重组支付方式发行股票

Ⅰ 并购重组-现金买还是换股买呢

       上一讲， 我们学习了兼并收购的协同效应 ，这一讲，我们来关注战术上的问题：在进行兼并收购的时候，到底应该用现金去买，还是用股票去买？你可能会问，用现金买和用股票买，有什么区别吗？当然，区别非常大。

       我们来看两个例子，你就知道了。第一个小故事是关于亚马逊的。2017年5月份，亚马逊宣布用137亿美元的现金收购Whole Foods，一个美国的有机食品的连锁店。这笔收购，亚马逊给出了超过27%的溢价，尽管如此，在它宣布用现金收购的这一天，亚马逊的股价也 涨了2.5% 。第二个小故事，是我国一家名叫“盈峰环境”的上市公司，2018年7月，它宣布要用股票来收购另外一家叫做“中联环境”的企业100%的股权。谁知道，这个消息刚出来，当天盈峰环境的股票就暴跌， 几乎跌停 。

       通过这两个小故事，我们就能看出来，在兼并收购当中，用股票买还是用现金买，对企业的价值产生的影响是很大的，那么，这是为什么呢？本节我们来重点学习不同的支付方式给兼并收购交易带来的影响。

       通过三个问题我们来详细了解。用股票买和现金买有什么区别？哪种支付方式更合算？支付方式为什么会影响股价？

      在企业并购的过程当中，收购方去购买标的公司，一般有两种支付方式， 一种是用现金支付，另一种就是用股票来支付，或者我们说叫做换股 。

      现金支付其实是一种非常简单粗暴的方法，就是直接把真金白银扔给你，买你的公司。例如：2018年4月，阿里巴巴用95亿美元的现金收购饿了么，这也是我们中国互联网史上最大的一笔现金收购。

       第二种方式就是 用股票收购 。股票收购实际上是一个换股的概念，也就是说收购方通过发行额外的股票，或者说用我自己现在的股票，和被收购方的股东来进行换股。例如：就是2018年12月，中粮地产通过发行股票换股的这样一个方式，来收购大悦城地产的全部股权。它的收购金额达到将近145亿，溢价也超过了百分之百。

       现金收购和股票收购有什么样的区别呢？它实际上有三个区别：第一个区别是 关系 ；第二个区别是 控制权 ；第三个区别是 税 。

       第一个，“关系” ，很好理解，比如说我用现金收购，那么，我相当于标的公司的股东拿了真金白银以后，就拿钱走人，跟我收购公司没有任何的关系了，之后我们也不会打交道了。但是，你想想，如果我用股票换股的方式来实现收购，相当于我发行额外的股票，把我的股票给了标的公司的股东，那么，它就变成了我新公司的股东，也就是说我之后还要和标的公司的股东来打交道，我们就保持了继续合作的关系。

       第二个重要的区别就是控制权 。你想想，我用现金收购它，不会稀释我公司的控制权。但是，如果我用股票收购的话，我相当于要把我一部分公司的股权让渡给标的公司的股东，实际上很有可能会影响到我对公司的控制权。所以，控制权也是现金收购和股权收购之间的一个很重要的区别。

       第三个重要的区别就是税 。我直接去用现金来购买标的公司股东的股票的话，那么，这些股东，实际上立刻就会实现一个资本的利得。什么叫资本的利得呢？比如说它现在股价是10块钱，但是我用12块钱的价格去买它的股票，它实际上就产生了一个溢价。那么，当收到这些现金以后，它马上就要交税。但是，如果我要用股票来进行收购的话，那么，这中间只有一个换股的动作，它原来拥有标的公司的股票，现在拥有了收购公司的股票，它的资本利得是没有实现的，而你资本利得没有实现是不需要交税的。所以， 我们用股票来收购，可以使得标的公司的股东，他们的税收可以延迟，能够帮助他们有一个税收的优势 。所以，这个是现金收购和股票收购的第三个重要区别。

       哪种支付方式更合算？现金支付也好，股票支付也罢，我们最终来看哪一个更合算呢？这就回到我们收购兼并本质上讲还是企业投资决策的落脚点了。我们在前面几讲介绍过， 企业在进行投资决策的时候，它的黄金法则还是净现值法 。所以，我们来对比到底现金收购还是股票收购，哪一个更划算，我们还是要用净现值法来算的。

