2017购并重组股票

① 2017年并购重组的股票都有哪些

2017年并购重组的股票有很多，已经重组完成的对散户投资者来说没有多少实际意义了，拟有重组预期的上市公司包括但不限于000930中粮生化；000031中粮地产；000065北方国际。002526山东矿机；600781辅仁药业；600500中化国际；002797第一创业；

② 300254股重组什么事

仟源医药复牌公告
山西仟源医药集团股份有限公司（以下简称“公司”）因筹划重大事项，经向深圳证券交易所申请，公司股票自2014年8月26日开市起停牌。
2014年9月25日，公司在中国证监会指定创业板信息披露网站巨潮资讯网披露《山西仟源医药集团股份有限公司非公开发行股票预案》等相关公告。经公司申请，公司股票于2014年9月25日开市时复牌。
第二届董监事会决议公告
1、审议通过《关于公司符合非公开发行股票条件的议案》
2、逐项审议并通过了《关于公司非公开发行股票方案的议案》
（1）发行股票的种类和面值
本次非公开发行的股票种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值人民币1.00元。
（2）发行方式及发行时间
本次非公开发行的股票全部采取向特定对象非公开发行的方式。公司将在中国证券监督管理委员会（下称“中国证监会”）核准后6个月内选择适当时机向特定对象发行A股股票。若国家法律、法规对此有新的规定，公司将按新的规定进行调整。
（3）定价基准日、发行价格及定价方式
本次非公开发行的定价基准日为公司第二届董事会第十三次会议决议公告日。
本次非公开发行的发行价格为18.61元/股，该发行价不低于本次非公开发行的定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%。（定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量。）
（4）发行对象及认购方式
本次非公开发行的特定对象为翁占国、赵群、张振标、钟海荣和天津泓泰投资管理合伙企业（有限合伙）。
所有发行对象均以现金方式认购本次发行的股票。
（5）发行数量
本次非公开发行A股股票数量不超过2,080万股（含）。其中：翁占国认购350万股；赵群认购400万股；张振标认购300万股；钟海荣认购300万股，天津泓泰投资管理合伙企业（有限合伙）认购730万股。
在本次非公开发行的定价基准日至发行日期间，若公司发生派发股利、送红股或转增股本等除权、除息事项，本次非公开发行数量将根据发行价格的调整进行相应调整。
（6）限售期
本次非公开发行完成后，所有发行对象认购的股份均自本次发行结束之日起三十六个月内不得转让。若发行对象所认购股份的限售期与中国证监会、证券交易所等监管部门的相关规定不相符，发行对象的限售期需根据相关监管部门的规定进行相应调整。
（7）募集资金投向
公司本次非公开发行拟募集资金总额不超过38,708.8万元，扣除发行费用后的净额将全部用于补充公司营运资金。
（8）上市地点：本次非公开发行的股票将在深圳证券交易所上市交易。
（9）本次决议的有效期
本次非公开发行股票预案的有效期为自公司股东大会审议通过本次非公开发行股票议案之日起12个月。
3、审议通过《关于公司非公开发行股票预案的议案》
4、审议通过《关于公司非公开发行股票发行方案的论证分析报告的议案》
5、审议通过《关于公司非公开发行股票募集资金的可行性分析报告的议案》
6、审议通过《关于前次募集资金使用情况报告的议案》
7、审议通过《关于公司与特定发行对象签订附条件生效的股票认购协议的议案》
8、审议通过《关于公司本次非公开发行股票涉及关联交易事项的议案》
9、审议通过《关于提请公司股东大会批准实际控制人翁占国、赵群、张振标及其一致行动人免于以要约方式增持公司股票的议案》
