① 推想科技什么时候上市
这家公司还没有发行股票呢。离上市还早着呢。
一家公司想上市，必须先通过证监会审核，发行了股票才能上市。
② 每股净资产为4元多于股价为3元,股价合理吗 为什么
啊，股价跌破了净资产，这说明股价被低估。原因的话得从市场上找了。A股这种情况的股票不是太多，一般在股市低迷的时候，才会出现这种不合理情况。买入并持有这种股票吧，迟早会上涨的。
③ 求论点/论据：记者搜寻新闻时不该有更多的限制
二十八日深夜十一点左右，于T市×路忠孝计划区附近发生歹徒分赃不均起内哄斗殴事件，三名滋事者分别为绰号高脚仔的高大龙、阿比、阿弟等，皆是前科累累的烟毒犯。警方并在三人身上起出市价约十数万的海洛英、一把枪，以及两把瑞士刀。据附近邻居指出这三人大打出手之余亦波及到一对路过的情侣，目前全案正由警方侦办中。
至于内哄的原因为何，必须等到三名人犯清醒后才有进一步的了解……斗大的社会版标题盖住了原有的真相，这正是杨迟所需要的。
而在汪宇的自告奋勇下，一肩担起警方与媒体的追问，权充受害女性的男性友人。
很好，这样一来，他就可以放手去做了。
云晰被子弹打中手臂，伤势不重，但人仍在昏迷当中，医生认为那是过度受惊吓所致，而云氏夫妇也认为是如此。对这一点，杨迟还有诸多疑问，但这可以挪后，眼前最重要的是扳倒主使者。
“这是一枚定时炸弹。”欧阳达召来安管部门的人分解包裹的内容物后，立即前来报告。
此刻，他们借了医院的会客室商讨事宜。因为杨迟不想离云晰太远，在她还没清醒的每一刻。他不愿离去。病房那边正埋伏着一大堆社会记者与狗仔队。早上爆出昨夜斗殴事件所波及的当事人之一正是星运正隆的汪宇之后，小小的社会案件，立即壮大成千禧年第一个大头条，想必晚报将会精彩数倍。虽女主角仍昏迷，男主角又飞往香港，但新闻记者的第一必备要项就是耐性，这群人有的是时间干耗。
然后，目光焦点被轻移，没人想到这个事件肇因于有人企图制造不利于巨阳的消息。
“老大，求求你，下次看到不明包裹，切记别动手去抢，幸好这枚土制炸弹还没启动，不然你早被炸成三百六十片碎肉了。”欧阳达愈想愈心惊，忍不住念了起来。
杨迟不予理会，侧首问向身边的财经人员。
“对森田集团的股票收购得如何了？”
“非常顺利。由于十年来日本深受泡沫经济之害，股市一蹶不振，四年来我们以散户、创投公司基金的名义大量买进不断跌停的日本股票，在今年日本景气逐渐复苏之后，投资报酬率立即攀升为五十七个百分点。而今年因股价不断创新高，便停止大量购进，但我们手上握有的森田股票已占其百分之七。”
“那很好。”他满意地点头。“再来，森田广握有多少巨阳旗下的股票？”
“自交易所陆续买下的约有八千张，以目前市值来算约莫是四十亿上下。但私底下他又从杨副总手中买了一笔股票，相当可观，更甚于在交易所购买的数量。近来因巨阳与森田的合作案属于营建类股的大利多消息，致使股票一连劲扬翻红到今天短短一个月之内由一股二十元涨到近六十元的关卡。森田集团趁此进场投入资金，收获可观。”
“目前为止，有卖出的现象吗？”杨迟接过资料详阅，示意下属继续报告。
“有的。在本月十一日、十九日，以及二十六日股票创新高点时，他卖出了近一万张股票——包括巨阳的五千张，网路概念股‘巨讯’一千张，以及其它电子股股票二千张，还有隶属巨阳旗下相关产业的各类股二千张。预估森田广手上可以运用的资金约莫七十亿。”
“今天到现在为止，他有何动静？”
“今天收盘前，在开红盘的情况下，对巨阳所有股票放出空单。各一千张。”
“很好，我明白了。”杨迟冷冷一笑。
向来与他心意相通的欧阳达摇头道：“你不会是认为这枚炸弹是森田广唆使人放的吧？
他有必要这么做吗？”
“他有。因为这样一来才方便他掏空巨阳。瞧，拿十来亿投入巨阳，不到一个月赚到四十亿。炒乍过热的股票终究要盘整，并渐渐滑回基本面。而森田广还想趁机大捞一票，否则他何必放空单？
再推想下来，他怎么有那个把握同时对我们旗下的公司放出这么多张空单？是否认定巨阳在今日之后必然会有负面的消息传出。并且严重到足以重挫巨阳的名誉，致使股价大量下滑？”杨迟淡笑，而那笑里有一丝嗜血的寒光。“是他做的。”
欧阳达仔细思索了下，道：“土制炸弹的破坏力不是重点，而是这样一来，警方会追查事发的原因。引发社会足够的注意力之后，若再让有心人放出‘巨阳与黑道有恩怨’的消息，势必造成投资人的不信任。一天放一个消息。早晚会弄垮巨阳的行情，加上你三叔一向与江湖弟兄有往来，事情会弄得更大，到那时，所放出的空单也就有了大斩获，又是一笔进帐，然后……”他几乎讲不下去。
杨迟代为说完：“然后，森田集团就可以找我们谈并购案了，而且还是贱价并购，用森田广自巨阳身上赚到的钱未购买。”
“你想怎么做呢？”欧阳达问，其他幕僚也专注地等待命令下达。
“让巨阳的股票连涨一个月，反咬住森田广，教他不得不认赔杀出，欧阳，你明天立刻放出消息，说网路股‘巨讯’即将在美国上市，而巨阳今年的获利预计达百分之五十。
无论如何都要让巨阳旗下的股票飙涨到现值的一倍以上。森田广在五十八块放生，我就让他在一百三十元的价钱认赔杀出。”在台湾炒作股票，谁炒得过台湾人？
“但护盘的资金哪里来？向老总裁拿吗？”
“不必，开始抛售森田的股票，抽回资金。”
“是。”负责日本事务的财经专员立即运作起来。
杨迟一点也不放松。
“等到抛售得差不多，立即放出森田集团以空壳公司掏空公司资产的内幕。我们不作空单，等森田股价跌至历史新低，再以基金大笔购进。”
这个就是以牙还牙！
雄厚的资金为底，接下来的就要看谁比较耐命了。
这一回，他会赢。
★ ★ ★
凌晨四点，处理了一整日公事的杨迟全然不感疲惫，趁病房外守候的记者都走了后，他才得以不被注目地进来，看他挂心的人儿。
她的血液里有他的一部分。他庆幸自己与她相同是罕见的血型，可以在第一时间内供应云晰的需要。
想到她意外中弹，不免气起她的逞勇。她居然天真地相信她不会受伤，难不成武侠小说看到走火入魔，以为自己练就金钟罩、铁布衫？
他一点也不感激她的挺身相护。无力阻止战事的人，能在事发时掩护好自己，就是对别人最大的帮忙了，偏偏她要不自量力，落得她痛，他更痛！
他的痛，则必须足以毁掉一个集团才能痊愈。
身后传来开门声。杨迟侧过面孔，见是云浩然，微点了下头招呼，压低声音道：“她什么时候可以清醒？”
“最迟她生日当天，也就是一月一日农历新年。”
杨迟轻抚了下云晰上纱布的额头。
“我不记得她额头何时受伤。”
“这是用来保护她的印堂而必须缠上纱布。”云浩然站在床的另一端，正视着杨迟。“因为开封印的条件都具备，我唯一能做的也只有这一点了。”
“什么意思？”杨迟微蹙着眉，意识到云浩然过于认真的表情，他脱口道：“请别用玄异那一套指证云晰的伤，她受到枪伤，因我而受伤，而原因是商场上的斗争，不是其它。”
“先别急着告诉我你有多么崇尚科学，排斥迷信。”云浩然微笑道：“我们先来谈一些‘巧合’如何？例如你与小晰相同血型，而汪宇、欧阳达，甚至教唆黑道分子滋事而误伤小晰的人，恐怕也是同血型。”
杨迟一愣，想起医院宣告没有RH阴性B型血血袋时，他立即挽袖要捐，然后汪宇与欧阳达也他们可以……多么的巧合呀！
“您知道谁令小晰受伤？”
“你的宿敌，若他不姓杨，名字就必定中有个‘广’字。”云浩然轻淡他说着。
“你——”杨迟真的愣住了。世上真有这种异能者？
“能伤到小晰的，只有四个人。至于其他人则动不了她分毫。”
话完，他拿起一颗苹果丢向云晰——
“你做什——”杨迟低吼。
但还未叫完便倏止了话尾，瞠大眼看着颇有重量的苹果竟在云晰面孔上五公分处敲出了细微的声响，然后往旁边以圆弧状滚在床面上，似乎像云晰身上覆盖了透明防护罩一般。
他伸手轻触，却一无所有。
“如果是你丢，就砸得到。我可怜的女儿便会被砸出一个大瘀青。”
“这是怎么一回事？”
“她的灵体内有你们四人的血液，封住了她的仙气，成全了她平凡的心愿，也给了你们生生世世求取她爱情的权利，当然，也包括伤害她。”云浩然低头看女儿，怜惜着她累世的痛苦。
杨迟不可思议地道：“什么意思？四个人的血液？指输血吗？”
“一千多年前，你们的血是封印；一千多年后，若再有血的交会，便是解印了。她身体里有你的血；她的血会复住你身体，你们之间势必有人要贯穿前世今生的回忆。”云浩然轻喃：“我希望是你。”
“那——其他三人呢？如果一千多年以前是四个人与小晰有所纠葛，那其他人——”一时不知该怎么完整陈述，他让着急与占有的情绪攻占心臆，无法自己。
“你先找到她，启发她进入爱情的殿堂，这一世，她属于你。你们初相见时，你是否有心终于踏实的感觉？觉得这一辈子的存在，只为寻找，而小晰正是你的答案？”云浩然贴切地形容出杨迟当时的心情。
“是的！”由惊异里极力平复自己，杨迟专注地等待下文。对云浩然生出了一种敬畏。
云浩然又道：“你们四人决定了在轮回里世世的追寻，也许这辈子小晰被你寻到，下辈子就不见得是你了。再谈到解印，这是可遇不可求的情况，谁会料到你们的血会以这种方式互相沾染呢？由于你的血液跟了小晰千年，也有解印的能力，这样一来，你可以选择由谁来承担这分宿缘。如果由你来承接，你便会贯通与小晰初见面的前世，然后了解你周遭的人与你有何因缘。”
察觉到云浩然的沉凝口气，他问：“小晰也是一样的吗？”
“她必须承受更多，包括她曾有的任何一世。”如果女儿贯通了轮回，还会是他那天真活泼又纯良的女儿吗？
“您希望是由我来解印的吧？”杨迟推敲着云浩然未竟之语里蕴含什么理由，不论是什么，必定是一番对女儿的爱心吧。
“我不能做任何希望。”云浩然垂下眼。
杨迟淡淡一笑。
“我该做些什么呢？需不需要焚香净身？”出于私心，他并不要小晰承担太多没有他参与的生世轮回。他不谈虚无缥缈的生生世世，只要在今生今世好好相守，生命便圆满了，不是吗？既然如此，他只要小晰记住有他为伴的这一世。
云浩然舒眉而笑。
“不用、现在这样就行了。只要召回属于你的那滴宿世之血，解印的法力便会注在你身上，然后接下来你会在冥想中看到你的前世种种，像电影般快速放映。”
“小晰之所以昏睡，也是封印的原因吗？”
“嗯。她封印自己之时对自己下了一些护咒，也就是在封印松动之时以昏睡方式来自保，但也只能抵抗到她十九岁生日那天。
‘九’是她的大劫，护咒便会失去效力。”
“那就是说若我承担了过来，她就可以转醒？”杨迟为此感到振奋。
“是的。”
“那立刻做法吧！”不知道该怎么正确称呼，杨迟只能以“做法”形容之。
