股票退市000939

‘壹’ 000939凯迪电力 退市了吗

000939凯迪电力现在 *ST凯迪，停牌中，尚未退市。

‘贰’ 凯迪生态为什么被立案调查

2018年5月7日晚，凯迪生态正式表示，公司2011年度发行的第一期中期票据“11凯迪MTN1”由于未能在5月7日实现兑付，从而构成违约。公告显示，本次违约涉及本金6.57亿元，利息4119.39万元，合计6.98亿元。

凯迪生态（000939）5月8日公告称，公司当日收到中国证监会调查通知书，因公司相关行为涉嫌信息披露违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对公司立案调查。

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拟转让林业资产仍在业绩承诺期

凯迪生态董事会近日授权公司经营层将林业资产不超过85%的部分出售。多次举报凯迪生态涉嫌违规违法的投资者徐财源在发给中国证券报记者的举报信中称，“凯迪生态董事会出售林地资产，只要合规合法，卖出市场公允价格，我并不反对。但董事会绕开股东大会，直接授权经营层出售林业资产，完全是一种私相授受，涉嫌违规。在监管部门问询后，依然企图蒙混过关。”

交易所问询

近两年承诺带给公司净利润近6亿元的千万亩林地，是凯迪生态的核心资产。2017年1月8日，凯迪生态公告称，公司董事会审议通过了授权公司经营层办理拟对外出售部分林业资产具体事宜的议案，公司拟对外出售不超过85%林业资产总额。

1月9日，深交所对凯迪生态发出关注函，针对出售林业资产的议案提出四个疑问：

一是本次董事会审议通过的拟出售林业资产与前次重大资产重组公司收购的林业资产的关系；

二是公司收购的林业资产尚处于业绩承诺期，出售相关资产的合法合规性；

三是林业资产存在业绩承诺，出售相关资产是否构成变更承诺，是否按照规定履行相关审议程序；四是公司拟出售标的资产所得是否视为标的资产自身盈利，能否视为标的资产业绩承诺实现净利润的一部分及其合理性。

对上述四个问题，凯迪生态在1月12日回复称，拟出售林业资产就是前次重大资产重组收购的林业资产；公司收购的林业资产尚处于业绩承诺期，但出售相关资产法律没有禁止，所以合规；林业资产存在的业绩承诺不变更，会督促履行；拟出售的林业资产所得不是标的资产自身的盈利。

凯迪生态的林业资产是2015年5月重大资产重组中，以25.6亿元的价格从股东方阳光凯迪和中盈长江国际新能源投资公司处注入的。当时，公司与中盈长江签订了《盈利预测补偿协议》。中盈长江承诺，2015年-2017年度经审计的林业资产扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润不低于8055万元、28985万元和30000万元。

有违规嫌疑

徐财源在举报材料中表示，公司出售不超过85%的林业资产，必须提交股东大会表决。

公司在回复公告中称，林地资产已获得巨大的增值。从华东林业产权交易中心和中部林业产权交易中心林权交易成交数据看，目前流转年限在50年以上的集中连片林地成交价均在1600元/亩以上。本次拟出售林业资产，按照市场价出售，以每亩作价1000元以上计算，形成转让收益，归属于上市公司股东，不构成对上市公司中小投资者利益的损害。

徐财源对中国证券报记者表示，如果按回复中所说的每亩作价1000元以上，800多万亩林地的转让价至少超过80亿元。同时，今年林业资产承诺的利润是3亿元，按85%折算，达到2.55亿元。“涉及数额巨大的交易，对于2015年只有70多亿元净资产的凯迪生态来说，应提交股东大会审议。”

值得注意的是，林业资产的业绩补偿承诺期还没结束，公司董事会就匆匆决定将其绝大部分出售。“皮之不存，毛将附焉。85%的林产资产都被卖掉，业绩承诺何以兑现？公司在回复中说不变更承诺，这是强词夺理。”徐财源说。

湖北德馨律师所律师刘陆峰对中国证券报记者表示，凯迪生态董事会出售林业资产事项须提交股东大会表决。根据《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》的规定，“承诺相关方无法按照前述规定对已有承诺作出规范的，可将变更承诺或豁免履行承诺事项提请股东大会审议，上市公司应向股东提供网络投票方式，承诺相关方及关联方应回避表决。”

‘叁’ A股周一见 | 沪指周线四连阴 是否带来抄底机会

大盘在本周一下挫后，接着出现日线“三连阳”，隐隐有向上爬坡趋势，但无奈周五A股主要指数普遍下挫，周五当天，A股三大股指全线大跌，均跌超2%。沪指周线再度收阴，形成了周线“四连阴”的压顶之势。整体来看，三大股指周线全部收阴，沪指周跌2.48%，报收于2882.30点。