       那么，净现值法我们需要知道现金的流入和现金的流出。我们在进行一个兼并收购的时候，现金的流入其实就是标的公司的价值，再加上创造出来的协同效应。

       对于现金流出的计算，现金支付和股权支付它就有很大的区别了。比如说我收购公司，我的价值是100亿，我的标的公司的价值是50亿，假如说我能够创造出来的协同价值是30亿，那么，如果我现在花70亿现金来收购这个标的公司的话，我这个净现值很简单，就是50亿的标的公司的资产加上30亿的协同效应，再减去我20亿的现金的支出，就等于10亿。所以，我这样做一个投资，我的净现值就是10亿人民币。这个数字是正的，说明它是一个好的投资，我可以通过这样一个兼并收购来实现我价值的提升。

       如果我要是用股票来支付的话，那么，这个计算就会稍微有一点复杂。我们怎么来计算我的支出的成本呢？我们需要记住了，我需要知道两个要素： 一个要素就是我到底额外给标的公司的股东多少股票 。第二个，就是 合并后公司的股价 。这两个要素乘在一起，是我进行股票支付的成本。

       比如说回到前面那个例子，我收购方价值100亿，标的方价值50亿，我能够有30亿的协同效应。假如说我现在要用股票来收购了，我们商量好采取2:1的这样的一个换股来实现收购。什么意思呢？也就是说我新发行股票，用每两股我自己的股票来换取对方一股，这个就是二比一的换股。好，假如说我现在有10亿股票的流通，对方有5亿的流通，那么，我通过换股以后，相当于我额外要新增发多少的股份呢？我需要新增发10亿的股份，来换取标的公司现在5亿的股份。好了，我知道我需要新增发10亿股来购买标的公司的股票，那么，我在并购以后，我合并的公司的股票的价格是多少呢？我们怎么来算呢？

      合并以后公司的价值，是我自己收购公司的100亿，加上标的公司的50亿，再加上我协同效应的30亿，一共是180亿。那么我现在有多少股份在流通呢？我原来自己有10亿，现在又新增发了10亿来换股，所以，我一共有20亿的股票来流通。那么，180亿除以20亿，就相当于9块钱，所以，我现在公司的股票的价格是9块钱。然后我又新增了10亿的股票给标的公司的股东，所以，相当于我的成本就是9乘以10亿，就是90亿。好，我们知道了在股票收购里，我的成本是90亿，那我的净现值是多少呢？我的净现值就是50亿的标的公司的资产，加上30亿的协同效应，减去我支付给他90亿的股票，实际上是负的10亿。也就是说我这个项目的净现值是负的，它是一个坏的投资。

       我们来对比一下，刚才的例子当中，现金收购它的净现值是正的，股票收购它的净现值是负的，所以，显然现金收购是更划算的。

       但是，如果我们把换股的比例做一个调整，那情况可能就不一样了。刚才我们是二比一来换股，假如说我们要是一比一来换股呢？也就是说作为收购方，我只需要发行5亿的股票来和被收购方进行换股，那么，我的公司合并以后，我的股价是多少呢？就是我的100亿加上标的公司的50亿，再加上我们协同效应的30亿，除以我自己原来有的10亿的股票，再加上我新发行的5亿的股票，就是180亿除以15亿，那么我的股价是每股12块钱。每股12块钱再乘以我一共发行的5亿新股，实际上我的成本只有60亿。我的净现值就是50亿加上30亿减去60亿，就有20亿。所以，如果我把换股的比例调成一比一的话，那么，在这种情况下，股票收益的净现值就是20亿，而现金收购的净现值是10亿，毫无疑问股票收购更划算一些。

       其实到底是现金收购更划算，还是股票收购更划算，从计算NPV，也就是净现值来说，我们主要就是看你的换股的比例。如果你有很强的议价能力，你可以去推动，迫使对方以一个比较低的比例来换股，在我这个例子里一比一的话，那么股票收购就更划算。当然，如果你没有很高的议价能力，只能以二比一的股票来进行换股的话，那么，毫无疑问，现金收购就更划算。所以，到底哪个更划算，归根到底取决于你的议价能力，说白了就是谁追着谁，谁更想买或者说谁更想卖。

      支付方式为什么会影响股价？刚才说到议价能力，其实就涉及到双方的交易谈判，那么在交易谈判当中，到底是用现金还是用股票，其实里面有很多的学问，双方要斗智斗勇。

      前面的亚马逊用现金收购Whole Foods的例子吗？它用现金收购，当天股价就有一个上扬。但是，如果市场观察到收购方用股票去收购标的资产，那么，市场马上就可以意识到它的股价实际是被高估了。所以，我们就会看到它的股价有一个向下暴跌的这样一个校正的动作。如果 收购方用股票来购买标的资产的话，市场上马上就可以反应过来，你的股票被高估了 。这个时候，大家就会有一个校正的动作，我们就会看到股价的下跌。

