上海本趣网络科技股票

1. 智慧教育概念股有哪些

随着“互联网+”被纳入国家战略，互联网正以前所未有的“速度与激情”改造着各行各业。

尽管信息技术早已进入校园，在线教育网络和课程建设一茬又一茬，但以教师讲台授课为主的教学形式没有改变，或许PPT代替了黑板，学生手里多了Pad，但课堂仍旧是那样的课堂。究其原因，是互联网对教育的冲击力度还不足以从根本上改变教育的传统生态。

“但现在不一样了。”华东师范大学考试与评价研究院院长、慕课中心主任陈玉琨说，“进入新时期，大数据、云计算、移动互联等技术革命正把教育带向教学自组织、学习社交化、思维可视化的4.0时代。”

“互联网+教育”势必给传统班级制教育带来深刻革命，但其并不是传统教育的掘墓人，而是传统教育改造升级的推动力。政府、学校、家庭应以开放的心态迎接“互联网+教育”带来的历史性机遇和挑战。

互联网切中传统教育“痛点”
一间教室、一位老师、一块黑板，这是传统的课堂，是千百年来人们学习知识的最主要形式。时至今日，课堂模式的某些弊端日益凸显。

——教学模式过“死”。教师一板一眼地把知识传授给学生，受教学计划限制，教室讲课时通常围绕教案进行，什么时间讲课，什么时间提问，给学生多少时间回答问题等都经过预先设计，“填鸭式”课堂难免让学生觉得枯燥乏味。

——教学组织过于“被动”。传统的课堂教学，师生之间、学生之间往往处于紧张状态，学生学习方式较为被动并缺乏个体性，课堂上很少有思维的交锋和智慧的碰撞，学生缺少自主探索、合作交流、独立获取知识的机会。

——太注重“应试”。教师对学生的评价主要看掌握课堂上所学的知识，学校对教师的评价也基本上是看教师的教学成绩。偏重结果评价而忽视过程评价造成的结果是：压抑了学生学习的自信与积极性，学生自主学习、自主发展的能力得不到应有的培养。

此外，在大学，长期扩招导致课堂越变越大，一个老师经常要面对上百个学生，校区间相隔太远也造成教学效率下降。而且，培养一名好老师并非一朝一夕，使不少高校面临师资队伍和教学质量参差不齐的现状。

“互联网正好切中了传统教育的痛点。”陈玉琨说，正如印刷术的发明大大推动了学堂教育的发展，互联网作为一种全新的媒介，也将从时间和空间上解决传统教育无法解决的问题。

一是打破了权威对知识的垄断，让教育从封闭走向开放，使人们随时随事随地都能获取想要的学习资源。二是教师和学生的界限不再泾渭分明，教师仅是“较早获取知识”的那个人，因此教师的自身定位要从“学生学习的教练”变成“伙伴和引路人”。三是极大地放大了优质教育资源的价值，一个优秀教师甚至可以服务几十万名学生，传统的因地域和师资差别导致的教育鸿沟理论上也将逐步缩小甚至填平。此外，互联网将加速教育自我进化，传统教育中低效率、不公平的一面将被逐渐剔除，使教育生态更加适应社会的发展。

华东师范大学现代教育技术研究所思维可视化教学实验中心主任刘濯源提出，教育4.0就是在信息智能文明时代，以满足学习者心智发展为主要教育目标，以互联网和智能终端为信息载体和传递方式，以教学权威组织结合自主学习社群为组织形式的教育新形态。

上海交通大学慕课研究院院长助理余建波表示，教育4.0时代的“互联网+教育”是在尊重教育本质特性的基础上，用互联网思维及行为模式重塑教育教学模式、内容、工具、方法的过程，是一个质变的过程。

“大数据下的教育”存在几多变局
一次跟踪试验中，陈玉琨发掘了数据对教学研究的非凡效果：大部分学生学习在线数学视频课程的顺序是循序渐进的，但在课程进行数周后，学生们跳回了第3课。分析发现，第3课是一堂数学知识的复习课，显然是学生对自己的解题能力信心不足。由此，陈玉琨知道了要在何处增加更多的知识回顾。

“教师通过数据分析结果，可以即时进行教学控制和教学反思，学生也可以尽快发现学习中的不足。”陈玉琨说，基于大数据应用，学习的过程性评价得以实现，教师也能针对不同学生制定个性化教学方案，不会再忽视某一个学生。

“国内高校从多年慕课实践中得到的最大收获是：尽管慕课仍强调‘讲坛上的贤能教育’，但它能产生大数据，数据能揭示什么样的学习是有效率的，进而引发教学角色、课程模式、评价方式的彻底变革。”余建波说。

大数据应用是教育4.0的表征之一。“互联网+教育”或将带来以下几方面的变革。

一是教学模式从固定时空教学向线上线下混合型转变。可以不再是先教后学，学生先不受时空所限自主学习，再把问题带到课堂，在老师带领下进行探究学习，这将有助于提高教学有效性和学生的个性化学习能力。

二是课程更加媒体化、可视化、智能化。在保障知识体系科学完整的基础上，各领域前沿知识可借助互联网快速刷新学校教材和课程，改变课程内容更新慢的现状。同时，更先进的课程外在封装形式将使学习内容更直观清晰，更人性化，增加学习的趣味性。

三是更多免费教育平台得以搭建。要想实现教育更高水平的均衡，优质教育资源的平等共享尤为重要。专家表示，互联网教育的未来不再是将传统课件搬上网络，而是打造一个汇聚更多优质课程的免费社区平台，让学习者在强烈的学习氛围、真实有效的互动中实现自我增值。

四是互联网教育实现更多社会认证。人们自然希望学习完线上课程后，获得相应的社会认可。眼下，美国个别高校已为出色的慕课学习者颁发文凭，业内人士称，未来将有与互联网学习内容相匹配的证书得到认可。

冷思考：学校、教师还需做点什么?
大势不可逆转，如何面对机遇与挑战?上海世界外国语中学副董事长徐俭表示，教育信息化推行以来，对我国教育教学变革产生了积极深远的影响，同时也出现了一些形式主义。部分中小学所谓的“校校通”、“班班通”只是将传统的教育模式和体系搬到互联网上，并无结构性变革，没有教育理念的创新。

他认为，“互联网+”时代，教师首先需主动转变观念，以平等视角对待学生，这是实现良性互动的保证。其次，教师本身是最好的课程，要赋予所授课程个性和风格，带入真情实感，使自己成为无法被技术取代的教师。

与此同时，学校和教师都要真正树立“以学生为中心”的用户思维，关切、理解学生的需求，提升信息化应用能力;借助大数据应用促进管理决策的科学化、授课形式差异化及评价方式的“绿色多元”。

互联网作为一种强大的外部力量，被寄望于随着“互联网+”被纳入国家战略，互联网正以前所未有的“速度与激情”改造着各行各业。

尽管信息技术早已进入校园，在线教育网络和课程建设一茬又一茬，但以教师讲台授课为主的教学形式没有改变，或许PPT代替了黑板，学生手里多了Pad，但课堂仍旧是那样的课堂。究其原因，是互联网对教育的冲击力度还不足以从根本上改变教育的传统生态。

“但现在不一样了。”华东师范大学考试与评价研究院院长、慕课中心主任陈玉琨说，“进入新时期，大数据、云计算、移动互联等技术革命正把教育带向教学自组织、学习社交化、思维可视化的4.0时代。”