云浩然不以为意，小心地解开云晰额上加持过的纱布。
这时杨迟忍不住问：“为什么你会知道这么多呢？是因为你是命理师，还是什么……宿缘？”
“我算不出自己的命，但我可以告诉你，在小晰出生前，我只是个三脚猫的江湖术士，但自从我妻子怀有她之后，我逐渐有了一些感应，每隔数天便会有一些高人来拜访，指点我在命理上的疑惑；直到小晰出生，我突然可以在冥想中看到一些影像。我想，我的宿缘便是守护住小晰累世的心愿。或许原本我什么也不是，只是她愿力下所凝聚而成的护咒之一，并化为灵体。”
解开纱布之后，杨迟讶然地看到云晰额间又浮现了云形的红色小点，并有隐隐约约的颤动。这景象他只看过一次，就是第一次见到小晰那天，后来就再也没浮现了。
“你曾看过对吧？”云浩然指着红点。
“对。”
“那是你的血液因你的靠近而波动的现象。”他双手合十念了一串祈语，就见云晰额头的小点愈来愈红，愈来愈浮现，直到那红点泌出一滴血液。
“这……？”
杨迟下意识伸手要去拭，但手却被云浩然抓住，迅速以一根金针在他食指刺出一颗血珠。
“可以了，放上去，召唤回你的血，吸纳过所有已被解印的记忆……”接下来是一串更急更沉的咒语。
杨迟依言照做，在食指印上那红点之后，他以为血会滴落在小晰的额头，但血并没有流出，反而是他的手指开始发热，明确地感觉到有一股热流正被吸入他体内，然后，脑海中开始浮现一些画面，紊乱不已，并快速构建着顺序——他猛地闭上眼，全身滚烫、颤抖，在云浩然一声“完成了”的声音下，跌坐入身后的沙发里，再也顾不得其它，任所有飞转的画面一个又一个的将他吞没……
★ ★ ★
千年的最初，他是尊贵一身的皇太子。
贪恋着春花，性喜冶游，热情卒真，不拘小节。
丰裕过度的国库令他无所节制的挥霍，即使父王百般提倡节约，最见不得沉溺于浮华之人。四弟杨俊便因生活腐靡、滥造宫室而被贬至秦地。而父王总是告诉他：“自古帝王没有喜好着奢侈而能长久的，当太子首要便是崇尚节俭。”
他记得的，父王总是一件衣服补了又补，不轻易做新的，连吃坏肚子想配止痢药服用，宫中上下找不出一两胡粉。带动着当时社会风气，一股士人便服多用布帛，饰带只用钢铁骨角，不用金玉……
惜财爱物的开创者即使身家万贯，也不以奢侈为念。但第二代、第三代的既得利益者哪里体会得了？当时生为杨勇的他，虽有爱民如子的胸怀，却无节约的习性，又率直得从不掩饰，深令父王、母后所不满。
在这一点，杨广无疑聪敏太多。正名同父同母的兄弟皆相同的奢侈，却只有老二杨广最善掩饰，做表面功夫，并且掩饰到父王驾崩的那一刻。这种忍耐功夫，谁斗得过他？
原来呵……
他与广竟是有这样的血缘之亲，却又缔结下永不终止的宿仇，追着一代又一代。在古代斗争的终结点在假传圣旨处死对手。而到了民主时代，除非两人皆混迹黑道，否则斗争的方式，将只剩在事业上争锋，挫败对方心志傲气，即使有一方因而身败名裂了，仍不能掉以轻心，因为卷土重来后，又是另外一回合的战事。
命运从来就没有理由，轮回迳自摆弄，相识的人终会以不同面貌相逢，再起一场风云。
但云晰是个例外。
他们强行介入她的生命中，将天女扯落世俗凡尘，决定了一世又一世她脱也说不开的纠缠。
记忆迫切地搜寻着她的身影，期待一眼便望见她、知道是她的惊喜，那个叫芸娘的女子——一千四百多年以前的云晰是一个病弱而绝少欢颜的苍白女子，非常细致美丽，但易碎。
她苍白得甚至连唇也偏向白色，而不是应有的嫣红。黑发、黑眉、黑眸，余外全是雪白。
一千四百多年前的杨勇乍见芸娘之初，颇是惊艳，但更心折于她的慈心与灵能，加上她浑身散发圣洁之光，并不涌现男女情爱之意，以知己好友待之，总爱找着芸娘谈古今、论世情。他虽爱女色，但那些女色从无法令他心神宁静愉悦。肉体之外的渴求，是灵性层面的提升，芸娘像是大地灵气所凝聚耐成，教他倾慕且不起凡心。
也许……不是没起凡心，而是太过自惭形秽而不敢多想。那时他有元妃、有云姬、有一大群侍妾，早已失了那资格。虽然后来母后基于保有江山的私心，硬是做主了他们的婚事，但也只能有名无实，因为天女是神圣不可侵的。
那时，他从未有沾染之心，但相当欣喜于可以以夫妻之名，做一辈子的知己好友……在滴下自己血液烙下封印的那一刻，他在想些什么呢？……啊，是了，那时他在心底低语——若来世，我们可以相逢，能做夫妻，就让我叫最虔诚的身心来等待你来到我生命中吧！没有元妃、没有侍妾，或其他女人，孑然一身的我，将给你对等的纯净，绝不辱没你……这是他的誓语，化为愿力，所以今生名唤杨迟，所以他常会感到莫名的空虚，所以的所以，就是为了——等待她到来。
“嗨！”
一双明亮的大眼是他张眸后第一道美景，脑海还来自洄往里回神，眼前这双明眸生动灵活，叠合于千年前相同的美丽却忧郁的那双眼，在隔世的夹层间恍惚，捉不准何是过往、何是现今……他只能下意识地紧紧抱祝他不需要飘忽，他只要踏实的存在。而他的等待已太过长久。
像是只做了一个梦，却跋涉了千年……
“杨迟？”云晰小声地唤着。
“小晰？”啊！是她，真实的她，属于他的她！他心满意足地搂紧她，确定自己回到了现今。
“你睡昏头了吗？”云晰眨着精神百倍的大眼，建议道：“床给你睡好了，我看你比较需要。”她大方地让出病床。
杨迟一愣，终于想起——云、晰、是、病、人！
“谁让你下床的，快躺回去！”
“哎呀！医生都叫爸去办理出院了，我才不要躺回去呢。要不是看你睡得很沉，我们早就可以离开医院了。”云晰连忙叫着。
“你没事了？”他狐疑地问。
“我早上六点就醒来了，现在是下午两点，医生确定我没脑震荡，没有大碍，除了定时回来换药，什么问题都没有。唯一的问题是门外杵了好多记者，不知道为了什么。”云晰看了报纸，还是不知所以然。
什么汪宇英雄救美啦、什么黑道窝里反互殴啦……怎么都跟她亲身经历的不一样？会不会记者写的是另一位也叫云晰的人，却误认成她？
一定是！因为台湾的记者一向不求甚解惯了，不足为奇。她皱了皱鼻子，觉得自己好无辜。
“外面好多记者，爸爸说要想办法，但他一直没进来，我想一时半刻是别想出去了，好倒霉。”
杨迟完全回复精明干练的本色。既然外面的事还无法解决，而小晰看来又健康得活蹦乱跳，那么想必他们有很多很多的时间可以用来好好“聊一聊”了。
他好温雅地笑问：“你饿吗？”
“不饿，刚吃过饭。”
“你累吗？”
“拜托！我已经睡了两天了！”
“想不想聊一些有趣的事？”
“好呀！好呀！我闷坏了！”死到临头不自知的小女生兀自兴高采烈。
“很好。”
他赞许地点头，然后开始中气十足的大吼——“你以为你是神力女超人还是无敌铁金刚？你真以为你可以刀枪不入吗？身为手无缚鸡之力的小女生就要认分，遇到危险时哪边凉快，就该哪边闪，别妨碍别人！更不该让关心你的人在对敌之余还要担心你这枚小笨蛋会下会自己送上脖子给人砍！你想挺身而出，可以！等你变成阿诺史瓦辛格，我会考虑让你完成伟大的牺牲奉献情操……”
哗，打雷了！而且一直打一直打，完全没有休息的打算，抱头鼠窜的云晰只能可怜兮兮地挨训。不是不想上诉的，但显而易见，她声音没有他大，只好任他滔滔下绝地训下去了。
呜……
他不是一向很斯文的吗？怎么可以对病人这么凶呀！人家小说里都会写男主角会对受伤的女主角呵怜又疼爱，没一个像他变身成青面獠牙夜叉样的。
小说都在骗人啦，呜……
④ 百度公司的成长历程是什么
网络由弱变强的成长历程
网络, 历程, 成长网络, 历程, 成长
1999年底，当纳斯达克指数从2500点跃升至3000点，又用了一个半月时间冲至4000点，31岁的李彦宏正在给自己筹备中的公司起名字。他已在美国搜索引擎公司Infoseek工作3年，但他想到的是Infoseek的竞争对手Inktomi。忘了在哪里看过，Inktomi一词为印第安语，意为“智慧的蜘蛛”。李推想：如果一个出自印第安语的品牌可以被美国用户认同，那么如果有一天自己的公司变成一家世界级公司，给它起一个源于古代中国的名字也是没问题的。于是，在1990年代末，中国网络公司普遍采用Sohoo、Ctrip、eLong等中英夹杂的品牌时，他从宋词中选取了“网络”二字。
在之后的8年里，李彦宏对外进行过无数次“网络”一词的解读，但他从未谈及与Inktomi的渊源以及隐含着的国际化梦想。 这的确不是一个能够轻易引得共鸣的想法。2002年起，李彦宏每年都会在公司董事会上提出国际化设想，屡遭否定。即使到了2006年底，网络在中国的成功已经难以撼动，当它宣布进军日本时，仍被搜狐创始人张朝阳揶揄说：“他们听华尔街的声音太多了，可能觉得这样能更快赚钱。” 对于此类质疑，李彦宏有一个直截了当的反问：“为什么没有人质疑美国公司说：美国市场那么大，你为什么还要做美国以外的市场？”2007年11月中旬，极少接受采访的李对《环球企业家》说：“15年之后，网络的收入应该有50%以上是来自中国之外的。” 虽然年近不惑，但李毫无中年发福的迹象，而他的面孔也仿佛比真实年龄要年轻10岁。与他同一时期创业的人们，已有不少开始将精力分散到投资及享受生活上，李还从未扮演过天使投资人的角色。平日里，他用着一个1980年代常见的带盖陶瓷茶杯，要在办公区穿行数十步，去到公用饮水机处打水。 他或许是2000年那一拨“知识英雄”里最不为人熟悉的。上市之前，李很少作秀，上市后，外界热情关注其快速增长的财富，他更不愿将自己塑造成“一夜暴富”的代表。一名已经离开网络的创业元老说李是那种“相信酒香不怕巷子深的人”。
很长时间以来，他被打上了太多标签：内向、低调、专注、谨慎——在色彩丰富的网络业，李的个性太传统，仿佛是从管理着作中走出来的“沉静型领导”。而李彦宏和网络的故事，则被简单概括为一次专注的胜利：这个学习图书情报专业，在美国第一波网络大潮时就职于搜索引擎公司Infoseek的搜索技术信徒，以极大的坚持迎来了科技产业的一个“范式变迁”（paradigmshift）。 这些评判并不算错，但多少掩藏了李的另外一些侧面。比如，外面看来，李彦宏的人生过渡很平滑，从创业之初就不缺资金，又有Overture和Google这样的同行开拓、试错，于是网络总是步子很顺。长久以来，人们无从知晓，李彦宏的国际化本能，以及在互联网这个讲求随机应变的行业里浸淫了11年，他还会试着以15年为时间框架进行思考。人们更难知悉，上市以来，李彦宏究竟在想什么，他有何改变。
双重角色
试图了解现在的李彦宏，你必须首先认识“李彦宏1.0”（或者说，“李彦宏beta”）。