在市场情绪重陷低迷之际，下跌是否带来抄底机会，机构对此又有什么看法？

展望后市，兴业证券表示，短期来看，5月份市场仍将处于调整、震荡的格局。外部因素存在较大变数，投资者避险情绪加重。中期角度，超预期规模减税降费使得盈利底部提前到来。2018年四季度可能是盈利周期底部。但考虑到政策出台到财报数据显示存在时滞，底部可能继续停留一段时间。长期来看，A股 历史 上第一次“长牛”可能正在慢慢孕育。资本市场定调“牵一发而动全身”，注重间接融资向直接融资倾斜；中长线资金正在进入市场。

央行一季度报告：重提把好货币供给总闸门坚持结构性去杠杆

中国人民银行5月17日晚间发布的《2019年第一季度货币政策执行报告》，给市场带来了未来货币政策取向的最新清晰信号。相比去年四季度的货币政策报告，央行在最新的这份报告中用较大篇幅强调下一阶段要坚持结构性去杠杆。而在下一阶段货币政策走向上，央行重提要把好货币供给总闸门。

肖亚庆接棒国家市场监管总局局长：担任国资委主任三年多力推多项改革

5月18日晚，中央广电总台国际在线报道称，国家市场监督管理总局5月17日召开干部大会，宣布中央对市场监督管理总局主要负责同志职务调整的决定。肖亚庆任国家市场监督管理总局党组书记、局长。免去张茅的国家市场监管总局局长、党组书记职务。此前，肖亚庆担任国资委主任。

住建部点名预警四城房价银保监会发文整治“输血”乱象！局部调控箭在弦上

统计局4月房价数据显示，一二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅均略有扩大，楼市热度再上升。由于房价上涨过快，近日，住建部对佛山、苏州、大连、南宁4城市进行预警提示。5月17日晚间，银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》，其中相当部分涉及规范房地产企业融资行为。

易会满首提“研究优化有奖举报等制度机制”A股“有奖举报制度”有望出现！

易主席表示，要进一步加强与公检法等机关的密切合作，提高违规成本是核心举措，要推动证券法、公司法、刑法修改和相关司法解释的出台，创新执法手段，研究优化公开谴责、代位诉讼、有奖举报等制度机制，加大惩戒力度，增强监管震慑力，让做坏事的人必须付出代价，让心存侥幸的人及时收手。

沪深交易所再出重拳一天宣布4家公司退市！年内更有9只股票被暂停上市

截至3月31日，9家公司股东户数分别为ST保千（600074.SH）（9.24万）、乐视网（300104.SZ）（25.72万）、千山药机（300216.SZ）（4.3万）、ST龙力（002604.SZ）（4.86万）、ST凯迪（000939.SZ）（7.8万）、金亚 科技 （300028.SZ）（4.49万）、ST皇台（000995.SZ）（1.19万）、ST德奥（002260.SZ）（2.5万）、ST长生（002680.SZ）（2.48万）。若不考虑重复持股情况，波及投资者达62.58万户，再加上4家退市公司的40.79万股东，波及的投资者户数达103.37万。

一二线城市楼市转暖今年各地调控措施已超164次

今年以来，在房地产市场政策不断微调，部分城市房价出现上行态势，各地调控次数明显增加。据统计，1-4月各地发布的调控措施已超过164次！据中原地产研究中心统计，4月，各地包括部委累计针对房地产的调控措施超过60次，环比上涨300%，调控频率明显增长。3月份全国各地楼市调控政策逐渐平稳，仅发布房地产调控政策15次。1月到3月调控分别为68次、21次、15次。

银保监会决定开展银行保险机构“巩固治乱象成果促进合规建设”工作

为全面贯彻党中央、国务院关于金融工作的决策部署，打好防范化解金融风险攻坚战，巩固前期整治工作成果，防止市场乱象反弹回潮，推动银行业保险业实现高质量发展，银保监会印发《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》。

国金证券：成长类个股有望重新恢复估值向上修复进程

国金证券认为，在4月中旬之后，股市调整的内因在于对经济的预期出现分歧，管理层相对更为乐观，而投资者则较为谨慎。因此，外部环境变化有助于各方对经济的预期重归一致，宏观面可能保持“稳增长+流动性偏松”状态。在此环境下，成长类个股有望重新恢复估值向上修复进程。