“互联网+教育”势必给传统班级制教育带来深刻革命，但其并不是传统教育的掘墓人，而是传统教育改造升级的推动力。政府、学校、家庭应以开放的心态迎接“互联网+教育”带来的历史性机遇和挑战。

互联网切中传统教育“痛点”
一间教室、一位老师、一块黑板，这是传统的课堂，是千百年来人们学习知识的最主要形式。时至今日，课堂模式的某些弊端日益凸显。

——教学模式过“死”。教师一板一眼地把知识传授给学生，受教学计划限制，教室讲课时通常围绕教案进行，什么时间讲课，什么时间提问，给学生多少时间回答问题等都经过预先设计，“填鸭式”课堂难免让学生觉得枯燥乏味。

——教学组织过于“被动”。传统的课堂教学，师生之间、学生之间往往处于紧张状态，学生学习方式较为被动并缺乏个体性，课堂上很少有思维的交锋和智慧的碰撞，学生缺少自主探索、合作交流、独立获取知识的机会。

——太注重“应试”。教师对学生的评价主要看掌握课堂上所学的知识，学校对教师的评价也基本上是看教师的教学成绩。偏重结果评价而忽视过程评价造成的结果是：压抑了学生学习的自信与积极性，学生自主学习、自主发展的能力得不到应有的培养。

此外，在大学，长期扩招导致课堂越变越大，一个老师经常要面对上百个学生，校区间相隔太远也造成教学效率下降。而且，培养一名好老师并非一朝一夕，使不少高校面临师资队伍和教学质量参差不齐的现状。

“互联网正好切中了传统教育的痛点。”陈玉琨说，正如印刷术的发明大大推动了学堂教育的发展，互联网作为一种全新的媒介，也将从时间和空间上解决传统教育无法解决的问题。

一是打破了权威对知识的垄断，让教育从封闭走向开放，使人们随时随事随地都能获取想要的学习资源。二是教师和学生的界限不再泾渭分明，教师仅是“较早获取知识”的那个人，因此教师的自身定位要从“学生学习的教练”变成“伙伴和引路人”。三是极大地放大了优质教育资源的价值，一个优秀教师甚至可以服务几十万名学生，传统的因地域和师资差别导致的教育鸿沟理论上也将逐步缩小甚至填平。此外，互联网将加速教育自我进化，传统教育中低效率、不公平的一面将被逐渐剔除，使教育生态更加适应社会的发展。

华东师范大学现代教育技术研究所思维可视化教学实验中心主任刘濯源提出，教育4.0就是在信息智能文明时代，以满足学习者心智发展为主要教育目标，以互联网和智能终端为信息载体和传递方式，以教学权威组织结合自主学习社群为组织形式的教育新形态。

上海交通大学慕课研究院院长助理余建波表示，教育4.0时代的“互联网+教育”是在尊重教育本质特性的基础上，用互联网思维及行为模式重塑教育教学模式、内容、工具、方法的过程，是一个质变的过程。

“大数据下的教育”存在几多变局
一次跟踪试验中，陈玉琨发掘了数据对教学研究的非凡效果：大部分学生学习在线数学视频课程的顺序是循序渐进的，但在课程进行数周后，学生们跳回了第3课。分析发现，第3课是一堂数学知识的复习课，显然是学生对自己的解题能力信心不足。由此，陈玉琨知道了要在何处增加更多的知识回顾。

“教师通过数据分析结果，可以即时进行教学控制和教学反思，学生也可以尽快发现学习中的不足。”陈玉琨说，基于大数据应用，学习的过程性评价得以实现，教师也能针对不同学生制定个性化教学方案，不会再忽视某一个学生。

“国内高校从多年慕课实践中得到的最大收获是：尽管慕课仍强调‘讲坛上的贤能教育’，但它能产生大数据，数据能揭示什么样的学习是有效率的，进而引发教学角色、课程模式、评价方式的彻底变革。”余建波说。

大数据应用是教育4.0的表征之一。“互联网+教育”或将带来以下几方面的变革。
一是教学模式从固定时空教学向线上线下混合型转变。可以不再是先教后学，学生先不受时空所限自主学习，再把问题带到课堂，在老师带领下进行探究学习，这将有助于提高教学有效性和学生的个性化学习能力。

二是课程更加媒体化、可视化、智能化。在保障知识体系科学完整的基础上，各领域前沿知识可借助互联网快速刷新学校教材和课程，改变课程内容更新慢的现状。同时，更先进的课程外在封装形式将使学习内容更直观清晰，更人性化，增加学习的趣味性。

三是更多免费教育平台得以搭建。要想实现教育更高水平的均衡，优质教育资源的平等共享尤为重要。专家表示，互联网教育的未来不再是将传统课件搬上网络，而是打造一个汇聚更多优质课程的免费社区平台，让学习者在强烈的学习氛围、真实有效的互动中实现自我增值。

四是互联网教育实现更多社会认证。人们自然希望学习完线上课程后，获得相应的社会认可。眼下，美国个别高校已为出色的慕课学习者颁发文凭，业内人士称，未来将有与互联网学习内容相匹配的证书得到认可。

冷思考：学校、教师还需做点什么?
大势不可逆转，如何面对机遇与挑战?上海世界外国语中学副董事长徐俭表示，教育信息化推行以来，对我国教育教学变革产生了积极深远的影响，同时也出现了一些形式主义。部分中小学所谓的“校校通”、“班班通”只是将传统的教育模式和体系搬到互联网上，并无结构性变革，没有教育理念的创新。

他认为，“互联网+”时代，教师首先需主动转变观念，以平等视角对待学生，这是实现良性互动的保证。其次，教师本身是最好的课程，要赋予所授课程个性和风格，带入真情实感，使自己成为无法被技术取代的教师。

与此同时，学校和教师都要真正树立“以学生为中心”的用户思维，关切、理解学生的需求，提升信息化应用能力;借助大数据应用促进管理决策的科学化、授课形式差异化及评价方式的“绿色多元”。

互联网作为一种强大的外部力量，被寄望于改变我国基础教育“围绕指挥棒教学”的功利化趋向，但这一目标还需教育行政部门主动作为，如鼓励教师对教学的研究投入，注重教育教学方式创新，加快建立现代学校制度，改革考试选拔制度等，营造出按教育规律办学、以教育质量与教育服务吸引人的良性氛围。

此外，互联网的发展带动了一批“O2O”互联网教育企业的兴起，作为推动教育改革的重要力量，它们的地位应当予以尊重和保护。

改变我国基础教育“围绕指挥棒教学”的功利化趋向，但这一目标还需教育行政部门主动作为，如鼓励教师对教学的研究投入，注重教育教学方式创新，加快建立现代学校制度，改革考试选拔制度等，营造出按教育规律办学、以教育质量与教育服务吸引人的良性氛围。

此外，互联网的发展带动了一批“O2O”互联网教育企业的兴起，作为推动教育改革的重要力量，它们的地位应当予以尊重和保护。
金鹏信息智慧教育解决方案

2. 2018年A股市场有多少只股票退市截止到2019年12月3

2018年A股市场有多少只股票退市截止到2019年12月3

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2018年A股市场有多少只股票退市截止到2019年12月3