翁占国、赵群、张振标为一致行动人，系公司实际控制人，本次发行前持有公司24.94%的股份，本次非公开发行完成后，实际控制人翁占国、赵群、张振标及其一致行动人天津泓泰投资管理合伙企业（有限合伙）直接或间接持有公司33.10%的股份。根据《上市公司收购管理办法》（2012年修订）的相关规定，实际控制人翁占国、赵群、张振标及其一致行动人认购本次非公开股票的行为触发要约收购义务。鉴于本次收购符合《上市公司收购管理办法》第六十二条规定的免于以要约方式增持股票的情形，因此拟提请股东大会同意实际控制人翁占国、赵群、张振标及其一致行动人免于以要约方式增持股票。
10、审议通过《关于提请股东大会授权董事会全权办理公司非公开发行股票具体事宜的议案》。
11、审议通过《关于公司建立募集资金专项存储账户的议案》
12、审议通过《关于修改公司章程的议案》
13、审议通过《关于修改公司<股东大会议事规则>的议案》
14、审议通过《关于公司未来三年股东回报规划（2015年-2017年）的议案》
15、审议通过《关于与上海磐霖资产管理有限公司共同发起设立产业并购基金的议案》
为抓住国内医疗健康产业并购重组快速发展的机遇，充分发挥产业优势和金融资本优势，实现共赢，2014年9月24日，经山西仟源医药集团股份有限公司(以下简称“仟源医药”或“公司”)第二届董事会第十三次会议审议通过《关于与上海磐霖资产管理有限公司共同发起设立产业并购基金的议案》，公司与上海磐霖资产管理有限公司(以下简称“磐霖资本”)签署设立产业并购基金之战略合作协议。
拟设立基金以有限合伙的形式设立，名称暂定为“磐霖仟源医疗健康产业并购基金合伙企业(有限合伙)”(最终以工商局核准的名称为准，以下简称“产业基金”)。
16、审议通过《关于签署收购杭州恩氏基因技术发展有限公司股权框架协议的议案》
2014年9月24日，山西仟源医药集团股份有限公司（以下简称“仟源医药”）第二届董事会第十三次会议审议通过《关于签署收购杭州恩氏基因技术发展有限公司股权框架协议的议案》，公司与施卫星、顾建东、柳志明、陈枢青签订《收购框架协议》，拟以现金收购杭州恩氏基因技术发展有限公司（以下简称“恩氏基因”）80%股权，股权转让价格以有证券相关业务资格的评估机构对恩氏基因的评估值为基础由各方协商确定。
17、审议通过《关于提请召开公司2014年第一次临时股东大会的议案》
1、会议召开日期和时间
会议现场召开时间：2014年10月10日下午1:30
会议网络投票时间：通过交易系统进行网络投票的时间为：2014年10月10日上午9:30-11:30、下午13:00-15:00；通过互联网投票系统投票的具体时间为：2014年10月9日下午15:00至2014年10月10日下午15:00期间的任意时间。
2、股权登记日：2014年9月29日
3、会议地点：山西省大同市经济技术开发区湖滨大街53号办公楼二楼会议。
4、审议事项：《关于公司非公开发行股票方案的议案》、《关于提请股东大会授权董事会全权办理公司非公开发行股票具体事宜的议案》、《关于修改公司章程的议案》等议案。
关于股东进行股票质押式回购交易的公告
山西仟源医药集团股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到公司股东韩振林先生通知，韩振林先生与中原证券股份有限公司进行股票质押式回购交易，现将有关情况公告如下：
韩振林先生于2014年9月17日将其持有的公司股份1,235,000股流通股（占公司总股本0.92%）质押给中原证券股份有限公司并办理完成了股票质押式回购业务。韩振林先生本次进行质押式回购的股份初始交易日为2014年9月17日，回购交易日为2014年12月17日。
截至公告日，韩振林先生持有公司股份11,550,600股，占公司总股本的8.63%， 处于质押状态的股份累计数为10,395,000股，占公司总股本的7.77%。
主要还是非公开发行股票！