“李彦宏的一个优点，是他比较沉得住气。决策时比较冷静，平时不太受外界诱惑”，曾率领3721与网络竞争数年的周鸿说。在中国互联网业，周鸿堪称快和强势的代表，但至少在搜索引擎这场竞争中，他自认为输给了李。在他看来，除去运气因素，李的决策看起来更慢也更理性，的确影响了网络的命运。
除了在搜索产品上的竞争，周还与李彦宏有过两次资本层面的擦肩而过。一次是2003年时，3721与网络几乎合并，另一次是两家公司分别与雅虎谈收购事宜。李彦宏会和3721、雅虎交涉，似乎说明就像所有创业者一样，他也曾对网络的独立发展产生过些许疑虑，但结果是，他不止一次地将这种恐惧控制住了。随着3721售予雅虎，网络进入了一个竞争阻力渐弱的阶段。
周所提到的沉稳、平静，是李在绝大多数时刻扮演的角色。1999年李彦宏和徐勇创立网络时，就刻意打造一家具有硅谷气质的企业：招募一流人才、建立平等沟通的气氛、容忍失败（请于Gemag.com.cn查看本刊2006年12月号文章《出网络记》）。比如其技术骨干王梦秋在进入网络之时，对公司的最大感受是大家说话都非常直接坦率，“说一件事情不用从天气谈起”。与此相对应的，多数时候，李彦宏和徐勇都并非强势的干预者，也因此，在行业内，网络通常不是以最快的速度应对市场变化的公司。
如果李彦宏只是如此沉静、务实，网络就很难完成战略上的跃进——除非李设定的方向始终是正确的，当然，永远正确也就意味着少承担风险。而这种“务实”又是李彦宏所反对的。他说自己的风格是：“在大的决策上，我敢于冒进，但在执行层面务实，有很多备选方案。” 因此，常为外界忽视的是，李懂得如何在必要时，切换到铁腕的模式。 关于李的“阶段性强势”，最恰当的说明是2002年的“闪电计划”。这个几乎决定了网络命运的大动作，一直很少被外界充分谈论。 2001年9月，李力主网络结束此前将搜索技术提供给各大门户的运作模式，在拥有中国80%市场份额的情况下，终止与门户合作，并推出了自己的网站和竞价排名。李作出这一决定的理由是，在中国互联网的冬天，各家网站只想要“最便宜的技术”，而不是“最好的技术”，这让他感觉不佳。 一个必须强调的细节是，一向谨慎的李彦宏这次变招，也因为他看到了美国的Overture推出的竞价排名——业内人士回忆，网络对此事反应之快，甚至超过身在美国市场的雅虎。 “我辞去原来的工作，放弃那么多股票期权，并不是要做一个平庸的公司，可以活下去就行了，”李曾说，“每次我跟投资人讲的时候，都是说你要往前看，看一年以后两年以后会是什么样子，甚至三年五年后是什么样子。”
由此，网络主动成为了Google的直接竞争对手。而且，是一个当时看起来明显落后的对手。 2002年3月，李把公司的十余名骨干召集起来，说出了一个可谓激进的想法：9个月内，将网络的日访问页面提升十倍，并在页面反应速率和内容更新频率全面超越Google。为此，他要求这些上班时间并不固定的工程师，每周两次在早9点召开例会。动员会结束后，工程师们直接去购买了床垫，堆在会议室。 之后的九个月里，网络的团队以“快、准、全、新”为目标，每周维持两三项重大改进上线，最终在当年底，确保六成技术指标超越了Google。可以说，这一年中，李从方向制定者变成产品经理，奠定了日后网络的成长曲线，以及在2005年8月的顺利IPO。
喜与悲
随着2005年8月5日网络的IPO，李彦宏的一种生活结束了。
外界所看到的，是网络首日股价上涨353.85%，以及接下来11个季度收入翻倍。但还有更多外界不太容易感受到的变化。比如，直到网络上市时，多数人还将它视为“中国的Google”，而Google正式进军中国也的确让网络严阵以待，但接下来的市场表现让人们倾向于相信，至少在几年内，网络的地位已经很难被任何外界力量撼动了——网络进入了没有明确对手的阶段。 但李彦宏没法停下来。当《环球企业家》问他最近在想什么，他的回答是：“很多时候，一个领域、一些新的公司起来，不是因为这个新的公司做了什么不得了的事儿，更多的时候是因为老的公司犯了错误，它有一些很重要的方面没有顾及到。”
2006年以来，他开始对外界表达一种忧虑：中国在网民数量和GDP都已超过英国，但中国的搜索广告市场不过4亿美元规模，大概是英国的1/5。“媒体上报道中文的搜索量很可能已经超过了美国。这么大一个搜索量的情况下，整个付费搜索市场这么小，实际上意味着大量的搜索量被浪费掉了”，李说，中国的互联网市场不够成熟，让他颇有沮丧感。 这的确像一个两难困境。网络诚然需要专注，但略显无奈的是，它的利润比那些成立不久的网游公司还少。2007年第三季度，网络的净利润为1.817亿元人民币，而2006年才进入市场的巨人网络，靠《征途》一款游戏就在这个季度获得了2.9亿元的净利润。而且，似乎专注开发搜索相关产品，也很难给网络带来另一根利润支柱：Google将广告嵌入联盟网站的AdSense技术为其带来约40%的收入，但李彦宏觉得，如果流量质量更好的Bai.com还有大量搜索行为没有被匹配好广告，现在去“大力开发网站联盟的流量价值，是不是一个正确的选择，都是一个问题”。
而让业界称羡的网络的高股价，也有可能变成一把双刃剑。就像军事家所说的那样：“没有什么比完全的胜利更能促进军队的颓废了。” 网络上市之初，已经有一些创业元老陆续离开，其中包括CTO刘建国、首席架构师周利民、大搜索部高级经理谌振宇等人。对于留下来的员工，网络也需要给出一个解释：员工的努力，与网络一年间从100美元变成400美元的股价表现，究竟在多大程度上是正向相关的？ 至少在外界，关于网络执行力的担忧逐渐多了起来：网络上一款轰动产品，还是2003年的贴吧。而它那款传闻中在2007年初就将面世的即时通讯软件，外界仍未见踪影。
“网络本身的机制在大方向上是不会有什么问题的，”李彦宏说。但当被问及什么是潜在风险，他的答案是：“细节的东西，如果要说的话，那就很多了。如果往比较负面说的话，可以说是危机重重。”
“国际化就是本土化”
不难理解国际化对于李彦宏是怎样的一张牌。
李将进军日本定义为对网络核心竞争力的一次测试：在中国行之有效的方法是否在国外也有效？在目前网络的增长态势和股价势头下，这种测试的成本不高，但收效却可能是双倍的：既实现了收入增长，又在公司内重新营造起创业气氛。 但问题是：网络靠什么国际化？ 免费的互联网服务，注定了网络不可能像绝大多数中国公司国际化一样，以中国低廉的劳动力作竞争优势。如果靠服务质量，网络能在哪个发达国家闯出名堂？ 英语国家被首先排除：与Google在全球针锋相对仍显太早。近邻市场里，韩国也并非一个合适的选择。2003年，李彦宏考察过一次韩国市场，那里排名前三的搜索引擎都是当地公司，“我们不知道人家为什么成功”。 好消息是，经济规模五六倍于中国搜索引擎市场的日本，似乎仍有机会。在日本领先的搜索公司是雅虎和Google——两家网络异常熟悉的竞争对手——最近几年，Google份额大幅上涨，也说明这个市场并不排外，只要努力就会有回报。 而且，李能够感觉到市场需求。2006年，他在日本曾雇用日本一家互联网咨询公司一起调研竞争对手的产品。当李彦宏指着Google日本的页面上“Iamfeelinglucky”的按钮问该咨询公司人员：“这个按钮有什么作用”，对方给不出答案。这坚定了李的一个判断：即使Google仍没有做到针对日本网民定向设计产品。而雅虎的搜索技术在美国，纵使孙正义的日本雅虎团队足够熟悉当地需求，仍然是技术和用户体验脱离的“两张皮”的运作模式。 从网络的角度，需要经受考验的，是被李彦宏视为公司核心竞争力的“对用户的了解和对市场的了解”。
接受本刊采访时，网络技术总监崔珊珊提到了当年网络上市时候的招股说明书，当时，为了表达网络对中国市场尤为了解，招股说明书的首页上是英文的“I”在中文中的38种表达法，比如“我”、“俺”、“鄙人”等等。 “这很容易形成误解，”崔珊珊说，“事实上，并不是仅仅因为我们是中国人，才能在中国市场做得好，那样的话我们将无法进军日本。”
2006年7月时，网络内部正式开始日文搜索引擎的研发。这个团队并非专职，也几乎不懂日文，只是凭借中文搜索分词经验和一名翻译，就在一个月之内完成了从中文切词到日文切词之间的转化。当可行性被验证之后，网络才在北京总部建立起专门的日文搜索研发团队。除了日常开发之外，这个团队还需要跟着专门请来的日文教授进行日语学习，成绩定期考核，计入个人绩效之中。 整个2007年，除了将日文搜索上线，网络在日本最主要的工作是组建本土团队，并把当年网络的创业方式复制一次。 在日本，李彦宏的招聘要求是“日本人，对互联网和搜索引擎有着深刻了解”，但是并不要求学历和工作经历，甚至不要求会中文或英文。对于网络来说，这相当于找到了日本市场容易受到忽视的一群人——不会英文的日本人，在美国公司甚至本国公司都不会得到重用，但往往这群人中，能有“资深网民”。除了技术人员，网络还招募了来自广告的专业人员，李解释说：“搜索引擎从本质上说是一个媒体，以广告收入为主要收入来源。而广告公司的人，是比较容易能够理解搜索引擎和互联网网站的发展的。” 但当被问及日本市场需要做什么样的产品时，李彦宏和网络产品副总裁俞军均表示“不知道”：这需要由当地团队决定，他们只教授“方法论”。
正如人们常说的，国际化没有回头路。李彦宏在心态上做好准备了吗？ “你觉得我们需要有退路吗？”李反问。
立宪
无论网络的国际化能否立竿见影，网络都必须解答一个切实的问题：当公司收入翻倍，中高层的能力是否也能提升一倍？ 2007年初，网络的员工约为3000名，到年底时，这个数字变成了6000。想让员工保持创业时期的热情，就变得越来越艰难。有老员工抱怨称，扩张策略放低了招聘门槛。而新员工则不免因为没有期权而觉得收入相对偏少。
这些都是李彦宏已经思考一年的问题。 上市之后，李的角色也在随着公司的成长而成长——他越来越不可能再去扮演产品经理，而需要不停留意“木桶”的哪一块板子有待补长。 有些事情是可以一眼看到的。比如，网络的期权主要集中在前300名员工，怎么对后来的人才造成吸引？此外，网络早年最独特的人才培养机制是让实习生像正常员工一样工作，每个人都要给自己的职位培养接班人，但这是在一个人员规模相对稳定的情况下进行的，当员工数量骤然翻倍呢？