来自：网络日期：2022-04-30

2018年，A股市场持续非理性下行。“黑天鹅”事件一个接一个，踩雷的风险明显大于过去两年。其中包括*ST长生的假疫苗风波、中弘股份的面值退市事件，而“黑天鹅”事件已让三只个股退市、五只个股也即将退市，给资者带来极大损失。《投资快报》特对今年以来的十大“黑天鹅”事件进行盘点，以飨大家。TOP1:*ST长生(002680)7月15日，国家药监局在对*ST长生(002680)进行飞行检查时发现，其冻干人用狂犬病疫苗存在记录造假等行为，药监局要求其停止狂犬疫苗生产，全面排查风险。7月16日，公司召回有效期内所有批次的冻干狂犬疫苗。除了狂犬疫苗造假，公司的百白破疫苗也存在造假，但是公司却从未进行披露。事件爆发后，长生生物连续跌停，股价一度从24.55元跌到2.66元，期间出现了36个“一”字跌停板，累计跌幅近九成。其后股价虽有所反抽，但最新一轮停牌价3.94元，较高位仍跌去逾八成。11月17日长生生物发布公告，公司存在退市风险，从11月19日开市起停牌。从事件爆发到现在，长生生物已被吉林省药监局罚没91亿元罚款，可以说已经罚到倾家荡产，而在退市新规出台之后长生生物被强制退市已经板上钉钉，这样的公司即便退市已经没有任何投资价值，如果投资者坐上末班车仍将会血本无归。而长生生物事件比起一般的黑天鹅事件似乎更危险，它比那些完完全全业务造假的公司更难以分辨，毕竟此前的长生生物从事不错的生意，成长性也很不错。TOP2:上海莱士(002252)12月20日，上海莱士(002252)再度跌停，报6.81元。自12月7日复牌以来，上海莱士已连续第十个交易日一字跌停，期间累计跌幅65.15%，市值缩水逾600亿元。但近两日上海莱士成交额有所放大，该股19日成交额约8000万元，20日成交额已近3.44亿元，但跌停板上仍有约165万手封单。此前停牌近9个月后，上海莱士为了自救，于12月6日推出了国内近年来最大的海外医药资产收购案，即作价约391亿元收购基立福持有的GDS全部或部分股权以及天诚德国股东持有的天诚德国100%股权。不过市场并不买账，上海莱士12月7日复牌后连续9个一字跌停。公司股价暴跌，不仅让持有该股的投资者陷入困局，同时也使得控股股东莱士中国、科瑞天诚所质押的股份存被动减持的风险。此外，持有上海莱士的基金亦“苦不堪言”。数据显示，截至今年三季度末，共有15家公募基金合计持有上海莱士785.68万股股份。比如鹏华基金旗下科瑞莱士资管计划等3只资管计划共计持有上海莱士14637.19万股，市值达33亿元。而随着股价暴跌，上述3只鹏华资管计划合计已浮亏21.5亿元。TOP3:中兴通讯(000063)中兴通讯去年财报显示，公司2017年实现营收619.6亿元，归母净利润45.7亿元。今年中兴通讯一度跌至11.85元，不过，目前股价最新收报19.36元，已较低位反弹超过60%。TOP4:中弘退(000979)再过3个交易日，中弘退(000979)就将被深交所摘牌，公司也由此成为“面值退市”第一股。今年11月8日，深交所作出中弘股份股票终止上市的决定。11月15日晚间，中弘股份公告，股票已被深交所决定终止上市，将在退市整理期届满后被摘牌。公司股票进入退市整理期的最后交易日期为2018年12月27日。12月20日，中弘退收报0.23元。而自11月18日，中弘股份改名为“中弘退”复牌起，公司股价跌幅已达71.95%。数据显示，国新健康(000503)股价1996年5月13日报0.4元，创下A股史上最低交易纪录。如今，这一纪录已被中弘退刷新。2009年借壳上市后，在缺乏业绩支撑的情况下多次通过送转扩张股本摊薄股价，在公司现金流紧张的情况下仍多次以现金收购境外资产等，都是中弘股份一步步走向退市结局的内因。另一方面，股价低于面值(1元)的退市指标是沪深交易所在2012年修订退市相关规则时，借鉴海外市场经验新增的条款。该指标的意义在于，以市场化选择的方式决定公司的上市地位。TOP5:*ST龙力(002604)在债务危机爆发之后，*ST龙力(002604)在2017年年报中爆了个大雷。然而时至今日，公司依然说不清楚钱是怎么没的，去了哪里。12月5日晚间，*ST龙力发布深交所关注函的回复公告中称，公司尚未能对多个会计科目存在的问题、相关前期业务的完整经过及影响形成准确的结论。2018年5月22日，中小板公司管理部向*ST龙力发出关于公司2017年年报的问询函。6月22日，*ST龙力仅对部分问题进行了回复并披露。11月27日，中小板公司管理部下次《关注函》，要求*ST龙力对前述问询函中涉及到但未回复的多个会计科目问题进行充分核查。2017年底，*ST龙力债务危机爆发。在之后的2017年度报告中，公司业绩变成了亏损34.83亿元。对于巨变，ST龙力解释，今年1月11日遭证监会立案调查后，公司配合证监会及审计机构的调查与审计开展了财务自查。今年4月11月复牌后，股价曾一口气收出22个跌停板。最新收盘价2.04元，较复牌前的收盘价跌去了76.66%。TOP6:*ST百特(002323)7月4日晚间，*ST百特(002323)公告称其因涉嫌犯罪案被证监会移送公安机关，股票自7月6日起实行“退市风险警示”特别处理，股票自7月6日起交易30个交易日，随后将继续停牌，深交所将在停牌后15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。数据显示，*ST百特停牌前的30个交易日累计跌幅达72.40%，期间出现27家个“一”字板跌停。数据显示，*ST百特造假事件发酵于2017年4月，当时其因涉嫌信披违法遭到证监会立案调查。仅仅一个月后，证监会就发出行政处罚及市场禁入事先告知书，查明*ST百特在2015年至2016年9月份，累计虚增营业收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元。对*ST百特的违法行为，证监会评价称“涉案金额巨大、手段恶劣，违法情节严重”，言辞犀利。7月5日晚间，深交所宣布已正式启动对雅百特的强制退市机制。若*ST百特因此被强制退市，将成为深交所中小板首例强制退市股。TOP7:金亚科技(300028)6月27日凌晨，深交所宣布，因欺诈发行已正式启动对金亚科技(300028)的强制退市机制，金亚科技也由此成为欣泰电气之后，A股第二例因欺诈发行股票被强制退市的企业，公司简称变更为“*金亚”。公司股票6月27日得牌，遭遇连续八个交易日跌停。8月7日收盘价为0.68元，较复牌前跌去了75.48%。由于30个交易日已满，*金亚已于8月8日起开始停牌，股票简称变为金亚科技，目前正在等待深交所作出公司是否暂停上市的决定。12月18日，金亚科技发布公告提示称，公司股票可能被终止上市。据了解，为了达到发行上市条件，金亚科技在2008年、2009年通过虚构客户、虚构业务、伪造合同等方式虚增收入和利润，骗取首次公开发行核准。历史上，金亚科技也曾有属于自已的高光时刻。2015年2月，金亚科技计划以溢价14.87倍，以22亿元的价格收购天象互动。这条消息却令金亚科技股价快速攀升，区间涨幅最高超过400%。而令人惊奇的是，时任金亚科技董事长周旭辉2015年2月火线入股天象互动。TOP8:退市吉恩(600432)退市吉恩(600432)，前身是吉恩镍业，由于2014年和2015年连续两年亏损，在2016年5月3日便被上交所实施退市风险警示，股票简称变更为“ST吉恩”；去年5月26日，因连续三年亏损被实施暂停上市。今年5月15日，由于其2017年度亏损和净资产为负且被会计师事务所出具保留意见的审计报告，退市吉恩被上交所宣布终止上市。5月22日，上交所根据上市委员会的审核意见，对*ST吉恩作出终止其股票上市的决定，并于5月30日进入退市整理期。5月30日复牌后，*ST吉恩连续遭遇18个一字跌停。截至7月11日的收盘价1.38元/股，复牌以来股价区间跌幅高达79.55%。7月12日起，*ST吉恩开始停牌，等候上交所作出公司是否暂停上市的决定，股票简称已变更为退市吉恩。公司为何会走上这条不归路？悲剧皆因“抄底”。自涉足海外项目后，公司自身经营业绩持续下滑，2009年至2011年，净利润分别较上年下滑48%、6%、70%；其中，2011年公司年报还被出具带解释性说明的无保留意见。2012年，公司开始出现亏损。TOP9:退市昆机(600806)5月30日，此前被宣告退市的*ST昆机(600806)正式进入退市整理期，公司证券简称分别变更为退市昆机。值得一提的是，30日当天退市昆机一直到10点05分才出现第一笔成交，成交量仅为1手。加上此后成交的3手和1手，公司全天仅仅成交5手，成交额仅为2900元。此前，退市昆机因2014年至2016年连续三年亏损，已被暂停上市。而暂停上市公司要避免退市结局，面临的是一项复杂的综合工程，需满足一揽子合规条件。但公司2017年在恢复上市方面全无突破，进入2018年的*ST昆机其实早已立在悬崖边上。2017年年报显示，公司触及多项终止上市条件。而对于退市昆机来说，今年一季度我国机床进口增速强劲(同比增长58%)，然而国内机床生产量疲弱(同比下降43%)。因此通过产业升级，借着中国制造业结构性升级的大趋势，实现高端机床制造，或许才是公司未来实现再度起飞的翅膀。TOP10:烯碳退(000511)今年4月28日，烯碳退前身*ST烯碳发布2017年年报，不过年度报告被中兴华会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，当日同时披露了退市风险警示。5月28日，深交所宣布对*ST烯碳作出终止上市决定，这是2018年度深交所首家被强制终止上市的公司，同时也是沪深两市第一例被会计师事务所出具“非标”意见后退市的上市公司。7月16日，烯碳退发布公告称，公司股票已被深交所决定终止上市，将在退市整理期届满后被摘牌，7月17日为公司最后一个交易日。数据显示，自从6月5日进入退市整理期后，烯碳退经历18个跌停，累积下跌了86.5%。而在烯碳退最后的一个交易日，收盘价也成为了上市以来的最低价：0.61元，而从6月5日到7月17日的30个交易日中，累计下跌了88.43%。公开资料显示，烯碳退早在1993年就以“辽物资A”的名字在深交所上市，之后重组更名为“银基发展”，后又再一次重组，更名为“烯碳新材”。在石墨烯概念的炒作下，股价也曾大涨过。不过之后业绩就持续下跌，连续亏损，被证监会调查。