③ 360回归A股市值约多少

备受关注的“360回归A股”这一重大事件将在本周三画上句号。一旦360上市，按照其67.74亿股的总股本、以江南嘉捷2月14日收盘价63.24元计算，总市值大约为4280亿元，成为上海主板市场又一大权重股、也是TMT巨无霸，将毫无悬念。虽然市场对这一新诞生的“TMT巨无霸”期待已久，但困扰A股多年的“巨无霸魔咒”也让投资者忧心忡忡。证券人士认为，360回归确实会对市场构成一定的冲击，但考虑到不少新经济股调整已久，所以这一冲击反而有助于中小创成长股加速探底筑底。

海通证券上清寺营业部高级投顾张亮表示：“巨无霸魔咒”并不是无条件出现的，它的出现往往与政策面组合拳式收紧、基本面见顶预期加强有关。从短期来看，最近几个交易日市场出现了明显反弹，那么360上市后显然存在“挤出效应”，从而对市场构成负面冲击，特别是权重较大的创业板TMT板块。但也要看到，这里的反弹是创业板长期下跌后暴跌引发的弱势反弹，若再出现暴跌，反而有可能砸出中期底部。

④ 融资新规对重组股票有什么影响

融资新规对重组股票的影响：
1、对再融资项目有影响
2、对重组项目配套融资有影响
涉及到融资融券，应该有很大一部分人要么是一知半解，要么就是啥也不懂。今天这篇文章，是我多年炒股的实战经验，一定要认真看第二点！
开始讲解前，我有一个超好用的炒股神器合集要给大家介绍一下，快点击链接获取吧：炒股的九大神器，老股民都在用！
一、融资融券是怎么回事？
说起融资融券，最先我们要懂得杠杆。简单来讲，原本你身上就只有10块钱，想要购买的东西加起来一共20块，借来的这一部分钱就是杠杆，这样去将融资融券搞清楚就很简单，它其实就是加杠杆的一种办法。融资就是证券公司借钱给股民买股票，到期将本金和利息一起返还，股民借股票来卖这个操作就属于融券，到期后立即返还股票给付相应的利息。
融资融券的特性是把事物放大，盈利情况下，利润会成倍增长，亏了也能使亏损一下子放大。不难发现融资融券的风险不是一般的高，若是操作失误很大概率会变成巨大的亏损，这就要求投资者有较高的投资水平，把握合适的买卖机会，普通人要是想达到这种水平是比较困难的，那这个神器可以帮到你，通过大数据技术分析对合适的买卖时间进行判断，点击链接即可领取：AI智能识别买卖机会，一分钟上手！

二、融资融券有什么技巧？
1. 想要收益变多，那么就使用融资效应吧。
就比如说你拥有100万元的资金，你看好XX股票，接下来就是入股，用你手里的资金买入股票，然后可以在券商那里进行股票的抵押，再进行融资再购买这个股，假如股价涨高，就可以分享到额外部分的收益了。
以刚才的例子为例，如果XX股票上涨5%，原本只能盈利5万元，如果想盈利不止这5万元，那就需要通过融资融券操作了，当然如果判断失误，亏损也会更多。
2. 如果你害怕投资的风险，想要选择稳健价值型投资，感觉中长期后市表现喜人，并且向券商进行融入资金。
融入资金也就是将股票抵押给券商，抵押给券商的股票是你做价值投资长线持有的股票，不需再追加资金进场，获利后，将部分利息分给券商即可，就可以取得更多胜利的果子。
3. 应用融券功能，下跌也可以进行盈利。
类似于，比如某股现在价格20元。通过各种分析，强烈预期这个股，在未来的一段时间内下跌到10元附近。然后你就能向证券公司融券，向券商借1千股该股，用20元的价格去市场上售卖出去，获取资金两万元，而当股价下跌到10左右的时候，你就可以按照每股10元的价格，再次对该股进行买入，买入1千股返回给证券公司，花费费用1万元。
于是这中间的前后操作，那么这价格差就是盈利部分。肯定还要付出部分融券费用。做完这些操作后，如果未来股价根本没有下跌，而是上涨了，那么等到合约到期后，就需要买回证券给证券公司，而买回证券需要花费的资金也会更多，进而变成赔本。
末了，给大家分享机构今日的牛股名单，趁还没进行删减，快看看吧：绝密！机构今日三支牛股名单泄露，速领！！！

应答时间：2021-09-07，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

⑤ 一汽轿车召开并购重组会 今日停牌能否上市需时日

2月18日，一汽轿车(000800)发布公告称，证监会并购重组委定于2月18日召开会议，对公司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项进行审核，公司股票2月18日起停牌，待公司收到审核结果后公告并复牌。

据一汽轿车《资产置换公告》显示，一汽轿车将拥有的除财务公司、鑫安保险之股权及部分保留资产以外的全部资产和负债转入轿车有限后，将轿车有限100%股权作为置出资产，与一汽股份持有的一汽解放100%股权中的等值部分进行置换。?据悉，一汽轿车控股股东为中国第一汽车股份有限公司（简称“一汽股份”），一汽解放为一汽股份全资子公司，本次交易构成关联交易。

目前一汽集团旗下拥有红旗、一汽吉林等乘用车品牌，一汽集团旗下另一家上市公司一汽夏利和一汽轿车在市场上处于竞争关系，未来如何梳理两者之间的市场竞争，或许需要进一步调整。此前，一汽集团曾通过混改的方式介入梳理复杂交错的业务，将一汽夏利的控股股东转变为中国铁路物资集团有限公司，并将主营业务将由汽车整车的制造、销售业务转变为铁路物资供应服务和生产性服务业务。