2006年底，在网络效力了7年的CTO刘建国申请离职，李彦宏随后找到自己在Infoseek时的导师张以纬(WilliamI.Chang)，希望对方推荐相应的接替人选。但张以纬跟李谈的，并不是技术问题，而是网络更需要一套吸引和培养人才的有效机制。 正如李一向的风格，他当时没有说什么，但几天后，他再次致电张以纬，直入主题：你来网络怎么样？ 张当时正在经营自己的公司，但在李的邀请下，他飞到了北京，用5天时间，每天15个小时与网络的各个高层一对一面谈。甚至他原本用于婉拒的说法——自己希望更多时间呆在美国——也被李彦宏接受了。于是，2007年1月5日，张以纬正式以首席科学家的身份加盟。
外界一度将这名Infoseek前CTO的加盟理解为网络即将进行技术架构革命，但张以纬对《环球企业家》否定了这种说法，他把自己的首要任务描述为“立宪”：“不去指导任何细节，而是找到一个组织结构，树立一个培养人才的机制。” 而他开始在网络的正式工作，仍是与员工密切交谈。据张回忆，在数不清的面谈中，和他聊了五个小时以上的员工并不在少数。每次在聊天的最后，他都会让每个人推荐下一个值得一谈的人。 几周下来，张以纬开始着眼于两个方面：技术部门员工的考核体系和激励机制。在网络，员工和团队的审评是按效率，如果产品做得快且质量稳定就能获得较高评级，这样的直接后果，是员工只能用加班来提高效率，从而忽略了产品架构的优化。“我希望他们有时间多思考，而不是陷于加班的巨大压力之中。”张说。 在此考虑下，张以纬首先在技术部的每个分部门都建立了技术委员会，由工程师担当委员，负责审评员工产品以及评定员工的技术职称。在审评标准中，增加了两个重要方面：一是技术价值，即所开发产品的质量和架构，其对公司的价值及未来价值；其二是人力资源价值。即在开发此项产品中工程师有没有提高。此项改革实施之后，首先能使工程师在开发产品时更注重其内在结构，也能使技术委员会的工程师开阔视野，获得成长。
同时，张还试图建立更科学的绩效评估体系。此前，网络员工项目进展和技术考核都由“经理”评定，而张建议让技术委员会接手员工的技术考核。另外，在上级员工的绩效评定中，也让他管理的下级员工参与打分。 最重要的是，在此基础上，张以纬可以着手下一个棘手的项目：薪酬体系调整。据说李彦宏有调整薪酬体系的想法久矣，但这牵扯的因素实在太多。首先，技术委员会对员工的考核保证了薪酬体系调整的客观性。张随后确定调薪原则，比如根据每个人的潜力而不是现有能力给员工股票，这种潜力的评价，一方面基于技术委员会的考核，另一方面在于和该员工谈的过程中张以纬对其的判断。 据称，2007年，网络应届毕业生的工资已经比前一年涨了至少30%，其中有程序员的年薪达到了30万元。
专注？
在国际化开始的同时，网络已经走出了和Google不同的产品道路。
2005年以来，它先用贴吧、知道、网络、空间陆续构建了一个围绕着搜索展开的社区。而在2007年，它又先后进入了C2C和新闻领域。 那个以往高度强调专注的李彦宏，已经难以保持专注了？ 李彦宏说，他认为“网络产品的线索感还是非常强的”：“搜索这个词，含义已经有点窄了，因为我们真正要做的事情是让人们更便捷地获取信息”。 这个说法诚然不错，但外界需要知道，在搜索这个大概念下，网络有可能做什么？或可能不做什么？——对于中国互联网业的创业者，太早撞到网络并不是好消息。 但这个标准很难界定。按照网络内部的说法，在考虑是否进行一项产品开发时，他们主要思考三个问题：用户是不是有需求？现有的产品是不是已经将用户需求满足得很好？网络来做这个的优势在哪里？ 注意它们的排序：网络的优势被放在了第三个被考量的位置。 就C2C这款产品，有很多理由可以说明网络应该做它：C2C产品的本质是一个产品搜索；网络被搜索的关键词中，有很大部分是产品搜索。但李彦宏关于它最直接的一个判断是：“C2C在中国只有很短的历史，目前做的公司还很少，这就意味着它一定是不完善的。”
如果一定要对网络的产品脉络进行总结，那或许应该是：在信息搜索的基础上，逐渐强化各种人的关联。 一个相对明显的趋势是，随着网络业的发展，互联网由以信息为中心变成以人为中心，人的角色在网上越来越清晰，从博客等以人为主体的产品的兴起便可见一斑。早期，在网络贴吧中，为了使产品简洁、功能清晰，网络产品部门并不在其中加入签名档、头像等内容，而发现用户越来越多的“结识”欲望之后，网络推出了网络空间以及用关键词进行连接的交友产品。 在网络的产品人员看来，在交友和未来的IM战略中，网络的优势在于，点击每位用户个人描述中的关键词，便能找到有共同特点或兴趣之人——共同特征和共同兴趣是交友的重要基础，能解决现有IM工具无效沟通时间过多的问题。 如今，网络的产品经理甚至会为一款产品缺乏人际交互的品质而淡化一些功能。在网络2006年推出的新产品网络空间之中，有刚加入网络的工程师提出建议，希望空间的相册能做成Flickr那样的图片交流社区。产品部门的人用分析数据表示：在Flickr中，只有极少数的图片形成了交流，而大部分人只把它当成存储照片的空间，并未形成一个真正的图片社区，除了炫之外并不实用。
当然，一个大有诱惑的话题是：当网络不停进入其他领域，它会不会成为一个中国的微软？而当它进入腾讯和阿里巴巴的地盘，会不会让这个行业的重量级选手产生新的合纵连横？ 可能性并非不存在。在整个行业都已意识到搜索引擎的战略地位时，重量级的选手总要在网络和Google之间做出选择。很长时间以来，阿里巴巴始终是网络和Google的广告大客户，但当网络进入C2C领域，至少淘宝的广告投放就会不可避免的倾斜——没有人会甘于用自己的资金将对手养胖。 同样重要的是，马云和马化腾都有充足的资金，这就意味着他们有时间与耐心，去打一场漫长的搜索战争。至少目前看来，马化腾对韩国搜索公司的研究已经有了不少心得（请参见本期另一篇封面文章《后企鹅时代》）。
对于这些猜测，李彦宏说他在媒体上看到很多，但是在业界的交流中没有听到。“难道像网络这样的公司，就不能去创新，不能去做一些新的东西了吗？”李反问。他也回避了IM产品会不会明确给出挑战腾讯信号的问题，他说：“腾讯已经在用Google，这个对我们来说没有本质的影响。”
⑤ 机构投资者的意义和作用，急！！！！
在市场特别是证券市场之中，前几年常听到一个词———机构。前年以来，一个新词汇取而代之———机构投资者，这发生在中国证券市场的监管部门———证监会提出“超常规、创造性地发展机构投资者”之后。
机构投资者的构成按照目前公认的标准来看，主要由证券投资基金、保险公司、证券公司、金融资产管理公司、三类企业和一些民间投资机构等构成。潜在的投资者有银行、社会保障基金和外资机构。资本市场和机构投资者两者之间的关系是相互依存、相辅相成的。或者说机构投资者的发展壮大，离不开证券市场的发展。机构投资者是证券市场的主体之一，机构投资者和证券市场要发展壮大，就要搞清楚机构投资者在证券市场中起到的作用，要搞清楚机构投资者的作用，首先应明确证券市场的功能。一般意义上讲，证券市场具有以下的功能：筹集资金；转换经营机制；优化资源配置和分散风险。
从上面对证券市场的功能分析，我们可以看出，中国证券市场目前的主要功能是为国有企业的改革服务，所以机构投资者在其中起到的作用，也是围绕这一主题。主要包括：为国有企业改制、筹资、帮助建立现代企业制度，优化市场资源配置，参与法人治理结构的建设，为了配合国有企业脱困而出台的“债转股”的政策，以及为了国家战略经济结构调整，而要进行的国有股减持等。同时，机构投资者在稳定市场，以及机构投资者出于自身避险的要求，对于金融衍生品创新的需求较大，这种需求间接起到了推动证券市场开发新的分散风险的金融工具的作用。以下就机构投资者在上面提出的几个方面的作用分别阐述。
一、机构投资者在股市扩容和国有企业改制中
所起的作用
我国证券市场从试点伊始就承担了为国有企业服务的责任，证券市场在国有企业改革中起到的作用，主要在以下方面：（1）国有企业通过改造为上市公司，获得了直接的融资渠道，可以加快企业技术改造的步伐，为企业规模的壮大和有效的参与国际竞争创造了条件。企业上市有利于企业真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体；（2）国有企业通过在证券市场上市，可以引进现代企业制度的运行机制和运行环境，规范企业的经营运作。企业上市以后，信息披露工作加强，使企业的透明度提高，在各方的监督和制约下，不断强化着企业的激励和约束机制；证券市场为国有企业的重组提供了广阔的舞台，通过收购上市公司，剥离不良资产，将子公司或部分优良资产先行上市后再将其他资产注入上市公司等重组活动，实现优胜劣汰，优化了企业的组织结构，改善了企业的发展机制，提高了企业的整合能力，使企业走上了持续发展之路；（3）证券市场还可以通过引导资金流向，使一些有成长性的企业的股价上扬，从而为该类企业通过证券市场进行股本扩张成为可能，同时使一些业绩差、成长性不佳的企业的股价下滑，难以再次筹集资金，以致逐渐消亡或者被重组。
机构投资者是证券市场的主体之一，所以在国有企业改制和证券市场扩容中都能够起到重要作用。机构投资者的作用既有直接的也有间接的。
首先，机构投资者在企业改制中起到直接作用：国有企业上市之前一定要进行股份制改造，根据我国《公司法》、《证券法》、《股票发行与交易管理暂行规定》等法律、行政法规的规定，企业改组为股份有限公司并上市要经过提出改制申请，选聘中介机构，制定并实施企业改制、重组方案，提出股票发行及上市申请，发行及上市辅导，发行股票、召开创立大会，申请设立登记，上市交易等九个步骤。其中选聘中介机构中的主承销商就是机构投资者中的证券公司，制定并实施企业改制、重组方案、发行及上市辅导、发行股票等步骤也必须要有证券公司参加。