       前面的盈峰环境收购中联环境的例子吗？就是因为它用股票来收购标的公司的股权，市场意识到它的股票被高估了，所以，我们会看到在开盘的时候，它几乎跌停。所以，这个就是我们用股票收购还是现金收购，为什么会影响收购方股价的一个最基本的逻辑。发现当一个企业用现金来收购标的资产的时候，在公告日，它的股价有一个暴涨，它的超额收益率是正的。

总结 :到底是用现金支付还是股票支付，其实有很多的考量因素 。比如说你在收购以后还想不想和标的公司的股东打交道，你是不是在意你的股权被稀释，或者说让渡出一部分控制权。同时，你的股票是被高估还是被低估。这些对于你到底是愿意用股票还是用现金来收购，都起着相当重要的作用。

Ⅱ 企业并购重组股权支付金额是什么意思

以股票为收购对价是指收购要约人增加发行本公司的股票，以新发行的股票或以其持有的其他法人团体的股票替换目标公司的股票而实现控股目的的一种对价方式。并购对价支付的方式如下所示：
(一)支付方式
支付方式是指并购企业支付一定数量的，以取得目标企业的控制权。
1.用购买资产
用购买资产，是指并购企业使用购买目标企业绝大部分或全部资产，以实现对目标企业的控制。
2.用购买股权
用购买股权，是指并购企业以购买目标企业的大部分或全部股权，以实现对目标企业的控制。
(二)股权支付方式
股权支付方式，指并购企业将本企业股权换取目标企业的资产或股权。
1.用股权换取资产
用股权换取资产，是指并购企业以自己的股权交换目标企业部分或全部资产。
2.用股权换取股权
用股权换取股权，又称“换股”，是指并购企业以自己的部分股权交换目标企业的大部分或全部股权，通常要达到控股的股数。通过这种形式的并购，目标企业往往会成为并购企业的子公司。
在换股并购中，换股比例的确定是最关键的一环。换股比例是指为了换取目标企业的一股普通股股票，并购企业需要发行并支付的普通股股数。

Ⅲ 并购支付方式有哪些

一、企业并购支付方式有哪些
（一）、现金并购、所谓现金并购是以现金为支付工具, 用现金置换目标公司的资产或用现金购买目标公司的股票来达到并购目标公司的目的。现金支付包括一次支付和延期支付。延期支付包括分期付款, 开立应付票据等卖方融资行为。现金支付在实际并购重组的操作中也演变为以资产支付, 以股权支付等形式, 如资产置换, 以资产换股权等。
（二）、股票并购、股票并购方式是指通过换股方式或增发新股的方式达到获得目标公司财产权或控制权的并购出资方式。
（三）、混合并购、混合并购方式是指利用多种支付工具的组合, 达到并购交易获取目标公司控制权的支付方式。这些支付工具不仅包括上述的现金和股票, 还包括公司债券、优先股、认股权证和可转换债券等多种形式。
二、企业并购可以选择的支付方式有
(1) 公司债券
公司债券作为一种支付工具, 首先要具备在证券交易所或场外交易市场上流通的前提。相对股票来说, 发行公司债券节省了不少融资成本。对并购公司来说,并不改变其控制权结构; 对目标公司来说, 债券可减少信息不对称的问题, 使目标公司股东减轻因市场预期而带来的烦恼, 同时作为代价, 将丧失对原目标公司的控制权。
(2) 无表决权的优先股
使用优先股作为支付工具, 对并购公司而言, 不会挤占营运资金, 具有避免即时付现约束的优点; 同时, 优先股作为较廉价的支付工具, 当其转换为普通股时的执行价格要高于普通股当前市价, 对并购方更是有利可图。另外, 优先股无表决权, 避免了发行股票时产生控制权转移; 也避免了像公司债券那样在并购后有无盈利都应支付利息的不足。对于目标公司股东而言, 优先股既具有普通股票的大部分特征, 又具有公司债券能获得固定收益的性质, 在并购交易中容易被采纳。
(3) 认股权证
认股权证是一种由上市公司发行的, 能够在有效期内赋予持有者指定价格购买该公司发行一定数量新股权利的证明文件。对并购方而言, 发行认股权证的好处是既可以达到筹资和用于置换目标公司资产的目标, 也可以因此延期支付股利, 从而为公司提供额外的股本基础。但是, 一旦认购权予以行使, 会涉及到公司控股权的淡化。为此在发行认股权证时要保障并购方原股东的利益, 按控股比例派送给股东。而目标公司的股东和其他认股权证的持有人, 本身不能被视为公司股东, 不能享受正常的股东权利, 更不可能获得公司控制权。购入认购证后, 持有人所获得的是一个换股权利而不是责任, 行使权利与否, 不受任何约束。而认股权证之所以具有吸引力, 一方面是由于对并购后公司的发展前景有较好的预期; 另一方面, 在价格上比股票便宜, 认购款项可延期支付, 机动性较强, 获利的可能性较大。
(4) 可转换债券
可转换债券是指发行公司向其购买者提供一种选择权, 在某一给定时间内, 可以按某一特定价格将债券转换为股票。
法律依据：
《中华人民共和国公司法》
第一百七十二条
公司合并可以采取吸收合并或者新设合并。 一个公司吸收其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散。两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。
第一百七十三条 公司合并，应当由合并各方签订合并协议，并编制资产负债表及财产清单。公司应当自作出合并决议之日起十日内通知债权人，并于三十日内在报纸上公告。债权人自接到通知书之日起三十日内，未接到通知书的自公告之日起四十五日内，可以要求公司清偿债务或者提供相应的担保。