东吴证券：短期调整是入场机会

东吴证券策略分析师王杨表示，当前处在牛市初级阶段， 科技 是贯穿始终的主线。就整体市场观点来看，短周期经济复苏背景下，A股企业盈利触底回升，且盈利韧性强于宏观韧性。就A股后续走势而言，认为当前处在牛市行情启动的底部区域，短期调整是入场机会。

5G电力信息安全成潜力股大本营

影响板块：5G

影响个股：中兴通讯（000063.SZ）、光迅 科技 （002281.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、飞荣达（300602.SZ）、海特高新（002023.SZ）

中报进入集中披露期 钢铁行业业绩喜人

眼下，中报已经进入集中披露期。从已披露的中报以及早前发布的业绩预告来看，A股上市公司中期业绩延续回升态势。就已披露的中报来看，钢铁板块无疑是业绩增长最为亮眼的板块之一，板块内个股业绩集体飘红。有行业人士指出，钢铁行业需求坚挺，供给收缩扩大，行业基本面持续向好。

影响板块：钢铁

影响个股：韶钢松山（000717.SZ）、柳钢股份（601003.SH）、三钢闽光（002110.SZ）、华菱钢铁（000932.SZ）、新钢股份（600782.SH）、南钢股份（600282.SH）、安阳钢铁（600569.SH）

（绝对值 张连）

‘肆’ 凯迪股份为什么爆仓

员工持股计划浮亏在A股市场屡见不鲜，但血本无归的案例却从未出现过。如今随着凯迪生态(000939)6月14日早间的一则公告，A股员工持股计划首次出现了“爆仓”情形。而导致这一悲剧发生的原因则是凯迪生态大股东阳光凯迪新能源集团有限公司(以下简称“阳光凯迪”)未履行补仓义务。对于仅1500万元的补仓金额，阳光凯迪是无力支付还是另有隐情引起了市场的讨论。

首例员工持股“爆仓”案

6月14日早间的一则公告将凯迪生态再度拉回了大众的视野。凯迪生态表示，“2018年4月23日，根据光大兴陇信托有限责任公司估算的结果，公司员工持股计划单位净值低于预警线，根据约定，云南信托方面已对员工持股计划的资产采取了措施，公司员工持股计划作为信托计划的一般受益人自动丧失其份额，剩余信托利益由优先委托人进行全额分配”。即员工持股计划的所有员工持有份额全部被罚没。据悉，云南信托为此次以信托计划的方式完成员工持股计划买入的受托人，主要履行一般义务，诸如信息披露、交易指令执行、风险控制等。

凯迪生态于2017年5月23日以信托计划的方式完成员工持股计划买入，锁定期为12个月，上海浦东发展银行股份有限公司宁波分行(以下简称“浦发银行宁波分行”)为优先受益人、委托人，凯迪生态为一般受益人，员工持股计划优先受益人份额与一般受益人份额比例为2：1。根据彼时凯迪生态披露的2017年员工持股计划草案显示，出资参加此次员工持股计划的公司及下属子公司的部分董事、监事、高级管理人员和员工不超过1000人，其中公司董事、监事、高级管理人员15人。

之后，凯迪生态表示，截至2017年5月23日，“云信凯迪1号”于2017年5月陆续通过二级市场集中竞价的方式购买公司股票，已买入公司股票共计约为3572万股，成交金额合计3.92亿元，占公司总股本1.82%。

某不愿具名的信托公司资深人士对北京商报记者表示，由于一般委托人需要对优先委托人保证本金和约定收益，所以在股价持续下跌触发相关安全线后，一般委托人份额将全部用于保障优先委托人的本金和收益。“一般以信托计划完成的员工持股都会引入优先和一般的结构化设计，目的是增加杠杆。而所引入的优先资金一般是银行理财资金，所以优先受益人、委托人大多为银行。”该资深人士如是说。这也意味着，现如今在近4亿元的份额中凯迪生态员工实际出资额约1.31亿元将全部“打水漂”。

上述资深人士指出，信托计划杠杆过高则风险相对较大。实际上，此前神雾节能就出现过部分董监高持有的信托计划份额全部丧失的案例。今年1月19日神雾节能曾披露公告称，由于公司股价下跌，公司部分董监高持有的信托计划份额已被调整为零，公司董监高不再享有上述信托项下任何权益。

大股东不补仓成祸因

凯迪生态出现A股市场首次员工持股计划“爆仓”的背后，是公司大股东阳光凯迪未履行补仓义务的尴尬。而对于要求阳光凯迪补仓一事，云南信托以及上述信托计划的优先委托人浦发银行宁波分行也曾多次与阳光凯迪交涉。遗憾的是，阳光凯迪仍未采取补仓措施及增信措施。