其次，机构投资者在证券市场扩容中起到了间接作用：随着经济发展对证券市场依赖程度的加深，证券市场将不断扩大，股市能否在扩容中保持平稳发展，关键在于资金扩容能否跟上股市扩容的步伐。长期以来，市场流动资金不足一直是困扰我国股市二级市场走势的一个难题，随着股市扩容速度的加快，尤其是大量股本庞大的国有改制企业上市以后，扩容速度与资金相对不足的矛盾显得越来越突出。据统计，到1999年底为止，我国沪深两地股市的市价总值为2．6万亿元，而到2000年上半年已达4．1万亿元，半年增加了50％以上，2001年在市道低迷的情况下仍保持了一定的扩容速度。面对市场的急剧发展，如果没有新的增量资金进场，股市将难以长期维持在当前的位置并且继续走高。机构投资者通过专家理财和规模效应，有利于吸引部分潜在投资资金进入股市，有效地扩大股市资金的供给渠道，促进市场的活跃和规模的扩大。据估计，券商通过增资扩股和进入拆借市场以及股票抵押融资可新增资金约400亿元左右；基金通过原有投资基金重组扩募、向保险公司配售以及创立开放式基金新品种等措施而产生的扩张潜力约在500亿元左右；三类企业以及其他法人可能给股市新增资金约1000亿元左右。
一级市场股票的顺利发行需要有一个有容量和活跃的二级市场，没有活跃的二级市场，股票发行工作很难完成，这一点相信经历过1994年、1995年的投资者会有一个清醒的认识。如果没有一个有容量和大量资金承接力的二级市场，大量的改制后的国有企业就不能够顺利上市。机构投资者的出现将给中国证券市场带来根本性的改变，能够促进二级市场扩容和活跃，从而使一级市场的发行工作得以顺利进行，有了一级市场的顺利发行，国有企业的大规模改制才能够顺利进行。再次，机构投资者在国有企业建立现代企业制度和实现资源合理配置方面也起到很大的作用。机构投资者可以通过运用自己在管理方面和人才方面的优势，帮助企业进行现代企业制度的建设，也可以通过兼并重组等方式取得公司的控制权，从而对企业进行再次的改组，使企业成为符合市场经济要求的具有活力的现代企业，在内部组织方面建成一个比较适合中国发展的结构模式。机构投资者在实现资源配置方面起的作用更加明显，机构投资者通过自己在信息掌握和信息分析方面的优势，发现市场上的有价值的企业进行投资，可以使该类企业股价上扬，从而为该类企业进行扩大再生产提供了条件，2000年中国证券市场上信息产业类的股票的增发行为，充分证明了这一点；另外机
构投资者通过在证券市场上收购亏损企业，然后注入优质资产，使企业起死回生的重组兼并活动，也起到了实现资源优化配置的作用而且还活跃了市场。这两种行为充分体现了机构投资者在市场资金配置和壳资源再利用方面起到的作用。
党的十五大提出要加快国民经济市场化进程，要着重发展资本市场。继续推进国有企业股份制改革、资产重组、资本运营、资产证券化。企业改制、企业股权证券化和债权证券化就需要依靠投资银行业中投资银行家、金融工程师运用专业技术和金融工具帮企业筹划设计完成的，企业资本运营、兼并、重组离开投资银行家是寸步难行。我国国有工商企业巨额的（约有3万亿元）闲置存量资产，如果没有强大的投资银行业加以重新组合和证券化，要想较快搞活也是不大可能的。所以机构投资者在企业改制和建立现代企业制度实现资源优化配置方面所起的作用是不可替代的。
二、机构投资者在法人治理结构上所起的作用
在中国，随着市场的扩大，机构投资者的规模也越来越大，机构投资在国内证券市场上的地位和作用也将逐渐扩大，成为证券市场上的主体投资者。机构投资者是否参与公司治理结构，如果参加如何发挥其在上市公司治理结构中的作用自然成为一个重要问题。
中国的机构投资者正处于蓬勃发展之中，在目前可以入市的证券公司、证券投资基金和实业公司这三类机构进一步发展的速度与空间，在很大程度上取决于其在上市公司治理及其自身的治理方面的实际运作情况。上市公司治理质量提高以及执行以公司治理为导向的投资战略的机构投资者的增多，将大大加快机构投资者的发展。上市公司质量的提高和机构投资者的壮大是互为依赖和相互促进的。
从中国机构投资者的角度看，在中国目前的市场上执行以公司为导向的投资战略，在政策和法规对此没有什么限制，上市公司方面也还很少有采取如分类董事会等阻碍新股东参与公司治理的手段，监管部门也在鼓励机构投资者参与公司治理，剩下的问题就是中国的机构投资者如何参与公司治理，如何能够执行一种以公司治理为导向的投资战略而盈利了。
这需要对目前中国上市公司股价与公司治理相关的内在价值之间的关系作出一个基本的判断。目前，中国证券市场股价的升降中原因比较复杂，但从中长线的趋势来看，优劣公司之间市场价值的差异也还是能够显示出来的，“机构投资者”和中长线股民增多也是不争的事实。频频暴露出的上市公司治理和管理方面的问题亦可谓“触目惊心”，这就给公司治理导向的机构投资者“创造”了一个巨大的“用武之地”。
机构投资者对上市公司治理的参与可以有三种深度或三个方向：一是着重于一般性的公司治理，主要涉及股东、董事、经理层关系和关联交易、信息披露等方面；二是着重于与行业相关的公司治理，探寻适应于所属行业的最佳公司治理行为；三是着重于监察公司内部的执行和控制系统。中国的机构投资者刚刚开始关注公司治理，在一般性的公司治理方面还有很多工作可做。
三、机构投资者在国有股减持问题上所起的作用
要谈机构投资者在国有股减持问题上能够起的作用，首先应该明确国家进行国有股减持的原因、目的、意义等，以及减持的方式和减持后的资金投向等问题。这些问题明确之后，则很好确定机构投资者在其中起的作用。
国有股减持的原因和目的：
党中央从战略上调整国有经济布局的基本要求、以及国有企业的制度变迁选择，意味着国有企业改革与发展进入优化所有权结构、增强所有权控制效率阶段，或者说改革已经到了要解决国有企业所有权结构的问题上。这是国家要进行国有股减持的根本原因。
减持国有股意义：
主要体现在（1）增强国有资产存量的流动性。（2）为公众流通股、法人股、国有股走向统一奠定基础，与国际惯例接轨。（3）真正实现国有控股企业股权多元化的功能，形成规范的法人治理结构。（4）有利于增强国有经济的控制力和资源配置效率。（5）有利于吸引社会投资者进入国家垄断产业，建立企业战略联盟。
国有股减持的方式和资金投向：
目前主要有以下几种：国有股股份回购（资产回购和现金回购），国有股转为优先股或债权、直接出售国有股、增发社会流通股、发行可转换债券、引进国有投资公司等战略投资者，等等。减持后的主要投向，一部分投向社会保障基金，一部分由国家财政进行再投资。
通过上面对国有股减持的目的、意义、方式和减持后的资金投向问题的分析，我们可以看出该机构投资者在其中起到的作用主要体现在间接和直接两个方面。间接的作用：通过上面的分析，我们可以看出国有股减持成功的最根本保障是———一个成功的证券市场。机构投资者作为证券市场上最重要的投资者，对证券市场的健康、稳定发展起着重要的作用。因而对国有股的成功减持也起着重要的作用。国有股的减持以目前已经有的几种方式来看，都要对市场造成较大的冲击，这其中，一是增加股票的供给导致资金分流，对市场造成冲击；二是国有股减持对市场投资者的心理造成较大的压力。直接的作用：机构投资者是减持方案的设计者和执行者。1999年底，中国证监会以配售方式，将“中国嘉陵”和“贵州轮胎”的一部分国有股转以10倍左右市盈率的价格配售给公众投资者，迈出了以公开方式减持国有股的第一步，而证券公司作为这部分减持股份的主承销商直接参与了配售工作。由于这个方案的减持价格和减持比例与市场的预期有较大偏差，所以这个方案一推出，即受到市场各方的抨击，市场也出现较大幅度的下挫。应该说这个减持方案的设计是比较失败的，但是最后减持股份得以成功转让，方案完成多亏了参与配售的主承销商包销了很大一部分国有股权。1999年12月16日申能股份公告将以现金回购母公司持有的10亿股国有法人股，每股价格为2．51元，目前该方案已经按时完成，市场的反应很好。这一减持方案的设计者是南方证券公司。国有股回购这一减持方案受到市场的欢迎，这一点从一家公司传出要进行国有股回购的消息之后，该公司股票大涨就可以证明。在2000年中期，云天化也公布进行国有股股权的回购。估计在一定时间内，国有股股权回购的方式将成为国有股减持的主要方式。另一种方案———向国有投资公司转让国有股股权的方案，该方案将国有投资公司作为国有股的受让方，受让
资金的来源主要是银行信贷资金和国家增资，受让后在适当的时候，再在二级市场进行流通。这个方案作为机构投资者之一的国有投资公司更是重任在肩，在其中起到了国有股一级市场到二级市场的缓冲器的作用，而且减持需要的资金的来源主要来自于潜在的机构投资者———商业银行。还有一种方案是设立一个专门用于减持国有股的基金，通过发售基金的收入，从国家手中收购国有股股权。这种方式使机构投资者的队伍中又添子一个新的成员———减持基金（其模式类似与香港的盈富基金模式）。从国有股减持后的资金投向来看，其中一部分用于健全社会保障体系，这使社会保障基金能够有资金进行支付，而且一旦管理部门允许社保基金入市，能够为机构投资者的壮大作出贡献。
通过上面的分析，我们可以看出以目前的证券市场规模和市场参与主体机构投资者现有的规模和实力难以在短期内完成这一浩大的工程。但是也只有机构投资者才能够完成这一历史重任，这需要机构投资者迅速地成长起来。
四、机构投资者在债转股问题上所起的作用
因为四大国有资产管理公司本身就是机构投资者，所以机构投资者在债转股实施中的作用，人们应该是很清楚的。从下面的数字我们可以看到资产管理公司的任务的艰巨性。四大资产管理公司的注册资本总共为400亿元，从银行剥离到四大金融资产管理公司的不良资产总额为1．3万亿元，其中通过采取债转股方式来处置的不良资产总额为4596亿元，涉及债转股企业601户。由于债转股问题关系到我国国有企业和国有银行二者的命运，所以应该对债转股这一改革措施推出的背景、实质和要达到的目标进行分析，只有对这些问题了解清楚之后，才能更清楚机构投资者的重要作用。
债转股推出的背景：进入九十年代之后，国有企业经营越来越困难，全国大部分国有企业处于亏损状态。困难企业的特征是负债率居高不下、资金严重匮乏。由于历史原因，许多国有企业在设立时形成的贷款始终压迫着企业的神经，每年高额的利息足以消耗掉企业大部或全部利润，经营的积极性被压制了。另一方面，由于国有企业无法按期归还贷款，使国有银行中产生大量不良资产，也影响着银行真正走上商业化经营之路，商业银行难“商业”是现有金融体制改革的症结。在这一背景之下，“债转股”，这种改革方案被提了出来。