Ⅳ 新澳股份和谁重组

公司以发行股份及支付现金方式收购新奥科技、新奥集团和新奥控股持有的新奥舟山（新奥舟山LNG接收站及配套管网资产运营主体）90%股权的交易获得证监会并购重组委有条件通过！

Ⅳ 重组采用发行股票形式，复牌后能涨多少

按目前的情况，重组成功2-4个板就不错了，毕竟是熊市！

什么是企业重组
企业重组是针对企业产权关系和其他债务、资产、管理结构所展开的企业的改组、整顿与整合的过程，以此从整体上和战略上改善企业经营管理状况，强化企业在市场上的竞争能力，推进企业创新。
企业重组是指企业以资本保值增值为目标 ，运用资产重组、负债重组和产权重组方式 ，优化企业资产结构、负债结构和产权结构 ，以充分利用现有资源，实现资源优化配置。
企业重组，根据企业改制和资本营运总战略及企业自身特点，可采取原续型企业重组模式、合并型企业重组模式和分立型企业重组模式等。企业重组的关键在于选择合理的企业重组模式和重组方式。而合理的重组模式和重组方式选择标准在于创造企业价值，实现资本增值。财务分析对于明确企业重组价值来源渠道、确定企业重组价值创造水平、搞清企业重组的受益者等都有着十分重要的意义与作用。