从当前的国内汽车市场状况来看，虽然一汽集团实现了整体的业务梳理，随着市场竞争加剧，未来的盈利能力状况依旧不明朗，何时能够实现扭亏或者盈利还都存在诸多不稳定因素，但是可以预见的是，通过一系列的资产混改重组，一汽集团的整体业务将更加清晰，其市场竞争力也将逐渐突显，对整体上市能够起到有力的助推作用。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

⑥ 000301为何停牌

关于江苏吴江中国东方丝绸市场股份有限公司股票临时停牌的公告
江苏吴江中国东方丝绸市场股份有限公司接到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）的通知，中国证监会上市公司并购重组委员会将于近日召开工作会议，审议公司发行股份购买资产暨关联交易的重大资产重组事项。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规的规定，经公司申请，公司股票（证券简称：东方市场，证券代码：000301）自2017年11月30日开市起停牌，待公司刊登相关公告后复牌。

深圳证券交易所
2017年11月30日

⑦ 无锡国资为何收购ST远程

因为ST的潜力大。ST远程已经是无锡国资一年多来控股的第三家上市公司。 2019年11月，无锡国资旗下无锡市建设发展投资有限公司（以下简称“无锡建发”）通过股份收购，成为康欣新材实控人。在成为控股股东之后，无锡建发还继续增持了康欣新材，截至2019年12月5日，无锡建发持有康欣新材19.98%股权。
拓展资料：
ST远程原股东杨小明、俞国平分别将其持有的合计约9048万股股票转让给杭州睿康体育文化有限公司（下称“杭州睿康”）。股权转让完成后，杭州睿康共计持有ST远程1.59亿股股票，成为后者控股股东，ST远程实际控制人变更为夏建统。 其实，ST远程是夏建统收购的第三家上市企业。加之此前收购的莲花味精和索芙特，夏建统逐渐构筑起“睿康系”。但夏建统的加入，并未助力ST远程跑的更远，反而让其深陷困境。 记者发现，2018年9月，ST远程曾收深交所监管函并被要求整改，相关事项正发生在夏建统时任公司实际控制人时期。
一是未按规定对外提供财务资助。2017年7月，ST远程时任董事长夏建军在违反《印章管理制度》的情况下使用印章，未履行使用印章前的审批手续，也未对合同内容进行审慎审阅，使得自海尔小贷发放的3000万元贷款未能及时转入公司银行账户，直接被嘉业久安占用。
二是在2017年收购A&T股权和深圳协勤股权，以及2018年因控股股东股权结构变化导致公司实际控制人发生变更事项等三次重大事项，均未按规定向深交所报备内幕信息知情人信息、未建立内幕信息知情人档案。此外，筹划重组期间内幕信息知情人登记存在漏报、错报。 即使在夏建统和他的“睿康系”退出后，其对ST远程造成的余威犹存。 2018年3月，ST远程对外宣布，杭州睿康的控股股东与深利源签订了股权转让协议，深利源受让杭州睿康100%股权。深利源接手后，杭州睿康更名为杭州秦商体育文化有限公司（下称“秦商体育”），仍为ST远程的控股股东，ST远程实际控制人从夏建统变为李明。

⑧ 安道麦更名开市！农药上市第一股“沙隆达”成为历史！

1月10日，伴随着深圳证券交易所钟声敲响，安道麦股份有限公司（下称“安道麦”，深圳证券交易所000553）更名开市仪式正式完成，公司证券简称也由沙隆达A、沙隆达B 变更为安道麦A、安道麦B，证券代码保持不变。这是国内农药生产企业沙隆达与全球第六大植保公司安道麦合并之后的一个重要里程碑。安道麦重返证券市场，成为国内唯一一家“立足中国、联通世界”并公开上市的跨国作物保护公司。安道麦总裁兼首席执行官翰林（Chen Lichtenstein）、首席财务官罗海维（AviramLahav）等高管共同鸣钟开市，开启安道麦新里程和新时代。

安道麦高管共同鸣钟开市

翰林在致辞中表示，自从与中国化工集团结缘，安道麦在战略与财务支持上受益颇多。 未来，安道麦将不断丰富产品组合、扩大销售区域、深化专业知识，使安道麦成为全球作物保护行业的真正领导者。 同时，安道麦将把握众多的国内外增长机会，专注于自身核心优势，继续为世界各地的农民带来新的创新产品与解决方案。“目前，公司已经按下了“快进”按钮。” 翰林说。