债转股需要解决的问题的实质：债转股要解决的问题的表象是一方面，通过国有企业的债权转成股权，从而减轻国企财务负担，使企业能够正常生产经营；另一方面，通过接收国有商业银行的不良债权，使国有银行的不良贷款率下降，从而改善银行资产质量，加快银行的商业化改革的进程，减少金融风险出现的可能性。这里需要讨论的是，国有企业大面积亏损的原因真是债务负担过重吗？目前有一种通行的说法认为国有企业效益不好是由于银行债务负担过重造成的，这种说法实际上是本末倒置了。应该说是因为国有企业效益差，所以才付不起银行的利息。国有企业效益差才是问题的实质。
造成国有企业效益差的原因很多，如“所有者缺位”造成企业效益无人关心等。但最主要的原因是在目前的市场经济环境下，市场上三类生产主体国有企业、三资企业、民营企业之间的不平等竞争造成的。在计划经济向市场经济转化的过程中，由于历史遗留下的很多问题造成国有企业先天背负着很多政策性负担，这种政策性负担过重导致企业的经营成本过高。而造成这些负担的责任在于政府，所以政府对这些企业给予补贴。但是企业亏损的原因既有政策性亏损也有经营性亏损，政府应该只对政策性亏损给予补贴，但实际情况是无论哪一种亏损，企业都要求政府补贴。长期如此，造成国有企业的竞争力丧失殆尽，而且为了寻求补贴还造成了很多腐败问题。
现在大型国有企业所背负的政策性负担可分成两个大类：一是社会性政策负担，一是战略性政策负担：社会性政策负担包括国有企业中的养老保险和冗员等。
除了社会性政策负担外，国家为了发展战略的目标建立的一些大型企业。然而，这些不符合比较优势的产业在完全自由竞争的市场环境下是没有自生能力的，这些国有企业的投资和生产是国家战略决策的结果，并非企业的自主选择，所以，这种负担可称为战略性政策负担。通过上面的分析，我们可以看出，债转股实施过程中要解决的实质性问题是解除国有企业政策性负担的问题。
债转股要实现的目标：金融资产管理公司的目标是利用10年的时间，将股权变现而退出现有的投资领域，收回投资。而作为国家实施债转股要实现的目标是通过实施债转股，实现国有企业的扭亏为盈建立现代企业制度，实现可持续发展。金融管理公司实现股权变现的主要方式是股权回购、上市流通和股权转让等方式。
从国家和金融资产管理公司的目标看，两者的利益取向并不完全一样。而且从上面的分析我们看到国有企业效益差的根本原因是政策性负担过重，金融资产管理公司实施债转股之后并不能解决这个问题。而且债转股的政策并未明确表明，金融管理公司可以接管企业，而且由于企业进行债转股的初衷是减免债务，而不是接受管理。管理公司既无权利接管企业又无能力减轻国有企业政策性负担，所以管理公司很难转变企业的现状。而且金融管理公司的目标是将股权变现收回投资，属于短期行为，所以对企业的持续发展和建立现代企业制度未必会很关心。
从金融管理公司收回投资的方式分析，在已签署债转股协议的企业中，金融资产管理公司普遍采取了股权回购、企业上市和股权转让等退出模式。这些退出方式的实现都需要有像证券公司这样的机构投资者运用重组、并购等手段，帮助企业进行重整再造之后，才能进行。但是，企业上市这一途径也只能是债转股企业中很少部分的优秀企业能够实现的，大多数债转股企业仍将是非上市公司。金融资产管理公司实现退出的另一种主要方式是向机构投资者转让股权。也就是由机构投资者主要是三类企业和一些有实力的民营企业充当金融资产管理公司手中的股权的受让者。这样做的好处是这些公司大都是上市公司或者有一家或几家上市公司的控制权，受让这些股权之后，可以通过重组等方式进入到上市公司中，从而完成流通过程。
1．从债转股业务流程上分析，金融资产管理公司负责接受和处置不良资产，对符合条件的企业实施债转股；三类企业
则在金融资产管理公司进行股权转让时，收购金融资产管理公司的股权。由此可见，金融资产管理公司与国有投资公司其实是在债转股不同阶段负主要操作之责。2．从经营目标上分析，金融资产管理公司以最大限度地保全资产、减少损失为主要的、直接的经营目标；三类企业则以推进国有产权的资本化和市场化、实现国有资本的优化配置作为主要经营目标。因此，在经营目标上两者各有侧重。3．从对债转股企业的介入程度看，三类企业由于身处行业之中，对行业和企业需要有更多的了解和把握，自然对债转股企业的介入程度可能要深入得多。
通过上面的分析，我们可以看到金融管理公司作为机构投资者的一员，在债转股过程中起到的作用无人可比，其他机构投资者例如券商在其中起到设计师的作用。三类企业参与债转股的工作是一点想法，如果这种想法可行，则三类企业在债转股后期的工作中起到的作用将超过金融管理公司。
五、机构投资者在稳定市场和
丰富市场金融品种方面起到的作用
促成机构投资者在稳定市场和丰富金融品种方面起作用的因素有两方面，一是市场的发展的需要，一是机构投资者自身发展的需要。而且推出金融品种的目的也是为了市场的稳定。（这里需要强调的是目前比较适合中国国情的金融创新品种是———股票指数期货）
机构投资者在维护市场稳定方面作用体现在：通过自身的研究力量和信息优势，对各类信息进行真伪辨别，他们选择真正有投资价值的股票，并做中长期持有，这就能够起到抑制市场短期波动幅度过大的作用，而且有利于导入理性、成熟的投资理念，引导广大中小投资者理性投资、鼓励投资、遏制投机，促进证券市场规范、稳健、高效地运作。
证券市场上金融衍生产品的出现只是一个时间问题，由于机构投资者的存在和快速的发展壮大，使该品种的推出时间被大大加快了。
机构投资者力促“股指期货”推出的原因分析：
1、股指期货本身的功能决定，这一金融品种有利于市场的稳定
股市投资者在股票市场上面临的风险可分为两种。一种是股市的整体风险，又称为系统风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。由于股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度，人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险，于是股指期货应运而生。股指期货就是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股指期货的主要功能体现在：回避系统风险、锁定预期利润、充分利用期货保证金的信用扩张，及时捕捉市场机会。
股指期货的这几个功能使机构投资者能够很好的规避风险，而且使用得当，还能够利用股指期货的杠杆作用，获取更大的收益。
2、机构投资者实力增长迅速和市场监管力度加大，造成机构投资者产生避险需求
市场上传出应该推出“股指期货”的呼吁的时间与管理层要试点发展“开放式基金”的时间基本上是一致的。理由是开放式基金的金额不固定，随时有赎回的压力，如果没有相应的抛空机制，开放式基金将面临很大的风险。但是，只有开放式基金需要这一避险工具吗？其他机构投资者呢？
中国证券市场的波动性较强，当讨论造成这种局面的原因时，一种比较普遍的观点是由于市场上个人投资者占到主导地位造成的。这种结论的导出是以机构投资者主要从事投资活动和个人投资者主要从事投机活动为前提的。如果这个结论成立，就可以导出另一个推论，当个人投资者占主导地位时，市场的投机气氛较浓，所以这时的市场的波动幅度大；当以投资为投资理念为主导的机构投资者占市场的主导地位时，市场的波动幅度小，所以机构投资者对市场应该有稳定作用。
这里有一个疑问，中国证券市场的波动性较强的问题是存在的，但是是否是由于投资者的结构性原因造成呢？我们认为市场的波动性强是由于交易制度设置上的缺陷造成的。中国证券市场的交易制度中没有做空机制，造成只有买入之后上涨投资者才能够盈利。当账面的盈利丰厚之后，只有抛出才能兑现盈利。这就造成市场涨时疯狂，跌时狂暴的波动性的特点。
当整个市场进入小利时代。这里的小利是相对于过去的暴利、大利而言的，迫使机构投资者开始追求稳定的利润，将风险因素放在首位考虑。当市场处于暴利阶段，而且监管力度不是很强的时候，机构投资者可以通过“坐庄”等方式获取超额利润，所以对回避风险的金融创新品种的需求不是很大；当市场进入小利阶段而且监管力度加大，使机构“坐庄”的利润空间被大大压缩，这时机构投资者对引进新的金融品种以回避越来越大的市场的风险的需求大大增加，所以会力促“股指期货”的推出。
通过上面的分析，我们可以看出机构投资者对市场能够起到稳定作用，主要是基于其长期投资的理念。由于至目前为止，股票指数期货还没有推出，所以机构投资者在其中起到的作用仅仅是一种推想。但是有一点可以肯定，股票指数期货的推出将有利于机构投资者的发展，机构投资者发展了，将会有更多的需求———对于金融衍生工具。
结论：中国资本市场发展的过程本身也是机构投资者不断成长的过程，两者相辅相成，不可或缺。历史经验表明，机构投资者已经成为改革成本的重要载体。适值国有股减持阶段性成果推出、资本市场面临重大变革之际，机构投资者在其中所起的作用，更应为方方面面关注、发掘与引导。
⑥ 求助企业的财务风险与防范的国内外研究现状和发展趋势
新经济条件下企业财务管理的发展趋势
[摘 要]分析了我国企业财务管理的现状和21世纪财务管理的发展趋势，指出企业财务管理应着重在知识和人才上进行积累，以提升企业财务管理层次、夯实财务管理工作的基础。
[关键词]经济条件；企业财务管理；发展趋势
[b] 一、21世纪财务管理的环境变化及其对财务管理的要求[/b]
对于财务管理的环境变化，可从宏观和微观环境两个方面分析。从宏观环境来看，主要表现在经济全球化浪潮势不可挡，知识经济方兴未艾，信息技术、通信技术与电子商务的蓬勃发展等。从微观环境分析，表现为公司内部的机构重组，公司之间的购并与重组，虚拟公司的兴起等。而每一方面都对企业财务管理观念提出了挑战。
1.经济全球化浪潮。随着国际贸易和国际投资规模扩大，以国际互联网为代表的信息技术在生产、流通、消费等领域广泛应用，在21世纪可预见的时期内，经济全球化将呈现出新特征：一是网络经济大行其道；二是跨国公司将越来越多、规模也越来越大；三是WTO等多边组织、非政府组织将在国际事务中的作用日益增大。
在经济全球化浪潮中，对财务管理有着直接影响的是金融全球化[1].金融已经成了改变我们生活的关键性力量，在某种意义上，未来不是信息时代，而是金融时代。金融全球化对企业来说是一柄双刃剑。它使企业筹资、投资有更多的选择机会，而选择权是有价值的，所以说，金融全球化客观上提升了企业的价值。但从1997年的亚洲金融风暴可以看出，在金融全球化的背后，隐藏着极大的风险。在金融工具和衍生金融工具不断创新的今天，如何寻找机遇、规避风险，是财务管理当前和今后一段时间所面临的最重要课题。