企业重组的方式
企业重组的方式是多种多样的。目前我国企业重组实践中通常存在两个问题 ：一是片面理解企业重组为企业兼并或企业扩张，而忽视其售卖、剥离等企业资本收缩经营方式 ；二是混淆合并与兼并、剥离与分立等方式。进行企业重组价值来源分析，首先界定企业重组方式内涵是必要的。
1 合并 （Consolidation）。指两个或更多企业组合在一起 ，原有所有企业都不以法律实体形式存在，而建立一个新的公司。如将A公司与B公司合并成为C公司。但根据 1 994年 7月 1日生效的《中华人民共和国公司法》的规定，公司合并可分为吸收合并和新设合并两种形式。一个公司吸收其他公司为吸收合并 ，被吸收的公司解散 ；两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。吸收合并类似于“Merger” ，而新设合并则类似于“Consolidation”。因此 ，从广义上说 ，合并包括兼并。
2 兼并 （Merger）。指两个或更多企业组合在一起 ，其中一个企业保持其原有名称 ，而其他企业不再以法律实体形式存在。如财政部1 996年 8月 2 4日颁发《企业兼并有关财务问题的暂行规定》中指出 ，兼并是指一个企业通过购买等有偿方式取得其他企业的产权，使其失去法人资格或虽保留法人资格但变更投资主体的一种行为。
3 收购 （Acquisition）。指一个企业以购买全部或部分股票 （或称为股份收购 ）的方式购买了另一企业的全部或部分所有权，或者以购买全部或部分资产 （或称资产收购 ）的方式购买另一企业的全部或部分所有权。股票收购可通过兼并 （Merger）或标购（Tenderoffer）来实现。兼并特点是与目标企业管理者直接谈判 ，或以交换股票的方式进行购买；目标企业董事会的认可通常发生在兼并出价获得目标企业所有者认同之前。使用标购方式，购买股票的出价直接面向目标企业所有者。收购其他企业部分与全部资产 ，通常是直接与目标企业管理者谈判。收购的目标是获得对目标企业的控制权，目标企业的法人地位并不消失。
4 接管或接收 （Takeover）。它是指某公司原具有控股地位的股东 （通常是该公司最大的股东 ）由于出售或转让股权 ，或者股权持有量被他人超过而控股地位旁落的情况。
5 标购 （Tenderoff）。是指一个企业直接向另一个企业的股东提出购买他们所持有的该企业股份的要约 ，达到控制该企业目的行为。这发生在该企业为上市公司的情况。
6 剥离。“剥离”一词的理论定义目前主要来自于对英文“Divestiture”的翻译 ，指一个企业出售它的下属部门（独立部门或生产线）资产给另一企业的交易。具体说是指企业将其部分闲置的不良资产、无利可图的资产或产品生产线、子公司或部门出售给其他企业以获得现金或有价证券。剥离的这一定义与我国目前的企业或资产售卖的含义基本相同。笔者认为将“Divestiture”翻译为售卖更准确。那么 ，剥离是否等于售卖呢？不完全相同。剥离是指企业根据资本经营的要求 ，将企业的部分资产、子公司、生产线等 ，以出售或分立的方式 ，将其与企业分离的过程。因此，剥离应含有售卖和分立两种方式。
7 售卖。根据上述剥离含义 ，售卖是剥离的一种方式。售卖是指企业将其所属的资产（包括子公司、生产线等 ）出售给其他企业，以获取现金和有价证券的交易。在国有企业改制中 ，国有资本所有者根据资本经营总体目标要求 ，将小型国有企业整体出售 ，也属于售卖范畴。
8 分立。分立从英文“Spin offs”本义看 ，是指公司将其在子公司中拥有的全部股份按比例分配给公司的股东，从而形成两家相互独立的股权结构相同的公司。这一定义实质上与我国国有企业股份制改造中的资产剥离含义基本相同。我国国有企业改制中的资产剥离往往是指将国有企业非经营资产或非主营资产 ，以无偿划拨的方式 ，与企业经营资产或主营资产分离的过程。通过资产剥离 ，可分立出不同的法人实体，而国家拥有这些法人实体的股权。分立是剥离的形式之一。
9 破产。破产简单地说是无力偿付到期债务。具体地说 ，指企业长期处于亏损状态 ，不能扭亏为盈，并逐渐发展为无力偿付到期债务的一种企业失败。企业失败可分为经营失败和财务失败两种类型。财务失败又分为技术上无力偿债和破产。破产是财务失败的极端形式。企业改制中的破产 ，实际上是企业改组的法律程序 ，也是社会资产重组的形式。