目前A股有3054只股票，深市有1883只，其他的是沪市。A股股票数量是变化的，基本每天都会有公司在深圳证券交易所上市或者在上海证券交易所上市，上市后即可在A股市场交易。A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。中国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等。投资者如要进行上海证券交易所上市证券的投资，首先要去上海证券中央登记结算公司在各地的开户代理机构处申请开立证券帐户；然后再选择一家证券公司的营业部，作为自己买卖证券的代理人，开立资金帐户和办理指定交易。证券帐户和资金帐户开立以后，可以根据开户证券营业部提供的几种委托方式选择其中的一种或几种进行交易；一般证券营业部通常提供的委托方式有柜台委托、自助终端委托、电话委托、网上交易等。所有的交易由上海证券交易所的电脑交易系统自动撮合完成，无需人工干预。此回答由康波财经提供，康波财经专注于财经热点事件解读、财经知识科普，奉守专业、追求有趣，做百姓看得懂的财经内容，用生动多样的方式传递财经价值。希望这个回答对您有帮助。

截止到2019年12月31日收盘，我国A股市场共有3765支股票，包含ST及停牌的股票。

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2018年中国A股总市值：截至2018年12月28日,两市上市公司总数达3567家,沪深两市总市值为48.67万亿元,而2017年底A股上市公司总数为3485家,总市值为63.06万亿元.A股上市公司数量增加82家,市值减...

2018年A股市场有多少只股票退市-：2018年,A股市场持续非理性下行.“黑天鹅”事件一个接一个,踩雷的风险明显大于过去两年.其中包括*ST长生的假疫苗风波、中弘股份的面值退市事件,而“黑天鹅”事件已让三只个股退市、五只个股也即将退市,给资者带来极大损失....

现在中国股市有多少支股票RT：A股市场有1496只B股市场有110只权证21只

a股各行业指数-上证180指数每个行业各有多少只股?：上证成份指数(简称上证180指数)是上海证券交易所对原上证30|||指数进行了调整并更名而成的,其样本股是在所有A股股票中抽取|||最具市场代表性的180种样本股票,自2002年7月1日起正式发布.|||作为上证指数系列核心的上证180指数的编制方案,目的在于建立|||一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性|||、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数.

A股市场有多少股民?A股市场有多少股民,有多少上市公司?：A股目前有2000多家上市公司哈,且上市公司的数量还在持续增加中,目前A股市场上的股民总共有一亿多人哈.

截止2018年10月1日A股有多少上市公司-：截止2018年10月1日,A股有3556家上市公司.国庆节后,又有5家公司上市,截止今日共有3561家上市公司.

2018年中国股市能到多少点?-：应该能突破10000点大关

中国股市到2018年a股支数能到15000吗?-：不可能的,差不多5000家上市企业左右

2018年大盘最高多少,最低多少?-：预测2015沪指最高涨到4100点.因为中国股市不理性不健康!疯牛死了!慢牛病危!熊抬头!

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3. 长投学堂靠谱吗

长投学堂还是比较靠谱的。

在长投学堂的学习，对我来说打开了另一扇窗户，从另一个视角来看商业运作。参透商业的规律，聪明地赚钱是驱动我学投资的动力所在。

银行螺丝钉的课程刚学完，定投的思路挺不错的，应该是目前用得到的。
总结一下，长投的课程其实不能用一辈子，就是上线的时候管用。所以尽量学一些新上线的。

4. 樊登读书会的股东有哪些

樊登读书会的股东有15位之多。
分别为
樊登、郭俊杰
宁波梅山保税港区全鼎投资合伙企业（有限合伙）
宁波梅山保税港区樊华似锦投资合伙企业（有限合伙）
深圳市领瑞基石股权投资基金合伙企业（有限合伙）
盛铭企业管理咨询有限公司
上海喜马拉雅科技有限公司
上海喜中投资中心（有限合伙）
上海光易投资管理中心（有限合伙）
中山全中创新创业投资基金管理中心（有限合伙）
中山青企创投基金管理中心（有限合伙）
浙江自贸区静远投资合伙企业（有限合伙）
上海魔量创业投资中心（有限合伙）
嘉兴艾瑞壹号投资合伙企业（有限合伙）
嘉兴艾瑞贰号投资合伙企业（有限合伙）

