在上交所上市；7月29日证监会发布《关于进一步完善股票发行方式的通知》，同日中国人民银行行长戴相龙指出，将允许有条件的券商进入银行间拆借市场和债券回购市场，允许证券公司通过股票质押向银行借款融资。
——增量资金： 彼时国内股票市场仍处于起步阶段，一方面，机构投资者非常薄弱，公募基金、险资等的股票配置刚处于起步阶段，且开放式基金尚未引入，仅有少量的封闭式基金，1998-2000三年的份额规模分别为100亿、510亿、610亿；另一方面，大小非、国有股减持等问题的存在，使得流通股与非流通股所有者之间利益难以统一。市场参与者以散户、大户和部分产业资本为主，而在519行情火爆期间，宽松的监管环境下券商挪用客户保证金“坐庄”的情形也大量出现。
——其他环境因素 ： 1999-2001年，外围股市正值 科技 互联网牛市，美国互联网公司如火如荼，纳斯达克泡沫化愈发明显，给国内起到了一定的示范作用。
总结来看，“519”行情期间的市场环境可概括为： 经济增长乏善可陈，货币条件向好流动性充裕；监管环境可谓极度宽松，叠加“六点意见”以及官媒的支持鼓励，市场热情高涨，期间不乏以“亿安 科技 ”为代表的炒作甚至联合坐庄事件出现；市场交易主体和增量资金均由散户、大户和部分产业资本构成，且受到了海外 科技 行情的带动及示范作用。 从复盘不难发现，1999-2001年自上而下的宏微观变量都为小市值、“ 科技 题材”公司的炒作提供了温床，小盘股和“ 科技 类”公司确实也构成这一时期A股市场的核心主线。另一方面，A股所谓的跨世纪行情，几乎展示了股市“蛮荒时代”所有的典型特征，表现为股价与基本面背离、坐庄乃至操纵股价屡见不鲜、监管和证券业内控宽松、机构投资者占比极低等。
风险提示
1、宏观经济超预期波动；2、海外超预期波动。
具体分析详见 2 0 20年10月5日发布 的 《 复盘“5·19”： 念念难忘 科技 牛 》 报 告
分析师：张启尧 分析师执业编号： S0680518100001 邮箱：[email protected]
分析师： 张峻晓 分析师执业编号： S0680518110001 邮箱： [email protected]
5. 96年到98年涨得最好的股票
1996年涨幅最大的股票前五名分别是：1、000551苏物贸727%，2、000571新大洲569%，3、000031深宝恒544%，4、000046南油物业526%，5、000021深科技505%。1997年涨幅最大的是：1、000021深科技291%，2、000636风华高科237%，3、000519蓉动力208%，4、000670天发石油203%，5、600607联合实业201%。1998年前五名拿滑分别是：1、000633合金投资404%，2、600669鞍山合成317%，3、600657天桥百货266%，4、000695灯塔油漆229%，5、000048康达尔200%
其实有一个很有意思的玄学分析，中国股市逢8必跌，逢9必涨，98年亚洲金融危机，08年世界金融危机，2018年啥危机也没有，但就是跌去了上千点。而完全相反，在中国股市的历史上，99年爆发了519行情，在2009年，出现了刺激大反弹，指数也能翻倍。到了2019年，这春节刚过完，指数已经底部拉升超过了20%！如果非要在这个玄学上找一些确定性的原因，其实也是有的，8这个数字代表着旧，而9这个数字代表着新，为了到9能有一个举国欢庆，过生日的气氛，所以8的时候会特别谨慎。要把所有的好消息都释放在9这一年。另外，8这个数字刚好跟世界经济的朱格拉周期重合，每十年一次，都有经济衰退的隐忧，所以被动的经济周期压制，和主亮敏洞动的消极敬枯应对，造成了逢8必跌，而8跌下去之后，9就有了涨的机会。
6. 股票5·19行情是什么意思
楼上说的不完全，5．19行情是指从1999年5月19日启动的一波上涨行情，该行情持续时间长，上涨股票多，是中国证券市场上最大的牛市行情。由于启动日在5.19，故以后人们俗称5.19行情。该行情的启动主要是人民日报发表了一篇社论，社论指出中国股市会有很大发展，于是人们纷纷入市，制造了这波行情。这种典故还有很多，如着名的6.24是指2002年6月24日，前一天晚上国家决定暂时停止国有股减持，于是当天80％以上的股票都涨停，指数上涨9％以上，形成气势如虹的行情，但是该行情日后被证明是庄家出逃的行情，不少散户跟进后都被套牢，日后也免不了割肉离场。