Ⅵ 上市公司并购支付方式有哪些

几种上市公司并购的模式： 一、 间接收购 间接收购可按股份获得方式分为四种。 第一种方式属于上市公司母公司股权转让行为。如南京斯威特集团及关联企业通过收购江苏小天鹅集团有限公司100%股权从而间接控制*ST天鹅A(000418)。 第二种方式是收购人对上市公司母公司增资并控股,从而间接控制上市公司。如北京北大方正集团公司通过增资重庆化医控股(集团)公司而间接控制ST合成(000788)。这种方式适合于原收购方不愿退出或者退出意愿不强烈,收购人与原控制方依存度较高的交易关系中。 第三种方式是上市公司原母公司以所持有的上市公司控股股权出资,与收购方成立合资公司,由收购方控股。如南京钢铁集团将南钢股份(600282)70.95%的股份出资,复兴集团及其他两家关联公司以货币基金出资,成立南京钢铁联合公司,并由复兴集团及其关联公司合计持有60%股权,从而间接控股南钢股份。 第四种方式是资产管理公司通过债务重组行为将债权转换成股权。如中国华融资产管理公司通过对熊猫电子集团的债转股成为南京熊猫(600775)的第一大股东。 二、吸收合并 合并上市在我国上市公司并购中是一种革命性的创新,对我国上市公司并购市场影响重大,这些影响主要体现在并购改善公司治理、并购中融资、股票支付手段减轻收购方现金压力等方面。 如四川方向光电股份有限公司（“方向光电”）以新增股份吸收合并上海高远置业（集团）有限公司（“高远置业”）。具体方案为：方向光电向高远置业现有全体股东定向发行新股的方式吸收合并高远置业。非公开发行的定价基准日为本次重大资产重组事项董事会决议公告日，发行价格在方向光电股票暂停交易前20个交易日股票均价3.09元/股的基础上初步确定为3.85元/股。高远置业净资产以2008年1月31日为评估基准日的暂估价值约为286,727.24万元，各股东按各自的持股比例来认购方向光电本次新增股份，即方向光电向高远置业全体股东定向增发的股份约为74,474.61万。 三、定向增发 第一种方式是定向增发股份。即通过上市公司向特定对象发行股份，特定对象以资产或现金认购上市公司增发的股份，在拥有一定数量的上市公司股份后，即获得上市公司的控股权。具体案例如安徽安凯汽车股份有限公司向司向安徽江淮汽车集团有限公司发行股份9,960,000股作为对价，购买集团公司拥有的安徽江淮客车有限公司（以下简称“江淮客车”）41%的股权。如天津天保基建股份有限公司向天津天保控股有限公司（“天保控股”）发行股份购买资产，方案的主要内容为： 1、发行股票的种类和面值：本次发行的股票种类为境内上市人民币普通股 （A股），每股面值为1元。 2、发行方式：本次发行采用向特定对象非公开发行的方式，在获得中国证 监会核准后，公司将向天保控股发行6,900万股的股份购买其持有的滨海开元 49.13%股权。 3、发行数量：本次发行的股份数量为6,900万股。 4、购买资产范围及交易方式：本次购买资产为天保控股拥有的滨海开元 100%的股权。公司将向天保控股发行6,900万股的股份购买其持有的滨海开元 49.13%的股权，并运用现金收购剩余的50.87%股权。收购所需现金由公司采用 非公开发行募集资金解决，非公开发行未获核准或募集资金到位后不足支付的， 公司运用自有资金或银行贷款解决。 5、发行对象及认购方式：本次发行的对象为天保控股，天保控股以所持有 的滨海开元49.13%股权作价认购本次发行的新股。 6、发行价格：本次发行的价格为定价基准日前20个交易日公司股票交易均 价，即14.79元/股。 第二种方式是定向增发可转换债。这种模式由于是定向发行，无需聘请承销 商等中介机构，发行成本低，效率较高。而且转股是在几年内分期完成，名义上是债权，实际上是股权，确保债券按约定的价格转为股份，又不会造成公司迅速扩张，转股完成时公司投资可能已经见效，利润增长可能超过股本扩张的速度，不会造成利润的稀释。比如青岛啤酒分三次向美国AB公司定向增发1.82亿可转换债券，7年内根据双方的转股安排全部转为青啤H股，股权转让完成后，AB集团将持有青啤的27％的股份。

Ⅶ 关于定向发行股票资产重组的问题我是新手,恳请各位高手指教！

针对公司重组一事，是股市中最常见的，对于重组的股票，还有很多人喜欢，那么今天我就让大家知道重组的含义和对股价的影响。开始之前，不妨先领一波福利--【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！
一、重组是什么
重组代表的是企业制定和控制的，能够将企业组织形式、经营范围或经营方式的计划实施行为有明显的改变。企业重组是针对企业产权关系和其他债务、资产、管理结构所展开的企业的改组、整顿与整合的过程，然后再是从整体上和战略上来改善企业经营管理状况，强化企业在市场上的竞争能力，推进企业创新。

二、重组的分类
企业重组的方式是多种多样的。一般而言，企业重组有下列几种：
1、合并：就是将两个或更多企业组合起来建立一个新的公司。
2、兼并：就是把两个或更多企业组合在一起，然而依旧将其中一个企业的原本名称保留。
3、收购：指一个企业以购买股票或资产的方式获取另一企业的所有权。
4、接管：说的是公司原控股股东股权持有量被超过而失去原控股地位的这样的情况。
5、破产：指企业长期处于亏损的情况，不能转变亏损为盈利，最终没有偿还债务的实力，故而企业失败。不管重组形式究竟会如何呈现，都会对股价产生一定的波动，因而要及时的接收各种重组消息，推荐给你这个股市播报系统，及时获取股市行情消息：【股市晴雨表】金融市场一手资讯播报
三、重组是利好还是利空
公司重组一般是好事，重组通常来说是一个公司发展得不好甚至赔本，更有实力的公司通过向该公司置入优质资产，并将不良资产都置换掉，或通过注入资本来改进公司的资产结构，增强公司的竞争力。公司一旦重组成功，一般就意味着公司会脱胎换骨，能够从亏损或经营不善的困境中走出来，成为一家优质的公司。
在中国股市，给重组题材股的炒作也就是炒预期，赌它有没有成功的机会，一旦公司要重组的消息传了出来，通常市场上都会炒的特别厉害。如果原股票资产重组后注入了新的生命活力，炒作的新股票板块题材又有新的说法了，股票涨停的现象会在重组之后不断发生。相反，如若重组之后又没有全新的资金大量投入，又或者没有使得公司的经营改善，简单来说就是股票利空，股价就会有所下降。不知道手里的股票好不好？直接点击下方链接测一测，立马获取诊股报告：【免费】测一测你的股票当前估值位置？

