㈠ 时代华商退市了吗
时代华商应该没有退市，变成ST了。
今年以来，新三板企业摘牌风潮涌动。但在异议股东股份处理的问题上，由于大小股东之间的利益博弈，滋生了不少相互“撕逼”的戏码。
而追溯这一问题的根源正是因双方价格谈不拢。
此前，股转虽明确要求拟终止挂牌公司应落实异议股东的保护措施，但对于具体的回购机制，诸如回购价格的确定，至今也未有相应的方案出台。
所以，当最终的决定权落槌到企业时，若是不能妥善的权衡利益关系，无形之中小股东就成了“弱势群体”的一方。
投资两年多的小股东，被大股东“抛弃”
在三板市场上有一个诡异现象：小股东很容易被大股东“抛弃”！
在三板市场摸爬滚打两年多的刘先生就说到一件伤心事，
两年前，刘先生买了1000股必控科技这只票，当时行情好，猛砸了20多万，没几天就赚回了好几万。但是没想到没过多久就把自己给栽进去了，三板做市在经历了两千多点的牛市后，指数急转直下，手中持有的必控科技也没能幸免。必控科技直接从二十几块的高位，啪地一下，“摔”到现在只剩下个零头。
事实上，像刘先生这样被抛弃在权益之外的“惨案”不在少数。此前，西陇科学（002584）收购阿拉丁股份就是一个“血”的教训。
西陇科学调整了收购方案，将部分收购变为100%收购，小股东股份的回购价成了17.97元/股。这一次“变本加厉”的挑战小股东权益，同样因反对回购再次失败，最终阿拉丁也被西陇科学弃购了。
复牌后阿拉丁股价应声大跌，大小股东和投资者都成了被无情闷杀的受害者。
如果说阿拉丁的例子还不足以说明问题，那么亨达股份则又给出了另一个深刻的“教本”。
今年1月6日，亨达股份发布公告称，为配合经营发展战略调整，公司拟申请终止挂牌。
消息一出，在三板市场立刻引发热议。要知道，亨达股份曾在经营上曝出诸多问题：资金链紧张、大幅裁员、劳资纠纷等。更为关键的是，这家制鞋集团背后，牵扯到了150多名小股东的利益。
而这些“惨案”都是以成本价回购成多数企业为标准
那么，究竟什么样的回购方案才是拟终止挂牌企业的“正解”呢？
据统计，截止目前，新三板共有19家公司出具了股票回购承诺函。其中，有四家未表明具体的回购价格，只是称“将与转让方协商一致确定价格”。分别是微媒互动(已退市)、龙蛙农业、和韵文化以及乐享方登。
而从已出具回购方案的公司来看，目前大概有如下几种回购标准：
①按照异议股东取得公司股票的成本价格进行回购；
②以承诺公告日前20、60、120个交易日的交易均价(以孰高为准，交易均价=股票交易总额/股票交易总量)进行回购；
③最近一次增资的价格；
④股票暂停转让的收盘价格；
⑤按照公司挂牌以来，截止公告日的公司股票加权平均成交价格进行回购；
⑥按照公司最近一期经审计的每股净资产价值进行回购；
⑦以股东取得公司股份时的价格按年化收益率5%(或10%)回购；
以成本价回购，成为多数挂牌公司共有的回购标准之一。这些公司分别是兆鋆新材、百裕制药、星通联华、力诺特玻、时代高科、绿洁科技、远传技术和苏州园林(已退市)
事实也证明这是一种较为行之有效的方法。为了顺利IPO，苏州园林就曾向异议股东承诺以不低于该等股东取得股份时的成本价收购或者安排由第三方受让异议股东所持股份。之后，苏州园林于2017年3月31日终止挂牌。
此外，采用回购标准②的公司也不在少数。时代高科、星通联华、上富股份、裕田霸力和天阳科技(已退市)5家公司就做出了这样的承诺。
除上述两项外，突显最大诚意的要数回购标准⑦，这样一来就为小股东争取了利益的最大化，富特股份和已退市的日久光电就表明了这样的诚意。
当然，因每个企业自身情况的不同，所采用的回购标准也应“量体裁衣”，满足到大多数投资者的利益诉求。
目前市场上这么多新三板企业采用回购的方式，追根究底也是想让企业更值钱！
如何让企业更值钱？资本升级也是其中一个办法！如何让企业的资本升级呢？
在广东一带，尤其是广州周边一些新三板企业会选择参加“时代华商新三板企业资本升级辅导工程”！首先可以明确几个优势：
1、企业品牌巡展
2、资本大咖面对面点评辅导，解决商业模式设计等难题
3、高圈层互动，新三板企业高层深度沟通和交流，发展人脉和拓展渠道等！
这些都是企业利益诉求点，尤其是在两期商业模式特训营开展之后，参与的企业都表示获益匪浅！
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