安道麦总裁兼首席执行官翰林

安道麦是一家具有70多年 历史 的农化公司，从1940年代的马克西姆阿甘成立，逐步成长为全球最大的非专利农药公司。湖北沙隆达股份有限公司前身为国营湖北省沙市农药厂，始建于1958年，90年代成为中国农化行业首家上市公司。2011年，安道麦与中国化工集团公司结缘，开启发展新篇章。2014年，公司在全球发布新的公司品牌——安道麦。

作为中国化工集团旗下农化子公司，安道麦和沙隆达自2015年起就开始了合并重组事宜。 2017年9月，安道麦与沙隆达以财务报表合并的方式完成重组，以沙隆达名称（000553）亮相中国A股市场，成为第一家在中国证券交易市场公开上市的跨国作物保护公司，企业价值近60亿美元。 此次合并在国际和中国公司中乃属首创，打造了作物保护行业唯一一家“立足中国、联通世界”的国际化公司。

此次更名完成后，A股和B股市场将不再有沙隆达名号，而是统一称为“安道麦”。 至此，安道麦和沙隆达的合体，画上了完美的句号。国内农药行业第一个上市公司“沙隆达”也由此成为 历史 。

据介绍，安道麦全球管理团队负责管理合并后的公司。据2017年9月公司公告， 合并后公司的股东批准任命中国化工集团公司总经理杨兴强先生为公司的董事长，任命中国化工集团公司任建新董事长以及翰林（Chen Lichtenstein）为公司董事，董事会任命翰林先生兼任合并后公司的总裁兼首席执行官。

今后，安道麦的全球管理团队将负责管理合并后的公司。合并后的安道麦公司成为全球第六大作物保护企业。 公司将以安道麦的名称和品牌运营，同时实现全球统一管理。 以色列将继续承担合并后公司的总部职能，包括公司的全球研发、登记及运营。

近年来，在全球农药行业整合并购速度加快的大背景下，安道麦通过丰富产品线、拓宽优质营销网络以及投入品牌建设，已成为全球最大的非专利农化公司。自2016年进入中国市场以来，短短的两年时间，公司新上市产品18个，涵盖了4大产品线，并在中国市场的销售区域扩展到28个省份。 “从2010至2018年，安道麦年均复合增长率都达到5%。截止2018年9月份之前的12个月的销售额已经达到了37亿美元。” 翰林表示，全球农化的规模大概是600亿美元，安道麦的市场占比大概5%-6%，这也意味着未来有巨大的增长潜力。在过去几十年的时间里，安道麦的增长速度是全球行业水平的三倍。

安道麦为何能实现如此之快的增速？翰林认为，相比新引入市场的专利产品，有更多的产品专利到期，也就是说 非专利市场的增长动力超过了行业平均水平。 整个行业每年的平均增长水平大概2%-3%，而安道麦的增长速度大概是这一速度的2-3倍。除小规模的并购项目，仅看有机增长，安道麦的增速也是行业水平的2倍，这意味安道麦每年的销售额都会增长几亿美元。

随着新的化学分子研发愈加困难，非专利农药占比将逐渐攀升，安道麦作为非专利植保市场领军企业，在产品注册登记、销售渠道方面具有极强的竞争力，与沙隆达的合并加速其在中国市场的快速拓展，助其成为非专利农药市场的一枝独秀；其创制型和差异化等高毛利产品的占比也在逐步提升；原材料就地采购-制剂就地生产-终端产品就地辐射，产业链一体化将进一步提高公司毛利率和净利率；公司在产品注册登记方面比其他非专利公司更胜一筹。总之， 二者的合并将从市场、业务、技术与开发、成本、渠道建设、财务等多方面发挥协同效应，有望加速国内制剂市场的整合。 安道麦继续加大市场渗透力度、发布新产品和差异化产品、经优化的产品组合带来的销量提高，加上制造成本和采购成本降低。

“中国农化市场排名世界第三，大约有50亿美元的规模，但增长速度非常快，安道麦将把握机会加快发展。” 翰林表示，安道麦预计在今年内完成交割、合并，收购中国化工旗下的江苏安邦电化有限公司（下称“安邦”），这样能够让安道麦在中国有更多的力量和资源。