5. 猜谜语我生日的前一天和别人说明天是我生日

夏天来了！太阳把树上的叶子都烤得枯黄了。我怀恋着我们那些清凉的高山和山里新鲜的泉水，我的母亲也怀恋着它们；因此一天晚上，我们就回到故乡去。多么和平，多么安静啊！我们在高高的麝香草上走过。虽然太阳把它的叶子晒焦了，它仍然发出芬芳的香气。我们没有遇到一个牧人，也没有见到一间茅屋。处处是一片荒凉和静寂。只有一颗流星说明天上还有生命在活动。我不知道，那清明蔚蓝的天空自己在发着光呢，还是星星在发着光，我们可以清楚地看出群山的轮廓。我的母亲烧起火，烤了几个她随身带着的洋葱。我和我的小妹妹睡在麝香草里，一点也不害怕那喉咙里喷火的、丑恶的斯米特拉基⑧狼或山狗。我的母亲坐在我们的旁边——我想这已经够了。
我们回到了老家；不过我们的茅屋已经成了一堆废墟，现在我们得把它重建起来。有好几个女人来帮助我的母亲。不到几天工夫，新的墙又砌起来了，还有夹竹桃枝子编的新屋顶。我的母亲用树皮和兽皮做了许多瓶套子。我看守牧师的一小群羊；安娜达西亚和小乌龟成了我的玩伴。
有一天我们亲爱的亚夫旦尼得斯来拜访我们。他说他非常想看我们，所以他跟我们在一起愉快地住了两个整天。
一个月以后，他又来了。他说他要乘船到巴特拉和科孚去⑨，所以要先来和我们告别。他带来一条大鱼送给我的母亲。他会讲许多故事——不仅关于在勒庞多湾的渔夫的故事，而且关于那些像现在的土耳其人一样统治过希腊的君主和英雄的故事。

6. 领导得寸进尺让我干我不愿干的工作，要么辞职，我该怎么办

一、做好面上工作

俗话说不打勤，不打懒，专打不长眼，领导，如果说出这样的狠话，其实已经很生气了，这个时候如果还依然如故，那就是往枪头上撞，急着被当作典型，当作杀鸡吓猴里的鸡，领导批评了，生气了，一定要快速反应，做好面上的工作。第一，不要和领导犟嘴。第二，迅速调整工作重点，将重点工作放在领导批评的工作上。第三，要做出一定的动静，让领导看到你的行动。第四，要说出一些成绩和存在的困难，成绩是用来长脸的，困难是用来获得支持的。当你的工作成绩，让人长脸。又有实际的困难来获得支持，其实是更加有利于你的工作开展的。

三、提升自身价值！

工作中永远不被替代的方法，只有一个 那就是提升自身价值，提升自身价值的方法也有很多，比如说努力工作，成为业务骨干，这就是提升自身价值。不是，如果你有很好的人脉或者有背景，这其实也是自身价值的一种表现。永远记住一句话，世界上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。

整天被领导批评的人，肯定是有其被批评的理由的，自己没人脉，没背景，没关系，还不想好好工作，还总是想偷奸耍滑，当刺头，那领导不批评你，批评谁？

你的价值都已经变成是被领导批评，杀鸡吓猴里的地鸡了。

不想好好干就立马走人，说的就是你这种人。

7. 上海口亿工贸小蜜共享要上市了，你觉得能成功上市吗原始股能不能买

该公司承诺的不兑现！一步一步推迟时间，一步一步给你推产品！之前的小蜜单车连消息都没有了，炒作！群里不断有人喊口号！纯属洗脑！

8. 中国互联网金融50强榜单出炉 哪些企业榜上有名

互联网金融50强

1
51信用卡管家
杭州恩牛网络技术有限公司
2
91金融超市
九一金融信息服务（北京）有限公司
3
e租宝
金易融（北京）网络科技有限公司
4
Ppmoney
广州万惠投资管理有限公司
5
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6
网络理财
北京网络网讯科技有限公司
7
财付通
深圳市财付通科技有限公司
8
筹道网
上海众牛互联网金融信息服务有限公司
9
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上海点荣金融信息服务有限责任公司
10
格上理财网
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11
股票赢家
上海财新信息科技有限公司
12
好贷网
好贷天下信息技术（北京）有限公司
13
好买基金网
上海好买信投资管理有限公司
14
汇付天下
汇付天下有限公司
15
积木盒子
北京乐融多源信息技术有限公司
16
金斧子
深圳市金斧子资本管理有限公司
17
金联储
金银岛（北京）网络科技股份有限公司
18
金信网
金信财富网络科技（北京）有限公司
19
金银猫
上海金银猫金融服务有限公司
20
京东众筹
京东金融集团
21
九次方
九次方财富资讯（北京）有限责任公司
22
连连支付
连连银通电子支付有限公司
23
陆金所
上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限
24
蚂蚁金服
蚂蚁金融服务集团
25
民信贷
中融民信资本管理有限公司
26
诺诺镑客
上海诺诺镑客金融信息服务有限公司
27
拍拍贷
上海拍拍贷金融信息服务有限公司
28
趣分期
北京快乐时代科技发展有限公司
29
人人贷
人人贷商务顾问（北京）有限公司
30
融360
北京融世纪信息技术有限公司
31
数米基金网
杭州数米基金销售有限公司
32
苏宁金融
苏宁消费金融公司
33
随手记
深圳金蝶随手网科技有限公司
34
天天基金网
东方财富信息股份有限公司
35
同盾科技
杭州同盾科技有限公司
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铜板街
杭州铜板街网络科技有限公司
37
投投
上海联泰资产管理有限公司
38
微贷网
杭州锐拓科技有限公司
39
微量网
微量网络信息科技（北京）有限公司
40
微众银行
深圳前海微众银行股份有限公司
41
鑫合汇
杭州鑫合汇网络科技有限公司
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雪球（北京）技术开发有限公司
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翼龙贷
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盈盈理财
杭州龙盈投资管理有限公司
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炎黄财经
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9. 如何区分诱多和反弹

买卖盘的变化是随着每一次集合竟价后反应出来的实际买盘与卖盘的量.
在股市上有人买同时也有人卖出,所以买盘与卖盘是不断的变化着的.
判断诱多的前提条件是要你对操作的股票熟悉,如果你所操作的股票业绩面不好并且没有其它方面的利多,但却是慢慢盘升或者是突然串升,什么是股票？

股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策。收取股息或分享红利等。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。股东与公司之间的关系不是债权债务关系。股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限只任，承担风险，分享收益。

股票是社会化大生产的产物，已有近400年的历史。作为人类文明的成果，股份制和股票也适用于我国社会主义市场经济。企业可以通过向社会公开发行股票筹集资金用于生产经营。国家可通过控制多数股权的方式，用同样的资金控制更多的资源。目前在上海。深圳证券交易所上市的公司，绝大部分是国家控股公司。

股票具有以下基本特征：

（l）不可偿还性。股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场卖给第三者。股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减少公司资本。从期限上看，只要公司存在，它所发行的股票就存在，股票的期限等于公司存续的期限。

（2）参与性。股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。股票持有者的投资意志和享有的经济利益，通常是通过行使股东参与权来实现的。

股东参与公司决策的权利大小，取决于其所持有的股份的多少.从实践中看，只要股东持有的股票数量达到左右决策结果所需的实际多数时，就能掌握公司的决策控制权。

（3）收益性。股东凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红利，获取投资的收益。股息或红利的大小，主要取决于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。

股票的收益性，还表现在股票投资者可以获得价差收人或实现资产保值增值。通过低价买人和高价卖出股票，投资者可以赚取价差利润。以美国可口可乐公司股票为例。如果在1983年底投资1000美元买人该公司股票，到 1994年7月便能以 11 554美元的市场价格卖出，赚取10倍多的利润。在通货膨胀时，股票价格会随着公司原有资产重置价格上升而上涨，从而避免了资产贬值。股票通常被视为在高通货膨胀期间可优先选择的投资对象。