我国已经加入了WTO，更加融入了经济全球化的大潮中，这将极大影响我国经济、生活的各方面，企业理财环境也将发生很大变化。从企业外部金融市场发展情况来看，WTO的加入，将使我国金融市场更加开放，发展的速度将更快。这主要体现在两个方面：第一，加入WTO后我国金融市场发展速度将加快，利率市场化和人民币全面可兑换将指日可待。这是因为，当今世界金融自由化已成为一种趋势，利率放开和外汇管制解除、货币实现自由兑换，是为许多国家经验证明过了的一条必然发展道路。利率市场化和货币自由兑换，意味着企业外部金融风险的加剧。如何加强金融风险的防范，是企业财务管理的一个重要课题。第二，金融业的进一步开放、外国金融机构的进入，将带进许多先进的金融服务项目，包括各种新型金融工具。国际金融业竞争的加剧，是各种新型金融服务产生的根本原因。实际上，各种新型金融服务的出现，对企业来说是非常有利的，因为它意味着企业将获得更方便、更全面、成本更低、效率更高的金融服务，满足企业理财活动的需要，这也意味着企业财务管理将面临更多选择。如何利用这些金融工具将成为我国企业亟需解决的问题。
从企业内部来看，WTO的加入，将促进国内市场与国际市场接轨，市场竞争将更加激烈，企业生存压力增大，对企业内部管理水平也提出了更高的要求，这一切都将迫使企业调整和转变过去陈旧的管理观念。主要表现在4个方面：首先，WTO的加入，意味着我国企业将有更多机会冲出国门走向世界，企业财务管理必须服从企业的这种战略发展，因此，财务管理也应从国际化的角度来审视自己。其次，市场竞争的加剧、经营风险的加大，必然要求财务管理要谨慎控制财务风险、恰当选择资本结构、重视资产负债上的风险收益匹配管理，使企业财务状况一直保持良好态势，以增强对经营风险、财务风险的抵御能力。再次，企业生存压力的加大，必然要求降低各项成本，包括资金成本。同时，为争取顾客、扩大市场占有率，企业还可能运用多种财务手段达到这一目的。例如，企业向顾客提供各种信贷以促进产品销售。因此，如何充分运用资金，进一步提高资金的使用效率，将是企业财务管理工作中的一个重点。最后，为接受加入WTO后的挑战，企业必然加强内部各项管理，财务管理的计划、控制和评价工作必将大大加强[2].
2.知识经济。知识经济是建立在知识和经验的生产、分配和使用上的经济。知识经济主要表现在两个方面：一是对传统产业的渗透和改造，以促使产业不断升级；二是高新技术产业的迅速发展。美国近10年来经济持续稳步发展，主要归功于高新技术产业的推动。对企业财务管理来说，知识经济改变了企业资源配置结构，使传统的以厂房、机器、资本为主要内容的资源配置结构转变为以知识为基础、知识资本为主的资源配置结构。那么，对知识资本如何进行确认、计量和管理又成为一个重要课题。
3.电子商务。所谓电子商务，是指在技术经济高度发达的现代社会里，企业主体综合运用信息技术，以提高贸易伙伴间商业运作效率为目标，将交易过程中的数据、资料用电子方式实现，在商业的整个运作过程中实现交易无纸化和直接化的一种全新的运作方式。随着电子商务的发展，传统的财务管理也演化到网络财务时代。网络财务最显着的特点是实时报告（real-timereporting），企业进行在线管理。网络财务发展前景是诱人的，但它引起的安全问题同样让人担心。
[b] 二、我国企业财务管理的现状分析[/b]
面对经济全球化的浪潮、知识经济与电子商务的冲击，我国企业财务管理的理论与方法已经明显不能完全适应21世纪财务管理的环境变迁，在指导企业的财务管理实务方面捉襟见肘。主要表现在以下几个方面：
1.当代财务管理的理论基础是建立在工业经济、以有形资产管理为主的基础上，而目前全球正大步跨向知识经济时代，企业的无形资产比重逐步上升，有的高科技企业无形资产的价值已大大超过有形资产的价值。
2.当代财务管理的手段落后，随着通讯技术和信息技术的发展，网络财务势在必行。
3.当代财务管理中的风险管理范围狭窄，仅限于财务风险，而对于风险投资的管理很少论及。
4.现行财务制度呆板，激励与约束机制不对等、不相容。
5.现行财务评价体系主要限于可用货币计量的财务指标，而对企业的人力资源、知识资产等缺乏适当的指标加以考核评价。
另外，我国的企业财务管理还有两个显着问题。第一，随着我国金融市场的逐步发展，企业财务管理内容变得更加丰富。如资金筹集方式更加多样化，金融市场风险管理、保险管理和税金管理等陆续出现。第二，我国企业财务管理在投资、筹资以及收益分配等主要工作上比较薄弱，日常财务管理一直是以资金管理为主。造成这一现象的原因除了与企业所处的客观经济环境有关外，可能与认为投资、筹资以及收益分配等是涉及企业经营发展的大事，单单依靠财务部门很难完成有关。另外，也可能与有些人把财务工作与会计工作混淆起来有关。
[b] 三、21世纪财务管理的发展趋势[/b]
针对我国企业财务管理面临的困境，为了更好地满足21世纪财务管理的需要，财务管理理论与方法将以环境变迁为契机不断进行创新。在今后一段时间内，可以预见财务管理将呈现出以下发展趋势。
1.理论基础建立在工业经济和知识经济并重的基础上，既重视有形的物质资本管理，即传统的筹资、投资和利润分配，又重视无形的知识资本管理，即知识资本的取得、使用以及对知识资本的所有者进行企业剩余分配。在工业经济时代，决定企业生存与发展的主导要素是企业拥有的物质资本，企业的物质资本越雄厚，其发展就越有优势，所以在企业里，物质资本的所有者就占据统治地位，其利益高于其他要素所有者的利益，并掌握企业的剩余控制权。但随着知识经济时代的到来，扩展了资本的范围，改变了资本的结构。在企业新的资本结构中，物质资本的地位将相对下降，而知识资本的地位将相对上升。这一变化将引起财务管理呈现出一些新特征：（1）传统财务管理目标将从“股东财富最大化”发展为“企业价值最大化”。现代企业理论认为，企业是多边契约关系的总和，股东、债权人、经理阶层、一般员工甚至政府等共同构成了企业的利益制衡机制。如将企业财务管理的目标仅仅归结为股东的目标，而忽视其他相关利益主体，必然导致矛盾冲突，最终损害企业的价值。如果我们把企业的财富比做一块蛋糕，这块蛋糕可以分为几个部分，属于企业契约关系的各方———股东、债权人、员工、政府等等。那么，当企业财富总额一定时，各方的利益是此消彼长的关系，而当企业的财富增加后，各种契约关系人的利益都会较好地得到满足。（2）无形资产将成为企业投资决策的重点。随着知识经济时代的到来，知识资本在企业资本结构中所占主导地位的形成，必然导致企业资产结构的变化。在新的资产结构中，以知识为基础的专利权、商标权、商誉、计算机软件、人才素质、产品创新等无形资产所占的比重将大大提高，无形资产将成为企业最主要的投资对象。（3）人力资本的所有者将参与企业税后利润分配。在知识经济时代，人力资本是决定企业乃至整个社会和经济发展的最重要资源。人力资本的所有者将和物质资本的所有者一样分担企业的风险，同时也分享企业的税后利润。目前，国内外一些高新技术企业对员工进行送“红股”，以及一些传统产业对企业经理实行“股票期权制”，都是人力资本的所有者参与企业税后利润分配的形式，可以预见这种趋势将越来越明显。 [url]http://www.tingniu.com[/url]<BR><P></P>2.公司理财手段与方法以网络财务为主，并将网络财务融入到企业资源规划（ERP）系统中。网络财务是以互联网INTRENET、内部网IN TRANAT以及电子商务为背景的在线理财活动。网络财务对传统的财务管理手段与方法的冲击主要表现在以下几个方面：（1）在网络财务环境下，从空间看，企业的财务可以进行远程处理，便于整合整个企业的财务资源，全面提高企业的竞争力； 从时间看，企业的财务活动可以实时报告，便于企业进行在线管理，从而显着提高企业的工作效率。（2）在网络财务环境下，对于拥有许多下属机构，而这些下属机构又呈复杂结构且行业多种多样的集团型企业来说，可以实现财务与业务的协同，包括与企业内部部门的协同，与供应链的协同和与社会部门的协同，从而使企业资源配置最优化，最大限度地节约和使用资源。（3）在网络财务环境下，电子单据和电子货币将得到普遍使用。电子单据可以节省许多中间环节，从而促进财务流程速度和效率的提高。而电子货币是电子商务的重要条件，也是网络财务的重要基础。货币的电子化以及在此基础上的网上支付、网上结算，不仅极大地提高了结算效率，更重要的是加快了资金周转速度，降低了企业资金成本。
但是网络财务只是企业管理信息系统的一个组成部分，它既不能等同于也不能代替企业管理信息系统。管理信息系统已从20世纪60～70年代的物料需求规划（MRP），发展到80年代的制造资源规划（MRPⅡ），再进一步演化到90年代的企业资源规划（ERP）。ERP系统的基本思路是将企业的运营流程看作是一个紧密连接的供应链，包括供应商、制造工厂、分销网络和客户等，将企业内部划分成几个相互协同作业的支持子系统，如财务、市场营销、生产制造、人力资源、质量控制、服务维护、工程技术等，把客户需求和企业内部的制造活动以及供应商和制造资源整合在一起，体现了完全按用户需求制造的思想。由此可见，网络财务的发展趋势是融入到企业资源规划（ERP）系统中的。
3.财务风险管理与财务安全管理并重，风险投资管理将成为财务管理的重要内容。随着企业所面临的金融全球化、知识经济和电子商务等财务环境的变化，企业所承受的财务风险进一步加大了。金融全球化和电子商务所产生的“网上银行”及“电子货币”将使国际间的资本流动更快捷，资本决策可在瞬间完成，这使货币的形式及本质发生变化，从有形形态演化成无形形态，从直接价值演化成间接价值。知识经济将使信息传播、处理、反馈以及更新的速度大大加快。这些新变化既给企业带来机遇，同时也加剧了企业的财务风险。值得注意的是，企业在加强财务风险管理的同时，往往忽视财务安全管理，无意中为经济犯罪行为打开了方便之门。电子商务业务的拓展，特别是金融性业务的拓展，往往容易出现一种严重的脱节现象，这就是业务发展与有效监督机制不能同步进行，业务和技术有新的发展，而有效的监督跟不上，从而严重威胁企业的财务安全。企业要采取相应的措施，比如财务软件的“防火墙”技术等。