据了解， 近期安道麦收购安邦的交易已经取得突破性的进展。 作为一家完全后向整合的生产厂家，安邦面向全球作物保护市场供应关键原药，其最广为人知的有效成分包括乙烯利、吡蚜酮和噻嗪酮，同时采用先进的离子膜技术生产氯碱等中间体及其他产品。安邦的产品面向全球市场销售，公司在2017年的销售额达到了16.43亿元人民币。

近年来，安道麦受益于安邦强大的生产优势，以其生产的关键成分开发各种产品及差异化混合物，显着丰富了自身的产品线，并得以借此优势在美国、印度及澳大利亚等主要市场建立了市场领先地位。 对中国市场而言，收购安邦将为安道麦带来系列产品的登记证，并壮大其在国内市场的销售力量。

安邦正迅速成为安道麦全球运营的重要组成部分，将增进中国运营枢纽的原药合成及制剂生产能力。 其比邻安道麦最新建成的全球制剂中心，有利于团队之间交流专业技能、分享专业知识。而安道麦先进的南京研发中心也正在发挥作用，改进提升安邦的生产工艺。双方已就交易意向达成初步共识，目前正在推进签署最终收购协议。

从研发到产品登记、上线生产、销售，安道麦可以完成全价值链的任何一个业务，比如在登记方面，安道麦在100个国家都能独立登记。在合并前，沙隆达有100张登记证。 合并后，安道麦现在全球的登记量已经达到5600张，每一年的增长速度都非常快。 2018年，安道麦在全球各国新增登记数量达到921张，这是其增长业务的一个核心能力，正是这样的能力，让公司不断提供差异化的产品，去适应各个市场的需求。

目前，安道麦拥有全球最广泛的原药品类，超过了270种。 且正不断地引入数十种新原药，但不会直接引入市场，而是将它们复配成制剂，从众多的原药成分中寻找有效组合，这将会带来显着的差异化优势。从2010年至今，安道麦研发的部分越来越多，在增加原药的同时，也在不断增加独特产品、差异化产品方面的投入，这将保证为农民提供更好服务以及更高附加值的产品。

如何平衡丰富产品线和大单品之间的关系？翰林认为， 要把产品放在600亿的全球行业的大背景下去看发展前景，其适应的市场、针对的作物都有很大不同。 安道麦有48个战略性的细分市场，为形成全面的解决方案，公司不能只有小品类产品，而是要从市场的角度来分析农民需要什么，因此多样性小产品和大单品的合并才是正确的。虽然一个小产品只有几百万美元的销售额，但它们是保证安道麦全面产品线以及细分市场几十亿的销售额的基础。产品要符合市场需求，而不是根植于生产力或者销售额。

参加更名开市仪式人员合照

由安道麦农业解决方案有限公司（Adama Agricultural SolutionsLtd）与湖北沙隆达股份有限公司合并组成的安道麦是全球作物保护行业的领军公司之一。公司致力于“创造农业简单化”，给农民提供高效的产品和服务，简便农民的农作生活，帮助农民发展。 作为拥有最丰富且多元化的差异化优质产品的公司之一，凭借6600人的优秀团队，公司与100多个国家的农民深入接触，给他们提供除草、杀虫和杀菌的解决方案，帮助农民提高产量。

编辑丨过儿

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南方农村报丨农财网农化宝典

⑨ 并购重组-现金买还是换股买呢

       上一讲， 我们学习了兼并收购的协同效应 ，这一讲，我们来关注战术上的问题：在进行兼并收购的时候，到底应该用现金去买，还是用股票去买？你可能会问，用现金买和用股票买，有什么区别吗？当然，区别非常大。

       我们来看两个例子，你就知道了。第一个小故事是关于亚马逊的。2017年5月份，亚马逊宣布用137亿美元的现金收购Whole Foods，一个美国的有机食品的连锁店。这笔收购，亚马逊给出了超过27%的溢价，尽管如此，在它宣布用现金收购的这一天，亚马逊的股价也 涨了2.5% 。第二个小故事，是我国一家名叫“盈峰环境”的上市公司，2018年7月，它宣布要用股票来收购另外一家叫做“中联环境”的企业100%的股权。谁知道，这个消息刚出来，当天盈峰环境的股票就暴跌， 几乎跌停 。

       通过这两个小故事，我们就能看出来，在兼并收购当中，用股票买还是用现金买，对企业的价值产生的影响是很大的，那么，这是为什么呢？本节我们来重点学习不同的支付方式给兼并收购交易带来的影响。