（4）流通性。股票的流通性是指股票在不同投资者之间的可交易性。流通性通常以可流通的股票数量、股票成交量以及股价对交易量的敏感程度来衡量。可流通股数越多，成交量越大，价格对成交量越不敏感（价格不会随着成交量一同变化），股票的流通性就越好，反之就越差。股票的流通，使投资者可以在市场上卖出所持有的股票，取得现金。通过股票的流通和股价的变动，可以看出人们对于相关行业和上市公司的发展前景和盈利潜力的判断。

那些在流通市场上吸引大量投资者、股价不断上涨的行业和公司，可以通过增发股票，不断吸收大量资本进人生产经营活动，收到了优化资源配置的效果。

（5）价格波动性和风险性。股票在交易市场上作为交易对象，同商品一样，有自己的市场行情和市场价格。由于股票价格要受到诸如公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响，其波动有很大的不确定性。正是这种不确定性，有可能使股票投资者遭受损失。价格波动的不确定性越大，投资风险也越大。因此，股票是一种高风险的金融产品。例如，称雄于世界计算机产业的国际商用机器公司（IBM），当其业绩不凡时，每股价格曾高达170美元，但在其地位遭到挑战，出现经营失策而招致亏损时，股价又下跌到40美元。如果不合时机地在高价位买进该股，就会导致严重损失。
怎么决定开盘价格？

揭密庄家做盘的秘密 操纵股价的10种常用的手段


1、挖空心思，炮制题材(揭开风险最小化、利润最大化的神秘面纱…)

对操纵市场者来说，所谓的题材就是他们事先设计的一场诱导中小投资者跟风上当的骗局和事先掘好的一口陷阱，是一朵绚丽多彩的罂栗花。而事实上，不明就里的中小投资者经常落入操
纵市场者的彀中，成为他们的牺牲品。

在1999年的“5.19”行情中，受美国NASDAQ网络股大幅上扬的刺激，国内的某些庄家在一些网络股中大举建仓。2000年，我国股市出现回暖迹象，那些在“5.19”行情中被网络股套牢的庄家以及其他套牢庄家便开始紧急启动网络经济和新经济这一法宝，将自己炒作的个股纷纷披上网络这一美丽动人的外衣，一些个股标榜自己进军网络，介入新经济，同时大幅拉升股价，有些也借纳米概念、光谷概念哄抬股价。但是，时至今日，这些所谓的概念、题材最终兑现的能有几家?真正能为上市公司带来效益、为股东创造回报的又有几家呢?(独家证券参考，全新角度看股市……)

2、上市公司，倾力配合

欲话说：苍蝇不盯没缝的鸡蛋。可以这样说，如果没有相关的上市公司紧密配合，没有上市公司一些高管人员的别有用心，操纵市场者在二级市场上将寸步难行，一事无成。为了一己私利，部分上市公司与操纵市场者配合得天衣无缝，要利润包装利润，要洗盘时制造利空，要出局时炮制题材，就是公司未来的经营能力不容乐观也不遗余力地高比例的送股和利用资本公积金转赠股本，更有甚者部分上市公司还拿出发行新股、配股或从银行借贷的资金交给庄家们委托理财，而庄家们炒做的股票正是该家上市公司，于是上市公司与操纵市场者便结成了荣辱与共、休戚相关的命运共同体和利益共同体，这就是部分上市公司为庄家鞍前马后，乐此不疲的根本原因。

3、内幕交易，黑箱操作

所谓的内幕交易就是内幕知情人士利用内幕消息在二级市场上赚取非法利润的行为。而操纵市场者操纵股价之所以大行其道，很重要的手段就是通过内幕交易和黑箱操作来实现的。我们撇开部分券商炒做自身承销的新股和配股不说，仅仅以发生控制权，第一大股东移位的重组类公司为例来揭开操纵市场者利用内幕交易，黑箱操作操纵股价，操纵市场的冰山一角。

一般来说，重组类公司的内幕人士包括以下几个方面：一是被收购方的高层人士；二是收购方的高层人士；三是财务顾问；四是所谓的二级市场炒做方，即所谓的庄家。

一般来说，收购方和二级市场的炒作者是合二为一的。如果二级市场无利可图，收购方收购所谓壳资源公司的积极性将大打折扣。收购方和二级市场的炒作者合二为一便构成了完完全全的内幕交易。我们以亿安科技(000为例。

亿安科技的前身为深锦兴，从K线图可以看出，庄家开始进驻亿安科技的时间为1998年10月下旬，完成建仓的时间为1999年1月。在1998年11月29日至1999年1月14日的55个交易日里，亿安科技的累计成交量高达8191万股，换手率高达232.12％。按此计算，主力庄家底位仓的成本为10元。1999年5月，第一大股东易主为广东亿安科技发展控股有限公司。这说明内幕人士和庄家至少在1998年10月后就得知了亿安科技的重组内幕。

4、联手操纵，翻云覆雨

2001年2月5日的《粤港信息日报》转载了肖进安的一篇文章，作者利用2000年深沪证券交易所公布的信息资料，通过实证分析揭露了庄家们(该文主要针对券商)是怎样通过联手操纵，在二级市场上翻云覆雨的。该文将联手操纵分为单一券商营业部之间的关联关系、同城(地)券商之间的关联关系和关联关系中的异类三种。他发现某某证券公司在12只股票中存在关联关系、某某证券公司在26只股票中存在关联关系、其他一些证券公司也有不少类似的情况。

该文还披露了一批券商联手操纵行为。

5、控盘操作，虚拟价格

所谓的庄家，依照笔者的理解，是指高度控制上市公司二级市场流通筹码的机构或大户，这里的高度控制是指控制的流通筹码至少占流通股本的60％以上。截止1999年12月31日，亿安科技(000的筹码集中度达82.91％，中科创业(004的筹码集中度达81.13％。

由于庄家们控制了某只股票的流通筹码，从而从根本上改变了该只股票的供求关系，其价格制定就不再取决于该股的经营业绩和内在的投资价值，而是完全决定于庄家的操作计划和资金实力，因此，扭曲了该只股票的价格定位，出现了虚幻的价格，从而放大了股市的泡沫。2000年超过1000倍市盈率的个股，多达30只。

6、多开帐户，逃避监管

为了隐蔽操作，逃避监管，庄家们通过在多家营业部利用多个个人帐户分散筹码，这已成为公开的秘密。例如被中国证监会查处的信达信托公司自1998年4月8日起，集中5亿元资金，利用101个个人股东帐户及2个法人股帐户，通过其下属的北京、成都、长沙、郑州、南京、太原等营业部，大量买入“陕国投A”股票。持仓量从4月8日的81万股，占总本的0.5％，到最高时的8月24日的4，389万股，占总股本的25％。但是，信达信托对上述事实未向陕西省国际信托投资股份有限公司、深圳证券交易所和中国证券监督管理委员会作出书面报告并公告。

7、空穴来风，虚假造市

要达到诱骗中小投资者跟风炒做的目的，操纵市场者除为炒做的股票编织无数美丽的题材外，还必须向外扩散这些题材。在资讯时代十分发达的今天，操纵市场者要达到这一目的确实不费吹灰之力，于是我们便看到大量的网上传闻。此外，操纵市场者还利用所谓股评家和咨询机构的市场影响力，拼命推荐即将出货的股票，于是我们便看到了大量的投资价值分析报告。试想一想，这些投资价值分析报告为什么在股票的底部没有出笼而在股票的顶部却连篇累牍地奉献给投资者了呢?我们再看看中科创业的操纵者是怎样利用舆论蒙骗投资者的。