据了解，在以上述信托计划的方式完成员工持股计划买入时曾有协议约定，在锁定期到期之前一个月内，补仓义务人阳光凯迪须根据估值履行补仓义务。而当信托计划单位净值低于预警线时云南信托曾发函要求补仓义务人阳光凯迪于2018年4月26日10：30前追加1500万元增强信托资金至浦发银行宁波分行信托专户，但阳光凯迪却并未按约定时间进行补仓。

虽然阳光凯迪未按时补仓，但云南信托方面并未对员工持股计划的资产采取措施。之后，浦发银行宁波分行表达了“阳光凯迪若补仓，浦发银行宁波分行、云南信托可以将一般受益人份额不予以罚没”的态度，凯迪生态也就此事一直与浦发银行宁波分行、阳光凯迪方面进行协调。

2018年5月23日，浦发银行宁波分行一行3人再次来到凯迪生态进一步沟通，经过凯迪生态、阳光凯迪与浦发银行宁波分行沟通，浦发银行宁波分行表示可根据估值情况提出新的增信方案。不难看出，浦发银行宁波分行、云南信托方面为了不对员工持股计划的资产采取措施一直积极与阳光凯迪沟通。

今年5月28日浦发银行宁波分行向凯迪生态提出了员工持股计划增信的三种解决方案，并表示愿意再次来公司与阳光凯迪进行磋商。对此，5月30日，凯迪生态以函件的形式向阳光凯迪进行了汇报。但阳光凯迪却对此不予理睬，截至目前，未对凯迪生态上述函件予以回复，且未采取补仓措施及增信措施。根据之前协议约定，云南信托方面已经对员工持股计划的资产采取了措施，凯迪生态(员工持股计划)作为信托计划的一般受益人已经自动丧失其份额，剩余信托利益由优先委托人进行全额分配。由此，凯迪生态员工持股计划“爆仓”的情形出现在公众面前。

阳光凯迪未履约原因成谜

对于云南信托曾要求阳光凯迪追加1500万元增强信托资金一事，在着名经济学家宋清辉看来，就补仓金额来看，1500万元其实并不算高，毕竟员工投入了上亿元的本金。在业内人士看来，阳光凯迪未追加1500万元增强信托资金无非有两种情况，一种是“没钱支付”，另外就是“有钱不予支付”。

根据凯迪生态此前披露的公告显示，截至今年6月12日，阳光凯迪持有公司股份数量约为11.43亿股，占公司总股本的29.08%。阳光凯迪所持有公司股份累计被质押的数量约为11.19亿股，占公司总股本的28.53%。

即阳光凯迪累计被质押的股份数量占其自身股份的比例约为98%。另外，6月12日凯迪生态曾披露了关于阳光凯迪股票质押回购逾期的公告。对于如此高比例的质押，阳光凯迪融资的钱都用于何处市场不得而知。

需要指出的是，在凯迪生态当下利空缠身的情形下恐将面临着强制复牌的窘境。今年6月12日凯迪生态披露称，公司因资金周转困难，致使部分到期债务未能清偿，截至6月8日，公司到期未清偿的债务达17.9亿元。另外，公司母公司账户共有13个账户被冻结，公司旗下共有24家子公司的38个账户被冻结，上述事项已经对公司的正常运行、经营管理造成一定影响。凯迪生态还存在拖欠员工工资的情形，今年5月22日凯迪生态在对深交所关注函的回复中表示，公司2月工资欠款2770万元(已付11家运营电厂2月工资463万元)、3月工资欠款3088万元(已付3家运营电厂99万元)、4月工资欠款3208万元。

此外，凯迪生态筹划了7个月的重组事项一直未有建设性的推进也使得市场情绪较为低迷，并且公司2017年年报至今“难产”。而根据凯迪生态披露的2017年度业绩预告显示，公司预计在报告期内实现归属净利润约亏损13亿-16亿元。

若凯迪生态在今年7月2日前仍无法披露定期报告，公司股票将自7月2日起复牌，同时深交所将对公司股票交易实行退市风险警示。宋清辉指出，凯迪生态在诸多利空的情形下复牌，公司股价恐将承受较大的压力。“而若公司股价大幅下跌，阳光凯迪无疑将面临着再度补仓，这也从侧面反映出阳光凯迪对公司股价并不持有乐观态度。”宋清辉如是说。