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Ⅷ 上市公司以发行股份作为支付方式向特定对象购买其资产的重组,感觉上市公司什么钱都没有出，就完成了收购

理论上愿意出钱的人是看重公司收购此企业会有发展，所以出钱入股，等公司业绩变好，股价上升，或者分红，从而可以获得投资收益。所以关键是愿意出钱的人怎么想，股票市场好的时候，愿意投钱的人就会多。现实中确实很多收购资产就是为炒概念，出钱的人也心知肚明，想赌一把，一个愿打一个愿挨

Ⅸ 企业重组财务风险问题研究

企业重组财务风险问题研究

财务重组是指对陷入财务危机、但仍有转机和重建价值的企业，根据一定程序进行重新整顿，使公司得以复苏和维持的做法，是对已经达到破产界限的企业的抢救措施。

摘要： 随着社会经济的发展和我国经济新常态的出现，企业生存的外部环境越来越复杂多变且不可预测，依靠自身经营达到扩张需求难以实现，因此更多的经营者青睐于重组这种快速而简洁的方式。企业重组能够为企业带来协同效应和规模效益，但同时也为企业带来了较大的风险。本文以企业重组的财务风险为分析对象，通过归纳企业在重组过程中存在的财务风险，并针对这些风险提出相应的防范措施，希望能够提高我国企业在重组活动中的财务风险防范能力。

关键词： 企业重组;财务风险;防范措施

一、企业重组的财务协同效应

企业重组的经济效应具有多样化，其中最主要的有协同效应、规模经济两种。财务协同效应为企业重组协同效应中最关键的一种形式，主要是指重组给企业带来的财务方面的效益，主要体现在：能够为企业带来充足的现金流入，能够优化现金流入的时间分布;能够降低企业的破产风险，提高其偿债和外部借款能力;能够有效降低企业的资金成本;重组亏损企业能够抵减未来期间应纳税所得额，实现合理避税。

二、企业重组的财务风险

虽然重组能够给企业带来较多的经济效益，但是重组往往伴随着风险，尤其是财务风险，具体体现在：

(一)重组造成企业资本结构偏离既定目标的风险企业的资本结构是经营正常进行的基础和关键，重组的融资决策会对重组主导方企业的资本结构产生重要影响，会导致资本结构偏离企业原有目标，造成财务风险。一般来说，重组主导方和重组标的资本结构差异较大，从而使得重组所需的长短期资金、自有资本和债务资本的投入存在较大差异。重组主导方会因重组而支付大量的现金、发行新债或者股票，这样往往造成资本结构的失衡，造成企业的融资成本上升，给企业带来较大的财务风险。

(二)重组给企业带来的融资风险融资风险主要是指资金筹集的风险，它是企业重组财务风险的重要部分。一般来说，企业重组能给企业带来融资风险的主要有融资渠道的选择和企业负债能力风险。融资渠道的选择主要与企业重组的动机选择有关;负债能力风险可能来自重组方和被重组方，企业负债能力不强，有可能会造成债务偿还风险，也有可能造成企业权益融资比例下降，融资成本上升。

(三)重组带来的支付风险企业重组是重组双方对各自利益和风险充分衡量基础上的博弈，重组支付方式的选择是双方博弈的结果反映。重组支付一般有现金、股票、债券、可转换债券、优先股支付等，不同的支付方式会给企业带来不同的风险，例如现金支付会影响企业的流动资金，造成企业短期的资金压力;发行债券会影响企业的资本结构，造成企业筹资费用的上升等。

(四)重组的财务整合风险财务整合主要是指重组企业对被重组企业的财务制度体系、会计核算体系统一管理和监控，使被重组企业按重组企业的财务制度运营，最终达到对其财务管理实现有效管控和实现收益最大化的目的，整合风险主要就是未能实现协同效应而带来的各种问题。如果重组后重组双方不能在财务机制上实现协调统一，造成重组财务收益远低于预期，重组后企业的资本结构不能达到新的平衡点而增加财务费用支出，从而导致重组后企业的财务管理失控，不能充分发挥整合后的财务协同效应，那么财务整合就是失败的。