       通过三个问题我们来详细了解。用股票买和现金买有什么区别？哪种支付方式更合算？支付方式为什么会影响股价？

      在企业并购的过程当中，收购方去购买标的公司，一般有两种支付方式， 一种是用现金支付，另一种就是用股票来支付，或者我们说叫做换股 。

      现金支付其实是一种非常简单粗暴的方法，就是直接把真金白银扔给你，买你的公司。例如：2018年4月，阿里巴巴用95亿美元的现金收购饿了么，这也是我们中国互联网史上最大的一笔现金收购。

       第二种方式就是 用股票收购 。股票收购实际上是一个换股的概念，也就是说收购方通过发行额外的股票，或者说用我自己现在的股票，和被收购方的股东来进行换股。例如：就是2018年12月，中粮地产通过发行股票换股的这样一个方式，来收购大悦城地产的全部股权。它的收购金额达到将近145亿，溢价也超过了百分之百。

       现金收购和股票收购有什么样的区别呢？它实际上有三个区别：第一个区别是 关系 ；第二个区别是 控制权 ；第三个区别是 税 。

       第一个，“关系” ，很好理解，比如说我用现金收购，那么，我相当于标的公司的股东拿了真金白银以后，就拿钱走人，跟我收购公司没有任何的关系了，之后我们也不会打交道了。但是，你想想，如果我用股票换股的方式来实现收购，相当于我发行额外的股票，把我的股票给了标的公司的股东，那么，它就变成了我新公司的股东，也就是说我之后还要和标的公司的股东来打交道，我们就保持了继续合作的关系。

       第二个重要的区别就是控制权 。你想想，我用现金收购它，不会稀释我公司的控制权。但是，如果我用股票收购的话，我相当于要把我一部分公司的股权让渡给标的公司的股东，实际上很有可能会影响到我对公司的控制权。所以，控制权也是现金收购和股权收购之间的一个很重要的区别。

       第三个重要的区别就是税 。我直接去用现金来购买标的公司股东的股票的话，那么，这些股东，实际上立刻就会实现一个资本的利得。什么叫资本的利得呢？比如说它现在股价是10块钱，但是我用12块钱的价格去买它的股票，它实际上就产生了一个溢价。那么，当收到这些现金以后，它马上就要交税。但是，如果我要用股票来进行收购的话，那么，这中间只有一个换股的动作，它原来拥有标的公司的股票，现在拥有了收购公司的股票，它的资本利得是没有实现的，而你资本利得没有实现是不需要交税的。所以， 我们用股票来收购，可以使得标的公司的股东，他们的税收可以延迟，能够帮助他们有一个税收的优势 。所以，这个是现金收购和股票收购的第三个重要区别。

       哪种支付方式更合算？现金支付也好，股票支付也罢，我们最终来看哪一个更合算呢？这就回到我们收购兼并本质上讲还是企业投资决策的落脚点了。我们在前面几讲介绍过， 企业在进行投资决策的时候，它的黄金法则还是净现值法 。所以，我们来对比到底现金收购还是股票收购，哪一个更划算，我们还是要用净现值法来算的。

       那么，净现值法我们需要知道现金的流入和现金的流出。我们在进行一个兼并收购的时候，现金的流入其实就是标的公司的价值，再加上创造出来的协同效应。

       对于现金流出的计算，现金支付和股权支付它就有很大的区别了。比如说我收购公司，我的价值是100亿，我的标的公司的价值是50亿，假如说我能够创造出来的协同价值是30亿，那么，如果我现在花70亿现金来收购这个标的公司的话，我这个净现值很简单，就是50亿的标的公司的资产加上30亿的协同效应，再减去我20亿的现金的支出，就等于10亿。所以，我这样做一个投资，我的净现值就是10亿人民币。这个数字是正的，说明它是一个好的投资，我可以通过这样一个兼并收购来实现我价值的提升。

       如果我要是用股票来支付的话，那么，这个计算就会稍微有一点复杂。我们怎么来计算我的支出的成本呢？我们需要记住了，我需要知道两个要素： 一个要素就是我到底额外给标的公司的股东多少股票 。第二个，就是 合并后公司的股价 。这两个要素乘在一起，是我进行股票支付的成本。

       比如说回到前面那个例子，我收购方价值100亿，标的方价值50亿，我能够有30亿的协同效应。假如说我现在要用股票来收购了，我们商量好采取2:1的这样的一个换股来实现收购。什么意思呢？也就是说我新发行股票，用每两股我自己的股票来换取对方一股，这个就是二比一的换股。好，假如说我现在有10亿股票的流通，对方有5亿的流通，那么，我通过换股以后，相当于我额外要新增发多少的股份呢？我需要新增发10亿的股份，来换取标的公司现在5亿的股份。好了，我知道我需要新增发10亿股来购买标的公司的股票，那么，我在并购以后，我合并的公司的股票的价格是多少呢？我们怎么来算呢？