“创新”将是21世纪经济发展的主要动力，而承担知识与技术创新主体之一的中小型科技企业由于其面临的财务风险比大中型企业要大得多，所以它们的融资渠道主要是通过风险资本市场，吸收风险投资。所谓风险投资是指风险投资公司为有发展潜力但缺少资金的中小型科技企业提供最初的风险资本投入，待被投资企业进入稳步发展阶段，风险投资公司通过股票上市或转让方式收回投资，获取利润。处于初创和成长阶段的中小型科技企业如何才能获得风险投资公司的青睐，争取到风险资本注入，随后又如何使用好风险资金，如何偿还风险资金等问题，将成为21世纪财务管理的重要课题。
4.财务制度更加灵活多样，既降低现代企业的代理成本，又增加企业的亲和力。财务制度作为一种公开的“财务合约”用来规范企业的激励和约束机制，而激励与约束机制又是为了降低企业委托—代理关系中的代理成本。现代企业的委托—代理关系一般包括顾客与公司、债权人与股东、股东与经理以及经理与雇员等多种关系。在组成和约集的众多关系中，都会出现代理难题和代理成本，而和约集又构成了现代公司。由于委托人与代理人之间在企业的经营过程中会有多次利益背离，委托人为了确保代理人的行为符合自己的利益，就有必要进行激励、约束、惩罚和监督，而这些强制措施都会带来代理成本。财务危机使情况更加复杂，它加剧了大多数的代理难题和成本。为了提高企业的财务价值，可以预见，企业将采取更加灵活多样的激励机制，如员工持股、利润分成、高层管理人员股票期权以及灵活的福利制度等，来降低企业的代理成本，同时也增加员工对企业的认同感。另外，对于财务和约中的债务和约、管理和约等的执行情况要进行监督，从而建立健全约束机制。现代企业的约束机制也是多层次、多角度的，如政府法规、债券条款、债券评级、财务报表审计、维持良好声誉等等。激励与约束是相对应的，缺一不可。
5.财务评价体系创新。21世纪财务管理的评价体系创新主要表现在两个方面：一是进一步拓展传统的财务分析指标体系；二是对知识资本等无形资产的财务评价比重增加。现代企业在评价企业经营绩效方面，除采用传统的财务分析指标外，近年来又提出了经济附加值（EVA）、自由现金流量（FCF）和市场附加值（MVA）等财务指标。经济附加值等于企业税后利润与债务资本成本和权益资本成本的差额，它是一个静态指标，测算的是一个公司过去年度的经营成果，可用以分析经营者经营企业的得与失，促使经营者千方百计用较少的资本做更多的事。自由现金流量等于一个营业周期内（例如一年）债权人获得的利息和股东获得的运营现金流减去企业当期的投资总额，它是一个动态指标，反映企业在经营期间实际的资金实力。它与经济附加值相结合能较好地评价企业的整体经营状况，有助于围绕资本增值，实现资本的最优配置。市场附加值等于企业价值（市场上公司股价总值）与全部投入资本的差额，它主要用来衡量上市公司市场价值与公司账面价值的差额，反映出市场对公司前景的评价。
[b] 四、启示与对策[/b]
研究未来是为了更好地把握现在。对21世纪财务管理的发展趋势研究，也同样是为了进一步改进与创新当前财务管理理论与方法体系，从而更好地指导财务管理实务。我国理论界对21世纪财务管理的发展研究处于起步阶段，在报刊杂志中，多见有关环境变革对于宏观经济、企业组织以及对会计的影响，少见对财务管理的影响研究。这主要因为我国一向以“大会计”论点为主流，认为财务管理包括在会计之中，再加上目前会计准则建设引人瞩目，理论界把主要精力都放在会计理论与会计准则研究上，较少顾及财务管理理论研究，因此，财务管理理论研究相对滞后，严重制约财务管理的发展。主要表现在以下几个方面：（1）财务管理理论研究附属于会计理论研究，财务管理实务几乎处于一种无序状态；（2）高校财务管理专业刚刚设立，财务管理专业人才极度缺乏；（3）我国目前企业组织结构正处于大变革阶段，至今没有比较成熟规范的企业改制、公司改组、兼并与收购、跨国经营等财务管理理论与案例研究。随着市场经济进一步从无序走向有序，财务管理必将越来越受重视，企业管理必将由原来的“生产导向型”或“市场导向型”为中心，转移到以“财务管理导向型”为中心。有关筹资、投资、利润分配等问题，无论是对大型企业还是中小企业，无论是上市公司还是非上市公司，都变得至关重要。尤其是企业如何面对和适应新世纪财务管理的环境变革，关系着它们的生死存亡。
比较我国企业财务管理现状和21世纪新的环境对财务管理提出的要求不难发现，两者间的差距还较大。前面的分析是以我国的优秀企业作为企业财务管理实务现状研究为基点的，由此可以推想，我国企业财务管理实务发展的一般水平还远未能达到适应环境变化的要求。但是，这也给我们的工作指明了方向。为适应经营环境的变化，我国企业财务管理应着重进行以下几个方面的工作。
1.在知识和人才上进行必要的积累。财务管理观念的变化和新技能的获得并不是一蹴而就的。“入世”后我国金融市场以及产品市场都发生了很大的变化，财务管理在许多方面增添了新的内容，如金融风险管理、税金管理、保险管理等。同时，金融服务的多样化、国际化，给了财务管理较大选择空间。从我国实务发展现状来看，这方面工作在有些企业已开始了，但无论是从数量上还是质量上，还都显得非常“稚嫩”。因此，企业从现在开始注意进行这方面的积累是非常必要的。要建立一支稳定、高水平的财务管理研究队伍，创办专门的财务管理刊物，倡导财务管理理论研究。要切实加强高校财务管理专业教育，加快财务管理专业人才的培养。要进行科研攻关，加强对企业改制、公司改组、兼并与收购、跨国经营等财务管理专题研究。
2.提升企业财务管理层次。我国企业目前的财务管理是以营运资金管理为主的日常性财务管理，在财务管理工作中，企业筹资和投资、企业资本结构、财务风险控制以及财务分析等所占比例较低，使人感到企业财务管理工作层次较低，不能从大局上把握。然而，“入世”后的环境却要求财务管理特别注重以上几方面，因此，从现在开始，注重财务管理的大局，提升财务管理的层次是很有必要的。理论界要与实务界合作，开展企业财务管理调查研究工作，进行案例研究，将先进的财务管理思想传授给企业，共同促进财务管理发展。
3.夯实财务管理工作基础。从发展现状看，涉及现金、应收应付、存货等的营运资金管理是目前企业财务管理的“主旋律”。然而，尽管如此，这些工作在目前也不是尽善尽美的，一些管理手段还比较落后。例如，存货管理中“压储”是一种常见的方法，ABC分类和经济定货量等较为科学的方法运用反倒不多。另外，在应收账款管理中，“催收”方法很常见，但信用分析、账龄分析却很少。这说明，虽然日常工作比重大，但管理水平还有待进一步提高。否则，要想在“入世”后的环境中做到防范财务风险、控制现金流量、提高资金运用效率将会很困难。
⑦ 温州宏丰是什么公司股票温州宏丰年度业绩预告温州宏丰股属于什么板块
复合材料行业被列入国家重点扶持和发展的战略性新兴产业，由此掀起了一波热潮。今天我会让你们对复合材料行业龙头公司的温州宏丰有更深入的了解。
在开始了解温州宏丰之前，复合材料行业龙头股名单我已经整理出来了，大家先跟我一起看看吧，点下面的网址就可以领取：宝藏资料！复合材料行业龙头股一栏表
一、从公司角度来看
公司介绍：温州宏丰电工合金股份有限公司致力于向市场供应电接触功能复合材料、金属基功能复合材料等，很多地方有运用到了这款产品，比如用在工业电器、汽车电器、航空、机械加工等领域。除此以外，温州宏丰还积极探索于前沿材料的研发、一体化组件的深加工和专业装备的智能制造。
接着共同来瞧瞧温州宏丰有什么亮点。
亮点一：公司持续不断进行技术创新
温州宏丰一直强调技术创新，特别重视开发、检测到生产等全面的能力不断进步。至今，公司一共获取了有效专利123项，囊括的有外观设计专利1项、发明专利88项、实用新型专利34项。
公司所具有的模拟仿真计算与可靠性设立技术、一体化电接触组件制造技术、电接触功能复合材料制造等方面的核心技术，国内国外都是非常认可的，另外，有部分已经站在国际领先水平上了。
亮点二：公司注重配套同步开发
温州宏丰不但开展与国际性大公司的合作，并且也看重下游市场客户的需求。在跟国际性大公司存在合作时，公司以更高质量的产品获得了客户的普遍认可。并且，公司不仅致力于提供优质产品，还专注于降低产品的生产成本，从而让下游客户有购买需求。
公司拥有优秀的项目执行团队和专业的产品研发团队，建立了完善的配套同步开发生产链。公司基础每个客户的新需求进行研发，同时将产品的完善建议及时推荐给客户，避免产品存在设计缺陷，因而将客户的新产品设计周期进行压缩，给客户更快更优的服务体验。
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二、从行业角度看
通过数据不难看出，2019年我国新材料已高达4.5万亿元的产业市场规模。根据中商产业研究院推想，2021年我国新材料产业市场规模有望达到7万亿元。
新材料特别火热也直接导致了我们国家制造大国的趋势直接转变为制造强国，从而对于高新技术的突破、快速的发展有利于产生强劲的支撑，这个时候，也能够给高端制造提供保障。
而复合材料目前又深得人心，行业具有很大的竞争力。温州宏丰这家公司是复合材料行业的领头羊，必将借着政策改革，以迎来更光明的发展前景。文章还是存在一定程度的滞后，假若想更准确地了解温州宏丰在未来的行情如何，点以下内容，会有专业的投顾为你进行诊股，看下温州宏丰估值是高估还是低估：【免费】测一测温州宏丰现在是高估还是低估？
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⑧ 股票到底如何融资
1.假如公司股本5000万，共发行1000万股，每股8元，这就是融资8000万，他们用5000万元就能拥有5000万股而融资8000万元却只给出1000万股，结果是总股本6000万流通股1000万。2.再问，假如公司持有60%的股票，对外发行40%，那么400万股*8=3200万，公司投入的股本5000万。答；这个不成立，他们是一元一股公司投入的股本5000万元就拥有5000万股，对外发行40%决不是400万股。