三、企业重组的财务风险防范措施

(一)根据重组目的设定新的资本结构控制目标在重组过程中，企业应当根据重组目的通过EBIT-EPS无差异分析法和资本成本比较法等重新确定新的资本结构控制目标，并根据控制目标拟定相应的融资计划，确定内外部融资额，避免重组后企业的负债过高而引起财务风险的发生。

(二)根据资本结构目标将自有资金、债务融资和权益融资相结合企业在重组过程中，应当根据确定的资本结构控制目标，结合企业的偿债能力，确定相应的重组融资需求额，在投入自有资金的同时，通过发行股票、对外适度举债等方式来筹措资金，最大限度降低企业的资金成本，防范重组带来的资金流动性风险。

(三)选用混合支付的方式现金支付虽然简洁快速，但是重组所需资金量数额巨大，对兼并方可能会造成较大的短期资金压力;通过对外举债的形式可以缓解现金支付带来的资金压力，但是会造成企业资本结构偏离既定目标，资金成本较高;股权支付方式有可能会造成企业股权分散，容易造成股权稀释或者控制权转移，给今后的.经营管理带来障碍。因此在实践中，应当采用混合支付的方式进行重组，这样可以有效避免上述单一支付方式所带来的风险。

(四)根据企业自身特点，合理选用财务整合的运作策略财务整合的主要内容有财务管理目标、会计人员及组织机构、会计政策及会计核算体系、财务管理制度、财务人员业绩评价考核等，在实践中，要对上述内容采用不同的运作策略。针对被重组企业，在以下方面要实施刚性整合策略：明确重组主导方的财务控制权，保证母公司对子公司的控制权和财务管理权;在财务组织结构整合过程中，通过委派财务负责人的方式保证财务组织运行的畅通;通过对被重组方建立严格的财务审批权限、内部绩效考核制度等财务管理控制，实现对其进行动态监控。对于涉及被重组企业员工的岗位薪酬、福利待遇、费用标准等方面的财务整合内容，宜采用柔性的整合策略，即通过调研和宣传说法等工作，争取大部分员工的接受和支持。

四、结束语

重组对于企业来说是一把双刃剑，既能给企业带来“1+1>2”的财务协同收益，也能给企业带来不同的财务风险。在实践中，我们应当根据重组的目的，采用不同的融资方式和支付手段，做好重组的财务整合工作，有效防范重组给企业带来的财务风险。

参考文献：

[1]阿丽亚.钢铁企业并购重组财务风险研究[D].新疆财经大学，2015.

[2]李博.论企业兼并重组中的财务风险的防范[J].智富时代，2016，04.

[3].浅析企业并购重组过程中的财务风险及控制[J].财经界，2014，01.

[4]张颖.企业并购中的财务风险研究[D].山东财经大学，2016.

Ⅹ 企业重组股票会怎么样

上市公司重组对股票来说属于重大利好消息，但利好并不等于股价会上涨，公司重组的时候一般会进行停牌，停牌期间股价不会有变化。重组后才开始复盘，复盘股价可能会大涨可能会下跌，主要和重组的内容有关。

(10)重组支付方式发行股票扩展阅读：
并购重组，是搞活企业、盘活国企资产的重要途径。现阶段我国企业并购融资多采用现金收购或股权收购支付方式。随着并购数量的剧增和并购金额的增大，已有的并购融资方式已远远不足，拓宽新的企业并购融资渠道是推进国企改革的关键之一。

仅仅依赖收购方自有资金，无法完成巨大收购案例。
银行贷款要受到企业和银行各自的资产负债状况的限制。
发行新股或实施配股权是我国企业并购常用的融资方式，但它却受股市扩容规模限制及公司上市规则限制，许多公司无此条件。发行公司债券，包括可转换债券，也是可使用的融资方式，但发行公司债券的主体的资产规模、负债、偿债能力方面均达到一定要求，方有资格发债。上述并购单一融资方式显然制约了多数并购重组的进行。在此情况下，杠杆收购融资方式就成了我国并购市场亟待探讨和开拓的融资方式。
杠杆收购的资金来源组合可因各国具体金融环境而异，并不一定完全照抄美国模式。例如，在我国，杠杆收购不一定要以被并购企业的资产作为担保融资，也可用收购方的资产和收入为基础，或以并购双方的资产和收入为基础担保融资。对于许多公司企业，杠杆比率不宜太高，但参与者必须是信用高的公司和金融机构。高风险高收益的垃圾债券不宜采用。自有资金和现金支付也应占有一定比例。运用股票和债券融资还必须符合国家监管机构的有关法律规定。同时，国家监管机构也需要对有信誉的公司、银行、证券交易商放宽融资限制，这样才能真正推动企业的资产重组。