在2000年12月25日之前，关于中科创业的好评如潮，有记者认为中科创业正在进行二次创业，前景辉煌；有股评家认为，中科创业是大市下跌的避风港。1999年8月31日《中国××报》发表了一篇有关康达尔的投资价值分析报告，报告称新入主的股东将通过大规模的资产重组，将康达尔打造成介入金融＋农业、生物医药、网络信息设备、网络电信服务、高技术产业投资等多个新兴产业领域，通过项目投资和股权投资等多种投资方式以及其它资本运作手段，康达尔具有广阔的发展前景，将有望发展成为“中国的伯克希尔•哈撒韦”。

然而事实上，中科创业的现实情况却给了这些抬轿者一记有力的耳光。

8、大胆逼空，小心诱多

操纵市场者为了达到充分吸筹，拉高出货的目的，近年来纷纷采取了大胆逼空，小心诱多的操作手法，我们以海虹控股(0503)为例。

从海虹控股2000年的日K线图，我们可以看出，主力庄家在1月4日至1月18日吸筹完毕后，采取了期货式的逼空手法，1月18日至2月22日，连续拉出了17个涨停，2月24日至3月1日又连续拉出了5个涨停。庄家一边拉涨停，一边又在悄悄出货，而等一些头脑简单的投资者在最后的涨停板被打开“勇敢”地杀进的时候，那便是世纪之套。

9、涨也对倒，跌也对倒

关于庄家的对倒行为，2000年第十期发表的《基金黑幕》一文多有披露，本文不再赘述。根据笔者的观察和庄家一般的操作手法，不论是拉抬，还是洗盘，不论是做开盘价，还是做收市价均存在严重的对倒行为。试想一想，庄家的资金实力总是有限的，他不可能将所有的筹码全装进口袋，而且庄家最终出货才能将帐面利润实现实际利润。要用有限的资金推动股价，必须通过对倒才能完成。

10、打老鼠仓，送大礼包

所谓的“老鼠仓”，排除内幕人士在庄家的成本区建仓的筹码外，还有很重要的一条途径就是庄家为了达到某一目的，在开盘、盘中或收盘时打出的比上一个交易日的收盘价便宜的多(有的甚至就是跌停板)的筹码，而当老鼠仓打出后，该股在未来的几个交易日后便开始疯涨。因此，一般来说，老鼠仓就是将巨额利润送给某些重要人物的重要手段。
炒股票就是用资金在股票市场上对某些股进行买卖，从买卖差价上获得利润。用一个比较通俗的方法来解释的话，就好像今天你去超市，用10元买了1公斤的大白菜，明天你再到同一个市场用11元将那1公斤的大白菜卖出。你的盈利是1元。不过，在这里面有一个规则，就是首先要有人愿意以10元的价格把1公斤的大白菜买给你，然后，又有人愿意用11元买你那1公斤的大白菜。不然的话，你就买不到大白菜或是你卖不出大白菜。

那为什么股票会涨跌呢？
这个问题有很多因素影响。
1。可以因为公司的业绩很好，让人们觉得这公司的股可能会涨值。或是公司有问题了，让人们没信心而抛售它的股票。
2。可以因为有人故意炒高，让其它人感觉这股有上升的可能性，然后，跟着把它炒的更高。事先炒高者乘机抛售，从中获利。让最后持有人在没有卖主的情况下，压低价格售出，当然，低价买出就是亏损。
3。当然，还有外资等个个方面的影响。
那么这个股票有可能是诱多.

10. 利大于弊还是弊大于利

很长时间以来,股票增发问题一直是市场热点之一,其利弊众说纷纭。本文就股票增发对上市公司业绩的影响、股票增发对股价行为的影响和股票增发倾向性等三个方面进行了实证检验。

股票增发趋势分析

沪深证券市场从1998年6月开始正式试点实施增发新股融资方式,1998和1999年只有为数不多的几家上市公司实施了增发。在2000年4月30日证监会发布《上市公司向社会公开募集股份暂行办法》后,许多上市公司纷纷"弃配改增",增发数量迅速增加。从1998年至2002年6月30日,共有203家公司提出并公告了拟增发预案。从2001年开始,提出拟增发预案的公司在急剧增多,特别是2001年达到了创纪录的127家。

上市公司提出的股票增发预案只有在得到证监会的批准之后才能实施。因此,实施的增发数量要远远小于公布的增发预案。从1998至2002年间,共有77家公司实施了股票增发,其中13家系原有A股和B股公司增发A股,55家系原有A股公司增发A股,8家系原有B股公司增发A股,1家系原有B股公司增发B股。考虑到A、B股市场之间股票价格的关系,本文只研究原有A股公司(包括同时发行B股的A股)增发A股的情况,这样共有68家A股公司增发了新股。

由根据发行日统计的股票增发数据看出,从1998年开始,股票增发数量呈不断增长之趋势。

增发对股价的影响

从我国股票增发的市场实践来看,增发一般对市场股价产生负面影响,表现为增发意向书公告日股价有不同程度的下跌。本文尝试采用事件研究方法,用事件前后股价行为的变化来考察股票增发对股价的影响。本文定义增发意向书公告日为基准日(如果增发意向书公告日是非交易日,则以公告日后一个交易日为基准日)。本文随后以公告日(基准日)前40个交易日、后80个交易日为计算超额收益率的事件期。考虑到我国股票市场的实际情况,本文采用市场调整超额收益率(股票收益率与对应A股指数收益率的差额)来表示股票在事件期的超额收益率(这实际上意味着假设所有股票的β系数都等于1),通过计算增发股票的平均超额收益率和累积超额收益率来考察增发对股价行为的影响。

本文选取了基准日前40个、后20个共61个交易日的情况。由结果可以看出,在股票增发意向书公告日或者是次日,超额收益率显着小于零,平均达-3.52%,显示在股票增发公告时,股价有迅速的反映。在增发公告前后的61个交易日内,只有一个交易日的平均超额收益率显着大于零,而10个交易日的平均超额收益率是显着小于零,其余交易日的平均超额收益率没有显着异于零,显示在股票增发公告前后超额收益率并没有显着异于零。换句话说,在公告日后并没有一致的超额收益率为负的情况出现。对各年度基准日前后平均超额收益率的检验也说明,绝大多数的超额收益率都没有显着小于零,因此,可以认为,在股票增发意向书公告日或者次一交易日,股价迅速反映了增发对股票价格的利空效应。

增发动机分析

实施增发公司的货币资金数量没有显着小于市场平均水平,即实施增发公司的平均货币资金数量并没有低于市场平均水平,因此,很难认为上市公司因为缺乏货币资金才进行增发。它从侧面说明了上市公司并非因为缺钱才进行增发,而往往是因为它满足了增发的条件,所以不愿意放弃通过增发"圈钱"的机会。

我们计算了在1999年至2001年实施增发的61家公司的流通股股数占总股数的比重发现,在这61家公司中,比重超过50%的公司只有两家,比例为3.23%+。我们比较了各年度市场平均流通股比重,发现实施增发公司的平均流通股比重要小于市场平均水平。