      合并以后公司的价值，是我自己收购公司的100亿，加上标的公司的50亿，再加上我协同效应的30亿，一共是180亿。那么我现在有多少股份在流通呢？我原来自己有10亿，现在又新增发了10亿来换股，所以，我一共有20亿的股票来流通。那么，180亿除以20亿，就相当于9块钱，所以，我现在公司的股票的价格是9块钱。然后我又新增了10亿的股票给标的公司的股东，所以，相当于我的成本就是9乘以10亿，就是90亿。好，我们知道了在股票收购里，我的成本是90亿，那我的净现值是多少呢？我的净现值就是50亿的标的公司的资产，加上30亿的协同效应，减去我支付给他90亿的股票，实际上是负的10亿。也就是说我这个项目的净现值是负的，它是一个坏的投资。

       我们来对比一下，刚才的例子当中，现金收购它的净现值是正的，股票收购它的净现值是负的，所以，显然现金收购是更划算的。

       但是，如果我们把换股的比例做一个调整，那情况可能就不一样了。刚才我们是二比一来换股，假如说我们要是一比一来换股呢？也就是说作为收购方，我只需要发行5亿的股票来和被收购方进行换股，那么，我的公司合并以后，我的股价是多少呢？就是我的100亿加上标的公司的50亿，再加上我们协同效应的30亿，除以我自己原来有的10亿的股票，再加上我新发行的5亿的股票，就是180亿除以15亿，那么我的股价是每股12块钱。每股12块钱再乘以我一共发行的5亿新股，实际上我的成本只有60亿。我的净现值就是50亿加上30亿减去60亿，就有20亿。所以，如果我把换股的比例调成一比一的话，那么，在这种情况下，股票收益的净现值就是20亿，而现金收购的净现值是10亿，毫无疑问股票收购更划算一些。

       其实到底是现金收购更划算，还是股票收购更划算，从计算NPV，也就是净现值来说，我们主要就是看你的换股的比例。如果你有很强的议价能力，你可以去推动，迫使对方以一个比较低的比例来换股，在我这个例子里一比一的话，那么股票收购就更划算。当然，如果你没有很高的议价能力，只能以二比一的股票来进行换股的话，那么，毫无疑问，现金收购就更划算。所以，到底哪个更划算，归根到底取决于你的议价能力，说白了就是谁追着谁，谁更想买或者说谁更想卖。

      支付方式为什么会影响股价？刚才说到议价能力，其实就涉及到双方的交易谈判，那么在交易谈判当中，到底是用现金还是用股票，其实里面有很多的学问，双方要斗智斗勇。

      前面的亚马逊用现金收购Whole Foods的例子吗？它用现金收购，当天股价就有一个上扬。但是，如果市场观察到收购方用股票去收购标的资产，那么，市场马上就可以意识到它的股价实际是被高估了。所以，我们就会看到它的股价有一个向下暴跌的这样一个校正的动作。如果 收购方用股票来购买标的资产的话，市场上马上就可以反应过来，你的股票被高估了 。这个时候，大家就会有一个校正的动作，我们就会看到股价的下跌。

       前面的盈峰环境收购中联环境的例子吗？就是因为它用股票来收购标的公司的股权，市场意识到它的股票被高估了，所以，我们会看到在开盘的时候，它几乎跌停。所以，这个就是我们用股票收购还是现金收购，为什么会影响收购方股价的一个最基本的逻辑。发现当一个企业用现金来收购标的资产的时候，在公告日，它的股价有一个暴涨，它的超额收益率是正的。

总结 :到底是用现金支付还是股票支付，其实有很多的考量因素 。比如说你在收购以后还想不想和标的公司的股东打交道，你是不是在意你的股权被稀释，或者说让渡出一部分控制权。同时，你的股票是被高估还是被低估。这些对于你到底是愿意用股票还是用现金来收购，都起着相当重要的作用。

⑩ 并购重组成功的股票会涨几个一字板

看重组对公司是否构成实质性重大利好，一般多少个版跟此次重组带来的预期收益相关。
近期比较典型的重组案例：成飞集成；南京熊猫。