同时,我们发现,信息技术业中的上市公司提出股票增发预案的概率相对来说比较高一些；净资产收益率和资产负债比率越高的公司越倾向于提出股票增发预案。从这个角度看,中国证监会提高股票增发的净资产收益率和资产负债率要求是有道理的。

另外,每股收益越高,股票增发预案获批准的概率越大。这说明中国证监会在进行股票增发预案审批时对于拟增发新股的每股收益指标比较重视,每股收益高的公司所提出的股票增发预案较容易获批准。从股票增发条件的变化历史看,2000年之前对增发公司基本没有明确的财务指标要求,2000年4月30日发布的《上市公司向社会公开募集股份暂行办法》所提出的股票增发条件较低,并且所有提出股票增发预案的公司基本都符合这一条件。因此,实证结果表明,每股收益对股票增发预案获批准的概率有一定的影响。

但是,从历史演变过程看,监管机构对上市公司净资产收益率而不是每股收益更加重视。在2002年7月24日发布的《关于上市公司增发新股有关条件的通知》中,明确提高了净资产收益率的标准,但并没有涉及每股收益。每股收益率而不是净资产收益率对股票增发预案获批准的概率有影响的原因有待于做进一步的分析。

增发并未有效改善业绩

对股票增发的主要批评之一是,股票增发并没有实质性地改善上市公司的经营业绩。

为了比较股票增发对公司业绩的影响,我们考察了实施增发公司在实施增发前后五年财务数据的变化情况。我们分别计算了1998年至2002年上半年实施增发的68家上市公司在1997年至2001年的主要财务指标的加权平均值,其中年度股票增发家数是根据新股发行日确定的。作为对照,我们计算了1997至2001年主要财务指标市场平均值的变化情况。

就1998年实施增发的7家上市公司而言,由于在增发新股的同时进行了大规模注入优质资产等重组活动,因此,这些公司在增发后实现了公司经营情况和业绩的大幅度改善。在重组当年,净利润和主营业务收入两项指标的增长幅度非常高:平均净利润从2192万元上升到13985万元,平均主营业务收入从67965万元上升到225778万元。此外,每股收益、净资产收益率等也有非常大的改善,每股净资产也呈显着上升。这说明,增发所导致的摊薄作用在1998年实施增发的这7家公司中并不明显。但是,考虑到1998年实施增发的7家公司当年还实施了重大重组,即在增发的同时往往伴随着大规模的重组活动,因此业绩的大幅度改善可能是由于大规模重组所导致的。相应地,下面进行的分析中我们基本上剔除了这7家公司。

就1999年实施增发的5家公司而言,在重组当年,除净资产收益率外,各项指标都有了一定幅度的改善,但改变的幅度并未远远大于市场平均指标的改善程度。在实施增发后的两年之内,净利润、主营业务收入都有了大幅度的下降,每股收益、净资产收益率等指标都下降并且下降幅度远远大于市场所有上市公司平均指标的下降程度。这说明,1999年实施增发的公司的业绩在实施增发后非但没有提高,反而有了急剧的下降。

2000年实施增发的19家公司的业绩变化情况要比1999年实施增发的公司更差:公司业绩在增发当年就有非常明显的下降。在2000年,除了主营业务收入有所增长外,净利润、每股收益和净资产收益率这三个指标的下降幅度更大。这说明,2000年实施增发公司的业绩恶化程度要大于1999年实施增发的公司。

对于2002年实施增发的18家公司,我们只能比较它们在增发实施之前的平均业绩和市场平均业绩之间的关系。比较结果显示,2002年实施增发公司的平均业绩要大大优于市场平均水平,即实行增发的上市公司是所有上市公司中优秀的群体,其经营业绩在上市公司中处于较高水平。这是提高增发条件之后的必然结果。但是,这些公司在增发新股当年及以后能否继续保持优良的业绩则更引人注目。

综上所述,对于股票增发对上市公司业绩影响的比较结果表明:(1)股票增发并没有像想象的那样改善上市公司的业绩。除1998年实施增发的公司因同时实施大规模重组而改善业绩之外,绝大部分的上市公司在实施增发之后业绩反而下降,部分公司在实施增发当年业绩就有大幅度的下降。因此,认为增发能够改善业绩的结论是得不到充分支持的。(2)较低的上市公司增发条件一定程度上导致增发公司在实施增发后业绩急剧变坏,即所谓的"变脸"。2000年实施增发公司的业绩变化情况说明了这一点。(3)在提高增发条件后,2001年、2002年实施增发公司在增发前的平均业绩水平有了很大的提高,并且2001年实施增发的公司在增发当年的业绩没有表现出明显的下降。

结论

1、实施股票增发的公司在股票增发完成后并没有显着地改善业绩,有些甚至在实施增发后业绩有很大的下降；由于股本扩大,因此导致了每股收益的下降,损害了长期持股老股东的利益。从1998年以后增发案例的结果来看,增发这种再融资行为并非提高上市公司业绩的有效手段。

2、从增发对股价的影响来看,增发的确是对股票价格的"利空"消息:在增发意向书公告日前的超额收益率显着为负,显示市场提前就对这一利空消息作出反映,投资者通过用脚投票来表示对增发行为的否定。

3、增发价格折扣率对公告日前后11个交易日累积超额收益率有一定的解释能力,并且不同年份对该累积超额收益率的影响也有差异。这显示出市场对股票增发的看法将很大程度上影响价格的下降程度。

4、1999年和2000年实施增发股票在增发新股上市后股价的累积超额收益率曾经出现了上升的趋势,所以参与增发的投资者在增发前后可以获得了较大的价格差,存在着明显的套利机会。但是从2001年开始,在增发后的超额收益率没有显着为正,即这种套利机会开始逐步消失。

5、关于增发公司存量资金的分析表明,增发公司拥有的平均货币资金没有明显低于市场平均水平:即上市公司并不是因为缺乏货币资金才要进行增发。实际上由于增发条件的限制,往往可以进行增发的公司其业绩和财务状况都比较好,所以增发公司的平均闲置资金高于市场平均水平也是必然的。分析其增发动机,可能有两种情况:一是为了公司业务和规模的扩张,通过增发募集资金投入新项目；二是由于增发融资的门槛越来越高,成功难度越来越大,为了不"浪费"宝贵的增发机会而进行增发。

6、有关实施股票增发和提出股票增发预案公司的流通股比例的分析表明,提出股票增发预案和实施增发公司的流通股比例要小于没有实施增发或没有提出股票增发预案的公司,说明上市公司不合理的股权结构会影响到上市公司进行股票增发的倾向性。虽然流通股比例较小的公司通过增发来改善股权结构无可厚非,但要注意在这过程中,应充分考虑流通股东的利益而不仅仅是大股东的利益,增发应以提高公司股票的内在价值为主要目的。尤其在增发过程中,股票价格的市场风险完全由流通股东承担,因此流通股东应在增发决策中拥有较大的发言权。

7、有关提出股票增发预案倾向性的二元选择回归分析结果表明,提出股票增发预案倾向性在不同行业有差异:信息技术行业更倾向于提出股票增发预案；而且重要的三个指标,净资产收益率、资产负债率和流通股比例会影响上市公司提出股票增发预案的概率:净资产收益率和资产负债率越高、流通股比例越低,上市公司越倾向于提出股票增发预案。

8、股票增发预案获批准情况的二元选择回归分析结果表明,每股收益高的公司所提出的股票增发预案更容易获得中国证监会的批准。这说明盈利能力较高公司的股票增发预案更能够得到发行审核部门的认可。

不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里